保定高新技术创业服务中心

中小企业板与中小企业融资

深交所上市推广部

主要内容一、科技型中小企业的发展需要资本市场的支持二、资本市场支持创业创新成为全球证券市场亮丽的风景线三、中小企业板的定位、上市要求及成本四、中小企业板的发展现状五、深交所建设中小企业板的主要举措六、中小企业板的未来发展一、科技型中小企业的发展需要资本市场的支持

十六届五中全会提出要“必须加快转变经济增长方式，必须提高自主创新能力，加快建设国家创新体系”；中小企业是创新的主体，支持中小企业的发展是实现自主创新战略的重要举措。（一）自主创新已成为国家重要的经济发展战略

（二）中小企业是自主创新的主体中小企业是创新的主体，革新的源泉

国内外的经验与理论表明：中小企业是创新的主体，革新的源泉，也是我国实现自主创新战略的重要实施主体。中小企业是创新主体：创新线性模型：新产品、新工艺与新技术的创新（二）中小企业是自主创新的主体（续）60-70年代，美国小企业完成的科技发展项目占全国项目的55%，小企业的人均创新发明是大企业的两倍;80年代以来，70%以上的创新是由小企业实现的;美国小企业局的一项研究表明，按雇员人均比较，小公司的创新项目是大企业的2.38倍。20世纪的飞机、光纤检测设备、心脏起搏器、光学扫描器、个人计算机等都是美国小企业发明的。苹果、微软、网景公司等，最初都是依靠在中小企业阶段的技术创新获得了自身的崛起和带动了整个行业的发展。中国的情况类似：科技型中小企业创造了专利的65%，新产品的80%，但其比例只占全国中小企业总数的3%；小企业因其在技术创业期巨大的生存压力使得其转化效率远高于大企业；小企业和大企业的创新生态科技型中小企业的规模一定程度地反映了一国技术对于经济贡献的状况，反映国家创新系统的有效性（三）中小企业在国家经济发展起到至关重要的作用数量上占绝大多数；经济增长的重要动力；提供就业的主要渠道。

1978年－1999年美国非农私人小企业对GDP的贡献率时间全部部门采矿和制造业建筑业交通运输业批发零售业金融保险业服务业19780.520.230.830.240.740.650.7819790.520.230.820.240.730.640.7819800.510.240.810.230.720.630.7719900.510.250.890.230.640.500.7119950.500.250.900.250.630.470.6819960.500.250.910.260.630.460.6819970.500.250.900.260.630.450.6819980.520.270.900.260.650.450.6819990.520.270.900.260.650.450.68中小企业在亚洲一些国家（地区）中的作用国家或地区中小企业占全部企业比重提供的就业占全部就业比重年份中国99.984.31998中国香港98.260.71995印度尼西亚97.042.01993日本99.179.01991韩国99.174.41997马来西亚96.040.01993菲律宾98.750.01998新加坡91.444.01991中国台湾96.469.91994泰国98.673.81991中小企业在在我国经济济发展中的的作用我国拥有超超过360万家中小小企业，其其数量已占全全国企业总总数的99%以上；；提供了75%以上的的新增就业业岗位；占总产值的的66%；；占外贸出口口总额的62%；占税收总额额的46%。结论：发展展中小企业业直接关系系到我国工工业化、城城镇化、现现代化进程程，成为构构建和谐社社会国家战战略的必然然要求（四）中小小企业的个个体弱势地地位普遍规模小小；破产倒闭的的概率大；；资金缺口、、人才缺乏乏等矛盾比比较突出；；缺乏与市场场耦合的政政府支持方方式和力度度；孵化器的体体制、机制制市场化程程度差商业天使和和天使投资资的严重缺缺乏实业与金融融市场的断断层；全球化的压压力；（五）科技技型中小企企业难以通通过传统方方式获得资资金特点：不确确定性与信信息的非对对称性，使使得其创新新活动呈现现出“高投投入、高回回报与高风风险”的特特点，其难难以通过传传统方式获获得资金。。创新活动的的回报是非非线性的，而且极不不确定，创创新会涉及及持续不断断地开发新新产品，使使用新工艺艺，而这些些产品与工工艺尚未经经受市场的的考验，投投资者难以以评估其风风险特性及及违约概率率；企业家可能能比潜在的的投资者掌掌握更多关关于其产品品和工艺性性质及特点点的信息：创新型中中小企业和和投资者之之间存在巨巨大的信息息不对称创新活动常常常是无形形的，在取得商商业成功前前难以评估估它们的货货币价值，，而且一旦旦商业失败败，创新活活动无任何何残值可言言。