权益基金三季度盘点与展望

CONTENTS目录权益基金行业概况和格局权益基金业绩盘点主动权益基金持仓透视主动权益基金综合池构建风险因素21.权益基金行业概况和格局3权益基金规模和占比情况主动和被动权益基金概况基金公司格局权益基金经理盘点三季度权益基金规模减少超7300亿元，环比下降10%。截至2022年三季度末，剔除ETF联接基金后，国内权益公募基金管理规模和管理份额分别达到6.48万亿元和5.3万亿份。管理规模较二季度末减少了7360亿元，环比缩减10.2%，较年初下滑17%；份额较二季度增加了1566亿份，环比增幅3%，较年初增长了7.4%。三季度受权益市场下跌的影响，份额增长的同时总规模有所下降。权益基金在公募基金中占比持续下滑。截至2022年三季度末，国内权益公募基金管理在公募基金中的占比为25%，在非货币公募基金中的占比为41%，总体呈下降态势。资料来源：wind，中信证券研究部

注：权益基金包括主动权益、被动权益基金，图中背影折线为中证800周线图资料来源：wind，中信证券研究部历年权益基金规模及其增长率（单位：亿元，%）权益基金占比情况1.1

权益基金规模和占比情况-235-11455-145-154710224-8-40-10

-201201008060402009000080000700006000050000400003000020000100000权益基金规模 规模增长1625867441020406080100权益基金在公募基金中占比权益基金在非货币公募基金中占比4三季度主动权益基金规模减少超6400亿元，环比下降11.6

，规模变化与基础市场走势高度相关。截至2022年三季度末，国内主动权益公募基金管理规模为4.9万亿元，较二季度末减少了6474亿元，环比缩减11.6

，较年初下滑21

，其中偏股混合型和灵活配置型基金的占比分别为56.7

和27.8。受基础市场下跌影响，主动权益基金发行遇冷，三季度份额小幅增长。2022年第三季度，新发行主动权益基金777亿份；持营基金流入428亿份，环比增长1.2

。资料来源：wind，中信证券研究部

注：图中背影折线为中证800周线图资料来源：wind，中信证券研究部历年主动权益基金规模及其增长率（单位：亿元，%）历年主动权益基金持营和新发基金情况（单位：亿份）1.2

主动权益基金概况-12-50050100150700006000050000400003000020000100000偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金QDII主动权益基金

平衡混合型基金合计规模增长1.2-5005010015020001000020000300004000050000主动股票基金_持营份额主动股票基金_新发份额持营份额增长5三季度被动权益基金规模减少886亿元，环比下降5.4

。截至2022年三季度末，国内被动权益公募基金管理规模为1.56万亿元，较二季度末减少了886亿元，环比缩减5.4

，较年初下滑2.5

，其中被动指数基金占比高达为79.2。受益被动产品持续创新，新发被动权益基金稳步增长。2022年第三季度，新发行被动权益基金751亿份，持营基金净增加1158亿份，持营基金份额环比增长8.9

。2018年~2022年，每年新发行规模在1500~2500亿份。资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部历年被动权益基金规模及其增长率（单位：亿元，%）历年被动权益基金持营和新发基金情况（单位：亿份）1.3

被动权益基金概况-5.4-2002040608005000

100001500020000被动指数型基金QDII被动指数基金增强指数型基金合计规模增长9-100-500501001502001600014000120001000080006000400020000被动股票型基金_持营份额被动股票型基金_新发份额持营份额增长6主动权益头部基金公司市场份额保持相对稳定，5家基金公司规模超两千亿元，15家基金公司超千亿元。自2017年来，头部10家公司主动权益管理规模的市场份额集中度相对稳定，份额占比维持在44%~48%之间。从管理规模来看，截至2022年三季度末，主动权益公募基金管理规模高于千亿元的基金公司15家，其中5家公司规模超两前亿元。2022年三季度基金公司主动权益基金规模和数量（亿元，只）历年前十大基金公司主动权益基金规模及占比（亿元，%）1.4

