工程项目融资教材课件

《工程项目融资》主讲教师：顾方(DER)开课学院：上海大学管理学院1第一章绪论《工程项目融资》主讲教师：顾方(DER)1第一章绪论一、课程基本情况课程名称：《工程项目融资》学分：3；学时：302第一章绪论一、课程基本情况课程名称：《工程项目融资》2第一章绪论教材与参考书戴大双主编：《项目融资》（第二版），机械工业出版社，2010.8张极井著：《项目融资》（第二版），中信出版社，2003.11Peterk.Nevitt,FrankFabozzi:”ProjectFinancing”,SixthEdition,EuromoneyPublication,PLC,1995[英]CliffordChance法律公司：《项目融资》，龚辉宏译，华夏出版社，1997[英]普赖斯：《国际工程融资》，赵体清、王受文译，水利电力出版社，1994马秀岩、卢洪升主编：《项目融资》，东北财经大学出版社，2003.8刘舒年编著：《国际工程融资与外汇》，中国建筑工业出版社，1997.8教材与参考书戴大双主编：《项目融资》（第二版），机械工业出版3二、课程教学目的和要求首先，国际工程从业人员，必须掌握国际融资与外汇的基本理论知识、基本业务与基本技能。其次，坚待理论联系实际，突出“三基”，注意内容的系统性、通用性、实用性与操作性。还有，培养外向性复合型人才：具有建设项目工程技术理论基础、掌握现代化管理手段，精通一门外语，掌握与国际工程有关的法律、合同与经营策略，能满足国际工程管理多方面需要的人才。当然首先必须是热爱祖国、热爱社会主义、勇于献身于国际经济建设的人才，才能真正发挥作用。4第一章绪论二、课程教学目的和要求首先，国际工程从业人员，必须掌握国际融三、课程内容简介第一章绪论第二章项目风险的分析与评价第三—六章项目的投资结构、主要的项目融资模式、项目融资的资金选择、项目担保第七章项目融资中的风险管理第八章项目融资案例分析5第一章绪论三、课程内容简介第一章绪论5第一章绪论四、课程考核方法平时成绩和课程论文：占分值30%；课堂考勤20%；课堂练习、作业、课程论文等10%期末考试：占分值70%。6第一章绪论四、课程考核方法平时成绩和课程论文：占分值30%；6第一章2006年1-9月我对外承包工程业务统计数据今年1-9月，我国对外承包工程完成营业额188.2亿美元，同比增长35%；；新签合同额412.1亿美元，首次通过四百亿大关,同比增长111%。截至2006年9月底，我国对外承包工程累计完成营业额1546.1亿美元，签订合同额2271.2亿美元。7第一章绪论2006年1-9月我对外承包工程业务统计数据今年1-9月，我“2006中国对外承包工程人物”和“2006中国对外承包工程/劳务合作优秀企业”评选结果揭晓

2006年9月22日，由中国对外承包工程商会主办的“2006中国对外承包工程人物”和“2006中国对外承包工程/劳务合作优秀企业”评选活动历经近一年的筹备、组织和实施，评选结果终于揭晓。秦家铭等10名行业带头人被评为“2006中国对外承包工程人物”，中国建筑工程总公司等10家对外承包工程企业和中国国际智力技术合作公司等10家对外劳务合作企业分别获得综合性大奖——“2006中国对外承包工程优秀企业奖”和“2006中国对外劳务合作优秀企业奖”，另有14家对外承包工程企业和3家对外劳务合作企业分获效益奖、市场开拓奖和优良服务奖等单项奖。8第一章绪论“2006中国对外承包工程人物”和“2006中国对外承包工程“2006中国对外承包工程人物”获奖名单

姓名所在企业名称职务秦家铭中国铁路工程总公司总经理孙文杰中国建筑工程总公司总经理任洪斌中国机械工业集团公司总裁曹光中国成达工程公司总经理童继生上海建工（集团）总公司副总经理杨长恒中国冶金科工集团公司董事长孙波中国石油工程建设（集团）公司总经理孔新宁中国江苏国际经济技术合作公司董事长林荣新中国土木工程集团公司总经理江明开中国江西国际经济技术合作公司总经理9第一章绪论“2006中国对外承包工程人物”获奖名单姓名所在企业名称职“2006中国对外承包工程优秀企业奖”获奖名单

