未来镜像里的中国经济

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2015日本/韩国新开工住宅的历史走势（万套）日本新建住宅开工总数 韩国新建住宅开工总数4.85.05.25.45.65.80510152025200020042008201220162020国内房地产开工/销售近两年经历一次断崖回落商品房销售面积（亿平） 房屋新开工面积（亿平）20-44岁人口数（右，亿人）Wind，招商证券投向未来-对冲资产负债表收缩压力资料来源：招商证券投向实体-走出后房地产阴影瞄准国际标准迈向全球价值链中高端图：二十大相比十九大变化从国际化到自立安全，从消费服务业到高端制造科技自立自强关系安全发展的领域加快补齐短板互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合推动制造业高端化、智能化、绿色化发展在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎支持专精特新企业发展加快发展现代服务业资料来源：招商证券十九大报告二十大报告投给希望-新时代五朵金花2023~2024高端制造军工新能源医药医疗资料来源：招商证券高端新材料高端机床、机器人、自动化设备XR高端科研仪器……围绕“安全”“科技”“医疗医药”“创新”“制造”等关键词，未来十年A股可能是硬科技的十年——此处的“硬”是指有过硬的技术水平，可靠的供应韧性，领先的创新能力等硬件、系统、产品或设备。包括自主可控、高端制造、新能源、医疗医药、军工等五个大的方向。图：新时代五朵金花——硬科技&“高医新自军”高端通用芯片、核心电子器件、半导体设备、基础软件与操作系统、大飞机