TTT投资及管理概要课件

TTT投資及管理寶來投信新金融商品部楊定國經理*寶來投信業已自富時指數有限公司及臺灣證券交易所取得使用「臺灣證券交易所臺灣50指數」名稱之授權。*「本基金經證期會核准，惟不表示本基金絕無風險。本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金公開說明書」。TTT投資及管理*寶來投信業已自富時指數有限公司及臺灣證券交被動式管理的趨勢與展望TTT的市場發展概況TTT的交易機制結論內容大綱2被動式管理的趨勢與展望內容大綱2被動式管理的趨勢及展望指數化投資的增長情況GrowthofIndexInvestment為何要指數化投資WhyIndexing3被動式管理的趨勢及展望指數化投資的增長情況3(資料來源：摩根史坦利2003/10/9報告)1999年396億美金(33檔)2000年740億美金(92檔)2001年1,048億美金(202檔)2002年1,416億美金(280檔)2003/091,767億美金(269檔)億美元掛牌檔數ETF指數化投資在全球成長速度驚人4(資料來源：摩根史坦利2003/10/9報告)1999年以被動式管理的美股增長情況以被動式管理的全球股票增長情況$1Trillion$2.4Trillion资料来源:SSgA资料来源

SSgA美國指數投資的增長情況十億美元兆美元5以被動式管理的美股增長情況以被動式管理的全球股票增長情況$20%20%40%35%27%25%20%15%15%14%12%10%3%3%33%20%15%15%10%12%1%5%2%3%3%UnitedStatesUKCanadaSwitzerlandAustraliaNetherlandsIrelandJapanFranceGermanyHongKong19991996（%asof31December)资料来源:WatsonWyatt/GlobalAssetStudy退休基金中以被動式管理的資產比率60%20%40%35%27%25%20%15%15%14%1退休基金中以被動式管理的資產比率7退休基金中以被動式管理的資產比率7投資目標

以最低風險及成本追求與指數一致的報酬表現指數化投資的原因成本透明度分散投資績效表現策略型資產配置的控制

指數化投資Indexing8投資目標指數化投資Indexing8TTT的市場發展概況OverviewoftheTTT9TTT的市場發展概況OverviewoftheTTT9什麼是ETF？指數股票型基金(ExchangeTradedFund)

股票與指數基金之混合(HybridofStockandFund)

同股票在交易所買賣(Tradeontheexchangelikestock)

被動式管理(PassiveManagement)

『以股票方式交易，獲取指數報酬的基金』指數股票型基金(ETF)介紹10什麼是ETF？指數股票型基金(ExchangeTrade全球成功ETF的共同特色基金規模龐大流動性高市場買賣價差小總費用率低追蹤誤差小基金價格與淨值差別小基金規模和交易活躍程度是衡量ETF產品成功之主要指標全球最大的10支ETF均為本土ETF3指數股票型基金(ETF)介紹11全球成功ETF的共同特色基金規模龐大基金規模和交易活躍程度是寶來台灣卓越50基金(“TTT”)Overview基本資料(至11/18/2003)型式：指數股票型基金(Exchange-tradedFund)掛牌場所：臺灣證券交易所(TSE)上市日期：6/30/2003基金目標：追蹤臺灣50指數的績效表現，臺灣50指數是由FTSE和TSE共同編制基金規模：374億元流通單位：804,000,000最近市價：46.60最近淨值：46.53上市以來累積報酬：26.08%追蹤誤差：1.66%法人持股：投信持有17,791張,外資持有2,292張價格vs.淨值TTTvs.臺灣50指數TTThastrackedtheTW50verycloselysinceinceptionTTThasasmalltrackingerror12寶來台灣卓越50基金(“TTT”)Overview基本資料大型藍籌股指數-臺灣50指數50家最大的上市公司–以“市值”為基準針對可投資性做篩選(流動性測試、公眾流通量調整)調整時間：1、4、7、10月，第3個星期五收盤納入成分股：市值排名上升至40名以上剔除成分股：市值排名下降至61名以上指數發佈日:2002年10月29日指數基準:2002年4月30日基準點為5000點占上市總市值之七成，與目前加權股價指數之相關係數達到0.98，具足夠代表性。代表50檔績優藍籌股涵蓋各產業龍頭股,分散效果佳指數定期調整,維持最佳50檔個股組合13大型藍籌股指數-臺灣50指數50家最大的上市公司–以臺灣50指數市場涵蓋完整50檔股票的市值涵蓋率可以高達68%平均公眾流通量比率為70%14臺灣50指數市場涵蓋完整50檔股票的市值涵蓋率可以高達6臺灣50指數和MSCI台灣指數比較ComparisonofTW50Indexvs.MSCITaiwan50檔股票90檔股票Asof09/30/2003台股三大指數市值比較Index風險值波動性關連性TWSE1.0028.25%100%TW50Index1.0931.34%98.44%MSCITaiwan1.0730.75%98.64%台股三大指數特點比較TWSETW50IndexMSCITaiwan市值12.44兆8.40兆8.85兆函蓋比率100%68%71%15臺灣50指數和MSCI台灣指數比較Comparisonof臺灣50指數成分股權重總覽16臺灣50指數成分股權重總覽16TTT追蹤指數效果良好現金股利助威，TTT表現明顯勝過臺灣50指數與加權指數外資加碼權值股，臺灣50指數超越加權指數績效寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TrackingAnalysisofTTT資料來源：證交所17TTT追蹤指數效果良好寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TrTTT每日及累積追蹤誤差現金股利影響，TTT呈現正的累積追蹤誤差約達136bps資料來源：證交所18TTT每日及累積追蹤誤差現金股利影響，TTT呈現正的累積十月份指數與基金績效評比表19十月份指數與基金績效評比表192003年10月TTT折溢價情形