主动权益基金公司格局378529202707229221211870186617701660151526758145

22915319317817218810972765284易方达基金广发基金中欧基金富国基金汇添富基金嘉实基金华夏基金景顺长城基金交银施罗德基金兴证全球基金其他4846444240383635000300002500020000150001000050000前10大基金公司主动权益基金_规模前10大基金公司主动权益基金规模占比资料来源：wind，中信证券研究部

注：内环是管理规模，外环基金数资料来源：wind，中信证券研究部7被动权益头部基金公司集中度较高，4家基金公司规模超千亿元。剔除ETF连接基金后，头部10家基金公司被动权益管理规模的市场份额近4年集中度在70%左右，其中华夏基金规模超2400亿元，位列行业第一，被动权益基金公司呈现出一超多强的格局。2022年三季度基金公司被动指数基金规模和数量（亿元，只）历年前十大基金公司被动权益基金规模及占比（亿元，%）1.5

被动权益基金公司格局24631729104410439608857777767376524495107948256426368696554815华夏基金易方达基金国泰基金招商基金华泰柏瑞基金南方基金富国基金广发基金天弘基金华宝基金其他8078767472706866646202000400060008000100001200014000前10大基金公司被动权益基金_规模前10大基金公司被动权益基金规模占比资料来源：wind，中信证券研究部

注：内环是管理规模，外环基金数资料来源：wind，中信证券研究部89资料来源：wind，中信证券研究部主动权益前20大基金经理被动权益前20大基金经理1.6

头部权益基金经理盘点基金经理管理规模_亿元管理产品数管理规模变化_亿元基金公司葛兰875.465-142.06中欧基金刘彦春758.866-111.54景顺长城基金谢治宇675.914-129.27兴证全球基金周蔚文618.798-110.7中欧基金张坤610.482-109.44易方达基金刘格菘589.046-95.69广发基金胡昕炜511.696-90.91汇添富基金萧楠488.445-41.12易方达基金李晓星468.810-82.11银华基金陈皓430.38890.69易方达基金张萍354.999-70.35银华基金冯波335.614-62.26易方达基金冯明远334.079-85.87信达澳亚基金郑澄然331.3557.66广发基金朱少醒317.31-53.27富国基金王元春317.144-27.98易方达基金祁禾311.396-39.7易方达基金杨锐文303.949-69.06景顺长城基金丘栋荣296.8644.85中庚基金归凯290.668-56.18嘉实基金资料来源：wind，中信证券研究部基金经理管理规模_亿元管理产品数管理规模变化_亿元基金公司张弘弢1138.51765.06华夏基金侯昊911.9611-101.94招商基金徐猛707.571169.85华夏基金柳军706.7214-21.79华泰柏瑞基金艾小军588.5512-73.4国泰基金胡洁529.5715-24.66华宝基金荣膺459.9712-56.01华夏基金罗文杰456.4412-72.4南方基金赵宗庭428.5813-13.38华夏基金成曦410.8717-37.14易方达基金过蓓蓓342.5118-55.3汇添富基金刘树荣329.461631.31易方达基金李茜316.9514-83.62华泰柏瑞基金许之彦312.9711-41.37华安基金余海燕293.271020.42易方达基金陈瑶262.9118-5.92天弘基金刘珈吟256.42102.05嘉实基金何如247.34423.65嘉实基金方旻242.487-31.78富国基金张胜记228.592-34易方达基金2.权益基金业绩盘点10各品类权益基金整体业绩表现不佳业绩分化显著，小盘风格表现亮眼主题基金和基金公司收益率对比划分四个阶段了解今年基础市场。第一阶段：年初到4月26日，受俄乌冲突和国内疫情影响，市场单边下行。第二阶段：4月26日到7月5日，国内疫情好转，市场流动性较为充裕，开启了快速的修复行情。第三阶段：7月5日到10月31日，海外通胀、美联储超预期加息、俄乌冲突加据以及国内房地产信用风险，市场再次转跌。第四阶段：10月31日至今。权益基金品类跌幅均超10

。截至2022年11月11日，公募基金权益基金各品类全年的平均收益率跌幅均超10。今年是市场走势可划分为四个阶段主被动基金在不同阶段的收益率2.1

不同阶段权益基金业绩表现1050-5-10-15-20-25-30-35-40中证800中证800价值沪深300 中证1000中证800成长一级分类 二级分类涨跌幅1231_0426涨跌幅0426_0705涨跌幅0705_1031涨跌幅 涨跌幅1031_至今

