同业疯狂激增50

同业疯狂激增50%秘密成商业银行业务新主角

2012年09月10日

07:21

21世纪经济报道同业疯狂

本报记者乔加伟

实习记者黄素娜上海报道传统信贷增长放缓，银行同业业务却如雨后春笋成长。2012年6月末，兴业银行(9.96,-0.26,-2.54%)中期同业资产比例高达39.62%。成为首个同业资产超贷款的银行。大背景是，以存放同业、拆出资金、买入返售构成的同业资产正在成为银行资产主角之一，同业较为活跃的股份制和城商行的同业资产占比已普遍超过20%。同业业务也成为了拉动银行业务的主要动力。2012年上市银行中报显示，

16家上市银行同业资产同比增幅超过50%的达到11家，远远超过同期上市银行资产增速。“报表中的同业资产虽然不能完全说明银行的同业业务开展情况，但是足以反映同业业务的活跃度，特别是拆出资金和买入返售两个科目。”一城商行位于上海的资金业务部负责人对记者称。同业业务的活跃还反映在迸发的创新上。首先，银行找到了新通道：券商，通过券商定向资产管理计划已经顺利的替代了信托通道。其次，替代品呈现，一个是，同业代付在被监管后，银行还是重构代付银行之间委托代理关系，从而创设了同业偿付等产品。另外，绕道买入返售信托收益权继续银行合作。“这几个月，银行最热的同业间业务就算这个了，已经超过了同业代付，事实上，前几个月，很多银行已经调降代付业务规模，专注和券商的合作。”上述股份制银行人士称。同业资产热度背后，却也暗藏各种隐忧。同业业务膨胀同业着实成为商业银行业务的新主角。从五大行来看，工农中建四大行同业资产全部突破万亿元，另外工农建交四大行同业资产的规模同比增幅在50%及其以上，其中工建交三家大行同比增速高达70%以上。建设银行(3.97,0.00,0.00%)同业资产扩张最快，2011年6月末该行同业资产4708亿元，2012年上半年末大幅增长118%至10250亿元。据了解，在结构上，建设银行同业资产增长主要来源于存放同业款项及拆出资金，两项的平均余额较上年同期增长

311.42%，建行对此的解释是“受保本型理财产品余额增长影响”，上半年，资金利率价格相对较高，保本理财产品部分投资于同业存款等资产。其次是工行、交行，两行2011年中报时的同业资产分别为8195亿元、3746亿元，2012年6月末已经分别增至14181亿元、6538亿元，增幅分别为73%、76%。农业银行(2.42,0.01,0.41%)2012年6月末同业资产为14742亿元，相对比2011年中期的9939亿元，增幅在50%左右。中国银行(2.60,-0.01,-0.38%)的同业资产增幅在几家大行里面最低，该行2011年中期为10909亿元，2012年6月末为13371亿元，同比增幅23%，不过记者发现，这一数字仍远高于总资产同比8.42%的增速。股份制银行同业业务的表现更为抢眼。首先，从同业资产在总资产的比重看，股份制银行已经普遍高于20%，其中兴业银行这一比例高达39.62%，首度超过贷款资产。从增速上来看，6家股份行同业资产增速超过50%，其中中信银行(4.80,-0.13,-2.64%)的增幅最大，高达112%，增长主要来源于同业存放和拆出资金。招商银行(10.00,-0.07,-0.70%)、平安银行(10.99,-0.26,-2.31%)、华夏银行(8.54,0.07,0.83%)、浦发银行(9.66,-0.18,-1.83%)、民生银行(7.83,0.01,0.13%)、光大银行(微博)(2.48,0.00,0.00%)、兴业银行的同比增速分别在86%、81.3%、6%、32.6%、34%、52%、75.6%。城商行的情况却天壤之别，北京银行(7.51,-0.03,-0.40%)2011年6月末同业资产为1559亿元，2012年为2987亿元，几乎翻倍。同比增幅92%，南京银行(7.70,-0.02,-0.26%)增幅40%左右。宁波银行(8.88,-0.18,-1.99%)同业资产却逆势大幅下降。该行2011年6月末同业资产668.2亿元，在总资产中占比为25.5%。然而，2012年6月末，该行的同业资产狂降至277.5亿元，降幅接近60%，占比降至不足10%。记者对比近两年宁波银行报表发现，2010年6月末，宁波银行同业资产已经高达830亿元，在总资产中占比31.5%，在上市银行中领先一时，此后便进入了下行通道，特别是买入返售类资产，截至2012年中报，该行买入返售金融资产6月底为11.1亿元，在总资产中的比例为0.4%，几乎清空。宁波银行行长罗孟波此前接受本报记者采访时表示，“该行大幅降低了买入返售类资产规模，是基于收益率和流动性的考虑”。在渐成新主角的同业资产中，结构性也出现了一定的变化。据统计，工行、交行

、中信、农行外的12家上市银行拆出资金为12894亿元，较2011年末下降11.8%，其中有六家银行余额较上年末下降或持平，只有建行、民生、光大和平安四家银行的余额则较上年末增速超过30%。相反，买入返售资产增长迅速，截至6月末16家上市银行买入返售资产增长至4.96万亿，较年初大幅增长58%，其中四大行和城商行增长速度较快。买入信托受益权利益链根据

2010年8月12日银监会下发的《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》(简称“72号文”)规定的最后期限，各家银行的银信合作转表任务须于2011年底完成。不过记者发现，一种新的同业创新操作模式正在规避银信合作新规，这就是买入返售信托收益权。在已经公布的上市公司中报披露的数据看，部分银行这一模式的规模已经不小。兴业银行较早进入该项目，中报显示，该行买入返售信托收益权已经达到了2125.51亿元，占比29.51%。另外，如招商银行达到了351亿元，仅次于买入返售票据。根据72号文，转表的范围也仅限于三类，即银行理财资金通过信托发放信托贷款，受让信贷资产和票据资产。这一范围规定，为银行理财通过创新方式，规避转表要求埋下了伏笔。信托受益权很快成为银行理财资金投资的新标的。上述城商行资金部负责人告诉记者，银行理财计划投资信托收益权，达到“曲线”为企业融资的目的途径是：假定甲需要一笔资金，乙机构(可以是财务公司、资产管理公司、其他金融机构等)以单一信托方式投资一个信托计划，这个信托计划给甲企业发放一笔贷款(或其它投资方式提供一笔融资)。乙机构在投资单一信托后，再将自己手中的信托收益权转让给丙银行理财计划。这样就达到为甲企业融资的目的。乙机构充当了通道。不过，《关于切实加强票据业务监管的通知》规定银行理财资金间接受让信托受益权业务，一律视为银信合作业务，应接受相应监管，在计算风险资本时也应按照银信合作业务计算。变通的方法是，乙机构虽然将信托受益权转让给丙银行理财计划，却不在信托公司进行受益权转让登记。监管部门无从发现。通过此业务，银行达到了少占用资本，多获得收益的目的。代付变种“同业偿付”“买入返售信托受益权只是同业新业务的一种，此外还包括同业偿付、买入返售应收租赁款、券商资管等，券商资管已经很疯狂了，最近多家券商拜访我们商谈业务，同业偿付规模还没做太大。”该股份制银行同业人士称。他告诉记者，同业偿付为同业代付、代偿的一种变体。今年8月份，银监会下发了《关于规范同业代付业务管理的通知》。根据通知，即日起，银行开展同业代付业务应遵循“三真实”原则，即具有真实贸易背景、进行真实会计处理以及体现真实受托支付。“其中真实的会计准则杀伤力大，使得代付双方业务都将入表。此前本代他(同业代付业内称呼)，‘他’是不入表的，‘本’方计入拆出资金，一方可以逃匿规模。”上述股份制银行同业人士称。他表示，上半年已经陆续有银行放慢了同业代付的规模，包括兴业，现在新政出来以后，量更是降了不少，银行普遍动力不足。另外在代付价格也下降了。不过同业代付并非没有变通的方式，中信银行一人士告诉记者，《通知》的规定实质上是要约束同业代付中委托人、受托人之间的委托代理关系，使得委托人也必须承担代理责任。“只要重构两银行之间的委托代理关系，不难对同业代付进行变通”。他表示，实际上，针对重构委托行和代理行的关系，银行已经开始行动，目前已经有两三款产品，不过量还不大。其中一款叫“同业偿付”。据介绍，同业偿付基于假远期信用证。在这种信用证下，偿付行只向客户贷款后，假远期信用证的承兑对象就变成了偿付行，也就是说两家银行的关系是承兑的关系，打破了委托代理关系。目前，多家银行在做此项业务。“同业偿付实质上跟同业代付差不多，只是将时间压缩到一年以内。代付当时没有固定的期限，偿付是有固定期限的；然后在权利和义务上也有些差异。”上述股份制银行同业人士如此介绍同业偿付。不过他称，同业偿付并不是国内银行自创的，只是把国际上一些做法运用到国内。中国银行也有类似的业务，在一份

