上海国家会计学院中级财务管理基础班讲义

2005上海国家会计学院中级财务管理基础班讲义

上海国家会计学院中级财务管理基础班讲义

知识点列表

知识点名称相关阅读学习建议链接

1.1财务管理的内容

财务管理的概念教材P1-2掌握知识点详解»

财务活动教材P2-4重点掌握（必考）知识点详解»

财务关系教材P5-7重点掌握（必考）知识点详解»

1.2财务管理的环境

财务管理环境的概念教材P7熟悉知识点详解»

经济环境教材P7-9熟悉知识点详解»

法律环境教材P9-15熟悉知识点详解»

金融环境教材P15-20重点掌握知识点详解»

1.3财务管理的目标

财务管理目标的含义教材P20-23重点掌握（必考）知识点详解»

财务管理目标的协调教材P23-25掌握知识点详解»

1.4财务管理的环节知识点详解»

财务预测教材P25了解

财务决策教材P25了解

财务预算教材P26了解

财务控制教材P26了解

财务分析教材P26了解

知识点详释

1.1.1

财务管理的概念

I．知识点讲解

（一）

企业资金运动过程（以工业企业为例）

（二）财务、财务管理的含义

1、财务：财务是指企业生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。

要点：（1）资金运动（价值运动）；（2）经济利益关系（财务关系）。

2、财务管理：是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。

说明：（1）财务管理是人所做的一项工作，是企业各项经济管理工作中的一种工作；（2）财务管理工作区别于其它经济管理工作主要在于财务管理工作是对企业资金运动的管理。

小结：资金运动、财务、财务关系和财务管理等几个概念之间的关系，可以用下图来表示：

II．知识点练习

1.[单选题]资金的实质是(

)。

A.商品的价值表现

B.货币资金

C.财产物资的价值表现

D.生产经营过程中运动着的价值

【答案】D

【解析】在再生产过程中,实物商品价值的货币表现就是资金,资金的实质是生产经营过程中运动着的价值。资金并不只是指货币资金，而是以货币资金形态、实物商品形态和无形资产形态存在。

2．[多选题]企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的（

）。

A．资金运动

B．价值运动

C．利益关系

D．经济利益关系

查看答案

【答案】A、B、D

【解析】参见教材相关内容说明。

3．[判断题]企业的资金运动既表现为钱和物的增减变动,又体现了人与人之间的经济利益关系。(

)

【答案】√

【解析】企业的资金运动从表面上看是钱和物的增减变动,其钱和物的增减变动都高不开人与人之间的经济利益关系。

4．[判断题]财务管理既要管理使用价值的运动，又要管理价值的运动。（

）

【答案】×

【解析】财务管理只管理生产经营过程中的价值方面及其体现的经济利益关系，重点不是使用价值的管理。

1.1.2财务活动

I．历年考题

1．[2001年多选题]下列各项中，属于企业资金营运活动的有（

）。

A．采购原材料

B．销售商品

C．购买国库券

D．支付利息

【答案】A、B

【解析】购买国库券属于投资，支付利息属于筹资活动。

2．[2002年多选题]下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（

）。

A．取得资金的渠道

B．取得资金的方式

C．取得资金的总规模

D．取得资金的成本与风险

【答案】A、B、C、D

【解析】筹资过程中，企业需要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；还需要选择筹资渠道、筹资方式、筹资工具，以合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险。

3．[2003年单选题]下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（

）。

A．购买设备

B．购买零部件

C．购买专利权

D．购买国库券

【答案】D

【解析】选项A、B、C是内部使用资金，属于广义投资的内容。

4．[2003年多选题]下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（

）。

A．偿还借款

B．购买国库券

C．支付股票股利

D．利用商业信用

【答案】A、C、D

【解析】购买国库券属于投资活动。

II．知识点讲解

（一）定义：财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。用财务管理的语言来讲，财务活动主要包括四个方面：筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动。

提示：资金运动与财务活动的联系主要表现：资金运动过程的各阶段是与一定的财务活动相对应的，资金运动形式是通过一定的财务活动来实现的。

（二）内容：

内容含义需要解决的关键问题管理目标

筹资活动（1）权益资金（2）债务资金说明：筹资活动是企业资金运动的起点（1）确定筹资总规模（2）确定合理的筹资结构（要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择来实现）满足生产经营需要，降低筹资成本和风险

投资活动（1）广义的投资a）内部使用资金的过程b）对外投放资金的过程（2）狭义的投资—对外投资（1）考虑投资规模（2）确定合理的投资结构（要通过投资方向和投资方式的选择来实现）提高投资效益，降低投资风险

资金营运活动（1）采购材料或商品，支付工资和其他营业费用（2）销售产品或商品，收回资金（3）短期借款保证日常生产经营需要，加速资金周转加速资金周转，提高资金使用效果