年初至今普通股票型基金-27.8026.10-15.205.80-19.20偏股混合型基金-27.6025.30-15.505.40 -19.90主动权益 灵活配置型基金基金-20.40 18.70-10.603.60-13.80平衡混合型基金-16.3013.80-10.004.60-10.40QDII主动权益基金-21.209.50-16.7010.30-21.80被动指数型基金-25.3022.90-16.806.90-19.50被动权益 增强指数型基金基金-24.5023.20-16.206.30-17.40QDII被动指数基金-14.504.30-8.40 10.10-12.30中证800-13.704.60-19.207.40-21.70资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部11权益基金业绩分化显著。主动权益风格基金：大小盘风格方面，小盘风格基金取得5.8

的正回报，价值风格基金全年跌幅11。年初至今权益基金收益率表现主动权益风格基金在不同阶段的平均收益率2.2

权益基金业绩分化显著，小盘风格录得正回报中盘风格基金-29.827.3-6.83.5-14.5大盘风格基金-26.824.8-14.74.9-19.1小盘风格基金-18.323.0-1.05.85.8价值风格基金-13.810.5-13.07.4-11.0均衡风格基金-21.217.2 -14.16.3-16.0成长风格基金-29.427.9-14.14.2-19.9一级分类 二级分类 平均 中位数 前四分数

后四分数最大值 最小值普通股票型基金 -21.8 -23.4 -16.6 -29.571.7 -41.7偏股混合型基金 -19.9 -20.2 -15.7 -24.745.5 -47.2主动权益 灵活配置型基金 -10.4 -9.5 -7.1 -12.8基金6.3-24.8平衡混合型基金 -19.2 -19.8 -15.4 -24.629.4 -44.3QDII主动权益基金 -13.8 -14.2 -4.8 -22.060.7 -42.1被动指数型基金 -12.3 -17.6 -9.3 -27.092.2 -36.7被动权益 增强指数型基金 -17.4 -18.6 -13.5

-21.8基金9.2-28.5QDII被动指数基金 -19.5 -20.4 -14.9 -24.529.7 -40.8基金风格涨跌幅_1231_0426涨跌幅_0426_0705涨跌幅_0705_1031涨跌幅1031_至今涨跌幅_年初至今资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部122.3

主题基金收益率对比主动跑赢被动的主题基金类别：医药、科技、金融地产主动跑输被动的主题基金类别：制造、周期、消费资料来源：wind，中信证券研究部主题基金业绩对比主题基金一级分类涨跌幅_涨跌幅涨跌幅涨跌幅_1031_

平均涨跌幅_中位数前四分数后四分数最大值最小值1231_0426_0426_0705_0705_1031至今 年初至今主动股票型基金-32.535.4-11.32.5-17.7-18.2-13.4-22.68.5-39.7制造被动股票型基金-36.850.0-12.72.7-15.8-17.7-9.5-19.2-6.8-25.1主动股票型基金-27.123.5-13.23.5-19.2-20.3-16.5-23.813.7-36.1医药健康被动股票型基金-26.421.8-16.95.0-22.0-22.6-20.1-24.9-7.8-28.9主动股票型基金-21.822.8-12.96.4-11.7-12.9-3.7-19.925.8-39.3大周期被动股票型基金-19.528.5-18.09.5-7.9-11.9-5.3-17.129.2-24.4主动股票型基金-22.719.2-20.68.6-20.8-21.6-17.0-24.71.2-35.8大消费被动股票型基金-20.620.2-23.410.5-19.2-21.2-17.0-23.13.3-25.9主动股票型基金-33.923.2-7.32.0-23.5-23.9-18.6-28.2-3.2-47.2科技被动股票型基金-37.121.6-10.64.0-29.2-30.7-25.1-33.2-2.8-40.8主动股票型基金-13.510.9-17.79.9-13.4-16.3-11.7-19.960.7-38.1金融地产被动股票型基金-14.88.3-16.78.4-17.4-17.7-11.2-24.6-1.4-26.1132.4年初至今仅中庚基金取得正收益部分规模以上（超30亿）主动权益基金公司的收益率资料来源：wind，中信证券研究部

