债券募集说明书

重大事项提示一、本次债券发行前，发行人最近一期末净资产为2,554,084.84万元（截至2015年9月30日合并报表中所有者权益合计），合并报表口径的资产负债率为68.50%（母公司口径资产负债率为71.73%）；本次债券发行前，发行人最近两个会计年度实现的年均可分配利润为36,609.60万元（2013年及2014年合并报表中归属于母公司所有者的净利润的平均值）。发行及挂牌转让安排参见发行文件。二、由于市场利率受国内外宏观经济状况、国家的经济政策、金融政策以及国际环境等多种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定的不确定性。由于本次公司债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动使本次公司债券投资者的实际投资收益存在一定的不确定性。三、发行人主营业务中的基础设施建设板块业务受镇江新区政府基建需求及调控影响较大。公司2013-2014年及2015年1-9月合并口径营业总收入分别为947,191.33万元、710,277.29万元和413,564.08万元，净利润分别为42,737.49万元、35,413.22万元和25,847.13万元，尽管目前镇江市及镇江新区在建及拟建基础设施项目较多，政府基建需求较大,，但由于公司的经营和盈利水平受国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业发展状况、投资心理以及国际经济金融环境等诸多因素影响，存在一定的不确定性和周期性，预计未来公司的经营业绩将会随市场的波动而呈现周期性的变化。四、发行人2013-2014年和2015年1-9月合并口径经营活动产生的现金流量净额分别为-1,062,843.17万元、-158,370.36万元和-146,920.37万元，近年来发行人经营活动产生的现金流量净额波动较大。2013年因发行人与上游客户结算方式调整，经营活动产生的现金流出量大幅增加，导致经营活动产生的现金流量净额大幅减少；发行人调整结算方式给公司经营活动产生的现金净流量净额带来了波动风险；2014年由于支付其他与经营活动有关的现金流额度较大，致使经营活动净现金流为负；2015年1-9月，由于购买商品、接受劳务支付了大量现金，且支付其他与经营活动有关的现金流额度较大，致使经营活动净现金流为负。发行人应收新区管委会的款项的回款情况决定了发行人经营活动净现金流存在一定的波动风险。五、2013年及2014年，发行人获得政府补贴金额分别为39,036.85万元和58,945.76万元，主要为政府承建项目补贴、环境治理项目补贴、公交运营项目补贴、城维费返还等。根据2009年4月20日的《关于给予镇江新区经济开发总公司财政补贴的批复》，为了完善新区范围内的基础设施，新区管委会将会根据各项目的建设进度，及时向发行人拨付所需建设资金，同时根据新区财政收入的状况及建设需要，从2009年至2018年每年给予发行人财政补贴额不低于3亿元，预计2018年以后发行人仍将得到镇江市及镇江新区政府的重点扶持，并获得一定规模的财政补贴和其他支持，但政府补贴政策的力度和持续性存在不确定性，因此可能对发行人的盈利水平带来不利影响。六、本次债券发行后拟在深圳证券交易所挂牌转让，并取得深圳证券交易所出具的无异议函。本次债券发行完成后5个工作日内向中国证券业协会报送备案登记表，备案完成后正式向深圳证券交易所提交非公开发行公司债券挂牌转让服务申请，办理有关挂牌转让手续。由于本次债券正式挂牌转让相关事宜需要在债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的批准，发行人目前无法保证本次公司债券挂牌转让服务申请一定能够按照预期获得深圳证券交易所的最终同意，且具体进程在时间上存在不确定性；此外，证券交易场所的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，发行人亦无法保证本次公司债券在证券交易场所办理挂牌转让服务手续后会在债券二级市场有活跃的交易。因此，投资者将可能面临一定的流动性风险。七、债券持有人会议决议对全体本次公司债券持有人（包括未出席会议、出席会议但明确表达不同意见或弃权的债券持有人以及在相关决议通过后受让本次债券的持有人，下同）具有同等的效力和约束力。投资者认购或购买或以其他合法方式取得本次债券之行为视为同意接受《江苏瀚瑞投资控股有限公司非公开发行公司债券之债券持有人会议规则》并受之约束。目录TOC\o"1-2"\h\z\u声明 1重大事项提示 3目录 5释义 8第一节发行概况 10一、本次债券基本情况 10二、本次发行有关机构基本情况 12三、利益冲突事项说明 15第二节风险因素 16一、本次债券的投资风险 16二、发行人的相关风险 17第三节发行人资信状况 26一、信用评级情况 26二、发行人资信情况 28三、发行人主体评级提升情况说明 30第四节增信机制、偿债计划及其他保障措施 32一、增信机制 32二、偿债计划 32三、偿债基础 32四、偿债保障措施 33五、违约责任及解决措施 35第五节发行人基本情况 38一、发行人概况 38二、发行人设立及股本变化情况 38三、发行人股东和实际控制人情况 41四、发行人组织结构和对其他企业的重要权益投资情况 43五、发行人董事、监事、高级管理人员情况 52六、发行人公司治理情况 54七、发行人主营业务情况 58八、发行人违法违规及受处罚情况 70九、发行人独立运作情况 70十、发行人关联交易情况 71十一、发行人资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用，以及为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保的情形 75十二、发行人内部管理制度的建立及运行情况 75十三、发行人信息披露事务及投资者关系管理的相关制度安排 79第六节财务会计信息 81一、发行人最近两年及一期的财务报表 81二、发行人主要财务指标 94三、发行人管理层对财务分析的简明结论性意见 95四、有息债务情况和本次发行债券后资产负债结构的变化情况 127五、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项 128六、资产抵押、质押、担保及其他权利限制安排 133第七节募集资金运用 138一、募集资金运用计划 138二、募集资金运用对发行人财务状况的影响 139三、债券专项账户管理安排 140第八节债券持有人会议 142一、总则 142二、债券持有人会议权限范围 143三、债券持有人会议的召集 143四、议案、委托及授权事项 146五、债券持有人会议的召开 148六、表决、决议及会议记录 149七、附则 151第九节债券受托管理人 153一、债券受托管理人 153二、债券受托管理协议主要内容 153第十节发行人、中介机构及相关人员声明 165第十一节备查文件 175一、备查文件内容 175二、备查文件查阅方式 