红筹结构及其合规要点课件

红筹结构及其合规要点

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上海美森投资管理有限公司

美森投资服务有限公司（香港）演讲人：赵清

2016年11月20日红筹结构及其合规要点

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北京信德美森目录第一篇红筹结构常见方式第二篇红筹结构合规要点目录第一篇红筹结构常见方式2第一篇

红筹结构常见方式第一篇

红筹结构常见方式中国境内居民个人境外投资现行法律法规中国境内居民个人境外投资不允许（发改委和商务部没有出台相关政策）。QDII2拟在上海、深圳、武汉、温州、重庆、福州等六个城市试点，目前仍

然未开放。唯一的绿地是境内居民个人在同时满足不同的条件下境外投资特殊目的公司

并返程投资外资企业（37号文）。中国境内居民个人境外投资现行法律法规中国境内居民个人境外投资4常见错误投资行为1、千万不能以中国境内居民个人作为股东在境外随意设立、增资、收购公司。2、千万不能再用上面的境外公司作为股东在中国境内设立外资企业。3、千万不能在没有获得批准备案的情况下，随意让中国境内居民个人认购境外公司的股票，特别是该境外公司在境内设立了外资企业。4、千万不能在没有获得批准备案用境内企业作为股东在境外随意设立、增资、收购公司。中国境内居民个人境外公司中国境内居民个人境外公司外资企业外国或香港地区当地法律中国法律常见错误投资行为1、千万不能以中国境内居民个人作为股东在境外5境内居民个人境外投资正确与错误途径（资本项目下）中国境内居民个人境外公司中国境内居民个人境外公司外资企业中国境内居民个人境内公司中国境内居民个人国资委、发改委、商务部、银行备案/核准境外实业运营公司返程投资外资企业（境内企业返程）VIE境内公司（外汇局）银行37号文备案境外特殊目的公司返程投资外资企业（境内居民个人返程）境内居民个人境外投资正确与错误途径（资本项目下）中国境内居民6境内居民个人搭建合规红筹结构需要同时满足的四个要件合格红筹结构四要素境内公司权益或境外合法权益境外特殊目的公司向境外（境内合格）投资方融资境外特殊目的公司在境内设立返程投资外资公司设立一系列境外特殊目的公司境内居民个人搭建合规红筹结构需要同时满足的四个要件合格红筹结7符合37号文登记条件的境内居民个人第一类：持有境内公司的权益境内企业股权；知识产权或技术；境内合法人民币收入：暂时不予批准，原因是发改委和商务部目前没有出台相应的个人境外直接投资法规。第二类：持有合法境外权益工作签证、永久居住证明、境外收入证明、境外纳税证明，且纳税额与收入吻合。向境外其他外籍个人或者外籍机构举借的外汇，不同地方外汇局掌握的政策不一。注：《个人外汇管理办法实施细则》第二十三条规定中根据人民币资本项目可兑换的

进程，逐步放开对境内个人向境外借用外债管理，具体办法另行制定；符合37号文登记条件的境内居民个人第一类：持有境内公司的权益8什么是Vie结构？境内境外创始人BVICAYMANHKWOFEVC

/PEESOP内资公司创始人VIEabc什么是Vie结构？境内境外创始人BVICAYMANHKWOF9Vie结构运营原理外商投资限制类行业（2015年外商投资产业指导目录）VIE协议主要4份经典协议---独家技术（咨询、管理）服务协议---股权质押协议---投票权委托协议---独家购买权协议等量代换原理因为：---a=b,100%股权控制---b=c,4份经典协议按照国际会计准则可以视为全资控制子公司合并财务报表所以：a=cVie结构运营原理外商投资限制类行业（2015年外商投资产业10外资企业根据境外实际控制人身份分类汇发[2014]37号文（国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知）中，用穿透原则将外资企业的外汇业务标识简化分类为：□非返程投资