（五）科技技型中小企企业难以通通过传统方方式获得资资金世界银行国国际金融公公司的研究究表明，中中国私营公公司的发展展资金绝大大部分来自自业主资本本和内部留留存收益，，公司债券券和外部股股权融资不不到1%，，我国中小小企业面临临着严重的的直接融资资瓶颈；“技术创新””为科技型型中小企业业的发展提提供了内在在动力；对策：“融融资创新””为科技型型中小企业业的发展提提供了外部部环境；资本市场将将为处于高高速增长和和扩张期的的科技型中中小企业走走向成熟提提供了有力力的融资支支持；资本市场的的融资制度度将为优质质科技型中中小企业的的发展提供供持续融资资的渠道；；资本市场的的规范要求求将推动科科技型中小小企业治理理结构的完完善；资本市场和和创业投资资的良性互互动将有力力地推动科科技型中小小企业的发发展；资本市场的的“资产定定价”功能能、独特的的股权激励励机制、并并购、转债债、权证等等各类资本本市场工具具，为科技技型中小企企业做优做做强提供广广阔的“舞舞台”（六）科技技型中小企企业的发展展需要资本本市场的支支持（六）科技技型中小企企业的发展展需要资本本市场的支支持资本市场将将为处于高高速增长、、扩张期的的科技型中中小企业提提供有力的的融资支持企业生命周周期的不同同阶段，成成长融资的的需求具有有不同的特特点；建立适应企企业生命周周期的不同同阶段的成成长融资支支持：资本本市场为处处于高速增增长和扩张张期的科技技型中小企企业走向成成熟提供了了有力的融融资支持；；高速增长和扩张成熟主意发展雏形FFF天使投资创业投资上市、兼并时间收入债务融资（六）科技技型中小企企业的发展展需要资本本市场的支支持资本市场的的融资制度度将为优质质科技型中中小企业的的发展提供供持续融资的的渠道中小企业通通过发行股股票进行直直接融资，，可以打破破融资瓶颈颈束缚，获获得长期稳稳定的资本本性资金，，改善企业业的资本结结构；可以以借助股权权融资独特特的“风险险共担，收收益共享””的机制实实现股权资资本收益最最大化；通过配股、、增发、可可转债等多多种金融工工具实现低低成本的持持续融资。。例如，深深中集1994年首首次上市时时融资额为为1亿元，，此后，累累计筹集资资金19亿亿元，从一一个名不见见经传的小小公司发展展成为全球球最大的集集装箱制造造商，其中中持续稳定定的资本供供给作用巨巨大。（六）科技技型中小企企业的发展展需要资本本市场的支支持资本本市市场场的的规规范范要要求求将将推推动动科科技技型型中中小小企企业业治治理理结结构构的的完完善善家族族企企业业的的二二次次创创业业，，需需要要更更为为规规范范的的公公司司化化运运作作：：一次次创创业业是是指指如如何何创创办办新新企企业业，，使使新新企企业业能能够够生生存存下下来来，，并并顺顺利利渡渡过过““婴婴儿儿期期””或或““青青春春期期””。。二二次次创创业业是是指指企企业业取取得得一一定定的的发发展展之之后后，，如如何何在在原原有有基基础础上上进进一一步步发发展展。。第第一一次次创创业业时时期期种种种种不不尽尽规规范范的的行行为为，，如如果果不不进进行行规规范范，，将将为为第第二二次次创创业业埋埋下下失失败败的的种种子子。。通通过过上上市市，，可可摆摆脱脱家家族族的的干干预预，，实实现现产产权权结结构构多多元元化化和和管管理理的的规规范范化化，，为为成成功功进进行行二二次次创创业业保保驾驾护护航航。。中小小企企业业改改制制上上市市的的过过程程，，就就是是中中小小企企业业明明确确发发展展方方向向、、完完善善公公司司治治理理、、夯夯实实基基础础管管理理、、实实现现规规范范发发展展的的过过程程：：改制制上上市市前前，，要要分分析析内内外外部部环环境境，，找找准准定定位位，，使使企企业业发发展展战战略略清清晰晰化化改制制过过程程中中，，保保荐荐人人、、律律师师事事务务所所和和会会计计师师事事务务所所等等众众多多专专业业机机构构为为企企业业出出谋谋划划策策，，通通过过清清产产核核资资等等一一系系列列过过程程，，帮帮助助企企业业明明晰晰产产权权关关系系，，规规范范纳纳税税行行为为，，完完善善公公司司治治理理、、建建立立现现代代企企业业制制度度。。改制制上上市市后后，，围围绕绕资资本本市市场场发发行行上上市市标标准准努努力力““达达标标””和和““持持续续达达标标””，，同同时时上上市市后后的的退退市市风风险险和和被被并并购购的的风风险险，，促促使使高高管管人人员员更更加加诚诚实实信信用用、、勤勤勉勉尽尽责责，，促促持持续续规规范范发发展展。。（六六））科科技技型型中中小小企企业业的的发发展展需需要要资资本本市市场场的的支支持持资本本市市场场和和创创业业投投资资的的良良性性互互动动将将有有力力地地推推动动科科技技型型中中小小企企业业做优优做做强强资本本市市场场股股权权分分置置改改革革解解决决了了创创业业投投资资退退出出渠渠道道不不顺顺的的问问题题，，推推动动创创业业投投资资家家投投入入更更多多的的创创业业投投资资资资本本，，提提高高了了创创业业资资本本的的周周转转速速度度和和收收益益水水平平；；国家家自自主主创创新新战战略略的的实实施施将将激激励励更更多多的的企企业业家家加加快快科科技技创创新新的的步步伐伐，，增增强强创创业业的的热热情情，，推推动动科科技技型型中中小小企企业业发发展展的的步步伐伐；；创业业投投资资的的快快速速发发展展，，客客观观上上将将推推动动创创业业投投资资为为科科技技型型中中小小企企业业提提供供更更好好的的资资本本支支持持和和更更优优质质的的增增值值服服务务。。