分配活动（1）广义的分配是对企业各种收入的分割和分派（2）狭义的分配是净利润的分配

注意：对所有者的报酬分配属于税后分配，对负债的报酬分配属于税前分配（1）合理确定分配规模（2）合理确定分配方式确保企业取得最大的长期利益

提示：上述四个活动既构成财务管理基本内容，也是《财务管理》课程的重点内容和考试的主要出题点。上述四项财务活动与教材各章次的对应关系如下表所示。

财务活动对应的《财务管理》章次对应的财务会计报表

筹资活动第三章企业筹资方式资产负债表右下方项目

第四章资金成本与资金结构

投资活动第五章投资概述资产负债表左下方项目

第六章项目投资

第七章证券投资

资金营运活动第八章营运资金资产负债表左、右上方项目

分配活动第九章利润分配利润表、利润分配表

上表解析：从一定意义上讲财务管理是对财务会计三大报表上主要会计项目的管理，二者关系对比如下：

1.静态观察财务管理的内容：资产负债表（财务状况）

（1）投资活动：有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左下方。

（2）筹资活动：有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右下方。

（3）营运活动：有关流动资产、流动负责营运的决策。形成资产负债表的左右上方。

（4）利润分配：有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一种筹资决策。

资产负债表

资产财务管理（投资）负债及权益财务管理（筹资）

现金现金管理短期借款银行信用

短期投资证券评价应付账款商业信用

存货存货管理长期应付账款融资租赁

应收账款应收账款管理长期负债负债筹资（资本结构）

长期投资证券评价资本权益筹资（资本结构）

固定资产投资管理未分配利润股利分配（留存收益）

2.从经营成果观察财务管理的内容：利润表（经营成果）

利润表

会计项目财务管理

销售收入（不稳定）销售收入风险

-变动成本

-固定成本（现金）经营杠杆

-固定成本（非现金）

息税前利润（更不稳定）经营风险

-按固定利率支付的利息财务杠杆

税前利润

-所得税税务规划

税后利润（更加不稳定）总杠杆（股东收益和风险）

-提取公积金股利政策

-付给股东利润股利政策

留存收益内部筹资，加入资产负债表

3.从动态观察财务管理的内容：现金流量表（现金流入流出量）

现金流量表

项目财务管理

经营现金流入分配现金于经营资产：内部筹资

经营现金流出

经营现金流量净额

投资现金流入投资

投资现金流出

投资现金流量净额

筹资现金流入外部筹资（包括还款、付息、分利等回流）

筹筹资现金流量净额资现金流出

III．知识点练习

1．[单选题]企业资金运动的起点是（

）。

A．投资活动B．筹资活动C．营运活动

D．分配活动

【答案】B

【解析】企业组织商品生产，必须以占有或能够支配一定数额的资金为前提，即企业必须从各种渠道以各种形式筹集资金，所以筹资活动是企业资金运动的起点。

2.[单选题]企业筹资活动的主要表现是（

）。

A.银行借款

B.发行债券

C.发行股票

D.资金流入企业

【答案】D【解析】选项A、B、C是筹资的主要方式，选项D比较好地表达了筹资活动的实质。

3．[单选题]广义的企业投资是指（

）。

A．对外投资

B．企业内部使用的全部资金

C．购置各项固定资产和流动资产

D．企业内部使用的全部资金和对外投资

【答案】D

【解析】狭义的企业投资仅指对外投资，而广义的企业投资既包括对外投资，也包括企业内部使用的资金。

4.[多选题]在投资活动中，财务管理需要解决的关键问题是（

）。

A.确定投资规模

B.选择投资方向

C.选择投资方式

D.确定投资结构

【答案】A、D

【解析】选项B和C是确定投资结构的一些具体方式。

5．[多选题]广义的企业分配活动包括（

）。

A．缴纳流转税和所得税

B．提取公积金和公益金

C．向投资者分配收益

D．留存收益

【答案】A、B、C、D

【解析】广义的分配是指企业对各种收入进行分割和分派的过程，本题的所有选项均应属于企业经营过程中的分配行为。

6．[判断题]财务活动也就是企业财务管理的基本内容。（

）

【答案】√

【解析】企业财务活动反映了企业资金运动的全过程，因此也是企业财务管理的基本内容。

1.1.3

财务关系

I．历年考题

1．[2002年单选题]在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（

）。

A.企业向国有资产投资公司交付利润

B.企业向国家税务机关缴纳税款

C.企业与其他企业支付货款

D.企业向职工支付工资

【答案】A

【解析】企业与投资者之间的关系就是投资者向企业投入资金，企业向投资支付

投资者报酬形成的经济关系。国有资产投资公司作为企业的投资者，企业必须向其支付利润。

2．[2004年单选题]在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（

）。

A．企业向职工支付工资

B．企业向其他企业支付货款

C．企业向国家税务机关缴纳税款

D．国有企业向国有资产投资公司支付股利

【答案】D

【解析】企业与投资者之间的关系就是投资者向企业投入资金、企业向投资者支付报酬而形成的经济关系。

D选项国有资产投资公司作为企业的投资者，企业必须向其支付利润，这种支付体现的是企业与投资者之间的关系。

A选项体现了企业与职工之间的财务关系；B选项体现了企业与债权人之间的财务关系；C选项体现了企业与政府之间的财务关系。

3．[2004年判断题]民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（

）

查看答案

【答案】×

【解析】由于政府对民营企业的投资较少，投资关系与受资关系不明显。但是，民营企业作为生产经营者，必须按照国家税法的规定纳税，所以，民营企业与政府之间的财务关系主要体现为一种企业与政府的关系。