10月份最高折價為–80bp,最大溢價為82bp資料來源：證交所折溢價(bp)202003年10月TTT折溢價情形10月份最高折價為寶來台灣卓越50基金(“TTT”)台灣ETF規模在全球12個國家/區域中排名第6大(資料來源：摩根史坦利2003/09底資料)21寶來台灣卓越50基金(“TTT”)台灣ETF規模在全球12個寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TTT流動性在全球12個國家/區域中排名第5TTT週轉率較日本、香港、新加坡及加拿大佳(資料來源：摩根史坦利2003/09底資料)22寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TTT流動性在全球12個國寶來台灣卓越50基金(“TTT”)資產規模(AUM)23寶來台灣卓越50基金(“TTT”)資產規模(AUM)23台灣首檔ETF的交易機制24台灣首檔ETF的交易機制24TTT之交易流程及架構IllustrativeBuying/SellingandCreation/RedemptionFlow次級市場買賣Buying/Selling實物申購Creation實物買回Redemption證券經紀商BrokersPDInvestorsTTTUnitsCash寶來投信IssuerInvestorsTTTUnitsTTTConstituentSharesConstituentSharesPD寶來投信IssuerInvestorsTTTUnitsTTTConstituentSharesConstituentSharesNote:CreationonTday,beavailableforsellingonT+125TTT之交易流程及架構IllustrativeBuyingTTT次級市場交易細則項目項目內容1交易時間上午9點至下午1點30分2買賣方式同股票交易，透過任何合法證券商3漲跌停限制同現股，為7%4信用交易可融資(券)，且無平盤以下放空限制5升降單位新台幣50元以下為0.01元；新台幣50以上為0.05元6交易稅千分之一7手續費手續費與股票相同，在千分之1.425的範圍內由證券商自行訂定。8證交所資訊揭示ETF成交價及最佳五檔買賣價量每15秒更新一次基金參考淨值每15秒發布一次台灣50指數9收益分配基金之累計報酬率大於標的指數累計報酬率達百分之五以上，經理公司應對受益人為收益分配。10有無憑證無實體憑證，由集保登錄SecondaryMarketTradeIllustration26TTT次級市場交易細則項目項目內容1交易時間上午9點至下午TTT實物申購與買回機制機構法人參與證券商投資人機構法人參與證券商投資人ETF發行人寶來投信一籃子股票一籃子股票TTTTTT申購(Creation)買回(Redemption)TTT申購/買回基數(Creation/Redemptionunit)1,000,000單位。申購程序：依據CreationBasket清單內容將成份股票交付ETF發行人而取得申購基數或其整數倍之ETF。買回程序：只要持有申購基數或其整數倍之ETF，投資人可將ETF轉換為標的指數之成份股票。PrimaryMarketCreation/RedemptionIllustration27TTT實物申購與買回機制機構法人機構法人ETF發行人一籃子股實物申購買回清單之公告：前一營業日下午8點後公告股票組合及估計現金差額。實物申購的股票部位可以是庫存股票、在途股票(T-1日買進)、或當日買進的組成。集合實物申購不超過三位投資人及參與證券商，共同委託一參與券商。要共同約定每一申購人其個別應提供之股份種類與數額及應給付現金差額。TTT實物申購與買回機制(Cont.)PrimaryMarketCreation/RedemptionIllustration28實物申購買回清單之公告：前一營業日下午8點後公告股票組合及估