（六）科科技型中中小企业业的发展展需要资资本市场场的支持持资本市场场为科技技型中小小企业做做优做强强提供广广阔的““舞台”””定价““是整个个社会资资源配置置的核心心，资本本市场““资产定定价”的的功能将将有利于于解决高高新技术术产业与与投资者者之间的的信息非非对称性性问题和和资产的的流动性性问题；；资本市场场独特的的股权激激励机制制，能够够有效地地激励创创业者的的创新热热情，形形成研发发人员不不断创新新动力---““百度””的成功功，使创创始人李李彦宏的的身价立立即超过过了9亿亿美元，，有望排排名内地地富豪榜榜前五位位，这样样的引导导与示范范作用无无时不刻刻地激励励创新与与创业热热情；并购、转转债、权权证等各各类资本本市场工工具，为为科技中中小企业业的发展展提供了了丰富的的融资工工具，---““蛇吞象象”神话话正是通通过并购购工具的的使用使使高新技技术企业业呈现””爆炸式式“的增增长。（七）科科技型中中小企业业路线图图计划：：推动优优质科技技型中小小企业成成长以中小板板块为目标的的VC死亡谷DeathValley政府支持的母基金政府支持的母基金安排＋信用合作制成长质量鼓励天使投资人政策（八）让让我们携携起手来来，铸造造共和国国经济基基础的未未来！大学国家开发发银行&商业银行行建立以科科技企业业孵化器器为基础础单元的的全社会会创业企企业抚育育体系天使、创创业投资资二、资本本市场支支持创业业创新成成为全全球证券券市场亮亮丽的风风景线二、资本本市场支支持创业业创新成成为全球球证券市市场亮丽丽的风景景线新市场的的名称自动报价价系统、、OTC柜台市市场、二二板市场场、新市市场、中中小企业业市场、、创业板板市场；；新市场的的两种模模式独立模式式与平行行模式，，不包括括交易所所主板中中的二板板，全球球主要新新市场达达40家家，遍布布美洲、、欧洲和和亚洲。。新市场的的最初探探索日本店头头市场的的设立(1963)、、改革(1983和1989)与改改为交易易所（2004年）美国纳斯斯达克市市场的设设计(1964)、设设立(1971)与全全国市场场的建立立(1982)上图显示示：平行行市场公公司总数数较多，，但市值值与成交交量与独独立市场场相比还还是太小小平行市场公司、市值和交易量占独立市场的比重2.8%2.6%2.5%2.8%1.8%1.7%82.2%82.6%62.8%38.7%42.8%73.7%8.0%7.2%9.2%6.3%6.5%6.2%0%2%4%6%8%10%1997199819992000200120020%20%40%60%80%100%交易量上市公司市价总值市值、交易量上市公司新市场达达到高潮潮(20世纪90年代代以来)英国AIM市场场、日本本三个创创业板市市场、德德国和法法国新市市场、韩韩国科斯斯达克市市场和香香港创业业板全球创业业板市场场的深度度调整与与改革（（2000－2003年）2004年以后后，全球球创业板板市场步步入复苏苏英国AIM市场场迎来十十周年；；日本佳佳斯达克克市场改改为证券券交易所所；韩国科斯斯达克市市场与韩韩国交易易所合并并；Euronext设立创创业板市市场Alternext2005/5AIM市市场十年年历程，，取得较较大发展展上图显示示：1.创业板板在全球球的发展展呈现明明显波动动趋势；；2.除除公司数数目占据据较大比比例外，，市价总总值与IOP筹筹资额所所占比较较相对较较小，这这反映了了创业板板支持中中小企业业的特点点。全球创业板主要指标占全球证券市场比重图32.1%35.0%12.5%14.0%24.0%33.0%40.0%50.0%10.0%24.7%27.0%30.4%29.8%26.9%27.6%9.8%11.4%13.0%16.6%10.8%8.9%22.8%29.9%35.3%29.3%20.9%20.9%37.0%50.5%51.6%44.2%40.6%43.7%8.7%12.6%19.8%16.9%5.2%10.4%0%10%20%30%40%50%60%19971998199920002001200220032004上市公司占比市价总值占比交易量占比IPO家数占比IPO筹资占比三、中小小企业板板的定位位、上市市要求及及成本问题一：：什么样样的企业业适合在在中小企企业板上上市？