经济类-投资学-考试复习题

第1章投资概述习题一、单项选择题1、下列行为不属于投资的是（C）。A.购买汽车作为出租车使用B.农民购买化肥C.购买商品房自己居住D.政府出资修筑高速公路2、投资的收益和风险往往（A）。A.同方向变化B.反方向变化C.先同方向变化，后反方向变化D.先反方向变化，后同方向变化3、购买一家企业20%的股权是（D）。A.直接投资B.间接投资C.实业投资D.金融投资4、对下列问题的回答属于规范分析的是（C）。A.中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？B.上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？C.企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？D.实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。L）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（L）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（L）4、直接投资是实物投资。（X）5、间接投资不直接流入生产服务部门。（L）6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（X）三、多项选择题1、以下是投资主体必备条件的有（ABDE）A．拥有一定量的货币资金B．对其拥有的货币资金具有支配权C．必须能控制其所投资企业的经营决策D．能够承担投资的风险E．能够享有投资收益2、下列属于真实资本有（ABCE）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（AB）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司60%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、产业投资往往会形成（ABDE）A、固定资产B、无形资产C、金融资产D、流动资产E、真实资产四、名词解释1、投资2、投资主体3、产业投资4、证券投资5、直接投资6、间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资学的研究对象是什么？4、投资学的研究内容是什么？第2章市场经济与投资决定习题一、单项选择题1、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（B）。A.两种经济制度所属社会制度不一样B.两种经济制度的基础性资源配置方式不一样C.两种经济制度的生产方式不一样D.两种经济制度的生产资料所有制不一样2、市场经济配置资源的主要手段是（D）。

A.分配机制B.再分配机制C.生产机制D.价格机制3、以下不是导致市场失灵的原因的是（A）

。

A.市场发育不完全B.垄断C.市场供求双方之间的信息不对称D.分配不公平二、判断题1、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活力。（L）2、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是造成市场失灵一。（X）3、没有企业法人产权，就没有现代企业制度。（L）4、在我国传统计划经济时期企业只拥有有限的投资决策权。（X）5、保持投资总量和投资结构的合理是保证经济稳定增长的条件之一。（L）6、按现代产权理论，完整意义上的产权主要是指对一种物品或资源的支配使用权、自由转让权以及剩余产品的收益权。（X）7、价格机制具有奖优罚劣的作用。（L）三、多项选择题1、市场经济的基本特征包括（ACE）。A.自利性B.自私性C.自主选择性D.生产资料私有制E．激励互溶性2、下列说法正确的是（ABC）。A．政府的作用应严格限制在市场失灵的领域B．政府的作用应限制于能够修补的市场缺陷C．政府干预经济所带来的收益应大于其所付出的成本D、凡是具有外部效益的工程都应该由政府投资E．技术或自然垄断性产业只能由政府来投资3、金融市场发挥优化资源配置必须具有的条件包括（ABDE）。A．产权明晰B．市场上的交易者关系平等C．市场信息充分但不对称D．资本市场体系完备，资产品种多样化E．交易者是理性的经济人4、当前完善我国投资制度的主要内容应包括（ABCDE）。A．投资主体多元化B．建立健全现代产权制度C．完善公司治理D．改革和完善国有资产管理体制E．发展和完善金融市场四、问答题1、一定的经济主体如何才能成为真正的投资主体？2、计划经济和市场经济下的投资决定有何不同？3、结合新制度经济学的有关知识，谈谈你对中国投资制度改革的看法或建议。第3章证券投资概述习题一、单项选择题1、从狭义的角度来说，股票是一种（C）A．商品证券B．货物证券C．资本证券D．货币证券2、一些大公司发行的业绩较好的普通股票通常称之为（B）A．红筹股B．蓝筹股C．大盘股D．B股3、公司能在当前支付较高收益的股票称之为（A）A．收入股B．成长股C．垃圾股D．防守股4、在下列证券中，投资风险最低的是（A）A、国库券B、金融债券C、国际机构债券D、公司债券5、中国某公司在美国发行的以欧元为面值货币的债券称之为（B）A．外国债券B．欧洲债券C．武士债券D．扬基债券6、中央银行在证券市场市场买卖证券的目的是（D）A、赚取利润B、控制股份C、分散风险D、宏观调控7、资本证券主要包括（C）。A、股票、债券和基金证券B、股票、债券和金融期货C、股票、债券和金融衍生证券D、股票、债券和金融期权8、有价证券是的一种形式。（B）A、商品证券B、虚拟资本C、权益资本D、债务资本9、股票实质上代表了股东对股份公司的（D）。

A、产权B、债券C、物权D、所有权

10、记名股票和不记名股票的差别在于（D）。

A、股东权利B、股东义务C、出资方式D、记载方式11、优先股股息在当年未能足额分派时，能在以后年度补发的优先股，称为（B）。A、参与优先股B、累积优先股C、可赎回优先股D、股息率可调整优先股12、股东大会是股东公司的（A）。A、权力机构B、法人代表C、监督机构D、决策机构13、债券具有票面价值，代表了一定的财产价值，是一种（B）。A、真实资本B、虚拟资本C、财产直接支配权D、实物直接支配权14、债券和股票的相同点在于（D）。A、具有同样的权利B、收益率一样C、风险一样D、都是筹资手段15、股票有不同的分法，按照股东权益的不同的可以分为（B）。A、记名股票与不记名股票B、普通股票与优先股票C、有面额股票与无面额股票D、A股与B股（在我国的含义）16、记名股票必须置备股东名册，其中不是股东名册的必备事项。（D）A、股东的姓名及住所B、各股东所持股份数C、各股东所持股票的编号D、各股东可以卖出股票的日期17、债券分为实物债券、凭证式债券和记帐式债券的依据是（A）。A、券面形式B、发行方式C、流通方式D、偿还方式18、在票面上不标明利率，发行时按一定折扣率，以低于票面金额发行的债券叫（C）。A、单利债券B、复利债券C、贴现债券D、累进利率债券19、债券有不同的风险，但主要来自利率的波动，根据这一特点债券可以分为（A）。A、固定利率债券与可变利率债券B、单利债券与复利债券C、固定利率债券与累进利率债券D、贴现利率债券与浮动利率债券20、浮动利率债券的利率在确定时一般要与市场利率挂钩，其与市场利率的关系是（A）。A、高于市场利率B、低于市场利率C、等于市场利率D、没有关系21、目前，能在上海证交所进行交易的债券是（C）。A、实物债券B、凭证式债券C、记帐式债券D、以上都不能在证交所交易22、一般而言，下列债券的信用风险依次从低到高排列的顺序为（C）。A、地方政府债券、公司债券、金融债券B、金融债券、公司债券、地方政府债券C、地方政府债券、金融债券、公司债券D、金融债券、地方政府债券、公司债券二、多项选择题1、股票的特征是（ABC）A．流动性B．风险性C．收益性D．可偿还性2、证券投资应遵循的原则有（ABCD）A．分散投资原则B．效益与分险最佳结合原则C．责任自负原则D．理智投资原则3、我国当前股票的形式是（ABC）A．无记名股票B．有面额股票C．无纸化交易D．记名股票4、我国上市公司的股权结构大致分为（ABCD）A、国家股B、法人股C、社会公众股D、外资股5、优先股股东的特点有（ABCD）A．优先分配股息B．优先分配剩余资产C．股息水平固定D．有限的参与权6、在公司破产事件中（AD）。A、股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资B、普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权C、债券持有人有权获得公司偿付股东清偿后所剩余财产的赔偿D、优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权7、按计息的方式分类，债券可分为（CD）。