“国内信用证同业偿付业务协议”中。中行阐释，同业偿付方式是指，作为开证行的甲方，在其开立的延期付款信用证当中指定乙方作为偿付行，乙方凭甲方的承兑电文和授权付款指示向议付行即期付款，甲方在承兑到期日归还乙方偿付款项本息及费用。新通道：券商“同业偿付都听说过，但是身边现在做的银行很少。”上述城商行资金部负责人称。上述股份制银行同业人士也称，即便在兴业这项业务做得也不多。至于原因，他认为是另两项业务的崛起：买入返售票据和银证合作，特别是后者。“最近拜访我们的券商不少”。据他介绍，具体的操作方式是，银行首先委托券商定向管理自己部分理财资金(表外资金)。同时在定向理财的协议签署后，要求券商用这笔资金直接买断银行表内资产的银行承兑汇票，从而完成票据出表。在这一过程中，券商成为了“通道”，为此获得的收益较集合资产管理低，但是风险很小，同时量上去以后，收入也非常可观，对于股市低迷的券商来说无疑是突破点。去年6月份以前，这一通道实际上由信托公司把持，操作手法类似。后《关于切实加强票据业务监管的通知》发布，这一通道被堵死。据统计，截至今年6月30日，券商受托管理资金本金总额从半年前的2819亿元，飙涨至4802亿元，增幅高达70%。侧面证实了半年来这项业务疯狂。“这几个月，银行最热的同业间业务就算这个了，已经超过了同业代付，事实上，前几个月，很多银行已经调降代付业务规模，专注和券商的合作。”上述股份制银行人士称。不过，根据7月左右央行向商业银行下发了《加强票据业务管理的若干规定》(征求意见稿)，要求“纸质商业汇票贴现后，持票银行只能将票据转让给其他银行、财务公司或中国人民银行。”证券公司不能成为票据受让主体。在明年1月《加强票据业务管理的若干规定》执行后，券商这一通道还有多少空间成疑。事实上，根据上海媒体报道，近期，上海银监局向辖区内商业银行下发通知，要求银行自行上报截至2012年6月30日已经购买券商资产管理产品的规模，并要求银行详细注明票据类资产在所购买券商资管产品中的占比。显然，监管部门已经密切注意这一通道。同业疯狂：激增50%的秘密同业业务中另一个值得注意的现象是，买入返售票据开始卷土重来，焕发青春。去年6月末，银监会紧急下发《关于切实加强票据业务监管的通知》，将“商业银行与农信社合作，通过票据卖断、正回购等方式，农信社为银行‘消掉’信贷规模，规避额度限制”之路堵死。三、四季度商业银行买入返售类票据资产曾一度大幅下降。但时隔半年，买入返售票据资产重拾升势。根据记者粗略统计，10多家上市银行，买入返售票据资产几乎全部翻倍，不少银行增幅在5倍以上，成为上半年商业银行资产增长最快的业务。以兴业银行为例，在2011年半年报中，票据与信贷资产占兴业的买入返售金融资产的比例为90.57%，同期信托受益权的占比只有5.28%。受《通知》影响，到2011年底，票据与信贷资产在兴业买入返售同业资产的占比即下降到41.36%，信托受益权的占比则从5.28%上升至53.73%。而根据兴业银行2012年中报，该行的票据和信贷类买入返售4790亿，在买入返售资产中占比重升至67%“能用于小规模的小金融机构还是存在的，可以做过桥。同时这项业务有价格空间，上半年资金也比去年宽松。这些都又催长了这项业务。”上述股份制银行同业人士表示。不过他称，目前“桥”已经没有以前好找，各家银行新增额度看得很紧，谁都不想冒头，这项业务想像以前那样疯狂很难了。而根据记者统计，在买入返售金融资产中，包括建行、农行、民生、兴业、招行等多数银行的票据类最小增幅也是翻倍，多则增长6-7倍。一反去年下半年此类产品下行的势头，成为买入返售增量和存量的绝对主力。证券类和贷款类则普遍下降。“这类产品有价格空间，上半年银行资金也相对去年下半年宽松。同时为消规模的中小金融机构依然存在。”浙江一城商行上海资金部负责人对记者称。交易对手风险大考“从社会融资总量看，银行业的融资占比已经下降，非银行金融机构发展很快，包括信托、租赁、财务公司、券商资管，这些非银行机构存款后钱回流银行。同时这些机构也和银行合作业务，这造就了银行同业资产的膨胀。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)对记者称。对于银行同业业务的风险，他认为，来自交易对手的风险也是个考验，包括银行同业往来的各类金融机构。然而以绕道信贷规模为目的的同业创新的风险或不仅于此。以同业代付为例，作为去年票据业务监管从严后的最重要的替代品，同业代付一度崛起达到万亿规模。然而，明显在大量的信用证代付业务中，有些并无真实贸易背景，而仅是变相的普通贷款，即便有的业务增加了担保，仍存在资金流向难以控制等风险。另外，由于早前没有统一的规范，银行业非信贷业务尤其是表外业务，各银行普遍少提或不提拨备。根据上市银行2011年年报，信贷资产减值损失计提普遍提高，然而非信贷资产减值损失计提幅度变化不大，甚至有4家银行出现负增长。同时，统计数据显示，截至2012年上半年，中国商业银行表外加权风险资产为7.53万亿元，较上一季度增长3441亿元。其中，上市银行表外加权风险资产增速在15%左右，超过了同期信贷增速。中信银行国际注册特许财务策划师陈盛东认为，同业业务风险主要集中在以逃匿信贷规模的业务上，包括同业代付，这些业务的催生主要是迫于存贷比和信贷规模的压力，而包括存贷比在内的顶层设计有继续探讨的余地。“代付的监管新规将增加若干银行的存贷比压力，存款营销更趋激烈，并削弱信贷支持实体经济的能力，不利于稳增长目标的实现。”他称。而关于存贷比调整的讨论已经成为金融圈讨论的热点。今年6月份，江苏省银监局长在接受记者采访时表示，“存贷比写在我国商业银行法中，之前被认为是天经地义的事情，现在开始有人质疑这个指标了。原因是，这几年，特别是金融危机以后，我国的金融市场格局开始慢慢发生改变，比如国债、企业债、公司债等发行规模在不断扩大，股票发行也越来越多，并不断加快改革过程，资本市场扩容加速。这使得银行的资产负债表也在悄然出现明显的变化，过去存贷比能占到80%，现在已经下降到50%-60%了。这样，管控存贷比的意义显著下降”。他认为，适当的时候，这个指标已经需要做适当的调整了。对于以同业代付等在内的监管套利，银行从业人士有另外的看法。“监管套利有利于金融机构和监管层之间的磨合。同时，在不断的监管套利中，更利于激发银行的活力，以及对产品的定价能力。”上述城商行资金部负责人称。银行同业业务激增潜藏何种风险欢迎发表评论2013年05月21日02:13来源：上海证券报

