国际金融风险管理教材课件

第六章

国际金融风险管理

第六章

国际金融风险管理1

国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际金融风险的一般含义、特征与类型，特别是外汇风险的含义与类型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理，国际融资中的国家风险管理的含义，国际投资中的政治风险管理的含义及国际金融操作风险的特征。并能运用这些原理和方法于国际金融风险管理实务。学习要求国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管2第一节国际金融风险管理概述第二节外汇风险概述第三节

外汇风险管理第四节

其他国际金融风险管理

第一节国际金融风险管理概述3第一节国际金融风险管理概述一、国际金融风险的概念1.国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。

第一节国际金融风险管理概述一、国际金融风险的概念4

2.国际金融风险概念的几点说明：

（1）国际金融风险主要研究在国际贸易和国际投融资过程中存在或发生的风险，并分析此类风险对贸易行为、投资行为和资金运用的影响。（2）国际金融风险的研究将国际金融风险作为在开放经济条件下，社会经济运行的一种宏观经济机制来看待。（3）国际金融风险的研究把国际金融对资金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的。2.国际金融风险概念的几点说明：5二、国际金融风险的特征1.影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦发生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区和国家再生产的所有环节；2.扩张性；3.不规则性；4.可控性。二、国际金融风险的特征1.影响范围广，强破坏性。国6三、国际金融风险分类

1.按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际融资利率风险、国际投融资中的国家风险和政治风险以及国际金融衍生产品风险等；2.按影响范围划分：微观国际金融风险与宏观国际金融风险；3.按照风险的承担者划分：国家金融风险和经济实体国际金融风险；4.按照金融风险产生的根源划分：客观国际金融风险与主观国际金融风险。三、国际金融风险分类1.按照金融风险的来源划分：外汇7四、国际金融风险管理的意义与目标

1．国际金融风险管理的含义国际金融风险管理是指对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现最大安全保障的科学管理。四、国际金融风险管理的意义与目标1．国际金融风险管理8

2．国际金融风险管理的意义（1）国际金融风险管理对经济实体的意义（2）国际金融风险管理对经济与社会发展的意义：国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置国际金融风险管理有助于经济的稳定发展2．国际金融风险管理的意义9

3．国际金融风险管理的目标国际金融风险管理的最主要目标：在识别与衡量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保障国际贸易与投融资等跨国经营活动的顺利进行。（1）事前的管理目标（2）事中的管理目标（3）损失发生后的管理目标3．国际金融风险管理的目标10第二节外汇风险概述

一、外汇风险的含义外汇风险（Foreignexchangerisk），即汇率风险（ExchangeRateRisk）或汇兑风险（ExchangeRisk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(CashFlow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。第二节外汇风险概述

一、外汇风险的含义11汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论。换言之，它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失。汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论12国际金融风险管理教材课件13二、外汇风险的类型

（一）交易风险交易风险（TransactionRisk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。1.外汇买卖风险。这种风险产生的前提条件是交易者在某个时候买进或卖出外汇，而后又卖出或买进外汇。二、外汇风险的类型14【实例分析】

某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3％，但实际利率却高达(114.44—100)÷100×100％=14.44％。【实例分析】某家美国公司在国际金融市场上以152.交易结算风险。进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。合同签约债权债务结清2.交易结算风险。进出口商以外币计价进行贸易或非贸16【实例分析】

中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人民币的汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民币的利润，还可获得超额利润；若汇率等于8.3，则该公司收回成本后，刚好获得8万元人民币的利润；若汇率高于7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所得的利润少于8万元人民币；若汇率等于7.5，则该公司刚好只能收回成本，没有任何利润；若汇率低于7.5，则该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。【实例分析】中国某公司签订了价17汇率波动的交易风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入减少减少减少增加增加增加影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付无影响减少减少无影响增加增加汇率波动的交易风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本18（二）折算风险折算风险（TranslationRisk），又称会计风险（AccountingRisk），是指涉外企业在会计处理和外币债权、债务决算时，对必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益，虽然这算风险只涉及账目损失，但仍然可能不利于涉外企业的业绩评价。

产生的原因：债权债务记账时汇率与实际使用的汇率不一样（二）折算风险19【实例分析】海尔（美国）于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率1USD=RMB8.27.由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率为1USD=RMB8.09，请计算母公司合并报表时该笔存货的这算风险。【实例分析】海尔（美国）于5月15日在当地购入一批价20一家公司2009年1月1日购入一台设备，货款9万美元，设备的折旧期为24个月，交易发生日汇率为1USD=7.2RMB，2009年12月31日汇率为1USD=7.0RMB，2010年12月31日汇率为1USD=6.4RMB，请计算2009年、2010年会计决算日的账面损益。一家公司2009年1月1日购入一台设备，货款9万美元，设备的21折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法：1.流动/非流动折算法。2.货币/非货币折算法。3.时态法。4.现行汇率法。折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后22

