保险资金投资方式及风险研究

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保险资金投资方式及风险研究

摘要

近些年来,我国市场经济呈现出持续稳健发展的态势,随着中国保险业的不断发展,保险资金可以投资的范围得到了极大的拓宽,投资渠道也逐步拓宽,保险资金投资业务已经成为关系保险公司生存和保险行业发展的重要因素，保险机构作为重要的机构投资者也活跃在资本市场中。由于保险资金具有越来越宽广的投资渠道,投资方向也不限于传统的固定收益类资产,开始向股票、基金、不动产、基础设施投资计划、境外投资等多元化投资组合模式转变。同时伴随着快速发展带来的潜在保险资金投资风险也日益增多,如何实现保险资金运用的有效管控,直接关系到保险业的可持续发展。保险资金的投资运用直接关系到被保险人的根本利益，同时保险资金在投资运作中除了具有一般投资风险的共性,还有其自身的特殊性,加上受到了经济全球化以及对外开放的影响,导致我国的保险资金投资风险的不稳定性和国际性不断加大,因此必须要对我国的保险资金投资进行有效的风险管理。

关键词：保险资金，投资风险，投资方式

Abstract

Inrecentyears,China'smarketeconomyhasshownasteadyandsustaineddevelopmenttrend.WiththecontinuousdevelopmentofChina'sinsuranceindustry,thescopeofinsurancefundscanbeinvestedhasbeengreatlybroadened,andinvestmentchannelshavebeengraduallybroadened.Insurancefundsinvestmentbusinesshasbecomeanimportantfactorforthesurvivalofinsurancecompaniesandthedevelopmentoftheinsuranceindustry.Insuranceinstitutions,asimportantinstitutionalinvestors,arealsoactiveininvestment.Inthismarket.Asinsurancefundshavemoreandmoreextensiveinvestmentchannels,thedirectionofinvestmentisnotlimitedtothetraditionalfixed-incomeassets,andhasbeguntochangetodiversifiedportfoliomodelssuchasstocks,funds,realestate,infrastructureinvestmentplans,overseasinvestmentandsoon.Atthesametime,withtherapiddevelopmentofthepotentialinvestmentrisksofinsurancefundsarealsoincreasing.Howtoachieveeffectivecontroloftheuseofinsurancefundsisdirectlyrelatedtothesustainabledevelopmentoftheinsuranceindustry.Theinvestmentandapplicationofinsurancefundsaredirectlyrelatedtothefundamentalinterestsoftheinsured.Atthesametime,intheinvestmentoperationofinsurancefunds,besidesthegeneralityofgeneralinvestmentrisks,italsohasitsownparticularity.Inaddition,itisaffectedbyeconomicglobalizationandopeningup,whichleadstotheincreasinginstabilityandinternationalityoftheinvestmentrisksofinsurancefundsinChina.Therefore,itisnecessarytoinvestinChina'sinsurancefunds.Goldinvestmentcarriesouteffectiveriskmanagement.

