4第四章 公司金融决策基础

第四章公司金融决策基础

——财务报表分析

会计报表分析是公司金融的重要工具或手段之一。公司融资决策、投资决策和资产管理的目标是在风险一定的情况下，以最小的成本融资，实现预期的投资收益以及提高资产的使用效率。会计报表分析可以为公司进行投资决策、融资决策以及资产管理提供决策手段。

第一节主要财务报表财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。财务报表是财务报告的主要部分，不包括董事报告、管理分析及财务情况说明书等列入财务报告或年度报告的资料。对外报表即指财务报表。对内报表的对称，是以会计准则为规范编制的，向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部使用者披露的会计报表。

财务报表是随着商业社会对会计信息披露程度要求越来越高而不断发展的。主要有：资产负债表，损益表，现金流量表，财务报表注释，其他财务报告和会计界争论的第四财务报表。

一、资产负债表（一）资产负债表的作用

(二)资产自债表的基本内容与格式

二、利润表利润表是反映公司一定期间生产经营成果的财务报表。它是公司对外提供财务报告中最基本的财务报表之一。利润的会计定义式为收入—费用＝利润三、现金流量表

(一)现金流量表的作用

(二)现金流量表的基本内容与格式

四、财务报表附注（一）基本会计假设

(二)重要会计政策和会计估计的说明

（三)重要会计政策、估计变更以及重大会计差错更正的说明

四)或有事项的说明

(五)资产负债表日后事项的说明

(六)关联方关系及其交易的说明

(七)重要资产转让及其出售的说明

(八)企业合并、分立的说明

(九)会计报表重要项目的说明

(十)收入

(十一)所得税的会计处理方法

(十二)合并会计报表的说明

(十三)有功于理解和分析会计报表需要说明的其他事项第二节财务报表分析财务报表是考察公司经营实现的重要工具，公司的经营策略、生产技术、存货和信贷控制系统等最终将集中体现在公司的财务状况、经营成果和现金流量上，并由会计系统进行汇总，反映在公司的财务报告中，但报表数据并没有直接回答企业财务状况好坏、盈利水平高低、风险水平优劣等问题，所以还需要对其进一步的分析，从而对公司经营做出评价，或找出存在的问题。

一、财务报表分析的目的（一）经营管理人员分析的目的（二）投资者财务分析的目的（三）债权人分析的目的（四）其他有关方面分析的目的

二、财务报表的分析方法（一）比较分析法

（二）因素分析法

（三）比率分析法

三、财务报表分析的基本步骤虽然财务报表分析是一个研究和探索的过程，具体分析程序和内容是根据分析目的个别设计的，不存在唯一的通用分析程序，但是分析过程的一般步骤仍具有一定程度的类似性。

财务报表分析的一般步骤包括如下几点：

1.明确分析目的，制定分析方案。2.收集资料。3.核实、整理资料。4.分析现状，解释原因。5.得出分析结论，撰写分析报告，提供对决策有用的信息。

四、基本财务比率分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析。2.长期偿债能力分析。3.偿债能力保障程度分析。（二）营运能力分析（三）获利能力分析

五、财务分析应用前面所介绍的指标仅仅反映公司财务活动某一侧面的信息，公司必须将那些孤立的财务指标联系起来，进行综合财务分析，从而全面系统的分析和评价公司的财务状况。

综合财务分析采用的方法主要有杜邦分析法和财务状况综合分析法。

（一）杜邦财务分析体系

（二）财务比率综合评分法第三节价值评估价值评估是确定一项资产（包括实物资产和金融资产）内在经济价值的过程。在无套利均衡条件下，资产的市场价格应等于资产的内在经济价值。本节介绍价值评估的基本准则、无套利市场上债券和股票的定价公式等。

一、价值评估和无套利均衡

二、债券的估价

三、股票的估价

本章小结财务报表是考察公司经营实现的重要“窗口”。可以通过比较分析法、因素分析法、比率分析法等方法对公司财务报表进行分析，为公司理财提供必要的经济数据和决策依据。

公司财务分析的基本财务比率包括：反映偿债能力的比率（主要指标有流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、股东权益比率以及利息保障倍数）、反映营运能力的比率（主要指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率）、反映获利能力的比率（主要指标有销售净利率、总资产收益率、净资产收益率、市盈率）。

综合财务分析采用的主要方法主要有杜邦分析法和财务状况综合分析法。杜邦分析体系就是利用各主要财务比率之间的内在联系来综合分析公司财务状况的方法。财务比率综合评分法是指将若干财务比率用线性关系结合起来，以分析评价公司的信用水平的方法。

价值评估是确定一项资产内在经济价值的过程。在一个无套利均衡条件下，资产的市场价格等于资产的内在经济价值。在这一假设条件下，我们可以理解债券和股票的定价原则。

关键概念财务分析资产负债表损益表现金流量表比率分析法股利零增长模型

股利持续增长模型速动比率利息保障倍数

股东权益比率存活周转比率市盈率杜邦财务分析体系

复习思考题一、单项选择题

1、当速动比率（）时，企业面临很大的偿债风险。

A.小于1B.大于1C.小于2D.大于2

2、有形净值债务率中的”有形净值”是指（）。

A.有形资产总额B.所有者权益

C.固定资产净值与流动资产之和D.所有者权益扣除无形资产

3、某公司的期初资产为1680万元，期末资产为2000万元，净利润为136万元，该企业资产净利率为（）。

A.10%B.7.4%C.8.3%D.9.5%

4、某股票投资人欲对甲股票目前的价值进行评估，已知该股票过去的实际报酬是12%，投资人预期的未来的报酬率是15%，那么，他对目前股票价值进行评估时所使用的报酬率应该是（）

A15%B12%C3%D27%

5、公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增率为（）

A5%B5.39%C5.68%D10.34%

二、多项选择题1、下列比率越高，反映企业偿债能力越强的有()。

A.速动比率B.流动比率C.资产负债率D.利息保障倍数

2、下列指标中比率越高，说明企业获利能力越强的有（）。

A.资产净利率C.产权比率

B.资产负债率D.销售毛利率

3、基本的财务比率可以分（）。

A.变现能力比率B.资产管理比率

C.负债比率D.盈利能力比率

4、下列指标,反映长期偿债能力的指标有（）。

A.资产负债率B.流动比率

C.产权比率D.利息保障倍数

5、下列指标反映企业营运能力的比率有（）。

A.应收帐款周转率B.存货周转率

C.资本保值增值率D.社会贡献率

三、简答题1、简述资产负债表、利润表和现金流量表的概念及作用。

2、说明利润表的基本内容有哪些。

3、说明财务报表分析的一般程序。

4、列举财务报表分析的常用方法。

5、基本财务比率有哪些指标？划分为几类？

6、财务分析的意义有哪些？如何进行偿债能力分析？

四、计算题1.近一段时期，杉本百货公司的流动比率大大提高，但同时速动比率却有所下降，这是什么原因？该公司的流动性是否有所提高？该公司目前的净营运现金流为50000元，流动负债为180000元，存货为100000元，计算该公司目前的流动比率及速动比率。

2.公司最近一年的净利润为4950元，所得税税率为34%，公司共支付了1200元的利息费用，扣除折旧1300元。该公司当年利息保障倍数比率是多少？

3.ABC公司无优先股，去年每股盈余4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额5000万元，计算该公司资产负债率。

4.某企业去年的销售净利润为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，比较