（三）经营风险

经营风险（OperationRisk），又称经济风险（EconomicRisk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。（三）经营风险23汇率波动的经营风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付汇率波动的经营风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本24海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，总额为1.4亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两个月远期合约，两个月远期汇率为1日元=0.007042美元。但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生25花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.007143美元的日元看涨期权，合约金额为1.4亿日元，期权价格为5万美元，同时，公司卖出一份协定价格为1日元=0.006667美元的日元看跌期权合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不外乎有三种情况：1、如果日元汇率大于0.007143美元（1）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格0.007143买进1.4亿日元，支付100万美元（2）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.00714262、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.006667美元，（1）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即期汇率买进所需的1.4亿日元，假设当时的即期汇率为0.006888美元，则支付96.432美元（2）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。2、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.0066273、如果日元汇率小于0.00667美元，（1）看涨期权无价，公司放弃期权（2）看跌期权有价，买方决定行使，按0.006667美元卖给海尔1.4亿日元。海尔别无选择，只能按此价格买进这笔日元，支付93.3333美元。3、如果日元汇率小于0.00667美元，28三、外汇风险的构成外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。1．企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。三、外汇风险的构成29

2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此防范外汇风险的基本思路：(1)防范由外币因素所引起的风险:不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。(2)防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此30第三节

外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与基本方法外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。第三节

外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与基本方31(一)外汇风险管理的基本要求1.合理承受风险2.发挥风险管理职能（二）汇风险管理原则1.全面重视原则要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受险部分给予高度的重视，对风险进行准确的测量，及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而造成人为的更大的损失。(一)外汇风险管理的基本要求32

2.管理多样化原则要求针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和结构以及自身的风险管理能力，充分考虑国家的外汇管理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外部制约，选择不同的外汇风险管理方法，进行灵活多样的外汇风险管理。3.趋利避害、收益最大化原则要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的计算，以综合收益最大化为出发点，制定具体的风险管理战术，力求做到避险效果相等时成本最小，成本相等时避险效果最大。2.管理多样化原则33（三）外汇风险管理方法外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。1.风险规避型即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%的套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失产生的必要条件。2.风险控制型风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的积极的风险控制方法。控制：风险因素、风险损失程度（三）外汇风险管理方法34

3.风险中和型即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配，使损失与收益相互抵消。4.风险集合型即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来，共同抵御。3.风险中和型35海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，总额为1.4亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两个月远期合约，两个月远期汇率为1日元=0.007042美元。但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生36花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.007143美元的日元看涨期权，合约金额为1.4亿日元，期权价格为5万美元，同时，公司卖出一份协定价格为1日元=0.006667美元的日元看跌期权合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不外乎有三种情况：1、如果日元汇率大于0.007143美元（1）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格0.007143买进1.4亿日元，支付100万美元（2）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.00714372、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.006667美元，（1）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即期汇率买进所需的1.4亿日元，假设当时的即期汇率为0.006888美元，则支付96.432美元（2）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。2、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.0066383、如果日元汇率小于0.00667美元，（1）看涨期权无价，公司放弃期权（2）看跌期权有价，买方决定行使，按0.006667美元卖给海尔1.4亿日元。海尔别无选择，只能按此价格买进这笔日元，支付93.3333美元。3、如果日元汇率小于0.00667美元，39二、企业外汇风险管理企业对本身持有的或可能要持有的受险部分，根据其具体的业务特点和企业本身的资力状况及外汇银行的态度等方面情况来综合考虑应采取的风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋势进行预测，还应根据具体的实际情况，选用相应的避险措施。二、企业外汇风险管理40·涉外企业外汇风险币种硬币软币商品价格合同期限加价压价推迟提前一篮子货币本币合同计价与结算货币选择黄金保值一篮子货币保值硬保值避免使用实际货币交割：·易货贸易·清算、·转手贸易金融市场套期保值工具·涉外企业币种硬币软币商品价格合同期限加价压价推迟提前一篮子41（一）交易风险管理1.贸易策略法（1）币种选择法：币种选择法是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法。

