《CH6金融市场》教学课件

《CH6金融市场》幻灯片本课件PPT仅供大家学习使用学习完请自行删除，谢谢！本课件PPT仅供大家学习使用学习完请自行删除，谢谢！《CH6金融市场》幻灯片本课件PPT仅供大家学习使用1教学目的与要求本章在介绍金融市场根本知识的根底上，分别阐述了货币市场、资本市场、衍生金融市场，使学生们在掌握金融市场架构及运行机理的前提下，对我国当前金融市场的开展状况亦有所了解。教学目的与要求本章在介绍金融市场根本知识的根底上2

本章重点1.金融市场的特征、构成要素及其功能。2.直接融资与间接融资。3.证券发行市场与证券流通市场。4.衍生金融产品。本章重点3本章难点1.直接融资与间接融资的比较。2.金融产品的交易价格。3.证券行市及影响因素。4.衍生金融产品交易的套期保值、躲避风险功能。本章难点4本章构造第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节其他金融市场本章构造5

第一节金融市场概述

6一、金融市场的含义金融市场是资金供求双方借助金融工具进展各种货币资金活动的市场。广义：货币资金供求双方通过直接或者间接的方式运用金融工具从事各种金融交易活动的场所和金融活动的总称。(包括直接融资和间接融资)狭义：一般仅指有价证券市场。一、金融市场的含义金融市场是资金供求双方借助金融工具进展各种7二、金融市场的产生和形成1、经济根底：比较兴旺的市场经济体系。－－企业为解决生产规模的扩大和自身积累资金缺乏的矛盾；同时为闲置货币提供投资场所和投资时机。2、重要条件：比较兴旺的信用制度3、需众多的金融机构和完善的金融网络4、需种类繁多的金融商品5、需健全的管理制度和完善的金融法规二、金融市场的产生和形成1、经济根底：比较兴旺的市场经济体系8三、金融市场的构成要素和特征〔一〕构成要素：1、交易主体：居民个人、企业、金融机构、政府。2、交易工具：货币或者货币代表物，或者叫金融资产。3、中介人：如银行、信托投资公司、证券公司、保险公司、经纪人、交易商等。三、金融市场的构成要素和特征〔一〕构成要素：94、组织方式：集中交易方式－－交易市场分散交易方式－－柜台交易场外交易方式5、金融市场管理〔监管〕：政府为保证市场的有序竞争。4、组织方式：10〔二〕金融市场不同于商品市场的特征：

商品市场金融市场交易的商品普通商品特殊商品（货币与货币资金）交易场所固定的场所有形市场、无形市场交易价格受供求关系影响（交易价格即利率）受央行基准利率和供求影响流通的实现商品与资金的换位资金供求方直接接触或者通过中介人〔二〕金融市场不同于商品市场的特征：商品市场金融市场交易的商11四、金融市场的分类1、按金融交易的期限的长短：货币市场－－短期资金市场资本市场－－长期资金市场2、按交易对象不同分为：票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市场四、金融市场的分类1、按金融交易的期限的长短：123、按交易层次：一级市场－－初级市场、发行市场。是证券和其他金融工具的发行者为筹集资金而发行新金融工具的市场。二级市场－－次级市场、流通市场。是证券等金融工具的持有者对已经发行的金融工具进展买卖转让的市场。4、按空间范围分：内部市场－－国内市场(包括本国证券市场和外国证券市场)外部市场－－国外市场〔离岸市场、欧洲市场〕3、按交易层次：13图12002年我国中长期债券市场筹资者构造

图12002年我国中长期债券市场筹资者构造141996-2001年中国金融市场融资概况

1996-2001年中国金融市场融资概况15货币市场和资本市场融资量、交易量占GDP比重〔%〕

货币市场和资本市场融资量、交易量占GDP比重〔%〕16五、金融市场的地位与功能(一)金融市场的地位：是整个市场体系中最根本的组成局部之一，是联系其他市场的纽带。

(二)金融市场的功能：满足社会再生产过程中的投融资需求，促进资本的集中与转换，信息集散与降低信息本钱的功能。五、金融市场的地位与功能(一)金融市场的地位：是整个市场17*附录：金融工具介绍货币市场工具：国库券；商业票据；银行承兑汇票；存单－CD；回购协议；欧洲美元；资本市场工具：中期和长期国债；政府机构证券；公司债券；市政债券；抵押债券；股票；*附录：金融工具介绍货币市场工具：18第二节货币市场货币市场是短期资金融通的市场。特点：期限短、风险小、流动性高。其主要交易对象〔工具〕有：商业票据，同业拆借，政府的短期贷款和银行承兑汇票等。第二节货币市场货币市场是短期资金融通的市场。19货币市场的主要子市场：