公告時間：92/11/18有效日期：92/11/19台灣50前日收盤指數：4,582.31基金資產淨值：37,410,495,810基金發行總單位數：804,000,000單位淨值：46.53最小申購單位價值：46,530,467CreationBasket清單29公告時間：92/11/18CreationBTTT之收益分配的稅賦處理TTT50檔成份股發放股利投資人不會直接收到現金股利收益分配TTT會在收益評價日(每年4/30及10/31日)檢視基金之累計報酬率與標的指數累計報酬率之差額，若差異報酬率大於5%以上，TTT將會對受益人進行收益分配。成份股之股利收入利息收益資本利得無稅賦併入個人利息所得(新台幣27萬以下不需課税)併入個人綜合所得TaxConsideration30TTT之收益分配的稅賦處理TTT50檔成份股投資人不會直接收機構法人投資ETF之注意事項保險業保險業資金得依保險法第146-1-2條投資ETF，加計相關有價證券之投資總額不得超過該保險資金百分之三十五不列入受益憑證投資金額不得超過該保險資金百分之五之計算範圍內證券投資信託基金管理辦法基金投資指數股票型基金比照上市有價證券不得超過該證券投資信託基金淨資產價值之百分之十需於證券投資信託基金信託契約中明定，將指數股票基金之實物申購/買回納入基金投資範圍，始可參與初級市場活動。全權委託已取消全權投資ETF上限(不得超過該全權委託淨資產價值之百分之二十)僅需與客戶約定其投資ETF比率及投資範圍並應盡義務告知客戶該基金之性質等即可31機構法人投資ETF之注意事項保險業31有效率執行資產配置投資工具管理更有效率，決策透明度高定期調整大型績優股組合

指數化管理跟隨大盤指數低買高賣

買賣方便，流動性佳，賣出交易稅較低

次級市場交易,交易稅僅一般股票三分之一管理費用低

退休基金投資TTT

的好處32有效率執行資產配置投資工具退休基金投資TTT

的好處32結論退休金管理將導入被動式管理的觀念台灣市場被動式管理的資產管理比重將會上升ETF成為法人的核心持股金融市場將更趨多元化、效率化33結論退休金管理將導入被動式管理的觀念33國內第一個ETF網站寶來台灣卓越50基金專屬網站1.即時資訊2.新聞剪影3.臺灣50指數介紹4.ETF介紹5.寶來台灣卓越50基金介紹6.常見問題7.相關名詞解釋34國內第一個ETF網站寶來台灣卓寶來台灣卓越50基金TTT相關資訊股票代碼:0050TTT專屬網站：寶來投信0800-092-888

35寶來台灣卓越50基金TTT相關資訊股票代碼:005035TTT投資及管理寶來投信新金融商品部楊定國經理*寶來投信業已自富時指數有限公司及臺灣證券交易所取得使用「臺灣證券交易所臺灣50指數」名稱之授權。*「本基金經證期會核准，惟不表示本基金絕無風險。本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金公開說明書」。TTT投資及管理*寶來投信業已自富時指數有限公司及臺灣證券交被動式管理的趨勢與展望TTT的市場發展概況TTT的交易機制結論內容大綱37被動式管理的趨勢與展望內容大綱2被動式管理的趨勢及展望指數化投資的增長情況GrowthofIndexInvestment為何要指數化投資WhyIndexing38被動式管理的趨勢及展望指數化投資的增長情況3(資料來源：摩根史坦利2003/10/9報告)1999年396億美金(33檔)2000年740億美金(92檔)2001年1,048億美金(202檔)2002年1,416億美金(280檔)2003/091,767億美金(269檔)億美元掛牌檔數ETF指數化投資在全球成長速度驚人39(資料來源：摩根史坦利2003/10/9報告)1999年以被動式管理的美股增長情況以被動式管理的全球股票增長情況$1Trillion$2.4Trillion资料来源:SSgA资料来源