175释义在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列简称或名称具有如下含义：发行人、公司、本公司、瀚瑞控股指江苏瀚瑞投资控股有限公司主承销商、簿记管理人、债券受托管理人、受托管理人、广发证券指广发证券股份有限公司副主承销商、浙商证券指浙商证券股份有限公司发行人律师、律师指江苏中坚汇律师事务所审计机构、会计师事务所指江苏苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）专项账户开户银行、专项账户监管人、账户监管人指江苏银行股份有限公司镇江分行本次债券、本次公司债券指发行人根据2015年9月10日董事会决议和2015年9月26日镇江市人民政府国有资产监督管理委员会《关于同意江苏瀚瑞投资控股有限公司申请非公开发行公司债券的批复》（镇国资财[2015]34号），面向合格投资者非公开发行的面值总额不超过人民币40亿元（含40亿元）的公司债券募集说明书指发行人根据有关法律法规为发行本次债券而制作的《江苏瀚瑞投资控股有限公司2016年非公开发行公司债券募集说明书》债券受托管理协议指发行人与受托管理人为本次债券的受托管理而签署的《江苏瀚瑞投资控股有限公司非公开发行公司债券之债券受托管理协议》及其变更和补充债券持有人会议规则指为保护公司债券持有人的合法权益，根据相关法律法规制定的《江苏瀚瑞投资控股有限公司非公开发行公司债券之债券持有人会议规则》及其变更和补充专项账户监管协议指发行人与本次债券的专项账户监管人及受托管理人共同签署的《江苏瀚瑞投资控股有限公司非公开发行公司债券专项账户监管协议》专项账户、债券专项账户指发行人根据专项账户监管协议在账户监管人处开立的，用于本次债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付的银行存款账户中国证监会、证监会指中国证券监督管理委员会证券业协会指中国证券业协会交易所、深交所指深圳证券交易所中国证券登记公司深圳分公司指中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司余额包销指主承销商依据承销协议的规定承销本次债券，发行期届满后，无论是否出现认购不足和/或任何承销商违约，主承销商均有义务按承销协议的规定将相当于本次债券全部募集款项的资金按时足额划至发行人的指定账户近两年及一期、报告期指2013年度、2014年度、2015年1-9月公司章程指《江苏瀚瑞投资控股有限公司公司章程》公司法指《中华人民共和国公司法（2013年修订）》证券法指《中华人民共和国证券法（2005年修订）》管理办法指《公司债券发行与交易管理办法》备案管理办法指《非公开发行公司债券备案管理办法》负面清单指引指《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》负面清单指《非公开发行公司债券项目承接负面清单》合格投资者指管理办法规定的合格投资者工作日指每周一至周五，不含法定节假日或休息日交易日指本次债券或其他有价证券上市的证券交易场所交易日法定节假日或休息日指中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日和/或休息日）元指人民币元第一节发行概况一、本次债券基本情况（一）发行批准情况：2015年9月10日，公司董事会会议审议通过了《关于申请非公开发行公司债券项目的提案》；2015年9月26日，镇江市人民政府国有资产监督管理委员会出具《关于同意江苏瀚瑞投资控股有限公司申请非公开发行公司债券的批复》（镇国资财[2015]34号）；2015年【】月【】日，深圳证券交易所出具【】号无异议函，接受公司非公开发行不超过人民币40亿元（含40亿元）公司债券的挂牌转让申请。（二）债券名称：江苏瀚瑞投资控股有限公司2016年非公开发行公司债券。（三）发行规模：本次发行的公司债券总规模不超过40亿元（含40亿元），拟分期发行，具体发行期数和各期发行规模由发行人与主承销商根据发行时市场情况协商确定。（四）票面金额：本次债券每张票面金额为100元。（五）债券期限：本次债券期限不超过5年（含5年），可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。（六）债券利率及其确定方式：本次债券为固定利率债券，票面利率将根据簿记建档结果，由发行人与簿记管理人按照国家有关规定协商确定。（七）还本付息方式：本次债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，最后一年的利息随本金一起支付。（八）起息日：本次债券的起息日为发行首日，即【】年【】月【】日。本次债券存续期内每年的【】月【】日为该计息年度的起息日。（九）付息日期：债券存续期内，本次债券自【】年起每年【】月【】日为上一个计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个交易日，顺延期间不计算利息）。（十）本金兑付日：【】年【】月【】日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。（十一）利息、兑付方式：本次债券本息支付将按照本次债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。（十二）发行价格：本次债券按面值发行。（十三）信用等级：经中诚信证券评估有限公司综合评定，公司的主体信用等级为AA+，债券信用评级AA+，评级展望稳定。（十四）担保情况：本次债券采用无担保方式发行。（十五）发行首日：【】年【】月【】日。（十六）发行期限：自发行首日至【】年【】月【】日止，共【】个交易日。（十七）承销方式：本次债券由广发证券股份有限公司作为主承销商，浙商证券作为副主承销商以余额包销的方式承销。（十八）债券受托管理人：广发证券股份有限公司。（十九）发行方式：本次公司债券拟采用非公开方式发行，发行后在深圳证券交易所综合协议交易平台进行挂牌转让。（二十）发行对象：本次债券仅面向合格投资者发行，每期发行对象不超过二百人。（二十一）发行配售规则：具体参见发行文件。（二十二）募集资金用途：本次发行募集资金预计不超过40亿元（含40亿元），扣除发行费用后拟用于偿还金融机构借款和补充流动资金。（二十三）专项账户：本次债券在江苏银行股份有限公司镇江分行设置专项账户，专项用于本次债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。（二十四）发行费用概算：本次债券发行总计费用（包括主承销费用、委托管理费用、律师费、资信评级费用、发行手续费等）预计不超过募集资金总额的1.10%。（二十五）交易场所：本次债券在深圳证券交易所挂牌转让，投资者可通过深圳证券交易所综合协议交易平台进行债券转让，并可以根据深圳证券交易所相关规则进行债券质押式回购融资。（二十六）挂牌转让安排：本次债券每期发行完成后5个工作日内向中国证券业协会报送备案登记表，备案完成后发行人将尽快在深圳证券交易所办理非公开发行公司债券挂牌转让服务手续，具体挂牌时间将另行公告。（二十七）税务事项：根据国家税收法律、法规，投资者投资本次债券应缴纳的有关税款由投资者自行承担。