企业名称中国建筑工程总公司中国机械工业集团公司中国石油工程建设（集团）公司中国铁路工程总公司中国水利电力对外公司上海建工（集团）总公司中国水利水电建设集团公司中国港湾工程有限责任公司中国土木工程集团公司中国冶金科工集团公司10第一章绪论“2006中国对外承包工程优秀企业奖”获奖名单企业名称中国“2006中国对外劳务合作优秀企业奖”获奖名单企业名称中国国际技术智力合作公司中远对外劳务合作公司中国上海外经(集团)有限公司中国大连国际合作(集团)股份有限公司威海国际经济技术合作股份有限公司中国江苏国际经济技术合作公司中国轻工业对外经济技术合作公司中海海员对外技术服务有限公司中国厦门国际经济技术合作公司中国山东对外经济技术合作集团有限公司11第一章绪论“2006中国对外劳务合作优秀企业奖”获奖名单企业名称中国国“2006中国对外承包工程企业单项奖”获奖企业名单2006中国对外承包工程企业效益奖中兴通讯股份有限公司中国石油集团东方地球物理勘探有限责任公司中国江西国际经济技术合作公司中油长城钻井有限责任公司2006中国对外承包工程企业市场开拓奖中信建设有限责任公司中国成达工程公司中国海外工程总公司中国路桥工程有限责任公司中国上海外经（集团）有限公司2006中国对外承包工程企业新星奖青岛建设集团公司威海国际经济技术合作股份有限公司中地海外建设有限责任公司江苏南通三建集团有限公司中国河南国际合作集团有限公司12第一章绪论“2006中国对外承包工程企业单项奖”获奖企业名单2006中“2006中国对外劳务合作企业单项奖”获奖企业名单2006中国对外劳务合作企业社会效益奖泉州中泉国际经济技术合作(集团)有限公司

2006中国对外劳务合作企业市场开拓奖厦门海隆对外劳务合作有限公司

2006中国对外劳务合作企业优良服务奖中国江西国际经济技术合作公司13第一章绪论“2006中国对外劳务合作企业单项奖”获奖企业名单2006中2005年度全球225家最大国际承包商简评

近日，美国麦格劳-希尔公司(McGraw-Hill)旗下的杂志《工程新闻记录》（ENR）公布了2005年度的225家最大国际承包商排名榜。随着近几年国际工程承包市场的迅速发展，国际承包商的整体实力有了较大提高，因而今年的入门门槛提高到2300万美元的国际市场营业额。据ENR统计，225家最大国际承包商的营业额总量为1894.1亿美元，比上年增长了13.1%。14第一章绪论2005年度全球225家最大国际承包商简评近日，美国麦格劳总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调对照去年的榜单来看，发生座次变化的公司数量有限：在去年的前10名中，只有荷兰的RoyalBam淘汰出局，降至第11位；日本的Taisei和美国的FosterWheeler公司跌出前30位，分列第31和32位；去年的前50位中有4家今年出50位之列；前100强中今年有10家没有入选。15第一章绪论总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调对照去年的榜单来看，发生总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调从225家最大国际承包商的国别来看，竞争格局稍有调整。在前100家最大国际承包商中，数量最多的仍然是美国，占15家。日本居其次，为12家，显著低于去年的15家。中国承包商进步明显，由去年的9家增加到12家，不过整体名次比日本承包商要稍逊一筹。在前50家中，变化最大的是西班牙阵营，有7家公司入选，比去年多了3家。日本承包商由去年的9家增加到11家，仍然排在首位。此外，英国和意大利各增加了2家，而来自美国、中国的承包商的数量相应减少到7家和3家。16第一章绪论总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调从225家最大国际承包商增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级围绕着规模与利润这个话题，在国际工程承包市场上形成了两个完全不同的阵营。在本世纪初，一些国际建筑业巨头在经历了大半个世纪的国际化扩张之后，在国际市场上占据了有利位置：他们处在整个国际工程承包产业链的最赚钱的环节；拥有雄厚的财力、优秀的人才和杰出的管理能力；有响亮的品牌和有效运作的组织系统。凭借着这样的系统性竞争优势，这些企业进行了长达数年的扩张，已经发展到足够大的规模。因而，在本世纪末前后，这些企业都不约而同地将战略的天平向利润倾斜，将企业的可持续发展作为公司的发展基石。17第一章绪论增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级围绕着规模与利润这个话增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级在国际工程承包市场上还有另外一阵营：来自土耳其、中国、巴西、印度和巴基斯坦等发展中国家的承包商。在规模与利润的天平上，这些企业对规模的追求显得更为执着。他们大多拥挤在国际工程承包产业链的利润最低薄的施工环节，数量众多但实力有限，也不太重视企业的技术研发、环境保护和价值创新。但是凭借着劳动力的低成本和不怕苦不怕累的精神，这些企业的业务规模在逐步壮大，并且还一次次从这些世界建筑巨头的手中抢走合同。18第一章绪论增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级在国际工程承包市场上还十强点评：凭什么站在世界之巅第一位：豪赫蒂夫公司（HochtiefAG）。德国第二位：斯堪斯卡公司(SkanskaAB)。瑞典第三位；万喜公司(VINCI)。法国第四位：斯特拉巴格公司（STRABAGSE.）。奥地利第五位：布依格公司BOUYGUES。法国第六位：凯洛格·布朗·路特公司（KBR）。美国第七位：柏克德集团公司（Bechtel）。美国第八位：福陆公司FluorCorp.。美国第九位：泰克尼普集团（TECHNIP）。法国第十位：比尔芬格柏格建筑公司（BilfingerBergerAG）。德国19第一章绪论十强点评：凭什么站在世界之巅第一位：豪赫蒂夫公司（Hocht中国上榜企业：战略转型势在必行在此次公布的225强中，中国公司的营业额总和首次突破了百亿美元大关，取得了14%的增长。以中建总公司、新成立的交通建设集团和中国机械工业集团为代表的中国军团也赫然在50强之列。但是横向比较来看，中国军团的国际竞争地位并没有发生太大的变化，甚至还有所下降。20第一章绪论中国上榜企业：战略转型势在必行在此次公布的225强中，中国公第一章