发行规模模相对较较小主营业务务突出具有一定定的科技技含量具有较好好的成长长性行业覆盖盖面广国内案例例：万科科的持续续融资之之路1988年12月，公公司公开开向社会会发行股股票2,800万股，，集资人人民币2,800万1991年6月月，公司司通过配配售和定定向发行行新股2,836万股股，集资资人民币币1.27亿元元1993年3月月，本公公司发行行4,500万万股B股股，募集集资金45,135万万港元。。1997年6月月，公司司增资配配股募集集资金人人民币3.83亿元2000年初，，公司增增资配股股募集资资金人民民币6.25亿亿元2002年6月月，万科科发行可可转换公公司债券券，募集集资金15亿19.90亿元元可转换换债券2004年9月月24日日公开发发行（5年期））现在市值值110亿上市以来来，万科科公司借借助资本本市场的的各种工工具，如如A股、、B股股及可转转换公司司债券，，募集资资金超过过人民币币50亿亿元。十十年来，，万科公公司利润润增长均均在30%以上上！问题二：：中小企企业板公公司发行行前是什什么水平平？中小企业业板块现现有50家上市市公司发发行前三三年报告告期内：：——最小小净资产产3721万元元，最大大净资产产3.3亿元——最少少净利润润708万元——最少少营业收收入3170万万元——发行行后平均均净资产产收益率率大部分分在14.26％－49.09％之之间，发发行后平平均净资资产收益益率达26.54%问题三：：达到什什么标准准即可筹筹划改制制上市工工作？几个基本本数据仅供参考考：（1）2年以以上连续续盈利（2）2000万元元以上的的净资产产（3）3000万元元以上的的销售收收入（4）1000万元元左右的的净利润润（5）未未来几年年有较好好的成长长性（如如年销售售收入增长率率达20%以上上）问题四：：企业发发行上市市有哪些些基本条条件？1、产业业背景：：符合国国家产业业政策要要求；2、主营营业务：：有可连连续计算算的经营营记录和和突出的的主业；；3、股本本结构：：股份公公司注册册资本的的最低为为人民币币500万万元；发行后后的股本本总额不不少于人人民币3000万元；发起人人持有的的股本数数额不少少于公司司拟发行行的股本本总额的的35%以及向向社会公公众发行行的部分分不少于于25%；4、盈利利要求：：具有持续续盈利能能力，财财务状况况良好；；5、生生产经经营：：资产产、财财务、、人员员、业业务、、机构构与大大股东东分开开；6、资资金投投向：：符合合产业业政策策和企企业发发展规规划，，履行行法定定核准或或备案案程序序；7、中中小企企业：：更加加关注注主营营业务务突出出、成成长性性和科科技含含量问题五五：选选择上上市地地主要要应考考虑的的因素素符合公公司发发展战战略（（市场场、客客户、、国际际化进进度等等）是否足足够了了解拟拟上市市地的的游戏戏规则则并符符合其其要求求一级市市场的的筹资资能力力和二二级市市场的的流通通性证交所所及其其证券券监管管机构构对上上市的的监管管程度度初始上上市和和维护护上市市的费费用水水平企业与与拟上上市地地的国国家（（或地地区））业务务关联联度拟上市市地投投资者者对中中国及及中国国企业业的认认同度度是否有有较好好或较较合适适的中中介机机构地理位位置文化背背景问题六六：中中小企企业板板的上上市成成本及及其比比较境内外外上市市成本本比较较：海海外市市场较较中小小企业业板高高我国发发行上上市的的证券券承销销费一一般不不超过过融资资金额额的3%，，整个个上市市成本本一般般不会会超过过融资资金额额的5%。。NASDAQ市市场的的融资资成本本占融融资额额的比比例达达15%;香港主主板20%，固固定费费用一一般约约为1,000万港港币;香港创创业板板10%－－15%;新加坡坡市场场的费费用大大概在在800万万至1000万万人民民币之之间，，占融融资额额的5%－－10%。。三、中中小企企业板板的发发展现现状（一））中中小企企业板板已初初具规规模（截至至2005年10月月31日））上市公公司50家家；融资总总额120亿元元，平平均融融资规规模2.4亿元元；最最高4.73亿亿元，，最最低1.19亿亿元；；总发行行规模模13.8亿股股，平平均发发行规规模2752万万股；；最高高5100万股股，最最低1340万万股；；发行后后平均均总股股本9116万万股；；（二））中小小企业业板成成为市市场投投资热热点（截至至2005年10月月31日））总市值值545亿亿元，，流通通市值值179亿亿元；；平均市市盈率率27.67倍倍，高高于深深圳、、上海海主板板市场场(深深圳16.24、上海15.67)；；2005年年累计计成交交975.9亿亿元，，日均均成交交4.92亿元元；交易换换手率率远高高于主主板，，2005年日日均换换手率率为4.26%，而而主板板同期期换手手率1.48%；QFII频频频现现身中中小板板公司司,G传化化等4家公公司前前十大大流通通股东东中出出现QFII。。