作者：项峥近年来我国商业银行同业业务增长迅猛。利率双轨制形成的套利空间、金融机构竞争优势差异、金融分业经营体制下的资金分布不均以及信贷规模调控等，是商业银行同业业务高速发展的重要原因。而同业业务规模若无限制，将具有无限派生功能，增加宏观金融不稳定性，削弱宏观调控效果，增加金融体系流动性风险敞口⊙项峥所谓商业银行同业业务，简言之就是商业银行与其他金融同业之间的资金融通业务。近年来，我国商业银行资产负债结构的一个重大变化，就是同业业务的迅速增长，对商业银行利润的贡献明显提高。虽然同业业务是商业银行经营业务的一种创新与发展，但也应该看到，当前我国商业银行同业业务的迅速增长，是利率双轨制、金融机构竞争优势差异、金融分业经营体制以及信贷规模调控等众多因素作用下商业银行自主经营的结果，也存在一定程度的潜在金融风险，值得关注。当前商业银行同业业务状况商业银行同业业务本质上仍属资金融通业务，其交易对手方涉及银行、信托、证券、基金、租赁等金融机构，交易范围包括同业清算、同业存放、同业拆借、买入返售、票据转贴现等业务。若从资金流向分析，实际上商业银行同业业务仅涉及两类业务，即资金拆入和资金拆出业务。在监管上，商业银行同业业务受约束程度较小。我国《商业银行法》第39条规定，“对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过百分之十”，但商业银行同业业务不受该项规定约束。商业银行同业业务不受存贷比约束，无需缴纳存款准备金；且交易对手为金融同业，整体风险较低；可成为生息业务盈利的有力补充，因而近年来商业银行同业业务得到较为迅猛的增长。据对上市银行同业资产规模数据的统计分析显示，2012年13家上市银行同业资产规模同比增长36.7%，较生息资产增速高出21.7个百分点；与生息资产之比为12.2%，较上年同期提高近2个百分点。分结构看，国有商业银行同业资产规模增长相对缓慢，同比增长35.6%；股份制商业银行同比增长37.5%；城市商业银行同比增长74.7%。国有商业银行同业资产规模占生息资产的比重为8.5%，同比上升1.5个百分点；股份制商业银行比重为23.8%，同比上升2个百分点；城商行比重为20.9%，同比上升3.8个百分点。2012年13家上市银行同业资产发展情况

同业资产规模增速同业资产与生息资产比重同比提高13家上市银行

36.7

12.2

2.0国有商业银行

35.6

8.5

1.5股份制商业银行

37.5

23.8

2.0城市商业银行

74.7

20.93.8数据来源：根据上市银行2012年年报整理，（单位：%）商业银行同业业务迅速发展的成因商业银行同业业务迅速发展，内在驱动仍是利润最大化的经营原则。客观上，我国利率双轨制形成的套利空间、金融机构竞争优势差异、金融分业经营体制下的资金分布不均以及信贷规模调控，也在一定程度上促进了商业银行同业业务的发展。1、利率双轨制创造了同业资金套利空间。在货币当局的积极推动下，我国利率市场化改革取得了显著成就。目前，除存款、贷款利率还存在管制外，我国金融市场利率、金融工具的利率均已实现了市场定价。但因为存款市场利率管制与金融市场利率市场定价同时并行，就有可能创造了套利空间。5月15日，一年期SHIBOR利率为4.4%，而人民币一年期存款基准利率为3.25%，即使按照现行存款利率上浮10%计算，两者仍有0.825%的利差。此外，金融市场利率与商业银行理财产品收益率之间运行轨迹不一致，也存在套利空间，为商业银行大力发展同业业务提供了广泛的现实基础。2、金融机构竞争优势差异催生了同业业务需求。虽然我国还没有完全实现利率市场化，每一家商业银行背后都有强大的国家信用在支撑，但由于商业银行客观上存在规模差异、网络差异、服务差异以及认可度差异等，不同商业银行在存款市场上的竞争也存在较大的差异。国有商业银行规模庞大，网络四通八达，又是国家银行，获得城乡百姓的普遍认可，在存款市场拥有绝对优势。股份制银行以服务为先导，营销力度大，在对公存款市场上具有一定优势。城市商业银行规模小，经营上较难做出特色，主要依靠地方政府的支持，因而在存款市场上竞争处于相对劣势。因此，在存款一级市场上，社会公众资金主要流向国有商业银行，其次是股份制商业银行。在资金市场上，前述流向将回逆转，存款资金由国有商业银行流向股份制商业银行和城市商业银行。2012年，国有商业银行同业资产规模增速低于股份制商业银行和城市商业银行1.9个和39.1个百分点。从国有商业银行经营需求看，由于贷款项目储备毕竟有限，也要充分运用闲置存款资金，以获得最大收益。3、金融分业经营体制下不同类别金融机构之间存在资金融通需求。我国实行金融分业经营体制，并实施了分业监管。但长期以来我国间接融资发达，直接融资发展缓慢，造成银行业在金融业中“一枝独秀”，社会资金主要向银行集中，银行可运用资金规模巨大。2012年末，我国银行业资产规模突破130万亿元关口，而保险业资产规模仅为7.4万亿元，证券业总资产规模只有1.7万亿元。随着居民理财意识的增强，证券、信托行业的资产管理业务需求增加，客观上也需要向银行体系融入资金。同时，商业银行与信托行业和证券行业合作开发理财产品，获得中间收益，也推动了同业业务的发展。2012年，我国理财产品资金规模近7.6万亿元。4、信贷规模调控下商业银行借助同业业务形式支持企业资金需求。随着社会融资渠道的拓宽和发展，我国信贷规模在社会融资总量中的比重下降至3/5左右，但信贷规模仍是我国金融支持实体经济资金需求的主要方式，也是商业银行经营收入的主要来源。在宏观审慎管理框架下，商业银行信贷增长受到资本充足率的制约、存贷比的限制。部分商业银行通过信托公司或其他金融公司平台将对企业的融资转换成权益或资产项目，而后借助同业业务项下的“买入返售”科目，绕开信贷规模调控。根据某上市股份制商业银行2012年中报数据，该行票据和信贷类买入返售4790亿，在买入返售资产中占比重升至67%。商业银行同业业务的潜在风险1、派生资产规模。以2家银行同业拆借业务为例，假定甲银行和乙银行规模均为100亿元，甲向乙银行拆出资金50亿元，那么在资产负债表上，甲银行资产规模没变，只是资产方科目结构出现变化。但乙银行拆入50亿元资金后，其资产规模将升至150亿元。若从整体考察，经过同业业务拆借后，2家银行的合计资产规模将比之前增加50亿元。可见，同业业务与商业银行的存款业务一样具有派生作用。若同业业务规模增长缺少限制，理论上商业银行体系的同业业务可以具有无限派生功能。2、增加宏观金融不稳定性。商业银行同业业务发展，使得商业银行与其他金融机构之间的业务合作将更为紧密，由此产生的金融风险关联度也大幅提高，客观上导致金融分业体制下的防火墙作用出现净漏损。比如金融市场发生的局部风险事件，可能会通过同业业务链条扩展到整个金融市场、整个金融体系，且传导速度更快、更隐蔽，一定程度增加了宏观金融的不稳定性。3、削弱宏观调控的实际效果。现实中，一些属于被调控的企业往往是资金需求最旺盛、能够接受较高融资利率的借款人。目前看，商业银行借助同业业务形式规避宏观调控已经成为业内的一个经营习惯。无论是票据、信贷资产的买入返售还是买入信托收益权业务，都有隐匿信贷资产的功效，一定程度上削弱了宏观调控的实际效果。4、增加金融体系流动性风险敞口。此次金融危机的一个关键教训是，一家系统重要性金融机构的实质性损失，可以对其他金融机构的偿付能力造成影响。因此，巴塞尔委员会认为，有必要对金融同业的大额风险敞口进行监测，防止金融风险在金融机构与金融市场之间进行传染。商业银行同业业务不仅派生了金融机构资产规模，而且也增大了金融体系整体流动性风险缺口。规范引导商业银行同业业务经营一是设定同业资产规模上限。在《商业银行资本管理办法（试行）》中，银监会上调了商业银行同业风险权重，将对其他商业银行债权的风险权重设定为25%，原始期限在3个月以内债权的风险权重设定为20%，对其他金融机构债权的风险权重统一为100%。这在一定程度上起到限制商业银行同业业务发展速度和规模的作用。但也应该寻求类似存贷比的监管指标，限制同业业务派生金融机构资产规模的作用。二是规范同业业务会计科目使用与核算。同业业务科目使用的不规范，为商业银行在同业业务上的资金腾挪提供了可能。特别是不同商业银行的会计科目不一致，记账方法较为混乱，不利于监管机构敏锐发现同业业务隐藏的金融风险。因此，需要尽快规范同业业务会计科目使用与核算方法。三是加强金融同业业务监测与分析。金融同业业务的迅速发展，对宏观金融与稳定的影响也开始显现。金融当局有必要加强对金融机构同业业务的统计、监测与分析，做到“有的放矢”。四是引导商业银行规范经营。商业银行追逐经营利润的动机应该予以肯定，这也是金融创新与发展的活源之水。但要引导商业银行规范经营，做好风险管理，防范和化解金融风险。（作者系经济学博士）银行同业业务模式的缺陷是本轮“钱荒”的症结所在21世纪经济报道曹国强2013-07-2500:07:28

