远期结售汇定价机制及操作流程课件

中国建设银行远期结售汇

定价机制和操作流程总行资金部二○○三年三月十三日13Mar20031中国建设银行远期结售汇

定价机制和操作流程总行资金部13M目录第一部分远期结售汇定价机制定价原理利率平价公式及参数选择我行远期结售汇定价机制第二部分远期结售汇操作流程第三部分总行平盘处理及头寸控制13Mar20032目录13Mar20032第一部分远期结售汇业务定价机制13Mar20033第一部分远期结售汇业务定价机制13Mar20033一、定价原理-利率平价理论什么是利率平价？在充分流动的市场中，（外汇市场与货币市场），远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映。否则就会出现套利的机会，并驱动利率平价的实现。远期汇率并不是对即期汇率的未来预测。利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水13Mar20034一、定价原理-利率平价理论什么是利率平价？13Mar20二、利率平价公式及其参数选择Fwd=Spot*(1+R1*ACT/Y1)/(1+R2*ACT/Y2)上述公式揭示了远期汇率的决定因素：即期汇率两种货币的利率期限13Mar20035二、利率平价公式及其参数选择Fwd=Spot*(1二、利率平价公式及其参数选择外汇利率：采用当日该外汇币种的LIBOR市场价格人民币利率：人民币利率的BID价格采用我行存放同业的利率，ASK价格采用我行从同业拆借人民币的利率。本币交易室根据REUTERS“CHREPO”、“CHIBOR”页面、自身头寸和市场情况报价。即期结售汇价格：美元的BID价格采用外管局公布的美元中间价格减去中间价格的0.03%，ASK采用外管局公布的美元中间价格加上中间价格的0.03%。期限：远期交易的实际天数年计息基准：美元等大多数货币为ACT/360英镑、港币、人民币为ACT/36513Mar20036二、利率平价公式及其参数选择外汇利率：采用当日该外汇币种的L三、我行远期结售汇定价机制

以3月12日美元三个月远期结售汇价格的制定为例说明远期结售汇定价2003年3月１2日，美元三个月LIBOR市场价格为BID1.11%，ASK1.21%。人民币三个月存放利率为1.89%，拆入利率为2.29%，美元兑人民币中间价格827.70。三个月实际天数为92天。13Mar20037三、我行远期结售汇定价机制

以3月12日美元三个月远期结售汇我行买入三个月美元的成本价格=USD/CNYBID*(1+CNYIRBID*ACT/365)/(1+USDIRASK/360)=827.45*(1+1.89%*184/365)/(1+1.21%/360)=828.83USD/CNYBID＝827.45美元兑人民币汇率的BID价格CNYIRBID＝1.89%人民币利率的BID价格USDIRASK＝1.21%美元利率的ASK价格ACT＝92实际天数13Mar2003813Mar20038我行卖出三个月美元的成本价格＝USD/CNYASK*(1+CNYIRASK*ACT/365)/(1+USDIRBID*ACT/360)＝827.95*(1+2.29%*184/365)/(1+1.11%*184/360)＝830.37USD/CNYASK＝827.95美元兑人民币汇率的ASK价格CNYIRASK＝2.29%人民币利率的ASK价格USDIRBID＝1.11%美元利率的BID价格ACT＝92实际天数13Mar20039我行卖出三个月美元的成本价格13Mar20039三个月远期美元结售汇的中间价格＝(远期买入美元的成本价格＋远期卖出美元的成本价格)/2＝(828.83+830.37)/2＝829.6013Mar200310三个月远期美元结售汇的中间价格13Mar200310远期美元结售汇的对客户报价在中间价格的基础上加减一定幅度，暂定为0.25%。我行买入三个月远期美元的对客户报价＝远期美元结售汇的中间价格*(1-0.25%)＝829.60*(1-025%)＝827.53我行卖出三个月远期美元的对客户报价＝远期美元结售汇的中间价格*(1+0.25%)＝829.60*(1-025%)＝831.6813Mar200311远期美元结售汇的对客户报价13Mar20031113Mar20031213Mar200312四、非美元币种远期结售汇的定价公式非美元币种远期结售汇的定价公式与美元相同。非美元币种的结售汇即期市场价格由非美元兑美元的实时即期外汇市场价格和美元结售汇价格经交叉汇率计算得出。将美元公式中的美元兑人民币汇率换成非美元币种兑人民币的汇率，美元利率换成非美元币种利率即可计算出非美元币种的远期结售汇价格。13Mar200313四、非美元币种远期结售汇的定价公式非美元币种远期结售汇的定价我行买入三个月欧元的成本价格=EUR/CNYBID*(1+CNYIRBID*ACT/365)/(1+EURIRASK*ACT/360)