（三））中小小企业业板公公司整整体业业绩优优良，，分红红派现现大方方2004年年度，，38家公公司平平均主主营业业务收收入、、利润润和净净利润润分别别比上上年增增加31.8％％、、24％和和12.4％％；；2005年年中期期，50家家公司司平均均主营营业务务收入入37,701万元元,平平均净净利润润2,026万万元,同比比增加加16%和和7%。2005年年第3季度度，50家公公司平平均主主营业业务收收入、、利润润和净净利润润分别别比同同期增增长36.70％、、22.38％％、15.21％。。（四））中小小企业业板主主要以以民营营企业业为主主，分分布在在浙江江、广广东、、江苏苏三省省共31家家，占占62%；；上市公公司性性质：：民营企企业38家家，占占76%；；国有有、国国有控控股及及集体体控股股企业业12家，，占24%上市公公司地地区分分布地区浙江广东江苏安徽、贵州上海、山东、河南其他家数15106各3各27注：浙浙江、、广东东、江江苏三三省共共31家，，占62%；湖湖北、、福建建、四四川、、重庆庆、云云南、、北京京、河河北各各1家家；有有16个省省（直直辖市市、自自治区区）尚尚未实实现零零的突突破。。（五））中小小企业业板上上市公公司以以制造造业为为主，，大部部分质质地优优良，，在各各自行行业细细分领领域具具有优优势86%属制制造业业，其其中机机械设设备、、石化化塑料料、医医药生生物、、纺织织服装装等四四行业业公司司占62%；33家家公司司属于于高科科技企企业，，占66%；22家家公司司拥有有国家家火炬炬计划划项目目，占占44%；；多数数公司司在各各自行行业细细分领领域具具有优优势。。中小企企业板板公司司行业业分布布表

制造业（43家）非制造业（7家）

行业纺织服装木材家具造纸印刷石化塑胶电子金属非金属机械设备医药生物其他制造业农林牧渔水电煤气运输仓储信息技术批发零售社会服务合计家数611744126211211150部分中中小企企业板板上市市公司司在细细分行行业领领域具有的的优势势新和成成———全球球最大大的乙乙氧甲甲叉生生产企企业；；伟星股股份———全全国最最大的的纽扣扣生产产企业业，2003年年生产产的中中高档档纽扣扣占全全国市市场的的14.5%；；凯恩股股份———电电解电电容器器纸全全球市市场占占有率率20%；；东信和和平———世世界充充值卡卡生产产规模模最大大的厂厂商之之一，，国内内市场场占有有率第第一；；海特高高新———国国内现现代飞飞机机机载设设备维维修规规模最最大、、用户户覆盖盖面最最广、、维修修设备备量最最大；；山东威威达机机械———中中国最最大的的钻夹夹头生生产企企业，，世界界主要要的钻钻夹头头生产产基基地地之一一，2003年年市场场份额额40%；；中捷股股份———工工业缝缝纫机机8%；高高速平平缝机机15%；；曲折折缝机机占国国内市市场份份额62%，世世界市市场份份额40%以上上。（六））股权权分置置改革革全面面实施施股权分分置改改革旨旨在消消除非非流通通股与与流通通股的的制度度差异异，从从根本本上解解决长长期困困扰我我国资资本市市场稳稳定发发展的的历史史遗留留问题题；中小企企业板板股权权分置置改革革已进进入全全面实实施阶阶段。。在10家家公司司顺利利完成成试点点工作作之后后，中中小企企业板板余下下的40家家公司司已经经全部部进入入股权权分置置改革革程序序并公公布了了方案案；截至11月月9日，40家公司司确定了股股权分置改改革方案，，39家公公司股改方方案获得相相关股东会会议的通过过，平均对对价水平为为10送3.29股股。中小板将率率先迎来““全G时代代”,建立立全流通机机制。（七）股权权分置改革革的经验实践证明股股权分置改改革的决策策是非常正正确的，必必须坚持市市场化的原原则，坚定定必胜的信信心；股权分置改改革的关键键在于控股股股东，积积极稳妥是是股改的实实施原则，，首先要积积极，其次次是稳妥，，控股股东东要积极参参与股改的的过程；要进一步完完善对已股股改公司的的政策导向向作用，按按照不同地地区、行业业的股改进进程，进一一步推动处处于不同地地区和行业业上市公司司股改的实实施；证券监管部部门、交易易所、国资资部门及其其他相关部部门做到了了积极配合合、通力合合作；保证股权分分置改革成成功的关键键在于稳定定市场预期期，保证对对价水平的的确定符合合市场运作作的机制，，坚持保护护投资者利利益这条底底线。五、深交所所建设中小小企业板的的主要举措措——“监管管、创新、、培育、服服务”（一）监管管：“从从严监管管”是中小小企业板块块立市之本本大力开展诚诚信教育与与诚信体系系建设，夯夯实中小板板上市公司司诚信建设设基础开展“诚信信教育第一一讲”；推推出上市公公司诚信档档案系统充分发挥新新闻媒体和和社会舆论论的监督作作用引入每日读读报会和网网上搜索制制度；及时时关注媒体体质疑，并并要求公司司回应。