评论(0)条移动客户端核心提示：流动性风险是商业银行经营过程中面对的最主要的风险之一。随着外部形势的发展变化，当前商业银行流动性管理面临全新挑战，与以往相比不可同日而语。6月份，人民币货币市场利率连创历史新高，短期资金供给严重不足，出现所谓“钱荒”现象。除了一度爆出的机构违约传闻外，最具代表性的则是在6月20日，隔夜Shibor飙升578个基点（BP）至13.44%，隔夜回购成交利率最高时甚至达到30%。面对此种情形，有市场人士感叹，“没见过隔夜利率30%的交易员，人生是不圆满的”。从表面看，本轮“钱荒”是多方因素叠加作用的结果，主要归结为税款集中清缴、补缴法定准备金、外汇占款下降、应监管要求集中购汇，以及央行公开市场逆预期操作回笼货币、“断奶”等因素。但实际上，当下市场流动性总量并不短缺，之所以闹“钱荒”，从本质上看，很大程度是商业银行同业业务发展模式缺陷引发的流动性管理危机。商业银行同业业务模式的缺陷与风险隐忧近年来，随着资本市场的发展和金融脱媒的深化，商业银行同业业务逐渐兴起，其横跨信贷市场、货币市场和资本市场的业务特质使之成为最具创新活力的业务领域。同时，传统息差收窄、上市盈利压力以及利率市场化加速推进等多重因素作用，也使得商业银行越来越关注同业业务，许多银行将同业业务作为与公司业务、零售业务并列的三大主营业务之一。截至2012年末，16家上市银行同业负债规模达到12.1万亿，相比于2006年末，年复合增长34%，大大超出一般性存款16%的增幅水平，其占总负债的比例也相应由2006年的7%提升到2012年的15%（中型股份制银行的这一比例平均为25%，最高者甚至达到37%）。同时，场外同业资产中，存放同业和买入返售金融资产分别为3.7万亿、4.8万亿，年复合增长率均在40%以上，远超贷款规模增速（17%）。与传统一般性存贷款业务相比，现行商业银行同业业务具有明显的几大特征：一是业务规模存在过度“虚拟性”的特征。这是银行同业业务与一般存贷款业务相比最大的不同之处。以简单的同业互存为例，假设有A、B两家银行，对于同一笔资金（1亿元），银行A将其存放至银行B，会形成A的存放同业（即同业资产）和B的同业存放（即同业负债）；同样地，B再把等额资金存放给A，则形成B的存放同业和A的同业存放。由于同业存放无需缴纳法定存款准备金，理论上讲，这样的互存可以不断循环，进而使业务规模得以无限放大。比如，A、B银行互存100次，此时他们的资产和负债就均会分别增加100亿元，但事实上，它们真正对应的现实资金只有最初的1亿元。进一步来看，如果A、B银行互存资金的期限完全匹配，那么，每一笔资金到期后可顺利收回，他们之间不会发生违约，虚增的100亿资金最后也会归“1”。但如果A、B银行互存资金的期限出现错配，在没有其他外部因素影响下，负债期限较短的资金到期后就会出现无法偿还的情况，进而影响到后续众多的互存业务。事实上，对于多家银行乃至整个银行业的同业资金互存，道理是一样的。在庞大的虚拟规模中，一旦某个环节因期限错配问题出现资金链的断裂，市场就会出现骤然收缩，这种“乘数效应”往往立竿见影，其所引发的收缩力度和强度巨大。本轮“钱荒”某种程度上正是同业业务这种“虚拟性”的充分体现。二是业务供求具有显著“同质性”的特征。通常来说，一般性存贷款业务具有实体经济和真实贸易背景支撑，而且市场参与主体众多，客户需求具有普遍的广泛性、多样性和互补性，虽说也会受宏观经济周期影响，但总体来看，在一定时期内很少会出现整体上的大起大落。而同业业务则不然，其相对游离于实体经济，主要流转于金融市场，不仅客户集中度高，而且业务的供给与需求相对趋同，容易跟风效仿。换句话说，紧的时候，大家都紧，不约而同都会收紧流动性；松的时候，则大家都松，一窝蜂地蜂拥而上，释放流动性。也正因为如此，同业业务极易引发系统性的市场波动。比如，受宏观经济和调控政策影响，2005年中尤其是2009年上半年，市场流动性极为宽裕，银行同业普遍存在巨大的资金运用压力，以至于货币市场利率持续超低运行（2009年一度持续在1%以下），大家应该还记忆犹新；再如，每逢春节、国庆、银行考核期末等一些特定的时间节点，各家银行对资金都比较“饥渴”，市场利率往往会陡增，等过了该时点，市场又会骤然宽松，利率也会随之恢复常态。这些其实都是同业业务“同质性”的突出表现。同样地，这种特质在此次“钱荒”中得到了再次印证，流动性骤然收紧，大家都“慌”了，即使有钱也不敢出。三是业务盈利主要依赖期限错配。利率双轨制下，对于一般性存贷款业务，银行利润不仅源于期限错配，还有本身的利差保护（目前仍在300BPs左右），而对已完全市场化的同业业务来说却大不相同，期限错配显得尤为重要。2011年以前，同业资金运用渠道相对匮乏，同业负债进来，商业银行主要运用于同业拆放、存放同业、逆回购，以及票据转贴与债券投资等业务。这些业务风险低、流动性强，因而对应的收益水平也相对有限。尤其是对于前三类业务，在资产负债双边期限完全匹配的情况下，利差往往非常薄，一般大约在20至30BPs左右，有时甚至只有几个BP。在规模一定的情况下，银行就不得不通过“拆短放长”的方式来“创收”。但即便如此，期限错配的收益仍相对有限，还不足以使人们疯狂地去追逐。事实上，除个别银行显现出特色性成长的优势外，当时同业业务并未引起业界的整体“过激反应”，这也是为何前些年同业业务增长相对平稳的重要原因。而2011年以来，随着金融创新的推进，包括信托受益权在内的大量非标债权业务被纳入同业资产范畴，同业市场开始急剧升温。尽管这些业务投资期限往往较长，大都在1年以上，但收益水平也着实让人“眼红”，不仅远远超出此前的同业资金运用水平，甚至在某些情况下还高过一般性贷款的收益。在利益的驱动下，一些银行开始了疯狂的追逐，他们以较低成本拆入短期同业资金，再以更大程度的期限错配投资于高收益的上述资产，获取超额收益。让人焦虑的是，在当前上市银行普遍存在盈利压力的背景下，这种示范效应迅速蔓延。四是同业创新业务往往“游走”于监管的“边缘地带”。从以往银行创新与监管的博弈来看，在监管没有提出明确指导意见的情况下，某些套利性的同业业务通常会呈现爆发式增长，而一旦受到监管，原有业务便会急剧收缩，但在蛰伏一段时间之后，又将开辟出另一条途径。比如，此前的“同业代付”业务，因可以规避信贷规模管控，一度发展得如火如荼，虽然在监管“叫停”后便销声匿迹，不过很快市场上就又衍生出了“同业偿付”这一新的“变体”。正因为同业业务的这种“政策边缘性”特征，造成一些银行普遍抱有“打擦边球”、“赚一把就走”的短期博弈心态和侥幸心理，从而进一步加剧同业业务的波动。本轮同业业务创新的新主角亦是如此。通过牵头银行、客户、信托公司和过桥银行之间的几次倒手，创设信托受益权，牵头银行便可成功地把一笔一般性贷款“洗白”成同业资产。这样的操作，且不论维护客户关系所带来的好处，单就业务本身而言，就“好事连连”——不仅不会触及信贷规模和政策约束，还可大幅减低风险资产，将原有风险权重为100%的贷款业务降成风险权重仅为25%的同业业务，甚至连原本需要计提的贷款拨备都省去了。