晶晨股份：拥抱音视频技术互联网化浪潮深度受益AIOT发展

晶晨股份：拥抱音视频技术互联网化浪潮，深度受益AIOT发展1.深耕音视频技术，丰富业务布局打造智能硬件生态1.1.拥有硅谷基因，技术与产业底蕴深厚晶晨股份（英文简称“Amlogic”）是专注于IC设计的Fabless，自1995年于美国加州成立以来（公司前身为“AMTEK”），一直致力于音视频多媒体解码、显示处理、人工智能、内容安全保护、系统IP等核心技术开发，提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案。公司SoC产品目前广泛应用于智能机顶盒、智能电视、AI音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等科技前沿领域。公司充分参与并积极推动了音频至视频，视频至超高清视频的多媒体时代变革，是多媒体整体解决方案的引领者之一。自成立之初就确定了专注于多媒体解决方案的发展轨迹：

2004年公司从音频解码芯片业务成功拓展至RMVB视频硬解码芯片，从而顺势推出流媒体电视解决方案，成功切入国内主流电视厂商供应体系；

2007年公司在流媒体电视解决方案的基础上成功创新，推出单芯片数码相框解决方案，数码相框取得全球领先的份额；

2009年，公司与ARM形成战略伙伴关系，成为“ARM+Android”生态的重要参与者，将业务范围拓展至平板电脑、智能机顶盒和智能电视等“智能终端”；

2013年，公司率先量产引领业界的28nm四核Cotex-A9SoC智能机顶盒芯片解决方案，多年来不仅在OTT智能机顶盒市场份额领先，也是IPTV机顶盒的主要供应商之一；

2017年，公司推出专为智能语音设计的智能家居芯片，与国内外包括Google、Amazon等语音技术合作伙伴共同开拓远场语音设备市场。公司积极丰富编解码SoC芯片产品线，以满足市场各类多媒体应用需求。公司的SoC芯片产品线主要分为S系列、T系列、A系列、C系列，主要对应于智能机顶盒、智能电视、智能音箱、智能影像的下游应用，部分产品还可以用于智能商显、智慧教育等解决方案，丰富的产品条线带来广阔的下游应用场景。核心高管及团队多为技术出身，拥有资深的技术积累和从业经历。公司核心团队成员的从业经历均超过20年，拥有美国硅谷从业经历，在音视频解码、模拟电路和数字电路设计、生产工艺开发等方面有深厚的技术积累：MichaelYip，公司副总经理，1989年毕业于哥伦比亚大学电子工程专业，硕士研究生学历。曾在IBM公司、美国国家半导体公司担任工程师，曾在CentillionNetworksPrivateLimited、ExtremeNetworksInc担任高级工程师，历任晶晨工程副总裁、首席技术官。大客户战投基金入股，下游客户关系稳固。晶晨股份采用核心战略客户持股，与下游客户关系稳固。TCL王牌（5%）、小米（3.16%）等电视行业头部品牌持有公司股份。华域是汽车零部件系统集成的领先供应商，为上汽集团的子公司，持有晶晨股份4.78%。这些股东给公司带来了稳定的客户关系，也提供了产业链垂向的协同发展。公司将股权激励常态化，归属条件显露公司信心。晶晨公司分别在19年和21年发布股权激励计划，两次均涵盖近半的员工，19年公司设立的触发条件为20-22年营收24.4亿、27.4亿、30.5亿元，20-22年毛利要分别达到8.5亿、9.6亿、11亿；21年公司设立的触发条件为21年、21-22年平均、21-23年平均、21-24年平均营收37亿、43.8亿、49.3亿元、53.4亿元，毛利要分别达到12.2亿、13.5亿、14.9亿、15.8亿，归属条件显示出公司对于业绩持续增长的信心。