中国低压电器行业竞争格局及发展趋势分析

中国低压电器行业竞争格局及发展趋势分析

一、行业分析：竞争格局出现分化,市场空间稳步增长

行业格局分散,集中度未来有望提升.低压电器行业是一个充分竞争、市场化程度较高的行业.从全球范围看,施耐德、ABB、罗格朗、西门子和伊顿合计市占率为25%,其中施耐德市占率8%排名第一.从国内市场看,正泰电器市占率达到18%,排名第一,施耐德市占率约为17%；ABB约10%,德力西约8%.此外还有大量低端市场参与者,以价格竞争获取市场,进一步拉低了行业集中度.未来随着智能电网建设、新能源的广泛应用、环保门槛的提升及各类用户对产品性能、质量等要求的提高,S1/S2市场的比重将会逐步增加,低端产能将逐步出清,行业集中度有望提升.不同市场竞争格局存在区别

1、低压电器行业市场空间保持5%增速稳定增长

自上而下测算,低压电器行业增速与用电量增速相关,预计未来维持5%左右增速；自下而上测算,细分行业增速略有区别,合计增速约为6.46%.保守估计低压电器行业市场空间保持5%增速稳定增长.

自上而下：低压电器行业增速与用电量增速相关,预计未来维持5%左右增速.一般认为固定资产投资的速度在总体层面上决定了低压电器行业的增长速度.实际上,2016年实现固定资产投资59.65万亿元,同比增长8.14%；低压电器行业总产值678亿元,同比增长1.2%,二者趋势相关但并不直接关联.从历史的角度看,低压电器行业增速与GDP增速和全社会用电量增速更为相关,认为这是因为低压电器用途极为广泛,而经济发展离不开用电量的增长,因此全社会用电量增速指标更能反映低压电器行业发展.据数据显示,2017年全社会用电量为63077亿kWh,同比增长6.6%；据预计,十三五期间全社会用电量年均增长3.6%-4.8%,而据预测,2018年全社会用电量增速在5.5%左右.认为未来全社会用电量将保持平稳,增速维持在5%左右,据此预计低压电器行业将保持5%左右增速增长,2020年有望实现780亿元市场规模.低压电器行业规模与用电量增速直接相关

预计未来行业增速保持5%

配电电器增速与配网投资相关,未来受益配网投资加码,预计增速为10%.配电电器主要应用于电力系统,其增速与电网投资尤其是配网投资息息相关.一般而言配电电器主要包括万能式（框架）断路器和塑料外壳式断路器,2016年产量分别为104.8万台和5570万台,同比增长2.75%和9.22%.从历史的角度看,万能式（框架）断路器和塑料外壳式断路器的产量增速趋势几乎一致.从趋势上看,配网投资增速约领先配电电器增速约两年,且配网电器增速窄于配网投资增速.目前来看,国网2018年配网招标由往年2批增加为4批,在农网投资+配网升级+分布式能源的共同驱动下,未来配网投资加码确定性强.预计未来三年配网投资复合增速达到15%,配电电器增速略窄于配网投资增速,预计为10%左右.配电电器与配网投资增速相关

受益经济复苏,控制电器有望继续回暖,预计增速为4%.控制电器主要应用于工业领域,下游涵盖冶金、钢铁、石化等行业,截至2018年3月,PMI已经连续20个月超过50%的荣枯线,经济进入上升周期.从历史角度看,控制电器产量增速与制造业固定投资增速趋势相同.受益经济复苏,预计未来三年制造业固定投资增速维持在5%左右,控制电器增速窄于制造业固定资产投资增速,预计为4%左右.控制电器行业增速与制造业固定投资增速相关

终端电器为房地产后周期产品,未来增速3%左右.终端电器一般用于楼宇等场合,主要客户为房地产开发商和个人客户,消费属性较强.从历史上看,终端电器产量增速与房地产开发投资增速相近,目前由于监管趋严,新增房地产开发投资节奏趋缓