可以说，类似的多重利益叠加，越发助长了银行监管套利的冲动。五是同业业务与流动性管理存在天然的“逆向性”。两者的“逆向性”集中体现在对期限错配偏好的反差上——期限错配对于同业业务盈利尤为重要，而流动性管理的核心则在于对期限错配的严格约束。不仅如此，这种“逆向性”还进一步反映到了具体行为驱动上的差异。一般地，在市场流动性紧张的时候，银行流动性管理部门往往会严控资金外流，并通过主动负债、变现资产等措施调整短期流动性。而此时恰恰又是市场利率迅速上扬，全力拓展同业资产业务的大好时机，银行同业业务部门存在巨大的资金运用需求。两者的行为截然相反，反之亦然。此外，同业业务经常会遇到“快进快出”的大额资金需求，几千万是小单子，动辄往往上亿，甚至数十亿，而且时效性强，这对银行流动性管理也会造成较大的威胁。正是由于上述特征，商业银行同业业务发展模式的定位显得尤为重要，直接关系同业业务的可持续发展和银行流动性的安全。在业界，有的银行长期以来一直致力于打造全方位的银银、银证、银保等合作平台，大力发展第三方存管业务，通过经营客户来获取大量稳定、低成本的同业结算性资金，这类负债的规模与价格不会因市场流动性的波动而出现逐利性的大幅变化。我们说，这是一种积极的、健康的同业负债发展模式。但是，更多的一些银行并没有着眼于类似的基础性平台建设，而是通过简单的跟风模仿，以牺牲流动性安全为代价，依赖虚拟性极强的大额逐利资金和急剧放大的期限错配方式来博取非正常的超额收益。这是非常危险的。实际上，本轮“钱荒”很大程度正是这种无约束的同业业务发展模式引发的。如果放任这种畸形同业业务模式发展，那么将在银行业迅速累积起巨大的流动性风险隐患。同业业务将成为银行业不可承受之重，最终形成难以收拾的局面。祸兮福之所倚！从这个意义上说，本轮“钱荒”恰如一场及时雨，大有醍醐灌顶之功效。人们被“钱荒”刺得越痛，就越能深刻地体会到现行同业业务模式的危害性。亡羊补牢，犹未晚也。新时期商业银行流动性管理面临巨大挑战流动性风险是商业银行经营过程中面对的最主要的风险之一。随着外部形势的发展变化，当前商业银行流动性管理面临全新挑战，与以往相比不可同日而语。具体来说，主要有四方面：一是银行同业业务的快速发展，同业负债占比快速提升。现行同业业务的特殊性与发展模式，导致银行系统积聚了巨大的流动性风险隐患。对此，上文已作分析，不再赘述。二是银行理财业务的“井喷”发展。短短几年时间，我国银行理财业务从小到大，迅猛增长，到2012年底总体规模高达7.6万亿元。但理财业务“风光”的背后，也带来了一定的流动性风险隐患。一方面，商业银行热衷于采用“资产池”模式来运作理财业务，依托大规模的期限错配来获利，这将极大地耗用银行的流动性资源。另一方面，保本理财业务也会给银行流动性管理带来不小冲击。由于保本理财按当前规定可纳入一般性存款核算，虽然利率成本较高，但在存贷比考核压力与追逐规模增长的环境下，商业银行存在较大的需求冲动。而事实上，保本理财对应着资产运用，对银行现金流并没有实质性的贡献。不仅如此，它还需比照一般性存款缴纳法定存款准备金（各行缴存比例为18%-20%不等），反而要额外消耗近1/5左右的现金流，同时，还会造成存贷比“虚低”的错觉，导致存贷比指标不能准确地反映银行实际资金运用和流动性的现实状况。保本理财形成的存款在总存款中的占比越高，存贷比“虚化”的程度就越深，给银行流动性管理带来的压力也就越大。三是电子银行的普及和支付系统的改革。在传统支付模式下，资金汇划通过银行柜台操作，企业若有大额资金走款需求，往往需要提前通知银行，以便银行合理匡算头寸，做好对应的流动性安排。但随着电子银行的普及，这种情形正在发生改变。客户可借网银渠道直接进行汇划支付，巨额资金的划拨将在点击的瞬间完成，这种简单快捷的操作在为客户提供服务便利的同时，也给银行自身的流动性管理埋下了隐患。另一方面，人民银行正在推行的二代支付系统，对商业银行尤其是总行的流动性管理水平提出了更高的要求。当前，就大部分银行流动性管理而言，往往实行的是分级管理模式，总行一级法人统揽全行流动性管理，分支机构作为基本的经营核算单位，也是流动性管理主体的重要组成部分。而二代支付系统“一点接入、一点清算”的架构模式，客观上弱化了银行分支机构的流动性管理角色，将流动性风险管理压力都集中到了总行的司库部门。四是利率市场化的不断深入。利率市场化对商业银行经营管理的影响是全方位的，流动性风险管理首当其冲。利率市场化条件下，利率波动性显著增强，影响商业银行负债来源的不确定因素将大大增加，负债结构可能彻底改变；同时，一些利率敏感度高的客户会根据不同银行的差异化定价情况进行“存款搬家”，银行准确预测现金流、合理匹配资产负债期限结构的难度不断加大。合理定位同业业务发展模式，系统应对流动性管理挑战结合当前银行的管理实际，针对上述问题提出如下建议：一是合理定位商业银行同业业务发展模式。不可否认，商业银行同业业务发展潜力巨大，前景不容忽视。而当前一些银行的做法缺乏可持续性，对流动性管理带来了巨大的压力，亟待改变。首先，商业银行同业业务发展要置于流动性管理框架之下，必须受到流动性管理的严格约束，应对同业业务期限的错配建立稳健的限额管理机制。其次，在业务层面，要不断强化同业业务基础性平台的搭建工作，用心经营好客户，以获取低成本、稳定的同业结算性资金，而不能重蹈覆辙，过度依赖于大额的逐利性资金。二是系统应对商业银行流动性风险。商业银行必须建立健全符合自身实际的流动性风险管理体系。首先，要进一步加强理财业务管理。严格控制“资产池”理财业务规模，对既有的“资产池”理财业务，也应管控好期限错配限额。而针对保本理财业务，则要进一步规范存款考核机制，严禁借保本理财变相高吸揽存，并要合理控制保本理财规模占比，还原真实的存贷比指标。其次，要建立科学的支付应急反应机制。对于电子银行支付服务，商业银行在方便客户的同时，要有必要的“闸门”控制，尤其是对于巨额的资金划转，要有具体的应急落地措施。而面对二代支付系统改革，商业银行迫切需要通过建立强大的司库部门和快速反应的行内清算体系去因应。第三，要不断提升主动负债能力。顺应利率市场化趋势，商业银行在稳健发展资产业务的同时，要积极探索主动负债方式，拓展多元化的负债来源，适当降低负债集中度，保持流动性水平的相对稳定。三是监管机构要引导商业银行强化自我约束。具体来说，监管部门应合理厘定一般性存贷款和同业业务发展的边界，适当约束同业业务的虚拟性扩张，可考虑通过设立指导性的同业存款备付率指标，降低同业业务的“乘数效应”；同时，可按实质重于形式原则，重新梳理风险资产权重体系，避免银行通过不同风险权重的资产业务进行监管套利。此外，应加强对商业银行流动性状况的监管，指导各行做实压力测试和风险应急预案，以便更好地应对各种突发事件。（作者系中信银行副行长）同业业务调整：商业银行要反思求变——基于我国上市银行2013年半年报同业业务分析