未来拟建立常态化股权激励机制，促进公司业务中长期持续发展。硅谷基因使得公司在海外拥有较多资源，为海外业务拓展奠定基础。早在1995年，从美国硅谷辞职的JohnZhong(钟培峰)在美国加州设立了晶晨股份的前身晶晨半导体，公司自成立之初就一直专注于多媒体音视频终端SoC芯片的研发设计。招股书信息显示，2003年7月，晶晨CA出资设立晶晨有限(晶晨股份前身)，注册资本为100万美元。此后，经过多次增资和股权转让等资本运作方式进行融资。由于硅谷的出身，公司在海外拥有较多的资源，这为发展海外业务打下了扎实的基础。1.2.营收稳步增长，丰厚现金流支撑研发近5年营业收入稳定增长，21年业绩增长超预期。晶晨股份近年来营业收入呈高速增长状态，从2016年的11.5亿元增长到2021年的47.77亿元，CAGR达33%。受益于国内市场持续回暖，海外市场进一步开拓，2021年营业收入同比增长74.5%。公司营收中占比最大为智能机顶盒业务，但随着业务多元化，机顶盒业务占比逐渐降低，由2016年的81%，降低到2020年的57%；AIoT业务增长迅速，从2016年的0%到了2020年的12%，公司与谷歌、亚马逊有良好合作关系，随着谷歌生态的建立，AIoT业务有望迎来新增长；WIFI和蓝牙芯片业务已经开始放量，随着与公司机顶盒等主控芯片的配套销售，将成为公司新的业绩增长点。毛利率、净利率稳步上升，规模效应进一步带动公司盈利能力提升。公司上游的晶圆代工服务具有规模效应，12nm芯片前期流片和制造光掩膜带来高昂成本，需要足够的芯片规模来摊薄。随着公司12nm芯片销量提高，公司产品的单位成本下降，盈利能力获得提升。公司2021年销售毛利率也稳步上升，四个季度销售毛利率分别为33.41%、38.68%、40.58%、44.51%，带动公司盈利能力提升。2021年全年净利润率大幅增长，四个季度净利率分别为9.6%、14.91%、21.66%、20.21%，21年四个季度归母净利润分别为0.89亿元、1.60亿元、2.52亿元、3.10亿元，其中第四季度单季度净利润突破3亿元。全年归母净利润约8.12亿元，同比增长606.8%。盈利能力提升带来丰厚现金流支撑研发投入，研发费用逐年增长。公司经营性现金流非常健康，20年同比增长172%，达到9.27亿元，21年为5.77亿元。后续的研发、经营、投资有充足的现金保障。我们认为随着公司份额的提升、销量的拓展，多媒体芯片规模化销售将提升公司的盈利能力，为公司带来丰厚的利润和现金流。晶晨股份研发投入逐年增加，2016年全年研发费用2.1亿元，到2021年全年研发费用9.04亿元，复合增长率为33.8%。2.传统业务高成长，海外市场迎来收获期2.1.智能机顶盒业务有望迎来新一轮增长国内机顶盒业务进入运营商IPTV主导阶段，21年采购量反弹。OTT机顶盒受政策限制，不得有电视频道直播业务；IPTV机顶盒不仅有直播、专用网络稳定优势，且具备庞大的通讯、宽带用户基础，因此具有更高的渗透率。据工信部数据，截至2021年11月底，IPTV用户总数达3.47亿户，全年净增3177万户；