二、本次发行有关机构基本情况（一）发行人：江苏瀚瑞投资控股有限公司法定代表人：王东晓注册地址：江苏省镇江市新区大港镇通港路东（金港大道98号）经办人员：龚健、张旭杰联系地址：江苏省镇江市新区大港镇通港路东（金港大道98号）联系电话真二）主承销商、簿记管理人、受托管理人：广发证券股份有限公司法定代表人：孙树明注册地址：广州市天河北路183-187号大都会广场43楼（4301-4316房）经办人员：孟宇、许铮、杨豪斌、魏啸晨、严瑾联系地址：上海市浦东新区富城路99号震旦国际大厦18层联系电话真三）副主承销商：浙商证券股份有限公司法定代表人：吴承根注册地址：杭州市杭大路1号经办人员：刘华长、王宁联系地址：浙江省杭州市杭大路1号黄龙世纪广场B座6、7楼联系电话真四）律师事务所：江苏中坚汇律师事务所负责人：闵建君注册地址：江苏省镇江市解放路22号经协大厦六楼经办人员：姚永霞、童伟联系地址：江苏省镇江市解放路22号经协大厦六楼联系电话真五）会计师事务所：江苏苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）负责人：范明华注册地址：江苏省镇江市正东路10号经办人员：戴书春、刘红芬联系地址：江苏省镇江市正东路10号联系电话真六）专项账户开户银行、账户监管人：江苏银行股份有限公司镇江分行负责人：金向阳注册地址：镇江市冠城路12号经办人员：田伟联系地址：镇江市冠城路12号联系电话真七）资信评级机构：中诚信证券评估有限公司住所：上海市青浦区新业路599号1幢968室负责人：关敬如主要联系人：张雪婷、梁晓佩、袁龙华联系电话真八）债券挂牌转让场所：深圳证券交易所法定代表人：宋丽萍注册地址：深圳市罗湖区深南东路5045号联系地址：深圳市罗湖区深南东路5045号联系电话真九）债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司法定代表人：戴文华注册地址：深圳市福田区深南中路1093号中信大厦18楼联系地址：深圳市福田区深南中路1093号中信大厦18楼联系电话真十）簿记管理人收款银行：中国工商银行广州市第一支行户名：广发证券股份有限公司账户号：3602000129200191192开户行：中国工商银行广州市第一支行三、利益冲突事项说明发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。第二节风险因素投资者在评价本次债券时，除本募集说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。一、本次债券的投资风险（一）利率风险受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使本次债券投资者的实际投资收益具有一定的不确定性。（二）流动性风险本次债券发行结束后，非公开发行公司债券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，公司亦无法保证本次债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券，使本次债券的投资者面临流动性风险。（三）偿付风险本次公司债券不设担保，本息的按期偿付取决于发行人的经营状况。近两年一期，本公司与主要客户发生重要业务往来时，未曾发生严重违约行为。公司目前资信状况良好，盈利能力较好，能够按约定偿付债务本息，不存在到期债务延期偿付或无法偿付的情形。但由于不良资产处置与经营行业特性，如果公司的财务风险和流动性风险未能得到有效控制，公司资信状况将会受到直接影响，增加公司按时足额还本付息的不确定性，从而影响到投资者的利益。在本次公司债券存续期间，如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，将可能导致本次公司债券不能如期足额兑付，对投资者按期收回本息构成风险。（四）本次债券安排所特有的风险尽管本次债券发行时，公司已经通过设置专项账户来控制和降低本次债券的还本付息风险，但是在本次债券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规的变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全履行，进而影响本次债券持有人的利益。（五）资信风险本公司在近两年与主要客户发生的重要业务往来中，未曾发生任何严重违约行为。在未来的业务经营中，本公司将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在本次债券存续期内，如果本公司资信状况发生不利变化，将可能使本次债券投资者的利益受到一定影响。（六）评级风险经中诚信证券评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AA+，评级展望稳定。虽然公司目前资信状况良好，但在本次债券存续期间，公司无法保证主体信用评级不会发生负面变化。如果资信评级机构调低主体信用等级，则可能对债券持有人的收益产生不利影响。二、发行人的相关风险（一）财务风险1、应收账款及其他应收款余额较大的风险截至2014年末，发行人应收账款为1,677,364.70万元，其他应收款为2,031,364.76万元，两者合计占总资产的48.98%，其中针对镇江新区管理委会等政府类的应收款项达到3,318,341.97万元，占2014年末总资产的43.83%。截至2015年9月末，发行人应收账款为1,804,969.76万元，其他应收款为1,953,601.28万元，两者合计占总资产的46.35%，其中针对镇江新区管理委会等政府类的应收款项达到3,297,901.35万元，占2015年9月末总资产的40.67%。发行人作为服务于镇江新区的投融资主体，在镇江新区城市建设、园区开发、招商引资等方面起到了积极的推动作用，但针对镇江新区管理委会工程施工业务的应收款项逐年增加，将给发行人资金周转效率及现金回笼产生一定的风险。2、资产负债率较高的风险发行人2013-2014年末及2015年9月末，资产负债率分别为62.67%、66.45%和68.50%，处于较高的水平，随着发行人新承建项目数量的增加、下属子公司生产经营规模的不断扩大以及生产设备和配套设施的更新改造，存在着持续的对外融资需求，如果宏观经济、行业形势、产品价格以及融资环境发生不利变动时，可能造成发行人资金链紧张和偿债困难，对发行人经营和财务状况产生一定的风险。3、财务成本较高的风险目前发行人债务融资主要来源于银行和信托借款，截至2014年末，发行人短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款余额分别为329,742.07万元、967,151.92万元及1,673,971.56万元；截至2015年9月末，发行人短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款余额分别为353,722.00万元、466,289.33万元及2,647,401.32万元，均维持在较高水平。截至2015年9月末，发行人信托借款为1,565,566.25万元，占发行人借款总额的52.17%，信托借款融资成本整体较高，对发行人未来的财务费用支出形成较大的压力。