II．知识点讲解

（一）定义：是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。

（一）

内容：关键知识点请参见下表

类型特征性质

企业与投资者之间的关系（1）投资者向企业投入资金（要按照合同、协议、章程的约定履行出资义务）（2）企业向其投资者支付投资报酬说明：（1）投资者主要包括国家、法人和个人（3）投资者依法享有对企业的控制权、利润分配权、净资产分配权（4）投资也要承担相应的法律责任风险与权益的对等关系

企业与债权人之间的关系（1）

债权人向企业提供经营发展所需的资金（2）企业承担到期支付本息的义务说明：债权人主要包括本公司债券的持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他单位和个人债务和债权的关系

企业与受资者之间的关系（1）

企业通过资本市场以购买股票或者直接投资的形式向其他企业投资（2）

依据出资份额参与受资者的经营管理和利润分配所有权性质的投资和受资关系（注：与“企业与投资者之间的关系”相区别）

企业与债务人之间的关系（1）

企业通过购买债券、提供借款或者商业信用等形式向其他外部单位提供资金（2）

债务人按约定的条件支付利息和归还本金债权和债务的关系（注：与“企业与债权人之间的关系”相区别）

企业与政府之间的财务关系（1）政府以征税等形式无偿参与企业利润的分配（2）企业按照税法规定向政府交纳各种税款强制和无偿的分配关系

企业内部各个单位之间的关系企业内部存在的各个单位在生产经

III．知识点练习

1．[单选题]企业与政府间的财务关系体现为（）。

A.债权债务关系

B.强制和无偿的分配关系

C.资金结算关系

D.劳动成果分配关系

【答案】B

【解析】本题的考点是财务关系的具体体现。政府作为社会管理者，担负着维持社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务，行使政府行政职能，政府依据这一身份，无偿参与企业利润的分配，企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款，故B项是正确的；另外企业与其债务人之间的财务关系表现为债权债务关系、企业内部各单位之间的财务关系表现为资金结算关系，企业与职工之间的财务关系表现为劳动成果分配关系。

2．[多选题]理财环境，下列各项中，属于企业财务关系的有（

）。

A．企业与政府之间的财务关系

B.企业与受资者、投资者之间的财务关系

C.企业与债务人、债权人之间的财务关系

D.企业与职工之间及企业内部各单位之间的财务关系

【答案】A、B、C、D

【解析】企业财务关系本质上是一种经济利益关系，企业与政府、受资者、投资者、债务人、债权人、职工之间以及企业内部各单位之间都有可能存在这种经济利益关系。

3．[判断题]企业与债权人之间的财务关系在性质上属于债权与债务的关系。（

）

【答案】×

【解析】企业与债权人之间的财务关系在性质上属于债务与债权的关系。

1.2.1

财务管理环境的概念

Ⅰ.知识点讲解

（一）定义：财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

（二）内容：1、经济环境；2、法律环境；3、金融环境（影响企业的最主要环境）

II．知识点练习

1．[单选题]下列理财环境，理财环境，影响企业的最主要环境（

）

A.经济环境

B.法律环境

C.金融环境

D.技术环境

【答案】C【解析】影响企业的最主要环境是金融环境。

2．[判断题]财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的统称。

【答案】×

【解析】财务管理环境包括影响作用的企业内外各种条件的统称。

1.2.2经济环境

Ⅰ.知识点讲解

影响财务管理经济环境的因素主要包括经济周期、经济发展水平和经济政策等。具体知识点参见下表：

经济环境因素主要内容对财务管理的影响

经济周期复苏、繁荣、衰退、萧条经济紧缩时期——利率上涨，筹资困难，投资应转向本币存款或贷款

经济发展水平国民生产总值高速增长经济的高速发展为企业扩大规模、调整方向、打开市场、拓宽财务活动领域带来了机遇；高速发展也会导致资金短缺

经济政策财税、金融、外汇、外贸、计划、价格、投资、社保等方面的体制和政策金融政策与企业的筹资密切相关财税政策会影响投资的资金来源和投资的预期收益价格政策能影响资金的投向、投资回收期和预期收益