●同业拆借市场

●商业票据市场

●国库券市场

●回购市场

●CD市场货币市场的主要子市场：●同业拆借市场202001年中国货币市场工具构造图单位：%22%52%2%24%0%0%同业拆借债券回购现券买卖票据交易2001年中国货币市场工具构造图21一、同业拆借市场1、定义：是各类金融机构之间进展短期资金拆借活动所形成的市场。2、产生：源于各银行需缴纳存款准备金，而银行的负债构造和余额不断变化，故其准备金易出现两种情况：头寸缺乏－－需弥补缺口，即需拆入头寸盈余－－形成超额存款准备金，需拆出一、同业拆借市场1、定义：是各类金融机构之间进展短期资223、特征与作用：1〕参与者－－金融机构；2〕时间短；3〕没有特定金融工具；4〕拆借利率变化频繁，能够灵敏反映金融体系的资金供求状况，影响力大〔市场利率的“风向标〞〕。3、特征与作用：23二、商业票据市场商业票据市场是商业票据的流通转让活动所形成的市场。是货币市场中历史最悠久的融资工具之一。1、商业票据的发行：通常是不记名的；按面值贴现发行〔发行价<票面价〕；直接发行或者间接发行。

2、期限：最长不超过270天，一般为30天、60天、90天。二、商业票据市场商业票据市场是商业票据的流通转让活动所形243、主要由承兑和贴现市场构成。承兑：承诺兑付的简称，指汇票到期前其付款人或指定银行确认票据载明事项，在票面上作出付款承诺并签章的业务。贴现；转贴现；再贴现贴现付款额=票面额×〔1-年贴现率×未到期天数/365〕3、主要由承兑和贴现市场构成。25三、CD市场CD(或CDS)：可转让大额定期存单的简称，它兼有定期存款和有价证券的特性。1、CD与一般定期存单的主要差异是：1〕不记名、可以自由转让；2〕金额固定、面额大〔如：US常为$10万〕；3〕存单期限一般为1年以内，多为3-6个月。4〕利率>同期银行存款利率；利率>同期国库券。三、CD市场CD(或CDS)：可转让大额定期存单的简称，262、CD因其平安性、收益性、流动性好而受企业和各类机构投资者的欢送，成为大额流动资金的“停靠站〞。3、发行方式：批发式、零售式2、CD因其平安性、收益性、流动性好而受企业和各类机构投资者27四、回购市场●1、定义：回购协议是一份合约。可分为两种：

正回购：同一内容的资产先卖出再买进的合约。

逆回购：同一内容的资产先买进再卖出的合约。四、回购市场●1、定义：282、特征：1〕期限短：隔夜-－7天。超过30天称为定期回购。2〕买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具〔主要对象：政府债券〕2、特征：293、回购的实质：是一种有抵押品的短期借贷。最初目的是融资，后开展为货币政策手段。4、参与者：主要是金融机构、企业和中央银行。3、回购的实质：是一种有抵押品的短期借贷。最初目的是融资，后30我国银行间拆借、回购交易额年份拆借回购合计19978298307860519981978102129791999329139497315200067281578223793200180824013349055我国银行间拆借、回购交易额年份拆借回购合计19978298331五、国库券市场1、定义：国库券发行与流通及贴现的市场。2、特点：信誉高、风险小，流动性强〔“金边债券〞〕；净收益高〔可免个人所得税〕；结算、投资方便。五、国库券市场1、定义：国库券发行与流通及贴现的市场。323、发行：一般采用间接发行方式，由金融机构承销。承销商采用竞价投标方式成功拍卖到国库券后，再到市场上出售。4、发行价：贴现发行。到期按票面额兑付。3、发行：33第三节资本市场资本市场是长期金融证券交易的场所，指归还期在一年以上的政府债券、公司债券及股票等交易场所。第三节资本市场资本市场是长期金融证券交易的场所，指34一、资本市场的主要特点:期限长，交易的主要目的是解决长期投资性资金的供求需要;收益较高而流动性较差：资金借贷量大；价格变动幅度大。

一、资本市场的主要特点:35二、资本市场的构成按金融工具的类别分：１．银行中长期信贷市场２．证券市场〔发行市场、流通市场；股票市场、债券市场、基金市场、衍生工具市场。〕

二、资本市场的构成按金融工具的类别分：36一〕、政府债券市场政府债券市场的分类：按发行机构分－－中央政府债券、地方政府债券和政府机构债券。按期限分－－国库券与公债一〕、政府债券市场政府债券市场的分类：37特征：与其他有价证券相比，政府债券具有平安性高、易变现并可能享受纳税优惠等显著特征。特征：38二〕、公司债券市场公司债券是由工商企业发行的归还期在一年以上的债券。公司债券通常半年支付一次利息，到期归还本金。公司债券的发行方式：通常有公募和私募两种。二〕、公司债券市场公司债券是由工商企业发行的归还39