绪论1．1项目融资的定义1．2项目融资的基本特点1．3项目融资的框架结构1．4项目融资的参与者1．5项目融资的阶段1．6项目融资成功的条件21第一章绪论第一章

绪论1．1项目融资的定义21第一章图1-1长期资金来源

公司长期普通股资金来源优先股股权市场期权股认股证书

……

公司债券

可转换债券

证券市场商品债券资本市场商业票据（中长期金融市场）欧洲货币债券债务市场……

普通商业贷款

银团贷款商业贷款租赁融资贸易信贷

……

政府出口信贷

政策性信贷世界银行/地区发展银行政策性贷款

……22第一章绪论图1-1长期资金来源公司长期

定义“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且将满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保证。”（SeePeterk.Nevitt,FrankFabozzi:”ProjectFinancing”,SixthEdition,EuromoneyPublication,PLC,1995）““项目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资模式，该共同特征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。在项目融资中，提供优先债务的参与方的收益在相当大的程度上依赖于项目本身的效益，因此他们将其自身利益与项目的可行性，以及潜在不利因素对项目影响的敏感性紧密联系起来。”（See[英]CliffordChance法律公司：《项目融资》，龚辉宏译，华夏出版社，1997）23第一章绪论定义“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷

定义（续）“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不具备其他资产的企业，要么对项目主体的所有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必居其一。”（See美国财会标准手册）“项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。它应具有以下性质：（一）债权人对于建设项目以外的资产和收入没有追索权；（二）境内机构不以建设项目以外的资产、权益和收人进行抵押、质押或偿债；（三）境内机构不提供任何形式的融资担保。”（See中国国家计委与外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资管理办法》）24第一章绪论定义（续）“项目融资是指对需要大规模资项目的经济强度项目未来的可用于偿还的净现金流量项目本身的资产价值在为一个项目安排项目融资时，项目借款人对项目所承担的责任与本身所拥有的其他资产和所承担的其他义务在一定程度上是分离的。25第一章绪论项目的经济强度项目未来的可用于偿还的净现金流量25第一章绪项目融资的功能作用

为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足政府在资金安排方面的特殊需要为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权为实现公司的目标收益率26第一章绪论项目融资的功能作用为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提1.2项目融资的产生与发展1.2.1项目融资产生的过程1.2.2项目融资发展的原因1.2.3项目融资在中国的发展1.2项目融资的产生与发展1.2.1项目融资产生的过271.2.1项目融资产生的过程早在17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资中的BOT形式就极为相似。20世纪70年代末至80年代初无论是发达国家还是发展中国家，都先后出现了大规模基础设施建设与资金短缺的矛盾。人们在不断的寻求一种新的融资方式。在这方面首开先河的是土耳其总理图尔吉特·奥热扎尔，他在1984年讨论土耳其公共项目的私营问题时，提出了BOT的概念。迄今为止，在许多发达国家和地区越来越多的采用BOT融资方式进行大型基础设施建设。近年来，一些发展中国家也相继采用BOT融资方式进行基础设施建设。1.2.1项目融资产生的过程早在17世纪，英国的私人业主28国家高速公路总里程／公里BOT项目融资模式的高速公路里程／公里德国120004英国3476580奥地利20002000比利时17291.4丹麦97334西班牙105002610芬兰60369法国103837840希腊916.5916.5意大利68405593.3卢森堡1300挪威629550荷兰23004葡萄牙22711771瑞典145016瑞士1341.98.85总计57542.421998.052004年欧洲主要国家高速公路BOT项目融资情况注：数据来源PIARC，RoadAdministrationsWebsiteandAliafor2005国家高速公路总里程／公里BOT项目融资模式的高速公路里程291990－2004年全球私人参与的项目融资情况（投资：百万美元）地区行业能源电信交通水处理合计个数投资个数投资个数投资个数投资个数投资东亚和太平洋地区3597909766582342514541111318363790201105欧洲和中亚2253168122397833485994594088555139595拉美和加勒比海地区44412332013018208934665719143208321063391959中东和北非地区2313991342563322223172378642091南亚地区1072428856269437046032223555836次撒哈拉非洲地区547198126287435432831614625039369注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库1990－2004年全球私人参与的项目融资情况（投资：百万美30注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库1990－2004年全球BOT项目融资情况（投资：百万美元）地区行业能源电信交通水处理合计个数投资个数投资个数投资个数投资个数投资东亚和太平洋地区2836471952350852133924910618137654157190欧洲和中亚37100241774870626518614318025467096拉美和加勒比海地区2704663499571673186534612115149808184296中东和北非地区2313991271420718222722027030627南亚地区962195352235076746021221650064次撒哈拉非洲地区3860851081689937310738818626179注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库19931美国主要交通设施项目融资（一些主要的PPP项目情况

