海外基金全接触

海外基金全接触海外投资大势所趋神奇的复利和战无不胜的海外基金定投海外基金投资策略海外基金投资途径浙江大学国际金融学士,荷兰鹿特丹商学院金融会计硕士中国银行,平安保险,中信银行从事国际业务香港御峰理财资深理财顾问经济师,英国证券投资协会“国际理财咨询证书”讲师投资理论中最基本的一条是“分散风险”，即西谚所谓“不要将所有鸡蛋放在同一个篮子”。大部份内地投资者现时的投资集中于A股，但近年QDII产品的推出，提供了投资海外的管道。可是QDII基金的选择仍十分有限，未足以满足投资者的需求。反观香港的离岸基金选择众多，覆盖广泛，内地投资者不妨考虑将部份资金投放于离岸基金。如何分散投资？

分散风险的关键，在于买入多项相关性低的资产。若两项资产的走势十分接近，同涨同跌，那么它们便是相关性高。相反，相关性低的资产走势同步的机率较低，一个包含低相关性资产的组合，其整体波幅会较低，亦即是风险较低。为什么要进行多元化的全球投资？

(1)将投资分散到不同资产类别

(2)将投资分散到不同地域

(3)将投资分散到不同行业

(4)将投资分散到不类型的公司什么是海外基金？

海外基金是在大陆以外成立的基金，这有别于QDII基金。基金投资的地区、资产类别、风格五花八门，可说应有尽有，投资者可按照自己的需要拣选适合的基金作投资。香港海外基金相对QDII基金的区别和优势

1.类型众多分散风险

1.类型众多分散风险现时市面上的9只QDII基金，主要以股票类为主，并多为环球基金，部份则为亚太区及海外中国股票基金。不过，有统计显示，截至去年底，9只QDII基金对香港和美国市场的证券配置占据了81%的份额，单是香港已占70.97%，其中大部份是在香港上市的H股及红筹股，走势大概和A股相近。故从地区分布来看，这些QDII基金难以为内地投资者达到分散风险的效果。至于海外股票基金，可供投资的地区则包罗万有，美国、欧洲、日本等成熟市场固然选择繁多，新兴市场如东欧、非洲，单一国家如巴西、土耳其、越南等均可供选择。行业基金则有周期性的能源业及采矿业，以及防守性的电信业及健康护理业等等。从资产类别来看，QDII基金差不多尽是股票基金，没有纯债券基金或货币市场基金，更遑论管理期货基金等“另类投资”，难为投资者分散风险。香港海外基金相对QDII基金的区别和优势

1.类型众多分散风险

2.基金策略多元化

2.基金策略多元化由于QDII基金全部都是长仓基金，未能沽空股票，当整体市场下跌，QDII基金便处于不利的位置。基金于跌市中只能减低仓位，及拣选跌幅较大盘小的股票，可做的只能等待整体股市回升。这难怪QDII基金去年业绩惨澹。试想像假如QDII能采用长短仓策略，即可沽空股票，那么于金融海啸期间或可减低亏损。海外基金正是有一部份能采用长短仓策略，较常见的名为“130/30基金”，意指基金最多可买入相等于资产净产130%的股票，并沽空30%，但基金的净市场参与率最高仍然是100%。换言之，假如买入了130%，便最小要持有30%空头部位。最理想的130/30基金，是懂得挑选价格偏低、具上升潜力的股票，同时拣选估值过高的股份建立淡仓，待它们下跌时获利。当然，此类基金始终并非避险基金，仍以多头部位为主，更不能持有净空仓，因此于熊市中难望有正回报，只能期望跌幅小于大盘。但假如基金经理错估市况，却有可能好淡两仓同时遭受损失，令亏损被倍大。香港海外基金相对QDII基金的区别和优势

