从全球私募基金新趋势 -看台湾企业的因应策略课件

全球化洪流下的台商轉型策略

黃齊元寶來金融集團大中華資本市場總經理漢宇資本總裁2006.04分眾傳媒(FocusMedia)的傳奇成立不到三年上市前募集三輪創投資金US$82M上市前跨媒體併購上市時募集US$170M(成立二年)上市後六個月再融資US$320M上市後六個月購併業界第二名(水平整合)台灣創投的困境資金來源不足項目來源限制台股動能不足附加價值不足國際化不足SpeedtoMarketSpeedtoMassMarketSpeedtoCapitalMarketSpeedtoConsolidatedandGlobalMarket台資企業必須靠速度競爭台灣企業商業經營模式的轉變過去經營模式台灣定位企業成長垂直分工內部成長國際行銷資金帶動業務合作國際融資未來經營模式全球佈局產業鏈整合垂直整合外部成長國際財務資源帶動股權合作國際M&A資源整合者：台灣企業的未來資源IntellectualCapital（知識資本）整合者／經營者資金FinancialCapital（財務資本）所有者資金會追隨資源整合者資源整合平台(產業控股公司)平台vehicle產業資本（策略投資人）金融資本（財務投資人）ABC跨行業領域整合DEF跨地域（大陸/全球）整合投資/收購投資/收購策略聯盟/產業整合的兩大手段聯外引中聯中引外歐/美台中整合投資歐/美日中台聯盟投資投資企業的核心能力演變財務是企業最需要培養的能力，以便因應產業整合和全球佈局技術行銷財務私募基金的趨勢初期→成長期高科技→傳統→金融企業→產業整合台灣→大中華→全球未上市→上市純私募基金→避險/共同創投基金創投基金主要投資機構私募基金主要投資機構中國為私募基金主要市場中國企業的退出渠道已然落實：戰略性投資者的投入海外上市的可能高科技產業到美國上市成為風潮海外主流投資基金的帶動中國A股市場開放戰略性投資人，吸引其他投資人介入活躍的香港上市市場，掀起了推波助瀾的效果募資的目標：成為「主流公司」不管在那裡上市，都有好股票和壞股票好股票是那些能夠吸引「主流投資人」的公司，「主流公司」才能吸引「主流投資人」「主流投資人」是機構法人，包括財務性／策略性，國內／國外要吸引「機構投資人」，公司市值必須至少達到一億美元才有意義好股票也是那些能夠「迅速長大」的股票，不管是用「內部成長」或「外部成長」的手段假如企業無法變成投資人心目中的「主流公司」，則應該積極創造被購併價值，尋求和別人合併的機會，作大作強CEO腦海中應有的“關鍵字”業務改造組織改造核心競爭力速度／執行力資本運作重組外部成長合併／收購策略聯盟大中華佈局全球佈局擴充產業鏈規模經濟產業整合產業台商應有的重要概念平台(platform)槓桿(leverage)產業鏈(valuechain)夥伴(partnership)重組(restructuring)產業整合(integration)附件-中國互聯網海外上市公司市值市值家數(目前)家數(上市時)US$1B以上5(網易、盛大、新浪、百度、分眾)0US$500M~US$1B3(TOM在線、携程、搜狐)6(盛大、新浪、百度、分眾、Tom在線、e龍)US$250M~US$500M6(九城、空中網、前程無懮、中華網、e龍、靈通)8(網易、搜狐、九城、空中網、金融界、前程、無懮、靈通、携程)US$250M以下2(華友世紀、金融界)1(華友世紀)附件-中國海外上市公司市值(一)中國海外上市公司市值(2006年04月17日)

公司名稱目前市值(USD$mn)上市時市值(USD$mn)上市時募集資金(USD$mn)營收(USD$mn)淨利潤(USD$mn)P/E(ttm)上市時間網易

3,0004677020110628.206/30/00分衆傳媒

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9287651522372146.245/13/04附件-中國海外上市公司市值(二)中國海外上市公司市值(2006年04月17日)公司名稱目前市值(USD$mn)上市時市值(USD$mn)上市時募集資金(USD$mn)營收(USD$mn)淨利潤(USD$mn)P/E(ttm)上市時間UT斯達康

795-1803,010-470n.a.3/14/05第九城市69939610358979.1012/15/04德信無線

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5912685370880.349/29/04中華網482-84236-11n.a.7/15/99空中網470343100782221.837/9/04E龍3115366224-8n.a.10/28/04亞信科技21517412094-24n.a.3/7/00附件-中國海外上市公司市值(三)中國海外上市公司市值(2006年04月17日)公司名稱目前市值(USD$mn)上市時市值(USD$mn)上市時募集資金(USD$mn)營收(USD$mn)淨利潤(USD$mn)P/E(ttm)上市時間掌上靈通19735086701216.903/4/04華友世紀19422471621910.012/4/05九城貿易18137810630199.8112/3/04僑興電話146--252350.962/18/99金融界129258817531.910/15/04中國科技45--832-1n.a.12/16/96附件-Nasdaq上市成功退出案例項目產業投資者上市至今漲幅上市時間百度Baidu網路-搜尋德豐傑/IDG技術創投基金等其他94.8%2005.08分眾傳媒FocusMedia廣告軟庫/高盛/3i/Capital235.0%2005.07攜程旅遊網Ctrip網路-電子商務網站國際數據集團(IDG)/軟庫(SoftBank)/凱雷集團/蘭花(Orchid)/上海實業/晨興(Morn