特点：

公司债券相对于股票风险较小，相对于政府债券收益率又较高。是金融机构，特别是保险公司，储蓄银行，投资公司等长期资金来源比重较高的机构所乐于投资的对象。特点：40债券转让价格债券转让价格＝面额＋面额×票面利率×发行年限〔1+1年期储蓄利率〕残存年限债券转让价格债券转让价格41在我国，公司债券在?公司法?实施前仅有“企业债券〞一说。我国企业债券从1984年开场。1987年3月国务院公布?企业债券管理暂行条例?和?关于加强股票债券管理的通知?后，我国企业债券的发行工作开场走上标准化道路。在我国，公司债券在?公司法?实施前仅有“企业债券〞一说。我国421993年的?企业债券管理条例?未对股份制企业是否可以发行债券做出真体说明和规定，1993年12月29日第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过了?中华人民共和国公司法?，并于1994年7月1日正式实施。?公司法?对我国的股份制企业发行公司债券做出了明确规定，从而在我国开场有了“公司债券〞一说。?企业债券管理条例?特点：审批制；利率限制1993年的?企业债券管理条例?未对股份制企业是否可以发行债43?公司法?对公司债券的发行做了以下规定：股份、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行公司债券。?公司法?对公司债券的发行做了以下规定：44发行公司债券，必须符合以下条件：

股份的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40％；等等。发行公司债券，必须符合以下条件：45三〕金融债券金融债券是由金融机构为了筹集某种专门用途的资金而发行的债务凭证．我国和日本有此类，但其他国家把债券分为两类—政府债券和公司债券。三〕金融债券金融债券是由金融机构为了筹集某种专门用途的资金而46四〕、股票市场股票是指股份公司发行的、表示其股东按持有份额享受权益和承担义务的可转让凭证。

股票的性质一般表现为：风险性与收益性，股东的参与性，无期限性，可转让性，波动性等。四〕、股票市场股票是指股份公司发行的、表示其股东按持有份47股票的发行方式分为直接发行和间接发行两种。

影响股票价格变动的因素主要有：宏观经济因素，政治、自然因素，行业因素，公司自身因素等。

股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。股票的发行方式分为直接发行和间接发行两种。48我国股票的种类：A股B股H股N股S股我国股票的种类：49五〕证券投资基金公司型基金和契约型基金开放式和封闭式基金五〕证券投资基金50三、证券发行市场与流通市场

发行市场是新证券发行的市场，即一级市场；流通市场是证券交易的市场，即二级市场。三、证券发行市场与流通市场发行市场是新证券发行的51〔一〕证券发行市场：发行方式：公募和私募直接发行和间接发行〔一〕证券发行市场：发行方式：52发行价格：平价折价溢价发行价格：53证券发行市场的评级：标准－普尔公司：10级穆迪公司：9级证券发行市场的评级：54发行程序：债券的发行程序股票的发行程序发行程序：55〔二〕证券流通(交易)市场发行市场与流通市场的关系：发行市场是流通市场得以产生的根底;流通市场是为证券提供流动性的主要场所。〔二〕证券流通(交易)市场56交易的组织形式：场内交易市场----交易所柜台交易〔店头交易〕市场第三市场：已上市的证券进展场外交易第四市场：机构交易网交易的组织形式：57证券交易所：证券交易所就是证券集中交易的场所。

证交所是当今世界各国证券发行与流通的典型组织形式。它有两种组织方式：会员制和公司制。证券交易所：证券交易所就是证券集中交易的场所。58场外交易：不是所有的证券都能在证交所交易，于是，未能取得交易所资格的证券和零星的小额交易只能寻找在交易所以外的市场，即通常所说的场外交易市场。场外交易：不是所有的证券都能在证交所交易，于是，59证券交易方式：现货交易期货交易期权交易信用交易〔垫头交易、保证金交易〕证券交易方式：60我国的证券市场的开展我国的股市我国的债券市场我国的证券市场的开展我国的股市61四、金融衍生产品交易市场：一、衍生金融市场的含义及功能衍生金融工具(financialderivative)是指在根底金融工具之上产生的金融工具。衍生金融市场功能：套期保值价格发现降低交易本钱高效投机的方式四、金融衍生产品交易市场：一、衍生金融市场的含义及功能62二、衍生金融市场的分类按产品形态：远期、期货、期权、互换；按原生资产的不同分为：股票类、利率类、汇率类、商品类；按交易方法：场内交易和场外交易衍生工具。二、衍生金融市场的分类按产品形态：远期、期货、期权、互换；63三、金融期货〔financialfutures〕

