北欧国家的公司治理概述

北欧国家的公司治理

RichardBednarek&JuhaniRuuskanen

斯德哥尔摩,2006年9月5日公司治理概述公司治理的定义OECD在1999年4月为公司治理下的定义是：公司治理是一种据以对商业公司进行管理和控制的体系。公司治理明确规定了公司各个参与者的责任和权利分布，诸如，董事会、经理层、股东和其他利益相关者。并且清楚地说明了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。介绍：公司治理的意义和重要性所有者利益和经理人利益的差别引发了监管的需要公司治理是关于管理和权力责任影响对结果负责并进行监督完善的公司治理包括诚信透明充分考虑法律和一般准则治理模式(1)两种基本体系一元制体系：董事会由非执行董事（外部董事）来监管，但是关键决策是由执行董事和非执行董事共同做出的二元制体系：设立单独由非执行董事组成的监事会，来监督董事会治理模式(2)“英美法系”“大陆法系”一元制二元制董事会主席监事会主席董事会主席（CEO）非执行董事CEO执行董事

(CFO,COO,CMO)非执行委员执行委员治理模式(3)一元制和二元制的区别通常表现在形式和法律上，而不是程序上。在一元制的体系中：通常设有一个由CEO领衔的“执行董事委员会”，负责处理经营中出现的问题，并就其他关键问题在整个董事会中提出建议一些可能涉及潜在利益冲突的问题例如审计或高管薪酬等，通常会让由非执行董事组成的委员会来处理两个体系都要求管理层做出透明和即时的信息披露治理模式(4)争论的焦点通常放在公司的存续目的上在英美国家，普遍认为使股东的长期价值最大化是公司存续最重要的目的在其他国家，有时候这个目的被看作促进公司发展，从而使全体利益相关者或全社会受益但是近年来公司的实践已经跨越了两大法系的鸿沟很多欧洲公司明确地关注股东价值创造同时也有很多英美国家的公司更信奉公司的社会责任感，因为这最终有助于股东利益范例挪威水电厂（挪威，石油/铝业，二元制）一百年以来，挪威的传统一直影响着挪威电厂的价值观。我们认为：业务上的表现和社会需要是不可割裂且互相影响的。我们对我们的价值创造观感到无比骄傲，即通过我们服务的客户和社会的繁荣来实现自己的价值。E.On（德国，电力公司，二元制）我们尽所能满足投资者和国际金融市场的要求。我们的目标是取得公司价值持续、长期的增长。国际电力（英国，电力，一元制）电力是能够提升全世界人民生活品质的独特产品，生产电力的企业必须有责任感。对于一家大规模的电力生产商，这意味着保护我们的员工、环境和社会，因为他们对我们的安全、效率和竞争力充满信心。高效的公司治理结构(1)没有证据显示一元制和二元制两种治理模式哪个更好。也就是说，不论在提升公司业绩、对管理层进行监督还是防止欺诈方面，不能说某种模式一定好于另一种。一元制治理模式的支持者认为：执行董事和非执行董事可以紧密合作，以达成公司目标由于召开会议的频率高于监事会，这就使非执行董事们更加了解公司业务和存在的问题，从而使他们能够更好地行使监督的职责二元制的好处是管理和监督的责任完全分开，但是反对者对这一观点有不同看法高效的公公司治理理结构(2)结论：只要有效效实施，，两种模模式都可可以达到到目的以下是高高效的治治理结构构应具备备的一些些特点：：董事会和和专业委委员会有有清晰的的目标和和角色分分工对谁负责责作出什什么样的的决策有有清晰界界定个人的角角色和职职责非常常明确董事具备备有效行行使其职职责所需需要的知知识和能能力董事必须须尽职尽尽责且有有正义感感在可能发发生利益益冲突的的领域保保持足够够的透明明度在组织中中的权力力分布(1)股东非执行董董事CEO执行层/董事会雇员*客户社会*在一些国国家规定定员工必必须在董董事会中中有席位位在组织中中的权力力分布(2)通常情况有时情况股东为（一元制下）的董事会或（二元制下）的监事会选举董事批准/否决年度财务报告任命外部审计师批准股权变更批准公司章程的变更批准高管薪酬政策或具体计划（一元制下）的董事会或（二元制下）的监事会任命/撤换CEO，任命董事会的董事决定战略并监控进展决定高管薪酬监督执行层风险管理（二元制下）的董事会或执行层制定并推动公司战略执行战略并负责公司经营管理CEO挑选执行层团队公司治理理规范现在已经经在很