证券投资技术分析理论

证券投资技术分析理论学习目标技术分析和基本分析的区别技术分析的基本假设道氏理论的要点及对技术分析的贡献K线的基本种类及含义股价变动趋势特征及如何确认趋势线的有效突破股价支撑与阻力的含义及分析判断股价的图形形态及含义波浪理论的基本思想技术分析与基本分析方法的目的,都是通过分析为投资决策服务，但两者依据的原理完全不同。技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。11.1道氏理论道氏理论（DowTheory）是美国投资者预测股票市场价格涨落最常用的方法，也是最古老、最著名的技术分析理论之一，是由美国道一琼斯公司的创始人查尔斯·享利·道（CharlesH.Dow）在19世纪末期创立的。道氏理论是股市技术分析理论的鼻祖，是各种技术分析方法的理论基础。道氏理论认为，股价变动趋势有三种，即长期趋势、中期趋势和短期趋势，三种趋势同时存在，相辅相成。11.1.1长期趋势分析证券市场的长期趋势是指连续一年或一年以上的证券价格的变化趋势。长期趋势包括两个相反趋势，一是上升趋势，二是下降趋势。11.1.2中期趋势分析证券市场的中期趋势是指连续三周以上、一年以下证券价格的变化趋势。证券市场的中期趋势与其长期趋势有密切的关联，这主要表现在：第一，中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的1/3左右。第二，当中期趋势下跌时，若其谷底较上期谷底为高，就表明长期趋势上升；反之，当中期趋势上升时，若其波峰较上期波峰为低，就表示长期趋势下降。图11-1中期趋势与长期趋势关系图11-2铁路股平均股价变动方向图11-3工业股平均股价变动方向11.1.3短期趋势分析

证券市场的短期趋势是指连续六天以内的证券交易价格变化趋势。短期趋势可能是人为操纵而形成的，这与客观反映经济动态的中长期趋势有本质的不同。鉴于此，证券市场的短期趋势一般不被人们作为重要趋势分析的对象。11.1.4趋势分析与证券买卖

的选择对证券市场的趋势分析对于投资者来说，它的重要意义在于把握时机，通过适时的买卖证券来获取利益。这里重要的问题有两点：一是要弄准证券市场的趋势是上升还是下降；二是要认清投资者自己目前所处的位置。

11.2K线理论

11.2.1K线的含义和主要形状K线又称日本线，是将每天股价记录下来并画成图表，使人们根据图表看出股市的变迁与变化的形态、股市的前后关系等。K线的特点是使用阴线、阳线、上影、下影的概念。例如，股票市场某日的某种股票开盘价为107元，收盘价为124元．最高价135元最低价为102元。试分析并画图表示市场情形。

图11-4例如，股票市场的某种股票开盘价为120元，收盘价为112元，最高价为125元，最低价为104元。试分析并用图形表示市场的情形。图11-5如果开盘价和收盘价相同，则画线的实体部分消失这其中又可分为如图11-6所示的几种情况。图11-6K线图的组合运用

l）阳线三根型阳线三根型说明股价是连续上涨的。根据其上涨的速度，阳线三根型又分为四种：持续型、减速型、加速型和缓升型。图11-7阳线三根型图

2）点升型点升型也表示股市的上升，但其上升幅度不像阳线三根型那样明显。每次上升一点，持续上升。3）中阴型在图形中的表现就是：在以阳线为主的图形中，不时有阴线出现。4)阴线三根型如果股份不是一直上升，而是一直在下跌，便会出现阴线三根型。根据下跌的速度，阴线三根型也分为持续型、加速型、减速型和缓降型，分别见图11-10。图11-105）点降型点降型说明股价处于下跌状态，但下跌的幅度很小。但这种小幅度、长时间的下跌，最终一般会导致股价的大幅度下跌，产生一根较长的阴线。图形见图11-11。6）中阳型在股市下跌的过程中，常常会有反复。下跌之中会有短暂时的上升，使在阴线当中夹杂了阳线。图形见图11-12。

11.2.3应用K线组合应注意的问题无论是一根K线，还是两根、三根K线以至多根K线，都是对多空双方的争斗做出的一个描述，由它们的组合得到的结论都是相对的，不是绝对的。对具体进行股票买卖的投资者而言，结论只是起一种建议作用。11.3切线理论11.3.1趋势分析l）趋势的定义简单地说，趋势就是股票价格市场运动的方向。2)趋势的方向趋势的方向有三种：上升方向，下降方向，水平方向（也就是无趋势方向）。3)趋势的类型：（l）主要趋势(PrimaryTrend)（2）次要趋势(SecondaryTrend)（3）短暂趋势(NearternTrend)11.3.2支撑线和压力线1)支撑线和压力线的含义

支撑线（Supportline）又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止股价继续下跌的作用。这个起着阻止股价继续下跌作用的价格就是支撑线所在的位置。压力线（Resistanceline）又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起着阻止股价继续上升作用的价位就是压力线所在的位置。

2)支撑线和压力线的作用支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动。图11-13支撑线和压力线图11-14支撑线和压力线3)支撑线和压力线的相互转化