是以各种金融工具或金融商品作为标的物的期货交易方式。期货和约是一种标准化的远期和约。三、金融期货〔financialfutures〕是64〔一〕金融期货的种类利率期货外汇期货股票指数期货黄金期货〔一〕金融期货的种类65〔二〕期货的特点1、交易单位、交割日期、交割地点、最小变动价格等均标准化。2、交易双方不直接交易，而是通过清算所清算。〔日清日结〕3、购置和约不是全额付款，而是交纳一定比例保证金。4、和约到期前并非实物交割，一般是交割日前对冲〔平仓〕。5、佣金制度〔二〕期货的特点1、交易单位、交割日期、交割地点、最小变动价66〔三〕金融期货的交易程序开立账户发出期货交易委托交易流程〔三〕金融期货的交易程序67套期保值建立与其现货市场相反的仓位，并在期货合约到期前实行对冲以结清仓位。价格发现指其能提供各种金融商品的价格信息。综合反映了买卖双方对当时和未来某一时间某种金融商品价格的观点。〔三〕金融期货市场的根本功能套期保值建立与其现货市场相反的仓位，并在期货合约到期前实行68四、金融期权

以金融商品或金融期货合约为标的物的选择权交易形式。四、金融期权以金融商品或金融期货合约为标的物的选69〔一〕根本概念：期权是一种远期和约，它赋予期权购置者在规定期限内按交易双方约定的价格购置或者一定数量的商品和资产的权利。期权购置者、期权出售者协定价格、期权费〔期权价格〕〔一〕根本概念：期权是一种远期和约，它赋予期权购置70期权的种类：1、买入期权〔看涨期权〕、卖出期权〔看跌期权〕2、欧式期权、美式期权期权的种类：71产生的时间先后交易性质权利义务对称性差异盈亏风险不同保证金要求不同〔二〕期权与期货比较

产生的时间先后〔二〕期权与期货比较

72看涨期权盈亏分析

看跌期权盈亏分析〔三〕期权交易盈亏分析〔三〕期权交易盈亏分析73看涨和看跌期权盈亏分析看涨和看跌期权盈亏分析74五、远期和约〔P144〕指和约双方规定在未来某一期限内按约定的价格买卖约定数量的相关资产。主要有：货币远期和利率远期。五、远期和约〔P144〕指和约双方规定在未来某一期限内按约定75六、互换〔swap〕互换交易是指当事人利用各自筹资本钱相对优势，以商定的条件在不同币种或不同利息种类的资产或负债之间引起的风险进展交换。以防止将来因汇率和利率变动而获取常规方法难以得到的币种或较低的利息，到达降低资本本钱、管理风险、实现规模经济、在世界资本市场套利、进入新市场、创造复合金融工具等目的行为。六、互换〔swap〕互换交易是指当事人利用各自筹76交换中名义本金的数额一样，适用的货币也一样，那么不需要实际本金的交换，故为名义本金。（一）利率互换交换中名义本金的数额一样，适用的货币也一样，那么77案例：在没有互换交易情况下：A公司B公司A对B的绝对成本优势直接筹集固定资金10122直接筹集浮动利率资金LIBOR+0.5%LIBOR+0.75%0.25%案例：在没有互换交易情况下：A公司B公司A对B的绝对成本优势78利率互换交易图示

LIBOR+0.25%11%A公司B公司固定利率资金浮动利率资金资金10%资金LIBOR+0.75%利率互换交易图示79互换结果：A公司实际支付LIBOR-0.75％，B公司实际支付固定利率11.5％利率互换中还有浮动利率与优惠利率间的互换互换结果：A公司实际支付LIBOR-0.75％，B公司实际支80〔二〕货币互换案例：在没有互换交易情况下：A公司B公司A对B的绝对成本优势在美国筹集美元资金10％12％2在英国筹集英镑资金11%10.5%－0.5%〔二〕货币互换案例：在没有互换交易情况下：A公司B公司A对B81利率互换交易图示10%或10.5%

11%A公司B公司美国资金英国资金资金10%资金10.5%利率互换交易图示82互换结果：A公司实际支付9%或9.5%获得英镑贷款，B公司实际支付固定利率11％或11.5％获得美元贷款。互换结果：A公司实际支付9%或9.5%获得英镑贷款，B公司实83〔三〕互换交易的程序互换交易者选择交易商或经纪商；互换交易双方与互换交易商或经纪商就交易条件磋商；互换交易的实施。〔三〕互换交易的程序互换交易者选择交易商或经纪商；84〔四〕互换交易的风险信用风险市场风险不当搭配风险国家风险〔四〕互换交易的风险信用风险85第四节其他金融市场〔略〕一、保险市场1、构成要素：投保人、保险人、保险代理人〔经纪人〕。2、特征3、保险业务：财产保险、人身保险、责任保险、信用保证保险。第四节其他金融市场〔略〕一、保险市场86二、外汇市场1、定义2、外汇包括：外国货币外国有价证券外币支付凭证SDR其他二、外汇市场1、定义873、外汇的种类自由外汇、记帐外汇现汇、期汇

