企业经营管理与财务报表分析

-1-企业经营与财务报表财务报表分析程序与方法财务报表信息解读透视财务分析-2-目 录1.企业经营与财务报表企业经营与财务报表-4-1.企业经营与财务报表-5-1.企业经营与财务报表-6--7-（1）评价企业的经营业绩企业的盈利能力如何？影响企业盈利能力的主要因素是哪些？企业的自我可持续增长能力如何？影响企业自我可持续增长能力主要因素是什么？财务报表可以：8（2）诊断企业的财务健康状况企业的负债状况如何？企业否具有财务风险？企业是否具有偿债能力？企业的经营风险如何？企业是否面临财务困境或破产风险？财务报表可以：9（3）评价企业经营策略和财务政策评价企业投资项目；评价企业资本结构政策；评价企业融筹资政策；—评价企业资金营运政策。财务报表可以：10在虚假财务报表的环境下，还能从会计信息了解会计主体的基本状况吗？11问题探讨2.财务报表分析程序与方法2.1财务分析程序-13-行业与战略分析宏观经济政

策财政政策货币政策行业分析行业政策行业特征行业竞争消费者特征企业行业地位企业战略分析经营战略财务战略-14-揭示财务会计信息的差异及变化，找ft需要进一步分析与说明的问题考虑企业采取的会计原则、会计政策、会计核算方法等，说明会计报表差异产生的原因（识别危险信号）对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整，消除会计信息的失真问题-15-识别危险信号-16-资本运作与关联交易频繁会计政策和会计估计频繁变更会计政策变更和估计变更没有合理解释非经常性损益比重大应收账款、存货异常增长净利润、现金流量与所得税之间不协调………..-17--18-2.2财务分析方法-19-3.财务报表信息解读3.1资产负债表流动负债长期负债所有者权益（净资产）资产负债表结构资产债权人股东资产 =负债 + 所有者权益资金的占用资金的来源流动资产长期投资固定资产其他资产-21-资产质量资本结构与财务风

险资金来源与占用的匹配重点项目分析资产负债表分析22资产质量主要表现为：流 动 性（变现能力）增 值 性经营能

力扩张能

力抗风险能力23-24-25主要不良资产区域：其他应收款回收困难的货款周转缓慢的存货有泡沫的投资利用不充分的固定资产长期待摊费用现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那1个亿。应收账款过多：钱在客户那里存货过多：钱压在商品里固定资产过多：钱压在设备、厂房里计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足短期借款用于长期用途：

“短贷长投”，短期偿债风险高企。应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼：企业杀手举债过度：资本金不足，长期偿债风险高企。-26-重点项目分析3.2利润表-27-利润 = 收入－费用利润表又称损益表，是用来解释企业的利润是如何产生的。利润表记载企业在一定时期内收入、成本费用和非经营性的损益，从中可以看出企业产生的净利润（或净亏损）。利润表遵循的会计等式：利润表分析的重点利润质量管销费用是否出现不正常的上升或下降财务费用是否与贷款规模相适应投资收益的具体内容和现金含量利润质量恶化表现：变更会计政策和估计（存货计价、固定资产折旧）应收账款不正常增加存货周转过于缓慢应付账款不正常增加业绩过度依赖非主营业务准备金过低过度举债费用不正常降低审计报告异常反常压缩酌量性成本巨额冲销293.3现金流量表-30-现金净流量 = 现金流入－现金流出反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表，体现了企业资产的流动性企业的血液，贯穿企业经营的全过程中以收付实现制作为记录原则现金流量表遵循的会计等式：现金流量表分析的重点现金净流量——充足性经营活动形成的现金流量——稳定性筹资活动形成的现金流量——计划性投资活动形成现金流量与发展战略——吻合性净利润同现金流量的差异收付实现制会计报告显示公司本年实现净利润100万元会计师说公司的经营现金流量为负数权责发生制 原因：企业的产品发生积压由于客户财务困难，企业的应收帐款增加不能利用商业信用延长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金-32-企业健康发展经营性现金流企业经营困难企业面临关闭企业经营困难-33-企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。净利