①本币计价法：选择本币计价可使经济主体避开货币兑换问题，从而完全避免外汇风险。

②出口选用硬币计价结算，进口时选用软币计价结算。（一）交易风险管理42

③选用“一篮子”货币计价结算：所谓“一篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由于“一篮子”货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因此“一篮子”货币的币值比较稳定。(2)

货币保值法：货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。①黄金保值条款②

硬币保值条款③“一篮子”货币保值条款③选用“一篮子”货币计价结算：所谓“一篮子”货币是43

（3）价格调整法：价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。①加价保值：为出口商所用，实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险加价后的单价=原单价×（1﹢货币的预期贬值率）

②压价保值：为进口商所用，实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险压价后的单价=原单价×（1﹣货币的预期升值率）（3）价格调整法：价格调整法是指当出口用软币计价结算、44【实例分析】

某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合同时1英镑=1.8500美元汇率来计算，其价值100万英镑的货物的美元报价应为185万美元。考虑到6个月后美元对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易予以防范。当时6个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为0.0060，贴水率为0.3243％（即0.0060/1.8500）。到期收汇时，按远期汇率交割，其185万美元仅能兑换到99.68万英镑，亏损0.32万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美元贴水率计入美元报价，则美元报价应为185×(1﹢0.3243％)＝185.6（万美元）。按照这个报价，到期英国出口商就可兑换到100万英镑而不至于亏损。【实例分析】某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按45

(4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。

（5）对销贸易法：进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。①易货贸易②互换或掉期清算和转手贸易

(4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的46

（6）国内转嫁法：进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。外贸企业进口原材料卖给国内制造商，以及向国内制造商购买出口商品时，以外币计价，将外汇风险转嫁给国内制造商；进口商也可通过提高国内售价的方式，将外汇风险转嫁给国内的用户和消费者。

（6）国内转嫁法：47

2．金融市场交易法金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。

（1）即期外汇交易法（2）远期外汇交易法（3）掉期交易法（4）外汇期货和期权交易法

2．金融市场交易法48①出口信贷：卖方信贷和买方信贷②福费廷(Forfaiting)：又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的包买商(通常为银行或银行的附属机构)进行贴现，提前取得现款的融资方式。③保付代理(Factoring)：简称保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以减轻外汇风险。

（5）国际信贷法①出口信贷：卖方信贷和买方信贷（5）国际信贷法49

我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付，为防范外汇风险，该企业即可在现汇市场以人民币购买10万元港币，假设当时的汇率为HK$1=RMB￥1.0645／65，即该企业用10.665万元人民币，购得了10万元港币的现汇，但由于付款日是在3个月后，所以该企业即可将这10万元港币在货币市场投资3个月，3个月后该企业再以投资到期的10万元港币支付货款。第一，（Borrow）该企业即可先借入10.665万元人民币，期限3个月；第二，（Spottrade）买10万元港币的现汇；第三，（Invest）再将10万元港币投资3个月，3个月后投资到期、支付货款，并偿还其从银行的贷款。该方法将借款(Borrow)、现汇交易(Spot)、投资(1nvest)三种方法综合起来运用，简称BSI法。

（6）投资法(BSI)我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付，为50

（7）投保汇率变动险法（7）投保汇率变动险法51

（二）折算风险的管理

实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：1.弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。2.根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。如果以某种外币表示的受险资产大于受险负债，就需要减少受险资产，或增加受险负债，或者双管齐下。反之，如果以某种外币表示的受险资产小于受险负债，就需要增加受险资产，减少受险负债。3.在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。（二）折算风险的管理52

（三）经济风险的管理

1.经营多样化是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。这种经营方针对减轻经济风险的作用体现在两方面。第一，企业所面临的风险损失基本上能被风险收益弥补，使经济风险得以自动防范。第二，企业还可主动采取措施，迅速调整其经营策略，如根据汇率的实际变动情况，增加或减少某地或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，使经济风险带来的损失降到最低。（三）经济风险的管理53

2．财务多样化

是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样化。这样，在有的外币贬值、有的外币升值的情况下，公司就可以使大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和去向的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负债之间进行对抵配合。2．财务多样化54三、外汇银行外汇风险管理

（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险1.外汇买卖风险所谓外汇买卖风险，是指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。

2.外汇信用风险外汇信用风险是指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险。换言之，它是由于交易对方不能或不愿履行预定合约而给外汇银行带来的风险。3.外汇借贷风险外汇借贷风险是指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险：财务风险