Ⅱ.知识点练习

1．[单选题]决定利息率高低最基本的因素为（

）。

A.资金的需求和供应

B.国家利率管理制度

C.货币政策与财政政策

D.经济周期与通货膨胀

【答案】A

【解析】利率主要由供给与需求决定。

2.[多选题]市场利率的变动对财务管理的影响主要体现在(

)。

A.预计市场利率上升时,企业应提前偿还长期借款

B.预计市场利率下降时,企业应提前偿还长期借款

C.预计市场利率提高时,企业应增加留存利润的数量

D.预计市场利率提高时,可能使企业筹资成本上升

【答案】B、C、D

【解析】当市场利率提高时,会使企业筹资成本上升,所以企业不应提前偿还长期借款,可以适当加大留存收益，否则,新筹资的资金成本会提高。

3．[判断题]如果经济将进入通货紧缩，企业筹集固定利率借款更好。（

）

【答案】×

【解析】如果经济将进入通货紧缩，利率将呈下降趋势，企业筹集固定利率借款将负担更高的资金成本，对企业不利。

法律环境

Ⅰ.知识点讲解

影响财务管理法律环境的因素主要包括企业组织形式方面的法规和税收法规。具体知识点请参见下表

法律环境因素主要内容对财务管理的影响

企业组织形式独资企业《财务管理》基本不涉及

合伙企业《财务管理》基本不涉及

公司有限责任公司

股份有限公司

税法所得税类、流转税类、资源税类、财产税类、行为税类企业所得税对于资金成本（第四章）及现金流量（第六章）具有重要的影响，是财务管理决策中需要考虑的一个重要因素。

注意：独资、合伙与股份有限公司的特点要熟悉（或参见经济法）。

Ⅱ.知识点练习

1.[单选题]独资和合伙企业的所有者用于承担企业财务风险的财产是(

)。

A.注册资本

B.法定资本

C.个人全部财产

D.实际投入资本

【答案】C

【解析】独资和合伙企业不具有法人资格,必须以每个所有者的个人全都资产承担一切财务风险或责任。

2.[多选题]下述有关有限责任公司的表述中，正确的有（）。

A.公司的资本总额不分为等额的股份

B.公司只向股东签发出资证明书

C.不限制股东人数

D.承担有限责任

【答案】A、B、D

【解析】本题的考点是不同组织形式的企业所面临法律环境的比较。按公司法的规定有限责任公司的股东为两个以上五十个以下。

3.[多选题]相对于其他企业而言，公司制企业的优点是（）。

A.股东人数不受限制

B.筹资便利

C.承担有限责任

D.利润分配不受任何限制

【答案】B、C

【解析】公司股东的人数有限制，有限责任公司股东人数在二个以上五十个以下，股份有限公司股东不得少于规定数目，公司利润分配要受多方面因素影响，如法律约束、股东约束、债权人约束等。

金融环境

Ⅰ.历年考题

[2000年多选题]在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（

）。

A．纯利率B．违约风险报酬率C．流动性风险报酬率D．期限风险报酬率。

【答案】A、B、C、D

【解析】利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋违约风险报酬率＋流动性风险报酬率＋期限风险报酬率。

Ⅱ.知识点讲解

（一）

金融机构：主要指银行和非银行金融机构。

（二）

金融工具：

基本特征期限性一般规定了偿还期（股票除外）

流动性迅速变现不遭受损失的能力

风险性本利遭受损失的可能性（包括信用风险和市场风险）

收益性可以获得一定的报酬

类别货币市场工具商业票据、国库券、可转让大额定期存款、回购协议

资本市场工具股票、债券

（三）金融市场：

要素与含义市场主体金融市场是资办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所

金融工具

交易价格

组织形式

按期限分类货币市场（短期市场）主要是进行各种短期票据和债券的交易，只能筹集短期资金

资本市场（长期市场）主要进行股票和债券的交易，筹集长期资本

按证券交易方式和次数分类初级市场（发行市场）功能是实现金融工具的发行，又称一级市场

次级市场（流通市场）功能是实现金融工具的交易和流通，又称二级市场

按金融工具的属性分类基础性金融市场功能是发行和流通基础性金融工具，如股票市场、债券市场

金融衍生品市场功能是进行衍生金融工具的交易，如期货市场、期权市场等

提示：金融市场是资金融通的场所，是企业向社会筹集资金必不可少的条件，可以是有形的市场，也可以是无形的市场。

（四）利息率：利率是由供给和需求决定的，同时受到经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等的影响。关键知识点参见下表：

含

义分

类构

成

一定时期运用资金资源的交易价格（资金使用权的价格）1、按利率之间变动关系：（基准利率和套算利率）2、按与市场资金供求情况关系：（固定利率和浮动利率）3、按利率形成机制不同：（市场利率和法定利率）1、纯利率；2、通货膨胀补偿率；3、风险收益率；（利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率）

解析：1、纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。

2、通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。

3、风险报酬率包括：（1）违约风险收益率；（2）流动性风险收益率；（3）期限性风险收益率。

其中，违约风险收益率是指为弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险收益率是指为弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限性风险收益率是指为弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

Ⅲ.知识点练习

1．[单选题]按证券交易的方式和次数，金融市场可分为（

）。

A．贴现市场和回购市场

B．B．货币市场和资本市场

C．基础性金融市场和金融衍生市场

D．发行市场和流通市场

【答案】D

【解析】按证券交易的方式和次数，金融市场可分为初级市场和次级市场即发行市场和流通市场或称一级市场和二级市场。

2．[单选题]由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，称为（

）。

A．基准利率B．浮动利率C．套算利率D．法定利率

【答案】D

【解析】根据法定利率的概念。

3.[单选题]依照利率之间的变动关系，利率可以分为（）。

A.固定利率和浮动利率

B.市场利率和法定利率

C.名义利率和实际利率

D.基准利率和套算利率

【答案】D

【解析】本题的考点是利率的分类。A是按利率与市场资金供求情况的关系来做的区分；B是按利率形成的机制划分；

C是按债权人取得的报酬情况划分；D是依照利率之间的变动关系。

4.[单选题]在借贷期内可以调整的利率是指(

)。

A.套算利率

B.市场利率

C.浮动利率

D.实际利率

【答案】C

【解析】按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率与浮动利率；固定利率是指在借贷期内固定不变的利率,浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率