=USD/CNYBID*(1+CNYIRBID*ACT/365)/(1+USDIRASK*ACT/360)我行卖出三个月欧元的成本价格＝EUR/CNYASK*(1+CNYIRASK*ACT/365)/(1+EURIRBID*ACT/360)＝USD/CNYASK*(1+CNYIRASK*ACT/365)/(1+USDIRBID*ACT/360)13Mar200314我行买入三个月欧元的成本价格13Mar200314五、总分行的交易价格总行向分行发布各期限远期结售汇对客户牌价。分行按照公布的远期结售汇中间价格加减固定的点差与总行平盘。由于远期结售汇平盘成本包括即期结售汇市场平盘成本和货币市场拆借成本，随着期限拉长，成本增加，从而我行利润空间变小，总分行交易价格的点差也将按照平盘成本拉宽。13Mar200315五、总分行的交易价格13Mar200315关于“统一定价方案”根据外管局批复，四大银行办理远期结售汇业务应遵循《统一定价方案》，以维护市场秩序。其目的是为了避免价格上的竞争。统一定价方案主要内容包括：使用利率平价公式，美元远期中间价统一定价。非美元币种根据美元远期中间价折算。买卖单边点差0.25%,不设优惠价格。13Mar200316关于“统一定价方案”13Mar200316《统一定价方案》与前面所述定价方案的比较。1、原理一致，均使用了利率平价公式，只是其简化形式，直接计算出远期中间价。2、参数选取略有区别，如美元利率使用前一日LIMEAN（LIMEAN=LIBOR-0.0625%）价格，人民币利率由四大银行分别报价后加权平均，统一执行。因此，两种方案计算的价格基本一致。前述方法根据成本分别计算BID,ASK价格，再得出远期中间价，并且其参数选取均使用BID,ASK双边价格，能够充分反映出我行的成本，并且提供了我行进行平盘操作中的利率。13Mar200317《统一定价方案》与前面所述定价方案的比较。13Mar20需要注意的问题目前，我行即期结售汇对客户报价点差为0.15%，远期结售汇对客户报价点差为0.25%。在美元升水情况下，远期价格应高于即期价格。但由于远期结售汇报价点差较宽，导致短期交易价格（7天至1个月）结汇价格不如即期价格。目前远期结售汇汇率暂定为一日一价，待条件成熟时再考虑汇率浮动。但由于非美元币种尤其欧元和日元的汇率风险较大，除美元、港币以外的币种等值50万美元以上（含）的交易需单独询价。13Mar200318需要注意的问题目前，我行即期结售汇对客户报价点差为0.15%牌价发布总行资金部于每个工作日的上午8：10—8：30，向总行有关部门、各分行资金部门发送当天各期限的远期现汇买、卖价和中间价。远期汇率不含现钞价。各分行资金部门负责及时向辖内行发送当天远期汇率。总行牌价发布渠道同现行即期结售汇牌价发送系统，包括路透页面和EMAIL。总分行自动交易系统上线后，将通过系统发布。13Mar200319牌价发布13Mar200319第二部分远期结售汇业务操作流程