A、附息债券B、贴现债券C、单利债券D、复利债券8、有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可以自由转让的凭证，这种是（AD）凭证。A、所有权凭证B、资本凭证C、货币凭证D、债券凭证9、我国《公司法》规定，股票采用书面形式或国务院证券管理部门规定的其他形式。股票应载明的主要事项有（ABCD）。A、公司名称B、公司登记成立的日期C、股票种类D、股票的编号10、优先股票根据不同的条件，可以分为（ABCD）。A、累积优先股票与非累积优先股票B、参与优先股票与非参与优先股票C、可转换优先股票与不可转换优先股票D、可调整优先股票与固定优先股票11、债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。从中我们可以知道（ABCD）。A、发行人是借入资金的经济主体B、投资者是出借资金的经济主体C、发行人需要在一定时期还本付息D、反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证12、债券作为证明债权债务关系的凭证，一般用具有一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面上的基本要素有（ABCD）。A、票面价值B、偿还期限C、利率D、债券发行者的名称13、债券与股票不相同的地方表现在（ABCD）。A、两者的权利不一样B、两者的目的不一样C、两者的期限不一样D、两者的收益率不一样14、可以在市场上流通转让的债券是（AC）。A、实物债券B、凭证式债券C、记帐式债券D、以上都不能流通转让15、公司发行优先认股权的目的为（ABC）。A、不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利B、因发行新股将导致短期内每股净利稀释而给股东一定的风险补偿C、增加新发行股票对股东的吸引力D、增加认购股票的投资者的数量三、判断题1、股票从本质上来说是属于虚拟资本的范畴，其本身并没有价值。（）2、有价证券是虚拟资本，但是它是发行却能起到优化资源配置的作用。（）3、在金融市场中，资本市场属于证券市场的一种。（X）4、资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券就是指资本证券。（）5、所有的政府债券都可享受税收优惠。（X）6、在公司分红方面，普通股股东和优先股股东的权利是一样的。（X）7、债券是有期投资，股票是无期投资。（）8、我国的B股是指以人民币标明股票面值，在境内上市，供境内人以美元购买。（X）9、债券的票面要素有票面价值、偿还期限、利率、债券发行者名称四个因素，它们必须在实际的债券上印制出来。（X）10、在我国目前，政府债券的发行者一定是中央政府，而不能是地方政府。（）11、在我国现阶段的国债种类中，无记名国债就是一种实物债券。（）四、名词解释1、股票2、优先股3、债券4、证券投资5、投机五、问答题1、普通股票享有哪些基本权利？2、简述股票与债券的区别。3、证券投资与投机有何联系与区别？4、证券投机有哪几种基本形式？如何正确评价其作用？5、证券投资的作用有哪些？第4章证券市场及其运行习题一、单项选择题1、对证券承销商来说，风险最大的承销方式是（D）。A、代销B、余额包销C、组成承销团D、全额包销2、投资者买卖成交后当天可进行反向交易的交易方式是（C）。A、现货交易B、信用交易C、回转交易D、期货交易3、金融市场分为初级市场和二级市场，这是根据金融市场的（B）划分的。A、交易的对象B、交易的性质C、交易的期限D、交易的时间4、道•琼斯工业股价平均数是采用（B）家公司的股票计算出来的。A、15B、30C、255D、5005、二级市场的组织形态有两种，一种是交易所，证券的买主和卖主或是其代理人在交易所的一个中心地点见面并进行交易，另一种交易形式是（A）。A、场外交易市场B、有形市场C、第三市场D、第四市场6、中国证券市场逐步规范化，其中发行制度的发展（B）。A、始终是审批制B、由审批制到核准制C、始终是核准制D、由核准制到审批制7、为了确保股票发行审核过程中的公正性和质量，中国证监会成立了（A），对股票发行进行复审。A、股票发行审核委员会B、证券业协会C、交易所监督部D、证券登记机构8、公募增发是指上市公司以向_______方式增资发行股份的行为。（A）A、社会公开募集B、向老股东发行C、公众配售D、老股东配售9、上市公司配股时必须符合的条件之一，最近3个完整会计年度的净资产平均在以上。（A）A、10%B、6%C、7%D、11%10、发行和辅导是由具有_____资格的证券公司担任辅导机构，对拟发行股票的股份有限公司进行规范化培训、辅导与监督。（B）A、承销商B、主承销商C、主副承销商D、副承销商11、承销商接受发行的债券，向社会上不指定的广泛投资者进行募集的方式称为（B）。A、私募B、公募C、全额包销D、代销12、承销商先将债券全部认购下来，然后按照市场条件转售给投资者的方式称为（D）。A、代销B、余额包销C、助销D、全额包销13、证券交易的特征主要表现为（B）。A、流动性、安全性和收益性B、流动性、收益性和风险性C、流动性、安全性和风险性D、收益性、安全性和风险性14、我国上海证券交易所和深圳证券交易所均实行（A）。A、会员制B、公司制C、契约制D、合同制15、下列关于证券经纪商的说法错误的是（D）A、以代理人的身份从事证券交易B、收入来源为收取的佣金C、不承担交易中的价格风险D、收入来源为买卖价差16、下列不属于经纪商的权利与义务的是（B）。A、对委托人的一切委托事项负有保密义务B、如客户资金不足，向客户提供融资C、认真与客户签订证券买卖代理协议D、对委托人的委托买卖内容要有真实的凭证和记录17、对于B股交易说法不正确的是（D）。A、上海证券交易所以1000股为一个交易单位B、深圳证券交易所以100股为一个交易单位C、上海证券交易所价格变动最小单位为0.002美元D、B股目前实行T+3回转交易制度18、清算、交割、交收的原则是（A）。A、净额清算原则和钱货两清原则B、净额清算原则和双向过户原则C、钱货两清原则和双向过户原则D、逐日盯市原则和钱货两清原则19、我国上海证券交易所的A股例行日交割是指交割日为（B）。A、当日B、次日C、第三日D、第四日20、下列不属于证券交易风险的制度防范的是（D）。A、全额交易结算资金制度B、风险准备金制度C、坏账准备D、逐日盯市制度二、多项选择题1、下列因素会影响发行价格的是（ACDE）。A、投资者的偏好B、未来再次发行股票的可能性C、发展潜力D、净资产E、发行数量2、证券交易的种类包括（ABCDE）A、股票交易B、认股权证交易C、可转换债券交易D、金融期货交易E、基金交易3、我国证券交易所证券竞价成交的基本原则是（AB）A、价格优先B、时间优先C、委托优先D、数量优先4、确定股票发行价格的方法有（ABCDE）。A、协商定价法B、市盈率法C、竞价确定法D、净资产倍率法E、现金流量法5、下面关于代销正确的有（BCD）。A、采用代销的方式，股票发行的风险由承销商承担B、证券代销的期限最长不得超过90日C、代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式D、代销的手续费高于包销的手续费6、道·琼斯工业平均指数是（ABCD）。A、紧密跟踪其他主要市场的指数B、被选用来代表主要工业部门的指数C、最流行的测度股票市场表现的工具D、最古老的测度股票市场表现的工具7、下列哪些指数是市场价值加权指数？（AB）A、纽约证券交易所指数B、标准普尔500指数C、道·琼斯工业平均指数D、价值线指数8、在我国上海证券交易所和深圳证券交易所，证券公司要成为会员应具备的条件是（ABDE）A、注册资本金在一定金额以上B、具有良好的信誉和经营业绩C、连续二年盈利D、按规定缴纳各项会员经费E、经中国证监会依法批准设立9、关于交易所席位管理，下列说法正确的是（BCD）A、会员席位可以自由转让B、会员的席位只能由会员单位自己使用C、未经交易所批准不得转借非会员单位或个人使用D、交易席位不得退回E、交易席位不可转让10、对证券经纪业务说法正确的是（ABCD）A、是代理客户买卖证券的业务B、证券公司不垫付资金C、收入来源为佣金收入D、可分为柜台代理买卖和交易所代理买卖E、我国没有股票的柜台交易11、按目前上市证券品种和证券账户用途，证券账户主要分为（ABD）A、股票账户B、债券账户C、股票价格指数账户D、基金账户E、优先股账户12、非柜台委托的主要形式有（ABCD）A、电话委托B、传真委托C、自助委托D、网上委托E、口头委托13、关于集合竞价说法正确的是（ABDE）A、遵循最大成交量原则B、所有买方有效委托按委托限价由高到低的顺序排列C、所有买方有效委托按委托限价由低到高的顺序排列D、所有成交都以同一成交价成交E、未能成交的委托，自动进入连续竞价14、证券清算、交割、交收业务的原则是（BE）A、双向过户原则B、净额清算原则C、逐日盯市原则D、最小费用原则E、钱货两清原则15、上市公司的董事会全体成员必须保证信息披露内容（BCE）A、可靠B、真实C、完整D、充实E、准确三、判断题1、证券市场与货币市场关系密切，证券市场是货币市场上资金的需求者。