有质疑必有有反应，有有违规必有有查处目前共公开开谴责1家家，内部通通报批评2家下一步将制制定《中小小企业板上上市公司投投资者权益益保护指引引》；研究究改善后股股权分置时时代实时市市场监管的的方式与途途径，强化化以信息披披露和公司司治理为核核心的上市市公司监督督；继续完完善分类监监管，对风风险隐患较较大的公司司予以重点点监控（二）创创新：大力力推动制度度创新与产产品创新，，是提高中中小企业板板吸引力和和持续发展展后劲的源源泉先后颁布《《上市公司司特别规定定》、《交交易特别规规定》、《《诚信建设设指引》、、《保荐工工作指引》》和《上市市公司董事事行为指引引》，初步步构建中小小企业板的的规则体系系出台上市公公司募集资资金专户存存储制度，，实行年度度业绩快报报制度下一步将适适时推出中中小企业板板指数，择择机出台《《中小企业业板公平交交易行为指指引》，制制定《中小小企业板上上市公司内内部审计工工作指引》》和《中小小企业板上上市公司诚诚信评价指指标体系》》，适时推推出《上市市公司社会会责任指引引》，研究究建立中小小企业板退退市制度。。（三）培育育：从源头头抓起。上上市资源培培育是中小小企业板建建设一项基基础性、战战略性工作作。今年以来，，深交所先先后派出40多位业业务骨干奔奔赴除西藏藏以外的30个省、、市、自治治区，深入入中小企业业第一线，，深入资本本市场第一一线，展开开中小企业业上市资源源的摸底、、培育与服服务工作。。与各地政府府部门、证证监局共同同启动和实实施中小企企业上市培培育工程，，签订中小小企业上市市培育合作作备忘录，，建立交易易所、中介介机构、监监管机构、、政府部门门协调合作作、共同推推进的长效效培育机制制，搭建保保荐机构、、风险投资资、创新基基金与中小小企业的对对接服务平平台。建立立信息交流流、上市资资源摸底和和培育、定定期沟通会会晤制、联联络人制度度等机制。。针对中小企企业的不同同层次和不不同需求，，有针对性性地举办中中小企业改改制上市培培训班；建立分片区区责任人制制度，派驻驻工作人员员会同地方方政府部门门合作实施施中小企业业上市培育育工程；确定优秀后后备上市资资源名单制定中小企企业上市培培育工作规规划和扶持持政策确定专职部部门统筹指指导，做好好培训、宣宣传、发动动工作解决中小企企业改制上上市中的实实际问题（（绿色通道道）目标：摸摸清摸实实上市资资源状况况，建立立后备上上市资源源库，推推动优质质企业尽尽快与资资本市场场接轨，，预选一一批，培培育一批批，上市市一批，，储备一一批，形形成上市市资源培培育的梯梯层格局局。上市资源源培育措措施（1）服务——为中中小企业业提供培培训、辅辅导、研研究、政政策建议议、案例例报告等等一系列列高附加加值的智智力支持持与服务务；（2）推动——推推动政府府、推动动企业、、推动中中介机构构；（3）调研——中中小企业业上市难难，难在在哪里？？中小企企业发展展的特点点和规律律？（4）摸资源中小企业业的发展展状况怎怎样？———需需要总体体把握和和分析；；如何服务务和推动动？———需要要摸清家家底；资本市场场发展规规划？———需需要在调调查研究究的基础础上“有有的放矢矢”；（5）沟通——加加强与各各地证监监局、地地方政府府的联系系与沟通通，搭建建平台，，共创合合力；（6）呼吁——找找到“症症结”，，提出政政策建议议，推动动各地政政府部门门重视资资本市场场发展，，协助制制定利用用资本发发展中小小企业的的政策举举措和实实施规划划。（四）服服务：通通过精细细化服务务，把深深交所建建设成为为名副其其实的““中小企企业之家家”。（五）““中小企企业板的的效应””得以显显现层面一：：扩大了中中小企业业直接融融资渠道道通过企业业集群效效应，促促进了区区域经济济的发展展对中小企企业的““规范、、培育、、引导和和示范””作用初初步显现现层面二：：拓展了资资本市场场的发展展和服务务空间，，带动了了风险投投资等相相关行业业的发展展已上市50家企企业中，，创业投投资作为为股东的的共有15家，，按净资资产计算算，企业业上市后后创业投投资实现现资本增增值4.6亿元元，增值值3.83倍;层面三：：促成了全全社会关关心中小小企业发发展的良良好氛围围激发了各各地利用用资本市市场促进进中小企企业成长长的热情情■出台落实实《中小小企业促促进法》》的具体体措施23个省省市设立立了中小小企业局局，负责责中小企企业的发发展协调调工作。。天津：《《关于促促进个体体私营经经济和中中小企业业发展的的意见》》江苏：《《中小企企业促进进条例（（草案））》安徽：《《关于促促进中小小企业加加快发展展的20条意见见》贵州：《《鼓励和和促进中中小企业业发展若若干政策策意见》》■制定促进进地方资资本市场场发展的的指导意意见和规规划纲要要浙江：颁颁布《关关于进一一步发展展资本市市场的若若干意见见》，提提出要努努力打造造证券强省辽宁：颁颁布《关关于推进进资本市市场发展展的指导导意见》》，提出出要提高高对资本本市场重要性的的认识，，加大发发展资本本市场工工作的力力度河南：颁颁布《关关于大力力发展和和利用资资本市场场的实施施意见》》，提出出要大力力发展和利用资资本市场场，为河河南省全全面建设设小康社社会、实实现中原原崛起提提供服务和支持持。