三、外汇银行外汇风险管理55

（二）银行的外汇风险管理

1.外汇买卖风险的管理外汇银行在从事外汇业务过程中所遇到的外汇风险主要是外汇买卖风险。而在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的。因此，外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。（1）制定和完善交易制度①确定外汇交易部门整体交易额度②制定和分配交易员额度（二）银行的外汇风险管理56

（2）交易人员的思想准备从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率波动频繁情况下难以确保百分之百盈利，所以一定要做好亏损的思想准备，身处逆境时不能孤注一掷，要保持头脑清醒，否则损失更惨重。（3）要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。（2）交易人员的思想准备57

2.外汇信用风险的管理（1）建立银行同行交易额度。根据交易对象的资本实力、经营作风、财务状况，制定能够给予的每日最高限额。交易对象不同，适用的最高限额亦不同。（2）制定交易对方每日最高收付限额，主要是付款限额。凡涉及当日清算的业务，都计算在内。2.外汇信用风险的管理58

（3）建立银行同业拆放额度。同业拆放的额度是银行内部制定的给予其他银行可拆出的最大金额。因为同业拆放是一种无抵押的信用贷款，风险较高。因此，一般根据银行的资信制定拆放额度，并作周期性调整。（4）对交易对方进行有必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，并对有关的放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估。（3）建立银行同业拆放额度。同业拆放的额度是银行内部制59

3.对外借贷风险的管理（1）分散筹资或投资。这种分散化策略可以减轻某一外币汇率下跌所带来的影响程度，可以使借款货币或投资货币结构与经营中预期收入货币结构相适应，可以分散因战争、资金冻结、没收等而引起的政治风险。（2）综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势。（3）银行专设机构，对外汇借贷活动进行统一的管理、监督和运用。（4）灵活地运用掉期交易等其他金融工具对借贷和使用不一致的货币币种进行转换，以避免汇率波动风险。3.对外借贷风险的管理60第四节

其他国际金融风险管理一、利率风险的管理

（一）利率风险（InterestRateRisk）的含义：指在一定时期内因外币利率的相对变化，导致涉外经济主体的实际收益与预期收益，或实际成本与预期成本发生背离，从而导致损失的可能性。第四节

其他国际金融风险管理一、利率风险的管理61

（二）利率波动的原因：

1.受社会平均利润水平限制的影响2.通货膨胀对利率变化的影响3.国际货币市场利率变化的影响

62（三）利率风险的管理1.对外融资企业利率风险管理的一般方法：

（1）对融资项目的盈利和利息偿还能力进行科学的分析、测算，避免由于利率的变动带来的融资成成本提高的风险；尽力争取各种优惠利率贷款。（2）合理安排固定利率和浮动利率在融资项目中的比例结构。（3）运用金融交易法：通过利率互换、远期利率协定、利率期权和利率期货等金融工具来管理利率风险。（三）利率风险的管理1.对外融资企业利率风险管理的一般方法：63

2.银行利率风险管理：（1）利率敏感性缺口管理（Interest-sensitiveGapManagement）：①利率敏感性缺口的计量：敏感性缺口=利率敏感性资产－利率敏感性负债利率敏感比率=利率敏感资产/利率敏感负债2.银行利率风险管理：64②缺口管理类型：A积极的缺口管理方式（AggressiveInterest-sensitiveGapManagement）：预期利率上扬：使敏感性缺口大于零，期望从利率上扬中获利；预期利率下降：使敏感性缺口小于零，期望从利率下降中获利。B防御性缺口管理方式（DefensiveInterest-sensitiveGapManagement）：尽可能地将敏感性缺口保持在0左右。②缺口管理类型：65

（2）存续期缺口管理（DurationGapManagement）：①存续期缺口的含义：

A存续期：从所有生息资产的现金流入和所有付息负债的现金流出的时间角度出发，以价值大小和时间长短作为权重，衡量未来现金流量的平均期限。

B存续期缺口：资产存续期与负债存续期之间的差额。②存续期缺口与银行净值变化：银行的净值等于其资产价值减去负债的价值，即：NW=A-L（2）存续期缺口管理66缺口管理

存续期缺口>0存续期缺口<0利率上升银行净值将下降银行净值将增加利率下降银行净值将增加银行净值将下降

3.互换交易在利率风险管理中的运用缺口管理

利率上升银行净值将下降银行净值将增加利率下降银67二、国际融资中的国家风险管理（一）国家风险的含义及分类：1.含义：指一个主权国家由于与常规融资风险不同的原因，不愿或无力偿还外国资金提供者的便利，而给资金提供者造成的风险。2.分类：（1）债务拖欠风险（2）债务注销风险（3）债务重组风险二、国际融资中的国家风险管理68

