高级财务管理教学课件企业集团财务管理--

高级财务管理教学课件第4章企业集团财务管理学习目标

了解企业集团财务管理的特点。熟悉企业集团的财务管理体制，把握企业集团融资管理、投资管理、内部转移价格管理和收益分配管理的主要内容。

掌握企业集团财务控制的主要环节以及企业集团业绩评价的主要方法。返回4.1企业集团概述2.企业集团的股权结构如果按照资产组织方式区分，集团可分为横向结构和纵向结构两大类。其中横向结构又可分为单向结构和环状结构。上一页下一页返回4.1企业集团概述4.1.5企业集团财务管理的特点企业集团的组建，并不会改变企业财务管理的本质和企业价值最大化的目标。从长远上看，企业集团的价值最大化与集团成员的价值最大化具有内在一致性。但是，企业集团的财务管理与单个企业的财务管理相比又有不同的特点。（1）企业集团财务管理的主体复杂（2）企业集团财务管理的基础是控制（3）企业集团财务管理更加突出战略性上一页返回4.2企业集团财务管理体制4.2.1财务管理体制的含义财务管理体制是划分企业财务管理方面的权责利关系的一种制度，是财务关系的具体表现形式。一般包括企业投资者与经营者之间的财务管理体制和企业内部的财务管理体制两个层次。4.2.2建立企业集团财务管理体制的原则（1）以企业集团战略为出发点的构建原则（2）适应市场环境及企业自身特点的原则（3）有控制的分权原则（4）成本效益原则（5）系统控制的原则下一页返回4.2企业集团财务管理体制4.2.3企业集团财务管理体制的基本模式根据企业集团的联合方式及其财务组织的权责结构，企业集团财务管理体制可分为集权式、分权式和集权与分权相结合3种基本模式。1.集权式财务管理体制集权型财务管理体制的特点是集中统一、便于整体协调，母公司与子公司的总体财务目标保持一致。采用集权型财务管理体制的企业集团管理着财务活动的各个方面。上一页下一页返回4.2企业集团财务管理体制2.分权式财务管理体制分权型财务管理体制的特点是企业集团母公司对子公司在财务上充分放权，可以由子公司自行掌握财务战略的制定和实施执行、资金的调配控制等各种决策事项或决策的各个步骤3.集权与分权相结合的模式绝对集权和绝对分权并不科学合理，企业集团的决策机构与执行机构在实践中往往各行其职，分别掌握不同层次和性质的决策权限，分别负责相应的决策程序，即相对集权或相对分权。上一页下一页返回4.2企业集团财务管理体制4.2.4企业集团财务管理体制的选择1.企业集团财务管理体制选择应考虑的因素一般来说，企业集团财务管理体制的选择取决于下列因素：1）企业集团的成长阶段。发展初期，因为控股公司总部缺乏足够的资金来源和财务专家，往往实行分权式财务管理。2）股权结构。一般情况下，控股公司财务决策权的集中与其对子公司的控制程度呈正向关系。3）技术水平。技术要求高的公司倾向于财务分权管理；相反，技术要求低的控股公司，需要重视财务管理，因而倾向于集中财务管理。上一页下一页返回4.2企业集团财务管理体制4）企业文化。控股公司财务管理的集权与分权在一定程度上受传统的影响。5）竞争状况。随着竞争的加剧，子公司对当地市场和经营环境的变化做出的迅速反应，已成为控股公司成功的关键原因之一，这就要求子公司拥有更多的经营自主权，包括更多的财务管理决策权。上一页下一页返回4.2企业集团财务管理体制2.企业集团财务管理体制选择的目标模式企业集团财务管理体制的目标模式应为:1）对于核心层企业实行集权式财务管理体制；2）对于紧密层企业实行统一领导下的分权分级财务管理体制；3）对于半紧密层企业实行受控制的分散的财务管理体制；4）对于松散层企业实行完全分散的财务管理体制。上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容4.3.1企业集团融资管理1.融资原则融资渠道和方式多种多样，为科学、合理地筹集所需资金，应遵循融资的基本原则。（1）合理性原则（2）效益性原则（3）配比性原则下一页返回4.3企业集团财务管理的内容2.集团的资金融通企业集团公司可以发挥集团成员间的资金余缺调剂，集中集团的资金优势，发挥集团财力的整体效应。集团可以通过财务公司，为成员企业统存统贷，以解决下属企业资信不足的问题。企业集团的资金融通包括内源融资方式和外源融资方式。上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容内源融资方式是指集团凭借自己的资金力量和各成员企业闲置资金，在集团内部进行资金的纵横融通使用，以节约资金，降低资金成本。这项融资内容为企业集团所特有。具体方式有：①留利资金；②应付税利；③沉淀资金；⑤盘活集团内部存量资产；④内部集资。（2）外源融资方式外源融资方式是指从企业集团外部筹集资金的方式。企业集团的外源融资方式从国内筹资角度看，具体有以下几种：①资本性筹资。②借款。③发行债券。④基金筹资。上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容4.3.2企业集团投资管理作为集团财务管理核心的母公司，需要统筹整个集团的管理，因此有很多问题需要研究与规划。