（）2、证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。（）3、会员制证券交易所是以营利为目的的。（X）4、股票的发行必须做到同股同权，因此发起人股与普通投资者购买的股票不会有任何不同。（X）5、我国《公司法》规定，股份公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票必须是记名股票。（）6、我国《公司法》规定向社会公众发行的股份应该为记名股票。（X）7、证券发行市场通常无固定场所，是一个有形的市场。（X）8、场外交易市场的组织方式采取做市商制。（）9、上证综合指数的基期为1990年12月19日。（）10、采用包销的方式，当实际招募额达不到预定发行额时，剩余部分由承销商全部承购下来，并由承销商承担股票发行风险。（X）11、差额结算是证券清算、交割、交收业务应遵循的两条原则之一。（）12、在例行日交割、交收方式中，交割、交收的时间是由证券公司和投资者商定的。（X）13、证券的柜台自营买卖通常交易手续简单、清晰、费时少，且多为债券买卖，因而具有吞吐量大的特点。（X）14、从时间发生及运作的次序来看，是先交割、交收，后清算。（X）15、证券自营业务是指上市公司以盈利为目的并以自己的资金和账户买卖有价证券的行为。（X）四、名词解释1、证券市场2、一级市场3、二级市场4、二板市场5、发行价格6、审批制7、核准制8、做市商制度9、竞价交易制度10、混合交易制度11、股价指数12、成交量周转率13、成交金额14、成交量15、股票市价总额五、问答题1、证券一级市场与二级市场的联系及其区别。2、投资银行的基本职能。3、证券交易所的作用及组织形式。4、我国证券的发行的基本程序。5、我国证券的交易的基本程序。6、股价平均数的计算方法。7、股票价格指数的计算方法。8、何为成交量及成交量周转率？9、证券市场行情指数有些作用？第5章无风险证券的投资价值习题一、选择题1、货币的时间价值是（ABCD）。A．对投资者推迟消费的耐心给与的报酬B．使用货币的机会成本C．基准收益率D．货币的基本市场价格2、影响利率的因素有（ABCE）。A．一般利润率B．利润在职能资本家和生息资本家之间的分隔C．资本的供求D．部门的特定利润率E．税收3、当名义利率未10%，而通货膨胀率为6%时，实际利率为（B）。A、4%B、3.8%C、16%D、3%4、某一年期无息票债券的面值为100，发现价格为93.45，该债券给投资者的到期收益率为（B）。A．6.45%B．7%C．8%美元D．6%5、市场上一年期国债的利率为7%，两年期国债的利率为8%，第二年的远期利率为（B）A．8%B．9.01%C．7%D．9.58%二、判断题1、政府债券没有风险。（X）2、货币的时间价值实际上是一种基准收益率。（）3、根据流动性偏好理论，利率与国债期限将同向变化。（）4、无风险债券只是一种理论上的假设。（）5、证券市场并不是一个统一的无差别的市场。（）6、由于利息率来源于产业资本的利润，因此资本的平均利润率越高，利息率液越高。（X）7、政府发行的零息票债券可以将投资者未来的收益锁定，因此没有风险。（X）8、利率与国债的期限之间没有确定的变化关系。（）三、名词解释1、货币的时间价值2、即期利率3、远期利率4、到期收益率四、计算题１．假设你购买了1000元的20年期到期一次还本付息政府债券（零息票债券），购买价格为103.67元，a.该债券的名义收益率是多少？b.该债券是不是一种无风险的投资？c.如果通货膨胀率为13%，这个债券20年的实际年收益率是多少？d.如果我们观察到无风险名义利率为每年7%，无风险真实利率为3.5%，市场预期的通货膨胀率是多少？２．某债券面值100元，票面年利率6%，2000年1月1日发行，2005年1月1日到期，复利计息，一次还本付息。投资者于2002年1月1日购买该券，期望报酬率为8%，a．该债券的价值评估为多少？b．如果每年1次计提利息，并支付利息，其它条件相同，计算该债券的投资价值。五、简述题1．无偏差预期理论的假设有哪些？1．a．设该债券的名义收益率为r，则：103.67*（1+r）20=1000r=(1000/103.67)(1/20)-1=12%b．虽然该债券将未来的货币量锁定为1000，但是在20年之后货币的购买力会发生变化，导致投资者从名义上固定的货币量中所获得的实际财富会发生变化，因此该债券不是一种无风险的投资。c．实际收益率d．市场预期的通货膨胀率2．a．b．第6章投资风险与投资组合习题一、单项选择题1、A2、C3、A4、D5、B6、A1、美国“9·11”A.系统性风险B.非系统性风险C.信用风险D.流动性风险2、下列说法正确的是（）A.分散化投资使系统风险减少B.分散化投资使因素风险减少C.分散化投资使非系统风险减少D.分散化投资既降低风险又提高收益3、现代投资组合理论的创始者是（）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛4、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线5、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关6、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型二、多项选择题1、下列属于系统性风险范畴的是（）ABCDA.自然风险B.利率风险C.通胀风险D.政治风险E.流动性风险2、来自于经济方面的风险主要有（ABDEA.市场风险B.利率风险C.自然风险D.企业风险E.购买力风险3、下列属于非系统性风险范畴的是：（ABCEA.经营风险B.违约风险C.财务风险D.通货膨胀风险E.流动性风险4、马科威茨模型的理论假设主要有（ABCDEA.证券收益具有不确定性，其概率分布服从于正态分布B.证券收益具有相关性C.投资者是不知足的和风险厌恶的D.投资者都遵循主宰原则E.证券组合降低风险的程度与组合证券的数目有关5、夏普单指数模型的假设条件包括（ACDE)A.证券的收益率与某一个指标间具有相关性B.市场上不存在套利现象C.投资者是风险厌恶型的D.所有证券彼此不相关E.投资者都遵循主宰原则三、判断题1、√2、×3、√4、×5、×6、×7、√8、×9、√10、√1、市场风险是指证券市场价格上升与下降的变化带来损失的可能性。（）2、企业的经营风险属于市场风险。（）3、在一般情况下，证券的风险溢价与风险程度成正比。（）4、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。（）5、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。（）6、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。（）7、单指数模型的准确程度虽然不如马科威茨模型，但其应用却容易得多。（）8、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。（）9、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。（）10、以标准差或方差度量投资风险的基础，是投资收益率呈正态分布或近似正态分布。（）四、名词解释1、风险溢价2、持有期收益率3、效率边界4、进攻型证券5、单指数模型五、简答题1、简述系统性风险与非系统性风险的区别和联系。2、简述Markowitz证券组合理论的基本思想。3、简述投资者如何确定最优投资组合。4、简述马科威茨模型与单指数模型的区别与联系。5、中国股票市场投资者主要面临的风险因素有哪些？采用分散化（组合）的策略能否很好的规避风险？六、计算题1、投资证券甲的可能收益率如下表，请计算该证券的预期收益率及风险大小。经济状况可能的收益率%概率Pi100.22100.13200.44300.25400.12、—投资者的资金总量是100万元，投资于证券A，证券A的预期收益率为20%；另外该投资者还要在证券B上做30万元的卖空，即借30万元的证券B售出，假设证券B的收益率为10%，售后收入全部投资于证券A，试问该投资者这一资产组合的预期收益如何?1、解：根据预期收益的公式由于投资的风险定义为实际收益偏离预期收益的潜在可能性，因此，可以借预期收益的标准差作为衡量风险的标准。代入数据可得2、解：在卖空的情况下，投资者在本投资组合中在两种证券投资上的权重分别是A为1.3，B为-0.3。