（二）国家风险的管理1.建立调研机构，加强信息交流。2.实行系统的国家风险评估，全面了解借款国的社会经济和政治状况。3.确定国家贷款额度，在银行内部确立对某一国或某一地区贷款的最高限额。4.建立充分的审计程序。5.减少风险损失的措施。（1）贷款力求多元化。（2）选择具有较高流动性的债务工具代替传统的可调利率贷款。（3）寻求第三者保证，分散风险。（4）采用银团贷款方式融资。（二）国家风险的管理69三、国际投资中的政治风险管理（一）含义：政治风险管理(PoliticalRiskManagement)是指企业或投资者在进行对外投资决策时，为了避免由于东道国或投资所在国政治环境方面发生意料之外的变化而给自己造成不必要的损失，因而针对这种政治变化发生的可能性及其可能造成的影响，提前采取相应的对策。三、国际投资中的政治风险管理70

（二）金融机构的政治风险管理：1.金融机构承担的政治风险：（1）主权风险：有以下几种形式①

技术违约②

延期支付③

利息重议④

债务重组⑤

再融资⑥

无力偿还⑦

取消债务⑧

拒付债务（2）转移风险（二）金融机构的政治风险管理：71

2.金融机构的国家信用评级：（1）主要方法：综合评价法、评级参考法（2）主要研究机构：商业环境风险信息研究所（BERI,BusinessEnvironmentRiskInformationInstitute）、欧洲货币杂志（Euromoney）和机构投资者杂志（InstitutionInvestor）。（3）国家信用等级：一般可以分为A（无风险）、B（低风险）、C（中度风险）、D（较高风险）、E（高风险）五个信用等级。3.金融机构政治风险的额度管理（三）对外投资企业的政治风险管理2.金融机构的国家信用评级：72

四、国际金融风险新的表现形式：跨国企业操作风险（一）操作风险的定义和特征：1.定义：英国银行家协会(BBA)将操作风险定义为“由于内部程序、人员、系统的不完善或失误，或外部事件造成直接或间接损失的风险”。四、国际金融风险新的表现形式：跨国企业操作风险73

2.主要特点：（1）风险因素是内在于银行的业务操作的，而且单个的操作风险因素与操作性损失之间并不存在清晰的、可以定量界定的数量关系。（2）在业务规模大、交易量大、结构变化迅速的业务领域，受到操作风险冲击的可能性最大。（3）风险管理部门难以确定哪些因素对于操作风险管理来说是最为重要的。（4）操作风险实际上覆盖了几乎银行经营管理的所有方面的不同风险。2.主要特点：74

3.类型：（1）操作性杠杆风险。（2）操作性失误风险：具体包括执行风险、信息风险、关系风险、法律风险、人员风险、系统事件风险等。（二）国际金融风险监管的国际协调3.类型：75演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！76第六章

国际金融风险管理

第六章

国际金融风险管理77

国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际金融风险的一般含义、特征与类型，特别是外汇风险的含义与类型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理，国际融资中的国家风险管理的含义，国际投资中的政治风险管理的含义及国际金融操作风险的特征。并能运用这些原理和方法于国际金融风险管理实务。学习要求国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管78第一节国际金融风险管理概述第二节外汇风险概述第三节

外汇风险管理第四节

其他国际金融风险管理

第一节国际金融风险管理概述79第一节国际金融风险管理概述一、国际金融风险的概念1.国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。

第一节国际金融风险管理概述一、国际金融风险的概念80

2.国际金融风险概念的几点说明：

（1）国际金融风险主要研究在国际贸易和国际投融资过程中存在或发生的风险，并分析此类风险对贸易行为、投资行为和资金运用的影响。（2）国际金融风险的研究将国际金融风险作为在开放经济条件下，社会经济运行的一种宏观经济机制来看待。（3）国际金融风险的研究把国际金融对资金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的。2.国际金融风险概念的几点说明：81二、国际金融风险的特征1.影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦发生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区和国家再生产的所有环节；2.扩张性；3.不规则性；4.可控性。二、国际金融风险的特征1.影响范围广，强破坏性。国82三、国际金融风险分类

1.按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际融资利率风险、国际投融资中的国家风险和政治风险以及国际金融衍生产品风险等；2.按影响范围划分：微观国际金融风险与宏观国际金融风险；3.按照风险的承担者划分：国家金融风险和经济实体国际金融风险；4.按照金融风险产生的根源划分：客观国际金融风险与主观国际金融风险。三、国际金融风险分类1.按照金融风险的来源划分：外汇83四、国际金融风险管理的意义与目标

