从人民币汇率看中美日经济关系课件

从人民币汇率看中美日经济关系与汇率相关的几个概念汇率：货币的相对价格汇率的作用：衡量商品的相对价格升值、贬值、低估、高估的含义本币升值、贬值的利弊贸易（国际）收支的含义汇率决定的方法：购买力平价引言人民币汇率引起世界各国的关注始于亚洲金融危机。后危机时代，以美国为代表的西方发达国家经济相继进入衰退期并持续低迷，而同一时期我国经济的恢复却独树一帜，要求人民升值的呼声强烈，人民币汇率问题又一次广泛为各国政府、媒体和学术界关注。国内外关于人民币汇率问题的争论，说明中国已经逐渐成为一个主动融入全球化的大国，人民币汇率水平的确定与调整对世界经济的影响越来越重要，它已经超越了纯经济的范畴，成为了一个敏感的政治问题。第二波：2001——2005年

2001年8月，英国“金融时报”刊登的《中国的廉价货币》的文章再次引发了关于人民币汇率的争论。2002年“金融时报”发表题为《全球性通货再膨胀正当其时》的文章，指责中国向其它国家输出了通货紧缩。2002年2月22日，七国集团呼吁人民币升值，以抵抗全球通货紧缩。2003年2月，西方七国集团财长会议上，日本财务大臣盐川正十郎提案，要求效仿1985年《广场协议》，让人民币升值。2003年7月，欧洲中央银行总裁和欧盟委员会主席发表了类似的观点。2003年9月，美国财长斯诺来华访问。要求中国政府放宽人民币波动范围，让货币自由浮动。2003年12月美国总统访华期间也提及此事。2004年10月，周小川首次受邀参加G7会议鸿门宴。国际货币基金组织(IMF)和国外政界、机构再次表示，中国应放弃盯住美元的汇率安排。这一轮的汇率博弈，弥漫着更浓烈的火药味。2005年4月23日，博鳌亚洲论坛的部长级对话会上，央行行长周小川在回答记者提问时说：“正加快准备人民币汇率机制的改革步伐，确立了汇率改革的步骤。”有敏感的市场人士认为周的表态是对今年人民币升值的暗示。2005年7月21日，我国启动人民币汇率形成机制改革，人民币一次性升值2％，并扩大人民币兑美元汇率浮动范围至3％。2005年10月，美国财长斯诺对中国进行访问，其间在公开场合有意淡化汇率方面的紧张气氛。但在私下会谈中表示，希望在总统布什访华前，看到中方再次对人民币重新估值。斯诺表示，人民币升值2.1%仅仅暂时缓解了美国国会对于人民币汇率的忧虑。2005年10月底，中国央行副行长吴晓灵在北京举行的一次会议上表示，人民币币值将持续上升。2005年到2008年三年间人民币汇率合计升值了21％。2005年事件进展·05.01.28，七国会议即将召开，人民币汇率问题再成焦点·05.03.27，美国会智囊团欲逼人民币汇率上调25%·05.04.08，美国威胁要求人民币在6个月内升值否则将报复·05.04.20，美宣称中国可能被列入汇率操纵黑名单·05.04.30，汇率交易价上涨，外界揣测人民币已准备升值·05.05.07，市场盛传人民币5月8日升值，市场狂赶套汇末班车·05.05.09，错过5.8再看5.18，人民币升值传闻另一关键时刻·05.05.11，央行就人民币升值表态，美施压不利于汇率改革·05.05.14，周小川否认5.18升值传言，称改革要有自己的逻辑第三波：2009年至2011年8月