3、外汇的种类884、外汇交易即期外汇交易远期外汇交易〔多头、空头〕套汇交易〔直接套汇、间接套汇〕外汇期货交易外汇期权交易4、外汇交易即期外汇交易89三、黄金市场世界四大黄金市场：纽约、伦敦、苏黎世、香港三、黄金市场90总结1、金融市场的根本构成要素——金融市场就是资金融通的场所。其根本的构成要素包括：资金的最终提供者与资金的最终需求者；金融工具；金融中介组织；金融市场的管理者。总结1、金融市场的根本构成要素——912、货币市场与资本市场——货币市场是短期资金融通的场所，其主要交易对象是商业票据、同业拆借、政府的短期债券和银行承兑汇票等。货币市场交易的金融工具期限短，风险小，流动性高。而资本市场那么是长期金融证券交易的场所，主要交易对象是归还期在一年以上的政府中长期债券、公司债券及股票等。资本市场交易的金融工具期限长，风险大，收益高。2、货币市场与资本市场——货币市场是短期资金融通的场所，其主923、股票的价格——股票价格处于经常波动的状况。从计算公式来看，股票价格与股息成正比，与市场利率成反比。由于股息和市场利率的变化具有不确定性，因此，任何可能影响人们对股息和市场利率变动的预期的政治和经济因素都会影响股票的价格。3、股票的价格——股票价格处于经常波动的状况。从计算公式来看93复习提要关键词：金融市场金融工具货币市场资本市场同业拆借发行市场流通市场衍生金融工具期货期权思考题：1、如何开展和完善我国的金融市场？2、金融市场的构成要素及相互关系。3、比较货币市场与资本市场的功能。4、中国开展股票市场的重大意义。复习提要关键词：945.一些经济学家认为，开展中国家经济增长缓慢的原因之一是缺乏兴旺的金融市场，为什么？6.如果借款者和贷款者都不存在信息不对称问题，道德风险问题是否会存在？7.在一个没有信息本钱和交易本钱的世界里，金融中介机构不会存在为什么？5.一些经济学家认为，开展中国家经济增长缓慢的原因之一是缺乏95《CH6金融市场》幻灯片本课件PPT仅供大家学习使用学习完请自行删除，谢谢！本课件PPT仅供大家学习使用学习完请自行删除，谢谢！《CH6金融市场》幻灯片本课件PPT仅供大家学习使用96教学目的与要求本章在介绍金融市场根本知识的根底上，分别阐述了货币市场、资本市场、衍生金融市场，使学生们在掌握金融市场架构及运行机理的前提下，对我国当前金融市场的开展状况亦有所了解。教学目的与要求本章在介绍金融市场根本知识的根底上97

本章重点1.金融市场的特征、构成要素及其功能。2.直接融资与间接融资。3.证券发行市场与证券流通市场。4.衍生金融产品。本章重点98本章难点1.直接融资与间接融资的比较。2.金融产品的交易价格。3.证券行市及影响因素。4.衍生金融产品交易的套期保值、躲避风险功能。本章难点99本章构造第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节其他金融市场本章构造100

第一节金融市场概述

101一、金融市场的含义金融市场是资金供求双方借助金融工具进展各种货币资金活动的市场。广义：货币资金供求双方通过直接或者间接的方式运用金融工具从事各种金融交易活动的场所和金融活动的总称。(包括直接融资和间接融资)狭义：一般仅指有价证券市场。一、金融市场的含义金融市场是资金供求双方借助金融工具进展各种102二、金融市场的产生和形成1、经济根底：比较兴旺的市场经济体系。－－企业为解决生产规模的扩大和自身积累资金缺乏的矛盾；同时为闲置货币提供投资场所和投资时机。2、重要条件：比较兴旺的信用制度3、需众多的金融机构和完善的金融网络4、需种类繁多的金融商品5、需健全的管理制度和完善的金融法规二、金融市场的产生和形成1、经济根底：比较兴旺的市场经济体系103三、金融市场的构成要素和特征〔一〕构成要素：1、交易主体：居民个人、企业、金融机构、政府。2、交易工具：货币或者货币代表物，或者叫金融资产。3、中介人：如银行、信托投资公司、证券公司、保险公司、经纪人、交易商等。三、金融市场的构成要素和特征〔一〕构成要素：1044、组织方式：集中交易方式－－交易市场分散交易方式－－柜台交易场外交易方式5、金融市场管理〔监管〕：政府为保证市场的有序竞争。4、组织方式：105〔二〕金融市场不同于商品市场的特征：