注：规模以上基金是指主动权益基金管理规模超30亿元，年初至今截至2022年11月11日基金公司涨跌幅_1231_0426涨跌幅_0426_0705涨跌幅_0705_1031涨跌幅_1031_至今涨跌幅_年初至今中位数_年初至今中庚基金-18.224.5-4.47.52.12.9金信基金-31.631.40.42.4-9.1-10.9中泰资管-8.813.0-19.69.8-9.2-2.6中银证券-26.733.9-13.26.6-9.4-15.5万家基金-20.920.3-8.23.4-11.0-13.5易方达基金-21.123.8-11.04.8-11.0-12.4银河基金-18.218.5-10.33.7-11.8-9.9中加基金-17.615.0-8.12.2-12.1-9.6安信基金-13.213.4-15.06.1-12.5-12.6大成基金-22.619.4-9.44.8-12.7-12.6国投瑞银基金-19.624.5-16.36.9-12.8-11.2招商基金-21.519.0-9.84.6-12.8-15.7中银基金-16.914.6-10.33.5-12.8-13.4泰达宏利基金-24.426.4-8.91.9-13.1-12.7交银施罗德基金-21.019.8-11.65.2-13.1-14.3国联安基金-18.117.9-12.44.4-13.2-12.0淳厚基金-26.324.8-10.14.2-13.7-13.4中信保诚基金-18.814.7-8.63.1-13.7-15.1诺安基金-25.320.6-6.73.3-13.8-15.0鹏华基金-19.516.9-10.84.3-13.8-15.0143.主动权益基金持仓透视15主动权益基金重仓股占比维持较高水平主动权益基金产业配置情况与集中度主动权益基金行业配置情况主动权益基金整体的重仓市值（仅统计季报中披露的前十大重仓股，并根据基金规模进行加权）加权占比近3年维持在较高水平，重仓市值的占比较二季度小幅回落至46.8%，其中普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的重仓市值占比为51.5%、48.7%和40.8%。主动偏股基金权益仓位小幅回落，各子类基金的权益仓位均有所回落。2022年三季度，主动偏股基金权益规模加权仓位为82.9%，环比有所下降，三类基金权益仓位均有所下降。主动权益基金重仓市值及占净资产比（单位：亿元，%）主动权益基金权益仓位（%）3.1

主动权益基金持仓透视1009080706050403020100灵活配置型基金普通股票型基金偏股混合型基金主动权益型基金整体50454035302520151050050001000015000200002500030000灵活配置型基金普通股票型基金偏股混合型基金主动权益基金重仓占比资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部16主动权益基金重仓股进一步往制造产业集中：2022年三季度末，主动权益基金重仓股在消费产业、科技产业、制造产业、医疗健康产业、金融产业、基础设施与地产产业、周期产业的持仓占比分别为20.2%、15.33%、29.8%、10.24%、3.3%、7.53%、13.57%，占比较上个季度分别-0.15pct、-0.36pct、+1.31pcts、-1.0pct、+0.06pct、+1.19pcts、-1.07pcts。主动权益基金重仓股集中度持续下滑：2022年三季度末，主动权益基金重仓A股的市值达21156.3亿元，环比下降13.19

，其中CR10、CR20、CR50、CR100的市值分别为4607.26亿元、6647.25亿元、9979.8亿元、13078.62亿元，占全部重仓A股的市值分别为21.78

、31.42

、47.17

、61.82

，较上个季度分别下滑2.73pcts、下滑3.36pcts、下滑3.79pcts、下滑3.64pcts。主动权益基金产业板块配置比例（%）主动权益基金的重仓A股的集中度情况（亿元）3.2

主动权益基金产业配置情况与集中度05101520253035科技产业金融产业制造产业基础设施与地产产业消费产业医疗健康产业周期产业908070605040302010005,00010,00015,00020,00025,00030,000CR10CR50资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部17主动偏股型基金重仓A股市值CR20