多多国家（（尤其是是西欧、、南美和和澳洲））的上市市公司中中得到了了重视这些规范范也被这这些国家家的很多多其他类类型的组组织所遵遵从这些规范范通常是是强制性性的，或或者是““要么遵遵从要么么给予解解释”的的共有的主主题是：：财务控制制和监管管独立董事事在董事事会以及及薪酬委委员会中中要占多多数高管薪酬酬的透明明度一些要求求为高管制制定的长长期激励励计划需需要得到到股东批批准每年要征征求股东东对薪酬酬委员会会报告的的意见，，尽管他他们的意意见并无无约束力力公司治理理在国际际上的发发展Sarbanes-Oxley法案（2002年）应对安然然、世通通、泰科科等会计计和财务务报告丑丑闻而诞诞生：审计委员员会的职职责大大大加强（独立性和和财务专专业知识识的要求求）禁止审计计事务所所为在美美国证券券交易所所登记的的审计客客户提供供其他中中介服务务外部审计计方必须须证实公公司内部部已采取取了足够够的控制制措施CEO和CFO必须对季季报和年年报结果果负责对公司或或高管违违反美国国证券业业相关政政策法规规的行为为加重了了民事和和刑事处处罚力度度Sarbanes-Oxley法案（2002年）证券交易易所要求求：所有基于股权权形式的的薪酬计计划必须须得到股股东大会会批准审计和薪薪酬委员员会的成成员全部部为独立立董事，，委员会会章程制制定过程程和表决决会议没没有执行行董事参参加在董事会会主席和和CEO由一人兼兼任的情情况下，，越来越越多的董董事会开开始引入入一名常常务董事事2006年7月，，SEC最终确定定了2006年年12月月15日日以后高高管薪酬酬方面的的详细条条款内容容至少一半半的董事事会成员员必须是是独立非非执行董董事，董董事长不不能由独独立董事事担任报酬和审审计委员员会至少少要有3个成员是是独立的的非执行行董事提名委员会-大部分都应该该是独立非执执行董事（至至少2人）不存在独立非非执行董事同同时列席3个委员会的情情况非常精确地说说明了“独立”的概念念不鼓励CEO兼任董事长鼓励设立高级级独立非执行行董事这一角角色股东有权成为为高级独立非非执行董事年度董事会绩绩效回顾确定董事的职职业发展和述述职程序实例：英国-2003年的Higgs报告这个具有机构构投资人背景景的变革倡导导组织，在2006年6月出版了一本本合集叫做““规范性高管管薪酬对应的的公司治理指指导方针”准则薪酬必须吸引引保留并激励励那些能够和和他人一起努努力实现长期期股东价值的的优秀员工薪酬要为超出出一般的短期期和长期业绩绩提供奖赏，，但同时也要要坚定地强调调长期回报薪酬对于股东东、高层管理理、员工和其其他利益相关关者来说，必必须是公平的的实例：加拿大大公司治理协协会（1）针对结构化高高管薪酬的公公司治理指导导方针:1.建立一个独立立的薪酬委员员会薪酬委员会必必须完全由非非执行董事组组成。2.发表独立的观观点虽然薪酬委员员会是为管理理层来设计薪薪酬包的，但但它不能仅仅仅站在管理层层这一面。它它应该聘请外外部顾问以提提供观点和专专业技术。3.检验薪酬和绩绩效的关联度度薪酬委员会必必须在大范围围内检验薪酬酬和绩效的关关联度，以确确保整体薪酬酬包会随着绩绩效而变化。。4.建立股权持有有指导方针薪酬委员会应应要求高管在在公司内建立立并维持周期期性的股权投投资。同时也也应考虑员工工退休之后的的持股期。5.全面披露公司司制度薪酬委员会必必须根据高管管薪酬的原理理，向股东提提供一个全面面的、准确的的、可理解的的、及时的信信息披露报告告。实例：加拿大大公司治理协协会(2)通常要为董事事会提供以下下信息以便其其做出决策:高管的个人薪薪酬详情其他员工的关关键计划和政政策，特别是是股票和其他他长期激励更多地是在挑挑选外部顾问问的过程中起起主导作用，，而不是依赖赖外部顾问来来帮助管理委委员会一年召开1-20次会议（代表表性做法是一一季度召开一一次）会议通常是由由CEO、董事长、外外部顾问、HR总监或薪酬总总监参加**如果讨论他们们自己的薪酬酬问题，则他他们不应参加加薪酬委员会公司治理———有关董事会会的常见问题题董事会需要做做哪些决策是是否有明确规规定？董事的数量?公司中高管的的数量?独立董事的数数量?如何识别和挑挑选潜在的董董事会成员？？标准是什么么？如何任命董事事？任期多长长？如何取消董事事资格？现实实中如何进行行操作？每年举行多少少次会议?