13Mar200320第二部分远期结售汇业务操作流程

13Mar2003一、我行办理远期结售汇业务的政策依据中国人民银行《结汇、售汇及付汇管理规定》中国人民银行《远期结售汇业务暂行管理办法》国家外汇管理局《金融机构代客户办理即期和远期外汇买卖管理规定》及中国人民银行、国家外汇管理局对我行开办远期结售汇业务的批复13Mar200321一、我行办理远期结售汇业务的政策依据13Mar2003二、分行办理业务的资格备案总行将授权37家一级分行均可办理远期结售汇业务，并向国家外汇管理局提交开办远期结售汇业务的一级分行备案名单。各一级分行持总行的授权文件向所在地中国人民银行营业管理部或省会城市中心支行以及外汇管理局分局报告，所在地人民银行和外管局应在10个工作日内，查明没有违规的情况下备案成功。13Mar200322二、分行办理业务的资格备案13Mar200322三、与客户办理业务的前期工作资格审查受理远期结售汇的客户范围为我国境内的企事业单位、国家机关、社会团体、部队等，包括外商投资企业。开户申请办理远期结售汇业务的客户原则上应在我行开立相应外汇及/或人民币帐户。签订书面协议客户申请办理远期结售汇业务，须与我行签订总协议，由客户的法定代表人或其授权代理人签署并加盖公章。客户还须向我行提供有权签字人签样、印模及经办人授权委托书。13Mar200323三、与客户办理业务的前期工作13Mar200323四、交易受理客户交易申请客户申请办理远期结售汇业务时，需逐笔提交申请书及/或有效凭证、有效商业单据等。交易单据审核我行根据《结汇、售汇及付汇管理规定》及进出口核销等有关规定，对客户提交的申请书及/或有效凭证和有效商业单据进行合规性和表面一致性的核对。包括有权签字人签字及公章、交易金额、交易期限等。收取保证金我行可视具体的客户及业务酌情向客户收取保证金，保证金可以人民币或外币形式缴纳。保证金原则上不得少于远期交易金额的3%；交割日前，按人民币市场汇率计算客户损失达到保证金的80%时，应要求客户追加保证金。经审核符合规定者，我行为其办理远期结售汇业务。13Mar200324四、交易受理客户交易申请13Mar200324四、交易案例晨星公司欲将其持有的某公司股权转让给美国联兴公司，协议收购金额为1亿美元，收购资金将在三个月后汇入，为避免汇率风险，3月12日，晨星公司向我行申请三个月远期结汇交易。13Mar200325四、交易案例13Mar20032513Mar20032613Mar200326交易案例其中，三个月远期结汇价格为827.53，交割日为2003年6月12日,届时客户将向我行支付827.53/100*USD100,000,000=RMB827,530,000我行为客户办理交易,处理相关单据，并向客户寄送交易证实。13Mar200327交易案例其中，三个月远期结汇价格为827.53，交割日为20五、总分行平盘交易营业日结束时各分行资金部门汇总将本行及辖内各行远期结售汇敞口头寸，同一币种、同一期限可轧差，各币种、各期限的净头寸以买卖方式与总行资金部进行平仓，价格按照相应期限的远期结售汇中间价加减固定的点差平盘。在本例中，3月12日总行三个月远期结汇的成本价格为828.83,分行向总行卖出三个月远期结汇头寸，该笔远期结售汇我行收益为(828.83-827.53)*USD100,000,000＝RMB1,300,00013Mar200328五、总分行平盘交易13Mar200328六、到期交割交易到期，客户应与我行办理交割。交割日后的3个工作日为宽限期，在此期间办理的交割视同如约交割。6月12日，交易到期，晨星公司与我行办理交割。晨星公司向我行交付1亿美元，我行向公司支付人民币8.2753亿元。当日即期结汇汇率为826.41，通过远期结售汇，晨星公司获得收益(827.53-826.41)/100*USD100,000,000=RMB1,120,00013Mar200329六、到期交割13Mar200329七、展期交易如按期交割困难，申请人可于交割日前的3个工作日之前向我行提出申请推迟交割，称为展期。展期只能进行一次，期限不超过12个月。因推迟交割给我行造成的平盘价差损失等由申请人承担，产生的收益于最终交割时一并付给申请人。客户填写展期申请书，提交新的远期结售汇申请书。仍以晨星公司为例，6月12日,由于相关手续未办理完毕，收购资金延迟三个月汇入，无法交割。晨星公司申请展期三个月。13Mar200330七、展期交易13Mar20033013Mar20033113Mar200331交易案例当日，公司首先申请展期，以美元展期汇率828.89买入1亿美元,与原到期交易对冲，亏损(827.53-828.89)/100*USD100,000,000=RMB-1,360,000然后公司再提交一笔新的三个月远期结汇申请，汇率827.48,金额1亿美元。13Mar200332交易案例当日，公司首先申请展期，以美元展期汇率828.89买七、择期交易