三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数5.35亿户，IPTV在宽带用户中渗透率达到64.9%，增速相对前几年有所放缓。IPTV出货主要由运营商集采推动，运营商将IPTV作为宽带的附加业务用于抢占市场，经政策红利驱动和运营商大规模推广后，机顶盒国内市场出货有所放缓。据流媒体网统计，2019年、2020年三大运营商集采总数量分别为3500、1520万台。而2021年上半年三大通信运营商智能机顶盒的招标数量约4380万台，相对前两年有大幅增长，根据格兰研究，21年国内机顶盒新增出货量超过7200万台，同比增长8.4%，公司有望充分受益国内机顶盒业务的新一轮增长。智能化、高清化为机顶盒发展趋势，3-4年换机周期来临。随着用户对视频体验的要求提高，全球主要国家以及电视机厂商已经全力推广4K电视，智能机顶盒市场随之快速普及4K，并朝向8K发展。同时，智能机顶盒除了实现接入互联网海量音视频内容以外，搭载了安卓、FireOS、RokuOS等系统，成为多功能智能终端，可以实现浏览网页、游戏、App下载、语音、手势识别等人机互动，通过WiFi互联智能家居成为控制中心。2018年11月-2019年11月，全国新增IPTV机顶盒用户1.41亿，结合3-4年的换机周期，换机潮将在2022-2023年来临，集采规模可能在2022年持续保持较高水平，公司有望受益换机需求释放。公司在国内市场份额处于领先位置。公司与下游机顶盒厂商合作紧密，通过运营商验证后建立壁垒，新入局者较难进入。因此公司在OTT机顶盒市场一直优势明显，2018年零售OTT机顶盒芯片市场份额为63.2%，占有较大优势。2018年公司在IPTV/OTT机顶盒芯片市场占有率为32.6%，仅次于海思。近年来，在华为海思受到限制后，公司将凭借产品与质量优势充分受益，取得国内机顶盒市场头部领先份额。海外将成为互联网机顶盒市场增长的主力军，预计到2025年市场规模达到150亿元，博通在传统机顶盒市场占有优势。根据GrandViewResearch预测，2020年至2022年全球机顶盒出货量将维持稳定增长，从2019年的3.26亿台增长至2022年3.37亿台。博通、海思受限制，公司竞争格局向好。博通于2019年受欧盟反垄断调查，并承诺不再通过向其电视和调制解调器芯片客户提供折扣或优惠的方式，来迫使采购比例超过50%。海思受到美国实体清单影响，其芯片供应链受到较大限制。海外部分运营商开展网络机顶盒业务还处于早期，在音视频互联网化浪潮推动下，预计海外市场增速较快。公司在海外不断开拓，帮助运营商开展互联网机顶盒业务，增加盈利渠道。公司产品已通过国际主流认证，智能机顶盒芯片产品已经被Google、Amazon等海外巨头广泛采用，同时也已进入北美、拉美、欧洲、亚太、俄罗斯、非洲等地区运营商的供应链。受益于海外智能机顶盒的快速普及，公司海外智能机顶盒芯片出货量持续大幅增长。2.2.智能电视绑定国内品牌客户，产品线逐渐丰富智能电视国内市场稳定，智能电视渗透率提升和分辨率升级将带动市场规模持续增长。根据IDC数据，2021年国内智能电视出货量达到3886万台；根据新华社数据，2020年中国智能电视渗透率将超过90%。我们假设国内智能电视渗透率仍缓慢提升，带动智能电视出货量以4%的年增速增长，则2025年国内智能电视出货将达到4728万台。根据公司公告，公司20年智能电视芯片均价约28.99元，随着4k的普及以及AI画质改善技术的加入，预计25年单价将有所上升，以30元每台估算，则2025年国内智能电视芯片的市场空间约14.2亿元。公司在与联发科、华为等竞争中逐渐完成份额反超。=20年公司国内智能电视芯片出货量2908万颗，实现销售收入8.43亿人民币，中性假设21年公司智能电视芯片出货量不变，目前晶晨出货的智能电视芯片主要以国内为主，假设70-80%供应国内品牌，根据IDC数据，2021年国内智能电视出货量达到3886万台。