近年来，持续高涨的财务费用支出可能会对发行人的整体盈利能力产生一定的影响。制造业板块中的光伏业务毛利率下降的风险近年来，发行人光伏业务板块出现连续亏损，发行人光伏板块盈利能力主要受原材料价格和销售产品价格的波动影响，2009-2014年，发行人所在行业的产品销售价格、原材料价格受宏观经济和供求关系影响波动较大。2009年主要产品硅片价格下滑至20.00元/片，降幅达67.00%，导致当年毛利率为负；2010年市场有所好转，主要产品硅片价格回升至均价30.00元/片；2011年主要产品硅片价格维持在25.00元/片；2012年主要产品硅片价格下跌至7.50元/片，降幅达70.00%；2013年主要产品硅片价格有所回升，硅片价格回升至7.60元/片；2014年主要产品硅片价格下降至7.20元/片。未来如果原材料价格上涨而发行人无法及时提高产品售价向客户端转移；或原材料或产品价格下跌过快导致资产减值损失，都可能对公司经营业绩带来不利影响。5、对外担保风险发行人的对外担保数额较高，截至2015年9月末，发行人本部及子公司对外提供担保合计达人民币1,645,858.00万元，占当期末发行人所有者权益的64.62%。从目前情况看，被担保对象经营情况基本正常。发行人对外担保数额较大，未来如被担保单位的经营状况发生变化，可能将对发行人的正常经营产生影响。6、未来资本支出压力较大的风险工程施工业务是发行人主要收入来源，工程施工业务前期资金投入量较大，建设周期较长，资金回笼周期相对较长。目前，发行人在建工程及已完工但未完全结款项目合计总投资127.89亿元，投资规模较大，已承接但尚未施工项目总投资3.28亿元。后续资本支出需求较大。随着发行人负债规模逐年增加，外部融资压力将继续增大，为保证投资计划的顺利实施，公司未来面临较大资本性支出的风险。如果公司不能很好地安排各项投资的资金投入，将在中短期内对公司的财务产生较大压力，带来一定风险。7、经营活动产生的现金流量净额波动幅度较大的风险2013-2014年度及2015年1-9月发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-1,062,843.17万元、-158,370.36万元和-146,920.37万元，近年来发行人经营活动产生的现金流量净额波动较大。2013年因发行人与上游客户结算方式调整，经营活动产生的现金流出量大幅增加，导致经营活动产生的现金流量净额大幅减少，发行人调整结算方式给公司经营活动产生的现金净流量净额带来了波动风险；2014年由于支付其他与经营活动有关的现金流额度较大，致使经营活动净现金流为负；2015年1-9月，由于购买商品、接受劳务支付了大量现金，且支付其他与经营活动有关的现金流额度较大，致使经营活动净现金流为负。发行人应收新区管委会的款项的回款情况决定了发行人经营活动净现金流存在一定的波动风险。8、偿债压力增大的风险2013-2014年末及2015年9月末，发行人银行借款、信托融资、应付票据及应付债券等刚性债务合计分别为289.07亿元、388.34亿元和406.70亿元，分别占发行人负债总额的75.17%、68.10%、77.19%和73.21%，发行人刚性债务占负债总额比例较高，且一年内发行人债务集中到期99.15亿元，，给发行人带来了较大的偿债压力。9、营业外收入波动风险2013-2014年度及2015年1-9月，发行人营业外收入分别为4.14亿元、5.92亿元和5.67亿元，占利润总额比例分别为74.24%、144.83%和220.21%，主要构成为固定资产处置收入和财政补贴收入等，发行人营业外收入对总利润的贡献较大，其波动可能对公司经营产生一定风险。10、盈利能力较弱的风险2013-2014年度及2015年1-9月，发行人营业利润分别为21,026.32万元、-16,660.56万元和-28,694.14万元；净利润分别为42,737.49万元、35,413.22万元和25,847.13万元；净资产回报率分别为1.88%、1.40%和1.01%。发行人整体盈利能力较弱。11、债务规模扩张较快的风险从公司债务结构看，由于发行人的主营业务是受镇江市人民政府的委托进行新区内基础设施建设等，需要长期持续的资金投入，负债额逐年增高。2013年至2015年9月末，公司负债总额分别为4,245,164.63万元、5,031,008.09万元和5,555,180.84万元，逐年升高的趋势非常明显。预计未来几年公司投资规模仍将处于上升阶段，债务融资规模也会继续保持较高水平，公司面临的集中偿付压力较大。财务费用的逐年增长，将进一步加重公司的债务负担。此外，一旦市场利率发生较大幅度的波动，将对公司的盈利以及现金流状况产生显著影响。12、公司资产以存货为主，存在变现风险2013-2014年末至2015年9月末，公司存货余额分别为1,632,648.69万元、1,639,559.39万元和1,722,438.06万元，占资产总额的比重分别为24.10%、21.66%和21.24%。存货中绝大部分为土地资产，且其中大部分均已抵押，存在一定的变现风险。发行人资产整体流动性较差，对公司短期债务的偿付能力带来一定的影响。（二）经营风险1、项目建设风险发行人承建的城市基础设施项目主要为道路建设、土地整理等，项目建设周期较长，在项目建设期间可能遇到不可抗拒的自然灾害、意外事故，突发状况等对工程进度以及施工质量造成较大压力，从而可能导致项目延迟交付，影响项目进展，此外土地整理动拆迁成本上升，原材料价格波动及劳动力成本上涨或其他不可预见的困难或情况，都将导致总成本上升，从而影响发行人资金平衡的运营能力。2、经济周期风险公司主要从事工程施工与安置房建设，这两个行业都会受到国民经济运行周期的影响。如果未来国家减少对城市基础设施建设等固定资产的投入或出现经济增长速度放缓、停滞或衰退，可能对发行人的盈利能力产生不利影响，降低了发行人相关业务及盈利能力增长的稳定性。报告期内，受宏观经济下行以及其他因素的影响，公司最近两年一期合并报表的营业收入分别为946,409.30万元、709,503.08万元和413,437.72万元；净利润分别为42,737.49万元、35,413.22万元和25,847.13万元，公司的收入和利润状况出现了大幅的下降。3、市场竞争风险发行人在镇江新区基础设施建设方面占有主导地位，但随着政府鼓励在城市基础设施建设市场进行有序竞争，以及城市基础设施建设市场开发领域的扩大及开发程度的加深，城市基础设施建设的市场化进程必然进一步发展，发行人目前的行业地位可能面临挑战。4、土地需求减弱可能对发行人盈利水平产生负面影响现阶段国内房地产市场处于调整期，房地产企业为保持流动性可能减缓土地使用权的获取。综合来看，商业地产需求的放缓将从土地需求数量减少、及由此而引起的土地转让价格下跌两方面使发行人的土地转让收入减少，进而影响镇江新区管委会对发行人应收账款按期及时回购的实现，对发行人盈利水平产生不利影响。5、在建基础设施项目风险发行人在建镇江新区基础设施项目对未来镇江新区招商引资、镇江新区经济社会和发展前景具有重要影响。