择期交易是指可由客户在未来某一段时间内选择确定交割日的交易。其期限由择期交易的起始日和到期日决定，起始日和到期日的确定应以我行办理的远期期限为标准，并与远期期限的14档之一相吻合。即期日期不能作为择期交易的起始日。如果晨星公司在3月12日预期资金汇入时间在3-6个月期间，也可以选择3-6个月的远期择期交易。由于客户可在此期间内任选一天进行交割，而银行在此期间必须承担汇率波动的风险和资金调度的成本，因此银行会选择一个对自己有利的价格作为择期交易的报价，要比固定期限的差。13Mar200333七、择期交易

择期交易是指可由客户在未来某一段时间内选择确定择期交易的汇率确定择期交易在选取汇率时应根据远期汇率的升贴水情况、客户的交易方向和择期期限来确定。当远期汇率为升水时，择期结汇应使用择期交易起始日的远期买价；择期售汇应使用择期交易到期日的远期卖价。当远期汇率为贴水时，择期结汇应使用择期交易到期日的远期买价；择期售汇应使用择期交易起始日的远期卖价。13Mar200334择期交易的汇率确定择期交易在选取汇率时应根据远期汇率的升贴水八、违约如客户无法在交割日前提交与远期结汇/售汇申请书中所列外汇收支的来源或用途相符的有效凭证，为客户违约。若实际收汇或付汇金额小于协议书中规定的金额，则实际收汇或付汇金额按照原交易价办理，差额部分按违约办理转帐手续。13Mar200335八、违约13Mar200335交易案例6月12日,如果客户因单据不全等种种原因违约。则我行需要将原交易平盘，以美元展期汇率828.89买入1亿美元,与原到期交易对冲，造成损失(827.53-828.89)/100*USD100,000,000=RMB-13600该部分损失应由晨星公司承担13Mar200336交易案例6月12日,如果客户因单据不全等种种原因违约。则我行九、非常规交易的总结在远期售汇业务中，若交割日早于付汇日，应按期交割，并将待付款项存入客户外汇帐户；在远期结汇业务中，若收汇日早于交割日，有关出口收汇款项先存入客户外汇帐户，待交割日办理结汇。我行不受理客户提出的提前交割的申请。按期交割有困难，可展期一次展期交易损失由客户承担，收益也归客户，但最终交割时交付客户。违约交易平盘产生的损失由客户承担，收益归银行。13Mar200337九、非常规交易的总结在远期售汇业务中，若交割日早于付汇日，应第三部分总行平盘及头寸控制