仅以出货量口径计算，我们预测公司在国内市场份额已达到52%-60%，其市场份额增长迅速。其他竞争的公司有海思、联发科、瑞昱等。海思受到中美竞争影响之后，晶晨有望进一步占领空出的市场份额。与国内大客户绑定，跟随出海布局。根据奥维云网数据，2021年TCL、创维、小米、海信等10个主流国产品牌已占据大陆88%市场份额，加之国内智能电视销量增长缓慢，积极拓展海外市场成为诸多国内厂商的战略。根据奥维睿沃数据，2021年全球电视销量为2.14亿台，国产前八大品牌全球销量为7600万台，市占率为35.4%，TCL、海信、小米等海外销量逐年提升。如果国产智能电视成功拓展海外市场，与其配套的国产智能电视SoC芯片厂商有望同步提升海外市占率。公司完成主流电视系统认证，海外有望迎来收获期。晶晨股份目前已完成主流电视系统的认证和适配，得到国际主流电视系统认证，有望与海外国产智能电视品牌共成长。目前，全球智能电视芯片第三方厂商主要有联发科技（晨星）、联咏、瑞昱等，根据2019年联发科技披露，联发科技全球市占率第一，超过50%。我们认为，随着公司智能电视芯片核心终端客户TCL、小米、海尔等国产品牌在国际市场市占率大幅提升，以及公司产品自身较强的竞争力，海外智能电视市场增长有望成为晶晨电视业务业绩增长的驱动力。产品线与技术布局逐渐丰富，有望抢占更多市场份额。根据公司公告，公司围绕全格式音视频解码技术不断突破创新，研发出一系列稳定性高、低功耗、高性价比的智能电视SoC芯片。目前主要有全高清系列芯片和超高清芯片系列，具有超高清解码、高动态画面处理、迭代的画质处理引擎等技术特点。目前公司形成2K全高清高性价比系列产品、4K超高清系列产品、高端系列产品三大主要产品类型，产品线逐渐完善。晶晨新产品布局完善，对三大系列产品不断进行拓展，根据公司公告，公司在研项目涵盖了不同品类的4K芯片。2.3.8k有望快速落地，公司适时布局6nm高性能芯片。B站等视频网站相继推出8k片源。随着5G的快速发展，8K超高清视频技术已经应用在高清电视、视频网站等领域。2021年12月6日哔哩哔哩正式上线8K视频功能，所有用户都可以上传8K分辨率超高清视频。在上线8K视频流后，B站也推出了一系列8K视频，包含有星空、国家地理、美食、舞蹈等视频。除了哔哩哔哩以外，我国首个8K电视超高清频道CCTV-8K超高清频道也于2022年1月24日正式开播，并且直播了2022年北京冬奥会。8K电视成本下降，消费者接受度提高。2017年8K电视均价超过8000美元，因价格过高，市场接受度较小，2018年开始有小幅出货，2020年出货量仅为100万台。随着显示技术的发展和8K面板产能扩张，电视将继续朝更高分辨率的方向发展，8K电视成本也不断降低，德勤预计，2021年底入门8K电视价格将低于1500美元，均价3300美元。根据华经产业研究院数据，预计2025年电视出货量为2.97亿台，4K电视出货量增至2.24亿台，渗透率达75.42%，8K面板出货量增至0.50亿台，渗透率达16.84%。8K对编解码能力提出新的挑战，公司适时推出6nm芯片。早在2018年，公司就导入12nm制程工艺，将公司的芯片解决方案推向全新的制程节点，提升公司芯片产品在中高端市场的竞争力。目前公司产品采用行业内最先进的12nm工艺，支持4K、8K解码能力，与此同时，公司不断推进先进制程芯片的研发。去年12月，公司6nm芯片已处于流片阶段，随着6nm芯片未来成功上市，公司将构建牢固技术护城河、强化市场领军者的地位。3.AIoT快速发展，公司享受大客户生态红利3.1.AIoT赛道增长快速，应用场景快速丰富物联网设备智能化程度提升，AIoT市场空间巨大，预计2025年智能家居主控芯片市场空间超过280亿元。