SSgA美國指數投資的增長情況十億美元兆美元40以被動式管理的美股增長情況以被動式管理的全球股票增長情況$20%20%40%35%27%25%20%15%15%14%12%10%3%3%33%20%15%15%10%12%1%5%2%3%3%UnitedStatesUKCanadaSwitzerlandAustraliaNetherlandsIrelandJapanFranceGermanyHongKong19991996（%asof31December)资料来源:WatsonWyatt/GlobalAssetStudy退休基金中以被動式管理的資產比率410%20%40%35%27%25%20%15%15%14%1退休基金中以被動式管理的資產比率42退休基金中以被動式管理的資產比率7投資目標

以最低風險及成本追求與指數一致的報酬表現指數化投資的原因成本透明度分散投資績效表現策略型資產配置的控制

指數化投資Indexing43投資目標指數化投資Indexing8TTT的市場發展概況OverviewoftheTTT44TTT的市場發展概況OverviewoftheTTT9什麼是ETF？指數股票型基金(ExchangeTradedFund)

股票與指數基金之混合(HybridofStockandFund)

同股票在交易所買賣(Tradeontheexchangelikestock)

被動式管理(PassiveManagement)

『以股票方式交易，獲取指數報酬的基金』指數股票型基金(ETF)介紹45什麼是ETF？指數股票型基金(ExchangeTrade全球成功ETF的共同特色基金規模龐大流動性高市場買賣價差小總費用率低追蹤誤差小基金價格與淨值差別小基金規模和交易活躍程度是衡量ETF產品成功之主要指標全球最大的10支ETF均為本土ETF3指數股票型基金(ETF)介紹46全球成功ETF的共同特色基金規模龐大基金規模和交易活躍程度是寶來台灣卓越50基金(“TTT”)Overview基本資料(至11/18/2003)型式：指數股票型基金(Exchange-tradedFund)掛牌場所：臺灣證券交易所(TSE)上市日期：6/30/2003基金目標：追蹤臺灣50指數的績效表現，臺灣50指數是由FTSE和TSE共同編制基金規模：374億元流通單位：804,000,000最近市價：46.60最近淨值：46.53上市以來累積報酬：26.08%追蹤誤差：1.66%法人持股：投信持有17,791張,外資持有2,292張價格vs.淨值TTTvs.臺灣50指數TTThastrackedtheTW50verycloselysinceinceptionTTThasasmalltrackingerror47寶來台灣卓越50基金(“TTT”)Overview基本資料大型藍籌股指數-臺灣50指數50家最大的上市公司–以“市值”為基準針對可投資性做篩選(流動性測試、公眾流通量調整)調整時間：1、4、7、10月，第3個星期五收盤納入成分股：市值排名上升至40名以上剔除成分股：市值排名下降至61名以上指數發佈日:2002年10月29日指數基準:2002年4月30日基準點為5000點占上市總市值之七成，與目前加權股價指數之相關係數達到0.98，具足夠代表性。代表50檔績優藍籌股涵蓋各產業龍頭股,分散效果佳指數定期調整,維持最佳50檔個股組合48大型藍籌股指數-臺灣50指數50家最大的上市公司–以臺灣50指數市場涵蓋完整50檔股票的市值涵蓋率可以高達68%平均公眾流通量比率為70%49臺灣50指數市場涵蓋完整50檔股票的市值涵蓋率可以高達6臺灣50指數和MSCI台灣指數比較ComparisonofTW50Indexvs.MSCITaiwan50檔股票90檔股票Asof09/30/2003台股三大指數市值比較Index風險值波動性關連性TWSE1.0028.25%100%TW50Index1.0931.34%98.44%MSCITaiwan1.0730.75%98.64%台股三大指數特點比較TWSETW50IndexMSCITaiwan市值12.44兆8.40兆8.85兆函蓋比率100%68%71%50臺灣50指數和MSCI台灣指數比較Comparisonof臺灣50指數成分股權重總覽51臺灣50指數成分股權重總覽16TTT追蹤指數效果良好現金股利助威，TTT表現明顯勝過臺灣50指數與加權指數外資加碼權值股，臺灣50指數超越加權指數績效寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TrackingAnalysisofTTT資料來源：證交所52TTT追蹤指數效果良好寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TrTTT每日及累積追蹤誤差現金股利影響，TTT呈現正的累積追蹤誤差約達136bps資料來源：證交所53TTT每日及累積追蹤誤差現金股利影響，TTT呈現正的累積十月份指數與基金績效評比表54十月份指數與基金績效評比表192003年10月TTT折溢價情形