13Mar200338第三部分总行平盘及头寸控制

13Mar200338一、平盘原理、由于市场上不寸在远期结售汇的批发市场，总行汇总全系统远期头寸后通过即期结售汇市场、外汇买卖市场、外汇及人民币同业拆放市场进行平盘处理和头寸控制。13Mar200339一、平盘原理、由于市场上不寸在远期结售汇的批发市场，总行汇总二、平盘操作仍以前述三个月远期的美元头寸为例来说明远期结售汇的头寸控制流程。如果三个月期限的远期结售汇头寸经轧差汇总后是长美元，为控制汇率风险，我们将该期限的美元长头寸（折现值）在外汇交易中心即期卖出，那末我行即期支付外汇交易中心美元，并获得人民币资金。由于客户的远期结汇美元在三个月后才能到帐，我行需要从市场拆入等值、三个月的美元金额，以现行弥补美元资金缺口；同时我行在外汇交易中心卖出美元后获得的人民币资金，需要在人民币市场做三个月的存放，以便在三个月后交付给客户。13Mar200340二、平盘操作仍以前述三个月远期的美元头寸为例来说明远期结售汇三、非美元币种的平盘处理非美元币种兑人民币远种期结售汇的头寸需要实时先通过外汇买卖市场将非美元币种转换成美元兑人民币头寸，再与美元币种兑人民币远种期结售汇的头寸合并在外汇交易中心即期平盘。外汇及人民币同业拆放按照不同币种、不同期限分别处理。13Mar200341三、非美元币种的平盘处理非美元币种兑人民币远种期结售汇的头寸四、报表管理各分行资金部门必须对当日本行及辖内各行的包含择期交易在内的远期结售汇发生额按不同期限进行及时准确的整理汇总，并于每日营业结束时逐笔上报总行资金部。并按照外管局规定向总行和所在地外管分局报送相关报表，总行也需要将系统内情况汇总后向国家外汇管理局报告。13Mar200342四、报表管理13Mar200342五、报表品种周转头寸日报表-日报-总、分行签约额日报表-日报-总、分行到期履约情况表-旬/月报-总、分行签约数据报表-月/旬报-总、分行偿还我行自身外汇贷款-月报-总、分行13Mar200343五、报表品种13Mar200343中国建设银行远期结售汇

定价机制和操作流程总行资金部二○○三年三月十三日13Mar200344中国建设银行远期结售汇

定价机制和操作流程总行资金部13M目录第一部分远期结售汇定价机制定价原理利率平价公式及参数选择我行远期结售汇定价机制第二部分远期结售汇操作流程第三部分总行平盘处理及头寸控制13Mar200345目录13Mar20032第一部分远期结售汇业务定价机制13Mar200346第一部分远期结售汇业务定价机制13Mar20033一、定价原理-利率平价理论什么是利率平价？在充分流动的市场中，（外汇市场与货币市场），远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映。否则就会出现套利的机会，并驱动利率平价的实现。远期汇率并不是对即期汇率的未来预测。利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水13Mar200347一、定价原理-利率平价理论什么是利率平价？13Mar20二、利率平价公式及其参数选择Fwd=Spot*(1+R1*ACT/Y1)/(1+R2*ACT/Y2)上述公式揭示了远期汇率的决定因素：即期汇率两种货币的利率期限13Mar200348二、利率平价公式及其参数选择Fwd=Spot*(1二、利率平价公式及其参数选择外汇利率：采用当日该外汇币种的LIBOR市场价格人民币利率：人民币利率的BID价格采用我行存放同业的利率，ASK价格采用我行从同业拆借人民币的利率。本币交易室根据REUTERS“CHREPO”、“CHIBOR”页面、自身头寸和市场情况报价。即期结售汇价格：美元的BID价格采用外管局公布的美元中间价格减去中间价格的0.03%，ASK采用外管局公布的美元中间价格加上中间价格的0.03%。期限：远期交易的实际天数年计息基准：美元等大多数货币为ACT/360英镑、港币、人民币为ACT/36513Mar200349二、利率平价公式及其参数选择外汇利率：采用当日该外汇币种的L三、我行远期结售汇定价机制

以3月12日美元三个月远期结售汇价格的制定为例说明远期结售汇定价2003年3月１2日，美元三个月LIBOR市场价格为BID1.11%，ASK1.21%。人民币三个月存放利率为1.89%，拆入利率为2.29%，美元兑人民币中间价格827.70。三个月实际天数为92天。13Mar200350三、我行远期结售汇定价机制