1.类型众多分散风险

2.基金策略多元化

3.百花齐放

3.百花齐放在香港，投资者可以选择的基金数以千计。截至2008年3月，获香港证监会认可的基金数目达2,123只，其中近半为股票基金，其余包括债券基金、货币市场基金、多元化基金、指数基金、保证基金、对冲基金及基金中的基金等等。这尚未包括众多未获证监会认可的避险基金。可以说最常见的基金类别都可在香港找到。而单是印度股票基金，获证监会认可的已有逾20只，投资者不愁没有选择。香港海外基金相对QDII基金的区别和优势

1.类型众多分散风险

2.基金策略多元化

3.百花齐放

4.入场费较高4.入场费较高不过相对于QDII基金，海外基金的“入场费”普遍较高。QDII基金的最低认购金额低至1,000人民币，但海外基金之“入场费”一般最低为1,000美元，较高的则为2,500美元至5,000美元不等。总括而言，由于QDII基金市场尚在起步的阶段，其为投资者分散风险的选择以至效用都甚为有限。海外基金无论在数量、资产类别以至基金策略可说是包罗万有，投资者不妨考虑将部份资金投放于海外基金。神奇的复利和战无不胜的海外基金定投复利的威力曾听见有人开玩笑地说：“以前有人跟我说透过复利效应，我的10万元可于若干年后变成100万元时，我还不太明白；但当我欠下信用卡和财务公司的贷款时，我完全明白了。”这听来似是笑话，但对现时欧美部份债务缠身的人却是个写真。要认识何谓复利，且让我们看看以下事例：先假设A先生于20岁开始每月储蓄2000元，并把金额放进定期存款，平均年利率3厘。那么15年后，A先生的总投放金额为360,000元。而透过银行定期存款储蓄，以年均3厘复利计算的话，15年后可得453,945.38元，比总投放金额多出93945.38元，额外多得了约26%。再假设A先生决定不把每月2000元储蓄放在银行定期存款收取利息，并转而透过建立稳健的投资组合为每月所储蓄金额带来年均9%的回报。以此推算，15年后A先生将可获得756,811.54元的收益，比总投放金额的360,000元多出超过1倍！这就是复利的威力了。说穿了，复利就是透过将回报所得再度滚存，以钱生钱，像滚雪球一样愈滚愈大。此外，大家切记时间是复利的最佳战友。投资时间愈长，复利效应愈强，成效亦愈大。再假设A先生自20岁起每月储蓄2000元，但持之以恒地维持此储蓄习惯直至60岁退休。若年均定期存款利率和投资组合回报同为3%及9%，那么40年后：平均成本法

