物流企业财务管理第一章课件

11学习目标:

本章阐述财务管理的一般原理。通过本章学习，应当达到如下的学习效果：l

物流企业的主要功能l

物流企业的财务活动和财务关系及财务管理环境l

财务管理的概念及其财务管理目标的主要观点2学习目标:2第一节物流企业主要功能及财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的环境第四节财务管理的原则主要内容3第一节物流企业主要功能及财务管理的概念主要内容3第一节物流企业主要功能及财务管理的概念一、物流企业的主要功能二、物流企业财务活动三、企业财务关系

4第一节物流企业主要功能及财务管理的概念一、物流企业的主要功一、物流企业的主要功能1、物流企业：是指能够提供现代化的、系统的物流服务的经济组织2、物流企业的功能：为其他企业提供所需的物流业务活动。商品流信息流资金流5一、物流企业的主要功能1、物流企业：是指能够提供现代化的、系3、主要功能1）基础性服务功能——运输和仓储2）增值服务功能3）物流信息服务功能目的——获得财务收益63、主要功能1）基础性服务功能——运输和仓储6二、物流企业财务活动财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。筹资活动投放活动运营活动分配活动7二、物流企业财务活动财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支二、物流企业财务活动（一）筹资活动1.因筹集资金而产生的资金收支活动即筹资2.初始资金筹集的渠道股权筹资负债筹资界定了企业产权归属扩充了企业资产规模8二、物流企业财务活动（一）筹资活动股权筹资负债筹资界定了企业（二）投资活动投资形式：对内投资和对外投资对内投资：固定资产和无形资产对外投资：股票、债券和对其他企业联合投资财务管理的内容：投资方向、投资方式、投资结构的确定9（二）投资活动投资形式：对内投资和对外投资9

（三）资金运营活动

企业资金运用是指将所筹集的资金投放到生产经营领域，形成不同的资产形态，以保证生产经营的实际需求。这些分布于不同领域的资产可以归类为流动资产、固定资产和无形资产等。流动资产、固定资产价值运动10

（三）资金运营活动

企业资金运用是指将所筹集的资金投放到（三）资金运营活动

流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现的资产，其特点在于价值转移与实体运动并行。

流动资金的循环属于资金短期循环，加速流动资金周转是财务管理的要求。货币资金储备资金生产资金成品资金债权资金11（三）资金运营活动

流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个

（三）资金运营活动

固定资产的特点是在较长的使用周期内保持原有的实物形态，但其价值却由于使用或者自然损耗而逐渐降低。逐渐降低的价值被称为折旧，折旧作为固定资产损耗价值的转移，已经脱离了固定资产的实物形态，被分次计入成本费用，并通过连续会计期间的收益实现得到价值补偿。固定资产折旧产品成本产品销售销售收入货币资金12

（三）资金运营活动

固定资产的特点是在较长的使用周期内保（三）资金运营活动

固定资产由投资购建开始，按照价值转移、价值补偿、实物更新的次序所进行的循环被称为资金长期循环。由于资金长期循环取决于固定资产的折旧年限和企业收益的顺利实现，缩短固定资产折旧年限又会受到相应的法律约束，一般情况下，资金长期循环保持一定的稳定性。13（三）资金运营活动

固定资产由投资购建开始，按照价值转移、（三）资金运营活动

无形资产是指本身不具有实物形态，能够在企业长期的生产经营中连续发挥作用的自然资源使用权、特许权、知识产权、商誉和专有技术等。在中国，土地为国家所有或者集体所有，企业有价征用的国有土地只有使用权而没有所有权，因此，土地使用权就形成了企业的无形资产。无形资产的价值转移方式被称为摊销，体现在无形资产方面的资金循环与固定资产一样，也属于资金长期循环。14（三）资金运营活动

14（四）利润分配活动

企业在经营中所获得的各项收入，首先用于弥补生产经营耗费，缴纳流转税等，其余部分构成了企业的营业利润；营业利润汇总了企业的投资净收益等，构成了企业的利润总额；利润总额首先用于扣除企业所得税，就形成了企业的净利润；净利润的分配是在提取公积金、公益金之后，可以用于投资者的股利分配或暂时留存企业，在需要的时候亦可以办理投资者的追加投资。15（四）利润分配活动