在两种证券上投资的权数之和为1。根据资产组合的预期收益率计算公式，代入相关数据可得资产组合的预期收益为：第7章证券市场的均衡与价格决定习题一、单项选择题1、A2、B3、B4、D5、D6、C7、D8、D9、B10、D11、C12、D13、B14、B15、C16、D17、A1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（）。A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的。A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（）。A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（）。A．0.06B．0.144C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（）。A、对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系得线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、如果投资者能够构造一个收益确定、无额外风险的资产组合，就出现了套利机会。这样的组合具有（）。A、正投资B、零投资C、负投资D、以上各项均不正确10、在（）情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。A、投资者只承受收益减少的风险B、定价公平C、投资机会集与资本配置线不相切D、存在无风险套利机会11、当背离均衡价格时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是（）的观点。A、投机者的观点B、均方差有效边界C、无风险套利D、资本资产定价模型12、APT与CAPM的不同之处在于（）。A、更重视市场风险B、把分散投资的重要性最小化了C、认识到了多个非系统风险的因素D、认识到了多个系统性因素13、如果你相信市场的有效性达到了（）形式，你会觉得股价反映了所有相关的信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。A、半强式B、强式C、弱式D、无效14、有效市场的支持者极力主张（）A、主动性的交易策略B、投资于指数基金C、只进行单一证券的投资D、短线交易15、如果你相信市场的有效性达到了（）形式，你会认为股价反映了所有通过查看市场交易数据就能够得到的消息。例如，股价的历史记录、交易量、短期收益率这些信息。A、半强式B、强式C、弱式D、无效16、有效市场的支持者认为技术分析家（）。A、应该关注公司基本面B、应该关注阻力C、应该关注支撑水平D、所作的工作在浪费时间17、从天气预报中得知，一场难以预料的毁灭性降温今晚将降临某地区，而此时正值柑橘的收获季节。那么，在有效市场中，在该地区种植柑橘的上市公司的股票价格降（）A、立刻下跌B、保持稳定C、立刻上升D、在接下来的几周内缓慢下跌二、多项选择题1、CAPM不同于马克维兹的假设有（BCD）。A、投资收益率的概率分布为正态分布B、投资者可以无限制的以无风险利率借贷C、所有投资者对证券的收益率的概率分布看法一致D、投资者都遵循主宰法则2、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合3、资本市场线表明（ABCD）。A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系B、资本市场线的截距为无风险收益率C、资本市场线的斜率反映了承担单位风险所要求的收益率D、资本市场线表明，在资本市场上，时间和风险都是有价格的4、关于SML和CML，下列说法正确的是（BCD）A．两者都表示的有效组合的收益与风险关系B．SML适合于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适合于有效组合的收益风险关系C．SML以β描绘风险，而CML以σ描绘风险D．SML是CML的推广5、CAPM模型的理论意义在于（ABCD）A．决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险B．用来评估证券的相对吸引力C．用以指导投资者的证券组合D．是进行证券估价和资产组合业绩评估的基础6、套利定价模型不同于CAPM的假设前提有（ABC）A、影响证券价格的共同因素可能有一个以上B、具有相同风险和收益率的证券，不能有两种或两种以上的价格C、每个投资者都会极力构建套利组合D、资本市场是完善的7、依据法玛的分类，与证券价格形成相关的可知信息可分为（ABC）。A、历史信息B、公开信息C、内部信息D、收费信息8、依据证券价格对三类不同信息的反映程度，证券市场的效率可分为（ABCD）A、弱型有效市场B、半强型有效市场C、强型有效市场D、无效市场三、判断题1、×2、×3、×4、√5、×6、√7、√8、√9、×10、×1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。（）2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。（）3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。（）4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。（）5、零贝塔证券的预期收益率是零收益率。（）6、如果套利定价理论是有用的理论，那么经济体系中系统因素必须很少。（）7、与CAPM模型相比，APT不要求关于市场组产组合的限制性假定。（）8、如果市场是有效的，在不重叠的两个时期内股票收益率的相关系数为0。（）9、根据半强型有效市场假定，技术分析无效而基本分析有效。（）10、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。（）四、名词解释1、资本市场线2、市场投资组合3、证券市场线4、贝塔5、套利6、套利组合7、有效市场8、弱型有效市场9、半强型有效市场10、强型有效市场五、计算题1、在1997年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为5%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据CAPM模型：（1）市场资产组合的预期收益率是多少？（2）贝塔值为0的股票组合的预期收益率是多少？（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为40元。该股票预计来年派发红利3元。投资者预期可以41元卖出。股票的贝塔为-0.5，该股票的价格是高估还是低估了？2、考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。资产组合E（r）（%）贝塔A121.2F60E80.6请问，市场是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？1、（1）因为市场组合的贝塔定义为1，它的预期收益率为12%；（2）贝塔为零意味着无系统风险。因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；（3）根据SML方程，贝塔为-0.5的股票的公平收益率为：E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：E（r）=[（41-40）+3]/40=10%因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。2、资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：（12-6）/1.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。这说明存在套利机会。例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为：E（rG）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6第8章证券投资分析习题一、单项选择题1、D2、D3、D4、A5、D6、B7、C8、C9、D10、Ｄ1、某上市公司拟在未来无限时期每年支付每股股利2元，相应的贴现率（必要收益率）为10%，该公司股价18元，该公司股票的理论价值为（）