CR10018排名中信一级行业2021年末重仓规模(亿元)重仓规模变化

(亿元)重仓规模QOQ（%）占行业自由流通市值比（%）配置比例（%）超配比例（PCTS）本年行业涨跌幅（%）1电力设备及新能源3460.7-624.3-15.3%10.7%16.4%6.9%-13.5%2食品饮料3302.9-492.8-13.0%12.3%15.6%7.8%-8.7%3医药2162.7-579.8-21.1%7.4%10.2%1.7%-14.1%4电子2035.5-373.8-15.5%7.4%9.6%1.6%-16.0%5基础化工1271.4-415.9-24.7%5.5%6.0%-0.8%-14.6%6国防军工929.288.910.6%10.4%4.4%1.8%-6.7%7有色金属899.1-312.8-25.8%6.8%4.3%0.4%-14.4%8机械813.513.01.6%4.7%3.9%-1.2%-8.0%9汽车784.1-103.6-11.7%6.6%3.7%0.2%-16.2%10计算机778.3-90.9-10.5%5.0%3.7%-0.9%-15.5%11银行588.6-58.0-9.0%2.5%2.8%-4.0%-7.8%12房地产577.290.018.5%7.2%2.7%0.4%-4.4%13交通运输568.875.015.2%5.5%2.7%-0.3%-5.2%14农林牧渔397.23.50.9%6.1%1.9%0.0%-6.2%15消费者服务358.9-114.2-24.1%10.4%1.7%0.7%-11.6%16通信314.2-44.9-12.5%4.3%1.5%-0.6%-8.4%17家电312.1-25.5-7.6%4.4%1.5%-0.6%-9.8%18煤炭286.277.537.1%5.8%1.4%-0.1%4.4%19石油石化237.6-22.0-8.5%4.8%1.1%-0.3%-3.3%20电力及公用事业193.659.844.7%1.9%0.9%-2.1%-3.0%21钢铁168.7-35.3-17.3%4.2%0.8%-0.4%-12.5%22轻工制造140.8-71.3-33.6%3.9%0.7%-0.4%-11.3%23建材127.5-153.3-54.6%2.9%0.6%-0.7%-20.6%24建筑118.3-32.1-21.4%1.7%0.6%-1.4%-12.0%25传媒109.0-84.1-43.6%1.9%0.5%-1.1%-14.8%26非银行金融106.4-32.9-23.6%0.6%0.5%-4.6%-11.4%27纺织服装41.1-11.6-22.0%2.1%0.2%-0.4%-7.5%28商贸零售24.2-10.7-30.7%0.8%0.1%-0.8%-13.8%29综合3.02.1255.6%0.2%0.0%-0.5%-8.3%3.3

主动权益基金重仓行业情况主动权益基金重仓并超配电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子等行业，环比增仓最快的行业是电力及公用事业和煤炭。2022年三季度末，主动偏股基金重仓规模居前的一级行业分别是电力设备及新能源（3461亿元）、食品饮料（3303亿元）、医药（2163亿元）、电子（2036亿元），其配置占比分别为16.4

、15.6

、10.2

、9.6

，较自由流通市值占比分别超配6.9pcts、7.8pcts、1.7pcts、1.6pcts。重仓规模环比增速最快的行业分别为综合（256

）、电力及公用事业（45）、煤炭（37

）；占行业自由流通市值比的靠前的一级行业分别是食品饮料（12.3

）、电力设备及新能源（10.7）、国防军工（10.4

）、消费者服务（10.4

）、医药（7.4）。资料来源：wind，中信证券研究部4.主动权益基金综合池构建19基金风格刻画具有重要意义基金风格定位综合池构建流程综合池基金指数风险收益特征主动权益精选组合主动权益基金经理具有良好的管理能力。2010年至今（2022年9月30日）主动股基指数的累计收益率为121%，同期全A、中证800、沪深300的收益率分别为60%、11.6%、7%，主动股基指数的业绩表现大幅跑赢基础市场的相关指数。主动权益基金业绩分化，基金经理的风格定位对理解其业绩波动和进一步优选尤为重要。基金业绩的差异一方面是来源于基金经理投资能力的不同，另一方面源于基础市场的风格影响，定位出基金的风格对于理解基金的业绩表现和波动具有非常重要的意义，也是从数千只基金产品中优选基金或基金经理的基础。资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部2010年至今中证主动股基指数和重要权益指数对比2010年至今主动权益基金年度业绩4.1