根据IoTAnalytics，2020年物联网连接数首次超过非物联网连接数，达117亿个。据IDC数据，2022年，全球IoT市场规模将突破万亿美元、AIoT市场规模达到4820亿美元。据IDC数据，到2025年，预计全球以家庭摄像头、智能音箱为代表的智能家居产品出货量将达到14.3亿台，其中的芯片价值量以20元估计，将有280亿元以上的市场空间。据艾瑞咨询，2018年中国AIoT市场规模为2590亿元，预计2022年达到7509亿元，2018至2022年的年均复合增长率为30.49%。随着5G、云计算、AI等技术的快速演进，AIoT产品不断发展并满足市场需求，新冠肺炎疫情防控下带来的居家市场需求进一步释放，我们预计未来三年，在以智能家居、智能汽车为代表的消费驱动端和以公共事业为代表的政策驱动端的强力推动下，AIoT产业仍将保持高速增长。AIoT细分市场多，应用场景快速丰富。下游应用领域包括智能家居、智能商用终端、智慧城市、智能制造等等，具有细分市场多，空间规模大的特点。根据StrategyAnalytics数据，截至2018年底，企业物联网设备仍然是领先的细分市场，占约一半的市场份额，并且该份额在2025年之前仍将保持较大比例。智能家居应用主要分为视频娱乐、家庭监控/摄像头、智能音箱和其他产品，其中视频娱乐主要是以智能电视为主，智能音箱和家庭摄像头市场也已初具规模，且未来有望持续成长。与此同时，智能家居以外的智慧教育、智能安防等行业同样存在较大的增量空间。智能音箱、家庭安防摄像头市场规模持续增长，公司先进制程领跑行业。根据Omida数据，全球智能音箱装机量将保持较快增长，因此在智能音箱增量市场较为稳定的同时，存量替换的需求也将越来越大，推动整体市场规模增长。在家庭安防摄像头市场，根据StrategyAnalytics的预测，该市场也有望保持年均10%以上的增长。当前AIoT芯片行业的主流技术水平仍采用28纳米制程工艺为主，晶晨股份已实现工艺制程从28纳米到12纳米的突破，进入世界先进行列。根据公司公告，智能音箱是过去几年公司AI智能音视频SoC主要下游应用，被Google、Amazon、JBL、HarmanKardon、百度、小米、阿里巴巴等国内外智能音箱众多知名公司采用。3.2.公司与大客户合作紧密，业务快速增长。公司AIoT芯片产品多元化布局，应用场景丰富。基于在多媒体音视频领域的长期积累和技术优势，公司致力于叠加神经网络处理器、专用DSP、数字麦克风、物体识别、人脸识别、手势识别、远场语音识别、超高清图像传感器、动态图像处理、多种超高清输入输出接口、多种数字音频输入输出接口等技术，通过深度机器学习和高速的逻辑推理/系统处理，形成了多样化应用场景的人工智能系列芯片。公司此类芯片解决方案的应用场景丰富多元，目前已覆盖包括但不限于智能家居（智能音箱、智能门铃、智能影像）、智能办公（智能会议系统）、智能健身

（跑步机、动感单车、健身镜）、智能家电（扫地机器人、冰箱）、无人机（智能农业无人机）、智慧商业（刷脸支付、广告机）、智能终端分析盒（菜鸟仓储、驿站后端分析盒）、智能欢唱（K歌点播机）等领域。客户为全球知名企业，AI音视频终端芯片业务快速增长。公司芯片已应用于众多境内外知名企业的终端产品，包括但不限于小米、联想、TCL、阿里巴巴、乐动、极飞、爱奇艺、Google、Sonos、JBL、HarmanKardon、Yandex、Keep、Zoom、Fiture、Marshall等。AI芯片营业收入从2017年的0.39亿，增长到了20年的3.42亿元，年复合增长率为106%。