（最终股东没有境内居民个人或者境内企业）

□返程投资

（最终股东为境内居民个人或者境内企业）外资企业根据境外实际控制人身份分类11设计红筹结构方案需要满足的几个条件最佳税务成本符合真实的法律背景和商业安排符合37号文登记的条件符合10号令设计红筹结构方案需要满足的几个条件最佳税务成本符合真实的法律12几种获得审批的红筹结构外商限制类项目VIE模式（图示一）外商允许或鼓励类项目WALKSLOW模式：先中外合资，后关联并购模式（图示二）先由境外外籍亲属直接并购，后境外代持或信托模式（图示三）先办理37号文登记，然后由控股股东更换外籍身份，再由境内返程投资外资企业设立一级或者多级公司收购境内企业；或者由境外公司直接收购境内企业（图示四）境内企业境外投资及再投资后，由返程投资公司作为主要运营主体（图示五）几种获得审批的红筹结构外商限制类项目13几种获得审批的红筹结构-----图示一（VIE）境内境外创始人BVICAYMANHKWOFEVC

/PEESOP内资公司创始人VIE几种获得审批的红筹结构-----图示一（VIE）境内境外创始14境外几种获得审批的红筹结构-----图示二（两步走）创始人BVICAYMANHK内资公司创始人境内中外合资公司创始人VC

/PEESOP第二步HK公司100%并购中外合资企业股东股份第三方外国人或机构第一步并购为中外合资企业境外几种获得审批的红筹结构-----图示二（两步走）创始人B15境外境内几种获得审批的红筹结构-----图示三外籍亲属CAYMANHK内资公司创始人VC

/PEESOP100%收购信托：在境内完成收购后办理，受益人可以为其他外籍亲属或创始人。境外境内几种获得审批的红筹结构-----图示三外籍CAYMA16几种获得审批的红筹结构-----图示四境内境外创始人BVICAYMANHKWOFEVC

/PEESOP内资公司创始人一级子公司二级子公司目标子公司办理完37号文登记后，变更为外国国籍，再完成境内收购行为变国籍100%收购几种获得审批的红筹结构-----图示四境内境外创始人BVIC17几种获得审批的红筹结构-----图示四境外创始人BVICAYMANHKVC

/PEESOP内资公司创始人办理完37号文初始登记后，控股股东变更为外国国籍，再由HK公司直接收购内资公司全部股权变国籍100%收购几种获得审批的红筹结构-----图示四境外创始人BVICAY18几种获得审批的红筹结构-----图示五（小红筹）境内境外BVICAYMANHKWOFE/JV/JC/FIPVC

/PEESOP内资公司创始人境内公司新设立并购非关联关系几种获得审批的红筹结构-----图示五（小红筹）境内境外BV19第二篇

红筹结构合规要点第二篇

红筹结构合规要点常见错误境外特殊目的公司成立的时间早于境内内资公司成立时间；或者境内居民在境

外特殊目的公司持股的时间早于其在境内内资公司持股的时间；境外特殊目的公司成立的时间很早（在融资前几年）；境外特殊目的公司成立时，境外美元基金和中国境内居民一起同时成为股东；

境内返程投资公司WOFE成立时商务局、工商局、外汇局批准文件的签发时间

早于37号文初始登记批准的时间；境内居民个人在境外用无法证明合规的外汇投资境外特殊目的公司；境内居民个人和美元基金在境外出售老股后遗漏申报698号文（7号文）非居民