■在经历了前期高速增长之后，商业银行同业业务发展速度明显放缓，股份制银行和城市商业银行同业资产规模都由去年同期的25%左右降至2013年上半年的20%左右。

■商业银行同业业务调整与资产质量和资本质量的压力有关。截至2013年6月末，16家上市银行平均资本充足率为11.70%，其中国有银行平均资本充足率为12.85%，而股份制银行和城市商业银行平均资本充足率分别为10.63%和12.64%。

■虽然2013年上半年上市银行同业业务增速放缓，但是从个体及类型来看部分商业银行同业业务规模仍相对较高，尤其是商业银行为提升收益而扩大买入返售资产规模，致使买入返售资产占比相对偏高。

■同业业务占比偏高使流向实体经济的资金减少，从而弱化了银行对实体经济的支持作用；同业业务运作扩大了存量资金的货币效用，影响了宏观货币政策的调控效果；同业业务占比过高还会通过期限错配及连锁反应等放大商业银行的流动性风险和操作风险，影响金融系统整体稳定性。

银行同业业务最初仅限于银行间的短期资金拆借以解决短期流动性，后期业务对象逐步发展至证券、基金、信托、财务公司等各类金融机构，业务范围也从传统的同业存放、同业拆借等衍生出同业代付、买入返售等各项创新业务。

同业业务在现有管理模式下，占资产比例过高，严重制约了商业银行对企业和实体经济的支持力度。加快规范同业业务管理，有利于提升银行业服务实体经济的水平。

2013年上半年，商业银行经营面临着我国经济转型发展、利率市场化加速、同业竞争加剧、外部监管不断加强和市场经营环境波动剧烈等更加深刻而复杂的变化。特别是受到6月末央行对于银行间市场流动性紧张的宏观调控政策影响，商业银行同业业务规模告别了之前的快速增长，转而进入调整期。

本文对沪深两地A股上市的16家商业银行2013年半年报披露的同业业务经营数据进行整理分析，以归纳2013年上半年银行业同业业务的经营特点,并思考同业业务发展对实体经济的相关影响。

上市银行同业资产负债总量情况

1.同业资产规模同比出现下降，同业资产占总资产比重同比下降，国有银行同业资产规模减少较快

截至2013年上半年，16家上市银行资产总额92.3万亿元，同比增加9.6万亿元，增长11.58%；贷款总额47.05万亿元，同比增加5.76万亿元，增长13.95%；同业资产余额为10.8万亿元，同比减少3260亿元，减少2.93％。在经历了快速增长后，上市银行同业资产在2013年上半年同比出现下降。

截至2013年6月末，16家上市银行同业资产占总资产比重为11.70%，，同比下降1.75个百分点。

其中，国有银行同业资产占总资产比重为8.24%，同比下降1.35个百分点；股份制银行同业资产占总资产比重为20.80%，同比下降3.79个百分点；三家城市商业银行同业资产占总资产比重为19.99%，同比减少4.44个百分点，三家城市商业银行占比比较接近。

6月末，16家上市银行中，8家股份制银行总资产规模或贷款规模为5家国有银行总量的三分之一左右，而同业资产总额则为国有银行同业资产总额的88.8%。

其中，国有银行同业资产余额5.51万亿元，同比减少6.65%；股份制银行同业资产余额4.89万亿元，同比增长1.53%；三家城市商业银行同业资产余额4110亿元，同比减少1.76%。

2.同业负债增速远低于同期存款增速，同业负债占总负债比重出现下降，股份制银行同业负债规模增加较快

截至2013年上半年，16家上市银行负债总额86.7万亿元，同比增加8.77万亿元，增长14.0311.25%；存款总额69.2万亿元，同比增加6.9万亿元，增长11.14%；同业负债余额为11.9万亿元，同比增加3841亿元，同比增长3.33％，同业负债增速较同期存款增速低7.81个百分点。

截至2013年6月末，16家上市银行同业负债占负债总额比重为13.73%，，同比下降1.06个百分点。

其中，国有银行同业负债占比为9.98%，同比下降1.89个百分点；股份制银行同业负债占比为23.28%，同比上升0.47个百分点；三家城市商业银行同业负债占比为25.66%，同比增加下降1.73个百分点。

6月末，16家上市银行中，8家股份制银行总负债规模或存款规模为5家国有银行总量的三分之一左右，而同业负债总额则约为国有银行同业负债总额的82.90%。

其中，国有银行同业负债余额6.24万亿元，同比减少9.05%；股份制银行同业负债余额5.17万亿元，同比增长22.46%；三家城市商业银行同业负债余额4952亿元，同比增长12.84%。

上市银行同业资产负债结构情况

1．买入返售资产占同业资产比重进一步上升，国有银行买入返售票据占比增长较快

截至2013年6月末，16家上市银行同业资产结构中，存放同业占比为31.41%，同比下降6.51个百分点；拆出资金占比为19.57%，同比上升1.95个百分点；买入返售资产占比为49.02%，同比上升4.57个百分点。

其中，国有银行存放同业、拆出资金和买入返售资产占同业资产比重分别为41.51%、24.80%和33.69%，同比分别下降1.66个百分点、上升6.82个百分点和下降5.15个百分点；股份制银行存放同业、拆出资金和买入返售资产占同业资产比重分别为19.38%、13.90%和66.72%，同比分别下降12.68个百分点、下降2.24个百分点和上升14.92个百分点；三家城商行存放同业、拆出资金和买入返售资产占同业资产比重分别为39.36%、16.92%和43.72%，同比分别上升7.81个百分点、下降12.61个百分点和上升4.80个百分点。

截至2013年6月末，16家上市银行买入返售资产余额为5.30万亿元，其中买入返售票据资产余额为2.95万亿元，占买入返售资产总额的55.77%，占比同比上升7.74个百分点。

其中，国有银行买入返售票据占买入返售资产比重为43.97%，同比上升20.59个百分点；股份制银行买入返售票据占买入返售资产比重为62.02%，同比下降6.48个百分点；三家城市商业银行买入返售票据占买入返售资产比重为64.12%，同比下降17.09个百分点，三家城商行占比和变化都比较一致。

