国际金融第十章

国际金融第十章学习目标●掌握国际收支平衡表的编制方法和各项分类内容;●掌握外债的经济收益与成本和外债管理方法;●掌握国际储备特征、构成和管理方法。10.1国际收支与国际收支平衡表国际收支国际收支(balanceofpayments,BOP),是指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间,由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际资金移动,从而发生的一种国际资金收支行为。国际收支形式直接的货币收支国际间债权债务清算引起的非国际间债权债务清算引起的以货币表示的资产转移（1）商品、服务与商品、服务之间的交换，如易货贸易、补偿贸易（2）金融资产与商品、服务的交换，即以货币为媒介的商品和服务的买卖，如进出口贸易（3）金融资产与金融资产的交换（4）无偿的、单向的商品、服务转移（5）无偿的、单向的金融资产转移经济交易的分类:国际收支平衡表国际收支平衡表(BOPstatement),是指按照一定的编制原则和格式,将一国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比,以反映和说明该国的国际收支状况的表式。国际收支平衡表是对一个国家一定时期内发生的国际收支行为的具体的、系统的统计与记录。(1)复式记账原则。指任何一笔国际经济交易都应在借贷双方同时反映。会计科目划分为借方和贷方：借方科目为资金占用类科目，反映对外支付贷方科目为资金来源类科目，反映接受付款借方科目增加记“—”，贷方科目增加记“+”每笔对外交易需要同时留下两个记录，金额相同，方向相反1.国际收支平衡表编制原则依据上述基本记账法则,主要账户记录的具体说明如下：(1)进口属于借方项目,出口属于贷方项目(2)非居民为居民提供服务或从该国取得收入，属于借方项目；居民为非居民提供服务或从外国取得收入，属于贷方项目。(3)居民对非居民的单方面转移，属于借方项目；居民得到的非居民的单方面转移，属于贷方项目。(4)居民获得外国资产属于借方项目，非居民获得本国资产属于贷方项目。（5）居民偿还非居民债务属于借方项目，非居民偿还本国债务属于贷方项目。（6）储备资产增加属于借方项目，储备资产减少属于贷方项目。1.国际收支平衡表编制原则(2)权责发生制原则。指交易的记录时间应以所有权转移为标准。这同样也是基本的会计原则。(3)市场价格原则。指按照交易的市场价格记录。(4)单一记账货币原则。指所有记账单位要折合为同一种货币。记账货币可以是本国货币,也可以是其他国家货币。2.正确理解国际收支和国际收支平衡表必须注意以下问题(1)国际收支的主体是居民与非居民