5.[多选题]金融市场的主要要素包括（

）。

A．市场主体

B．金融工具

C．交易价格

D．组织形式

【答案】A、B、C、D

【解析】参见教材金融市场的要素相关内容。

6．[多选题]金融市场对于商品经济运行的主要功能有（

）。

A.充当金融中介B.调节资金余缺C.确定市场利率D.国家控制信贷规模

【答案】A、B、C、D

【解析】确定市场利率功能，教材中没有谈到，但却是金融市场的一个重要功能。

7．[多选题]资金的利率通常由三部分组成，其中风险收益率包括（

）。

A．违约风险收益率

B．期限风险收益率

C．流动性风险收益率

D．再投资风险报酬率

【答案】A、B、C

【解析】通货膨胀补偿率不是风险报酬率的组成部分，而是和风险报酬率并列的利率构成内容。再投资风险报酬率不属于利率的组成因素。

8．[判断题]在金融市场上，资金被当作一种特殊商品来交易，其交易价格表现为利率。（

）

【答案】√

【解析】金融市场是以资金为交易对象的市场，资金的特殊性表现为以利率作为交易价格。

财务管理目标的含义

Ⅰ.历年考题

1．[2000年单选题]作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（

）。

A．考虑了资金时间价值因素

B．考虑了风险价值因素

C．反映了创造利润与投入资本之间的关系

D．能够避免企业的短期行为

【答案】C

【解析】每股利润最大化目标的最大优点就是将实现的利润额同投入的资本或股本数相联系。

2．[2001年单选题]相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（

）。

A.没有考虑资金的时间价值

B.没有考虑投资的风险价值

C.不能反映企业潜在的获利能力

D.不能直接反映企业当前的获得水平

【答案】D

【解析】企业价值最大化目标着眼于长远，目前的高利润并不能代表价值最大，故不能反映企业当前的获利水平。

3．[2003年单选题]以每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（

）。

A．考虑了资金的时间价值

B．考虑了投资的风险价值

C．有利于企业克服短期行为

D．反映了投入资本与收益的对比关系

【答案】D

【解析】每股利润最大化目标没有考虑资金的时间价值和投资的风险价值，且容易导致短期行为。

4．[2004年单选题]在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（

）。

A．总资产报酬率

B．净资产收益率

C．每股市价

D．每股利润

【答案】C

【解析】企业财务管理的目标是企业价值最大化。对于上市公司而言，市价是反映其价值大小的最佳指标。

5．[2002年判断题]以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。（

）

【答案】√

【解析】社会资源通常流向企业价值最大化的企业或者行业，从而可以促进社会资源的合理配置。

Ⅱ.知识点讲解

（一）含义：财务管理的目标是指在特定的财务环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。

说明：决定财务目标的因素包括（1）企业生存目的和生存目标；（2）特定的社会经济模式。

（二）特征：具有体制特征，即整个社会经济体制（公有制还是私有制）、经济模式（计划经济还是市场经济；资本主义市场经济还是社会主义市场经济）和企业所采用的组织制度（独资、合伙还是股份制），在很大程度上决定企业财务目标的取向。

（三）观点：“利润最大化”、“资本利润率或每股收益最大化”、“企业价值最大化”。关键知识点参见下表：

观点理由代表性指标优点缺点

利润最大化（1）人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品（2）资本的使用权最终属于获利最多的企业（3）推动社会财富实现最大化利润可以直接反映企业创造剩余产品的多少、经济效益的高低、对社会贡献的大小（1）没有考虑利润的取得时间，即没有考虑资金时间价值

（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润所承担的风险大小（4）可能导致企业短期行为

资本利润率最大化（或每股利润最大化）投资者的目标是取得资本收益，具体表现为净利润与出资额或股份数（普通股）的对比关系资本利润率＝利润额÷资本额每股利润＝利润额÷普通股股数（1）考虑了企业实现的利润和所有者投入的资本之间的联系（2）能够说明企业的盈利水平（3）可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行差异分析（1）没有考虑货币时间价值（2）没有考虑风险因素（3）不能避免企业短期行为

企业价值最大化投资者创建企业的主要目的是创造尽可能多的财富，而市场价值最充分地体现了企业的价值企业价值＝企业未来收入的现值（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值（2）反映了资产保值增值的要求（3）克服管理上的片面性和短期行为（4）有利于社会资源的合理配置（1）当期证券市场的股价不能够直接揭示企业的获利能力

（2）法人股东对于股价不敏感（3）不易确定非股票上市公司的企业价值

提示：（1）企业价值既不是总资产的账面价值，也不是净资产（总资产－负债）的账面价值，而是企业全部财产的市场价值，其计算方法是：以企业投资者预期投资时间为起点，将未来收入按照可能实现的概率计算后，再按预期投资时间的同一口径进行折现。

