保险学-05与经济

1第五章保险与经济2对保险业的认识保险属于金融中介什么是金融中介(financialintermediary)介于资金提供者和资金需求者之间作为权利义务关系一方最典型的是商业银行保险也是一种金融中介资金来源资金运用3对保险业的认识保险提高融资效率降低资金融通的交易成本增强资金流动性体现规模经济效应4保单贷款保单贷款保单所有者以保险单作抵押,向保险公司取得贷款仅限寿险保单贷款与一般银行贷款的区别保单贷款的实质:提前支取保单现金价值贷款额度:一般为保单现金价值扣除各项欠款后余额的一定百分比(平安为80%)贷款期限:一般不超过6个月贷款利率:一般高于同期银行贷款利率(如平安某一险种:贷款利率为同期人民银行六个月期贷款利率与2.5%之较大者+2.0%保单贷款的形式保费自动垫交现金贷款5保险有助于金融体系稳定银行体系的脆弱性资产负债率极高资产与负债期限不匹配货币危机、经济危机易传导至银行业“挤提效应”存款保险(depositinsurance)作用提高存款人对银行的信任度和投资信心有利于稳定金融秩序促进银行业适度竞争存款保险机构对银行经营活动的监督问题:道德危害6存款保险美国的联邦存款保险公司(FDIC)FDIC:FederalDepositInsuranceCorporation产生于1929-1933经济大萧条由国会于1933年设立,属于政策性保险公司对个人存款给予最高10万美元的保险金额并非所有银行都参加7贷款保险银行或借款人为投保人银行为被保险人保险公司在借款人及保证人未按时偿还贷款的情况下,承担偿还贷款义务一般设置免赔率目前业务开展极少贷款保险与贷款担保:后者操作更有效率二者性质类似,但后者更有经验贷款担保一般要求提供反担保,保险公司无法要求提供反保险正确理解住房抵押贷款保险8保险与资产证券化资产证券化(securitization)以资产为背景(assetbacked)发行标准化证券提高资产流动性,分散风险典型应用:银行信贷资产证券化典型应用:房地产投资信托(REIT)资产证券化在中国9保险与资产证券化保险资金来源的证券化PCS保险期权(PCS是一家公司:PropertyClaimServices)基础是PCS发布的损失指数指数每日更新,指数越高,代表实际损失越大,保险公司依据保险合同所负的赔偿额越高每一指数点相当于200美元假设某一保险公司购买了一份行权价格为40点的PCS期权,如果实际损失指数为50保险公司在保险市场上需要履行的赔付义务有所增加但在期权市场上,超过40的部分由期权的卖方承担,保险公司行权后,每份期权可获得2000美元补偿类似于险位超赔再保险巨灾再保险证券化10保险与资产证券化保险资产的证券化:保单贷款证券化保单贷款:保险公司的资产项目通过证券化,可增强资产流动性资产打包信用评级与信用增强SPV(SpecialPurposeVehicle)发行保单贷款支持证券(insurancepolicyloanbackedsecurities)11保险资金运用与资本市场保险资金运用渠道银行存款(协议存款)政府债券金融债券证券投资基金直接投资于股票其他(企业债,现金)保险资金的特点规模大稳定性强期限长资本市场重要的资金来源12金融服务一体化分业与混业我国长期以来实行分业经营与分业监管的体制混业经营是趋势：一些迹象银行的债转股金融集团公司:光大、中信、平安、中银商业银行获准设立证券投资基金证券公司的股票质押贷款保险资金直接入市保险与商业银行、投资银行的不同13第二节保险与财政保险与财政在灾害损失补偿方面的相互补充商业养老保险、社会保险与财政财政对保险的支持:税收优惠14第三节保险与宏观经济经济发展水平对保险的影响正相关关系随着经济的发展引发风险的因素增加对风险的识别/衡量/控制技术和能力提高,可保危险种类增多人们的保险需求增加通货膨胀(inflation)对保险的影响通货膨胀影响保险资金运用的效益通货膨胀影响利率水平,进而影响保险公司业务运作15保险与宏观经济通货紧缩对保险的影响对投资收益的影响对投保人投保能力的影响通过利率对保险公司业务运作的影响保险与国际贸易保险源于国际贸易保险便利了国际贸易的开展出口信用保险海险航空运输险中国社会保险缺口社保基金与养老金的区别社保基金与养老金缺口社保基金缺口形成原因社保基金缺口解决办法1社保基金与养老金的区别