以3月12日美元三个月远期结售汇我行买入三个月美元的成本价格=USD/CNYBID*(1+CNYIRBID*ACT/365)/(1+USDIRASK/360)=827.45*(1+1.89%*184/365)/(1+1.21%/360)=828.83USD/CNYBID＝827.45美元兑人民币汇率的BID价格CNYIRBID＝1.89%人民币利率的BID价格USDIRASK＝1.21%美元利率的ASK价格ACT＝92实际天数13Mar20035113Mar20038我行卖出三个月美元的成本价格＝USD/CNYASK*(1+CNYIRASK*ACT/365)/(1+USDIRBID*ACT/360)＝827.95*(1+2.29%*184/365)/(1+1.11%*184/360)＝830.37USD/CNYASK＝827.95美元兑人民币汇率的ASK价格CNYIRASK＝2.29%人民币利率的ASK价格USDIRBID＝1.11%美元利率的BID价格ACT＝92实际天数13Mar200352我行卖出三个月美元的成本价格13Mar20039三个月远期美元结售汇的中间价格＝(远期买入美元的成本价格＋远期卖出美元的成本价格)/2＝(828.83+830.37)/2＝829.6013Mar200353三个月远期美元结售汇的中间价格13Mar200310远期美元结售汇的对客户报价在中间价格的基础上加减一定幅度，暂定为0.25%。我行买入三个月远期美元的对客户报价＝远期美元结售汇的中间价格*(1-0.25%)＝829.60*(1-025%)＝827.53我行卖出三个月远期美元的对客户报价＝远期美元结售汇的中间价格*(1+0.25%)＝829.60*(1-025%)＝831.6813Mar200354远期美元结售汇的对客户报价13Mar20031113Mar20035513Mar200312四、非美元币种远期结售汇的定价公式非美元币种远期结售汇的定价公式与美元相同。非美元币种的结售汇即期市场价格由非美元兑美元的实时即期外汇市场价格和美元结售汇价格经交叉汇率计算得出。将美元公式中的美元兑人民币汇率换成非美元币种兑人民币的汇率，美元利率换成非美元币种利率即可计算出非美元币种的远期结售汇价格。13Mar200356四、非美元币种远期结售汇的定价公式非美元币种远期结售汇的定价我行买入三个月欧元的成本价格=EUR/CNYBID*(1+CNYIRBID*ACT/365)/(1+EURIRASK*ACT/360)