■中小企业业改制上上市成为为各地上上市工作作的重心心之一河南：抓抓住国家家推出中中小企业业板的有有利时机机，鼓励励具有成成长性、、科技含含量高的的中小型企企业、非非公有制制企业到到中小企企业板进进行股票票融资，，为中小小企业融融资开辟新新的通道道。浙江：做做大做强强具有特特色优势势的中小小企业板板中的““浙江板板块”，，用五年年左右的的时间，股份份有限公公司数量量超1000家家；上市市公司数数量和融融资额比比2002年底底翻一番”。。■加强中小小企业改改制上市市的领导导和推动动工作将分散在在各部门门的有关关中小企企业改制制上市的的相关管管理、服服务职能能集中，，从组织织机构设设置上更更好地为为企业提提供政策策指导和和服务。。浙江、江江苏除设设立省级级上市办办外，在在各地市市级甚至至部分县县（如浙浙江新昌昌县）也也设立上上市办，，有专门门编制。。内蒙古：：设立了了正厅级级的金融融工作办办公室，，统一协协调发展展境内金金融市场场有关事事务重庆市：：2004年5月正式式成立金金融工作作领导小小组和金金融工作作办公室室，负责责全市公公司股份份制改造造和拟上上市公司司培育、、初审及及推荐工工作。深圳市：：成立了了以副市市长为组组长的市市中小企企业上市市培育工工程领导导小组。。■出台中小小企业改改制上市市扶持奖奖励政策策很多地方方政府制制定了对对企业、、企业管管理者或或股东等等的具体体奖励措措施。许许多地方方政府还还在土地地出让金金及其他他规费、、税收优优惠或返返还、财财政补贴贴或奖励励、优先先推荐拟拟上市企企业申请请国家级级地方贴贴息贷款款和其他他扶持性性资金，，以及历历史遗留留问题的的处理、、人才的的吸引等等其他各各项配套套措施方方面出台台了一系系列具体体优惠措措施。安徽省：：《关于于进一步步加快发发展和利利用资本本市场的的意见》》佛山市：：《关于于利用资资本市场场促进我我市经济济发展的的意见》》■启动中小小企业上上市培育育工程中小企业业板启动动一年以以来，深深交所创创业企业业培训中中心会同同各地证证监局、、政府部部门就联联合举办办了30多期中中小企业业改制上上市培训训班，有有2000多家家企业7000多人次次参加。。山东省““千百十十”工程程：利用用3年时时间，重重点组织织1000家以以上企业业进行培培训，100家家以上企企业进行行上市前前的规范范化改制制，100家以以上基本本具备条条件的优优质企业业进入上上市推荐荐培育期期，100家以以上质地地优良、、市场前前景好、、可持续续盈利能能力强的的企业进进入上市市程序，，50家家左右的的企业能能够顺利利实现上上市。深圳市中中小企业业上市培培育”2110工程””：计划划在今后后三年内内实现每每年重点点组织中中小企业业2000家以以上进入入普及培培训期，，100家以上上基本具具备条件件的优质质企业进进入上市市推荐培培育期，，10家家以上优优质企业业进入上上市辅导导培育期期。六、中小小企业板板的未来来发展（一）大大力发发展资本本市场国国家经济济发展的的一项战战略任务务大力发展展资本市市场是一一项重要要的战略略任务----《国务务院关于于推进资资本市场场改革开开放和稳稳定发展展的若干干意见》》我认为，，作为一一项重要要的战略略任务，，大力发发展资本本市场有有利于完完善社会会主义市市场经济济体制，，更大程程度地发发挥资本本市场优优化资源源配置的的功能，，将社会会资金有有效转化化为长期期投资；；有利于于推进经经济结构构调整和和增长方方式的转转变，保保持经济济的平稳稳增长；；有利于于国有经经济的结结构调整整和战略略性改组组，加快快非国有有经济发发展；有有利于提提高直接接融资比比例，完完善金融融市场结结构，提提高金融融市场效效率，维维护金融融安全。。----温总理理在2005年年“两会会”上的的《政府府工作报报告》以科学发发展观为为统领促促进资本本市场改改革发展展---尚尚主席在在中国证证监会传传达学习习十六届届五中全全会精神神上的讲讲话2000…………200420102010年我国国GDP将在2000年的基基础上翻翻一番“和谐社社会”科学发发展观、、国民经经济可持持续发展展、“绿绿色GDP”由“中国国制造””、“中中国仿造造”转向向“中国国创造””国际分分工与世世界经济济一体化化宏观环境境趋好211519646280869111036181195550200004000060000800001000001200001978年1989年1997年2002年2003年2004年居民储蓄蓄存款余余额100%0GDP19902000目前我国国证券总总市值仅仅占GDP50%国际平均均水平也也达到68％发达国家家和地区区大都超超过100％巨大的市市场潜力力股市高峰峰时期美美国股市市市值占占GDP的181％中国与主主要国家家股票流流通市值值占GDP比重