商品市场金融市场交易的商品普通商品特殊商品（货币与货币资金）交易场所固定的场所有形市场、无形市场交易价格受供求关系影响（交易价格即利率）受央行基准利率和供求影响流通的实现商品与资金的换位资金供求方直接接触或者通过中介人〔二〕金融市场不同于商品市场的特征：商品市场金融市场交易的商106四、金融市场的分类1、按金融交易的期限的长短：货币市场－－短期资金市场资本市场－－长期资金市场2、按交易对象不同分为：票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市场四、金融市场的分类1、按金融交易的期限的长短：1073、按交易层次：一级市场－－初级市场、发行市场。是证券和其他金融工具的发行者为筹集资金而发行新金融工具的市场。二级市场－－次级市场、流通市场。是证券等金融工具的持有者对已经发行的金融工具进展买卖转让的市场。4、按空间范围分：内部市场－－国内市场(包括本国证券市场和外国证券市场)外部市场－－国外市场〔离岸市场、欧洲市场〕3、按交易层次：108图12002年我国中长期债券市场筹资者构造

图12002年我国中长期债券市场筹资者构造1091996-2001年中国金融市场融资概况

1996-2001年中国金融市场融资概况110货币市场和资本市场融资量、交易量占GDP比重〔%〕

货币市场和资本市场融资量、交易量占GDP比重〔%〕111五、金融市场的地位与功能(一)金融市场的地位：是整个市场体系中最根本的组成局部之一，是联系其他市场的纽带。

(二)金融市场的功能：满足社会再生产过程中的投融资需求，促进资本的集中与转换，信息集散与降低信息本钱的功能。五、金融市场的地位与功能(一)金融市场的地位：是整个市场112*附录：金融工具介绍货币市场工具：国库券；商业票据；银行承兑汇票；存单－CD；回购协议；欧洲美元；资本市场工具：中期和长期国债；政府机构证券；公司债券；市政债券；抵押债券；股票；*附录：金融工具介绍货币市场工具：113第二节货币市场货币市场是短期资金融通的市场。特点：期限短、风险小、流动性高。其主要交易对象〔工具〕有：商业票据，同业拆借，政府的短期贷款和银行承兑汇票等。第二节货币市场货币市场是短期资金融通的市场。114货币市场的主要子市场：

●同业拆借市场

●商业票据市场

●国库券市场

●回购市场

●CD市场货币市场的主要子市场：●同业拆借市场1152001年中国货币市场工具构造图单位：%22%52%2%24%0%0%同业拆借债券回购现券买卖票据交易2001年中国货币市场工具构造图116一、同业拆借市场1、定义：是各类金融机构之间进展短期资金拆借活动所形成的市场。2、产生：源于各银行需缴纳存款准备金，而银行的负债构造和余额不断变化，故其准备金易出现两种情况：头寸缺乏－－需弥补缺口，即需拆入头寸盈余－－形成超额存款准备金，需拆出一、同业拆借市场1、定义：是各类金融机构之间进展短期资1173、特征与作用：1〕参与者－－金融机构；2〕时间短；3〕没有特定金融工具；4〕拆借利率变化频繁，能够灵敏反映金融体系的资金供求状况，影响力大〔市场利率的“风向标〞〕。3、特征与作用：118二、商业票据市场商业票据市场是商业票据的流通转让活动所形成的市场。是货币市场中历史最悠久的融资工具之一。1、商业票据的发行：通常是不记名的；按面值贴现发行〔发行价<票面价〕；直接发行或者间接发行。

2、期限：最长不超过270天，一般为30天、60天、90天。二、商业票据市场商业票据市场是商业票据的流通转让活动所形1193、主要由承兑和贴现市场构成。承兑：承诺兑付的简称，指汇票到期前其付款人或指定银行确认票据载明事项，在票面上作出付款承诺并签章的业务。贴现；转贴现；再贴现贴现付款额=票面额×〔1-年贴现率×未到期天数/365〕3、主要由承兑和贴现市场构成。120三、CD市场CD(或CDS)：可转让大额定期存单的简称，它兼有定期存款和有价证券的特性。1、CD与一般定期存单的主要差异是：1〕不记名、可以自由转让；2〕金额固定、面额大〔如：US常为$10万〕；3〕存单期限一般为1年以内，多为3-6个月。4〕利率>同期银行存款利率；利率>同期国库券。三、CD市场CD(或CDS)：可转让大额定期存单的简称，1212、CD因其平安性、收益性、流动性好而受企业和各类机构投资者的欢送，成为大额流动资金的“停靠站〞。3、发行方式：批发式、零售式2、CD因其平安性、收益性、流动性好而受企业和各类机构投资者122四、回购市场●1、定义：回购协议是一份合约。可分为两种：