2．同业存放及拆入资金仍为同业负债主要来源，股份制银行卖出回购票据占比降幅较大

截至2013年6月末，16家上市银行同业负债结构中，同业存放占比为74.60%，同比下降6.84个百分点；拆入资金占比为13.87%，同比上升3.31个百分点；卖出回购款项占比为11.53%，同比上升3.53个百分点。

其中，国有银行同业存放、拆入资金和卖出回购占同业负债比重分别为70.21%、19.49%和10.30%，同比分别下降12.75个百分点、上升5.66个百分点和上升7.09个百分点；股份制银行同业存放、拆入资金和卖出回购占同业负债比重分别为80.33%、7.56%和12.11%，同比分别下降0.46个百分点、上升1.96个百分点和下降1.50个百分点；三家城商行同业存放、拆入资金和卖出回购占同业负债比重分别为70.05%、9.05%和20.90%，同比分别上升6.12个百分点、上升1.69个百分点和下降7.81个百分点。

截至2013年6月末，16家上市银行卖出回购余额为1.37万亿元，其中卖出回购票据余额为1778亿元，占卖出回购总额的12.95%，占比同比下降19.10个百分点。

其中，国有银行卖出回购票据占卖出回购比重为1.80%，同比下降3.25个百分点；股份制银行卖出回购票据占卖出回购比重为22.30%，同比下降24.85个百分点；三家城市商业银行卖出回购票据占卖出回购比重为25.64%，同比上升15.29个百分点。

3．同业资金整体净流入，国有银行同业资金缺口减少，股份制及城商行同业资金缺口扩大

截至2013年6月末，16家上市银行同业资产与同业负债的差额（同业资产余额-同业负债余额）为-1.1万亿元，与2012年同期相比差额扩大7101亿元；存放同业与同业存放的差额为-5.5万亿元，与2012年同期相比差额扩大3259亿元；买入返售与卖出回购相关款项的差额为3.9万亿元，与2012年同期相比差额缩小1028亿元。

其中，国有银行同业资产与同业负债的差额为-7320亿元，同比缩窄2286亿元，存放同业与同业存放的差额为-2.09万亿元，同比缩窄1.05万亿元，买入返售与卖出回购差额为1.21万亿元，同比缩窄8584亿元；股份制银行同业资产与同业负债的差额为-2812亿元，而2012年同期为5937亿元，吸收资金规模为8750亿元，存放同业与同业存放的差额为-3.21万亿元，同比扩大1.34万亿元，买入返售与卖出回购差额为2.64万亿元，同比扩大7162亿元；三家城市商业银行同业资产与同业负债的差额为-841亿元，同比扩大637亿元，存放同业与同业存放的差额为-1851亿元，同比扩大366亿元，买入返售与卖出回购差额为762亿元，同比扩大394亿元。

2013年半年报数据显示，国有银行的同业资产与负债相关差额缩窄，而股份制银行和城商行同业资产与负债相关差额增加，说明部分资金从国有银行向股份制和城商行流动，在流动性紧张时点国有银行起到关键的稳定器作用。

同时，在同业资产中，国有银行仍以存放同业和拆出资金为主，合计占比超过60%，而股份制银行买入返售资产规模占同业资产规模已接近七成。另外，16家上市银行同业负债规模超过同业资产规模约1.1万亿元、买入返售规模超过卖出回购规模约3.9万亿元，也说明未上市银行、农信社及其他金融机构扮演了资金提供者和交易对手的重要角色。

上市银行同业收入及支出情况

1．同业资产利息收入占比微增，股份制及城商行同业收入占比仍明显高于国有银行

截至2013年6月末，16家上市银行同业资产利息收入2066亿元，同比增加150亿元，同比增长7.83％；同业负债利息支出2056亿元，同比减少109亿元，减少5.04％。

16家上市银行同业资产利息收入占总生息资产利息收入比重为10.56%，同比上升0.09个百分点。

其中，国有银行同业资产利息收入占比为5.99%，同比微增0.20个百分点；股份制银行同业资产利息收入占比为21.05%，同比下降0.61个百分点；三家城市商业银行同业资产利息收入占比为18.35%，同比下降6.01个百分点。

2．同业负债利息支出占比下降，国有银行同业利息支出占比下降较快

报告期末，16家上市银行同业负债利息支出占总计息负债利息支出比重为23.48%，同比下降2.29个百分点。

其中，国有银行同业负债利息支出占比为15.36%，同比下降4.22个百分点；股份制银行同业负债利息支出占比为38.12%，同比下降0.43个百分点；三家城市商业银行同业负债利息支出占比为43.46%，同比下降2.14个百分点。

3.同业资产收益率普遍下降

2013年上半年，上市银行总生息资产收益率和同业资产收益率同比都普遍下降。

根据披露同业资产平均收益率的11家上市银行数据显示，2013年上半年总生息资产平均收益率为4.54%，同比下降25个bp；同业资产平均收益率为3.84％，同比下降39个bp。

其中，国有银行同业资产平均收益率为3.47%，同比下降34个bp；股份制银行同业资产平均收益率为4.41%，同比下降67个bp；城市商业银行中同业资产平均收益率为4.55%，同比下降15个bp。

4.同业负债付息率降幅快于收入率

同期，根据披露同业资产平均收益率的11家上市银行数据显示，2013年上半年总计息负债平均付息率为2.14%，同比下降17个bp；同业负债平均付息率为3.08％，同比下降43个bp。

其中，国有银行同业负债平均付息率为2.64%，同比下降58个bp；股份制银行同业负债平均付息率为4.00%，同比下降47个bp；城市商业银行中同业负债平均付息率为3.76%，同比上升85个bp。

5．股份制银行同业收益率及付息率相对较高

2013年上半年，披露平均收益率的11家上市银行数据显示，国有银行总生息资产收益率为4.43%，同业资产收益率为3.47%；股份制银行总生息资产收益率为5.01%，同业资产收益率为4.41%；城商行中宁波银行总生息资产收益率为5.39%，同业资产收益率为4.55%。

披露平均付息率的11家上市银行数据显示，国有银行总计息负债付息率为2.02%，同业负债付息率为2.64%；股份制银行总计息负债付息率为2.68%，同业负债付息率为4.00%；城商行中宁波银行总计息负债付息率为2.54%，同业负债付息率为3.76%。

同业业务经营思考及管理制度创新

在经历了前期的高速增长之后，商业银行同业业务发展速度明显放缓，股份制银行和城市商业银行同业资产规模都由去年同期的25%左右降至2013年上半年的20%左右。

商业银行同业业务调整一方面受到央行宏观政策影响，另一方面也来自自身资产质量和资本质量方面的压力。截至2013年6月末，16家上市银行平均资本充足率为11.70%，其中国有银行平均资本充足率为12.85%，而股份制银行和城市商业银行平均资本充足率分别为10.63%和12.64%。特别是光大银行、民生银行和平安银行资本充足率已不足10%。

虽然2013年上半年上市银行同业业务增速放缓，但是从个体及类型来看部分商业银行同业业务规模仍相对较高，尤其是商业银行为提升收益而扩大买入返售资产规模，致使买入返售资产占比相对偏高。

1.同业业务占比偏高对实体经济影响

一方面，同业业务占比偏高致使流向实体经济资金减少，从而弱化了银行本应所承担的对实体经济的支持作用，一定程度影响了实体经济的发展，而票据资产在银行体系内的空转，弱化了其对实体经济尤其是中小企业的支持力度，从而与其促进中小企业融资的初衷相背离；另一方面，同业业务占比偏高使得银行资产负债规模的壮大脱离了实体经济基础，银行对实体经济作用的弱化某种程度上也会造成银行社会角色和作用的边缘化，长期看来也将影响银行未来发展。