A.-2元

B.2元

C.18元

D.20元2、下列哪一项不是财政政策的手段（）A.国家预算B.税收C.发行国债D.利率3、当政府采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，则（）A.公司通常受惠于政府调控，盈利上升

B.投资者对上市公司盈利预期上升，股价上扬

C.居民收入由于升息而提高，将促使股价上涨

D.公司的资金使用成本增加，业绩下降4、从股价波动与经济周期的联系中，我们得知（）

A.股价波动与经济周期存在一定的关联性

B.等大众形成了一致的看法，确定了市场趋势，再进入市场

C.把握经济周期，随时注意小幅波动，积小利为大利

D.景气来临时一马当先上涨的股票往往在市场已经下跌时才开始下跌5、下列属于选择性货币政策工具的是（）

A.法定存款准备金率

B.再贴现政策

C.公开市场业务

D.直接信用控制6、耐用品制造业属于（）

A.增长型行业

B.周期型行业

C.防守型行业

D.衰退型行业7、政府实施管理的主要行业应该是（）

A.所有的行业B.大企业

C.关系到国计民生基础行业和国家发展的战略性行业D.初创行业8、最能反映公司给股东带来回报的指标是（）A、资产收益率B、销售利润率B、净资产收益率D、每股收益9、关于现金流量表分析，下列说法错误的是（）A、经营活动净现金流量的正值越大越好B、经营活动净现金流量与净收益之间存在较大的差额，可能是公司的应收账款较多C、经营活动净现金流量如果大于当期的利息支出额，表明公司具有较强的偿债能力D、投资活动的净现金流量为负值，表明公司的投资资金短缺10、关于经济附加值（ＥＶＡ），下列说法错误的是（）Ａ、ＥＶＡ分析的出发点是公司的最终目标是实现股东价值的最大化Ｂ、ＥＶＡ是公司税后净营业利润减去全部资本后的净值Ｃ、ＥＶＡ的大小取决于税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本Ｄ、如果一家公司的税后净利润为正，其ＥＶＡ也为正二、多项选择题1、下列说法正确的有（ACD）A.用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率大于必要收益率时，可以考虑购买这种股票