正回购：同一内容的资产先卖出再买进的合约。

逆回购：同一内容的资产先买进再卖出的合约。四、回购市场●1、定义：1232、特征：1〕期限短：隔夜-－7天。超过30天称为定期回购。2〕买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具〔主要对象：政府债券〕2、特征：1243、回购的实质：是一种有抵押品的短期借贷。最初目的是融资，后开展为货币政策手段。4、参与者：主要是金融机构、企业和中央银行。3、回购的实质：是一种有抵押品的短期借贷。最初目的是融资，后125我国银行间拆借、回购交易额年份拆借回购合计19978298307860519981978102129791999329139497315200067281578223793200180824013349055我国银行间拆借、回购交易额年份拆借回购合计199782983126五、国库券市场1、定义：国库券发行与流通及贴现的市场。2、特点：信誉高、风险小，流动性强〔“金边债券〞〕；净收益高〔可免个人所得税〕；结算、投资方便。五、国库券市场1、定义：国库券发行与流通及贴现的市场。1273、发行：一般采用间接发行方式，由金融机构承销。承销商采用竞价投标方式成功拍卖到国库券后，再到市场上出售。4、发行价：贴现发行。到期按票面额兑付。3、发行：128第三节资本市场资本市场是长期金融证券交易的场所，指归还期在一年以上的政府债券、公司债券及股票等交易场所。第三节资本市场资本市场是长期金融证券交易的场所，指129一、资本市场的主要特点:期限长，交易的主要目的是解决长期投资性资金的供求需要;收益较高而流动性较差：资金借贷量大；价格变动幅度大。

一、资本市场的主要特点:130二、资本市场的构成按金融工具的类别分：１．银行中长期信贷市场２．证券市场〔发行市场、流通市场；股票市场、债券市场、基金市场、衍生工具市场。〕

二、资本市场的构成按金融工具的类别分：131一〕、政府债券市场政府债券市场的分类：按发行机构分－－中央政府债券、地方政府债券和政府机构债券。按期限分－－国库券与公债一〕、政府债券市场政府债券市场的分类：132特征：与其他有价证券相比，政府债券具有平安性高、易变现并可能享受纳税优惠等显著特征。特征：133二〕、公司债券市场公司债券是由工商企业发行的归还期在一年以上的债券。公司债券通常半年支付一次利息，到期归还本金。公司债券的发行方式：通常有公募和私募两种。二〕、公司债券市场公司债券是由工商企业发行的归还134

特点：

公司债券相对于股票风险较小，相对于政府债券收益率又较高。是金融机构，特别是保险公司，储蓄银行，投资公司等长期资金来源比重较高的机构所乐于投资的对象。特点：135债券转让价格债券转让价格＝面额＋面额×票面利率×发行年限〔1+1年期储蓄利率〕残存年限债券转让价格债券转让价格136在我国，公司债券在?公司法?实施前仅有“企业债券〞一说。我国企业债券从1984年开场。1987年3月国务院公布?企业债券管理暂行条例?和?关于加强股票债券管理的通知?后，我国企业债券的发行工作开场走上标准化道路。在我国，公司债券在?公司法?实施前仅有“企业债券〞一说。我国1371993年的?企业债券管理条例?未对股份制企业是否可以发行债券做出真体说明和规定，1993年12月29日第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过了?中华人民共和国公司法?，并于1994年7月1日正式实施。?公司法?对我国的股份制企业发行公司债券做出了明确规定，从而在我国开场有了“公司债券〞一说。?企业债券管理条例?特点：审批制；利率限制1993年的?企业债券管理条例?未对股份制企业是否可以发行债138?公司法?对公司债券的发行做了以下规定：股份、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行公司债券。?公司法?对公司债券的发行做了以下规定：139发行公司债券，必须符合以下条件：

股份的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40％；等等。发行公司债券，必须符合以下条件：140三〕金融债券金融债券是由金融机构为了筹集某种专门用途的资金而发行的债务凭证．我国和日本有此类，但其他国家把债券分为两类—政府债券和公司债券。三〕金融债券金融债券是由金融机构为了筹集某种专门用途的资金而141四〕、股票市场股票是指股份公司发行的、表示其股东按持有份额享受权益和承担义务的可转让凭证。

股票的性质一般表现为：风险性与收益性，股东的参与性，无期限性，可转让性，波动性等。四〕、股票市场股票是指股份公司发行的、表示其股东按持有份142股票的发行方式分为直接发行和间接发行两种。

影响股票价格变动的因素主要有：宏观经济因素，政治、自然因素，行业因素，公司自身因素等。

股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。股票的发行方式分为直接发行和间接发行两种。143我国股票的种类：A股B股H股N股S股我国股票的种类：144五〕证券投资基金公司型基金和契约型基金开放式和封闭式基金五〕证券投资基金145三、证券发行市场与流通市场

发行市场是新证券发行的市场，即一级市场；流通市场是证券交易的市场，即二级市场。三、证券发行市场与流通市场发行市场是新证券发行的146〔一〕证券发行市场：发行方式：公募和私募直接发行和间接发行〔一〕证券发行市场：发行方式：147发行价格：平价折价溢价发行价格：148证券发行市场的评级：标准－普尔公司：10级穆迪公司：9级证券发行市场的评级：149发行程序：债券的发行程序股票的发行程序发行程序：150〔二〕证券流通(交易)市场发行市场与流通市场的关系：发行市场是流通市场得以产生的根底;流通市场是为证券提供流动性的主要场所。〔二〕证券流通(交易)市场151交易的组织形式：场内交易市场----交易所柜台交易〔店头交易〕市场第三市场：已上市的证券进展场外交易第四市场：机构交易网交易的组织形式：152证券交易所：证券交易所就是证券集中交易的场所。