发行人现有镇江新区范围内涉及征地拆迁、道路及配套工程、平场工程、市政管网等多个重大在建基础设施项目正处于推进阶段，虽然这些项目已获得江苏省、镇江市和镇江新区管委会等有权部门的批准，并在技术、环保等方面进行了充分论证；但由于公司项目数量较多，建设规模较大，施工强度高，对工程建设的组织管理和物资设备的技术性能的要求都比较高，项目建设能否按计划完成、能否如期投入使用、项目管理和技术上能否确保不出现重大问题等存在一定的不确定性，可能会对发行人的正常业务开展和未来发展造成影响。6、光伏行业风险发行人光伏行业风险主要表现在三大方面：（1）行业政策风险：随着近几年光伏行业各个产业链的产能扩张过快，目前产能严重过剩，库存增加。光伏产品和原材料价格波动频繁，大起大落。目前受欧美针对中国光伏企业展开“双反”措施的影响，光伏产品供大于求，价格持续下跌。（2）产业替代风险：新能源产业有着不同的发展方向，作为新能源产业发展方向之一，光伏产业不可避免的存在与其它替代性产业的竞争。（3）竞争风险：光伏行业是一个技术密集型行业，尤其是提纯多晶硅技术工艺非常复杂，而目前该核心技术主要掌握在美国、德国和日本等，我国光伏产业缺乏核心技术支撑，受制于人的状况短期内很难改变。7、安全生产风险根据国务院颁布的《国务院关于进一步加强安全生产工作的决定》(国发[2004]2号)，要求进一步强化安全生产的工作重点和政策措施，之后建设部要求全国建设系统认真贯彻和落实该文件精神。发行人的主要业务板块之一工程施工属高风险行业。随着发行人建筑施工业务规模逐年扩大，工程管理要求逐年提高，工程质量及安全生产对于发行人该行业板块的运营至关重要，生产事故将直接影响发行人的正常生产经营，并造成负面的社会影响。此外发行人的子公司众多，安全管理的难度较大，一旦发生安全生产的突发事故，将对发行人的经营带来不利影响。8、多行业经营风险公司在坚持工程施工、安置房建设的主业经营的同时，实施了适度多元化经营战略，覆盖了光伏新能源、新型建材、物流、商贸、物业租赁、担保、小贷、等多个行业领域，适度多元化经营一方面加快了企业产业化发展步伐，但另一方面也分散了资金和资源，且部分行业盈利能力偏弱甚至持续亏损。发行人面临一定的多行业经营风险。（三）管理风险1、内部管理风险发行人目前拥有控股、参股企业合计114家，下属公司众多且行业跨度较大，近年来发行人资产、收入规模稳健增长，员工人数及下属分支机构的数量也随之增多，组织结构和管理体系日趋复杂，如果发行人的管理机制不够完善将对公司的经营管理造成一定的影响，存在着一定的管理风险。2、在建工程及项目管理风险发行人的在建工程量较大，截至2015年9月末，发行人在建工程及已完工但未完全结款项目合计总投资136.46亿元。发行人目前有多个项目处于在建阶段，对发行人统筹管理、资金安排调度、工程进度管理、质量监督等方面均提出了较高要求。如果项目施工管理方面不完善，将存在影响施工安全和项目不能按时完工的风险，进而给发行人的正常生产经营带来负面影响。（四）政策风险1、宏观和地区政策风险发行人工程施工与安置房建设业务板块具有较强的行政垄断性，同时安置房建设具有较强的社会公益性，这两个业务板块均在较大程度上受到国家和地方产业政策的影响。国家的固定资产投资、环境保护、城市规划、土地利用、城市建设投融资政策、公用事业收费标准调整等方面的政策变化将会在一定程度上影响公司的正常经营活动。发行人的主要业务与宏观经济的波动周期有较为明显的对应关系。2015年以来，为拉动消费需求，促进经济增长，央行共五次降准降息，经济增长水平维持在稳定的增长水平，若未来经济政策有所变动，发行人的经营有可能受到政策变动的影响。2、政府支持变动风险发行人作为政府授权的国有资产投资经营主体，其运作有赖政府政策支持，包括及时获得足额的政府补贴。镇江新区2013年、2014年地方一般预算收入分别为47.49亿元和48.91亿元，年增长率分别为21.61%和2.99%，镇江新区财力持续稳健增长但增速放缓。发行人工程施工业务板块、安置房业务板块受政府政策影响较大，上述两个业务板块的回款情况以及财政补贴情况都取决于镇江新区年度的财政状况。镇江新区管委会给予发行人较有力的政策和资金支持，但如果未来镇江新区的财政收入增速继续放缓甚至出现下降，将对发行人的生产经营产生不利影响。3、房地产政策风险发行人的房地产业务板块主要为保障性住房建设。近两年发行人下属子公司镇江新区城市建设投资有限公司和江苏大港股份有限公司积极参与保障性住房项目建设，通过市场公开竞标，成功中标了多个保障性住房建设项目。鉴于我国对保障性住房建设的政策扶持力度较大，预计未来几年发行人此项业务的收入占比将逐渐提高，但该部分房地产业务利润率较低。除保障房建设以外，发行人也存在少量的商品房建设业务，主要为发行人承建的保障房小区中的配套门面房。近年来受宏观调控的影响，商品房建设业务受政策限制较多，针对房地产行业的紧缩政策有可能造成发行人房地产业务板块利润增长的相对不确定性。4、土地价格波动风险发行人存货中有大量的出让用地，但近年来，国家对房地产行业的调控可能会对镇江新区土地出让市场交易量以及交易价格产生不利影响，影响镇江新区财政的收入状况，进而对发行人的经营收入以及现金流产生不利影响。5、土地政策风险土地政策变化对发行人的经营会产生较大影响，国家对土地的政策调控包括土地供应方式、土地供应总量和结构、土地审批权限、土地使用成本等。如果国家实行严控的土地政策，将会对发行人的经营状况和盈利能力带来不利影响。6、面临贸易保护主义风险次贷危机以来，我国的主要贸易伙伴美国与欧洲的贸易保护主义日益抬头，各种劳工团体与生产企业对政府施加压力，要求对外国产品的准入实行一定的限制，因此导致各种针对中国产品的贸易制裁。目前，欧美已相继对我国光伏产品实行了“双反”政策，若各国纷纷效仿针对我国光伏企业推出类似政策，将对发行人的经营状况产生不利影响。第三节发行人资信状况一、信用评级情况（一）信用级别经中诚信证券评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AA+，债券信用评级AA+，表明本次公司债券安全性很高，违约风险很低；评级展望为稳定。（二）评级报告的内容摘要1、正面（1）镇江市和镇江新区经济持续发展，财政实力稳步提升。2014年镇江市分别实现地区生产总值和一般预算收入3,252.4亿元和277.8亿元，同比分别增长11.11%和9.16%；2014年镇江新区实现一般预算收入48.91亿元，财政实力在镇江市各区县中位居前列，可为公司业务运营以及债务偿付奠定基础。（2）政府支持力度较大。瀚瑞控股为镇江新区基础设施建设和安置房建设的重要投融资主体，职能定位重要，在业务经营和财政补贴等方面得到镇江市、镇江新区政府较大力度的支持。2、关注（1）资产流动性偏低。公司资产主要沉淀于存货及应收款项，且已抵押比例较高，流动性较差，在一定程度上削弱了对其债务本息偿还的保障能力。（2）盈利能力较弱，偿债能力有限。公司经营性业务盈利能力较弱，利润依赖政府补贴。同时，受盈利能力的影响，公司EBITDA等获现能力偏弱，对债务的保障有限。（3）资本支出压力。公司目前在建安置房项目计划总投资90.19亿元，尚需投入46.85亿元，考虑到公司还存在部分在建基础设施项目，未来面临一定资本支出压力。