允许董事不参参加董事会吗吗？这种情况况是否普遍?谁负责准备会会议议题?除了董事还有有哪些人需要要参加董事会会?如何对执行董董事、非执行行董事和董事事会进行业绩绩评估?需要设立哪些些专业委员会会?公司治理———有关专业委委员会的常见见问题和董事会相同同，另外还有有以下两点：：专业委员会是是否有正式章章程?专业委员会是是独立做出决决定，还是只只是向董事会会提出建议?北欧国家的公公司治理治理结构推荐荐指引——芬芬兰2003年12月，以下下机构联合颁颁布了适用于于上市公司的的治理结构指指引：芬兰中央财政政厅芬兰产业及雇雇主联盟HEXPlc(赫尔辛基股票票交易所)在赫尔辛基股股票交易所上上市的所有公公司都被要求求遵守该指引引如果企业申请请偏离上述指指引，应解释释偏离原因希望在众多的的非上市公司司中得到采纳纳2006年1月，芬兰兰中央财政厅厅颁布了适用用于非上市公公司的治理结结构指引：非强制执行，，完全基于自自愿典型的治理结结构模型———芬兰监事会董事会董事会下属委员会董事总经理高管团队股东大会一元制(小型非上市公公司)股东大会董事会董事总经理董事会董事会下属委员会董事总经理高管团队股东大会二元制一元制(上市公司中普遍采用)股东大会有限公司的最最高决策机构构股东通过其行行使投票权并并采取行动选举董事会和和监事会（如如果有的话））成员。（建建议通常情况况下董事会成成员都由股东东大会进行选选举）对股权相关事事宜进行决策策，并审批董董事津贴和其其他福利监事会监事会成员由由股东、股东东代表及政客客等组成监事会的影响响力呈逐年下下降的态势在国有企业和和合资公司中中最为普遍建议监事会的的职责被严格格限制在监督督管理层和对对其提供指导导方面如果股东大会会没有选举董董事会成员的的职责，则由由监事会行使使董事会董事会成员由由非执行董事事和执行董事事构成负责监督管理理层并确保公公司运行秩序序良好任命董事总经经理或解除其其职务审批公司战略略目标和风险险管理的基本本原则至少由五名董董事构成，任任期一年董事中的多数数应由独立董董事担任，其其中至少两人人应和公司关关键股东保持持完全意义上上的利益不相相关公司高管层不不在董事会中中任职已成为为大势所趋，，除非他们本本身就是公司司关键股东董事会下属委委员会为董事会提供供专业能力方方面的支持董事会应从董董事中选举下下属专业委员员会的成员及及主席审计委员会的的成员必须与与公司保持利利益独立并具具备行使委员员会职责所需需要的任职资资格董事总经理和和其他执行董董事不能在提提名和薪酬委委员会中任职职董事总经理和和高管层董事总经理是是公司的法人人代表，而不不是雇主董事会负责任任命董事总经经理董事总经理不不应被选举成成为董事会主主席(CEO可以作为全职职的董事会主主席)公司应详细描描述管理团队队的组成、职职责及团队成成员的职责分分工公司应就董事事总经理和高高管团队的财财产进行报告告推荐指引中的的其他要点董事、董事总总经理和公司司高管的薪酬酬披露规则对授予董事的的股权或与股股权相关的薪薪酬给出相关关原则公司应对内部部控制给出定定义并描述内内部审计和风风险管理的组组织程序在赫尔辛基证证券交易所上上市的公司须须符合有关治治理指引公司须将未来来的外部审计计方以及审计计费用告知股股东在网站上公布布公司治理声声明及其他相相关信息治理结构推荐荐指引——其其他北欧国家家瑞典公司治理理准则,2005丹麦公司治理理推荐指引,2006挪威公司治理理实践准则,2005基本规则：基基于”要么执行要么么给予解释””的原则上述所有准则则都或多或少少在以下方面面给出推荐做做法：股东大会董事会和管理理层的角色（（其中董事会会角色是最低低要求）董事成员独立立性的规定董事和高管薪薪酬董事会下属专专业委员会的的角色外部审计信息披露和沟沟通北欧不同国家家治理准则中中的关键差异异(1)董事会成员最最小数量芬兰规定最少少5人，其他他国家没有限限制董事最长任期期挪威两年，其其他国家一年年董事会主席瑞典和挪威由由股东大会选选举，其他国国家则属于董董事会内部事事务高管薪酬体系系瑞典必须由股股东大会认可可薪酬标准，，其他国家没没有相关规定定芬兰建议非执执行董事不参参与股权相关关的薪酬体系系（但是全部或部部分董事津贴贴可以通过公公司股权支付付），瑞典则没有相相关规定提名委员会芬兰和丹麦由由董事会选举举，瑞典