（2）尽管企业价值的衡量存在着不经常性和实际操作的困难性，但它考虑了资金的时间价值和风险价值，所以，通常被认为是一个较为合理的财务管理目标（本书观点）。对上市公司而言，股票价格代表了股东财富，因此，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。但不能认为财务目标是“股票价格最大化”，因为“价格”经常背离“价值”，两者不能混为一谈。

Ⅲ.知识点练习

1．[单选题]根据现代财务管理理论，较为合理的财务管理目标是（

）。

A．企业利润最大化

B．企业效益最大化

C．企业价值最大化

D．每股利润最大化

【答案】C

【解析】现代财务管理目标理论的基本观点有利润最大化、企业效益最大化、企业价值最大化以及每股利润最大化等。一般认为企业价值最大化是比较合理的选择，因为这一目标克服了其他几种观点的不足。

2．[单选题]企业价值最大化目标强调的是企业的（

）。

A．预期获利能力

B.实际利润率

C.市场占有率

D.生产能力

【答案】A

【解析】企业价值最大化目标的实现过程离不开实际利润额、市场占有率以及生产能力等因素，但就其本质而言，这一目标强调的是企业未来预期的获利能力。

3.[多选题]利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因包括（）。

A.不能直接反映企业创造剩余产品的多少

B.没有考虑利润和投入资本额的关系

C.没有考虑利润取得的时间和承受风险的大小

D.没有考虑企业成本的高低

【答案】B、C

【解析】本题考点是财务管理目标各种表述的优缺点。利润是企业在一定期间全部收入和全部成本费用的差额，它不仅直接反映企业创造剩余产品的多少，而且从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。

4．[多选题]利润最大化目标与每股利润最大化目标的相同缺陷是（

）。

A.没有考虑货币时间价值

B.没有考虑风险因素

C.没有考虑利润与资本的关系

D.容易导致短期行为

【答案】A、B、D

【解析】利润最大化目标没有考虑利润与资本的关系，而每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系，这是两者的主要区别。

5．[多选题]影响财务管理目标的因素有（

）。

A.企业目标

B.社会经济模式

C.社会体制

D.企业组织形式

查看答案

【答案】A、B

【解析】参见教材财务管理目标的特征。

6．[判断题]企业价值最大化这一财务管理目标直接反映了企业所有者的利益。

（

）

【答案】√

【解析】企业价值表现为全部财产的市场价值，而企业财产价值的高低与企业所有者的利益是直接相关的。

财务管理目标的协调

Ⅰ.历年考题

1．[2001年多选题]下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。

A.规定借款用途

B.规定借款的信用条件

C.要求提供借款担保

D.收回借款或不再借款

【答案】A、B、C、D

【解析】参见教材协调公司债权人与所有者矛盾的方法的相关内容表述。

2．[2001年判断题]在协调所有者与经营者矛盾的方法中，"接收"是一种通过所有者来约束经营者的方法。（）

【答案】×

【解析】接收是通过市场来约束经营者的方法。

3．[2004年多选题]为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（

）。

A．所有者解聘经营者

B．所有者向企业派遣财务总监

C．公司被其他公司接收或吞并

D．所有者给经营者以"股票选择权"

【答案】A、B、C、D

【解析】选项A和选项B均属于所有者监督经营者的措施，选项C属于接收措施，选项D属于激励经营者的措施。

Ⅱ.知识点练习

在企业各种财务关系中，所有者、经营者、债权人之间构成了企业最重要的财务关系。这些利益集团之间会存在一些矛盾冲突，主要原因是他们各自的目标不同。关键知识点参见下表：

关系主体矛盾的表现协调方法

所有者与经营者的矛盾（1）经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能够更多地增加享受成本（2）

有者则希望以较少的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富（1）约束措施①解聘：通过所有者约束经营者②接收：通过市场约束经营者（2）激励措施①股票选择权；②绩效股

所有者与债权人之间的矛盾（1）所有者不经债权人同意，改变举债资金的原定用途，投资于比债权人预期风险更高的项目，从而增大偿债的风险，降低债权人的负债价值（2）所有者为了提高公司的利润，不征得债权人同意就要求公司管理当局发行新债券或举借新债，致使偿债风险增加，旧债的价值下降，使旧债权人蒙受损失（1）限制性借债①规定借款用途②借款担保③借款的信用条件（1）收回借款或停止借款

①提前收回借款

②不再提供新的借款

Ⅲ.知识点练习

1.[单选题]下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是(

)。

A.股票选择权

B.解聘

C.接收

D.监督

【答案】A

【解析】本题的考点是财务管理目标的协调。激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法,以便经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式,一是股票选择权,二是绩效股。

2.[多选题]股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是(

)。

A.不经债权人的同意,投资于比债权人预期风险要高的新项目

B.不顾工人的健康和利益

C.不征得债权人同意而发行新债

D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标

【答案】A、C

【解析】股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意,投资于比债权人预期风险要高的新项目,同样会增大偿债风险；不征得债权人同意而发行新债，致使旧债或老债的价值降低。