B.用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率小于必要收益率时，可以考虑购买这种股票

C.零增长模型假定对某种股票永远支付固定的股利

D.零增长模型适用于确定优先股的价值

E.不变增长模型是零增长模型的一个特例2、在下列通货膨胀对证券市场的影响中，哪些描述是正确的（ABDE）

A.温和的、稳定的通货膨胀对股票和债券的影响较小

B.如果通胀在可容忍的范围内持续，而经济处于扩张阶段，那么股价也将持续上升

C.在严重的通货膨胀期间，人们囤积商品，从而使上市公司销售旺盛，盈利水平上升

D.当通货膨胀长期存在时，政府通常要采取政策来抑制通货膨胀

E.通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性3、根据现金来源的不同，现金流量表主要分为以下哪几个部分（ABE）

A.经营活动的现金流量

B.投资活动的现金流量

C.研发活动的现金流量

D.销售活动的现金流量

E.筹资活动的现金流量4、技术分析的主要假设前提是（ABC）A．市场行为能反映一切信息B．价格呈趋势形态变化C．历史经常重演D．任何证券都有内在价值E．价格受供求关系的影响5、技术分析的基本要素是：（ABCD）A．价格B．成交量C．时间D．空间E、利率6、基本分析与技术分析的主要区别在于（ABCDE）A、两者的思维方式不同B、两者的理论假定前提不同C、两者的研究对象和方向不同D、两者的分析手段不同E、两者分析的作用不同7、利率影响证券价格的直接原因有（ABC）。A、利率的升降影响证券的预期收益B、利率的升降影响证券的需求C、利率的升降影响信用交易的规模D、利率的升降影响货币供应量E、利率的升降影响汇率8、汇率对证券市场的影响表现为（ACE）A、本币对外贬值，出口型企业的股价将会上升B、本币对外贬值，进口型企业的股价将会上升C、本币对外升值，国外资本进入本国，刺激股价上升D、本币对外升值，国内资本流出本国，引致股价下跌E、本币对外过渡贬值，央行可能升息，引致股价下跌９、新兴证券市场一般要经历的阶段有（ABCDE）Ａ、停滞阶段Ｂ、操纵阶段Ｃ、投机性阶段Ｄ、巩固或崩溃阶段Ｅ、成熟阶段１０、下列不属于经营活动产生的现金流入的是（BCD）Ａ、销售商品、提供劳务收到的现金Ｂ、分得股利收到的现金Ｃ、处置固定资产收到的现金净额Ｄ、取得债券利息收入所收到的现金Ｅ、收到的租金三、判断题1、√2、×3、×4、×5、×6、√7、×8、√9、×10、√1、从理论上说，股票的内在价值一般与市场利率呈反向变化关系。（）2、红利贴现模型仅适合于投资人永久性持有股票这一假设前提，不适合于投资者中途将股票变卖这一情形。（）3、零增长模型适合于任何股票的价值评估。（）4、本币汇率下跌必然导致股价下降。（）5、政府往往不能容忍任何程度的通货膨胀存在，以保持经济实实在在的增长。（）6、高增长行业对经济周期性波动提供了一种财富“套期保值”的手段，因此，投资者对其十分感兴趣。（）7、在投资实践中，技术分析方法要优于基本分析法。（）8、根据技术分析理论，证券成交价格和成交量是市场行为的基本表现。（）9、股票的价格是其本身价值的体现。（）10、市盈率模型可直接应用于不同收益水平的价格之间的比较分析。（）四、名词解释1、基本分析2、技术分析3、证券的内在价值4、优先股5、非参加优先股6、参加优先股7、市盈率8、标准市盈率9、成长性行业10、周期性行业11、防御性行业12、产品的生命周期13、净资产收益率14、每股盈余15、杠杆比率16、存货周转率17、现金流量分析18、经济附加值（EVA）19、加权平均资本成本五、计算题1、某股票2004年支付股息为每股0．70元，预测其股息年增长率为2％，当前市场利率水平为6％，其股价为12元。试用股息增长理论测算该股票的理论价格，并判断该股是否具有投资价值。2、某公司2004年的股东权益报酬率只有5%，杨经理针对盈利能力不佳的情况，提出新的融资方案。新计划要求公司的负债比率提高至60%，并使公司每年的利息支出增加至8000元。杨经理希望新的方案可以使销售额增加至24万元，EBIT为2.6万元，并使总资产周转率维持于2。假设所得税率为40%，则新计划会使公司2005年的股东权益报酬率改变为多少？1、2、第9章证券投资的非线性分析习题一、单项选择题1、A2、B3、C4、A5、B6、D1、主流资本市场理论均是以（）假定为前提。A．有效市场B．套利C．追求超额收益D．风险最小化2、认为人们决策的依据是他们对未来的主观预期，而主观概率则是客观概率的非线性函数。这是（）的观点。A．启发法B．期望理论C．噪声交易D．分形理论3、在证券价格升高时买进证券、在价格下跌时卖出证券的行为被称为（）。A、增持效用B、价格压力效应C、正反馈效应D、空间创造效应4、证券市场的价格泡沫现象可用（）来解释。A．正反馈交易B．套利交易C．信用交易D．期权交易5、根据分形理论，股票价格的时间序列具有（）特性。A．趋势B．自相似C．正反馈D．正态分布6、协同市场假设是由（）提出的。A．赫斯特B．埃德加·彼得斯C．卡尼曼D．瓦加二、多项选择题1、有效市场假设建立在下列哪些渐次放松的假定之上（ABC）。A、投资者行为理性B、交易策略的随机性C、存在理性的套利者D、投资者都遵循主宰法则2、在金融市场中，心理因素对投资行为的影响主要表现在（ABD）。A、过度自信B、损失规避C、随机游动D、后悔规避3、关于噪声交易者，下列说法正确的是（ABCD）。A、他们是对风险资产的未来收益分布形成错误认识的人B、他们可能受到虚假信息的影响C、他们在收集处理信息和预期收益的某一环节中出现了行为上的偏差D、他们可能过于相信自己的判断，错误的评价收益风险关系E、他们的收益率一般低于套利交易者4、决定噪声交易者与套利交易者收益差别的主要因素有（ABCD）A．增持效应B．价格压力效应C．买高卖低效应D．空间创造效应5、协同市场说的基本假定认为，资本市场上收益率的分布是基于下列哪两个因素在时间上的变化（AB）A．基本的或经济的环境B．市场中存在的情绪偏倚量或“集体思维”水平C．人们对待风险的态度D．成交量的分布三、判断题1、√2、×3、×4、√5、√6、√7、√8、√9、×10、√1、行为学认为，人们的行为并不是完全理性的。