Keywords:insurancefunds,investmentrisks,investmentmethods

目录

19172_WPSOffice_Level1

第一章引言 4

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第二章文献综述 5

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2.1投资现状综述 5

11591_WPSOffice_Level2

2.2国内外研究现状 5

23435_WPSOffice_Level3

2.2.1国外研究现状 5

11591_WPSOffice_Level3

2.2.2国内研究现状 6

11742_WPSOffice_Level2

2.3研究内容 7

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第三章理论知识 8

23395_WPSOffice_Level2

3.1保险资金 8

21222_WPSOffice_Level2

3.2保险投资 8

11742_WPSOffice_Level3

3.2.1保险投资的定义 8

23395_WPSOffice_Level3

3.2.2保险投资的特点 8

12132_WPSOffice_Level3

3.3.1银行存款 9

15797_WPSOffice_Level3

3.3.2有价证券 9

15233_WPSOffice_Level3

3.3.3不动产投资 10

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第四章保险公司投资的风险与发展建议 11

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4.1保险公司投资的风险 11

19727_WPSOffice_Level3

4.1.1政策法律风险 11

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4.1.2信息风险 11

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4.1.3行业风险 11

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4.1.4投资流程风险 12

12132_WPSOffice_Level2

4.2保险公司投资的发展建议 12

20343_WPSOffice_Level3

4.2.2优化保险公司投资相关的人才培育 12

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4.2.2拥抱大数据，挖掘不同企业的行为动机 13

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4.2.3加强多元化的投资理念，优化险资运用结构 13

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第五章总结 15

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致谢 16

第一章引言

对于保险资金投资方式及风险研究，有着非常实际的实际意义，可以更好地指导保险公司进行更好的投资，并且可以为保险公司的投资提供更多切实可行的理论基础。伴随着快速发展带来的潜在保险资金投资风险也日益增多,如何实现保险资金运用的有效管控,直接关系到保险业的可持续发展。保险资金的投资运用直接关系到被保险人的根本利益，同时保险资金在投资运作中除了具有一般投资风险的共性,还有其自身的特殊性,加上受到了经济全球化以及对外开放的影响,导致我国的保险资金投资风险的不稳定性和国际性不断加大,因此必须要对我国的保险资金投资进行有效的风险管理。因此，对于保险资金投资方式及风险研究，还能够帮助保险公司进一步加强股权投资的一些相关的分配与控制和降低管理风险，投资风险。进而促进保险公司的经济发展，甚至是国家经济的发展。

第二章文献综述

2.1投资现状综述

从邓小平同志对中国实行改革开放制度以来，中国经济进入飞速发展的时代。并且近些年来,我国市场经济呈现出持续稳健发展的态势,随着中国保险业的不断发展,保险资金可以投资的范围得到了极大的拓宽,投资渠道也逐步拓宽,保险资金投资业务已经成为关系保险公司生存和保险行业发展的重要因素，保险机构作为重要的机构投资者也活跃在资本市场中。从2006年我国的一些保险公司开始投资到现在为止，各个保险公司的投资都得到了极大的增长。到2017年为止，根据相关的数据统计，各个保险公司的投资额大约达到93000亿元，比2014年增长了21.4个百分点，并且在这保险公司的投资额之中长期股权投资也比2016年增长了59个百分点，大约达到6398.8亿元，占总的投资额的6.9个百分点。并且到2015年年初的时候，一些保险公司一起成立了私募基金管理机构。到2018年年初的时候，42家保险公司总共募集的保险投资基金就非常可观，远远超过了人们的预期，达到了400亿元。由于保险资金具有越来越宽广的投资渠道,投资方向也不限于传统的固定收益类资产,开始向股票、基金、不动产、基础设施投资计划、境外投资等多元化投资组合模式转变。同时伴随着快速发展带来的潜在保险资金投资风险也日益增多,如何实现保险资金运用的有效管控,直接关系到保险业的可持续发展。保险资金的投资运用直接关系到被保险人的根本利益，同时保险资金在投资运作中除了具有一般投资风险的共性,还有其自身的特殊性,加上受到了经济全球化以及对外开放的影响,导致我国的保险资金投资风险的不稳定性和国际性不断加大,因此必须要对我国的保险资金投资进行有效的风险管理。

2.2国内外研究现状

2.2.1国外研究现状

对于保险资金投资方式及风险这一方面的研究，国外还是相对比较早的，并且经过大量的实验，众多经济学家得到了这样一个结论，“保险资金经济发展与投资方式的选择及风险控制是相互促进，相辅相成的，更加好的投资方式与更好的风险控制可以促进经济的发展，同样的经济的发展也可以催生出更加好的投资方式与更好的风险控制。”因此对于经济发展来说，不可忽略的因素就是投资方式及风险的控制，所以国外早早的就开始了保险资金投资方式及风险的相关研究。

著名经济学家Markowitz在1952年的时候，对于投资回报率与投资风险就进行了深入地研究，并且在这基础上发表了《资产组合的选择》，得出了究竟怎样才能使得投资回报率最大。并且在1958年的时候，著名经济学家Tobin在进行投资回报率与投资风险的研究的时候，自己从各地收集数据，科学的分析出了证券市场投资的收益率是有规律分布的，也就是数学之中常用的成正态分布，这一发现非常有利于CAPM模型的进一步完善。随后，著名经济学家Lintner，在1965年的时候，在著名经济学家Tobin的研究基础之上，对于投资回报率与投资风险的研究的时候，加入了股东价值的因素还有投保人利益的因素，这二个因素的加入又进一步完善了CAPM模型。一直到21世纪的时候，著名经济学家DavidF.Babbel在进行选择最优的投资的时候，必须通过定价模型的思路来考虑利率的风险管理。在2015年的时候，著名经济学家Bernard，为了可以更好地分辨出投资决策究竟是好是坏，研究出了衡量投资决策好坏的模型。