10月份最高折價為–80bp,最大溢價為82bp資料來源：證交所折溢價(bp)552003年10月TTT折溢價情形10月份最高折價為寶來台灣卓越50基金(“TTT”)台灣ETF規模在全球12個國家/區域中排名第6大(資料來源：摩根史坦利2003/09底資料)56寶來台灣卓越50基金(“TTT”)台灣ETF規模在全球12個寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TTT流動性在全球12個國家/區域中排名第5TTT週轉率較日本、香港、新加坡及加拿大佳(資料來源：摩根史坦利2003/09底資料)57寶來台灣卓越50基金(“TTT”)TTT流動性在全球12個國寶來台灣卓越50基金(“TTT”)資產規模(AUM)58寶來台灣卓越50基金(“TTT”)資產規模(AUM)23台灣首檔ETF的交易機制59台灣首檔ETF的交易機制24TTT之交易流程及架構IllustrativeBuying/SellingandCreation/RedemptionFlow次級市場買賣Buying/Selling實物申購Creation實物買回Redemption證券經紀商BrokersPDInvestorsTTTUnitsCash寶來投信IssuerInvestorsTTTUnitsTTTConstituentSharesConstituentSharesPD寶來投信IssuerInvestorsTTTUnitsTTTConstituentSharesConstituentSharesNote:CreationonTday,beavailableforsellingonT+160TTT之交易流程及架構IllustrativeBuyingTTT次級市場交易細則項目項目內容1交易時間上午9點至下午1點30分2買賣方式同股票交易，透過任何合法證券商3漲跌停限制同現股，為7%4信用交易可融資(券)，且無平盤以下放空限制5升降單位新台幣50元以下為0.01元；新台幣50以上為0.05元6交易稅千分之一7手續費手續費與股票相同，在千分之1.425的範圍內由證券商自行訂定。8證交所資訊揭示ETF成交價及最佳五檔買賣價量每15秒更新一次基金參考淨值每15秒發布一次台灣50指數9收益分配基金之累計報酬率大於標的指數累計報酬率達百分之五以上，經理公司應對受益人為收益分配。10有無憑證無實體憑證，由集保登錄SecondaryMarketTradeIllustration61TTT次級市場交易細則項目項目內容1交易時間上午9點至下午TTT實物申購與買回機制機構法人參與證券商投資人機構法人參與證券商投資人ETF發行人寶來投信一籃子股票一籃子股票TTTTTT申購(Creation)買回(Redemption)TTT申購/買回基數(Creation/Redemptionunit)1,000,000單位。申購程序：依據CreationBasket清單內容將成份股票交付ETF發行人而取得申購基數或其整數倍之ETF。買回程序：只要持有申購基數或其整數倍之ETF，投資人可將ETF轉換為標的指數之成份股票。PrimaryMarketCreation/RedemptionIllustration62TTT實物申購與買回機制機構法人機構法人ETF發行人一籃子股實物申購買回清單之公告：前一營業日下午8點後公告股票組合及估計現金差額。實物申購的股票部位可以是庫存股票、在途股票(T-1日買進)、或當日買進的組成。集合實物申購不超過三位投資人及參與證券商，共同委託一參與券商。要共同約定每一申購人其個別應提供之股份種類與數額及應給付現金差額。TTT實物申購與買回機制(Cont.)PrimaryMarketCreation/RedemptionIllustration63實物申購買回清單之公告：前一營業日下午8點後公告股票組合及估