一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的、足够强大的股价变动突破，图11-15支撑线和压力线的转化4)支撑线和压力线的确认和修正一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面：一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量的大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。很显然，股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，反之就越小。11.3.3趋势线和轨道线l）趋势线趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用，也就是说，上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。图11-16趋势线一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。另外，这条直线延续的时间越长，就越具有有效性。一般来说，趋势线有两种作用：（1）对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）。实际上，就是起支撑和压力作用。（2）趋势线被突破后，就说明股价下一步的趋势将要反转。越重要、越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色。图11-17趋势线突破之后起相反作用2）轨道线轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨道线。轨道的作用是限制股价的变动范围，让它不能变得太离谱。一个轨道一旦得到确认，那么价格将在这个通道里变动。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。图11-18轨道线图11-19趋势的加速11.3.4黄金分割线和百分比线1)黄金分割线黄金分割是一个古老的数学方法，它包含若干个特殊的数字：

0.1910.3820.6180.8091.1911.3821.6181.80922.6184.236

这些数字中，0.618，1.618和4.236最为重要，股价极容易在由这三个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。2）百分比线百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。11.4形态理论股价的移动应该遵循这样的规律：第一，股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；第二，原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。可以用下面的表示方法具体描述股价移动的规律：暂时平衡打破平衡新的平衡再打破平衡再寻找新的平衡……股价的移动就是按这一规律循环往复、不断运行的。我们就把股价曲线的形态分成两个大的类型：持续整理形态（continuationpatterns）和反转突破形态（reversalpatterns）。11.4.1反转突破形态1）双重顶和双重底双重顶和双重底（doubletopsandbottoms）就是市场上众所周知的M头和W底，这种形态在实际中出现得非常频繁。它的主要功能是测算功能，叙述如下：从突破点算起，股价将至少要跌到与形态高度相等的距离。所谓的形态高度，就是从A或C到B的垂直距离，亦即从顶点到颈线的垂直距离。图11-20双重顶（底）2)头肩顶和头肩底形态头肩顶和头肩底（headandshoulderstopsandbottomspattern）是实际股价形态中出现最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。这种形态一共出现三个顶和底，也就是要出现三个局部的高点和局部低点。中间的高点（低点）比另外两个都高（低），称为头，左右两个相对较低（高）的高点（低点）称为肩，这就是头肩形名称的由来。从突破点算起，股价将至少要跌到与形态高度相等的距离。图11-21头肩顶（底）

3)三重顶（底）形态三重项（底）形态（tripletopandbottompatterns）是头肩形态的一种变体，它是由三个一样高或一样低的顶和底组成。与头肩形的区别是头的价位回缩到与肩差不多相等的位置，有时甚至低于或高于肩部一点。

图11-22三重顶（底）4)圆弧形态

圆弧形态（roundingtopandbottompatterns）将股价在一段时间的顶部高点用折线连起，每一个局部的高点都考虑到，我们有时可能得到一条类似于圆弧的弧线，盖在股价之上；将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线，托在股价之下。圆弧形形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。图11-23圆弧顶（底）5）V形

V形是一种反转形态，它出现在市场进行剧烈的波动之中。它的顶或底只出现一次，这一点同其他反转形态有较大的区别。V形底时间股价时间股价V形顶11.4.2整理形态1)三角形（1)对称三角形对称三角形（symmetricaltrianglespattern）情况大多是发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要随着原趋势的方向继续行动。图11-25对称三角形图11-26三角形的测算功能（2）上升三角形上升三角形（ascendingtrianglespattern）是对称三角形的变形体。对称三角形有上下两条直线，将上面的直线逐渐由向下倾斜变成水平方向就得到上升三角形。图11-27上升三角形（3）下降三角形下降三角形（descendingtrianglespattern）同上升三角形正好反向，是看跌的形态。图11-28下降三角形2）矩形矩形又叫箱形，也是一种典型的整理形态。股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动，作横向延伸的运动，市场趋于平淡，大致上仍保持原来的运动趋势。图11-29矩形

3)旗形和楔形（1）旗形（flagsformation）旗形大多发生在市场极度活跃，股价的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。它的形状是一个上倾或下倾的平行四边形。图11-30旗形（2）楔形楔形有保持原有趋势方向的功能。图11-31楔形应用形态理论应注意的问题虽然我们对形态的类型进行了分类，但是这些形态中有些是不容易区分其究竟属于哪一类的。例如，一个局部的三重顶（底）形态，在一个更大的范围内去观察，则有可能被认为是矩形形态的一部分。一个三角形形态有时也可以被当成反转突破形态，尽管多数时间我们都把它当成持续整理形态。另外，在进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗才能行动，从某种意义上讲，有错过机会的可能。11.5波浪理论

11.5.1波浪理论的形成过程及基本思路

1)波浪理论的形成过程波浪理论的全称是艾略特波浪理论（ElliottWaveTheory），是以美国人R.N.Elliott的名字命名的一种技术分析理沦。2)波浪理论的基本思想艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期每个周期无论时间长短，都是以一种模式进