原材料价格仍处高位疫情扰动下终端需求明显回落

一、纺织制造：原材料价格延续增长趋势，疫情扰动下出口短期承压（一）原材料：原材料价延增长趋势，同比增略收窄原材料价格延续增趋，同比增幅略有收。4月中棉价指为2,618.9元/吨增45.0.53Cook价数为242495元增67环增10.54内棉差为,631.6元差较收窄243302元国主要织原材市方，纶纤市为7,02.5元，增1407减0.7；胶长丝市价为42,500元同增1486环持粘胶纤场为139375元吨，同减48环增5.59涤纶丝场为78575元吨同增.5减5.06中涤长同增较、2明收，胶纤22年年来格上涨。图表1 棉花价格情况 图表2 纱线价格情况35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

中国纱线价格指数(CYIndex):C32S2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022， ，图表3 涤纶短纤、粘长丝、粘胶短纤、纶丝价格情况市场价:涤纶短纤:国内主要轻纺原料市场 市场价:粘胶长丝:国内主要轻纺原料市场市场价:粘胶短纤:国内主要轻纺原料市场 市场价:涤纶长丝POY:国内主要轻纺原料市场50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022，（二）原材料出口：受疫扰，出口短期承压受疫情扰动出口短承4月织线口额为12.7元同增1.9环减8.25；纺织物口额为61.7亿美，增6.增13.纺制出金为48.2亿美，减6，环减7服及着件口金为3.3美同增2.4，环增10.8整看4月国疫管对口业生开及流输生影叠加东国复复进推进我纺原料短承。图表4 纺织纱线出口额同增1.% 图表5 纺织织物出口额同增6.%18000016000014000012000010000080,00060,00040,00020,0002020202009

纺织纱线出口金额（万美元）纺织纱线出口金额YoY（，右轴）

120100806040200202203202203

1,000,0008000006000004000002000000

纺织织物出口金额（万美元）

纺织织物出口金额Yo纺织织物出口金额YoY（，右轴）3002502001501005002022032022032022012021112021092021072021052021032021202201202111202109202107202105202103202101202011202009202201202111202109202107202105202103202101202011图表6 纺织制品出口额同减6% 图表7 服装及衣着附出口金额同增24%800,000600,000400,000200,0000

纺织制品出口金额（万美元）

纺织制品纺织制品出口金额YoY（，右轴）40030020010002020-09202020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04

2,000,0001,500,0001,000,000500,0000

服装及衣着附件出口金额（万美元）服装及衣着附件出口金额YoY（，右轴）

3503002502001501005002020-09202020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04， ，（三）需求端：社零增速幅扩，服装需求持续迷疫情扰动下社零增速降幅走扩，服装需求端持续低迷。4月社会消费品零售总额同减1.1城及村零别减13和9.8额以企商零总同减4，同比降幅走扩。服类售额累计同比降75，主要系疫情扰动下线客下滑叠加上流阻致。图表8 服装需求端持低迷 图表9 社零增速降幅扩806040200(20)(40)(60)

服装类零售额服装类零售额当月同比（） 服装类零售额累计同比（）3020102015-092015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-02(10)(20)(30)

社零当月同比（）， ，（四）盈利及库存：纺服毛率明显改善，库存平于合理区间盈利能力：营收同增亮眼，毛利率明显善截至202年3，纺织服饰企约13较21年12月加323纺服实收3,26.20亿10.4较20H2所善；业本为,79210亿元同增10.5；率同、环比基持较1年略有要近材料格疫下费动所资产负情方，3月产负为5180较1年半略改，体看0资产债基维在以上亏企数面3月损业量为3,86家增421，要疫扰下成费提叠需疲软致。图表10 纺服企业数较1年12月增加32家 图表1 纺服业营收增0.%18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000

纺服企业数（个）

10,0005,0000(5,000)(10,000)(15,000)

纺服业总营收（亿元） 纺服业总营收YoY

60402017-092017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-030-20-402015-092016-012016-05202015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01， ，，图表545352515049484746454443，图表1,2001,，图表545352515049484746454443，图表1,2001,0008006004002000，）0号2016012016052016092017012017052017092018012018052018092019012019052019092020012020052020092021012021052021095)20225)