2.同业业务占比偏高对商业银行风险管理影响

银行同业业务运作扩大了存量资金的货币效用，规避了政策对相关行业和领域的限制，影响到宏观货币政策的调控效果，也加剧实体经济的脆弱程度；同业业务占比过高会通过期限错配及连锁反应等放大商业银行的流动性风险和操作风险；同业业务使得商业银行能够绕过存贷比指标，通过银行间资金的运作变相提高杠杆水平并降低风险资本占用，扩大了商业银行信用风险；同时，由于各银行间同业业务环环相扣，使得金融市场系统性风险急剧增加，影响金融系统整体稳定性。

3.商业银行同业业务管理制度创新建议

在商业银行同业业务管理层面，一方面应当调整监管指标和思路，对于商业银行目前同业业务发展进行区别引导，鼓励促进实体经济发展的同业业务，而对于单纯做大资产负债规模的同业业务进行限制，引导商业银行同业业务规范发展。

（1）调整存贷比75%的监管指标。现行的存贷比监管指标影响到商业银行贷款的发放，使得商业银行的富余资金无法形成贷款，从而流向同业等业务来获取收益。可以将银行同业存款纳入类似法人单位存款管理，不仅能够减少同业规模占比，还能够相应扩大商业银行存款规模，进而扩大银行贷款发放规模；商业银行存贷比比率也可以根据各银行资本水平、风险控制水平等实际情况进行调整。

（2）强化经营风险的动态细化监测机制和资本计量。利用流动性等动态指标强化对于同业及类似业务的管理，同时细化同业业务相关资产负债科目统计分析内容，针对不同分类采取不同权重的资本计量，明确相关业务对于商业银行和实体经济发展作用。

（3）建立商业银行退出机制。破除对于商业银行的隐性担保，使商业银行为自身经营和风险管理负责，同时建立相应防火墙制度，防止退出风险扩散，比如加快推进存款保险制度等发展。

另一方面，应当推进相应制度创新，为商业银行提供资产负债端提升资本回报的工具和渠道，从而减少目前银行为提高资本回报而采取的监管套利行为。

（1）在资产端可以加快推进资产证券化等工具的运用，有效提升商业银行的资产周转率，相应降低杠杆率，并有效拓展实体经济的融资规模。

（2）在负债端可以推进大额可转让存单等工具的运用，稳定商业银行的负债来源的同时助推商业银行的差异化发展，从而保证商业银行在不同方面支持实体经济的发展。

（3）加快推出同业存单及配套政策，允许一定比重的同业存单在二级交易市场进行流转，从而为商业银行提供更加规范和透明的同业融资工具，丰富市场化融资产品，促进商业银行适应利率市场化进程。

（4）推进利率市场化条件下商业银行各项经营管理及风险管理工具的运用，为建立有效的风险报酬及定价机制拓展空间，促使商业银行优化发展。

（作者单位：中国工商银行票据营业部）兴业银行业务再创新银保同业质押贷款崛起2013年08月29日

02:30

21世纪经济报道

我有话说(3人参与)史进峰;黄齐“中信银行(4.82,-0.11,-2.23%)整个资产规模今年上半年已经达到3.4万多亿，（如果加上表外资产）从整个资产经营来讲，我们要提醒自己5万多亿资产管理的任务，经营的责任。”8月28日，中信银行行长朱小黄回答本报记者提问时如是说。中报显示，截至2013年6月末，中信银行总资产达3.44万亿元，较上年末增长16.12%；这一数字尽管略低于此前已披露中报的浦发和兴业银行(9.99,-0.23,-2.25%)，但3万亿已成为股份行第一梯队最基本的规模门槛。这部分得益于金融同业业务的加强。2013年上半年，作为同业资产重要配置项，中信银行买入返售金融资产较上年末大增215%，余额冲到2176.78亿元，该行称，此乃买入返售票据增加所致。“在一定前提下，同业业务还是大有可为的。”朱小黄谈及中信同业业务策略时如是回答记者，把“非主流业务做成主流业务”是该行的战略之一，这其中包括大力推动同业业务发展。“今后，一方面要加大同业负债力度，扩大规模；另一方面进行正确资产配置，相应的资产经营部门要配置好高收益资产，在这个前提下把同业业务做成健康和稳健的业务，不要绷得太紧。”朱小黄说。在已披露中报的几家股份行中，中信和招商也成为为数不多“买入返售资产”仍在强劲增长的银行，其他诸如兴业、浦发等同业业务先行者，均采取了反向的压缩策略，其信托受益权等高收益资产则更多被纳入“应收款项类投资”项下。上市银行2013年半年报表现出的去同业化表象，更像是一场会计科目游戏。尽管前述两个会计科目意味着资本金占用和拨备计提方面的差异。而在信托受益权这一同业利器受到监管严防死守的背景下，一项以银保合作为基础，名为同业质押贷款的同业新利器正在同业市场流行，兴业银行毫无疑问是主力。多名银行同业业务人士告诉记者，在买入返售业务受到限制后，兴业银行再次创造出同业质押贷款的创新业务，合作对象成为保险公司，即保险公司存入兴业银行一笔协议存款，然后以此协议存款为抵押，从兴业银行获取质押贷款，此质押贷款资金的投向，正是兴业银行专门设计的一笔理财产品。同业质押贷款双刃剑在上述同业质押贷款模式中，保险公司获得的收益相当于“协议存款收益+投资理财标的获取的收益-贷款成本”，保险公司成为名副其实的通道，而对于银行而言，除了损益表上的收益外，银行还在负债端多了存款，既挣了中间收入，又多了存款，同时又不考虑监管机构对于同业资产拨备、资本的计提要求，信贷资产完美出表。“有肯这么干的保险公司么？”当一家国有大行投行部人士得知这一模式后，他不禁问道。在他看来，与传统的信托、券商资管以及基金专户的通道平台相比，保险公司偏保守，“胆子比较小，除非银行出具承诺函或者收益特高”。号称“同业之王”的兴业银行再次冲到监管的前面，知情人士透露，目前已有几家大型保险公司与兴业银行谈合作，相关项目不排除投向房地产等高收益领域，而招商银行(10.03,-0.04,-0.40%)等同行也正在密切关注这一模式。一位地方银监局人士对此模式提出质疑，他认为，按照《贷款通则》，保险公司等金融机构不适宜作为商业银行贷款主体，哪怕是质押贷款，更重要的是此种操作模式“违背了银监会实质重于形式的监管原则，也违背了相关会计准则和会计核算制度。”从早期的银信合作到同业代付再到近两年的信托受益权，层层倒逼的监管也导致了层次不断的同业业务创新，监管重拳之下，银行同业业务开展得更具隐蔽性。“银监会早就关注到部分银行会计核算不规范的问题。”上述监管人士告诉记者，比如将本应纳入“同业存款”的资金纳入“企业存款”核算，将实质为贷款的融资项目记入“买入返售”等科目，资本、拨备计提不足，风险管控不到位。2013年4月旨在规范银行理财投资的“8号文”出台之后，商业银行为达到非标债权资产的比例要求，大量发行机构理财产品做大分母，或将相关资产从理财账户转到自营账户，通过“互买”、“过桥”等方式反映在同业资产、其他类投资等项下。去同业化假象在上市银行财务报表中，同业资产业务包括存放同业、拆出资金和买入贩售金融资产；同业负债则包括同业存放、拆入资金和卖出回购金融资产。上半年，中小股份行同业资产配置发生微妙调整。过去几年以信托受益权和票据为标的资产的买入返售业务一路狂飙，在今年上半年遭遇到监管趋严以及“钱荒”潮带来的流动性双重考验，买入返售业务开始缩水。据本报记者统计兴业、华夏、浦发