社保基金等同于养老金吗？2015年8月颁布并实施的《基本养老保险基金投资管理办法》2016年3月28日，国务院正式发布《全国社会保障基金条例》社保基金VS社会保险金社会保障基金社保基金理事会官网显示，社保基金理事会成立于2000年8月份，其定位是国家战略储备基金，旨在弥补未来养老金缺口，简单讲是未来的支出。其资金来源主要分为几个部分，中央财政拨入资金、国有股减持或转持所获资金和股权资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益。社会保险基金（养老金）由人社部和各地社会保险机构负责的资金被称为“保险基金”（主要来源是养老金）

保险基金的构成主要是两部分，保险基金中80%以上都是企业和个人交的五险，另外百分之十几来自政府补助。截止到2013年年末的数据，人社部负责的基本养老保险基金累计结存3.1275万亿元保险基金负责每月的养老金支付和结算，而社会保障基金则是用于未来出现养老金支出缺口的情况时进行补充和应急。社保基金2014年财务数据

（一）基金主要财务数据2014年末，基金资产总额15356.39亿元。其中：直接投资资产7718.12亿元，占基金资产总额的50.26％；委托投资资产7638.27亿元，占基金资产总额的49.74％。境内投资资产14050.61亿元，占基金资产总额的91.50％；境外投资资产1305.78亿元，占基金资产总额的8.50％。全国社保基金权益12407.97亿元，其中，累计财政性净拨入6552.67亿元，累计投资增值5855.30亿元（其中累计投资收益5134.67亿元，基金公积和报表折算差额合计720.63亿元）。个人账户基金权益1109.74亿元，其中，划入资金805.82亿元，累计投资收益303.92亿元。广东委托资金权益1055.58亿元，其中，委托资金1,000亿元，累计投资收益173.36亿元。（二）投资业绩2014年，基金权益投资收益额1424.60亿元，投资收益率11.69％。其中，已实现收益额883.84亿元（已实现收益率7.45％），交易类资产公允价值变动额540.76亿元。基金自成立以来的年均投资收益率8.38％，累计投资收益额5611.95亿元。（三）财政拨入资金情况2014年，财政性拨入全国社保基金资金和股份552.64亿元，其中：中央财政预算拨款200亿元；国有股减转持资金和股份82.83亿元（减持资金21.58亿元，境内转持股票25.36亿元，境外转持股票35.89亿元）；彩票公益金269.81亿元。扣除实业投资项目上市时社保基金会作为国有股东履行减持义务减少国有股0.23亿元，财政性净拨入全国社保基金552.41亿元。截至2014年末，财政性拨入全国社保基金资金和股份累计6572.98亿元，其中：中央财政预算拨款2498.36亿元，国有股减转持资金和股份2384.11亿元（减持资金836.97亿元，境内转持股票869.26亿元，境外转持股票677.88亿元），彩票公益金1690.51亿元。扣除实业投资项目上市时社保基金会作为国有股东履行减持义务累计减少国有股13.51亿元，以及用于四川地震灾区工伤保险金补助财政调回6.80亿元，全国社保基金财政性净拨入累计6552.67亿元。社会保险金2015年财务数据根据2015年养老保险统计快报，全年全国养老保险基金合计总收入3.2万亿，总支出2.8万亿，累计结存3.98万亿(包括城镇职工和城乡居民)。人社部此前称，预计各地可以归集用于投资的养老保险基金大约在2万亿左右。养老金年化投资收益在2%~3%社会保险基金组成五险一金，是指用人单位给予劳动者的几种保障性待遇的合称，包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险，还有住房公积金。2016年3月23日“十三五”规划纲要提出，将生育保险和基本医疗保险合并实施。这意味着，未来随着生育保险和基本医疗保险的合并，人们熟悉的“五险一金”或将变为“四险一金”。社会保险基金改革和申领条件新的养老保险制度打破了企业所有制和职工身份的界限，非公有制单位职工参保后可以享受和国有、集体企业职工同样的养老保险待遇。