公民是法律概念，是指拥有一国国籍的自然人，仅包括自然人。居民是经济概念，指在该国的经济领土内从事1年或1年以上时间的经济活动的经济体，包括自然人，政府，非盈利单位，企业。一国的公民可以是本国的居民（或他国的非居民），也可以是本国的非居民（或他国的居民）一国的居民包括：在本国居住1年或1年以上的本国公民和外国公民；在外国居住一年以下的本国公民；在本国从事经济活动1年或1年以上的本国或外国政府、非盈利团体（国际组织除外）和各级政府。一国的非居民包括：在本国居住1年以下的本国公民或外国公民；在本国从事活动不满一年的本国或外国企业、非盈利团体和各级政府；外国政府的大使馆、领事馆、军事机构等以及他们的工作人员及其家属；国际组织2.正确理解国际收支和国际收支平衡表必须注意以下问题(2)国际收支不是单纯的“资金收付”,国际收支≠外汇收支。国际收支既包括直接以外汇资金收付实现的交易,也包括没有外汇资金收付而只是以货币表示的资产转移。外汇收支则是另一个统计口径,其中既包括居民与非居民之间的外汇交易,也包括居民之间以及非居民之间的外汇交易。由此可见,国际收支与外汇收支两大范畴虽然有极大的交叉,但并不完全一致。2.正确理解国际收支和国际收支平衡表必须注意以下问题(3)国际收支平衡表考察的是“流量”而不是“存量”,记录的是一定时期内的发生额而不是某个时点的持有额,所以国际收支平衡表≠国家资产负债表。国际收支平衡表所表示的,是一国在一定时期内从国外接受的资金或资产和对国外所支付的资金或资产,并不是特定时点上一国所持有的外国资产和对外负债总额。(4)从理论上讲,一国的对外支出就是其他相关国家得自该国的收入,反之亦然。因此,以整个世界而言,所有国家国际收支的总和应该是平衡的,但事实并非如此，存在巨大的全球贸易逆差。(5)由于存在统计误差,以及人为因素造成的瞒报、漏报、错报等情况,国际收支经常不平衡。但在编制国际收支平衡表时,由于专门设置了储备资产变动和错误与遗漏两个项目,各国的国际收支平衡表永远都是平衡的。但国际收支平衡表的账面平衡,并不等于说该国的国际收支就是平衡的。国际收支平衡表的内容(1)货物和服务(goodsandservices)。记录有形货物、服务、观光旅游和军需交易的进出口数量(2)收入(income)。记录涉外的职工报酬和投资收入（3）经常转移(currenttransfer)记录个人或政府间的国际转移或赠与1.经常项目(currentaccount)贷方（+）借方（—）一、经常账户（经常账户收入）（经常账户支出）1.商品（FOB计价）2.服务3.收益（1）雇员报酬（2）投资报酬4.经常转移(1)资本项目资本转移非生产、非金融资产的收买/放弃(2)金融项目直接投资证券投资其他投资储备资产2.资本和金融项目(capitalandfinancialaccount)二、资本和金融账户贷方（资本流入）借方（资本流出）1.资本账户2.金融账户（1）直接投资（2）证券投资（3）其它投资国际收支平衡表专门设置的平衡项目设置原因隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全各子项目分别统计，口径难以一致功能使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向3.误差和遗漏项目(errorsandomissions)2010年中国国际收支简表单位：亿美元项目差额贷方借方一、经常项目30541946816414A.货物和服务23211752615206B.收益30414461142C.经常转移42949566二、资本和金融项目2260110808820A.资本项目46482B.金融项目22141103288181.直接投资124921448942.证券投资2406363953.其他投资72482537528三、储备资产-471704717四、净误差与遗漏-5970597举例说明国际收支平衡表的编制1.M国出口价值500万美元的商品，国外进口商以当地银行短期存款支付货款。借：资本与金融账户----金融账户----其他投资5