）项目名称投资额／百万美元项目融资方式SantaAna高速公路700BOT圣地亚哥SR125公路450BOT马萨诸塞州3号路沿线200DBOM罗德岛I-195公路225BOT得克萨斯卡车公路80BOT切萨皮克168公路110DBOM弗吉尼亚I-185连接路302BOT奥扎克湖大桥40BOT查尔斯顿收费大桥90BOT汉普顿隧道600BOT美国主要交通设施项目融资（一些主要的PPP项目情况）项目321.2.2项目融资发展的原因发达国家和地区采用项目融资的原因:1.随着经济的快速发展,人口增长和城市化水平的提高,各国对交通、电力等基础设施的需求日益膨胀,但同时各国也都面临财政赤字、债务负担过重、政府投资能力下降的困境,无力承担耗资巨大的基础设施建设任务。2．一些发达国家和地区企业私有化程度较高,而政府又允许私人企业和投资进入基础设施建设领域,这既调动了私人投资的积极性,又缓解了国家财政困难。这些都为项目融资的发展和应用提供了较好的客观环境。

1.2.2项目融资发展的原因发达国家和地区采用项目融资的33发展中国家采用项目融资的原因:

长期以来,许多发展中国家都存在严重的资金短缺问题。同时发展中国家大多又存在国有部门效率低下,基础设施管理不善的问题。为了解决这些矛盾和问题,许多国家制定了引进民间资本和国外资金搞基础设施建设的政策。正是在这样的经济背景下,项目融资不但被广泛采用,而且还成为引进外资的一种形式。1.2.2项目融资发展的原因发展中国家采用项目融资的原因:1.2.2项目融资发展的原341.2.3项目融资在中国的发展•20世纪80年代中期深圳沙头角B电厂采用了类似BOT的建设方式,它标志中国利用项目融资进行建设的开始。•进入20世纪90年代,我国陆续出现了一些类似BOT方式进行建设的项目,如广州至深圳高速公路、重庆地铁、深圳地铁等。•国家对外贸易经济合作部于1994年发布了《关于以BOT方式吸引外商投资有关问题的通知》,国家发展计划委员会也于1997年4月发布了《境外进行项目融资管理暂行办法》、连同以前公布的《指导外商投资方向暂行规定》和《外商投资产业指导目录》一起,基本构成了中国BOT项目融资的法律框架。1.2.3项目融资在中国的发展•20世纪80年代中期深圳35项目融资的基本特点项目导向有限追索区分的重要标志风险分担非公司负债型融资（Off-balanceFinance)信用结构多样化注重发挥税务结构的作用融资成本较高36第一章绪论项目融资的基本特点项目导向36第一章绪论项目融资的框架结构图１-２项目融资的结构框架37第一章绪论项目融资的框架结构图１-２项目融资的结构框架37第一章绪项目融资的参与者图１-3项目融资参与者之间的基本合同关系38第一章绪论项目融资的参与者图１-3项目融资参与者之间的基本合同关系3项目融资的参与者项目的直接主办人（项目公司）项目的实际投资者（发起人）项目的贷款银行项目产品的购买者或项目设施的使用者项目建设的工程公司或承包公司项目设备、能源及原材料供应者项目融资顾问有关政府机关法律和税务顾问39第一章绪论项目融资的参与者项目的直接主办人（项目公司）39第一章绪论项目融资的阶段40第一章绪论项目融资的阶段40第一章绪论第一阶段：投资决策投资决策分析的主要内容包括对宏观经济形式的发展趋势预测，项目的行业、技术和市场分析，项目的可行性研究等。第二阶段：融资决策这一阶段的主要内容是投资者将决定采用何种融资方式为项目开发建设筹集资金。第三阶段：融资结构设计融资结构设计阶段，是项目融资中的关键阶段。1.5项目融资的阶段与步骤第一阶段：投资决策1.5项目融资的阶段与步骤41第四阶段:融资谈判融资顾问将有选择地向商业银行或其他一些金融机构发出参加项目融资的建议书，组织银团贷款，并起草项目融资的有关文件。这些工作完成后，便可以与银行谈判。在谈判中，融资顾问、法律顾问和税务顾问将起很重要的作用。第五阶段：融资执行在这一阶段，贷款银团通常将委派融资顾问为经理人，经常性地监督项目的进展情况，并根据融资文件的规定，参与部分项目的决策程序，管理和控制项目的贷款投放和部分现金流量。1.5项目融资的阶段与步骤第四阶段:融资谈判1.5项目融资的阶段与步骤42项目融资成功的条件认真完成项目的评价和风险分析工作确保项目融资法律结构严谨无误及早确定项目的资金来源保证项目管理结构的合理性充分利用各方面项目参与者对项目利益的追求和热情43第一章绪论项目融资成功的条件认真完成项目的评价和风险分析工作43第一章一个项目融资最终是否成功，在很大程度上取决于它所具备的主、客观条件。投资环境一般有微观环境和宏观环境之分，相对而言，投资的宏观环境更重要。除具备良好的客观条件外，要想获得项目融资成功，还要求必须熟悉项目融资的基本原理及运作程序，掌握相应的法律和金融知识，具备灵活的谈判技巧。除此之外，在融资的全过程中，还必须具备下述条件：1、科学的评价项目和正确的分析项目风险2、确定严谨的项目融资法律结构3、明确项目的主要投资者,加强项目的管理一个项目融资最终是否成功，在很大程度上取决于它所具备的主、客441.6.1科学的评价项目和正确的分析项目风险科学的评价项目和正确的分析项目风险，是项目融资的最基础工作。