（三）跟踪评级安排根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及中诚信证评评级制度相关规定，自首次评级报告出具之日(以评级报告上注明日期为准)起，中诚信证评将在本次债券信用级别有效期内或者本次债券存续期内，持续关注本次债券发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本次债券偿债保障情况等因素，以对本次债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。在跟踪评级期限内，中诚信证评将于本次债券发行主体及担保主体(如有)年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并发布定期跟踪评级结果及报告。此外，自本次评级报告出具之日起，中诚信证评将密切关注与发行主体、担保主体(如有)以及本次债券有关的信息，如发生可能影响本次债券信用级别的重大事件，发行主体应及时通知中诚信证评并提供相关资料，中诚信证评将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。中诚信证评的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将在中诚信证评网站()和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披露时间应早于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。中诚信证评的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过中诚信证评网站()予以公告。（四）发行人承诺本次债券存续期内，发行人将持续委托资信评级机构对其主体信用进行跟踪评级并出具定期和不定期主体信用跟踪评级报告。跟踪评级报告由资信评级机构同时向发行人和交易所提交，并由发行人和资信评级机构及时向市场披露。二、发行人资信情况（一）发行人在各大银行等金融机构的资信情况良好，与其一直保持长期合作伙伴关系，获得较高的授信额度，间接债务融资能力较强。截至2015年9月末，公司获得各银行授信额度总额为1,263,000.00万元，其中已使用授信额度为1,151,133.00万元，未使用授信额度为111,867.00万元，明细如下：单位：万元银行名称授信总额已使用未使用工商银行8,400.008,400.000.00光大银行110,000.00107,896.002104.00广发银行6,000.003,000.003000.00广州银行10,000.0010,000.000.00国家开发银行264,500.00248,625.0015875.00恒丰银行17,000.0017,000.000.00华夏银行105,000.00100,440.004560.00华一银行9,500.009,500.000.00建设银行44,000.0044,000.000.00江苏银行49,000.0045,300.003700.00交通银行102,000.0089,265.0012735.00民生银行101,000.00101,000.000.00南京银行16,000.0016,000.000.00农业发展银行65,000.0057,125.007875.00上海银行7,000.007,000.000.00天津银行19,000.0019,000.000.00厦门国际银行33,500.0022,000.0011500.00农村商业银行5,000.005,000.000.00温州银行5,000.005,000.000.00徽商银行30,000.0030,000.000.00浙商银行40,000.0039,900.00100.00农业银行50,000.0026,640.0023360.00浦发银行50,000.0034,642.0015358.00中国银行80,000.0068,300.0011700.00中信银行27,500.0027,500.000.00邮储银行2,000.002,000.000.00首都银行6,600.006,600.000.00合计1,263,000.001,151,133.00111,867.00注：长期借款、短期借款和一年内到期的非流动负债余额合计3,467,462.65万元，与上表中已使用额度1,151,133.00万元差额2,316,329.65万元，系信托借款、资产管理融资和一年内到期的企业债券和应付融资租赁款。（二）近两年与主要客户发生业务往来时，未曾出现严重违约。（三）截至2015年9月30日，发行人发行债券、其他债务融资工具以及偿还情况如下：项目发行规模发行期限发行起始日偿还情况09镇江新区债14亿元7年2009年12月18日已按时付息、尚未到期12镇江新区债12.8亿元7年2012年3月1日已按时付息，尚未到期14镇江新区MTN00110亿元5年2014年6月18日已按时付息，尚未到期14镇江新区MTN0028亿元5年2014年11月17日已按时付息，尚未到期15镇江经开PPN00110亿元3年2015年3月30日已按时付息，尚未到期15镇江经开PPN0025亿元3年2015年5月14日已按时付息，尚未到期15瀚瑞投资PPN0035亿元3年2015年6月9日已按时付息，尚未到期15瀚瑞投资PPN00410亿元3年2015年9月29日已按时付息，尚未到期（四）本次公司债券发行规模不超过人民币40亿元。截至2015年9月30日，公司合并口径的所有者权益合计为255.41亿元。本次公司债券经中国证监会核准并全部发行完毕后，发行人的累计最高公司债券余额为40亿元，占公司截至2015年9月30日的合并口径所有者权益的比例为15.66%，不超过发行人最近一期末合并净资产额的40%；（五）公司近两年一期的主要财务指标如下：主要财务指标2015年9月30日2014年12月31日2013年12月31日流动比率3.822.532.21速动比率2.871.891.58资产负债率68.50%66.45%62.67%贷款偿还率100.00%100.00%100.00%2015年1-9月2014年度2013年度利息倍数1.091.15利息偿付率100.00%100.00%100.00%上述财务指标的计算方法如下：流动比率=流动资产/流动负债速动比率=（流动资产-存货）/流动负债资产负债率=负债合计/资产总计贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额利息倍数=（利润总额＋利息费用）／利息费用利息偿付率=实际支付利息/应付利息上述财务指标使用本公司2013-2014年经审计的合并财务报表数据及2015年1-9月未经审计的合并财务报表数据进行计算。三、发行人主体评级提升情况说明公司于2009年进行首次信用评级，主体评级为AA 。本次公司拟发行的公司债券经中诚信证券评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AA+，债券信用评级AA+，较上海新世纪资信评估投资服务有限公司对公司出具的主体信用评级结果存在级别差异，主要原因如下：1、公司资产实力、净资产规模、盈利能力及经营规模近几年有飞跃式的增长2009年末，公司资产总额193.78亿元，总负债141.12亿元，所有者权益（含少数股东权益）52.66亿元，资产负债率72.82%，公司2009年实现营业收入12.42亿元，净利润3.32亿元。