企业所得税。VIE结构中WOFE结汇合规问题。

常见错误境外特殊目的公司成立的时间早于境内内资公司成立时间；21常见错误境内WOFE和VIE公司需要及时在企业信用信息公示系统向社会公示的法规的信息；企业注册地址与实际经营地址不符问题；三项年报未及时报备：---工商局年报---商务部、财政部、税务总局、统计局联合年报---外汇管理局关于境内居民个人或者境内企业境外直接投资存量权益登记年报对内和对外投资未履行审批：---境内企业境外投资（3个或者4个部委审批/备案）---境内个人企业境内投资（37号文备案）境内非自贸区注册的投资机构投资到红筹结构中境外公司做股东。常见错误境内WOFE和VIE公司需要及时在企业信用信息公示系22常见错误外籍公民或者外籍机构持股的境外未上市公司给其直接或间接控制的境内企业员工发行股份；对于境外未上市或者已上市特殊目的公司（办理了37号文登记的境外公司），没有依法办理37号文备案登记（未上市特殊目的公司）或7号备案登记（已上市特殊目的公司）；境内居民由于内部矛盾恶意不签署文件导致37号文备案受阻；境内居民突发意外人生伤亡，没有预先对境内外股份处置方案作出安排；境内外企业董事、法定代表人等管理层人选问题导致公司运营受阻；境内外企业证照印章管理问题；代持股权问题；创始人婚姻财产纠纷给境内外公司股份处置带来的风险问题；创始人之间的矛盾分歧之前没有处理好相关文件签署的问题。常见错误外籍公民或者外籍机构持股的境外未上市公司给其直接或间23红筹结构及其合规要点

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美森投资服务有限公司（香港）演讲人：赵清

2016年11月20日红筹结构及其合规要点

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北京信德美森目录第一篇红筹结构常见方式第二篇红筹结构合规要点目录第一篇红筹结构常见方式25第一篇

红筹结构常见方式第一篇

红筹结构常见方式中国境内居民个人境外投资现行法律法规中国境内居民个人境外投资不允许（发改委和商务部没有出台相关政策）。QDII2拟在上海、深圳、武汉、温州、重庆、福州等六个城市试点，目前仍

然未开放。唯一的绿地是境内居民个人在同时满足不同的条件下境外投资特殊目的公司

并返程投资外资企业（37号文）。中国境内居民个人境外投资现行法律法规中国境内居民个人境外投资27常见错误投资行为1、千万不能以中国境内居民个人作为股东在境外随意设立、增资、收购公司。2、千万不能再用上面的境外公司作为股东在中国境内设立外资企业。3、千万不能在没有获得批准备案的情况下，随意让中国境内居民个人认购境外公司的股票，特别是该境外公司在境内设立了外资企业。4、千万不能在没有获得批准备案用境内企业作为股东在境外随意设立、增资、收购公司。中国境内居民个人境外公司中国境内居民个人境外公司外资企业外国或香港地区当地法律中国法律常见错误投资行为1、千万不能以中国境内居民个人作为股东在境外28境内居民个人境外投资正确与错误途径（资本项目下）中国境内居民个人境外公司中国境内居民个人境外公司外资企业中国境内居民个人境内公司中国境内居民个人国资委、发改委、商务部、银行备案/核准境外实业运营公司返程投资外资企业（境内企业返程）VIE境内公司（外汇局）银行37号文备案境外特殊目的公司返程投资外资企业（境内居民个人返程）境内居民个人境外投资正确与错误途径（资本项目下）中国境内居民29境内居民个人搭建合规红筹结构需要同时满足的四个要件合格红筹结构四要素境内公司权益或境外合法权益境外特殊目的公司向境外（境内合格）投资方融资境外特殊目的公司在境内设立返程投资外资公司设立一系列境外特殊目的公司境内居民个人搭建合规红筹结构需要同时满足的四个要件合格红筹结30符合37号文登记条件的境内居民个人第一类：持有境内公司的权益境内企业股权；知识产权或技术；境内合法人民币收入：暂时不予批准，原因是发改委和商务部目前没有出台相应的个人境外直接投资法规。第二类：持有合法境外权益工作签证、永久居住证明、境外收入证明、境外纳税证明，且纳税额与收入吻合。向境外其他外籍个人或者外籍机构举借的外汇，不同地方外汇局掌握的政策不一。注：《个人外汇管理办法实施细则》第二十三条规定中根据人民币资本项目可兑换的

进程，逐步放开对境内个人向境外借用外债管理，具体办法另行制定；符合37号文登记条件的境内居民个人第一类：持有境内公司的权益31什么是Vie结构？境内境外创始人BVICAYMANHKWOFEVC