000

000美元贷：经常项目----货物----出口5

000

000美元2.国外旅游者在M国旅游，M国旅游部门在该年收到各类外汇旅行支票为200万美元借：资本与金融账户----金融账户----其他投资2

000

000美元贷：经常项目----服务2

000

000万美元3.M国居民向定居在国外亲属捐助性的汇款5万美元借：经常项目----经常转移50

000美元贷：资本与金融账户----金融账户----其他投资50

000美元4.M国进口部门该年共进口国外商品700万美元，用银行存款支付借：经常项目---货物---进口7000

000贷：资本与金融账户---金融账户---其它投资7

000

0005.M国政府用外汇储备100万美元和相当于50万美元的粮食向B国提供经济援助借：经常项目---经常转移1

500

000贷：经常项目---货物---出口500

000资本与金融账户---金融账户---储备资产1

000

000几个国际收支局部差额

贸易收支差额经常账户差额商品、服务和收益差额基本国际收支差额国际收支平衡表的差额1.贸易差额=商品出口-商品进口2.商品、服务和收益差额=贸易差额+服务收入-服务支出+收益收入-收益支出3.经常项目差额=商品、服务和收益差额+转移收入-转移支出4.基本国际收支差额=经常项目差额+长期资本流入-长期资本流出国际收支不平衡的测度(1)自主性交易(autonomoustransaction)是指各类微观经济主体出于自身的特殊目的而进行的交易活动。通常认为，经常项目、长期资本和金融项目与部分短期资本和金融项目可归为此类。(2)调节性交易(regulativetransaction)是指中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持本国货币汇率稳定等目的而进行的各种交易,也称弥补性交易(compensatorytransaction)。通常认为，平衡项目以及大部分短期资本和金融项目可归为此类。衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标。1.经济周期的因素，由此造成的不平衡称之为周期性不平衡；2.经济结构的因素，结构性不平衡；3.国民收入的变化，可能因为经济周期的波动也可能由于经济增长率的变化所引起，称之为收入型不平衡；4.货币价值波动的影响；5.偶发性因素的影响；6.一国国内经济政策的影响。上述因素里边一般由于经济结构和经济增长率引起的称之为持久性不平衡,其他原因引起的称之为暂时性不平衡六、引起国际收支不平衡的原因外债概述外债是指任何特定时间一国居民欠非居民的、已使用尚未清偿的、具有契约性偿还义务的全部债务（IMF的解释）。债权国收入货币，了结对外债权债务国支付货币，清偿对外债务外债清算涉及国际间的货币收支问题，是国际收支的重要内容10.2国际收支与外债管理1.外债含义的界定2.外债的种类(1)按债务期限划分,可分为短期债务和中长期债务。(2)按债务形式划分,可分为国际商业贷款、外币债券、国际金融租赁、贸易融资、政府和国际金融组织贷款、对外私人借款。(3)按债务人及其使用情况划分,可分为政府机构借款、金融机构借款、企业单位借款、其他机构借款。(4)按债权人或其来源情况划分,可分为国际金融组织贷款、外国政府贷款、外国银行和金融机构贷款、外国企业或私人贷款。(5)按优惠情况划分,可分为硬贷款和软贷款。(6)按贷款的利率划分,可分为无息贷款、低息贷款和市场利率贷款。2011年年末我国对外债务债务人类型单位:亿美元2011年我国对外债务的类型2001-2011年短期外债占我国外债总余额的比重外债的经济收益和成本(1)投资方面。

(2)技术和设备方面。

(3)就业方面。

(4)贸易方面

(5)金融机构方面。1.外债的经济收益(1)债务偿还。(2)附带条件的外债。(3)外资供应的不确定性(4)对外债的依赖性2.外债的成本外债与国际收支平衡债务周期阶段贸易差额净资本流动净利息支付债务余额1.不成熟的债务人2.成熟的债务人3.向债权国转化4.不成熟的债权人5.成熟的债权人逆差逆差下降顺差顺差下降逆差流入流入下降流出流出速度下降流出量减少流出流出流出减少流入流入上升递减速度上升下降净债权债权稳定表10—3债务周期特征（1）影响外债规模的因素经济建设对外债的需求量国际资本市场的可供量本国对外债的承受能力外债管理1.规模管理（2）外债适度规模参考指标负债率，即外债余额与GNP的比例，10%债务率，即外债余额与当年商品和服务出口外汇收入的比率，100%短期外债比例，外债余额中短期外债所占比例，25%2.结构管理融资结构：官方和国际金融机构贷款、出口信贷、发行债券、国际租赁、补偿贸易等期限结构：中长期债务、短期债务利率结构：固定利率、浮动利率币种结构市场与国别结构3.投向管理政府和国际金融机构贷款主要投向国家重点项目和基础产业以及优化国民经济结构的行业；商业贷款主要投向创汇能力强、回收期短的项目；短期借款只能用于流动资金和临时周转；根据不同行业和不同地区确定不同形式的外债投入；创汇项目、非创汇项目和社会效益项目要保持适度比例和梯形格局。4.风险管理非创汇项目年还本付息额≤年外汇调剂供应量；社会效益项目年还本付息额≤年外汇储备增加额；在外债中长期指标分配上，要有一定的机动指标不用于项目投资，而是用于债务结构的调整；在每年出口收入中提取适当比例建立偿债风险基金。采取掉期、期权、远期和即期外汇买卖等金融工具，做好利率、汇率的风险调整。中国国际储备规模分析单位：万美元年份储备资产货币黄金特别提款权在基金组织的储备头寸外汇其它债权200841897843--------71111903241778100-----20093984218648756311092414023538205148-----201047173903--------1071020755846955634-----国际储备概述国际储备(internationalreserves)是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。10.3国际收支与国际储备管理1.国际储备的特征公认性、流动性、稳定性、适应性2.国际清偿力国际清偿力是指该国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。它与国际储备既相互联系又相互区别。(1)从内容上看,国际清偿力除了包括该国货币当局直接掌握的国际储备资产外,还包括国际金融机构向该国提供的国际信贷以及该国商业银行和个人所持有的外汇和借款能力。因此,国际清偿力的范围要比国际储备大。(2)从性质上看,国际储备是一个国家货币当局直接掌握持有的,其使用是无条件的。而对于国际清偿力的其他构成部分的使用,通常是有条件的。因此,从总体来讲,可以认为一个国家国际清偿力的使用是有条件的。(3)从两者数量关系上看,一个国家的国际清偿力是该国政府在国际经济活动中所能动用的一切外汇资源的总和,而国际储备只是其中的一部分。