第一个需要研究的问题是集团的总体规划。第二个是往哪投资的问题。第三个是要充分利用杠杆优势。集团企业通过对外投资可以利用有限的资产去控制尽可能多的集团成员企业，这样可以放大产权杠杆效应。上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容在市场经济高速发展的今天，对集团公司的投资管理进行研究有很重要的意思。如何加强对投资过程的管理，主要有以下几个方面：（1）集团公司战略投资原则。①企业集团董事会从整体上制定集团的投资方向。②要明确规定集团投资的决策方式。③企业集团的预算管理原则。上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容（2）规范子公司投资决策权（3）实行投资组合（4）加强对无形资产的投资（5）加强财务控制上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容4.3.3企业集团内部转移价格管理上一页下一页返回国内关于转移价格比较有代表性的概念如下:转移价格,是指在企业内部各责任中心之间相互提供产品或劳务的结算价格，企业内部两个责任中心之间相互提供产品或劳务时,作为交易的买卖双方,需要把转移价格作为结算价格,并以此结算价格为基础核算各责任中心的收入、成本和利润。转移价格,又称内部结算价格,是指分权管理的公司中有关责任中心之间相互提供中间产品和劳务所采用的一种结算价格。4.3企业集团财务管理的内容转移价格可分为以下几种类型:（1）市场价格法：即基于外部市场的转移价。（2）成本定价法：以成木为基础的转移价格主要分为三种形式:变动成本法、成本加成法和完全成本法"（3）协商定价法：是指由供求双方责任人磋商所决定的转移价格（4）双重定价法：指对服务或产品的买卖双方分别采用不同的转移价格进行记录,而转移价格间的差额在企业管理层作为一种管理费用由企业整体承担。上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容4.3.4企业集团收益分配管理分配方式、分配格局和分配机制牵动着集团企业的各种利益关系。分配是否合理，能影响集团内各个企业的积极性与主动性，如果分配不合理，就容易导致劳动纪律涣散、生产效率不高，进而影响到集团财务目标的实现。上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容（1）收益分配体制主要有以下几个方面的分配：①企业集团与国家之间的分配机制②企业集团内部企业之间的利润分配机制。（2）收益分配方式。①统收统交体制②按内部转移价格分配体制③利用企业间利润分配往来的方式划分税后利润上一页下一页返回4.3企业集团财务管理的内容（3）收益分配方式的选择①法律约束机制。②短期经营因素。③长期发展因素影响具体包括上一页下一页返回债务状况融资能力资产流动性发展阶段投资机会资本结构及资本成本4.3企业集团财务管理的内容④其他因素上一页下一页返回通货膨胀因素控制权红利政策惯性4.4企业集团财务控制4.4.1财务控制的含义企业集团财务控制的这个定义包括了五个方面的内容：（1）财务控制的目的是通过监督财务预算执行和规范财务活动，促进企业集团财务目标的实现。（2）企业集团财务控制的主体包括所有者控制主体和经营者控制主体二大类。（3）财务控制的依据是各级财务预算和财务管理制度。（4）财务控制的内容是以财务控制指标为依据，对企业集团财务预算执行情况进行约束和调节，以各级财务管理制度为依据，对公司各项财务行为进行规范和调整。（5）财务控制包括事前的防范性约束和事中的纠偏性调节二个过程。下一页返回4.4企业集团财务控制4.4.3企业集团财务控制的内容（1）财务控制的对象是企业财务活动。因而企业财务活动具体内容就是财务控制的内容（2）财务控制指标企业集团财务的基本目标是以最小的本金投入获得最大的本金收益。相应地，服务于企业集团财务目标的财务控制的总的指标是本金收益率或所有者权益报酬率。上一页下一页返回4.5企业集团业绩评价企业与企业之间，无论其管理体制和组织结构有多大不同，其财务控制的基本程序都不外乎包括制定标准、执行标准和考核评价三个步骤。4.4.4财务控制的一般程序（1）制定标准（2）执行标准（3）考核评价4.5企业集团业绩评价4.5.1企业集团业绩评价的构成要素(1)业绩评价目标(2)业绩评价主体与客体(3)业绩评价指标(4)业绩评价标准(5)业绩评价方法(6)业绩评价报告下一页返回4.5企业集团业绩评价4.5.2企业集团业绩评价的传统方法1.利润额这是衡量子公司业绩的一个最简单的方法。该指标的主要缺点在于未能联系投资额，可比性较差。2.销售利润率该指标比利润额（绝对值）合理，将业务量（销售额）作为利润的比较因素，是相对值指标。3.投资利润率投资利润率即为利润与投资额的比例关系。该指标比前两个指标更合理，因为除了考虑收入与费用的相对关系外，又要考虑了资金的占用。上一页下一页返回4.5企业集团业绩评价4.5.3以市场为基础的业绩评价方法1.