=USD/CNYBID*(1+CNYIRBID*ACT/365)/(1+USDIRASK*ACT/360)我行卖出三个月欧元的成本价格＝EUR/CNYASK*(1+CNYIRASK*ACT/365)/(1+EURIRBID*ACT/360)＝USD/CNYASK*(1+CNYIRASK*ACT/365)/(1+USDIRBID*ACT/360)13Mar200357我行买入三个月欧元的成本价格13Mar200314五、总分行的交易价格总行向分行发布各期限远期结售汇对客户牌价。分行按照公布的远期结售汇中间价格加减固定的点差与总行平盘。由于远期结售汇平盘成本包括即期结售汇市场平盘成本和货币市场拆借成本，随着期限拉长，成本增加，从而我行利润空间变小，总分行交易价格的点差也将按照平盘成本拉宽。13Mar200358五、总分行的交易价格13Mar200315关于“统一定价方案”根据外管局批复，四大银行办理远期结售汇业务应遵循《统一定价方案》，以维护市场秩序。其目的是为了避免价格上的竞争。统一定价方案主要内容包括：使用利率平价公式，美元远期中间价统一定价。非美元币种根据美元远期中间价折算。买卖单边点差0.25%,不设优惠价格。13Mar200359关于“统一定价方案”13Mar200316《统一定价方案》与前面所述定价方案的比较。1、原理一致，均使用了利率平价公式，只是其简化形式，直接计算出远期中间价。2、参数选取略有区别，如美元利率使用前一日LIMEAN（LIMEAN=LIBOR-0.0625%）价格，人民币利率由四大银行分别报价后加权平均，统一执行。因此，两种方案计算的价格基本一致。前述方法根据成本分别计算BID,ASK价格，再得出远期中间价，并且其参数选取均使用BID,ASK双边价格，能够充分反映出我行的成本，并且提供了我行进行平盘操作中的利率。13Mar200360《统一定价方案》与前面所述定价方案的比较。13Mar20需要注意的问题目前，我行即期结售汇对客户报价点差为0.15%，远期结售汇对客户报价点差为0.25%。在美元升水情况下，远期价格应高于即期价格。但由于远期结售汇报价点差较宽，导致短期交易价格（7天至1个月）结汇价格不如即期价格。目前远期结售汇汇率暂定为一日一价，待条件成熟时再考虑汇率浮动。但由于非美元币种尤其欧元和日元的汇率风险较大，除美元、港币以外的币种等值50万美元以上（含）的交易需单独询价。13Mar200361需要注意的问题目前，我行即期结售汇对客户报价点差为0.15%牌价发布总行资金部于每个工作日的上午8：10—8：30，向总行有关部门、各分行资金部门发送当天各期限的远期现汇买、卖价和中间价。远期汇率不含现钞价。各分行资金部门负责及时向辖内行发送当天远期汇率。总行牌价发布渠道同现行即期结售汇牌价发送系统，包括路透页面和EMAIL。总分行自动交易系统上线后，将通过系统发布。13Mar200362牌价发布13Mar200319第二部分远期结售汇业务操作流程