1．国际金融风险管理的含义国际金融风险管理是指对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现最大安全保障的科学管理。四、国际金融风险管理的意义与目标1．国际金融风险管理84

2．国际金融风险管理的意义（1）国际金融风险管理对经济实体的意义（2）国际金融风险管理对经济与社会发展的意义：国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置国际金融风险管理有助于经济的稳定发展2．国际金融风险管理的意义85

3．国际金融风险管理的目标国际金融风险管理的最主要目标：在识别与衡量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保障国际贸易与投融资等跨国经营活动的顺利进行。（1）事前的管理目标（2）事中的管理目标（3）损失发生后的管理目标3．国际金融风险管理的目标86第二节外汇风险概述

一、外汇风险的含义外汇风险（Foreignexchangerisk），即汇率风险（ExchangeRateRisk）或汇兑风险（ExchangeRisk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(CashFlow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。第二节外汇风险概述

一、外汇风险的含义87汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论。换言之，它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失。汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论88国际金融风险管理教材课件89二、外汇风险的类型

（一）交易风险交易风险（TransactionRisk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。1.外汇买卖风险。这种风险产生的前提条件是交易者在某个时候买进或卖出外汇，而后又卖出或买进外汇。二、外汇风险的类型90【实例分析】

某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3％，但实际利率却高达(114.44—100)÷100×100％=14.44％。【实例分析】某家美国公司在国际金融市场上以912.交易结算风险。进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。合同签约债权债务结清2.交易结算风险。进出口商以外币计价进行贸易或非贸92【实例分析】

中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人民币的汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民币的利润，还可获得超额利润；若汇率等于8.3，则该公司收回成本后，刚好获得8万元人民币的利润；若汇率高于7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所得的利润少于8万元人民币；若汇率等于7.5，则该公司刚好只能收回成本，没有任何利润；若汇率低于7.5，则该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。【实例分析】中国某公司签订了价93汇率波动的交易风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入减少减少减少增加增加增加影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付无影响减少减少无影响增加增加汇率波动的交易风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本94（二）折算风险折算风险（TranslationRisk），又称会计风险（AccountingRisk），是指涉外企业在会计处理和外币债权、债务决算时，对必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益，虽然这算风险只涉及账目损失，但仍然可能不利于涉外企业的业绩评价。

产生的原因：债权债务记账时汇率与实际使用的汇率不一样（二）折算风险95【实例分析】海尔（美国）于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率1USD=RMB8.27.由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率为1USD=RMB8.09，请计算母公司合并报表时该笔存货的这算风险。【实例分析】海尔（美国）于5月15日在当地购入一批价96一家公司2009年1月1日购入一台设备，货款9万美元，设备的折旧期为24个月，交易发生日汇率为1USD=7.2RMB，2009年12月31日汇率为1USD=7.0RMB，2010年12月31日汇率为1USD=6.4RMB，请计算2009年、2010年会计决算日的账面损益。一家公司2009年1月1日购入一台设备，货款9万美元，设备的97折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法：1.流动/非流动折算法。2.货币/非货币折算法。3.时态法。4.现行汇率法。折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后98

（三）经营风险

经营风险（OperationRisk），又称经济风险（EconomicRisk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。（三）经营风险99汇率波动的经营风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付汇率波动的经营风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值以本100海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，总额为1.4亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两个月远期合约，两个月远期汇率为1日元=0.007042美元。但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生101花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.007143美元的日元看涨期权，合约金额为1.4亿日元，期权价格为5万美元，同时，公司卖出一份协定价格为1日元=0.006667美元的日元看跌期权合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不外乎有三种情况：1、如果日元汇率大于0.007143美元（1）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格0.007143买进1.4亿日元，支付100万美元（2）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.007141022、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.006667美元，（1）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即期汇率买进所需的1.4亿日元，假设当时的即期汇率为0.006888美元，则支付96.432美元（2）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。2、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.00661033、如果日元汇率小于0.00667美元，（1）看涨期权无价，公司放弃期权（2）看跌期权有价，买方决定行使，按0.006667美元卖给海尔1.4亿日元。海尔别无选择，只能按此价格买进这笔日元，支付93.3333美元。3、如果日元汇率小于0.00667美元，104三、外汇风险的构成外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。1．企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。三、外汇风险的构成105

2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此防范外汇风险的基本思路：(1)防范由外币因素所引起的风险:不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。(2)防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此106第三节