2.2.2国内研究现状

对于保险资金投资方式及风险这一方面的研究，国内相对于国外来说还是相对比较晚的，但是发展十分迅速，在保险资金投资方式及风险这一方面的研究，也是取得了非常多的成果。

在2008年的时候，著名经济学家吴韧强通过自己搜集到的数据，预想自己在投资的时候的一些具体的情况，也就是过程之中可能遇到的困难或者说存在的优势，将这些加入到了评估的参数。在2014年的时候，著名经济学家张磊考虑了将投资投资在海外的情况，认为在投资的时候不仅要更加好的投资方式与更好的风险控制还应该考虑和国外的一些情况的对接。。并且到2015年年初的时候，一些保险公司一起成立了私募基金管理机构。到2016年年初的时候，42家保险公司总共募集的保险投资基金就非常可观，远远超过了人们的预期，达到了400亿元。在2017年的时候，著名经济学家苗雨露研究了法律对投资行为的监管以及投资导致的风险进行了研究。

2.3研究内容

本文对于保险资金投资方式及风险研究做了下面的研究：首先从保险资金投资方式及风险的研究背景还有研究意义出发，然后对于保险资金投资方式及风险的一些国内外研究现状进行了探讨，并且阐述了一些本文用到的研究方法。接着对于保险资金投资方式及风险的一些基础理论知识进行了解，对于保险资金，保险投资进行了一定的了解。然后对于保险资金投资方式及风险以及相关的建议进行了分析。最后对于保险资金投资方式及风险进行了总结。

第三章理论知识

3.1保险资金

保险资金大体上来说可以分为二个部分，也就是保险公司的资本金还有保险公司的准备金二个部分组成。

其中，保险公司的资本金就是保险公司刚刚成立的时候公司的相关的开业资金，并且国家相应的政策和法律，在规定公司的相关的开业资金的时候是有着一定的数额得限制的。所以这时候也可以理解成保险公司开业的时候的一种备用资金。当保险公司发生预想不到的灾难的时候，公司的现有的储备的资金不足以支付自己的损失的时候，那么这个时候保险公司就可以动用刚刚成立时候的资本金来承担相关的保险责任。而其中的准备金，本质就是保险公司根据自己整理的有关的数据，经过精算原理，以一定的规律从各位不同的消费者的保费中，提留出一部分资金，这个资金与保险公司的资本金有着本质的不同，保险公司的准备金本质上是保险公司的负债。

3.2保险投资

3.2.1保险投资的定义

保险投资具体指的是保险公司在收到消费者的保费的时候，将收到的保费进行一定的运用或者说是投资从而进行保险资金的增值。保险公司将保险公司的资本金还有保险公司的准备金二个部分的资金运用起来，使资金增值。资金得到增值之后，保险公司可以将保险公司的资金收入增加，进而可以进一步加强保险公司的理赔能力，促使保险公司的资金形成一种良性循环。

3.2.2保险投资的特点：

首先可以确定的是保险投资具有安全性：从前面可以看出来保险资金大体上来说可以分为二个部分，也就是保险公司的资本金还有保险公司的准备金二个部分组成。因此这个投资的安全性可以得到保障。其次保险投资具有收益性：保险公司将保险公司的资本金还有保险公司的准备金二个部分的资金运用起来，使资金增值。资金得到增值之后，保险公司可以将保险公司的资金收入增加，进而可以进一步加强保险公司的理赔能力，促使保险公司的资金形成一种良性循环。因为保险投资本质是为了资金的增值因此必须具有收益性。

保险投资首当其冲的缺点就是难抵御通胀：因为投资的时候固定利率的这个因素的影响，导致通胀率一般不低，因此产品就有可能贬值，也就是难抵御通胀的影响；保险投资其次就是分红的不确定性：因为保险投资本质上来说就是一种投资，最后获利多少与保险公司的经营状况有一定的关系，但是与投资的企业也有这很大关系，因此分红具有不确定性。

3.3保险资金投资方式

3.3.1银行存款

银行存款是保险公司将银行作为投资中介，将保险资金存入银行来获取利息收入的资金运用形式。该投资形式的优点是资金安全性高，保险公司所承担的风险较小。其缺点是收益较低，无法带来保险资金运用真正意义上的投资利润和扩大自身资金的积累。

3.3.2有价证券

证券投资作为各国保险公司资金投资的主要形式，可分为股票、债券和投资基金三类。股票是一种所有权的凭证，按其性质可分为优先股和普通股两种。相对于普通股，优先股来说其风险较小，有固定收益，但没有担保，也不能像普通股一样参与利润分红和公司的经营管理，其收益也低于普通股。股票投资具有比较明显的特点，比如在经济繁荣时期，各方投资信心比较强，因此投资相应增加，股票的变现性就好；在通货膨胀时期，由于股票的流通性较强，抵御通货膨胀的能力较强；但是股票不具有返还性，且市场价格波动大，因此股票投资的风险也是最大的。