企业在经营中所获得的各项收入，首先用于企业资金循环图股权筹资负债筹资资金的投放资金的耗费资金的回收资金的分配补偿长期资产的损耗补偿流动资产的消耗国家税收及专项提留分配股利及扩充股权还本及付息16企业资金循环图股权筹资负债筹资资金的投放资金的耗费三、物流企业财务关系财务关系是指一个组织（如企业）在组织财务活动中与有关方面所发生的经济利益关系。企业的财务关系因经济利益和责任的多样性而较为复杂，归纳起来主要有以下几个方面：17三、物流企业财务关系财务关系是指一个组织（如企业）三、物流企业财务关系1.物流企业与投资者之间的财务关系（国家、法人、个人和外商）（履行义务，承担终极风险，享受投资收益分配的经济关系）2.物流企业与被投资单位之间的财务关系（股东与受资企业之间的权利义务关系）3.物流企业与债权人之间的财务关系（企业在金融市场筹资所结成的资金借贷关系）4.物流企业与债务人之间的财务关系（企业与其他单位所结成的资金结算关系）5.物流企业与内部各级单位之间的财务关系（企业内部所形成的资金结算关系）6.物流企业与职工之间的财务关系（劳动报酬的资金结算关系）7.物流企业与税务机关之间的财务关系（强制性的经济利益关系）18三、物流企业财务关系1.物流企业与投资者之间的财务关系（国家财务管理的概念

财务管理的定义企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是根据财经法规制度，运用特定的量化分析方法，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的一个独立方面。19财务管理的概念财务管理的定义19第二节财务管理的目标一、企业目标及其对财务管理的要求1、生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力、减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。2、发展：筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。3、获利：通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。20第二节财务管理的目标一、企业目标及其对财务管理的要求20二、财务管理总体目标的具体内容利润最大化

利润是衡量企业一定期间经营成果的综合性财务指标，追求利润最大化，不仅容易理解，也容易在实践中贯彻实施。所以，有不少企业愿意以最大化的利润额作为财务管理的目标。但是，利润最大化目标存在着如下缺陷：（1）利润总是与一定时期相联系的，由于货币的时间价值因素，不同时期的等额利润是不能相等的。（2）利润最大化忽略了风险因素，因为，高额利润的行业领域往往也隐藏着较大的风险。（3）利润最大化没有反映利润的形成与投入资本之间的关系，由此造成不同投资规模的同行业企业之间的难以比较。（4）容易造成企业的短期行为。21二、财务管理总体目标的具体内容利润最大化利润是衡量企业一定“利润最大化”作为财务管理目标的缺点概念含混不清：长期利润还是短期利润？税前利润还是税后的每股利润？集团的总利润还是子公司的利润？什么时候的利润？持续多久？没有考虑资金的时间价值例如：方案A10年后获得$10000利润，方案B5年内每年获得$1500利润没有考虑风险问题忽略了权益资本的成本难以协调投资者、经营者、生产者、国家之间的关系导致企业对社会效益与宏观效益的排斥22“利润最大化”作为财务管理目标的缺点概念含混不清：长期利润还（二）每股利润最大化

用利润率最大化作为财务管理的目标可以将投入与产出联系起来，避免了“利润最大化”的第三个缺陷（即投入与产出的关系）；但是，仍然没有考虑到利润率发生的时间性和产生利润率所承担的风险问题。每股利润=可分配利润/发行在外的普通股股数23（二）每股利润最大化用利润率最大化作为财务管理的目标（三）股东财富最大化