-定投的好处定投的神奇在于其体现了平均成本法(DollarCostAveraging)，简单来说，就是在时间上分散风险。分阶段参与，透通分段以固定金额进入资本市场累积投资，做法简单，避免因入市时机错误而招致损失之余，并同时提升整体投资的稳定性。我们再以例子作解说吧。假设B和C小姐于1997年7月香港回归大陆时同时开始投资于香港H股，分别在于B小姐选择作一笔过投资，而C小姐则计划以定投的形式进行。十年匆匆过去，经历过亚洲金融风暴、科网泡沫爆破、911事件、SARS等，截至07年7月她们的投资表现究竟如何？且看以下总结：经历过波动的十年，Ｈ股亦在多次低潮后重新上路，指数十年间上升172.04%，让B小姐于期内取得了10.53%的年均回报，相当不俗。然而B小姐的投资在03年以前大都处于亏损状态，本金更曾多次损失近70%。如此波动，投资者必定寝食难安。更糟的是，若B小姐难忍损失而止蚀离场，那便变成投资者最不愿做的高买低卖投资了。而另一方面，C小姐不理市汤波动，只持之以恒地每月对资本市场投入1000元作定额投资。定投计划协助C小姐把握了03年以前的多次市场低潮而买入便宜资产，最终后期牛市回归，C小姐因于市场低位时累积了大量廉价资产而赚取了高达349.16%的总回报，年均回报则为16.21%，远超B小姐的投资表现。期内投资波动更因分段入市策略而大大降低，投资者毋须担惊受怕。从两例子所见，平均成本法(定投)的效用，除可长远提升回报及减低资产价值波动外，投资者更不用费神猜度市场的走势与动向，避免作出错误的投资决定而招至亏损。更重要的是，定投形式不管投资者财经学问优劣、是贫是富，只要每月拿出部份经常性收入便可参与，轻轻松松便能享受经济/市场增长的丰硕成果。这就是定投的神奇之处！海外基金投资策略“左手管细，右手管大”“左手管细”意即把“仍在累积中及金额相对较细”的定期投资资金交给你的“左手（即定投组合）”管理。经过一段时间后，当“左手”中所累积的资金愈来愈大，便应把该笔“已累积在手及金额相对较大”的资金转交给你的“右手（即一次性投资组合）”管理。这便是“右手管大”的意思。为何要将资金交由“左手”和“右手”两个组合管理？首先，我们要了解“左手（即定投组合）”和“右手（即一次性投资组合）”有何分别。一次性投资组合的资金一般占个人财富相当比重，于开始时全数投入。简单而言，将一次性投资组合的期末价值与开始投资时的价值相减，便可得知组合回报。假设投资者于期初投入100万元的资金，一年后投资组合的价值升至150万元，这年来投资组合的回报便为50万元，即50%。因此，一次性投资的基金组合表现，最好如一条往上升的斜线，在投资期满时达到指定的要求回报。而期间投资组合的价格波幅愈小，代表风险愈低。价格波幅大定投成本减至于定投组合，特点是积少成多，资金定期投入，其投资回报并不再简单地等同该投资组合期末与期初价格之升跌，而是经分批投入后所产生的平均成本价格（数学上称之为反比平均数）及期末价格之比较。因此，定期投资的基金组合表现，不一定要求平稳往上升，因为这反而会拉高平均成本价格。而期间投资组合的价格波幅亦不再是愈小愈好，反而是波幅大些更能降低平均成本价格。由此可见，“左手（即定投组合）”和“右手（即一次性投资组合）”的资金性质是不相同的，所选用的投资策略也应有所有异。在开始定投之初，“右手”组合尚未成形，投资者应集中照顾“左手”。透过平均成本法分段入市，风险较低，投资者毋须过份忧虑短期市场波动。反而波动性愈高，平均买入法的效力就愈大。故此，投资者在供款初期可衡量个人风险，考虑选择价格大起大落的基金投资。而随着时间过去，“左手”中的资金日渐增长，新增定投供款所购入的基金比重将较定投初期时下降，换言之平均成本法的效果已不明显。这时候，左手已供款的资金应该交由“右手”管理，不过往后定期投入的资金仍需由“左手”掌权。“右手”管理的属一次性投资，测市风险相当高，资金需要配合市场升跌周期、以及投资者的风险承受程度，作出较稳健的安排。谨记一次性资金是经长年累月所累积而来的，钱亏了，要重新累积资金将会较吃力，因此，这笔资金所投资的海外基金宜以稳健为上。海外基金投资的六大错误观念

1.定投一两年(甚至几个月)后，眼看投资成绩差劣，便想中途退出

正确观念：只要守过股市的低潮时期，定投必有收获，中途退出只会令平均买入法丧失了在价格低时买入更多“便宜货”的机会。

2.定投选择过于稳健的基金

正确观念：稳建的产品表现往往不及波动大的产品。

3.对于投资市场波动感到过份担心

正确观念：长线定期投资，大市波动不一定是坏事，反而可以是好事，令投资有额外回报。

4.定投选择认股证类基金

正确观念：平均成本法只适用于长线升值的投资专案，却不适用于时间限制的投资。

5.认为长线投资可以置之不理

正确观念：一旦市场或行业影响因素有变，投资者便要有所反应，适时调配组合.