外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与基本方法外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。第三节

外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与基本方107(一)外汇风险管理的基本要求1.合理承受风险2.发挥风险管理职能（二）汇风险管理原则1.全面重视原则要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受险部分给予高度的重视，对风险进行准确的测量，及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而造成人为的更大的损失。(一)外汇风险管理的基本要求108

2.管理多样化原则要求针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和结构以及自身的风险管理能力，充分考虑国家的外汇管理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外部制约，选择不同的外汇风险管理方法，进行灵活多样的外汇风险管理。3.趋利避害、收益最大化原则要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的计算，以综合收益最大化为出发点，制定具体的风险管理战术，力求做到避险效果相等时成本最小，成本相等时避险效果最大。2.管理多样化原则109（三）外汇风险管理方法外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。1.风险规避型即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%的套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失产生的必要条件。2.风险控制型风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的积极的风险控制方法。控制：风险因素、风险损失程度（三）外汇风险管理方法110

3.风险中和型即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配，使损失与收益相互抵消。4.风险集合型即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来，共同抵御。3.风险中和型111海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线，总额为1.4亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两个月远期合约，两个月远期汇率为1日元=0.007042美元。但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率，因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。海尔外汇风险管理案例中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生112花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.007143美元的日元看涨期权，合约金额为1.4亿日元，期权价格为5万美元，同时，公司卖出一份协定价格为1日元=0.006667美元的日元看跌期权合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不外乎有三种情况：1、如果日元汇率大于0.007143美元（1）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格0.007143买进1.4亿日元，支付100万美元（2）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担花旗银行保值方案公司买进一份协定价格为1日元=0.007141132、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.006667美元，（1）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即期汇率买进所需的1.4亿日元，假设当时的即期汇率为0.006888美元，则支付96.432美元（2）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。2、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.00661143、如果日元汇率小于0.00667美元，（1）看涨期权无价，公司放弃期权（2）看跌期权有价，买方决定行使，按0.006667美元卖给海尔1.4亿日元。海尔别无选择，只能按此价格买进这笔日元，支付93.3333美元。3、如果日元汇率小于0.00667美元，115二、企业外汇风险管理企业对本身持有的或可能要持有的受险部分，根据其具体的业务特点和企业本身的资力状况及外汇银行的态度等方面情况来综合考虑应采取的风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋势进行预测，还应根据具体的实际情况，选用相应的避险措施。二、企业外汇风险管理116·涉外企业外汇风险币种硬币软币商品价格合同期限加价压价推迟提前一篮子货币本币合同计价与结算货币选择黄金保值一篮子货币保值硬保值避免使用实际货币交割：·易货贸易·清算、·转手贸易金融市场套期保值工具·涉外企业币种硬币软币商品价格合同期限加价压价推迟提前一篮子117（一）交易风险管理1.贸易策略法（1）币种选择法：币种选择法是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法。

①本币计价法：选择本币计价可使经济主体避开货币兑换问题，从而完全避免外汇风险。

②出口选用硬币计价结算，进口时选用软币计价结算。（一）交易风险管理118

③选用“一篮子”货币计价结算：所谓“一篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由于“一篮子”货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因此“一篮子”货币的币值比较稳定。(2)

货币保值法：货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。①黄金保值条款②

硬币保值条款③“一篮子”货币保值条款③选用“一篮子”货币计价结算：所谓“一篮子”货币是119

（3）价格调整法：价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。①加价保值：为出口商所用，实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险加价后的单价=原单价×（1﹢货币的预期贬值率）

②压价保值：为进口商所用，实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险压价后的单价=原单价×（1﹣货币的预期升值率）（3）价格调整法：价格调整法是指当出口用软币计价结算、120【实例分析】

某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合同时1英镑=1.8500美元汇率来计算，其价值100万英镑的货物的美元报价应为185万美元。考虑到6个月后美元对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易予以防范。当时6个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为0.0060，贴水率为0.3243％（即0.0060/1.8500）。到期收汇时，按远期汇率交割，其185万美元仅能兑换到99.68万英镑，亏损0.32万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美元贴水率计入美元报价，则美元报价应为185×(1﹢0.3243％)＝185.6（万美元）。按照这个报价，到期英国出口商就可兑换到100万英镑而不至于亏损。【实例分析】某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按121

(4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。

（5）对销贸易法：进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。①易货贸易②互换或掉期清算和转手贸易