企业是主权资本投资者的企业，企业财务管理的目标应当寻求企业主权资本投资者的最大利益。从财务学的角度上看，企业价值是对企业未来获利能力的评价，这种评价对企业潜在的获利能力预期越高，企业价值就越大。在企业负债水平一定的情况下，企业价值主要表现在企业的股票价格上，所以，企业价值最大化与股东财富最大化基本上是一致的。企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点表现在：（1）充分考虑了投资资本的时间价值和风险价值，有广泛的综合性；（2）充分考虑了投资者对企业资产保值增值的要求，有直接的针对性；（3）充分考虑了克服经营管理上的短期行为的要求，有很强的前瞻性；（4）充分考虑了社会资本向优势企业流动的资源配置要求，有明确的宏观性。因此，本书采纳了这个观点24（三）股东财富最大化企业是主权资本投资者的企业，企业财股东财富最大化股东财富最大化作为企业财务管理的目标也存在一定的问题：（1）只适用于上市公司。对于非股份制企业以及非上市公司，市场难以对企业价值做出直接评价，从而造成这些企业无法制定财务管理的企业价值目标，也无法做出客观性的评价；（2）管理当局无法控制。即使是上市的股份公司，其股票市价的波动也并非与公司实际财务前景一致，非正常的影响因素也会对股票市价产生一定的作用。25股东财富最大化股东财富最大化作为企业财务管理的目标也存在一定（四）企业价值最大化企业价值最大化：是指企业通过合法经营，采取有效的经营和财务策略，使企业价值达到最大。测算方法：企业价值等于其未来净收益（或现金流量）按照一定折现率折算为现在价值，即企业未来净收益的折现值。企业价值是其股票的现行市场价值。企业价值等于其长期债务和股票的折现价值之和——此方法比较合理，也比较现实。26（四）企业价值最大化企业价值最大化：是指企业通过合法经营，采（4）企业价值最大化优点：1.适用范围较广。2.兼顾了各方面的利益。反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值；

3.符合经济规律的要求有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。27（4）企业价值最大化优点：27（四）企业价值最大化缺陷：

对股票上市企业，虽可通过股票价格变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣。非股票上市企业的价值确定难度较大。虽然通过专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。28（四）企业价值最大化缺陷：28三、代理关系与社会责任（一）代理关系是一种合同关系前提条件：所有权与经营权相分离（二）社会责任解决就业、减少污染、社会公益等等29三、代理关系与社会责任（一）代理关系29第三节财务管理的环境

一、财务管理的外部环境二、财务管理的内部环境我的企业现在（或将）处于什么环境？不同环境下，财务状况将是什么？财务需求是什么？不同环境下，管理者应做怎样的准备？预测环境变化，适当调整财务政策30第三节财务管理的环境

一、财务管理的外部环境30一、金融市场环境（外部环境）1.金融市场是指资金的供应者与资金的需求者通过金融工具融通交易资金的场所。在金融市场中，由主体、客体和参加人组成。2.特征：1）交易对象是资金2）是公开市场3）不包括非正常的幕后交易行为4）基本上没有实物形态31一、金融市场环境（外部环境）1.金融市场是指资金的供应者与（一）金融市场与企业理财1.是企业筹资和投资的场所2.可以随时进行长短期资金的转化3.为企业财务管理活动提供便利4.为企业理财提供相关的信息32（一）金融市场与企业理财1.是企业筹资和投资的场所32（二）金融市场的类型（1）按照交易对象的不同可以分为资金市场、外汇市场和黄金市场（2）按照交易期限划分：长期金融市场（资本市场）和短期金融市场（货币市场）。按照金融工具种类划分：股票市场、债券市场、可转让票据市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。（3）按照金融市场的交易阶段划分：初级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。33（二）金融市场的类型（1）按照交易对象的不同可以分为资金市（三）金融市场的组成

主体——客体——参加人

（1）金融市场参加者（资金的需求者和供应者）金融市场参加者是金融交易的主体，包括居民、企事业单位、政府、金融机构和中央银行五类。我国主要的金融机构（1）中国人民银行（2）政策银行（3）商业银行（4）非银行金融机构

34（三）金融市场的组成主体——客体——参加人34（2）金融工具——客体（交易对象）金融工具是指为金融市场参加者进行资金交易而设计的金融资产。金融工具可以按照金融市场参加者的目的分为以下两类：一是为筹资、投资而设计的金融资产（包括股票、债券、借款合同等）；二是为保值、投机而设计的金融资产（包括期货合同、期权合同等）。（3）交易场所金融交易场所有证券交易所和店头交易场所，也有有形市场的交易场所和无形市场的交易场所，不同的交易场所进行资金交易的法律手续不同、交易条件不同、交易成本也不同，交易的数量和完成交易的时间也有差别。

35（2）金融工具——客体（交易对象）35二、法律环境

1.企业组织法律规范《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合伙企业法》和《中华人民共和国个人独资企业法》为建立公司制企业、合伙制企业、业主制企业提供了企业组织法和企业行为法。2.税务法律规范税收法律包括三类：（1）所得税法；（2）流转税法；（3）其他税法。3.财务法律规范财务法律规范包括《企业财务通则》和行业财务制度。4.其他法律规范能够约束企业财务行为的其他法律规范包括：证券法律规范、结算法律规范、合同法律规范、环境保护法律规范等。