在万物智联的推动下，海外智能AI音视频芯片需求持续向好，预计出货量将持续保持高增长。AI音视频终端业务占比不断提升，成为推动公司业绩增长的重要动力。3.3.谷歌Nest生态逐步建立，公司为主要芯片供应商智能家居强调设备协同，厂商须具备强大的硬件打造能力或软件协议制定能力。只有打通多个终端设备之间的壁垒，智能家居才能做到无缝衔接、互联互通的流畅体验。智能家居厂商必须拥有高质量单个产品，如智能音箱、智能中控屏，以抢占智能家居入口的产品，同时又注重生态整体的搭建，形成协同效应，建立生态壁垒。在生态搭建的过程中，平台可以自行生产设计产品，如各类摄像头、洗衣机、电视机等，直接接入原有智能家居，这需要强大的硬件打造能力；平台也可以制定软件标准，吸引硬件制造商使用特定的操作系统、开发工具、通信协议，以获得控制智能产品的能力，这要求平台软件协议制定能力和足够的行业影响力。除了行业巨头，体量较小的厂商很难有足够的实力和影响力。目前，不同模式的智能家居生态主要有：

1）小米生态链，投资孵化。采用投资加孵化的模式，小米对生态链企业“参股不控股”，参与到产品定义与设计、供应链、生产制造等环节，最后开放小米及旗下品牌销售，小米没有自有芯片或系统，通过统一的协议和接口连接到生态当中；与此同时，生态链企业可以拥有其他品牌；2）华为全屋智能，以自研与合作为主。华为智能家居方案基于“1+2+N”战略：“1”指家庭只安装1套搭载鸿蒙系统的智能主机，能够实时搜集、计算数据，通过两张网络传递到鸿蒙AI引擎，在本地形成决策、控制设备，实现多条件动态预判和主动智能；“2”指“PLC和Wi-Fi6+两张网络”、“智能中控屏+智慧生活APP”，通过工业级的PLC芯片实现“有电即有网”，全屋Wi-Fi6+实现全屋WiFi覆盖，中控屏和app实现智能交互；“N”即照明、安防、影音娱乐、智能家电等10个系统，通过鸿蒙系统将子系统整合为完整的智能家居系统。目前鸿蒙智能生态已经联合1000+品牌，为消费者提供3000+款智能硬件；3）谷歌智能家居，Nest自主定义产品，同时开放接口给第三方。2011年，Nest发布了一款Wi-Fi温控器，以外观精美、基于机器学习、可编程为特点，为消费者广受欢迎。2014年，Nest被谷歌斥资32亿美元收购，随后并入谷歌智能家居生态。18年Nest公司被并入GoogleHome部门，由谷歌硬件部门负责人直接管理。Nest的产品均自主定义，目前已经发布了摄像头、门铃、烟雾报警器、安防套装等多个产品，随着谷歌在谷歌HomeHub的成功，Nest智能家居路径逐渐清晰，谷歌对智能家居业务重视程度提高，未来有望迎来快速增长。智能音箱、智能显示屏等产品可作为智能家居中枢，在智能家居生态中具有卡位作用，成为科技大厂竞相争夺的市场。智能音箱或是智能显示屏作为智能家居中语音控制和人机交互的入口，具有中枢卡位作用。这意味着消费者选择了某个品牌的智能家居中枢产品，即捆绑选择了其品牌定义的智能家居生态。如苹果的Homepod对应的Homekit，小米音箱对应的米家生态，googlehomehub对应的googlehome生态等。因此科技巨头竞相在智能音箱或是智能显示屏这类中枢产品上推出自营品牌产品，占据了市场主流份额。谷歌智能音箱高速增长，AI业务实力雄厚，掌握智能家居入口。根据Omdia数据，在2021年美国智能音箱出货量同比减少29.16%，其中亚马逊美国出货量锐减51.7%的背景下，谷歌智能音箱美国出货量同比增长2.3%,达到2028万台，占据美国市场市场份额40.8%。