2008年，美国奥巴马上台之后，面对遭受金融危机打击后的烂摊子，采取很多刺激经济的政策，但经济增长下滑、失业率飙升、房地产低迷的局面没有根本扭转。2008年7月，人民币重新盯住美元。美国彼得森国际经济研究所估算人民币对美元汇率被低估了41%，此数据被美国议员和诺奖得主克鲁格曼等知名学者引用，据称直接造成美国145万人失业和1.3万亿美元财政赤字。2010年事件进展10.01.20，七大工业国通过媒体表示要求人民币升值10.02.03，美国总统奥巴马表示将采取强硬立场10.02.05，加拿大峰会，七大工业国将再次对人民币施压，要求人民币升值10.02.25，媒体报道，商务部正进行压力测试10.02月底，IMF发布报告称人民币明显低估10.03.06，周小川在十一届人大三次会议上表示人民币汇率政策“慎重时机选择”，被人们认为是升值的明确信号10.03.11，奥巴马发表讲话就汇率问题向中国施压，希望中国接受人民币采行“市场导向”汇率政策10.03.15，美国130位众议员史无前例的对中国汇率政策集体发难。在一封写给财政部长盖特纳和商务部长骆家辉的信中，这些议员们敦促政府机构动用一切可用资源，促使中国结束汇率操纵，不再利用被低估的汇率来促进出口10.04.06，外交部发言人姜瑜在例行记者会上表示，“中国从未‘操纵汇率’谋利”10.04.08，美国财长盖特纳访问北京，与国务院副总理王岐山进行会谈，此次访华行程前几天，美国财政部刚刚表示，将推迟将中国列为“汇率操纵国”的决定在此之前，有美国议员声称，操纵汇率被视为不公平的补贴，将受到美国一系列政策的报复。该议员还提出议案，一旦中国被列为汇率操纵国，可能直接导致的后果便是：所有进入美国的中国商品将被加征27.5%的汇率税盖特纳访华当天，人民币兑美元大涨。市场普遍预计，人民币升值压力并未随着中美会谈而减轻，而是两国之间已经达成某种共识，人民币升值或者进行汇改已为时不远10.04.12，中国国家主席胡锦涛在华盛顿会见美国总统奥巴马时强调中方立场，“人民币升值既解决不了中美贸易不平衡问题，也解决不了美国的就业问题。中方推进人民币汇率形成机制改革的方向坚定不移，这是基于我们自身经济社会发展的需要。具体改革措施需要根据世界经济形势的发展变化和中国经济运行情况统筹加以考虑。尤其不会在外部压力下加以推进。”10.04.23，在召开的二十国集团财长和央行行长会议结束后的记者会上，盖特纳回答记者有关人民币汇率提问时，说相信中国会根据自己的利益作出决定，恢复几年前已经开始的汇率改革过程10.05.24，第二轮中美战略与经济对话在北京举行。美国财长盖特纳和国务卿希拉里带领美方代表团出席。此次会谈的重点放在了中国创新战略与市场开放问题上，汇率问题并未成为焦点美国国会参议院10月3日程序性投票通过《2011年货币汇率监督改革法案》立项预案。近期，克鲁格曼在《纽约时报》发表题为“让中国承担责任”文章。这项议案将操纵汇率与贸易补贴绑定，要求美国政府调查主要贸易伙伴是不是存在直接或间接压低本国货币币值，以及为本国出口提供补贴的行为。一旦主要贸易伙伴汇率被认定低估，美国将对其征收惩罚性关税。外界普遍认为，该议案主要针对中国，旨在逼迫人民币加速升值。该议案需要在美国众参两院过关并得到总统签署，才能成为法案。去年，民主党控制的国会众议院曾通过了类似的汇率法案，但是参议院没有行动。此次，美国政府曾宣称如果中国用外汇储备投资美国基础设施建设，美国总统将动用否决权否决此项议案。第四波：2011年9月至今

2011.11.4，胡锦涛主席在法国戛纳G20领导人峰会上称：不断要求新兴经济体让本币升值并削弱出口的做法无助于平衡增长，相反只会拖累全球经济陷入平衡性陷入平衡性衰退。这被海外财经评论为“他（胡锦涛）使用了迄今为止中国在汇率问题上最强硬的措辞”。二、人民币汇率到底有没有被低估？