36二、法律环境1.企业组织法律规范36法律环境分析企业组织形式：独资；合伙；公司从开办企业的难易程度、风险、筹资、决策速度、决策质量、保密度等方面分析比较公司税负：相关国家的税收政策应税所得的计算？税率？优惠条件？抵免条件？退税时间？折旧方法的选择

37法律环境分析企业组织形式：独资；合伙；公司37三、经济环境

1．经济周期2.通货膨胀3.汇率变化4.国家经济政策38三、经济环境

1．经济周期38宏观经济环境分析萧条阶段：销量？利润？投资？资金？高涨阶段：……？……？……？……？通货膨胀：原材料价格？资金占用？利率？有价证券价格？筹资成本？提取的折旧？利润？税收？技术发展：设备更新期？投资决策、筹资方式要注意39宏观经济环境分析萧条阶段：销量？利润？投资？资金？39

第四节财务管理的原则一、资金优化配置原则1、最优总量的确定问题2、最优比例的确定问题3、多方案的最优选择问题二、收支平衡原则资金收支的动态平衡公式目前现金余额+预计现金收入-预计现金支出=预计现金余额♧40第四节财务管理的原则一、资金优化配置原则40三、弹性原则四、收益与风险均衡原则企业的价值只有在风险和报酬取得比较好的均衡时才能达到最大。五、货币时间价值原则41三、弹性原则41作业：见课后习题42作业：见课后习题424343441学习目标:

本章阐述财务管理的一般原理。通过本章学习，应当达到如下的学习效果：l

物流企业的主要功能l

物流企业的财务活动和财务关系及财务管理环境l

财务管理的概念及其财务管理目标的主要观点45学习目标:2第一节物流企业主要功能及财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的环境第四节财务管理的原则主要内容46第一节物流企业主要功能及财务管理的概念主要内容3第一节物流企业主要功能及财务管理的概念一、物流企业的主要功能二、物流企业财务活动三、企业财务关系

47第一节物流企业主要功能及财务管理的概念一、物流企业的主要功一、物流企业的主要功能1、物流企业：是指能够提供现代化的、系统的物流服务的经济组织2、物流企业的功能：为其他企业提供所需的物流业务活动。商品流信息流资金流48一、物流企业的主要功能1、物流企业：是指能够提供现代化的、系3、主要功能1）基础性服务功能——运输和仓储2）增值服务功能3）物流信息服务功能目的——获得财务收益493、主要功能1）基础性服务功能——运输和仓储6二、物流企业财务活动财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。筹资活动投放活动运营活动分配活动50二、物流企业财务活动财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支二、物流企业财务活动（一）筹资活动1.因筹集资金而产生的资金收支活动即筹资2.初始资金筹集的渠道股权筹资负债筹资界定了企业产权归属扩充了企业资产规模51二、物流企业财务活动（一）筹资活动股权筹资负债筹资界定了企业（二）投资活动投资形式：对内投资和对外投资对内投资：固定资产和无形资产对外投资：股票、债券和对其他企业联合投资财务管理的内容：投资方向、投资方式、投资结构的确定52（二）投资活动投资形式：对内投资和对外投资9

（三）资金运营活动

企业资金运用是指将所筹集的资金投放到生产经营领域，形成不同的资产形态，以保证生产经营的实际需求。这些分布于不同领域的资产可以归类为流动资产、固定资产和无形资产等。流动资产、固定资产价值运动53

（三）资金运营活动

企业资金运用是指将所筹集的资金投放到（三）资金运营活动

流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现的资产，其特点在于价值转移与实体运动并行。

流动资金的循环属于资金短期循环，加速流动资金周转是财务管理的要求。货币资金储备资金生产资金成品资金债权资金54（三）资金运营活动

流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个

（三）资金运营活动

固定资产的特点是在较长的使用周期内保持原有的实物形态，但其价值却由于使用或者自然损耗而逐渐降低。逐渐降低的价值被称为折旧，折旧作为固定资产损耗价值的转移，已经脱离了固定资产的实物形态，被分次计入成本费用，并通过连续会计期间的收益实现得到价值补偿。固定资产折旧产品成本产品销售销售收入货币资金55