重年份美国英国德国法国日本新加坡香港中国2000152.7%184.3%67.8%111.8%67.3%168.2%383.4%18.0%2001-------15.1%证券化率率应能达达到和超超过100%中国：GDP增增长和贷贷款增长长GDP增长%贷款增长%不堪重托托的银行行：（二）择机机积极稳妥妥地在中小小企业板实实施“新老老划断”试试点新股发行是是证券市场场发展的动动力，在中中小企业板板实施“新新老划断””试点有利利于恢复中中小企业板板融资功能能，使国内内优质中小小公司坚定定在国内上上市的信心心；市场稳定是是股改成功功的关键，，目前的市市场资金结结构、投资资者信心和和市场长期期低迷的状状态不利于于进行大额额IPO和和再融资；；从小额IPO和再融融资出发，，在中小企企业板先试试点，再推推广，有利利于减少政政策的不确确定性，推推动场外增增量资金进进场交易，，为股改创创造一个宽宽松的市场场环境。（三）响响应国家自自主创新战战略，为科科技型中小小企业建立立“绿色通通道”建立优质科科技型中小小企业上市市融资的““绿色通道道”绿色通道是是指在现有有法律法规规框架下，，对于符合合发行上市市条件的优优质科技型型中小企业业，结合国国家产业政政策，建立立市场化的的认证标准准，放宽在在辅导期、、保荐人、、审核时间间等方面的的限制，在在发行上市市程序上实实行优先安安排的制度度；绿色通道核核心是方便便、快捷、、低成本，，建立小额额融资机制制；对于已经上上市的优质质科技型中中小企业，，简化再融融资审核，，鼓励金融融产品创新新，为优质质科技型中中小企业提提供包括企企业债券、、可转换债债券、权证证在内的多多种融资方方式，支持持优质科技技型中小企企业利用资资本市场加加快发展、、做优做强强。（四）研究究分步推进进创业板市市场体系建建设设立中小企企业板是分分步推进创创业板市场场建设的重重要步骤；；当前《公司司法》、《《证券法》》的修订已已经通过,修改后的的两法降低低了发行、、上市的条条件，授予予交易所上上市审核权权，对股份份私募、发发起人和管管理层持股股、股权激激励等做出出明确和调调整，为创创业板市场场的推出扫扫清了法律律障碍；中小企业板板股权分置置改革进展展顺利；中中小企业板板块运行平平稳，交投投活跃受到到市场各方方认可；科科技型中小小企业上市市后备资源源丰富，创创业板市场场建设的时时机和条件件基本成熟熟；抓住股权分分置改革和和提高自主主创新能力力两大机遇遇，壮大中中小企业板板，尽快建建立创业板板，形成创创业板市场场体系。（五）加大大对科技型型中小企业业的上市培培育力度贯彻落实尚尚福林主席席关于“支支持优质企企业在境内内发行上市市”的指示示，充分宣宣传《关于于提高上市市公司质量量的意见》》中“地方方政府要积积极支持优优质企业改改制上市””的有关精精神，激发发地方政府府部门工作作热情；各地区、各各部门建立立信息共享享、沟通便便捷、职责责明确的协协调配合机机制，共同同构建从培培训到改制制上市全方方位的培育育服务机制制；充分发挥资资本市场功功能，推动动科技型中中小企业强强化规范运运作和基础础管理，培培育一批竞竞争力强、、运作规范范、成长性性好的科技技型中小企企业上市后后备资源。。（六）营造造促进科技技与资本相相结合的政政策环境，，推动资本本市场、创创业投资和和高新技术术产业的良良性互动通过税收优优惠、财政政补贴、金金融服务、、资本支持持等政策的的结合，完完善科技型型中小企业业的投融资资体系，引引导、促进进科技成果果向现实生生产力转化化；利用即将公公布《创业业投资管理理办法》的的契机，积积极推动创创业投资与与中小企业业对接；；鼓励风险投投资机构加加大对科技技型中小企企业的投入入，建立健健全风险投投资的退出出机制，为为风险投资资资本的保保值、增值值提供保证证；整合和发挥挥政府部门门、社会资资源的各自自优势，加加大科技创创新基金、、风险投资资基金、政政策性银行行贷款对科科技产业的的投入，落落实“科技技型中小企企业成长路路线图计划划”。地市面积人口GDP上市家数募资江苏江阴市983KM114万500亿16100亿浙江台州市549万990亿830亿浙江绍兴市8256KM²433万1088亿23浙江杨汛桥镇38KM3.2万21亿830亿山东淄博市5900KM412万1000亿14山东烟台牟平1588KM48万80亿48亿江苏江阴市市：以全国万分分之一的土土地，千分分之一的人人口，创造造出全国三三百分之一一的ＧＤＰＰ，上市公公司总数的的百分之一一。浙江杨汛桥桥镇：面积不足38平方公公里、人口口不足3.2万---拥有有8家上市市公司：香香港主板2家，香港港创业板3家，内地地A股3家家。浙江新昌县县：3家中小企企业板块上上市公司，，另有5家家正在上市市辅导中或或者正积极极筹备上市市。贵州州省省：：中小小企企业业板板块块上上市市公公司司3家家，，在在全全国国名名列列第第四四。。部分分地地市市上上市市公