2022年全球铝金属市场展望：铝价维持震荡格局 上下空间有限

年全球铝金属市场展望：铝价维持震荡格局上下空间有限铝金属行业由于铝土矿产能充裕并且成本低廉，而无论是电解铝还是氧化铝的产能投放速度都很快，铝价对供应的调整力量很强，所以铝价相对其他金属常常表现出易跌难涨的特性。分析2022年铝金属市场可以发觉，受到供应端收缩、黑色系价格暴涨等因素的影响，价格触底并震荡回升。展望2022年的铝金属市场，铝市场需求并不乐观，估计2022年铝价将维持窄幅震荡格局，上下空间都较为有限。2022年全球铝金属市场展望如下：

2022年铝金属市场分析

2022年，铝市场表现受到供应端收缩、黑色系价格暴涨等因素的影响，价格触底并震荡回升。前10个月，国际市场铝价主要位于1500-1700美元/吨之间徘徊，国内市场铝价位于11000-13000元/吨之间震荡。此后，在煤炭焦炭价格暴涨及基本金属价格全线上扬的拉动下，国际、国内市场铝价再次迎来拉涨，并最高分别突破1750美元/吨、14000元/吨，至年底又分别回落至1700美元/吨、13000元/吨左右。全年，LME铝结算均价为1604美元/吨，较2022年均价回落3.38%，但年内价格上涨13.67%；SHFE铝结算均价为12215元/吨，与2022年均价基本持平，而年内价格上涨超过18%，波动显著大于国际市场。

展望2022年：市场需求不乐观铝价维持震荡格局

从需求端来看，全球经济维持弱势，特殊是中国经济连续下行的背景之下，2022年铝市场需求并不乐观。建筑/装修行业是中国铝消费的第一大领域，占比超过三分之一。在前期市场“火爆”的拉动下，2022年前11个月商品房销售面积累计同比增长24.3%，已回升至过去几年的相对高位。然而，十一之后中国进入新一轮房地产调整周期，将来相关领域对铝的需求增长难免受到影响。英国商品讨论所（CRU）估计，2022年全球建筑/装修行业的需求增速将由2022年的5.5%回落至3.8%；同期，全球交通运输领域对原铝的需求增速也将由2022年的2.4%回落至1.9%。

从供应端来看，2022年亚洲地区铝冶炼产能扩张持续，全球原铝产量将恢复增长。尽管马来西亚政府有关铝土矿的政策调整可能对2022年东南亚市场供应形成重大冲击，但几内亚铝土矿产能2022年已经开头大规模释放，巴西铝土矿产能近两年也在快速扩张。国际铝业协会（IAI）估计，将来几年全球每年都将新增4000-5000万吨铝土矿供应。同时，全球范围内产能转移推动印度、中东地区铝冶炼产能快速扩张，而中国境内西北、西南地区铝冶炼新建/扩建产能也连续释放。此外，在铝价企稳的推动下，中国境内之前停产的铝冶炼产能二季度之后开头部分复产。估计，2022年全球原铝供应增速将较2022年加快。

从成本端来看，随着能源特殊是煤炭价格的企稳回升，2022年全球电解铝生产成本难以连续削减。电力成本占据电解铝现金成本的35%左右。为了有效降低生产成本，过去几年全球范围内铝冶炼产能大规模由能源紧缺、电力成本昂扬地区转移至能源丰富、电力成本较低的地区。中国电力生产75%依靠煤炭，而中东、南亚等地区这一比例更高。2022年之后煤炭价格一路向下，直接带来电力生产成本与电价的持续下降。进入2022年，在中国“供应侧”政策的影响下，全球范围内煤炭价格开头低位企稳反弹，特殊是5月份开启“狂涨”模式，国内市场煤炭价格较年初普遍涨幅最高都超过200%，尽管12月份在政府的压制下价格有所回调，但价格涨幅仍在100%以上。估计2022年煤炭价格将有连续回调，但相对于2022年之后火电用煤成本抬升趋势确定无疑。基于此，澳大利亚矿业询问机构AME估计，2022年全球电解铝产量加权平均成本将回升至1490美元/吨四周。

综合上述因素，2022-2022年中国铝金属行业市场需求与投资询问报告分析认为，在供需、