债券市场概述课件

金融市场学

FinancialMarketing金融市场学

FinancialMarketing第3章

债券市场TheBondsMarkets第1节债券市场概述课件第1节债券市场概述SumaryofBondMarkets第1节债券市场概述课件

一、债券及债券市场的产生与发展第1节债券市场概述课件债券及债券市场产生与发展的阶段划分

第1个阶段:中世纪之前第2个阶段：工业化准备时期第3个阶段：工业化时期第4个阶段：后工业化时期债券及债券市场产生与发展的阶段划分第1个阶段:中世纪之前债券市场表现为国债市场特点:不规范、规模小、单一第1个阶段:中世纪之前英国的早期国债单位：万英镑年份金额用途1697171417481763178117891802181514.536.375.8132.1187.8243.2523.3834.3九年战争结束西班牙王位继承战奥地利王位继承战七年战争美国独立战争第4此英荷战争拿破仑战争拿破仑战争英国的早期国债单位：万英镑年份金额第2个阶段：工业化准备时期由国债市场向市政债券、公司债券扩展特长：趋于制度化和规范化第1节债券市场概述课件最早有记录是英国东印度公司发行的公司债券东印度公司在英国的总部最早有记录是英国东印度公司发行的公司债券第3个阶段：工业化时期债券市场走向制度化、组织化和规范化第1节债券市场概述课件第3个阶段：工业化时期债券市场蓬勃发展第1节债券市场概述课件美国债券发行量与股票数量发行数量（10亿美元）170014001100债券发行量800500200股票数量01983198619891993199619992003美国债券发行量与股票数量发行数量（10亿美元）美国债券市场的建立与发展第1节债券市场概述课件从独立战争~19世纪中：债券市场逐步形成第1节债券市场概述课件美国早期的债券美国早期的债券独立战争期间债券的发行量

时间发行量（万美元）177560017761900177713001778635017799000独立战争期间债券的发行量时间1789-1862年美国国债总额发行量（亿美元）6543210

1790180018111820183018371845185518621789-1862年美国国债总额发行量（亿美元）1838-1880年美国各级政府债券比重%年份市政债券联邦政府债券183898.51.5184197.82.3187026.373.7188034.965.0189050.249.81838-1880年美国各级政府债券比重%年份19世纪末~1929年：债券市场发展相对缓慢第1节债券市场概述课件19世纪30年代~20世纪60年代：债券市场发展加快第1节债券市场概述课件30年代美国政府财政收入与债券发行

年份联邦政府的财政收入（亿美元）

1929-1930401932-193320债券发行（亿美元）

1933230194051030年代美国政府财政收入与债券发行年份第二次世界大战期间，政府于1941年5月首次发行国防债券。日本军队偷袭美国珍珠港以后，国防债券改名为战争债券。二战期间一共发行了7次战争债券和一次胜利债券。发行收入占全部军费支出的57%。

2011年“9.11”后，12月中开始发行战争债券，目的是为反恐怖战争提供财政支持。这是美国政府二战以来第一次发行战争债券，债券取名为“爱国债券”第1节债券市场概述课件当年美国战争债券推销图当年美国战争债券推销图2001年发行的战争债券版样2001年发行的战争债券版样美国债券与股票发行量（百万美元）年份股票发行公司债券州与地方政府195019551960196514422820207322724930742080811372165325977723011148美国债券与股票发行量（百万美元）年份股票发行公司债美国债券与股票发行增长率

%

年份股票增长率公司债州与地方政府债195019551960196524.8595.56-26.499.601.3450.818.9169.78721.64-8.5020.9654.19美国债券与股票发行增长率%年份股票增长率20世纪70年代以来：债券市场迅猛发展第1节债券市场概述课件1985-2002年美国债券市场结构（00亿美元）100亿美元18001600市政债券1400联邦机构债券1200国债1000公司债券80060040020001985-2002年美国债券市场结构（00亿美元）100亿美目前，美国债券市场发展平稳，年均增长率9%左右，具有品种多、规模大、流通性强、信息透明的特点。第1节债券市场概述课件二、债券的基本要素第1节债券市场概述课件债券的基本要素1、契约条款2、到期条款3、面值（facevalue）4、利率条款（a）零息债券（b）步高债券（step-upbonds）（c）递延债券（deferredcouponbonds）

（d）浮动利率债券债券的基本要素1、契约条款

5、偿还条款（提前偿还条款）6、赎回条款7、可转换条款8、可交换条款9、回售条款10、货币单位

美国百年债券

纽约两城镇一百多年前发行债券，至今每年付息，从未间断美国百年债券

纽约两城镇一百多年前发行债券，至今每年付息，从长达100年的债券——1993年7月，迪士尼公司发行本金数额为3亿美元期限为100年的长期债券，自发行日起开始30年以后可以提前偿还，利息成本为年利率7.55%。长达100年的债券——没有期限的债券——英格兰银行曾在18世纪中发行了“EnglishConsols”永续债券。持有者可永远按期领取息票。时至今日，这种债券仍在市场上交易。美国政府为筹集巴拿马运河建造费也曾发行过永续债券，但与英国政府发行的不同处在于，它附有赎回条款，即美国政府可随时赎回这种债券。由于有赎回条款，该种债券已由美国政府陆续赎回而不在市场上流通。没有期限的债券——零息债券→合成零息债券→国债收据购买国债↓公司→发行债券（合成零息债券-国债收据）

（美林公司、所罗门兄弟）↓存入银行零息债券→合成零息债券→国债收据购买国债步高债券（step-upbonds）一次性步高债券多次性步高债券第1节债券市场概述课件

递延债券

0123456年

期间不付息第2年以后每半年付息一次第2年一次付息︸︸浮动利率债券

指数浮动债券息票利率=基准利率+利差如：第1次调整时，基准利率（5年期国债）5%，利差0.5%则息票利率=5%+0.5%=5.5%；第2次利率调整时，基准利率5.5%，则息票利率=5.5%+0.5%=6%浮动利率债券偿还条款（提前偿还条款）