资产配置与财富管理专题

资产配置与财富管理专题1.权益资产上升周期的资管业态1.1公募基金：净资产达24万亿元，持仓A股市值接近6万亿元截至2021Q3，公募基金净资产规模达24.07万亿元，其中持仓的A股市值约5.76万亿元，2018年末以来，公募基金投资A股市值逐步攀升。三季度权益基金发行份额近4000亿份，显著高于上季度。近几年权益公募发行持续火热，规模趋势性上升。1.2私募证券投资基金：规模有望增长至5.9万亿元我们估算2021Q3私募证券投资基金行业规模有望接近6万亿元。结合私募证券基金产品2021Q3整体业绩1.32%，我们测算该季度存续产品因业绩上涨带来的规模变动约700亿元，当季新产品发行规模约2300亿元，假设当季产品清算规模450亿元，则产品净发行规模1850亿元。考虑到2021Q3新产品募集规模环比显著增长，我们假设存续产品净申购规模环比增加500亿元至2500亿元，则该季度规模有望增长5050亿元至约5.9万亿元。2.优化供给：从基金组合筛选到基金组合超市2.1稳健型与平衡型“固收+”基金组合策略业绩表现：稳健型“固收+”基金组合自建立至2021年10月15日累计收益率为6.78%，而“股债1：9”组合累计收益率为5.45%，跑赢参考组合。风险指标方面看，稳健型“固收+”组合的波动率稍大于“股债1:9”组合，最大回撤方面两个组合表现均较为优秀。风险调整后收益角度看，稳健型“固收+”组合sharp比率为2.66，相对优于“股债1：9”投资组合的2.08。策略业绩表现：平衡型“固收+”基金组合自建立至今累计收益率为8.47%，而“股债2:8”组合累计收益率为5.95%，Wind混合债券型二级基金指数为7.96%，整体跑赢两个参考组合。组合风险指标方面看，平衡型“固收+”组合的波动率、最大回撤均稍大于“股债2:8”组合，但显著优于混合债券型二级基金。风险调整后收益角度看，平衡型“固收+”组合Sharp比率为1.86，相对优于两个参考组合。2.2股债配置型基金组合股债配置基金优选组合旨在降低集中投资单一资产时的风险波动，为投资者带来长足的稳健收益。通过精选在股、债二元资产上配置能力卓著的基金经理，以兼顾收益弹性和回撤控制。具体组合构建请参考我们的外发报告基金组合专题系列之十五—攻守兼备，构建股债配置型基金组合（2021-04-30）和基金组合专题系列之十六—立足投资行为，改进配置型基金组合（2021-10-19）。3.适应需求：立足三感改善客户体验能做到的才是硬道理：波动率、持仓行为与收益绩效；投资中不能承受之重：基金收益、基民收益与投资行为；降低焦虑感：统计投教有助于持有人明晰自己的处境；降低焦虑感：陪伴持有人的及时报告&电话会议。增强信任感：专业能力和品牌是财富管理服务的关键在财富管理机构的选择上，团队专业性成为比品牌更加重要的因素。市场产品趋于多样，金融监管日趋完善，投资者如今更加关注财富管理团队的专业性。大品牌不再是选择财富管理机构的首要标准。增强信任感：以公开、透明、指数化的方式展示各种组合；增强信任感：普遍看中指数示范性、连续性、透明性和低成本；增强信任感：财富管理规律、行为、方案的体系化研究积累。激发参与感：潜客特征——自媒体化、知识化、年轻化场外、场内基金自然投资者年龄结构较为接近，中青年为主。场外基金相对场内更年轻化，30岁以下的投资者占比约28%。年轻人投资基金意愿较强，互联网端更