2014年末，公司资产总额757.13亿元，总负债503.10亿元，所有者权益（含少数股东权益）254.03亿元，资产负债率66.45%。公司2014年实现营业收入70.95亿元，净利润3.54亿元。2、瀚瑞控股具有较强的政府背景，获得外部支持的可能性较大作为镇江市国资委的独资企业，且承担镇江新区重要的基础设施、安置房建设等任务，公司在资金、补贴等方面可获得镇江市以及镇江新区政府的大力支持，为公司业务运营提供有效的支撑。自2006年起，公司累计获得股东方6次增资，注册资本达50亿元，实收资本48.10亿元；同时，截至2014年末，公司拥有政府注入待开发土地逾700万平方米，账面价值为138.85亿元，必要时可通过出让土地形成现金，或为公司融资提供抵押担保。此外，由于公司承担市政基础设施建设，可获得承建项目补贴等，2012~2014年公司分别获得政府补贴3.39亿元、3.90亿元和5.89亿元。总体看，自有资本实力的不断提升为公司业务运营提供保障，而政府补贴在一定程度上弥补公司利润和现金的需求。3、公司业务结构得以改善瀚瑞控股作为镇江新区基础设施建设主要投融资主体，业务具有一定区域垄断性，目前收入主要来自镇江新区基础设施建设及保障性住房开发。然而，公司近年来逐步涉入商业化地产、硅片制造等不同行业，为将公司从单一的基础设施建设投融资主体向多元化企业发展不断探索，并为未来发展积淀项目和经验基础。公司未来业务结构将逐步调整，“基础设施建设、园区经营开发、现代农业”三大核心板块通过业务整合、重组，与综合服务呼应，经营性业务成为公司的收入增长点，逐渐形成园区建设和企业成长“双赢”的可持续发展局面。

第四节增信机制、偿债计划及其他保障措施一、增信机制本次债券为无担保债券。二、偿债计划1、本次债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，最后一年的利息随本金一起支付。2、本次债券的起息日为发行首日，即【】年【】月【】日。本次债券存续期内每年的【】月【】日为该计息年度的起息日。3、债券存续期内，本次债券自【】年起每年【】月【】日为上一个计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个交易日，顺延期间不计算利息）。4、本次债券本金兑付日为【】年【】月【】日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。5、本次债券本息支付将按照本次债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。6、根据国家税收法律、法规，投资者投资本次债券应缴纳的有关税金由其自行承担。三、偿债基础（一）偿债资金来源公司偿债资金将主要来源于公司日常的盈利积累。2013-2014年度及2015年1-9月，公司营业总收入分别为947,191.33万元、710,277.29万元和413,564.08万元；净利润分别为42,737.49万元、35,413.22万元和25,847.13万元；归属于母公司所有者的净利润分别为37,545.87万元、35,673.33万元和25,789.77万元。目前，公司经营状况良好，工程施工、安置房、制造业、物流业、商贸等业务板块市场前景广阔，公司面临较好的发展机遇，预计公司未来营业收入和净利润将保持较高水平，较大程度保证了公司按期偿本付息的能力。（二）偿债应急保障方案公司长期保持稳健的财务政策，注重对流动性的管理，资产流动性良好，必要时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。2013-2014年末及2015年9月末，公司合并财务报表口径下流动资产余额为5,692,170.97万元、6,472,242.17万元和6,930,339.81万元，速动资产余额为4,059,522.28万元、4,832,682.77万元和5,207,901.74万元，其中应收账款为1,615,504.18万元、1,677,364.70万元和1,804,969.76万元。若公司出现现金不能按期足额偿付本次债券本息时，可以通过加强应收账款回收等方法来获得必要的偿债支持。除应收账款外，截至2014年12月31日，发行人还拥有大量土地资产，账面价值达达人民币1,388,478.02万元，其中已抵押土地资产账面价值1,327,976.31万元，未抵押土地资产账面价值60,501.71万元。若出现现金不能按期足额偿付本次债券本息时，发行人还可通过出售部分土地资产换取现金的方式获得必要偿债支持。近年来镇江市经济持续快速发展，带动相关产业快速发展，发行人土地资产的变现能力有保障。四、偿债保障措施为维护本次债券持有人的合法权益，本公司为本次债券采取了如下的偿债保障措施。（一）设立专门的偿付工作小组发行人已指定投融资部负责本次公司债券的偿付工作，落实未来还款的资金来源，制订偿债计划并保证到期本息按时兑付，保证债券持有人的利益。（二）设立债券专项账户本公司为本次债券在江苏银行股份有限公司镇江分行设立了债券专项账户，并与其（作为专项账户的监管人）和本次债券受托管理人签订了《专项账户监管协议》，规定专项账户专项用于本次债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付，以保障本次债券募集资金严格按本募集说明书的约定使用，以及本次债券偿付资金的及时归集和划转。（三）充分发挥债券受托管理人的作用本公司已按照《管理办法》的规定，聘请广发证券担任本次债券的债券受托管理人，并与广发证券订立了《债券受托管理协议》，从制度上保障本次债券本金和利息的按时、足额偿付。本公司将严格按照《债券受托管理协议》的规定，配合债券受托管理人履行职责，在本公司可能出现债券违约时及时通知债券受托管理人并以公告方式通知债券持有人，便于启动相应违约事件处理程序，或根据债券受托管理协议采取其他必要的措施。在本次债券存续期限内，受托管理人依照债券受托管理协议的约定维护本次债券持有人的利益。有关债券受托管理人的权利和义务，详见本募集说明书“第九节债券受托管理人”。（四）制定债券持有人会议规则本公司已按照《管理办法》第四十八条之规定为本次债券制定了《债券持有人会议规则》。《债券持有人会议规则》约定了本次债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项，为保障本次债券本息及时足额偿付做出了合理的制度安排。有关债券持有人会议规则的详细规定，详见本募集说明书“第八节债券持有人会议”。（五）严格的信息披露公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。公司将通过深圳证券交易所固定收益品种业务专区或经交易所认可的其他方式，向债券持有人披露受托管理事务报告、本次债券到期不能偿还的法律程序以及其他需要向债券持有人披露的重大事项。