经济增加值与修正的经济增加值（1）经济增加值经济增加值是SternStewart咨询公司开发的一种新型的价值分析工具和业绩评价指标。它克服了传统指标的缺陷，比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值。简单地说，经济增加值就是超过资本成本的投资回报，即公司收益扣除所占用的全部资本成本后的数额。上一页下一页返回4.5企业集团业绩评价经济增加值的计算公式为其中，NOPAT——税后净营业利润；Kw——加权平均资本成本率；TC——资本总额。上一页下一页返回4.5企业集团业绩评价2.平衡计分卡（1）平衡计分卡的基本内容平衡计分卡（BalancedScoreCard，BSC）是由美国哈佛大学的卡普兰（RobertSKaplan）教授和诺顿（DavidPNorton）教授率先提出的。与传统的以财务指标为主的业绩评价系统相比，其最大的突破就在于非引入财务指标，通过对财务、客户、内部经营过程、学习与创新四个各有侧重且相互影响方面的业绩评价来沟通目标、战略和经营活动的关系，实现短期利益、局部利益的整体利益相均衡，如图4-5所示.上一页下一页返回4.5企业集团业绩评价平衡计分卡保留财务方面的内容，那是因为财务指标对概述可计量经济结果是有价值的，财务业绩指标能反映出公司的战略。典型的财务业绩指标包括：营业利润、投资报酬率、经济增加值及现金流量等，显示了公司的战略及其执行是否有助于利润的增加。在平衡计分卡的客户方面，管理者要确定经营单位即将面对的竞争性客户和市场份额，并计量经营单位在各目标范围内的业绩情况。典型的客户方面核心业绩指标包括：客户满意程度、客户保持程度、新客户的获得、客户可获利能力及市场份额等。平衡计分卡的内部经营过程，包含三个主要的过程：创新、经营和售后服务。上一页下一页返回4.5企业集团业绩评价（2）平衡计分卡的总体评价与传统业绩评价方法相比，平衡计分卡的特点和进步之处主要体现在以下几个方面：1）它将目标与战略具体化，加强了内部沟通。2）以客户为主，重视竞争优势的获得和保持。3）重视非财务业绩衡量，促进了结果考核和过程控制的结合。4）利用多方面考核所具有的综合性，促进了短期利益和长期利益的平衡。上一页返回4.6企业集团财务公司4.6.1财务公司的由来与作用1996年9月,中国人民银行颁布了5企业集团《财务公司管理暂行办法》。其中对财务公司的界定是:“在我国,财务公司是为企业集团内部成员提供金融服务的非银行金融机构,主要经办成员单位的信贷业务、结算业务的一些中介业务,办理同业拆借业务,发行债券以及经批准在境外从事外汇及有价证券交易等。财务公司是企业集团的成员,金融业务上受中国人民银行的管理与监督。”下一页返回4.6企业集团财务公司（1）企业集团发展中遇到的财务难题①资金缺口大②集团核心筹资能力差③集团内部成员单位结算机制不完善④企业集团核心层投资主体的功能难以发挥4.6企业集团财务公司（2）财务公司在企业集团发展中的作用①财务公司能发挥融资中心的功能,从而弥补集团的资金缺口②财务公司作为产业资本与金融资本的中介,增强了集团核心的筹资能力③企业集团财务公司能够发挥“结算中心”的功能,从而完善企业集团内部的结算机制

④建立财务公司,加强了集团内部的金融管理,从而强化了集团核心层投资主体的功能4.6企业集团财务公司4.6.2财务公司的性质与特点（1）企业集团财务公司的性质。（2）企业集团成为公司的特点。①特定的服务范围。②双重管理。④资金来源比较单一。③职能上的综合性。上一页下一页返回4.6企业集团财务公司4.6.3财务公司的业务范围与功能（1）财务公司的业务范围。①负债类业务。②资产类业务。③中间业务。④外汇类业务。（2）企业集团财务公司的功能①融资中心。②信贷中心。③结算中心。④投资（Ｉｎｖｅｓｔ）中心上一页下一页返回4.6企业集团财务公司4.6.3财务公司的运作（1）国外财务公司的运作模式。财务公司作为一种金融组织形式，在西方国家和地区相当普遍，但在不同国家和地区的金融管理下，有不同的称呼，业务范围与管理体制。（2）国外财务公司的运作特点。①大多数财务公司是商业银行的附属机构，也有少数财务公司依附于制造厂商。②财务公司业务范围进一步多样化，并逐步与商业银行业务融合。③财务公司大规模介入货币市场和资本市场，是其寻求扩大资金来源的鲜明特征。④财务公司普遍注重信贷资金风险的管理。4.6企业集团财务公司（3）我国企业集团财务公司运作的情况我国企业集团财务公司是我国企业体制改革与金融体制改革相组合的产物。我国企业集团财务公司的运作特点有：①财务公司的设立目的不同。②财务公司的资金来源不同。③财务公司的服务范围不同。⑤财务公司监管方式的不同。④财务公司的业务范围不同。本章小结企业集团是以一个或少数几个大型企业为核心，以资本为主要联结纽带，以共享资产、产品、技术及管理为依托，由一批具有共同利益，并在某种程度上受到核心企业控制和影响的多个企业法人组织组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构的经济联合体。下一页返回本章小结企业集团从经济上来看主要分为以下两类：一类是控股公司与控股型企业集团，它分为两