证交所是当今世界各国证券发行与流通的典型组织形式。它有两种组织方式：会员制和公司制。证券交易所：证券交易所就是证券集中交易的场所。153场外交易：不是所有的证券都能在证交所交易，于是，未能取得交易所资格的证券和零星的小额交易只能寻找在交易所以外的市场，即通常所说的场外交易市场。场外交易：不是所有的证券都能在证交所交易，于是，154证券交易方式：现货交易期货交易期权交易信用交易〔垫头交易、保证金交易〕证券交易方式：155我国的证券市场的开展我国的股市我国的债券市场我国的证券市场的开展我国的股市156四、金融衍生产品交易市场：一、衍生金融市场的含义及功能衍生金融工具(financialderivative)是指在根底金融工具之上产生的金融工具。衍生金融市场功能：套期保值价格发现降低交易本钱高效投机的方式四、金融衍生产品交易市场：一、衍生金融市场的含义及功能157二、衍生金融市场的分类按产品形态：远期、期货、期权、互换；按原生资产的不同分为：股票类、利率类、汇率类、商品类；按交易方法：场内交易和场外交易衍生工具。二、衍生金融市场的分类按产品形态：远期、期货、期权、互换；158三、金融期货〔financialfutures〕

是以各种金融工具或金融商品作为标的物的期货交易方式。期货和约是一种标准化的远期和约。三、金融期货〔financialfutures〕是159〔一〕金融期货的种类利率期货外汇期货股票指数期货黄金期货〔一〕金融期货的种类160〔二〕期货的特点1、交易单位、交割日期、交割地点、最小变动价格等均标准化。2、交易双方不直接交易，而是通过清算所清算。〔日清日结〕3、购置和约不是全额付款，而是交纳一定比例保证金。4、和约到期前并非实物交割，一般是交割日前对冲〔平仓〕。5、佣金制度〔二〕期货的特点1、交易单位、交割日期、交割地点、最小变动价161〔三〕金融期货的交易程序开立账户发出期货交易委托交易流程〔三〕金融期货的交易程序162套期保值建立与其现货市场相反的仓位，并在期货合约到期前实行对冲以结清仓位。价格发现指其能提供各种金融商品的价格信息。综合反映了买卖双方对当时和未来某一时间某种金融商品价格的观点。〔三〕金融期货市场的根本功能套期保值建立与其现货市场相反的仓位，并在期货合约到期前实行163四、金融期权

以金融商品或金融期货合约为标的物的选择权交易形式。四、金融期权以金融商品或金融期货合约为标的物的选164〔一〕根本概念：期权是一种远期和约，它赋予期权购置者在规定期限内按交易双方约定的价格购置或者一定数量的商品和资产的权利。期权购置者、期权出售者协定价格、期权费〔期权价格〕〔一〕根本概念：期权是一种远期和约，它赋予期权购置165期权的种类：1、买入期权〔看涨期权〕、卖出期权〔看跌期权〕2、欧式期权、美式期权期权的种类：166产生的时间先后交易性质权利义务对称性差异盈亏风险不同保证金要求不同〔二〕期权与期货比较

产生的时间先后〔二〕期权与期货比较

167看涨期权盈亏分析

看跌期权盈亏分析〔三〕期权交易盈亏分析〔三〕期权交易盈亏分析168看涨和看跌期权盈亏分析看涨和看跌期权盈亏分析169五、远期和约〔P144〕指和约双方规定在未来某一期限内按约定的价格买卖约定数量的相关资产。主要有：货币远期和利率远期。五、远期和约〔P144〕指和约双方规定在未来某一期限内按约定170六、互换〔swap〕互换交易是指当事人利用各自筹资本钱相对优势，以商定的条件在不同币种或不同利息种类的资产或负债之间引起的风险进展交换。以防止将来因汇率和利率变动而获取常规方法难以得到的币种或较低的利息，到达降低资本本钱、管理风险、实现规模经济、在世界资本市场套利、进入新市场、创造复合金融工具等目的行为。六、互换〔swap〕互换交易是指当事人利用各自筹171交换中名义本金的数额一样，适用的货币也一样，那么不需要实际本金的交换，故为名义本金。（一）利率互换交换中名义本金的数额一样，适用的货币也一样，那么172案例：在没有互换交易情况下：A公司B公司A对B的绝对成本优势直接筹集固定资金10122直接筹集浮动利率资金LIBOR+0.5%LIBOR+0.75%0.