6.利用技术分析捕捉基金价格升跌

正确观念：定投为长线投资，毋须过于频密转换基金，更不应抱着短炒观念。如何搭配最佳投资组合？事实上，世界上并没有单一的最佳投资组合。这是因为每个人的背景、投资目标、风险承受能力、投资时期、资产规模及投资偏好等等都各有不同，因此，投资者必需先了解清楚自己的风险-回报特征，然后再着手建构最适合自己的投资组合。可是，金融资讯恒河沙数，普罗大众要利用这些资讯来解构当前的经济形势并建立合适的资产配置组合实殊不容易。此外，由于组合旗下资产涉及多个领域，而在每一领域投资都需具备丰富的专业知识和经验，投资者那有时间充份掌握上述的各项投资？因此，对普遍投资者来说，最佳的选择莫过于寻找专家协助。在资产配置方面，由于投资者的风险-回报程度各有不同，专业理财顾问可于这一方面为投资者提供点专业意见，以协助建构合适的投资组合。而在旗下的各个领域，我们亦建议投资者委托精于不同领域的投资专家(基金经理)作投资决定，以期透过他们的专业知识和经验获取合理且优于大市的回报。

2008年是金融市场动荡的年代，美国雷曼兄弟于9月中申请破产，掀起全球金融海啸。美国投资银行被淹没、大型保险公司AIG陷入财困、金融危机蔓延至欧洲以致新兴市场。金融危机损及实体经济，令环球经济衰退。在各国政府倾注大笔资金拯救之下，经济才得以稳定过来。然而，毕竟欧美经济尚面对丛丛困难，预料经济的复原期漫长，现时是否合适的时间投资于海外基金？美国步出衰退股市先行反映诚然，环球经济仍须面对种种困难，而美国今次的衰退期已经长达20个月，较过去几次衰退都严重。不过，经济不可能长期处于黑暗，黎明总会来临。最近多家外资证券行便不约而同地认为，美国经济即将走出衰退。例如渣打便发表报告指，美国的刺激经济措施正在发挥效用，而汽车企业通用及佳士拿早前关闭的多家工厂，相信会在8月重开，有助提振经济，故预期美国或在本月便可走出经济衰退。另外，美林亦预期，全球经济衰退于第二季结束，第三季开始复苏。而股市的升跌往往基于对经济的预期，当市场预期经济将好转，股市通常会先行反映，可说是股市往往会走先经济一步。现时市场预期美国经济即将步出衰退，投资海外基金实为合适的时间。海外基金投资途径投资海外基金有什么途径？由于中国大陆的海外投资管道仍十分有限，对于内地投资者而言，如欲透过海外投资分散风险，到香港投资海外基金是最方便的途径。在香港投资基金，主要有四种途径：基金公司、银行、保险公司及独立理财顾问公司