20150920170920171220180320180620201709201712201803201806201809201812201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203图表125,00005000)10000)15000)20000)14纺服业成本增0.纺服业成本增0.%3月资产负债较1年下半年略有改善纺服业总成本（亿元）20纺服业总成本（亿元服业资产负债率（纺服业资产负债率（）201805库存水平处于初补库存水平处于初补周期存货水平体合截至202年3业产品存货为40.4亿同增15.增407服货为18029增1.8增3.3。当前国内春季服装订单刺激纺企开启补库周期，整看存水平处合理间服业总成本YoY2020纺服业总成本YoY20200520200920210120210520210980%60%40%20%0%20%40%60%201510580%60%40%20%0%20%40%60%201510502012…2013…2013…201420142015…2015…2016…2016…2012012…2013…2013…201420142015…2015…2016…2016…2017…2017…2018…2018…20192019…2020…2020…202120212022………………25%20%15%10%5%0%，5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000，图表17纺服业产成品存货（，右轴）2,5002,0001,5001,0005000，纺服业存货增3.纺服业存货增3.%纺服业存货（亿元）201纺服业存货（亿元）201609201701201705201709201801201805201809纺服业存货YoY（，右纺服业存货YoY（，右轴）2019052019092020012020052020092021012021052021091614121086416141210864202)4)6)9

201709图表13毛利率环比持平图表153月亏损企业量环增图表13毛利率环比持平图表153月亏损企业量环增421家201803201806201809201812纺服业亏损企业数（个纺服业亏损企业数（个）纺服业毛利率（）20纺服业毛利率（）201909201912202003202006纺织服装行业跟踪报告纺织服装行业跟踪报告20201220210320210620210920211220220316纺服业产成品货同增15.16纺服业产成品货同增15.%纺服业产成品存货（亿元）二、运动鞋服板块：国内集中度明显提升，国货崛起趋势高涨（一）分品牌电商数据追：特步Ne表现靓丽，Addas双平台销售显颓李宁天猫量价同比下，中国李宁京东销翻4倍。宁4月猫量3.6件，销售价231.8元销额263.3万（同减58；4京销量1.2万件销售均价20.8，售额47百元同增15下中李宁4月猫量4.2万，销售价67销额1.2万（减4.54月东量004销售价253.6元销额01万元增3488。图表18 李宁4月天猫销量13.6万件 图表19 李宁4月天猫销售均价持续下跌李宁天猫官方网店销量（千件）

销售均价（元）300.0250.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0500040003000200010000久谦中， 久谦中台，图表20 李宁4月销售额同减25.% 图表21 李宁4月京东销量.04万件1200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0

销售额（百万） YOY

100.080.060.040.020.00.0-20.0-40.0

400350300250200150100500

李宁京东官方旗舰店销量（千件）久谦中， 久谦中台，图表22 李宁4月京东销售均价持续下跌 图表23 李宁4月京东销售额同增1.%400.0350.0300.0250.0200400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0120.0销售额（百万）YOY350100.030025080.020060.015040.010020.0500.00久谦中， 久谦中台，图表24 中国李宁4月天猫销量4.2万件 图表25 中国李宁4月天猫销售均价持续下跌140120100806040200

销量（千件）

450.0400450.0400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0久谦中， 久谦中台，图表26 中国李宁4月天猫销售额同减7.5% 图表27 中国李宁4月京东销量0.04万件50.045.040.035.030.025.020.015.010.05.00.0

销售额（百万） YOY

200.0150.0100.050.00.0-50.0-100.0

400350300250200150100500

销量（千件）久谦中， 久谦中台，图表28 中国李宁4月京东销售均价环比上升 图表29中国李宁4月京东销售额同增38.%销售均价（元）

1.200400.0350400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.00.8000.6000.4000.200

销售额（百万）

25000.020000.015000.010000.05000.00.000 0.0久谦中， 久谦中台，安踏天猫销售同比降特步双平台表现靓，361双平台同比微增。踏4月天销量1215件售价1.7元销额27.3百（减1.1；4月销量2.8万件销均价232.8，销额298万（增9.5。步4天销量455万件销均价82.1元销额829万（增23.8；4月东量26万销售均价189.4元销额.0百元同增124。3614月猫量402万件销售均价17.4，售额93百元同增46；4月京销量3.3件售均价169元，额5.7百元同增23图表30 安踏4月天猫销量21.5万件 图表31 安踏4月天猫销售均价持续下跌销量（千件）