因为只有科学的评价一个项目，并以此做出投资决策，才能最终确定一个好项目，而有了好的项目，各家金融机构都愿为其提供贷款；同样，只有对项目风险做出正确的分析，才能找出限制项目风险的方法和途径，设计出风险分担的融资结构。1.6.1科学的评价项目和正确的分析项目风险科学的评价项目451.6.2确定严谨的项目融资法律结构项目融资要求有健全的法律体系作为保障。因为无论是项目的融资结构，还是项目融资的参与者在融资结构中的地位、权力、责任及义务，都是通过一系列法律文件确定的。显然，法律文件是否能准确无误地反映了项目各参与者在融资结构中的地位和要求，各个法律文件之间的结构关系是否严谨，是保证项目融资成功的必要条件。1.6.2确定严谨的项目融资法律结构项目融资要求有健全的法461.6.3明确项目的主要投资者,加强项目的管理项目融资通常是建立在由若干个投资者组成的合资结构或由若干参与者组成的信用保证集合体的基础上。这种做法有利于充分发挥合资方的长处，但如果不明确主要投资者，将会给项目管理带来一系列问题。如由于缺乏主要的投资者，在出现重大问题时无法做出决策；对项目的经营战略缺乏系统地考虑，以至连续性较差。因此，在项目融资中，必须尽早明确主要投资者，并使其有充分的利益需求而投入足够的资源承担起管理责任。1.6.3明确项目的主要投资者,加强项目的管理项目融资通47关键慨念项目融资有限追索非公司负债型融资（Off-BalanceFinance）项目公司项目发起人消极保证（NegativePledge）48第一章绪论关键慨念项目融资48第一章绪论复习思考题1.如何理解项目融资的定义？项目融资的功能作用是什么？2.项目融资与传统融资方式比较，有哪些区别？3.项目融资具有哪些基本特点？4.项目融资的框架结构由哪些模块组成？它们之间的关系如何？5.项目融资的参与者有哪些？他们之间有什么关系？6.项目融资可以分为哪几个阶段？每个阶段的基本工作内容是什么？7.想要取得项目融资的成功，需要具备哪些基本条件？49第一章绪论复习思考题1.如何理解项目融资的定义？项目融资的功能作用是《工程项目融资》主讲教师：顾方(DER)开课学院：上海大学管理学院50第一章绪论《工程项目融资》主讲教师：顾方(DER)1第一章绪论一、课程基本情况课程名称：《工程项目融资》学分：3；学时：3051第一章绪论一、课程基本情况课程名称：《工程项目融资》2第一章绪论教材与参考书戴大双主编：《项目融资》（第二版），机械工业出版社，2010.8张极井著：《项目融资》（第二版），中信出版社，2003.11Peterk.Nevitt,FrankFabozzi:”ProjectFinancing”,SixthEdition,EuromoneyPublication,PLC,1995[英]CliffordChance法律公司：《项目融资》，龚辉宏译，华夏出版社，1997[英]普赖斯：《国际工程融资》，赵体清、王受文译，水利电力出版社，1994马秀岩、卢洪升主编：《项目融资》，东北财经大学出版社，2003.8刘舒年编著：《国际工程融资与外汇》，中国建筑工业出版社，1997.8教材与参考书戴大双主编：《项目融资》（第二版），机械工业出版52二、课程教学目的和要求首先，国际工程从业人员，必须掌握国际融资与外汇的基本理论知识、基本业务与基本技能。其次，坚待理论联系实际，突出“三基”，注意内容的系统性、通用性、实用性与操作性。还有，培养外向性复合型人才：具有建设项目工程技术理论基础、掌握现代化管理手段，精通一门外语，掌握与国际工程有关的法律、合同与经营策略，能满足国际工程管理多方面需要的人才。当然首先必须是热爱祖国、热爱社会主义、勇于献身于国际经济建设的人才，才能真正发挥作用。53第一章绪论二、课程教学目的和要求首先，国际工程从业人员，必须掌握国际融三、课程内容简介第一章绪论第二章项目风险的分析与评价第三—六章项目的投资结构、主要的项目融资模式、项目融资的资金选择、项目担保第七章项目融资中的风险管理第八章项目融资案例分析54第一章绪论三、课程内容简介第一章绪论5第一章绪论四、课程考核方法平时成绩和课程论文：占分值30%；课堂考勤20%；课堂练习、作业、课程论文等10%期末考试：占分值70%。55第一章绪论四、课程考核方法平时成绩和课程论文：占分值30%；6第一章2006年1-9月我对外承包工程业务统计数据今年1-9月，我国对外承包工程完成营业额188.2亿美元，同比增长35%；；新签合同额412.1亿美元，首次通过四百亿大关,同比增长111%。截至2006年9月底，我国对外承包工程累计完成营业额1546.1亿美元，签订合同额2271.2亿美元。56第一章绪论2006年1-9月我对外承包工程业务统计数据今年1-9月，我“2006中国对外承包工程人物”和“2006中国对外承包工程/劳务合作优秀企业”评选结果揭晓