表现在：符合法定年龄和条件的可以办理退休，并按月领取养老金;养老金标准统一按照缴费年限和缴费金额计算;职工调动时，养老保险关系随同转移;符合一次性领取条件的将一次性结算等等。劳动者具备什么条件才能办理退休手续并按月领取养老金?劳动者同时具备以下条件，可以办理退休：（1）达到国家法定的退休年龄，即男年满60周岁，女工人年满50周岁，女干部年满55周岁。（2）缴费年限（含视同缴费年限）满15年及其以上。凡符合上述条件的人员，经所在地社会保险经办机构审核，劳动保障行政部门批准办理退休手续，按月领取养老金。缴费比例分作以企业参保和以个体劳动者参保两类：（一）各类企业按职工缴费工资总额的20%缴费，职工按个人缴费基数的8%缴费。职工应缴部分由企业代扣代缴。（二）个体劳动者包括个体工商户和自由职业者按缴费基数的18%缴费，全部由自己负担。2社保基金缺口社保资金的缺口最大的是养老金的缺口截至2014年底，城镇职工基本养老保险的个人账户累计记账额达到40974亿元，而城镇职工基本养老保险基金累计结余额为31800亿元。也就是说，即使把城镇职工基本养老保险基金的所有结余资金都用于填补个人账户，也仍然会有接近1万亿的空账。随着老龄化加剧，社保资金支出增幅高居不下。职工养老征缴收入增长低于支出增长，收支缺口明显。3社保基金缺口形成原因超老龄化养老金投资偏低社保基金参保率下降电商的影响养老金投资收益偏低社保基金理事会管理的1.4万亿的保障基金的年化收益率为8%，人社部管理的社会保险基金（养老金）的年化收益率2~3%。如此大的差距在于两只基金的投资标的和投资范围社会保障基金投资范围社保基金直接操刀投资的资产主要包括以下几类，协议存款，这个比例大概占到固定收益类资产的一半；另外还有权益类投资中对央企的股权投资以及部分私募股权投资、信托投资还有少量对股市的指数化投资，社保基金所有的公开市场投资全部通过委托第三方进行的投资，不管是股票还是债券，社保基金的资产配置团队是不做具体个股或单券的投资，而是决定何时对委托基金进行增资或撤资，以及具体的规模。因为多元化的投资方式和专业的资产配置团队和管理团队带来的是平均年化8%的收益，远高于国家给社会保障基金定下的“跑赢CPI两个点”的目标。WIND统计数据显示，2016年3月，两市已有832家上市公司披露了年报，其中社保重仓流通股达到221家，整体占比在26.56%，所有社保组合目前合计持股达24.97亿股，按照年报计算（12月31日收盘），总市值达575.33亿元。全国社会保障基金条例2016年3月28日，国务院正式发布《全国社会保障基金条例》全国社会保障基金是国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂，国家根据人口老龄化趋势和经济社会发展状况，确定和调整全国社会保障基金规模。《条例》表示，全国社会保障基金理事会负责全国社会保障基金的管理运营。全国社会保障基金理事会投资运营全国社会保障基金，应当坚持安全性、收益性和长期性原则，在国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理配置资产。社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债的投资比例不低于50%，企业债，金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%；按成本计算，不得超过其管理的社保基金资产总值的10%。委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20%社会保障基金入市历程社保基金投资运作的基本原则是：在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。社保基金资产是独立于理事会、社保基金投资管理人、社保基金托管人的资产。这就是通常所说的可以进入股市的“社保基金”。中国社保基金入市历程为：2000年8月，全国社会保障基金理事会成立。2001年7月，全国社保基金首次“试水”股市。