销售均价（元）300.0250.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0500040003000200010000久谦中， 久谦中台，图表32 安踏4月天猫销售额同减1.% 图表33 安踏4月京东销量2.8万件1200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0

销售额（百万）

YOY

80.070.060.050.040.030.020.010.00.0-10.0-20.0-30.0

450400350300250200150100500

销量（千件）久谦中， 久谦中台，图表34 安踏4月京东销售均价环比上升 图表35 安踏4月京东销售额同增9.%销售均价（元）

160.0350.0300350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0120.0100.080.060.040.020.00.0

销售额（百万）

600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0久谦中， 久谦中台，图表36 特步4月天猫销量5.5万件 图表37 特步4月天猫销售均价环比上升销量（千件）

销售均价（元）250.0200.0250.0200.0150.0100.050.00.02000150010005000久谦中， 久谦中台，图表38 特步4月天猫销售额同增238% 图表39 特步4月京东销量.6万件350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0

销售额（百万） yoy

50.040.07030.06020.05010.0400.0 30-10.0 20-20.0 10-30.0 0

销量（千件）久谦中， 久谦中台，图表40 特步4月京东销售均价持续下跌 图表41 特步4月京东销售额同增124%销售均价（元）

14.0250.0200250.0200.0150.0100.050.00.010.08.06.04.02.0

销售额（百万

yoy

1200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0 0.0久谦中， 久谦中台，图表42 614月天猫量0.2万件 图表43 6°4月天销售均价环比上升销量（千件）

销售均价（元）250.0200.0250.0200.0150.0100.050.00.01400120010008006004002000久谦中， 久谦中台，图表44 6°4月天销售同增4.% 图表45 614月京东量.3万件销售额（百万）250.0200.0150.0100.050.0

140.0120.0100.080.060.040.020.0

10080604020

销量（千件）0.0 0.0 0久谦中， 久谦中台，图表46 6°4月京销售均价持续下跌 图表47 6°4月京销售额同增2.%销售均价（元）

25.0300.0250300.0250.0200.0150.0100.050.00.0

销售额（百万

300.0250.015.010.05.0

200.0150.0100.050.00.0 0.0久谦中， 久谦中台，Ne双平台表现靓丽，ddas双平台销售显颓。ke4天销量40.8万，销均价3846销额17.1百万增19.；4月京量4.9万销均价43.6元，售额16.7万同增158。ddas4天猫量9.9万，均价31.4元，售额38.7百元同减7.9；4京量9.7万件销均价44.9元销售额3万（减27图表48 Ne4月天猫销量0.8万件 图表49 Ne4月天猫销售均价持续下跌销量（千件）

销售均价（元）700.0600.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.06000500040003000200010000久谦中， 久谦中台，图表50 Ne4月天猫销售额同增199% 图表51 Ne4月京东销量.9万件2000.0 销售额（百万） YOY1800.01600.01400.01200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0

40.020.00.0-20.0-40.0-60.0-80.0-100.0

140120100806040200

销量（千件）久谦中， 久谦中台，图表52 Ne4月京东销售均价持续下跌 图表53 Ne4月天猫销售额同增19%销售均价（元）

,00600.0500.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0,00,00,00,00000000000

0%销售额（百万）YY销售额（百万）YY2%4%6%8%10%久谦中， 久谦中台，图表54 Addas4月天猫销量9.9万件 图表55 Addas4月天猫销售均价持续下跌销量（千件）

销售均价（元）700.0600.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.040003500300025002000150010005000久谦中， 久谦中台，图表56 Addas4月天猫销售额同减729% 图表57 Adda4月京东销量9.7万件1400.0 销售额（百万） YOY1200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0

0.0-10.0-20.0-30.0-40.0-50.0-60.0-70.0-80.0

10008006004002000

销量（千件）久谦中， 久谦中台，图表58 Addas4月京东销售均价持续下跌 图表59 Addas4月天猫销售额同减276%销售均价（元）

600.0700.0600700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0

销售额（百万）

1000.0800.0400.0 600.0300.0200.0

400.0200.0100.0 0.00.0 -200.0久谦中， 久谦中台，（二）运动鞋和运动服：情动叠加需求疲软销承压疫情扰动叠加需求量承压4运鞋售为97823件同减2环减4；销售为27802元件同增8减5上销额减4至7.2亿元环减27.8运服售为68.49万减3减7.9售价为1336元件同减4减1.1上销额减7至2.94亿减181系4各地疫情剧叠需疲，预随地情零品牌品出有回。图表60 运动鞋销售额减% 图表61 运动鞋销售量减2%140120100806040200