重大事项包括但不限于：1、发行人生产经营状况（包括经营方针、经营范围、生产经营外部条件等）发生重大变化；2、发行人主要资产被抵押、质押、出售、转让、报废、查封、扣押或者冻结等；3、发行人发生到期债务违约或者延迟支付债务情况；4、发行人当年累计新增借款或者对外提供担保超过上年末净资产的百分之二十；5、发行人放弃债权或者财产超过上年末净资产的百分之十；6、发行人发生超过上年末净资产百分之十的重大损失；7、发行人作出减资、合并、分立、分拆、解散、申请破产及其他涉及发行人主体变更的决定；8、发行人的实际控制人、控股股东、三分之一以上的董事、三分之二以上的监事、董事长或者总经理发生变动；董事长或者总经理无法履行职责；9、发行人涉及重大诉讼、仲裁事项或者受到重大行政处罚；10、发行人涉嫌违法行为被有关机关调查，发行人的董事、监事和高级管理人员涉嫌违法行为被有关机关调查或者被采取强制措施；11、增信机构、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化，如出现增信机构债务或者增信义务违约、担保物价值大幅减值或者偿债措施保障效力大幅降低等事项；12、债券信用评级发生变化；13、其他对债券持有人权益有重大影响的事项。（六）本公司董事会承诺根据本公司2015年9月10日董事会会议决议，公司在预计不能按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息时将至少采取如下措施：1、不向股东分配利润；2、暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；3、主要责任人不得调离。五、违约责任及解决措施（一）违约事件以下事件构成本次债券项下的违约事件：1、本次债券到期、加速清偿或回售（若适用）时，发行人未能按时偿付到期应付本金；2、发行人未能偿付本次债券的到期、加速清偿或回售（若适用）时的利息，且该违约持续超过30个连续工作日仍未得到纠正；3、发行人不履行或违反本协议项下的任何承诺（上述1到2项违约情形除外），且经债券受托管理人书面通知，或经持有本次债券本金总额25％以上的债券持有人书面通知，该种违约持续30个连续工作日；4、在债券存续期间内，发行人发生解散、注销、吊销、停业、清算、丧失清偿能力、被法院指定接管人或已开始相关的诉讼程序；5、任何适用的现行或将来的法律法规、规则、规章、判决，或政府、监管、立法或司法机构或权力部门的指令、法令或命令，或上述规定的解释的变更导致发行人在债券受托管理协议或本次债券项下义务的履行变得不合法；6、在本次债券存续期间内，其他因发行人自身违约和/或违规行为而对本次债券本息偿付产生重大不利影响的情形。（二）发行人的违约责任本公司承诺按照本次债券基本条款约定的时间向债券持有人支付债券利息及兑付债券本金，本次债券还本付息如果发生逾期的，将按照如下标准另计利息：年度付息发生逾期的，逾期未付的利息金额自该年度付息日起，按照该未付利息对应债券品种的票面利率另计利息（单利）；偿还本金发生逾期的，逾期未付的本金金额自本金支付日起，按照该未付本金对应债券品种的票面利率计算利息（单利）。对于本次债券还本付息发生逾期的，同时也按如下标准支付本次债券还本付息逾期违约金：年度付息发生逾期的，逾期未付的利息金额自该年度付息日起，按每日万分之0.80支付违约金；偿还本金发生逾期的，逾期未付的本金金额自本金支付日起，按每日万分之0.80支付违约金。（三）债券受托管理人的违约责任在本次债券存续期间，若债券受托管理人拒不履行、迟延履行或不适当履行债券受托管理协议约定下的义务或职责，致使债券持有人造成直接经济损失的，债券受托管理人应当按照法律、法规和规则的规定及募集说明书的约定（包括其在募集说明书中做出的有关声明）承担相应的法律责任，包括但不限于继续履行、采取补救措施或者赔偿损失等方式，但非因债券受托管理人自身故意或重大过失原因导致其无法按照债券受托管理协议约定履职的除外。（四）加速清偿措施如果违约事件发生且一直持续30个连续工作日仍未解除，经代表本次未偿还债券本金总额二分之一以上的债券持有人通过，以书面方式通知发行人，宣布所有本次未偿还债券的本金和相应利息，立即到期应付。在宣布加速清偿后，如果发行人在不违反适用法律规定的前提下采取了以下救济措施之一，经代表本次未偿还债券本金总额二分之一以上的债券持有人通过，以书面方式通知发行人豁免其违约行为，并取消加速清偿的决定：1、向债券受托管理人提供保证金，且保证金数额足以支付以下各项金额的总和：（1）债券受托管理人的合理赔偿、费用和开支；（2）所有迟付的利息；（3）所有到期应付的本金；（4）适用法律允许范围内就迟延支付的债券本金计算的利息。2、相关的违约事件已得到救济或被豁免。3、债券持有人会议同意的其他措施。（五）其他救济方式如果发生违约事件且一直持续，债券受托管理人可根据债券持有人会议决议的指示，依法采取任何可行的法律救济方式回收本次债券未偿还的本金和利息。（六）争议解决机制凡因本次债券的募集、认购、转让、付息、兑付、受托管理、持有人会议等事项引起的所有相关争议，均应向上海仲裁委员会提请仲裁，按照申请仲裁时该会实施的仲裁规则进行仲裁。仲裁裁决为最终裁决，对争议各方均有法律约束力。第五节发行人基本情况一、发行人概况名称：江苏瀚瑞投资控股有限公司注册资本：人民币500,000.00万元实缴资本：人民币481,000.00万元住所：镇江新区大港镇通港路东（金港大道98号）办公地址：镇江新区大港镇通港路东（金港大道98号）邮编：212132法定代表人：王东晓信息披露事务负责人：龚健信息披露事务负责人联系方式立日期：1993年05月26日组织机构代码：71686068-X互联网址：/公司经核准的经营范围包括：辖区内国有资产的经营、管理；对外投资；土地批租；投资开发；房屋租赁；咨询服务；土石方工程施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展）。二、发行人设立及股本变化情况（一）发行人设立情况发行人于2003年8月由镇江新区国有资产经营管理公司、镇江新区丁卯开发总公司和镇江新区化工开发总公司重组合并成立，前身为镇江市大港开发建设总公司。发行人是由镇江市人民政府出资组建的国有企业，镇江市国资委代为履行出资人的管理职责。作为镇江市政府对新区基础设施建设及国资管理的主要投资载体，公司担负着新区范围内所有土地的开发和基础设施建设的任务并代表镇江市国资委对镇江新区内直接控股、参股的企业依法进行管理和监督；受镇江新区管委会的委托，承担生态环境修复、改善投资环境、提升新区社会公共服务功能等任务。截至2014年12月31日，发行人总资产7,571,267.28万元，总负债5,031,008.09万元，所有者权益（含少数股东权益）合计2,540,259.19万元；2014年，发行人实现营业总收入710,277.29万元，利润总额40,849.50万元，净利润35,413.22万元；2014年度，发行人实现经营活动的现金流入及净额分别为1,039,025.42万元、-158,370.36万元。截至2015年9月末，公司总资产8,109,265.68万元，总负债5,555,180.84万元，所有者权益（含少数股东权益）合计2,554,084.84万元；2015年1-9月，公司实现营业总收入413,564.08万元，利润总额25,759.37万元，净利润25,847.13万元；2015年1-9月，公司实现经营活动的现金流入及净额分别为667,459.17万元、-146,920.37万元。（