/PEESOP内资公司创始人VIEabc什么是Vie结构？境内境外创始人BVICAYMANHKWOF32Vie结构运营原理外商投资限制类行业（2015年外商投资产业指导目录）VIE协议主要4份经典协议---独家技术（咨询、管理）服务协议---股权质押协议---投票权委托协议---独家购买权协议等量代换原理因为：---a=b,100%股权控制---b=c,4份经典协议按照国际会计准则可以视为全资控制子公司合并财务报表所以：a=cVie结构运营原理外商投资限制类行业（2015年外商投资产业33外资企业根据境外实际控制人身份分类汇发[2014]37号文（国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知）中，用穿透原则将外资企业的外汇业务标识简化分类为：□非返程投资

（最终股东没有境内居民个人或者境内企业）

□返程投资

（最终股东为境内居民个人或者境内企业）外资企业根据境外实际控制人身份分类34设计红筹结构方案需要满足的几个条件最佳税务成本符合真实的法律背景和商业安排符合37号文登记的条件符合10号令设计红筹结构方案需要满足的几个条件最佳税务成本符合真实的法律35几种获得审批的红筹结构外商限制类项目VIE模式（图示一）外商允许或鼓励类项目WALKSLOW模式：先中外合资，后关联并购模式（图示二）先由境外外籍亲属直接并购，后境外代持或信托模式（图示三）先办理37号文登记，然后由控股股东更换外籍身份，再由境内返程投资外资企业设立一级或者多级公司收购境内企业；或者由境外公司直接收购境内企业（图示四）境内企业境外投资及再投资后，由返程投资公司作为主要运营主体（图示五）几种获得审批的红筹结构外商限制类项目36几种获得审批的红筹结构-----图示一（VIE）境内境外创始人BVICAYMANHKWOFEVC

/PEESOP内资公司创始人VIE几种获得审批的红筹结构-----图示一（VIE）境内境外创始37境外几种获得审批的红筹结构-----图示二（两步走）创始人BVICAYMANHK内资公司创始人境内中外合资公司创始人VC

/PEESOP第二步HK公司100%并购中外合资企业股东股份第三方外国人或机构第一步并购为中外合资企业境外几种获得审批的红筹结构-----图示二（两步走）创始人B38境外境内几种获得审批的红筹结构-----图示三外籍亲属CAYMANHK内资公司创始人VC

/PEESOP100%收购信托：在境内完成收购后办理，受益人可以为其他外籍亲属或创始人。境外境内几种获得审批的红筹结构-----图示三外籍CAYMA39几种获得审批的红筹结构-----图示四境内境外创始人BVICAYMANHKWOFEVC

/PEESOP内资公司创始人一级子公司二级子公司目标子公司办理完37号文登记后，变更为外国国籍，再完成境内收购行为变国籍100%收购几种获得审批的红筹结构-----图示四境内境外创始人BVIC40几种获得审批的红筹结构-----图示四境外创始人BVICAYMANHKVC

/PEESOP内资公司创始人办理完37号文初始登记后，控股股东变更为外国国籍，再由HK公司直接收购内资公司全部股权变国籍100%收购几种获得审批的红筹结构-----图示四境外创始人BVICAY41几种获得审批的红筹结构-----图示五（小红筹）境内境外BVICAYMANHKWOFE/JV/JC/FIPVC

/PEESOP内资公司创始人境内公司新设立并购非关联关系几种获得审批的红筹结构-----图示五（小红筹）境内境外BV42第二篇

红筹结构合规要点第二篇

红筹结构合规要点常见错误境外特殊目的公司成立的时间早于境内内资公司成立时间；或者境内居民在境

外特殊目的公司持股的时间早于其在境内内资公司持股的时间；境外特殊目的公司成立的时间很早（在融资前几年）；境外特殊目的公司成立时，境外美元基金和中国境内居民一起同时成为股东；

境内返