2006年9月22日，由中国对外承包工程商会主办的“2006中国对外承包工程人物”和“2006中国对外承包工程/劳务合作优秀企业”评选活动历经近一年的筹备、组织和实施，评选结果终于揭晓。秦家铭等10名行业带头人被评为“2006中国对外承包工程人物”，中国建筑工程总公司等10家对外承包工程企业和中国国际智力技术合作公司等10家对外劳务合作企业分别获得综合性大奖——“2006中国对外承包工程优秀企业奖”和“2006中国对外劳务合作优秀企业奖”，另有14家对外承包工程企业和3家对外劳务合作企业分获效益奖、市场开拓奖和优良服务奖等单项奖。57第一章绪论“2006中国对外承包工程人物”和“2006中国对外承包工程“2006中国对外承包工程人物”获奖名单

姓名所在企业名称职务秦家铭中国铁路工程总公司总经理孙文杰中国建筑工程总公司总经理任洪斌中国机械工业集团公司总裁曹光中国成达工程公司总经理童继生上海建工（集团）总公司副总经理杨长恒中国冶金科工集团公司董事长孙波中国石油工程建设（集团）公司总经理孔新宁中国江苏国际经济技术合作公司董事长林荣新中国土木工程集团公司总经理江明开中国江西国际经济技术合作公司总经理58第一章绪论“2006中国对外承包工程人物”获奖名单姓名所在企业名称职“2006中国对外承包工程优秀企业奖”获奖名单

企业名称中国建筑工程总公司中国机械工业集团公司中国石油工程建设（集团）公司中国铁路工程总公司中国水利电力对外公司上海建工（集团）总公司中国水利水电建设集团公司中国港湾工程有限责任公司中国土木工程集团公司中国冶金科工集团公司59第一章绪论“2006中国对外承包工程优秀企业奖”获奖名单企业名称中国“2006中国对外劳务合作优秀企业奖”获奖名单企业名称中国国际技术智力合作公司中远对外劳务合作公司中国上海外经(集团)有限公司中国大连国际合作(集团)股份有限公司威海国际经济技术合作股份有限公司中国江苏国际经济技术合作公司中国轻工业对外经济技术合作公司中海海员对外技术服务有限公司中国厦门国际经济技术合作公司中国山东对外经济技术合作集团有限公司60第一章绪论“2006中国对外劳务合作优秀企业奖”获奖名单企业名称中国国“2006中国对外承包工程企业单项奖”获奖企业名单2006中国对外承包工程企业效益奖中兴通讯股份有限公司中国石油集团东方地球物理勘探有限责任公司中国江西国际经济技术合作公司中油长城钻井有限责任公司2006中国对外承包工程企业市场开拓奖中信建设有限责任公司中国成达工程公司中国海外工程总公司中国路桥工程有限责任公司中国上海外经（集团）有限公司2006中国对外承包工程企业新星奖青岛建设集团公司威海国际经济技术合作股份有限公司中地海外建设有限责任公司江苏南通三建集团有限公司中国河南国际合作集团有限公司61第一章绪论“2006中国对外承包工程企业单项奖”获奖企业名单2006中“2006中国对外劳务合作企业单项奖”获奖企业名单2006中国对外劳务合作企业社会效益奖泉州中泉国际经济技术合作(集团)有限公司

2006中国对外劳务合作企业市场开拓奖厦门海隆对外劳务合作有限公司

2006中国对外劳务合作企业优良服务奖中国江西国际经济技术合作公司62第一章绪论“2006中国对外劳务合作企业单项奖”获奖企业名单2006中2005年度全球225家最大国际承包商简评