运动鞋销售额（亿元） 销售额YoY（右轴）2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

100806040200-20-40

4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000

运动鞋销售量（万件） 销售量YoY（右轴）2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

806040200-20-40， ，图表62 运动鞋销售均同增8% 图表63 运动服销售额减35030025020015010050

运动鞋销售均价（元/件） 销售均价YoY（右轴）

20151050-5-10

运动服销售额（亿元） 销售额YoY（右轴）605040302010

100806040200-2002015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

-15

02015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

-40， ，图表64 运动服销售量减% 图表65 运动服销售均同减4%3,0002,5002,0001,5001,0005000

运动服销售量（万件） 销售量YoY（右轴）2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

120100806040200-20-40

300250200150100500

运动服销售均价（元/件） 销售均价YoY（右轴）2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

302520151050-5-10-15， ，（三）各品牌门店数据追：部国货品牌拓店速放缓头部国货品牌拓店度缓。1安：至222，踏售数为191，环减305家自鞋自服装例别减090.ct至25.9.7零数量续缩减自比持降。）宁截至202H，宁店数计717环增92家其特经店增54至470直店增77家至15战略引下有带坪和店入高。）步截至02H2特零店为611家，环比增3620年来店数首出净零端有苏叠品牌势拓店下1平过。图表66 安踏零售店铺量环减305家 图表67 安踏自产鞋服例持续下跌14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0002002007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-06

安踏零售店数（家）

安踏自产鞋比例（） 安踏自产服装比例（）605040302010200200806200901200908201003201010201105201112201207201302201309201404201411201506201601201608201703201710201805201812201907202002202009202104202111， ，图表68 12李宁店面数量环增392家 图表69 12特步零售店数净增136家9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0002002008-122009-072010-022010-092011-042011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-10

李宁店面数量 李宁店面数量YoY（，右轴）403020100(10)(20)2003-12202003-122004-102005-082006-062007-042008-022008-122009-102010-082011-062012-042013-022013-122014-102015-082016-062017-042018-022018-122019-102020-082021-06

8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

特步零售店数（家）， ，图表70 李宁特许经营同增0.1% 图表71 李宁直营店增.3%8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0002002009-122010-072011-022011-092012-042012-112013-062014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-08

李宁特许经营店数 李宁特许经营店数YoY（，右轴

20151050(5)(10)(15)(20)(25)

1,800.001,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00

李宁:店面数量:直营店 李宁:店面数量:直营店:同

100806040200(20)2008-12202008-122009-082010-042010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-08， ，（四）分品牌流水数据追计全年节奏将呈前后高业绩靓丽增可期体奥能加品牌提求显提2021年整节呈前后221情动高数响计年奏呈低后。头部动饰牌步店效效和C等作渠改核体看营步伐稳健，并从供应链效率提升入手，有序推进产品结构优化、新老产品组合改善和费控制数化型盈有望高。图表72 李宁零售流水速李宁各季度零售流水增速渠道201Q1201Q2201Q3201Q4202Q1零售流水80-0高端增长90-00低段增长40-0低段增长30-0低段增长20-0高段增长李宁各季度线下分渠道经营数据网点数同店经营渠道201Q1201Q2201Q3201Q4202Q1线下整体80-0低段增长90-00低段增长30-0高段增长20-0高段增长20-0中段增长零售渠道90-00低段增长90-00低段增长30-0中段增长20-0高段增长30-0中段增长批发渠道80-0低段增长70-0低段增长30-0高段增长20-0高段增长20-0低段增长销售点数574574583595582同店增长-80-0低段增长20-0高段增长20-0低段增长20-0低段增长李宁各季度电商经营数据渠道201Q1201Q2201Q3201Q4202Q1电子商务约10增长80-0高段增长50-0中段增长40-0低段增长30-0中段增长公司公告，图表73 安踏分季度零表现安踏分品