(4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的122

（6）国内转嫁法：进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。外贸企业进口原材料卖给国内制造商，以及向国内制造商购买出口商品时，以外币计价，将外汇风险转嫁给国内制造商；进口商也可通过提高国内售价的方式，将外汇风险转嫁给国内的用户和消费者。

（6）国内转嫁法：123

2．金融市场交易法金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。

（1）即期外汇交易法（2）远期外汇交易法（3）掉期交易法（4）外汇期货和期权交易法

2．金融市场交易法124①出口信贷：卖方信贷和买方信贷②福费廷(Forfaiting)：又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的包买商(通常为银行或银行的附属机构)进行贴现，提前取得现款的融资方式。③保付代理(Factoring)：简称保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以减轻外汇风险。

（5）国际信贷法①出口信贷：卖方信贷和买方信贷（5）国际信贷法125

我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付，为防范外汇风险，该企业即可在现汇市场以人民币购买10万元港币，假设当时的汇率为HK$1=RMB￥1.0645／65，即该企业用10.665万元人民币，购得了10万元港币的现汇，但由于付款日是在3个月后，所以该企业即可将这10万元港币在货币市场投资3个月，3个月后该企业再以投资到期的10万元港币支付货款。第一，（Borrow）该企业即可先借入10.665万元人民币，期限3个月；第二，（Spottrade）买10万元港币的现汇；第三，（Invest）再将10万元港币投资3个月，3个月后投资到期、支付货款，并偿还其从银行的贷款。该方法将借款(Borrow)、现汇交易(Spot)、投资(1nvest)三种方法综合起来运用，简称BSI法。

（6）投资法(BSI)我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付，为126

（7）投保汇率变动险法（7）投保汇率变动险法127

（二）折算风险的管理

实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：1.弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。2.根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。如果以某种外币表示的受险资产大于受险负债，就需要减少受险资产，或增加受险负债，或者双管齐下。反之，如果以某种外币表示的受险资产小于受险负债，就需要增加受险资产，减少受险负债。3.在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。（二）折算风险的管理128

（三）经济风险的管理

1.经营多样化是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。这种经营方针对减轻经济风险的作用体现在两方面。第一，企业所面临的风险损失基本上能被风险收益弥补，使经济风险得以自动防范。第二，企业还可主动采取措施，迅速调整其经营策略，如根据汇率的实际变动情况，增加或减少某地或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，使经济风险带来的损失降到最低。（三）经济风险的管理129

2．财务多样化

是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样化。这样，在有的外币贬值、有的外币升值的情况下，公司就可以使大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和去向的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负债之间进行对抵配合。2．财务多样化130三、外汇银行外汇风险管理

（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险1.外汇买卖风险所谓外汇买卖风险，是指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。

2.外汇信用风险外汇信用风险是指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险。换言之，它是由于交易对方不能或不愿履行预定合约而给外汇银行带来的风险。3.外汇借贷风险外汇借贷风险是指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险：财务风险

三、外汇银行外汇风险管理131

（二）银行的外汇风险管理

1.外汇买卖风险的管理外汇银行在从事外汇业务过程中所遇到的外汇风险主要是外汇买卖风险。而在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的。因此，外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。（1）制定和完善交易制度①确定外汇交易部门整体交易额度②制定和分配交易员额度（二）银行的外汇风险管理132

（2）交易人员的思想准备从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率波动频繁情况下难以确保百分之百盈利，所以一定要做好亏损的思想准备，身处逆境时不能孤注一掷，要保持头脑清醒，否则损失更惨重。（3）要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。（2）交易人员的思想准备133

2.外汇信用风险的管理（1）建立银行同行交易额度。根据交易对象的资本实力、经营作风、财务状况，制定能够给予的每日最高限额。交易对象不同，适用的最高限额亦不同。（2）制定交易对方每日最高收付限额，主要是付款限额。凡涉及当日清算的业务，都计算在内。2.外汇信用风险的管理134

（3）建立银行同业拆放额度。同业拆放的额度是银行内部制定的给予其他银行可拆出的最大金额。因为同业拆放是一种无抵押的信用贷款，风险较高。因此，一般根据银行的资信制定拆放额度，并作周期性调整。（4）对交易对方进行有必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，并对有关的放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估。（3）建立银行同业拆放额度。同业拆放的额度是银行内部制135

3.对外借贷风险的管理（1）分散筹资或投资。这种分散化策略可以减轻某一外币汇率下跌所带来的影响程度，可以使借款货币或投资货币结构与经营中预期收入货币结构相适应，可以分散因战争、资金冻结、没收等而引起的政治风险。（2）综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势。（3）银行专设