债券是证明持有人有权按期取得固定利息和到期收回本金的债务凭证。按主体不同可将债券划分为政府债券、企业债券和金融债券，其中由中央政府发行的国债因为违约风险几乎为零，被誉为“金边债券”，且享受税收优惠，极为安全，因此受到了投资者的青睐。

投资基金是指通过发行基金证券集中投资者的资金，交由专人从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例获得收益并承担风险的一种投资方式，属于有价证券投资范畴，反映的是一种信托关系。

简而言之，以上三种投资方式，股票风险最大，但收益也最高，基金次之，债券风险最小收益亦最低。

3.3.3不动产投资

不动产投资，是指保险公司利用保险资金购买土地、房产，并从中获取收益的投资形式。基于投资项目的多样性，可进一步细分为投资于基础设施、投资于工业类地产、投资于商业类地产三个方面。不动产投资在国际保险市场上极其普遍。不动产投资保值程度高，具有投资周期长、能较好抵御通货膨胀风险的特点，比较适合中长期寿险资金的投资。

第四章保险公司投资的风险

4.1政策法律风险

如果说到市场经济的具体的信用基础那么毫无疑问是法律，所以必须要做到的是通过法律的手段来规范信用的规范，但是现实之中又没有通过法律建立确实有效的规范信用的相关的秩序，没有相应的惩罚措施，多数的失信行为最后都是不了了之，责任得不到深入的追究，导致那些失信的企业或者电子商务企业都没有过大的压力，所以未建立有效的失信惩罚机制，可能会对于保险公司的具体的投资形成比较大的冲击，是一个首先必须考虑到的风险。

4.2信息风险

最早注意到信息不对称的应该是阿科尔洛夫等著名学者，并且现在信息不对称理论随着社会的发展，信息技术的发展，已经成为了现代信息经济学的核心。

在现代经济学之中，毫无疑问只要哪个公司掌握充足的信息，哪个公司基本上就能够获取利润，哪个公司掌握的信息比较匮乏，哪个公司基本上就会导致亏损，

而具体的信息不对称本质上就是由于地理位置以及公司的信息化程度等原因，导致不同公司具体在获取信息的时候信息量不等，信息分布不均匀。最终的结果就是只要哪个公司掌握充足的信息，哪个公司就能不同的经济活动之中处于有力的地位进而基本上就能够获取利润，哪个公司掌握的信息比较匮乏，哪个公司可能就在相关的竞争之中处于不利地位基本上就会导致亏损。自从国家主席习近平同志在科技三会的时候就提出了我国科技技术“三步走”的方针，我国的各项技术都得到了极大发展，同时互联网也同样的得到了极大发展，特别是对于互联网的“大数据”方面。我们都知道的是，对于保险公司投资来说，很多时候都是信息缺失或者说完全未知的，那么对于保险公司投资来说，怎么利用互联网以及“大数据”这一工具，来减少信息缺失或者说完全未知的情况，因此这对于保险公司投资来说这就是一个巨大的挑战，同时可以说也是检务的一个巨大机遇。因此对于保险公司的投资来说，信息的缺失也是一个极大地风险因素。

4.3行业风险

虽然说从2006年我国的一些保险公司开始投资到现在为止，各个保险公司的投资都得到了极大的增长。到2015年为止，根据相关的数据统计，各个保险公司的投资额大约达到93000亿元，比2014年增长了21.4个百分点，并且在这保险公司的投资额之中长期股权投资也比2014年增长了59个百分点，大约达到6398.8亿元，占总的投资额的6.9个百分点。但是就整体上来看，对于保险公司的投资而言，一直投资的都是一些比较保守的企业或者直接大批量投资于国债，这样的虽然说风险极低，但是同时，收益也很低的。但是只要是投资必然与所投资的行业有着密切的关系，所以说不同行业的竞争结构也对于保险公司的投资产生了一定的影响。下图3.1展示了2015年私募股权投资行业分布特征，具体如下图3.1所示：

图3.12015年私募股权投资行业分布特征

数据来源：保险公司统计年鉴2016

4.4投资流程风险

在保险投资的各个阶段，也就是保险机构投资决策阶段风险、保险公司投资谈判阶段风险、保险公司投资管理阶段风险都是存在这风险的，比如保险机构投资决策阶段风险就存在着不同投资行业的估值风险，保险公司投资谈判阶段风险的意见分歧的风险等各种不同的投资流程的风险。