（）2、在证券价格升高时买进证券、在价格下跌时卖出证券的行为被称为套利交易。（）3、噪声交易者的盈利水平一般比套利者的要低。（）4、与噪声交易者相比，套利交易者是理性的投资者，他们根据价值进行投资。（）5、过分自信会使人们忽视别人可以得到的信息，从而导致他们不大容易改变自己的预测。（）6、对于同样的价值，人们对所失的感觉要比所得的感觉强烈的多，即具有规避损失的倾向。（）7、当人们需要在不确定情形下做出决策时，请倾向于按过去的方法办。（）8、噪声交易者容易对影响未来股息的新闻做出过度反应，容易追随风潮和狂热。（）9、在现实中，套利者的作用是非常巨大的。（）10、在现实中，大多数投资者会等着确认信息，在市场趋势不十分明显时不会做出反应。（）四、名词解释1、有限理性2、启发法3、期望理论4、过度自信5、损失规避6、后悔规避7、噪声交易8、正反馈投资9、协同市场假设10、分形市场五、问答题1、简述有效市场形成的三个逐步放松的条件。2、行为金融学认为投资者有限理性的依据有哪些？3、噪声交易者和套利交易者有何差别？第10章衍生证券投资习题一、单项选择题1、B2、C3、B4、C5、D6、A7、C8、D9、D10、D11、A12、C13、D14、B15、C16、C17、C18、C19、A20、C1、美式看涨期权允许持有者（）。A．在到期日或到期日前卖出标的产品B．在到期日或到期日前购买标的产品C．在到期日卖出标的产品D．以上均不对2、美式看跌期权允许持有者（）。A．在到期日或到期日前以执行价格购买某种产品B．随着股价的上升而获得潜在的利润C．在到期日或到期日前以执行价格卖出某种产品D．以上均不对3、一张美国电话电报公司的当前市值是50美元。关于这种股票的一个看涨期权的执行价格是45美元，那么这个看涨期权（）。A、处于虚值状态B、处于实值状态C、处于两平状态D、与美国电话电报公司股票市值是55美元相比能获得更高的卖价4、某人购买了一张执行价格为70美元的IBM公司的看涨期权，期权费为6美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是（）。A．98美元B．64美元C．76美元D．70美元5、期货合约的条款标准化的；远期合约的条款标准化的。（）A．不是，是B．是，是C．不是，不是D．是，不是6、在期货合约中，合约的买方被称为做头寸，合约的卖方被称为做头寸。（）A．多头，空头B．多头，多头C．空头，空头D．空头，多头7、一张股票的看涨期权持有者可能承担的最大损失等于（）。A、执行价格减去市值B、市值减去看涨期权合约的价值C、看涨期权价格D、股价8、看跌期权的买方期望标的资产的价值会，而看涨期权的卖方则期望标的资产的价格会。（）A、增加；增加B、减少；增加C、增加；减少D、减少；减少9、一个股票看跌期权的卖方会承担的最大损失是（）。A、看跌期权价格B、执行价格C、股价减去看跌期权价格D、执行价格减去看跌期权价格10、抛补看涨期权的头寸是（）。A、同时买进看涨期权和该种资产B、买进该种股票的股份的同时卖出该股票的看跌期权C、卖出股票空头的同时卖出该种股票的看涨期权D、买进股票的同时卖出它的看涨期权11、保护性看跌期权策略是（）。A、多头看跌期权价格加上标的资产的多头头寸B、同种资产的多头看涨期权价格加上多头看涨期权价格C、同种资产的多头看涨期权价格加上空头看跌期权价格D、同种资产的多头看跌期权价格加上空头看涨期权价格12、某人买进了一张IBM3月份执行价格为100美元的看跌期权合约，合约价格为6美元。从这个策略中，他能得到的最大利润是（）。A、10000美元B、10600美元C、9400美元D、9000美元13、在布莱克-舒尔斯期权定价公式中，所有输入因素都可以直接观察到，除了（）。A、已发行在外的证券价格B、无风险利息率C、到期时间D、外在资产回报率的方差14、在期货交易中，做多头的投资者在交付日同意商品，做空头的投资者在交付日同意商品。（）A、交付，接受交付B、接受交付，交付C、接受交付，接受交付D、交付，交付15、期货合约的条款中诸如商品的质量、数量和交付日期（）。A、由买卖双方指定B、仅由买方指定C、由交易所指定D、由中间人和交易商指定16、某人持有一份4月份到期的多头玉米期货合约，为冲销他的玉米期货合约的头寸，在交割日前必须（）。A、买一份5月份的玉米期货合约B、买两份4月份的玉米期货合约C、卖一份4月份的玉米期货合约D、卖一份5月份的玉米期货合约17、基差的增大将对多头套期保值者，对空头套期保值者。（）A、有害，有利B、有害，有害C、有利，有害D、有利，有利18、如果玉米期货多头头寸的交易者无法履行合约，由于不能履行而受到损害的当事方是（）。A、正常平仓的空头交易者B、拥有玉米的农民C、清算所D、经纪人19、1月1日，某人以420美元的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约，如果2月1日该期货价格升至430美元，要平仓将盈利（损失）多少？（不考虑交易费用）（）A、损失2500美元B、损失10美元C、盈利2500美元D、盈利10美元20、假定一种股票指数为每份1000美元，预计股息30美元，无风险利率为6%，一份指数期货合约价值将会是（）。A、943.40美元B、970.00美元C、913.40美元D、915.09美元二、多项选择题1、看跌期权与看涨期权平价原理（ABC）。A、显示了看跌期权与看涨期权之间的正确关系B、如果被违背，就会出现套利机会C、可能会稍微被违背，但考虑到交易成本后，不容易得到套利机会D、以上均不准确2、下列哪些变量影响期权价值（ABCD）。A、利率水平B、期权到期时间C、股票的红利D、股价的变动性3、期货溢价是指（AB）。A、自然的套期保值者是商品的购买方，而不是商品的供应方B、与现货溢价相对的另一种假说C、认为F0必须小于PTD、以上均不准确4、一个在小麦期货中作头寸的交易者希望小麦价格将来。（AD）A．多头，上涨B．多头，下跌C．空头，上涨D．空头，下跌5、一股票的看跌期权的价值是与等因素正相关。（AB）A．到期日B．执行价格C．股价D．以上各项都不对6、下列叙述错误的是。