（三）资金运营活动

固定资产的特点是在较长的使用周期内保（三）资金运营活动

固定资产由投资购建开始，按照价值转移、价值补偿、实物更新的次序所进行的循环被称为资金长期循环。由于资金长期循环取决于固定资产的折旧年限和企业收益的顺利实现，缩短固定资产折旧年限又会受到相应的法律约束，一般情况下，资金长期循环保持一定的稳定性。56（三）资金运营活动

固定资产由投资购建开始，按照价值转移、（三）资金运营活动

无形资产是指本身不具有实物形态，能够在企业长期的生产经营中连续发挥作用的自然资源使用权、特许权、知识产权、商誉和专有技术等。在中国，土地为国家所有或者集体所有，企业有价征用的国有土地只有使用权而没有所有权，因此，土地使用权就形成了企业的无形资产。无形资产的价值转移方式被称为摊销，体现在无形资产方面的资金循环与固定资产一样，也属于资金长期循环。57（三）资金运营活动

14（四）利润分配活动

企业在经营中所获得的各项收入，首先用于弥补生产经营耗费，缴纳流转税等，其余部分构成了企业的营业利润；营业利润汇总了企业的投资净收益等，构成了企业的利润总额；利润总额首先用于扣除企业所得税，就形成了企业的净利润；净利润的分配是在提取公积金、公益金之后，可以用于投资者的股利分配或暂时留存企业，在需要的时候亦可以办理投资者的追加投资。58（四）利润分配活动

企业在经营中所获得的各项收入，首先用于企业资金循环图股权筹资负债筹资资金的投放资金的耗费资金的回收资金的分配补偿长期资产的损耗补偿流动资产的消耗国家税收及专项提留分配股利及扩充股权还本及付息59企业资金循环图股权筹资负债筹资资金的投放资金的耗费三、物流企业财务关系财务关系是指一个组织（如企业）在组织财务活动中与有关方面所发生的经济利益关系。企业的财务关系因经济利益和责任的多样性而较为复杂，归纳起来主要有以下几个方面：60三、物流企业财务关系财务关系是指一个组织（如企业）三、物流企业财务关系1.物流企业与投资者之间的财务关系（国家、法人、个人和外商）（履行义务，承担终极风险，享受投资收益分配的经济关系）2.物流企业与被投资单位之间的财务关系（股东与受资企业之间的权利义务关系）3.物流企业与债权人之间的财务关系（企业在金融市场筹资所结成的资金借贷关系）4.物流企业与债务人之间的财务关系（企业与其他单位所结成的资金结算关系）5.物流企业与内部各级单位之间的财务关系（企业内部所形成的资金结算关系）6.物流企业与职工之间的财务关系（劳动报酬的资金结算关系）7.物流企业与税务机关之间的财务关系（强制性的经济利益关系）61三、物流企业财务关系1.物流企业与投资者之间的财务关系（国家财务管理的概念

财务管理的定义企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是根据财经法规制度，运用特定的量化分析方法，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的一个独立方面。62财务管理的概念财务管理的定义19第二节财务管理的目标一、企业目标及其对财务管理的要求1、生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力、减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。2、发展：筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。3、获利：通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。63第二节财务管理的目标一、企业目标及其对财务管理的要求20二、财务管理总体目标的具体内容利润最大化

利润是衡量企业一定期间经营成果的综合性财务指标，追求利润最大化，不仅容易理解，也容易在实践中贯彻实施。所以，有不少企业愿意以最大化的利润额作为财务管理的目标。但是，利润最大化目标存在着如下缺陷：（1）利润总是与一定时期相联系的，由于货币的时间价值因素，不同时期的等额利润是不能相等的。（2）利润最大化忽略了风险因素，因为，高额利润的行业领域往往也隐藏着较大的风险。（3）利润最大化没有反映利润的形成与投入资本之间的关系，由此造成不同投资规模的同行业企业之间的难以比较。（4）容易造成企业的短期行为。64二、财务管理总体目标的具体内容利润最大化利润是衡量企业一定“利润最大化”作为财务管理目标的缺点概念含混不清：长期利润还是短期利润？税前利润还是税后的每股利润？集团的总利润还是子公司的利润？什么时候的利润？持续多久？没有考虑资金的时间价值例如：方案A10年后获得$10000利润，方案B5年内每年获得$1500利润没有考虑风险问题忽略了权益资本的成本难以协调投资者、经营者、生产者、国家之间的关系导致企业对社会效益与宏观效益的排斥65“利润最大化”作为财务管理目标的缺点概念含混不清：长期利润还（二）每股利润最大化