基金风格刻画具有重要意义200150100500-50-100250

主动股基沪深300万得全A中证800204.2

基金风格定位流程——股票风格到基金风格资料来源：中信证券研究部从股票风格到基金风格：划分为行业主题型基金、价值型风格基金、成长型风格基金、均衡型风格基金、风格轮动基金；风格基金到风格基金核心池价值型风格基金均衡型风格基金成长型风格基金风格轮动基金主动权益基金分类与核心池构建流程全市场基金行业主题基金股票规模风格中盘：20大盘：70小盘：10金融行业主题基金周期行业主题基金股票价值成长风格价值型混合型成长型科技行业主题基金制造行业主题基金基金当期投资风格价值型风格基金均衡型风格基金成长型风格基金消费行业主题基金医药行业主题基金基金投资风格基金核心池行业主题基金核心池主动权益基金综合核心池价值风格基金核心池均衡风格基金核心池成长风格基金核心池21资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部主动权益基金综合池构成情况（单位：只）主动权益基金其中：价值其中：成长其中：均衡风格其中：风格核心池轮动基金核综合核心池风格核心池风格核心池基金核心池心池占比2014/12/3190272727955.92015/12/3163191919653.82016/12/3176232323759.42017/12/3196292929951.32018/12/312136464642153.92019/12/312537676762554.92020/12/313069292923052.02021/12/313911231231232256.72022/06/304161291291292956.5主动权益基金综合池构建流程4.3

主动权益基金综合池构建流程兼具权益市场的Beta和Alpha分类优选风格均衡224.4

主动权益基金综合池指数资料来源：wind，中信证券研究部主动权益基金综合池系列指数：构建中信证券主动权益基金综合池系列指数，包括1条风格中性的主动权益基金综合池指数，3条主动权益基金风格指数，而基金规模是影响基金业绩的一个重要因素，在规模加权基础上，再添加对应的等权指数，等权指数代码后添加字母E；指数每季度调整一次，调整时间季报披露后次月的第一个交易日，即每年2月、5月、8月、11月的第1个交易日主动权益基金综合池系列指数编制基本要素指数全称中信证券主动权益基金 中信证券主动权益基金综合池指数 价值指数中信证券主动权益基金成长指数CIS58025CIS主动权益基金成长指数2014/5/510002022/9/10全收益指数129主动权益基金综合池中的成长风格基金中信证券主动权益基金均衡指数CIS58026CIS主动权益基金均衡指数2014/5/510002022/9/10全收益指数129主动权益基金综合池中的均衡风格基金指数代码CIS58023 CIS58024指数简称CIS主动权益基金综合池指数 CIS主动权益基金价值指数基日2014/5/5 2014/5/5基点1000 1000发布日期2022/9/10 2022/9/10指数类型全收益指数 全收益指数最新成份数416 129加权方式最新可得基金管理规模0.618次幂加权。指数计算方法指数采用链式法计算，指数调仓成本为0.55%（申购费0.05%，赎回费0.5%），不考虑资金占用时间。定期调整每年调整4次，时间为季报披露后次月的第一个交易日，即每年2月、5月、8月、11月的第1个交易日。临时调整1）成分基金变更基金经理；2）成分基金清算、合并；3）其他影响投资风格的情况。从价值、成长、均衡及风格轮动型基金中分别选样构建权益基金综合池，按照风格分类建模测试风险调整后收益、风险指标及业绩稳定性因子的有效性，以此分别构 主动权益基金综合池中的选样规则建不同风格的综合选基因子，选取综合选基因子得分前3/4作为候选池，再季度平衡 价值风格基金风格候选池的基金数量，其中价值、成长、均衡的基金数量各30%，风格轮动基金的比例不高于10%。23资料来源：wind，中信证券研究部CIS主动权益基金综合池指数业绩表现CIS主动权益基金均衡指数业绩表现资料来源：wind，中信证券研究部CIS主动权益基金价值指数业绩表现CIS主动权益基金成长指数业绩表现4.5 主动权益基金综合池指数表现4.03.53.02.52.01.51.00.52014/5/52015/5/122016/5/182017/5/312018/6/62019/6/182020/6/292021/7/7