（ABD）A、维持保证金是买或卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金B、保证金存款只能用现金支付C、维持保证金是最低保证金价值，低于这个水平期货合约的持有者将会收到要求追加保证金的通知D、所有的期货合约都要求同样多的保证金7、盯市的过程为（AB）。A、每日结存的盈利或损失B、可能导致要求追加保证金C、仅影响多头头寸D、以上都不对三、判断题1、√2、×3、√4、√5、√6、×7、√1、相对于欧式看跌期权来说，美式看跌期权的价值较高。（）2、股票看跌期权价格与股价正相关，与执行价格负相关。（）3、一张处于虚值状态的看涨期权的内在价值等于零。（）4、看涨期权的持有者不需要交纳保证金，看跌期权的出售者需要交纳保证金。（）5、期货合约是在有组织的交易所中交易的，而远期合约则不是在有组织的交易所中交易的。（）6、基差的增大将对多头套期保值者有害。（）7、期货交易的风险比股票现货交易的风险更大。（）四、名词解释1、期权2、看涨期权3、看跌期权4、美式期权5、欧式期权6、执行价格7、期货8、远期合约9、外汇期货10、利率期货11、股票指数期货12、初始保证金13、盯市14、套期保值15、基差风险五、案例分析1、Jones是某公司的经理，获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份，他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价，他可以获得40000美元。但是如果其所持股票价格跌至35美元/股以下，他就会面临无法支付住房款项的困境。另一方面，如果股价上升至45美元/股，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。Jones考虑以下三种投资策略：（1）策略A：按执行价45美元卖出该股票元月份的看涨期权，这类看涨期权现售价为3美元；（2）策略B：按执行价35美元买入该股票元月份的看跌期权，这类看跌期权现售价为3美元；（3）策略C：构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。根据Jones的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么？你认为哪一个投资策略比较适合Jones？六、计算题1、某投资者购买了10份执行价格X=35元/股的某公司股票看跌期权合约，期权费为3元/股，试计算标的资产价格ST分别为30元/股和40元/股时该投资者的利润。2、使用布莱克-舒尔斯期权定价公式解决下列问题：已知：S0=70美元；X=70美元：T=70天；r=0.06/年；=0.020506（每天）。期权到期前不付股息，则看涨期权的价值是多少？五、案例分析1、分析：（1）通过卖出看涨期权，Jones获得30000美元的溢价收入。如果1月份Jones的股票价格低于或等于45美元，他将拥有股票的溢价收入。但最多他有45000美元加30000美元，因为如果股票价格高于45美元，期权的买方将会实施期权。支付结构如下：股票价格资产组合值低于45美元10000乘以股票价格+30000美元高于45美元45000美元+30000美元=48000美元这个策略提供了额外的溢价收入，但也有很高的风险。在极端情况下，如果股票价格下降到0，Jones将只剩下30000美元。其收益也有上限，最多只有48000美元，这比支付房款还要多些。（2）以35美元的执行价格购买股票的看涨期权，Jones将支付30000美元以确保其股票有一最低价值。这个最低价是35美元×10000美元－30000美元=320000美元。这个策略的成本是他购买看涨期权的费用。支付结构如下：股票价格资产组合值低于45美元35000美元－30000美元=320000美元高于45美元10000乘以股票价格－30000美元（3）双限期权的净成本为0，资产组合的值如下：股票价格资产组合值低于45美元10000乘以股票价格+30000美元高于45美元45000美元+30000美元=48000美元如果股票价格低于或等于35美元，双限期权爆竹本金。如果股票价格超过45美元，Jones的资产组合值可以达到450000美元。股票价格在两者之间，它的资产价值就为股票价格乘以10000。由上述分析可知，最好的投资策略是（3）。因为这既满足了保住350000美元，又有机会得到450000美元的两个要求。而策略（1）可以不考虑，因为它让Jones承受的风险太大了。因此，三个投资策略的选择顺序应该为：（3）最好；其次是（2）；最好是（1）。六、计算题1、2000美元；0美元。2、5.16美元第11章证券投资组合管理习题一、单项选择题1、A2、B3、C4、B5、C6、A1、构建证券组合应遵循的基本原则之一是投资者在构建证券组合时应考虑所选证券是否易于迅速买卖。该原则通常被称为（）A.流动性原则B.安全性原则C.良好市场性原则D.收益性原则2、构建证券组合应遵循的基本原则之一是证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资效益。该原则通常被称为（）A.流动性原则B.安全性原则C.良好市场性原则D.收益性原则3、进行证券组合管理，最先需要确定的是（）A.证券组合的构建B.证券组合业绩的评估C.证券组合目标的决定D.证券组合的调整4、按证券投资资产的长短期限进行搭配的证券投资组合方式是（）A.投资工具组合B.投资期限组合C.投资种类组合D.投资的区域组合5、基本目标是经济收入最大化的投资组合类型是（）A.避税型投资组合B.增长型投资组合C.收入型投资组合D.收入-增长型投资组合6、以资本资产定价模型为基础，以市场组合作为评估特定资产组合业绩的参照系，这种计算风险调整后收益率的方法是（）A.夏普系数法B.特雷诺系数法C.詹森系数法D.特雷诺-布莱克估价比率法二、多项选择题1、证券投资组合的构建原则有（ABC）A.安全性原则B.流动性原则C.收益性原则D.多样化原则E.风险最小原则2、一般地讲，追求市场平均收益水平的投资者会选择（AE）A.市场指数基金B.收入型证券组合C.平衡型证券组合D.增长型证券组合E.市场指数型证券组合3、证券组合管理的基本步骤包括（ABCD）A.