用利润率最大化作为财务管理的目标可以将投入与产出联系起来，避免了“利润最大化”的第三个缺陷（即投入与产出的关系）；但是，仍然没有考虑到利润率发生的时间性和产生利润率所承担的风险问题。每股利润=可分配利润/发行在外的普通股股数66（二）每股利润最大化用利润率最大化作为财务管理的目标（三）股东财富最大化

企业是主权资本投资者的企业，企业财务管理的目标应当寻求企业主权资本投资者的最大利益。从财务学的角度上看，企业价值是对企业未来获利能力的评价，这种评价对企业潜在的获利能力预期越高，企业价值就越大。在企业负债水平一定的情况下，企业价值主要表现在企业的股票价格上，所以，企业价值最大化与股东财富最大化基本上是一致的。企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点表现在：（1）充分考虑了投资资本的时间价值和风险价值，有广泛的综合性；（2）充分考虑了投资者对企业资产保值增值的要求，有直接的针对性；（3）充分考虑了克服经营管理上的短期行为的要求，有很强的前瞻性；（4）充分考虑了社会资本向优势企业流动的资源配置要求，有明确的宏观性。因此，本书采纳了这个观点67（三）股东财富最大化企业是主权资本投资者的企业，企业财股东财富最大化股东财富最大化作为企业财务管理的目标也存在一定的问题：（1）只适用于上市公司。对于非股份制企业以及非上市公司，市场难以对企业价值做出直接评价，从而造成这些企业无法制定财务管理的企业价值目标，也无法做出客观性的评价；（2）管理当局无法控制。即使是上市的股份公司，其股票市价的波动也并非与公司实际财务前景一致，非正常的影响因素也会对股票市价产生一定的作用。68股东财富最大化股东财富最大化作为企业财务管理的目标也存在一定（四）企业价值最大化企业价值最大化：是指企业通过合法经营，采取有效的经营和财务策略，使企业价值达到最大。测算方法：企业价值等于其未来净收益（或现金流量）按照一定折现率折算为现在价值，即企业未来净收益的折现值。企业价值是其股票的现行市场价值。企业价值等于其长期债务和股票的折现价值之和——此方法比较合理，也比较现实。69（四）企业价值最大化企业价值最大化：是指企业通过合法经营，采（4）企业价值最大化优点：1.适用范围较广。2.兼顾了各方面的利益。反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值；

3.符合经济规律的要求有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。70（4）企业价值最大化优点：27（四）企业价值最大化缺陷：

对股票上市企业，虽可通过股票价格变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣。非股票上市企业的价值确定难度较大。虽然通过专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。71（四）企业价值最大化缺陷：28三、代理关系与社会责任（一）代理关系是一种合同关系前提条件：所有权与经营权相分离（二）社会责任解决就业、减少污染、社会公益等等72三、代理关系与社会责任（一）代理关系29第三节财务管理的环境

一、财务管理的外部环境二、财务管理的内部环境我的企业现在（或将）处于什么环境？不同环境下，财务状况将是什么？财务需求是什么？不同环境下，管理者应做怎样的准备？预测环境变化，适当调整财务政策73第三节财务管理的环境

一、财务管理的外部环境30一、金融市场环境（外部环境）1.金融市场是指资金的供应者与资金的需求者通过金融工具融通交易资金的场所。在金融市场中，由主体、客体和参加人组成。2.特征：1）交易对象是资金2）是公开市场3）不包括非正常的幕后交易行为4）基本上没有实物形态74一、金融市场环境（外部环境）1.金融市场是指资金的供应者与（一）金融市场与企业理财1.是企业筹资和投资的场所2.可以随时进行长短期资金的转化3.为企业财务管理活动提供便利4.为企业理财提供相关的信息75（一）金融市场与企业理财1.是企业筹资和投资的场所32（二）金融市场的类型（1）按照交易对象的不同可以分为资金市场、外汇市场和黄金市场（2）按照交易期限划分：长期金融市场（资本市场）和短期金融市场（货币市场）。按照金融工具种类划分：股票市场、债券市场、可转让票据市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。（3）按照金融市场的交易阶段划分：初级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。76（二）金融市场的类型（1）按照交易对象的不同可以分为资金市（三）金融市场的组成

主体——客体——参加人

（1）金融市场参加者（资金的需求者和供应者