第五章财务管理的价值观念

第五章财务管理的价值观念第1页，共16页。一、资金时间价值的概念（一）概念:是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，称为资金的时间。资金只有在流通领域中才能增值，产生增值的因素有多种，如通货膨胀、时间、风险等因素。资金时间价值通常是被看作没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。第2页，共16页。（二）表示方法绝对数表示为：利息额相对数表示为：利息率二、一次性收付款项终值和现值计算一、单利SimpleInterest

（一）含义

所谓单利，是指货币投资的累计利息与投资年限成正比关系，即每年投资产生的利息等于利息率r与初始投资的乘积。第3页，共16页。（二）计算公式

1，如果初始投资为PV，以单利r计息，则n年后该投资的总价值FV为：

FV=PV(1+rn)（一）单利终值和现值计算例1：现在银行两年期存款利率为4.25%,假如你现在有10000元要存一个两年期的定期储蓄,问到期时,你会得到多少本利和?第4页，共16页。例2：W公司总经理曾预测其女儿三年后能够顺利考上大学，届时需要一笔学费3万元，如果按目前三年期存款利率4%存一笔钱，以备上大学之需，现在要一次存入多少钱？例3:某企业有一张带息期票,面额为1200元,票面利率4%,出票日期6月15日,8月14日到期（共60天）,期票到期终值为多少?第5页，共16页。S=1200х(1+4%х)=1208(元)例4:假设例3中企业因急需用款,于当日凭该期票到银行办理贴现,银行规定的贴现率6%.银行付给该企业多少钱?第6页，共16页。（二）复利终值和现值的计算（一）复利CompoundInterest的含义1，所谓复利，即第一年所得利息r会加到初始的本金PV之中，从而第二年记息的本金额会增大。也就是说，复利是对利息进行记息。2，在复利情况下，若初始本金为PV，则一年后本金为PV(1+r)，两年后为PV(1+r)2，n年后即为PV(1+r)n。即复利下，投资额会随着时间的推移而呈几何式加速增长。

FV=PV(1+r)n第7页，共16页。1.复利终值例5：某人有一5年期债券10张，票面金额为1000元,票面利率为5%每年复利一次，问5年后该债券的到期值为多少？2.复利现值例6：设年利率为8%，每季度复利一次，3年后收到2000元，要求计算这2000元的复利现值是多少？第8页，共16页。

（二）复利的记息频率

1，复利可以以任何频率进行，如果年利率为r，每年复利m次，则每期复利的利率为r/m。2，一年内经m次复利，则增长因子为[1+(r/m)]m。3,将年利率或银行给定的利率称为名义利率，将复利后所得到的利率称为有效利率，有效利率i与名义利率r之间的关系为：

1＋r’＝[1+(r/m)]m第9页，共16页。4,如果将复利次数无限增加，即在[1+(r/m)]m中，m→∞，则可得到连续复利，即：其中e＝2.71828…，为自然对数的底。此时有效利率与名义利率的关系为：

1＋i=er第10页，共16页。

（三）复利的计算技巧在复利条件下，计算投资额的翻倍时间可依据72法则，即：投资额翻倍时间＝72/i

式中i为利率。如年利率为8％，则投资额的翻倍时间为9年（72/8）。这一公式可适用于利率小于20％的情况。

第11页，共16页。三、例题

假设一企业债券，年利率为5％，每年复利一次，如果对该债券投资1000元，求3年后该投资的价值，并计算该投资的翻倍时间。解：根据复利的计算公式FV=PV(1+r)n，有：

FV=1000(1+0.05)3=1157.625元再根据72法则，该投资的翻倍时间为72/5＝14.4年。第12页，共16页。三、年金终值和现值的计算（一）年金的概念年金（Annuity）是一种定期等额的系列收支。即每隔一定相同时期，收到或支付相同数量的一笔金额。例如，定期领取的养老金，分期等额付款等。（二）普通年金终值和现值的计算

1.普通年金（OrdinaryAnnuity）终值

2.普通年金（OrdinaryAnnuity）现值第13页，共16页。（三）特殊年金形式1.预付年金：期初收付2.递延年金：后期收付3.永续年金：无限期收付第14页，共16页。1.预付年金：期初收付预付FA＝A×[（FA

，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）预付PA＝A×[（PA

，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i

）第15页，共16页。2.递延年金：后期收付递延FA＝FA

（