判定人民币汇率低估的依据是“购买力平价”按照英国《经济学家》杂志公布的“巨无霸指数”，一个麦当劳巨无霸汉堡在美国本土卖3.58美元，中国只售大约人民币13.5元，这样1美元的购买力大约折合人民币3.77元，人民币价值似乎被低估了。但如果按照“星巴克咖啡指数”来计算，一份星巴克大杯拿铁咖啡在美国售3.75美元，在中国却售28元，1美元约合7.47元人民币，人民币似乎又被高估了。中美物价的差异很大，所以不适用于购买力平价理论研究结果表明，人民币近一阶段存在一定程度的低估，但幅度依据不同的测算方法会有所不同，从10%左右至50%左右。人民币低估阶段：1986-1988、1993-1996、2002-2005和2008—2009人民币高估阶段：1981-1985、1989-1992、1997-2001美国一些人认为，美中两国存在着巨大的贸易逆差，中国廉价的劳动力抢走了美国人的饭碗，造成了美国严重的制造业失业问题。美国在2002～2007年实施的强势美元政策，使美国遭受了巨额贸易赤字，并影响到美国经济的进一步发展。2000年以来，美国经济出现衰退；“9·11”恐怖事件；2008年美国金融危机；美国公司财务造假案（高盛集团）的不断发生影响了人们对经济复苏的信心。来自美国的压力美国不愿意单方面承担美元贬值的代价，希望通过主要贸易国的货币升值来完成美元的相对贬值，而对美元币值影响程度最大的主要贸易伙伴国的货币依次为：加拿大元、欧元、日元、墨西哥比索和人民币。加拿大和墨西哥是美国重要的食品采购地，其货币升值对美不利；欧元已经深陷贬值危机，无法升值；日元有当年广场协议的教训，不愿升值；只有人民币成为最好的替罪羊来自中国自身的压力出口不断扩大，外资大量流入，经常项目和资本项目保持双顺差，导致外汇储备迅速增加，国内通胀压力增大市场对人民币形成了较强的升值预期在人民币升值预期下，大量短期资本通过合法或不合法的途径流入国内，资产价格波动对中国企业走出去不利不利于中国企业自主创新五、中国没有也不可能制造美国的失业中国的廉价商品进入美国市场，是中国以劳动力优势参与国际分工的结果，中国从日韩及台湾地区进口技术、设备、资本、高新科技零配件，从东盟各国进口半成品、资源性产品，然后在中国进行加工、包装，贴上“中国制造”的标签出口到欧美发达国家。因此，中国的出口是亚洲产业整合的结果，是中国创造了亚洲就业，中国是用对美顺差来弥补对周边经济体的逆差。中国出口产品多为生活必需品，物美价廉，在美国居民总支出中占的比率微乎其微，对美国人而言是一件好事。在中美贸易中，美国企业攫取了其中大部分利益。标有“中国制造”的ipod播放机的市场售价为299美元，其中中国出口组装厂只赚取4美元的加工费，而160美元附加价值被美国公司获得。这些附加价值是在设计研发、进口、海运、国内运输、批发、零售、海关、仓储、质量监控、金融服务、保险服务等环节中形成的，为美国提供了大量的就业机会。美国通货紧缩的产生完全是其经济自身周期原因造成，美国经济疲软源于高技术产业泡沫破灭后的调整，而非贸易状况恶化。六、人民币汇率并非中美贸易逆差的根源中美贸易统计存在差异，美国官方统计夸大了其对中国的贸易逆差。中国进出口总额的一半以上是由外商投资企业实现的，加工贸易占中国外贸总额的一半以上，而且加工贸易也占中国外贸出口的一半以上。2004年到2005年，中国为控制国内通货膨胀降低了进口增速，而美国的过度消费以及高杠杆债务继续支撑中国出口增长，从而增加了中国的贸易顺差。美国对华出口管制阻碍了两国贸易的平衡由此可见，中美贸易逆差源于中美双方多方面原因，人民币汇率并非关键因素。且2005—2008年间，人民币对美元快速升值，同期美国对华贸易逆差年均增长21.6%，是历史上增长最快的时期。2009年人民币对美元汇率相对保持稳定，而美国对华贸易逆差却下降16.1%。今年3月更是出现72.4亿美元逆差。显而易见，中国无意通过汇率低估寻求贸易顺差。七、逼迫人民币升值，背后是国家利益中国大国之崛起从1990年到2009年，连续近20年出现贸易顺差，我国取代美国成为全球吸引FDI最多的国家，从一个可以封闭的“小国”经济迅速成长为一个对全球经济产生重要影响的开放型“大国”经济。从2005年开始，中国国内生产总值依次超过英国，德国，直逼世界第二大经济体日本。汽车、钢铁、煤炭、水泥、化肥、棉布和大部分主要农产品的产量已经跃居世界第一位。能源消耗、发电量仅次于美国，居世界第二位。我国在传统制造业领域保持比较优势的同时，在某些美国、日本和欧洲等国家具有比较优势的高科技领域正在发起挑战，战略性新兴产业受到政府的高度重视。我国在高速铁路已经达到世界领先水平；吉利收购沃尔沃100％股权标志着我国民营企业在掌握世界汽车领先技术方面跨越了一大步；我国已经开始研制大飞机项目研制并取得初步进展。我国在全球部署战略资源控制权。我国在全球政治和军事的地位不断增强。美国的忧虑苏联和东欧社会主义体系的崩溃，从根本上改变了世界政治力量的对比，形成了一霸多强的政治格局。2001年之后互联网泡沫的破灭、9•11事件打破了世界政治经济的既有格局，击碎了美国单极世界的梦想。美国制造业转移使国内产业空洞化现象日益严重，失业率居高不下，政府税收锐减，产生巨额财政赤字。中国手中持有大量的美国国债。中美未来贸易发展战略的竞争性美国“全国出口计划”:5年内出口水平翻番，创造200万就业机会，奥巴马：“21世纪仍然是美国世纪”。中国出口战略：10年内进出口贸易总额翻两番，2020年成为贸易强国。中美的亚洲市场争夺将更加激烈中美贸易战略实现可行性美国为实现其目标，其年均出口增速需达到15%，但2001-2009年年均增速仅为6.9%。中国为实现其目标，其年均出口增速需达到7.2%，而2001-2009年年均增速为18%。美国的对策（美国的矛盾体）让人民币升值，使中国持有的美国国债大幅缩水，成为美打击中国的法宝。让人民币升值，有利于实现美国贸易战略，维持其大国贸易地位。从另一个角度来看，面对日益崛起的中国，紧咬人民币汇率，又要打压人民币，维护美元世界货币的地位，是美国的两难选择。八、施压人民币升值的原因小结

重商主义复生，中国蒙受不白之冤政客：找到“最好的替罪羊”中美大国主导权的博弈迫使人民币升值，是日本争夺未来“亚元”主导权的战略举措炒家：“惟恐天下不乱”九、人民币汇率改革的方式与原则人民币汇率改革会遵循市场化原则，汇率水平将是双向波动，短期看，人民币将会升值短期升值方式将是逐步升值的进程人民币汇率改革必须坚持三原则：主动性、可控性和渐进性汇率改革的时间表应由中国自己决定，中国汇率改革决不屈从外界压力十、人民币升值的有利影响改善贸易条件，利于能源和大宗原材料进口抑制通货膨胀消化过剩的外汇储备促进资源的合理配置降低外汇占款对货币政策自主性