2001年12月，全国社会保障基金理事会第一届理事大会第一次会议召开。2001年12月13日，财政部和劳动保障部公布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。2002年1月，荷银集团介入中国社保基金管理研究。2002年3月，全国社会保障基金理事会与美国信安金融保险集团在京签署培训合作备忘录。2002年6月27日，在由中国政策科学研究会和瑞士信贷第一波士顿共同主办的“社保基金与资本市场研讨会”上，与会专家表示，社保基金入市是必然选择。2002年年底，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司成为首批社保基金管理人，中国银行、交通银行为基金托管人。社会保障基金入市历程2003年2月10日，原证监会副主席高西庆出任社保理事会副理事长，分管投资；3月28日，国务院正式任命项怀诚为全国社保基金理事会新任理事长。2003年4月14日，履新不久的中国证监会主席尚福林与项怀诚在社保基金理事会见面。2003年6月2日，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社保基金将正式进入证券市场。社会保障基金骄人战绩2007年是个疯狂又悲惨的市场，大盘上涨96.66%，社保基金收益率43.19%。不要以为它跑输了大盘，一方面社保有相当大部分投资是固定收益类的，另一方面，正是对疯狂的克制使它可以全身而退。2008年社保基金投资收益率达到-6.79%，同期市场收益为-65.39%。2015年，社保基金投资收益总额2287.04亿元，收益率达到15.14%。同期市场收益为9.41%。社保基金管理人及投资方向社保基金管理人多为存在历史长。业绩稳定、规模大的基金公司：如博时、鹏华、嘉实、南方、长盛、招商、国泰、易方达、华夏等。社保资金入市不是养老金入市社保基金入市一直是市场上热炒的概念，市场上也有众多专家和普通民众一直以为所谓社保基金入市就是养老金入市；但这根本是个误区：因为社会保障基金早已于2010年12月9日通过委托第三方基金实现了入市，不仅是境内，还有境外的股市，而市场上探讨的应该是人社部的4万亿资金（养老金）是否应该部分入市的问题。基本养老保险基金投资管理办法2015年8月颁布并实施的《基本养老保险基金投资管理办法》根据2015年养老保险统计快报，去年全年全国养老保险基金合计总收入3.2万亿，总支出2.8万亿，累计结存3.98万亿(包括城镇职工和城乡居民)。人社部此前称，预计各地可以归集用于投资的养老保险基金大约在2万亿左右。于目前养老保险统筹层次不高，城镇职工基本养老保险实际上主要分布在地级市，城乡居民基本养老保险基金主要分布在各县区。在资金归集的过程中还会受到多种因素的影响，预计今年可归集用于投资运营的资金大约有一万多亿元。养老金入市《基本养老保险基金投资管理办法》规定投资，基本养老基金投资股市的上限为30%，这意味着这意味着今年内最多将有6000亿养老金进入股市。全国统一的政策出台之前，广东、山东等省份已经试点入市。广东省委托资金1000亿元，累计投资收益173.36亿元。2015年，山东省委托全国社保基金理事会管理基本养老保险基金结余资金1000亿元。江苏、浙江、北京等累计结余超千亿元的七省市将成为今年养老金入市的大热门总市值与国家资金比例截止2016年3月29日，沪深两市总市值为40万亿在沪深两市中央企业控股上市公司有286户，占上市公司总数的10%，在总市值中占20%。社会保障资金投资超过7000亿养老金预计可投入6000亿国家队2015救市投入1.26万亿社会保险基金参保率下降参保率2008年，87%2013年，84%2014，81%2015，

预计在80%左右参保率为何逐年下降？3800万中国人为何中断缴社保？