3.[多选题]所有者与债权人之间的矛盾主要表现为（

）。

A.改变举债资金的用途

B.改变举债资金的用途，将举债资金用于风险更高的项目

C.增发新债

D.增发新股

【答案】B、C

【解析】单纯地改变举债资金的用途并不一定对债权人不利，还要看将举债资金用于风险更高的项目，还是风险更低的项目。

1.4财务管理的环节

Ⅰ.知识点讲解

（一）内容：财务预测

财务决策

财务预算

财务控制

财务分析

（二）核心环节：财务决策。因为财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，通过专门的方法从各种备选方案中遴选出最佳方案。在现代市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。另外，财务分析即是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理循环中起着承上启下的作用。

提示：如果你事先已经认真研究过《财务管理》的章节目录，一定会发现财务管理的内容与财务管理环节也有密切的关系，见下表：

财务管理环节与教材对应的章次说明

财务预测第三章（企业筹资方式）中的资金需要量预测；第六章（项目投资）中的净现金流量预测，等等实质上，预测和决策贯穿于各项财务活动的始终

财务决策第三章（企业筹资方式）中的筹资方式决策；第四章（资金成本和资金结构）中的资金结构决策；第六章（项目投资）中的投资方案决策，等等

财务预算第十章财务预算

财务控制第十一章财务控制

财务分析第十二章财务分析

Ⅱ.知识点练习

1．[单选题]在现代市场经济条件下，企业财务管理的核心环节是（

）。

A．财务预测

B．财务决策C．财务预算

D．财务控制

【答案】B

【解析】因为竞争是现代市场经济的本质特征，而决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败，从这个意义上讲，财务决策应是财务管理的核心环节。

2.[多选题]财务预测环节的工作主要包括以下几个步骤(

)。

A.明确预测目标

B.搜集相关资料

C.建立预测模型

D.实施财务预测

【答案】A、B、C、D

【解析】本题的考点是财务预测环节的工作步骤。

例题解析

例题：1|

1.[单选题]可以反映企业价值的目标是（

）

A.资产的账面价值

B.资产的变现价值

C.资产的重置价格

D.资产的市场价值

【答案】D

【解析】企业价值最大化是现代企业财务管理的目标，体现企业价值的指标主要是企业资产的市场价值。

2.[单选题]企业分配活动有广义和狭义之分,狭义的利润分配是指(

)。

A.收入分配

B.利润的分配

C.工资分配

D.收入与成本的分摊、分割过程

查看答案

【答案】B

【解析】广义地说,分配是指对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派的过程；而狭义的分配仅指对利润的分配。

3.[单选题]企业筹资和集中资金的财务活动是指（

）。

A.分配活动

B.投资活动

C.决策活动

D.筹资活动

【答案】D

【解析】企业的财务活动包括筹资活动、投资活动、资金营运活动以及分配活动。其中，筹资活动是指企业筹资和集中资金的财务活动。

4．[多选题]下列各项中，属于企业筹资活动的有（

）。

A．采购商品

B．发行企业债券

C．发行股票

D．支付利息

查看答案

【答案】B、C、D

【解析】筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。发行企业债券形成企业的债务资金；发行股票形成企业的自有资金；利息属于用资费用。购买商品属于资金营运活动。

5．[多选题]能够形成企业自有资金的筹资方式包括（

）。

A．吸收直接投资

B．发行债券

C．发行股票

D．企业内部留存收益

查看答案

【答案】A、C、D

【解析】企业采用不同的筹资方式筹资可以形成自有资金和债务资金两类不同性质的资金。吸收直接投资、发行股票和企业内部留存收益会形成企业自有资金，发行债券则形成债务资金。

6.[多选题]下列经济行为中，属于企业财务活动的有（）。

A.资金营运活动

B.利润分配活动

C.筹集资金活动

D.投资活动

查看答案

【答案】A、B、C、D

【解析】本题的考点是财务活动的内容。财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。财务活动的内容包括：筹资活动、投资活动、资金营运活动及分配活动。