第五章保险公司投资的发展建议

5.1优化保险公司投资相关的人才培育

现阶段来说，学生都是往着就业热度高、就业工资高的企业或者方向发展，真正的具有保险公司投资相关的方面的知识的人才很少，并且各个高校对于保险公司投资相关的人才培育模式也没有过多的关注，也只是有少量的高校有着具体的保险公司投资相关的人才培育模式，至于能够把握保险公司投资相关的的知识的高校人才就更加的少了，能够进入到保险公司投资相关的方面的单位又在这个基础打了个折扣，所以整体上说来保险公司投资相关的人才还是相对比较缺失的。为了优化保险公司投资相关的人才培育，保险公司投资相关的工作单位必须建立制定一定的措施，比如建立相关的终身学习制度。参与保险公司投资相关的活动的人员必须适应时代的变化，更新自己的认知，更新自己的知识，才能不断地促进保险公司投资相关的工作单位的发展，并且相应的保险公司投资相关的工作单位可以投资高校，和相应的高校培养相应的人才，来为保险公司投资相关的工作单位服务，不断地促进保险公司投资相关的工作单位的发展。

5.2拥抱大数据，挖掘不同企业的行为动机

现在的时代可以说已经完全进入了信息化的时代，保险公司必须要顺应时代的变化，发展保险公司自身。我们都知道的是，对于保险公司的投资来说，很多时候都是信息缺失或者说完全未知的，那么对于保险公司投资来说，怎么利用互联网以及“大数据”这一工具，来减少信息缺失或者说完全未知的情况，因此这对于保险公司投资来说这就是一个巨大的挑战，同时可以说也是保险公司投资的一个巨大机遇。也就是改变传统的保险公司的投资模式，利用互联网以及“大数据”这一工具，进行对于信息数据的累积，知晓企业的需求等一些大数据方面的信息，通过分析获得的大数据，分析企业的喜好，以及企业的一些行为动机，来降低保险公司投资的风险。保险公司投资相关的工作单位应该明确的建立大数据思维，利用互联网以及“大数据”这一工具，将自己整合数据的能力还有剖析数据背后企业的行为动机的能力还有精准快速行动的能力进一步提升，进行对于信息数据的累积，知晓企业的需求等一些大数据方面的信息，通过分析获得的大数据，分析企业的喜好，以及企业的一些行为动机，从而真正意义上有效的达到保险公司投资相关的风险预警的目的。

5.3加强多元化的投资理念，优化险资运用结构

就整体上来看，对于保险公司的投资而言，一直投资的都是一些比较保守的企业或者直接大批量投资于国债，这样的虽然说风险极低，但是同时，收益也很低的。为了更好地增值自己的投资金，保险公司可以在某些方面尽可能多的进行一些尝试，比如投资一些之前没有涉及的领域，比如投资现在发展快速的一些高新科技，或者说也可以不同的尝试自己保险资金的配比的不同投资。使投资的资金更加的多元化，在比如说考虑到现在上海等发达的地方总资金充足，并且人员趋近老龄化，可以投资一部分资金在上海等发达的地方养老房地产，养老院等的地方，总而言之，也就是加强多元化的投资理念，优化险资运用结构。

5.4优化投资流程的决策

在保险机构投资决策阶段风险、保险公司投资谈判阶段风险、保险公司投资管理阶段风险的各个阶段遇到的风险，我们都应该注意，比如设立一个专门的机构来处理保险机构投资决策阶段风险就存在着不同投资行业的估值风险，对于风险的估值进行精确的度量，让董事会等公司高层来处理保险公司投资谈判阶段风险的意见分歧的风险，对于不同的意见进行投票处理。

第五章总结

从邓小平同志对中国实行改革开放制度以来，中国经济进入飞速发展的时代。并且近些年来,我国市场经济呈现出持续稳健发展的态势,随着中国保险业的不断发展,保险资金可以投资的范围得到了极大的拓宽,投资渠道也逐步拓宽,保险资金投资业务已经成为关系保险公司生存和保险行业发展的重要因素，保险机构作为重要的机构投资者也活跃在资本市场中。本文对于保险资金投资方式及风险研究做了下面的研究：

首先从保险资金投资方式及风险的研究背景还有研究意义出发，然后对于保险资金投资方式及风险的一些国内外研究现状进行了探讨，并且阐述了一些本文用到的研究方法。

（2）然后对于保险资金投资方式及风险的一些基础理论知识进行了解，对于保险