13Mar200363第二部分远期结售汇业务操作流程

13Mar2003一、我行办理远期结售汇业务的政策依据中国人民银行《结汇、售汇及付汇管理规定》中国人民银行《远期结售汇业务暂行管理办法》国家外汇管理局《金融机构代客户办理即期和远期外汇买卖管理规定》及中国人民银行、国家外汇管理局对我行开办远期结售汇业务的批复13Mar200364一、我行办理远期结售汇业务的政策依据13Mar2003二、分行办理业务的资格备案总行将授权37家一级分行均可办理远期结售汇业务，并向国家外汇管理局提交开办远期结售汇业务的一级分行备案名单。各一级分行持总行的授权文件向所在地中国人民银行营业管理部或省会城市中心支行以及外汇管理局分局报告，所在地人民银行和外管局应在10个工作日内，查明没有违规的情况下备案成功。13Mar200365二、分行办理业务的资格备案13Mar200322三、与客户办理业务的前期工作资格审查受理远期结售汇的客户范围为我国境内的企事业单位、国家机关、社会团体、部队等，包括外商投资企业。开户申请办理远期结售汇业务的客户原则上应在我行开立相应外汇及/或人民币帐户。签订书面协议客户申请办理远期结售汇业务，须与我行签订总协议，由客户的法定代表人或其授权代理人签署并加盖公章。客户还须向我行提供有权签字人签样、印模及经办人授权委托书。13Mar200366三、与客户办理业务的前期工作13Mar200323四、交易受理客户交易申请客户申请办理远期结售汇业务时，需逐笔提交申请书及/或有效凭证、有效商业单据等。交易单据审核我行根据《结汇、售汇及付汇管理规定》及进出口核销等有关规定，对客户提交的申请书及/或有效凭证和有效商业单据进行合规性和表面一致性的核对。包括有权签字人签字及公章、交易金额、交易期限等。收取保证金我行可视具体的客户及业务酌情向客户收取保证金，保证金可以人民币或外币形式缴纳。保证金原则上不得少于远期交易金额的3%；交割日前，按人民币市场汇率计算客户损失达到保证金的80%时，应要求客户追加保证金。经审核符合规定者，我行为其办理远期结售汇业务。13Mar200367四、交易受理客户交易申请13Mar200324四、交易案例晨星公司欲将其持有的某公司股权转让给美国联兴公司，协议收购金额为1亿美元，收购资金将在三个月后汇入，为避免汇率风险，3月12日，晨星公司向我行申请三个月远期结汇交易。13Mar200368四、交易案例13Mar20032513Mar20036913Mar200326交易案例其中，三个月远期结汇价格为827.53，交割日为2003年6月12日,届时客户将向我行支付827.53/100*USD100,000,000=RMB827,530,000我行为客户办理交易,处理相关单据，并向客户寄送交易证实。13Mar200370交易案例其中，三个月远期结汇价格为827.53，交割日为20五、总分行平盘交易营业日结束时各分行资金部门汇总将本行及辖内各行远期结售汇敞口头寸，同一币种、同一期限可轧差，各币种、各期限的净头寸以买卖方式与总行资金部进行平仓，价格按照相应期限的远期结售汇中间价加减固定的点差平盘。在本例中，3月12日总行三个月远期结汇的成本价格为828.83,分行向总行卖出三个月远期结汇头寸，该笔远期结售汇我行收益为(828.83-827.53)*USD100,000,000＝RMB1,300,00013Mar200371五、总分行平盘交易13Mar200328六、到期交割交易到期，客户应与我行办理交割。交割日后的3个工作日为宽限期，在此期间办理的交割视同如约交割。6月12日，交易到期，晨星公司与我行办理交割。晨星公司向我行交付1亿美元，我行向公司支付人民币8.2753亿元。当日即期结汇汇率为826.41，通过远期结售汇，晨星公司获得收益(827.53-826.41)/100*USD100,000,000=RMB1,120,00013Mar200372六、到期交割13Mar200329七、展期交易如按期交割困难，申请人可于交割日前的3个工作日之前向我行提出申请推迟交割，称为展期。展期只能进行一次，期限不超过12个月。因推迟交割给我行造成的平盘价差损失等由申请人承担，产生的收益于最终交割时一并付给申请人。客户填写展期申请书，提交新的远期结售汇申请书。仍以晨星公司为例，6月12日,由于相关手续未办理完毕，收购资金延迟三个月汇入，无法交割。晨星公司申请展期三个月。13Mar200373七、展期交易13Mar20033013Mar20037413Mar200331交易案例当日，公司首先申请展期，以美元展期汇率828.89买入1亿美元,与原到期交易对冲，亏损(827.53-828.89)/100*USD100,000,000=RMB-1,360,000然后公司再提交一笔新的三个月远期结汇申请，汇率827.48,金额1亿美元。13Mar200375交易案例当日，公司首先申请展期，以美元展期汇率828.89买七、择期交易

择期交易是指可由客户在未来某一段时间内选择确定交割日的交易。其期限由择期交易的起始日和到期日决定，起始日和到期日的确定应以我行办理的远期期限为标准，并与远期期限的14档之一相吻合。即期日期不能作为择期交易的起始日。如果晨星公司在3月12日预期资金汇入时间在3-6个月期间，也可以选择3-6个月的远期择期交易。由于客户可在此期间内任选一天进行交割，而银行在此期间必须承担汇率波动的风险和资金调度的成本，因此银行会选择一个对自己有利的价格作为择期交易的报价，要比固定期限的差。13Mar200376七、择期交易

择期交易是指可由客户在未来某一段时间内选择确定择期交易的汇率确定择期交易在选取汇率时应根据远期汇率的升贴水情况、客户的交易方向和择期期限来确定。当远期汇率为升水时，择期结汇应使用择期交易起始日的远期买价；择期售汇应使用择期交易到期日的远期卖价。当远期汇率为贴水时，择期结汇应使用择期交易到期日的远期买价；择期售汇应使用择期交易起始日的远期卖价。13Mar200377择期交易的汇率确定择期交易在选取汇率时应根据远期汇率的升贴水八、违