7．[多选题]下列各项中，属于狭义投资项目的有（

）。

A.股票投资

B.债券投资

C.基金投资

D.购买原材料

查看答案

【答案】A、B、C

【解析】狭义的投资是指企业对外投资，而购买原材料则属于企业内部资金运用。

8．[判断题]利润最大化目标与企业价值最大化目标是不能共存的。（

）

查看答案

【答案】×

【解析】企业价值最大化目标具有长期性的特点，就其实现过程而言，离不开短期内的利润最大化。

9．[判断题]企业与政府之间的财务关系体现为投资与受资的关系。（

）

【答案】×

【解析】企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系。

10．[判断题]每股利润最大化目标的缺点在于没有考虑资金的时间价值和风险因素，但可以避免企业的短期行为。（

）

【答案】×

【解析】每股利润最大化目标既没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。

本章测试

单选题：

1、A、B两个企业均投入500万元的资本，本年获利均为150万元，但A企业的获利已全部转化为现金，而B企业则全部是应收账款。

如果在分析时认为这两个企业都获利15万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是（）。

A．没有考虑利润的取得时间

B．没有考虑利润的获得和所承担风险大小

C．没有考虑所获利润和投入资本的关系

D．没有考虑所获利润与企业规模大小关系

您的答案：未做正确答案：B

题目解析：考虑了投入与产出关系，但没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系。

见2005年《财务管理》辅导教材（以下简称教材）。

学习建议：参考知识点无

2、在风险一定的条件下，对企业价值大小起决定性作用的因素是（

）。

A．边际资本成本

B．投资收益率

C．净利润总额

D．净资产总额

您的答案：未做正确答案：B

题目解析：企业价值主要取决于获利能力和风险两个因素。在风险一定的情况下，企业价值就取决于投资收益率的高低。

学习建议：参考知识点无

3、在我国，基准利率通常是指（

）。

A．中央银行的再贴现率

B．中国人民银行对商业银行贷款的利率

C．国库券利率

D．一年期活期存款利率

您的答案：未做正确答案：B

题目解析：参见教材相关内容说明。

学习建议：参考知识点无

4、企业财务管理是企业管理的一个组成部分,区别于其他管理的特点在于它是一种(

)。

A．劳动要素的管理

B．物质设备的管理

C．资金的管理

D．使用价值的管理

您的答案：未做正确答案：C

题目解析：财务管理是资金的管理,财务管理的内容紧紧围绕资金,包括筹资管理、投资管理、资金营运管理、分配管理。

学习建议：参考知识点无

5、在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比，（

）。

A．通货膨胀补偿率较大

B．违约风险报酬率较大

C．流动性风险报酬率较大

D．期限风险报酬率较大

您的答案：未做正确答案：D

题目解析：在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比，只是期限不同，期限越长，期限风险越大。

学习建议：参考知识点无

6、股东和经营者发生冲突的重要原因是（）。

A．信息的来源渠道不同

B．所掌握的信息量不同

C．素质不同

D．具体行为目标不一致

您的答案：未做正确答案：D

题目解析：股东的目标在于企业价值最大化，经营者的目标在于追求企业经营业绩的同时，更侧重于自身利益和享受，因此所有者必须对其进行监督和激励。

学习建议：参考知识点无

7、没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是(

)。

A．利率

B．纯利率

C．流动风险报酬率

D．市场利率

您的答案：未做正确答案：B

题目解析：纯利率是指没有风险、没有通货膨胀下的均衡点利率。

学习建议：参考知识点无

8、下列说法不正确的是（

）。

A．受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害

B．受通货膨胀的影响，实行浮动利率会使债权人利益减少损失

C．受通货紧缩的影响，实行固定利率会使债务人减少损失

D．受通货紧缩的影响，实行浮动利率会使债务人增加损失

您的答案：未做正确答案：C

题目解析：参见教材相关内容说明。

学习建议：参考知识点无

9、对于资金营运活动，财务管理的核心任务是（

）。

A．保证生产经营需要

B．降低资金成本

C．加速资金周转

D．获得更多报酬

您的答案：未做正确答案：C

题目解析：选项A最具有迷惑性。但是，资金能够保证正常生产经营需要往往是一个既定的前提。

学习建议：参考知识点无

10、企业价值的表现形式是（

）。

A．全部财产的市场价值

B．各项资产的重置成本之和

C．企业账面总资产

D．企业账面净资产

您的答案：未做正确答案：A

题目解析：衡量企业价值可以有多种方法。

虽然从本质上讲，企业价值反映了企业未来的获利能力，但直接表现为企业全部财产的市场价值。

需要注意的是不适宜用各项资产的重置成本之和以及企业账面总资产或净资产来简单地衡量企业价值。

学习建议：参考知识点无

11、企业对外进行债券投资,从其产权关系来看属于(

)。

A．债权投资

B．股权投资

C．证券投资

D．实物投资

您的答案：未做正确答案：A

题目解析：从产权关系来看,债券投资属于债权投资,股票投资属于股权投资。

学习建议：参考知识点无

12、影响企业价值的两个最基本因素是（）。

A．时间和利润

B．利润和成本

C．风险和报酬率

D．风险和利息率

您的答案：未做正确答案：C

题目解析：投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点的，并将未来收入按预期投资时间折现，未来收入的多少按可能实现的概率进行计算，这种概率体现了风险。

所以答案为C。

学习建议：参考知识点无

13、下列不属于风险报酬率构成的是（

）。

A．通货膨胀补偿率

B．违约风险报酬率

C．流动性风险报酬率

D．期限风险报酬率

您的答案：未做正确答案：A

题目解析：参见教材相关内容说明。

学习建议：参考知识点无

14、下列筹资方式中，不能形成企业自有资金的是（

）。

A．内部留存收益

B．吸收直接投资

C．发行股票

D．利用商业信用

您的答案：未做正确答案：D

题目解析：能够形成企业自有资金的筹资方式包括向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等等，但利用商业信用不能形成企业自有资金，而是形成债务资金。

学习建议：参考知识点无

多选题：

1、下列各项中，可用来协调公司所有者与经营者矛盾的措施有（

）。

A．激励

B．法律保护

C．解聘

D．接收

您的答案：未做正确答案：A,C,D

题目解析：为了解决所有者与经营者之间的矛盾，主要应该采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施：解聘和接收。

学习建议：参考知识点无

2、财务管理的环境包括(

)。

A．经济环境

B．商业环境

C．法律环境

D．金融环境

您的答案：未做正确答案：A,C,D

题目解析：参见教材相关内容。

学习建议：参考知识点无