根据StrategyAnalytics数据，2021年3季度谷歌智能音箱出货量810万台，位居全球第二。谷歌作为世界科技巨头，在AI语音识别领域有雄厚的技术实力，可以在智能家居中最大发挥空间。随着谷歌掌握了越来越多的智能家居入口份额，谷歌Nest智能家居将更容易被消费者接收，前景向好。4.连接芯片，汽车芯片进展顺利，贡献可观增量4.1.连接芯片拥有技术积累，进度超预期物联网连接设备增长迅速，WiFi芯片22年出货量将达到49亿颗。根据Gartner数据，到2025年，有72%的物联网设备将使用WiFi和Zigbee的传输技术。根据IDC数据，2022年全球WiFi芯片出货量将达到49亿颗，WiFi芯片将成为物联网设备的不可或缺的部件。同时根据TrendForce，WiFi6渗透率不断提升，有望在2022年达到接近60%的占比。由于WIFI6芯片价值量更高，也将推动整个WiFi市场规模持续增长。WiFi5数传芯片壁垒高，公司为全球为数不多的自主研发企业。公司此前投入5500万研发支持2.4G/5G无限局域网标准的WiFi双频芯片，于2020Q3实现量产。2020年已交付单片机5GWiFi与蓝牙的集成5.0方案项目。用于终端设备的WiFi数传芯片壁垒高，全球仅有美国博通和高通、中国台湾联发科和瑞昱、中国大陆华为海思和展锐6家企业可以研发出WiFi5数传芯片。公司成为全球第7家研发出WiFi5数传芯片的公司。连接芯片与主控soc配合，提升客户使用体验。WiFi连接芯片的成功开发可与AI音视频终端芯片形成协同效应，搭配出货提升客户体验。据公司公告，公司的WiFi蓝牙芯片已小批量出货，前期实现“主SoC+连接芯片”配套销售，晶晨主芯片销售量在2019年、2020年、2021年分别为约0.9亿、超过1亿、超过1.5亿颗，考虑到主芯片和WiFi芯片的1:1配套，未来WiFi芯片自给和外销均空间巨大，有望新增超过10亿营收。此外，WiFi连接芯片可以推进AI音视频芯片向智能音箱、智能家居影像、汽车娱乐座舱、汽车ADAS等新领域拓展，与现有核心客户形成协同效应，带动传统业务营收提升。公司在射频领域拥有丰富的技术积累，WiFi5芯片持续投入，WIFI6芯片研发进展顺利。为研制出符合IEEE802.11ac标准、支持经典BDR/EDR和BLE的国际先进水准无线芯片，无线芯片升级项目预计投入1.8亿元。2021年8月推出首款公司自主研发的支持高吞吐视频传输的双频高速数传WiFi5+BT5.2单芯片，并适配了小米电视棒，成功量产亟待商用。相比较WiFi5，WiFi6的优化性能体现在支持频段、最大调制节点增多、最大传输速率提升等方面，适用于对高速率、大容量、低延时要求高的场景。根据Dell’Oro公司预测，到2023年，支持WiFi6的芯片出货量将占总出货量的9成左右。4.2.汽车芯片依托大客户，格局向好。智能座舱易于消费者直观感受，渗透率加速。相比自动驾驶技术，智能座舱的技术难度较低，且容易被消费者直观感知，因此成为车厂率先发力的主战场。智能座舱作为汽车智能化进程中较为成熟的部分，已经在高端车型上率先普及，往中低端市场逐步渗透。根据亿欧智库数据，2021年新发布（未大量交付）的车型中，配备智能座舱功能新车占比约50.6%。根据OICA数据，全球汽车产量较为平稳，2018-2021年产量在7700-9500万辆之间，未来销量取中性假设8500万；根据罗兰贝格测算，智能座舱在乘用车的渗透率25年将达到60%左右；单颗智能座舱芯片目前在100-1500元不等，且存在中端车型使用高端芯片的情况，以此估算整个智能座舱芯片市场空间2025年将超过200亿元。公司智能座舱芯片已出货，应用