2011年6月29日，就在国会议员们即将表决是否大规模削减公共开支以换取更多国际救助之时，希腊首都雅典爆发的新一波抗议浪潮演变成了流血事件。

当日，希腊议会发言人宣布希腊议会顺利通过了为期5年的新紧缩方案，共有155名议员支持紧缩方案，有138名议员提出反对。据悉，这项计划将帮助希腊避免成为欧盟第一个拖欠债务的国家。3.国际储备的构成

黄金储备(goldreserves)外汇储备(foreignexchangereserves)在国际货币基金组织的储备头寸(IMFreserveposition)在国际货币基金组织的特别提款权(specialdrawingrights,简称SDRs)1.在国际金本位制度时，英镑是最早的国际储备货币。2.第二次世界大战后，美元取代英镑成为最重要的国际储备货币。3.20世纪70年代，主要的储备货币有美元、英镑、法国法郎、日元、德国马克1999年欧元启动后，主要储备货币是美元、欧元、英镑和日元。主要外汇储备货币的历史变迁在国际货币基金组织的储备头寸在国际货币基金组织的储备头寸储备地位向IMF提供的贷款余额第一档(储备部分)提款权余额:占份额的25%可能的借入储备第二档(信用部分)提款权余额:占份额的25%第三档(信用部分)提款权余额:占份额的25%第四档(信用部分)提款权余额:占份额的25%第五档(信用部分)提款权余额:占份额的25%1999年欧元诞生后,国际货币基金组织规定,每1单位特别提款权根据0.577美元、0.426欧元、21日元和0.0984英镑定值。世界国际储备构成单位：百万SDRs1980198519901995200020042006黄金储备金额33445333033287831885333503139030370比例9.4%7.6%4.8%3.1%2.1%1.2%0.9%SDRs金额11808.518212.820354.419773.21848920301.518239.5比例3.3%4.2%3.0%1.9%1.2%0.8%0.5%储备头寸金额16835.538730.823748.936673.247377.755786.217507.2比例4.7%8.8%3.4%3.6%3.0%2.2%0.5%外汇储备金额292630348005611739934955148634024138403348010比例82.5%79.4%88.8%91.4%93.7%95.7%98.1%国际储备总额3547194382536887221023290158556025214703414540世界主要国家（地区）黄金储备情况国家（地区）或国际组织数量（吨）黄金占外汇储备比例（%）国家（地区）或国际组织数量（吨）黄金占外汇储备比例（%）美国8133.578.9俄罗斯523.74德国3412.671.5中国台湾423.64.2IMF3217.3-------葡萄牙382.590.2法国2487.172.6委内瑞拉363.935.5意大利2451.866.5印度357.74.2中国10541.6英国310.318.7瑞士1040.141.2黎巴嫩286.830日本765.22.