2013年底，在人社部今年做的一项调查中，今年累计中断缴社保的人有3800万，这意味着有23%的工作人口中断了缴费。这个数据占城镇职工参保的一成还多。表面上看，弃保纯属个人行为，但影响的却是整个社保体系，这造成了养老金空账压力加剧！而最值得深究的是，为什么那么多人会选择中断缴纳？养老金到底有多少新政策退休时基本养老金＝当地上年度在岗职工月平均工资+本人指数化月平均缴费工资/2×缴费年数/100+实际缴费工资累计额的8%/（平均预期寿命-退休年龄）×12月注：1、本人指数化月平均缴费工资=当地上年度在岗职工月平均工资*本人缴费指数；“本人缴费指数”为“本人当月缴费工资”除“当月当地在岗职工月平均工资”后的历年算术平均值。2、单位缴费工资总额20%全部进入统筹账户，个人缴费8%进入个人账户。3、本决定实施后到达退休年龄但缴费年限累计不满15年的人员，不发给基础养老金；个人账户存储额一次性支付给本人，终止基本养老保险关系。4、职工基本养老保险制度只点明“个人账户”有利率，没承诺未来利率水平，如何尽快解决空账运转状况实现可能的增值是问题的关键。大部分进入“统筹账户”的资金没有利息收益。5、所谓“平均预期寿命”又称“人口平均期望寿命”，是指在现阶段每个人如果没有意外，应该活到的年龄，其数值呈逐年上升趋势。例如，北京市社会保险基金管理中心（京社保发[2004]9号）通知“2003年4月1日至2004年3月31日期间，计算预提社会保险费用时，北京市人口平均寿命期望值以78岁做为计提参数；2004年4月1日至2005年3月31日期间，以80岁做为计提参数”。15年后是否要继续缴纳养老金在一个理想化的情况下计算假设：小明在北京25岁入职，65岁正常退休，活到了80岁，每月税前工资10000元。已知北京市2015年在岗职工月平均工资为6463元。分成两种情况来看，第一种小明缴纳满15年后不再续缴，第二种小明缴满40年，直至退休。假设第一种情况个人平均缴费指数为1，第二种情况个人平均缴费指数为1.2。1、退休前个人缴纳的费用第一种情况：个人缴纳费用=10000×0.08×12×15=144000第二种情况：个人缴纳费用=10000×0.08×12×40=3840002、退休后每月领取养老金第一种情况：他退休后每月领取养老金=6463(1+1)÷2×15×1%×0.08×12×15÷101=2395元第二种情况：他退休后每月领取养老金=6463(1+1.2)÷2×40×1%×0.08×12×40÷101=6646元3、到去世时个人领取的养老金总额第一种情况：个人领取的总额=2395×12×15=431100第二种情况：个人领取的总额=6646×12×15=11962804、回报率第一种情况：比例=(431100-144000)÷144000=1.99第二种情况：比例=(1196280-384000)÷384000=2.12缴费期过长和满15年不缴对于工作不稳定和流动性大的务工人员尤其是农民工来说，随时都可能有失业的风险，社保也随时有可能断缴，15年的缴费期对经济紧张、频繁流动的务工人员来说过于漫长，反倒成为一种累赘和负担。如果有段时间工作无着落无法续缴保费，此前长时间累积的缴纳时限就会付之东流，甚为可惜。这大概就是那3800万人断缴的重要原因之一。很多人还会发生道德风险，千方百计减少缴费，过了15年门槛就不缴了，叫作“断保”。个人账户空账严重《报告》称，个人账户累计记账额快速增长，即使把城镇职工基本养老保险积累的所有资金用于填补个人账户，个人账户仍然会有较大空额。个人账户记账累计额减去各省做实的累计结余就是“空账”。截至2014年底，个人账户的空账额超过3.5万亿元。“空账”是怎么形成的？这或许和现行制度有关。中国养老保险社会统筹和个人账户相结合的结构，本质上是创建了一个前所未有的混合型部分积累制，也就是“现收现付制加个人积累制”的模式，其初衷是将社会统筹和个人账户的优势发挥出来，目的是实现预期稳定和多缴多得。在制度的实际执行中，由于没人承担从现收现付制向部分积累制的转制成本，个人账户缴费不得不用于保障当期养老金的发放，从而形成了“空账”。电商对社保基金的影响个体劳动者包括个体工商户和自由职业者按缴费基数的18%缴费，全部由自己负担。

18%远远大于8%，失去缴纳动力电商不缴税

电商性质使得销售化整为零，导致90%以上电商达不到征税标准电商不缴税至于那些达不到建账标准的个人卖家，相关部门则定期定额征收个税。目前，全国各地核定应纳税额的标准不同。以北京为例，根据《北京市地方税务局关于进一步加强个体工商