润企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。净利

润企业健康发展经营性现金流企业经营困难企业面临关闭企业经营困难-34-良好的状况应具有如下特征：

有一定的盈利能力，利润质量稳定；

各类活动的现金流量周转正常；

资产构成能够满足企业发展及偿债需要，资本结构合理。35一个企业经营利润为正值，现金流量是否一定为正值？一个企业经营亏损，是否就缺少现金？一个企业有经营现金净收益是否就是有充足的现金？36问题探讨4.财务分析-38-394.1偿债能力评价指标：资产负债率流动比率速动比率现金比率利息保障倍数流动比率现金比率资产负债率关注用于偿债资产的范围-40-大 小关注需要偿还债务的范围资产负债率：关注企业的全部资产偿还全部债务的能力流动比率：由于企业的长期投资、固定资产、无形资产等不能马上变现，而企业的长期负债也不需要在短期内偿付，所以我们要考察企业以流动资产对流动负债的偿还能力现金比率：通常企业用现金来偿还到期债务，为确保偿还到期债务的能力，重点要考察企业拥有的现金对流动负债的比例流动比率和现金比率反映企业偿还短期债务能力-41-资产负债率反映企业长期的偿债能力一般认为流动比率为

2

的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。短期偿债能力资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。长期偿债能力合理稳健预警信号资产负债率资产负债率55%—65%70%以上如果企业的资产负债率小于50，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。-42-利息保障倍数该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借款利息，企业债务利息压力小该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险偿债能力指标是从资产角度评价企业偿还债务本金的能力，利息保障倍数是从盈利角度评价企业偿还债务利息的能力，在评价企业综合偿债能力时既要从资产角度考虑，也要从盈利角度考虑。-43-增强偿债能力-44-可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产或固定资产；偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失由于对外提供担保，可能引发的连带责任减弱偿债能力未在财务报表上列示的影响偿债能力的其他因素注意

！-45-即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能；权责发生制下会计利润不一定构成偿付债务的能力；企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障；企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失4.2盈利能力评价总资产报酬率净资产净利润率销售毛利率销售净利率盈余现金保障倍数46净资产净利润率=净利润÷净资产平均余额总资产报酬率=报酬÷总资产平均余额销售毛利率=毛利÷营业收入销售净利润率=净利润÷营业收入盈余现金保障倍数=经营活动净现金流量÷净利润47净资产收益率评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如：增发股票，接受捐赠等企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，是评价企业资本经营效益的核心指标×100%净利润平均净资产-48-=该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位一般认为，企业净资产收益率越高，企业的运营效益越好，对投资者、债权人的保证程度越高。对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平-49-销售毛利率销售利润率指标表示销售收入的收益水平指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要来源销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标进行分析，判断企业目前存在的问题-50--51-足够的毛利是企业获利性保证销售净利润率说明经营实力利润的品质更多依赖于营业行为高质量的利润应与现金流关系密切不同构成的利润具有不同品质会计方法将使利润结果扭曲利润受会计判断估计影响利润受会计政策选择影响纸上富翁不是真正的富翁!52注意

！4.3营运能力评价总资产周转率流动资产周转率应收账款周转率存货周转率资产现金回收率53总资产周转率=营业收入净额÷平均资产总额流动资产周转率＝营业收入净额÷平均流动资产总额应收账款周转率=营业收入净额÷应收账款平均余额存货周转率=营业成本÷存货平均余额资产现金回收率＝经营现金净流量

÷平均资产总额周转率越大（周转期越短）→ 周转速度越快 →

资金管理水平越高，资产利用效率越高54总资产周转率综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标反映出企业单位资产创造的销售收入体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度销售收入平均总资产-55-=在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能力在企业资产规模不变，生产效率不变的情况下，通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以提高企业总资产周转率企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，也会提高企业的总资产周转率在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，提高产能利用率，从而达到提高企业总资产周转率的目的-56-提高企业的总资产周转率流动资产周转率流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：快速增长的销售收入合理的货币资金存量应收帐款管理比较好，货款回收速度快存货周转速度快销售收入-57-平均流动资产=存货周转率对流动资产周转率分析的重要补充其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力及偿债能力应收帐款周转率计算分析应收帐款周转率的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏-58-周转率比利润率重要什么叫做挣钱呢？利润总额放到口袋里就挣钱了。一般大家都会想利润率，而看不到周转率。利润率高不一定能赚钱，周转率才重要。沃尔玛是经销商，一块钱的成本投进去，一块钱的利润周转一次2%的毛利并不高，但是别忘了一块钱资产一年周转24次。那一块钱资本一年就挣四毛八分钱。这是沃尔玛挣钱的原因。举 例100元100元150元50元利润购买销售100元100元140元购买销售购买196元利润销售140元96元-60-净资产收益率销售净利率总资产周转率