近日，美国麦格劳-希尔公司(McGraw-Hill)旗下的杂志《工程新闻记录》（ENR）公布了2005年度的225家最大国际承包商排名榜。随着近几年国际工程承包市场的迅速发展，国际承包商的整体实力有了较大提高，因而今年的入门门槛提高到2300万美元的国际市场营业额。据ENR统计，225家最大国际承包商的营业额总量为1894.1亿美元，比上年增长了13.1%。63第一章绪论2005年度全球225家最大国际承包商简评近日，美国麦格劳总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调对照去年的榜单来看，发生座次变化的公司数量有限：在去年的前10名中，只有荷兰的RoyalBam淘汰出局，降至第11位；日本的Taisei和美国的FosterWheeler公司跌出前30位，分列第31和32位；去年的前50位中有4家今年出50位之列；前100强中今年有10家没有入选。64第一章绪论总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调对照去年的榜单来看，发生总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调从225家最大国际承包商的国别来看，竞争格局稍有调整。在前100家最大国际承包商中，数量最多的仍然是美国，占15家。日本居其次，为12家，显著低于去年的15家。中国承包商进步明显，由去年的9家增加到12家，不过整体名次比日本承包商要稍逊一筹。在前50家中，变化最大的是西班牙阵营，有7家公司入选，比去年多了3家。日本承包商由去年的9家增加到11家，仍然排在首位。此外，英国和意大利各增加了2家，而来自美国、中国的承包商的数量相应减少到7家和3家。65第一章绪论总体态势：强者恒强，国际竞争格局微调从225家最大国际承包商增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级围绕着规模与利润这个话题，在国际工程承包市场上形成了两个完全不同的阵营。在本世纪初，一些国际建筑业巨头在经历了大半个世纪的国际化扩张之后，在国际市场上占据了有利位置：他们处在整个国际工程承包产业链的最赚钱的环节；拥有雄厚的财力、优秀的人才和杰出的管理能力；有响亮的品牌和有效运作的组织系统。凭借着这样的系统性竞争优势，这些企业进行了长达数年的扩张，已经发展到足够大的规模。因而，在本世纪末前后，这些企业都不约而同地将战略的天平向利润倾斜，将企业的可持续发展作为公司的发展基石。66第一章绪论增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级围绕着规模与利润这个话增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级在国际工程承包市场上还有另外一阵营：来自土耳其、中国、巴西、印度和巴基斯坦等发展中国家的承包商。在规模与利润的天平上，这些企业对规模的追求显得更为执着。他们大多拥挤在国际工程承包产业链的利润最低薄的施工环节，数量众多但实力有限，也不太重视企业的技术研发、环境保护和价值创新。但是凭借着劳动力的低成本和不怕苦不怕累的精神，这些企业的业务规模在逐步壮大，并且还一次次从这些世界建筑巨头的手中抢走合同。67第一章绪论增长方式迥异：两个阵营的碰撞进一步升级在国际工程承包市场上还十强点评：凭什么站在世界之巅第一位：豪赫蒂夫公司（HochtiefAG）。德国第二位：斯堪斯卡公司(SkanskaAB)。瑞典第三位；万喜公司(VINCI)。法国第四位：斯特拉巴格公司（STRABAGSE.）。奥地利第五位：布依格公司BOUYGUES。法国第六位：凯洛格·布朗·路特公司（KBR）。美国第七位：柏克德集团公司（Bechtel）。美国第八位：福陆公司FluorCorp.。美国第九位：泰克尼普集团（TECHNIP）。法国第十位：比尔芬格柏格建筑公司（BilfingerBergerAG）。德国68第一章绪论十强点评：凭什么站在世界之巅第一位：豪赫蒂夫公司（Hocht中国上榜企业：战略转型势在必行在此次公布的225强中，中国公司的营业额总和首次突破了百亿美元大关，取得了14%的增长。以中建总公司、新成立的交通建设集团和中国机械工业集团为代表的中国军团也赫然在50强之列。但是横向比较来看，中国军团的国际竞争地位并没有发生太大的变化，甚至还有所下降。69第一章绪论中国上榜企业：战略转型势在必行在此次公布的225强中，中国公第一章

绪论1．1项目融资的定义1．2项目融资的基本特点1．3项目融资的框架结构1．4项目融资的参与者1．5项目融资的阶段1．6项目融资成功的条件70第一章绪论第一章

绪论1．1项目融资的定义21第一章图1-1长期资金来源

公司长期普通股资金来源优先股股权市场期权股认股证书

……

公司债券

可转换债券

证券市场商品债券资本市场商业票据（中长期金融市场）欧洲货币债券债务市场……

普通商业贷款

银团贷款商业贷款租赁融资贸易信贷

……

政府出口信贷

政策性信贷世界银行/地区发展银行政策性贷款

……71第一章绪论图1-1长期资金来源公司长期

定义“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且将满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保证。”（SeePeterk.Nevitt,FrankFabozzi:”ProjectFinancing”,SixthEdition,EuromoneyPublication,PLC,1995）““项目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资模式，该共同特征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。在项目融资中，提供优先债务的参与方的收益在相当大的程度上依赖于项目本身的效益，因此他们将其自身利益与项目的可行性，以及潜在不利因素对项目影响的敏感性紧密联系起来。”（See[英]CliffordChance法律公司：《项目融资》，龚辉宏译，华夏出版社，1997）72第一章绪论定义“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷

定义（续）“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不具备其他资产的企业，要么对项目主体的所有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必居其一。”（See美国财会标准手册）“项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。它应具有以下性质：（一）债权人对于建设项目以外的资产和收入没有追索权；（二）境内机构不以建设项目以外的资产、权益和收人进行抵押、质押或偿债；（三）境内机构不提供任何形式的融资担保。”（See中国国家计委与外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资管理办法》）73第一章绪论定义（续）“项目融资是指对需要大规模资项目的经济强度项目未来的可用于偿还的净现金流量项目本身的资产价值在为一个项目安排项目融资时，项目借款人对项目所承担的责任与本身所拥有的其他资产和所承担的其他义务在一定程度上是分离的。74第一章绪论项目的经济强度项目未来的可用于偿还的净现金流量25第一章绪项目融资的功能作用

为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足政府在资金安排方面的特殊需要为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权为实现公司的目标收益率75第一章绪论项目融资的功能作用为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提1.2项目融资的产生与发展1.2.1项目融资产生的过程1.2.2项目融资发展的原因1.2.3项目融资在中国的发展1.2项目融资的产生与发展1.2.1项目融资产生的过761.2.1项目融资产生的过程早在17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资中的BOT形式就极为相似。20世纪70年代末至80年代初无论是发达国家还是发展中国家，都先后出现了大规模基础设施建设与资金短缺的矛盾。人们在不断的寻求一种新的融资方式。在这方面首开先河的是土耳其总理图尔吉特·奥热扎尔，他在1984年讨论土耳其公共项目的私营问题时，提出了BOT的概念。迄今为止，在许多发达国家和地区越来越多的采用BOT融资方式进行大型基础设施建设。近年来，一些发展中国家也相继采用BOT融资方式进行基础设施建设。1.2.1项目融资产生的过程早在17世纪，英国的私人业主77国家高速公路总里程／公里BOT项目融资模式的高速公路里程／公里德国120004英国3476580奥地利20002000比利时17291.4丹麦97334西班牙105002610芬兰60369法国103837840希腊916.5916.5意大利68405593.3卢森堡1300挪威629550荷兰23004葡萄牙22711771瑞典145016瑞士1341.98.85总计57542.421998.052004年欧洲主要国家高速公路BOT项目融资情况注：数据来源PIARC，RoadAdministrationsWebsiteandAliafor2005国家高速公路总里程／公里BOT项目融资模式的高速公路里程781990－2004年全球私人参与的项目融资情况（投资：百万美元）地区行业能源电信交通水处理合计个数投资个数投资个数投资个数投资个数投资东亚和太平洋地区3597909766582342514541111318363790201105欧洲和中亚2253168122397833485994594088555139595拉美和加勒比海地区44412332013018208934665719143208321063391959中东和北非地区2313991342563322223172378642091南亚地区1072428856269437046032223555836次撒哈拉非洲地区547198126287435432831614625039369注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库1990－2004年全球私人参与的项目融资情况（投资：百万美79注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库1990－2004年全球BOT项目融资情况（投资：百万美元）地区行业能源电信交通水处理合计个数投资个数投资个数投资个数投资个数投资东亚和太平洋地区2836471952350852133924910618137654157190欧洲和中亚37100241774870626518614318025467096拉美和加勒比海地区2704663499571673186534612115149808184296中东和北非地区2313991271420718222722027030627南亚地区962195352235076746021221650064次撒哈拉非洲地区3860851081689937310738818626179注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库19980美国主要交通设施项目融资（一些主要的PPP项目情况

）项目名称投资额／百万美元项目融资方式SantaAna高速公路700BOT圣地亚哥SR125公路450BOT马萨诸塞州3号路沿线200DBOM罗德岛I-195公路225BOT得克萨斯卡车公路80BOT切萨皮克168公路110DBOM弗吉尼亚I-185连接路302BOT奥扎克湖大桥40BOT查尔斯顿收费大桥90BOT汉普顿隧道600BOT美国主要交通设施项目融资（一些主要的PPP项目情况）项目811.2.2项目融资发展的原因发达国家和地区采用项目融资的原因:1.随着经济的快速发展,人口增长和城市化水平的提高,各国对交通、电力等基础设施的需求日益膨胀,但同时各国也都面临财政赤字、债务负担过重、政府投资能力下降的困境,无力承担耗资巨大的基础设施建设任务。2．一些发达国家和地区企业私有化程度较高,而政府又允许私人企业和投资进入基础设施建设领域,这既调动了私人投资的积极性,又缓解了国家财政困难。这些都为项目融资的发展和应用提供了较好的客观环境。

1.2.2项目融资发展的原因发达国家和地区采用项目融资的82发展中国家采用项目融资的原因:

长期以来,许多发展中国家都存在严重的资金短缺问题。同时发展中国家大多又存在国有部门效率低下,基础设施管理不善的问题。为了解决这些矛盾和问题,许多国家制定了引进民间资本和国外资金搞基础设施建设的政策。正是在这样的经济背景下,项目融资不但被广泛采用,而且还成为引进外资的一种形式。1.2.2项目融资发展的原因发展中国家采用项目融资的原因:1.2.2项目融资发展的原831.2.3项目融资在中国的发展•20世纪80年代中期深圳沙头角B电厂采用了类似BOT的建设