(IFA)。以下大家阐述各种途径的特点。1.基金公司具规模的海外基金，一般由世界知名的国际基金公司推出及管理，例如贝莱德、富达、霸菱、摩根富林明等等。不少基金公司都设有销售专柜，或可以透过网上平台认购基金，投资者可以直接联络基金公司购买。但此途径有一大缺点，就是每间基金公司各有专长，一般投资者未必能自行拣选各类基金中的优胜之选。例如甲公司的新兴欧洲股票基金最佳，乙公司的亚洲债券基金最强。若投资者希望同时认购最好的新兴欧洲股票基金及亚洲债券基金，便要分别到甲公司及乙公司认购。此做法不单略嫌麻烦，且只适合对各基金有充份认识的投资者。因为一般投资者工作已占据大量时间，未必有余暇对基金及市场作深入了解，因而颇倚赖销售人员或投资顾问给予专业建议。问题是，甲公司的员工，当然只会推介阁下投资该公司的基金，因此就算该公司的亚洲债券基金不济，仍会照样推介给阁下。2.银行第二个投资海外基金的途径是银行。由于基金公司的零售据点较少，因此多会和分行网路广泛的银行合作销售，投资者可轻易在各银行买到各大基金公司的基金。普通大众日当都会到银行办理各项理财事宜，顺道在银行认购基金可谓方便不过。比起在基金公司认购，在银行认购有另一好处，就是可选择多间基金公司的基金。每间银行与多间基金公司签订销售协定，基金产品虽未至于包罗万有，但已为投资者提供了多项选择，除非投资者有较独特的要求，否则银行的基金产品覆盖范围应已够广。但有利亦有弊，在银行买基金较适合对基金有充份认识的投资者。虽然银行的产品选择不少，但问题是销售人员未必具备足够基金及市场知识。很多时候，银行上司给了指示要集中销售那几只基金，销售人员便全力推销，有时甚至不问客户的要求及风险承担能力，只求达到该几只基金的销售目标额。另一方面，银行销售人员要兼顾的产品繁多，从人寿保险、意外保险、旅游保险、存款证、债券、信用卡、股票、债券、到各类基金，全部要有一定了解，并且要照顾的客户数目众多，实在难有时间对每只基金及每个市场作深入分析，因此未必能给予专业的投资建议。3.保险公司保险公司产品众多，其中一种是投资相连保险。投资相连保险亦主要分两种，其中一种保险成份较重，投资的选择甚少。国内保险公司的投连险多属此种。另一种实只有1%寿险成份，即万一受保人身故，受益人可取回相当于投资户口资产净值的101%，这种计划因而俗称“101计划”。“101计划”实际上是基金投资计划。各大保险公司推出的“101计划”分别提供数十只以至百多只基金供投资者选择，且可选择定期投资(月供、季供、半年供、年供)或一次性投资。此类计划的一大好处是免收基金认购费及转换费(部份计划规定每年转换基金的次数上限)，对较频密转换基金的投资者有利。各保险公司都有不同的海外基金储蓄定投组合户口，如何选择？到保险公司投资基金前须注意，定期投资形式的“101计划”有“初始供款期”，由18个月到36个月不等。在此期间，投资者必须持续每月供款，否则计划将被终止，只能取回少数已投资金额。在在此期间后，投资者可选择暂停供款，但“初始供款期”的资金只可待计划完结后才可免费提取。举例说，若在启动计划时选择了20年期，那么首18个月的投资要待20年后才能提取，否则要收取手续费。另外，“101计划”通常有几项收费，包括年度行政费等等，实际收费视乎各保险公司的计划条款。与基金公司销售人员只推介该公司产品一样，保险经纪只会推介该公司的“101计划”，因此投资者必须事先做好功课，搜集资料，比较各“101计划”的基金选择、收费及各项条款，再作决定。4.独立理财顾问公司

(IFA)第四种投资基金的途径是独立理财顾问公司(IFA)。IFA近10年在香港发展迅速，主要因为其中立角色受投资者认同。中立角色是指IFA本身并无推出产品，而是与各基金公司及保险公司合作，各大基金公司的基金及保险公司的“101计划”均可供选择。IFA的理财顾问会先为投资者作理财分析，然后向他们建议最合适的产品，省却客户亲身比较产品区别的功夫。理财顾问并会提供贴身服务，定期及于有需要时为客户作投资回顾及调整，就算客户本身没有留意市场变化，仍可从顾问接受到重要的市场讯息，并考虑作出相应投资策略变动。独立理财顾问有优势投资理财的需求庞大，在香港，不少金融机构都有参与这一市场，当中主要的参与者包括银行、保险公司和独立第三方理财顾问公司(IndependentFinancialAdvisers,IFA)。我们认为独立理财顾问公司在业内具独特优势，主要原因在于独立理财顾问没有责任推销所属公司的任何投资产品，他们会透过寻找和研究市场上不同类型的投资理财工