2022/7/19CIS主动权益基金综合池指数E中证主动式股票型基金指数CIS主动权益基金综合池指数万得偏股混合型基金指数中证80043.532.521.510.52014/5/5

2015/5/12

2016/5/18

2017/5/31

2018/6/6

2019/6/18

2020/6/29

2021/7/7

2022/7/19CIS主动权益基金价值指数E中证主动式股票型基金指数CIS主动权益基金价值指数CIS价值风格基金沪深3004.543.532.521.510.52014/5/52015/5/122016/5/182017/5/312018/6/62019/6/182020/6/292021/7/7

2022/7/19CIS主动权益基金均衡指数E中证主动式股票型基金指数CIS主动权益基金均衡指数

万得偏股混合型基金指数中证80043.532.521.510.52014/5/52015/5/122016/5/182017/5/312018/6/62019/6/18

2020/6/292021/7/72022/7/19CIS主动权益基金成长指数E中证主动式股票型基金指数资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部24CIS主动权益基金成长指数CIS成长风格基金中证5004.6

主动权益基金综合池指数风险收益特征CIS主动权益基金系列指数与市场指数的风险收益特征和季度胜率情况2014年5月5日至2022年9月30日期间，CIS主动权益基金综合池指数和CIS主动权益基金综合池等权指数的累计收益率分别为176.1%、200.8%，年化收益率分别为12.9和14.1%。CIS主动权益基金综合池指数的风险调整后收益优于同期市场指数，均衡风格基金指数和价值型风格基金指数表现出较优的风险调整后收益。CIS主动权益基金CIS主动权益基金CIS主动权益基金CIS主动权益基万得偏股混合型中证主动CIS价值CIS成长 中证800综合池指数价值指数成长指数金均衡指数基金指数股基指数风格基金风格基金累计收益率176.1171.4150.1203.0166.4148.1167.1111.268.9年化收益率12.9112.711.614.212.411.512.479.356.5年化波动率21.7519.8023.8521.8821.5224.0420.0024.6621.75最大回撤-45.4-41.3-52.2-45.5-43.4-52.5-42.2-60.3-50.9最大上涨274.0242.9264.5308.0261.8250.0240.1207.5168.6年化夏普比率0.650.680.570.700.630.550.660.470.37卡玛比率0.280.310.220.310.280.220.290.150.13索丁诺比率0.900.940.780.980.870.750.910.640.50季度胜率

（相对中证800）72.7372.7363.6475.7660.6160.6178.7954.55最大回撤区间 20150612-2015091520150612-2015091520150603-2019010320150612

-2015091520150612

-2015091520150612-2019010320150612-2015091520150603-2019010320150612-20190103资料来源：wind，中信证券研究部25-4.7

主动权益基金综合池指数年度收益率CIS主动权益基金综合池指数45.47-12.8917.44-25.2743.3956.728.84-20.44CIS主动权益基金综合池指数E46.25-12.3215.85-24.1845.1660.3210.82-19.63CIS主动权益基金价值指数36.62-5.7114.57-23.1036.5341.999.29-17.13CIS主动权益基金成长指数58.81-18.5615.39-28.1446.1164.955.76-22.94CIS主动权益基金均衡指数41.41-12.1923.09-24.8345.7358.6411.39-21.16万得偏股混合型基金指数43.17-13.0314.12-23.5845.0255.917.68-20.76中证主动式股票型基金指数47.07-17.6011.57-27.1548.5061.787.80-22.49CIS价值风格基金36.39-6.2714.27-22.6038.2440.708.30-17.34CIS成长风格基金58.58-22.885.22-29.3051.2560.085.23-22.26中证80014.91-13.2715.16-27.3833.7125.79-0.76-22.83资料来源：wind，中信证券研究部262015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022

年1-9月CIS主动权益基金综合池指数E-万得偏股混合型基金指数3.080.711.73-0.600.144.413.141.13CIS主动权益基金综合池指数-中证主动式股票型基金指数-1.604.725.871.87-5.11