经济结构转型大背景下的政策路径选择

经济结构转型大背景下的

政策路径选择吴庆wuqing@

2010年7月1日厦门内容提要中国经济面对的两个重大挑战政策层面的分歧中国在“美元陷阱”中的角色与利害在“美元陷阱”中面临两难选择加速汇率改革对出口企业的影响政府的认识、困难与可能的出路中国政府推进发展方式转变的经验中国经济面对的两个重大挑战：

实际上是同一个问题的两个方面其一：当前出口导向的增长方式走到了尽头其二：外部失衡难持续，突出表现在中美之间中国方面：经常项目和资本项目“双顺差”美国方面：经常项目和政府财政“双赤字”实际上，国际性的外部失衡从日美之间（60-90s）历史性地转移到了中美之间（90s-）应该警惕：中美之间可能重蹈日美之间的贸易摩擦中美双方都需要调整。美方更有经验；中方在根本问题上尚存分歧。例如：中国最关切的利益何在、中美是不是战略伙伴。政策层面的分歧：

是否继续鼓励出口导向型的经济增长出口部门认为保持出口增长很重要理由1：薄利出口企业容易倒闭，会造成大量失业理由2：已经到了99度。再加1度水就开。因此，政府还要继续推动出口导向模式。为此，人民币不能再升值、出口要继续退税…危机期间退后一步：保份额，不保增长宏调部门则主张维护宏观经济指标正常进出口平衡、货币供应稳定、物价稳定。为此，人民币应该升值、出口退税应该削减面对鱼和熊掌的选择，最初一定会犹豫。此外，最初期望“一致同意”、后来不想“屈服”于国际压力实际上，中日这样的大国只有一个选项中国在“美元陷阱”中的角色与利害中国的角色:aresponsiblestakeholder.

又一个“共同表述、各自理解”的经典案例。在风险和损失面前，中国是主动“负责任的利益攸关者”？还是被动“承担责任的打工仔

”？中国不必、也没有能力担当当前背负的责任。理解上的差异会在未来的事件上暴露：中美战略伙伴关系有待建设，双方都未放弃这种好的可能：战略与经济对话SED，一年一度但是，美国政府从未承认从外部失衡中得到好处在“美元陷阱”中面临两难选择现状不可维持（unsustainable），汇率调整将恢复经济再平衡。当前，有两种极端选择：最消极的调整：坚定地维持名义汇率不变/货币局制度外汇储备继续增长流动性过剩对冲/不可控的资产泡沫/通货膨胀实际汇率调整（如果市场矫枉过正资金外流外汇储备枯竭名义汇率贬值）最积极的调整：保持外汇储备不变让人民币自由浮动/汇率在较高的水平上下波动（对外债权贬值）央行有能力执行独立的货币政策/有可能实现低通胀、小泡沫额外好处：人民币被其他国家接受还有多种中间道路，例如当前的选择原则：两害取其轻。需考虑中国国情。加速汇率改革对出口企业的影响2010年汇率变化很大，但对出口影响有限短期，汇率价格，进口行业获益。钢铁、航运、纸浆、家具……出口企业受损。供、求短期价格弹性起作用垄断的出口厂商，如果已经把要价提到了最大（无法进一步提高要价），则受损最大；竞争的出口厂商可以转嫁损失；完全竞争厂商有可能全部转嫁损失（总是获得平均利润率）。长期，价格供求。长期价格弹性起作用情况多变。其他市场的弹性耗散汇率变化的影响。政府推进经济发展方式转变：

认识、困难与可能的出路党和政府已经认识到经济发展方式出现问题总书记已经不止一次讲经济发展方式转变。今年一次讲话用了50多个“加快”。政府推进转变的体制难度解决中长期问题，难以立竿见影。但是官员的任期普遍较短，因此缺少积极性；货币政策独立性一再降低，宏观经济政策受微观目标影响。长短兼顾的政策：打破某些行业垄断医疗、金融、教育、房地产开发等领域难度也不可小视。中国政府推进发展方式转变的经验中国经济发展方式的几个阶段计划经济时代：高积累、低消费，不涨工资；文革之后难以为继：“国民经济几乎到了崩溃的边缘”80年代：高消费、低积累，多进口；进口替代到80到90年代之交，再次难以为继：外汇储备枯竭94年：彻底走上出口导向道路，打破国际封锁现在又走到了尽头：外部不能容忍，内部过度扭曲相比而言，这一次转变不是最难的只是不到最后一步，难免留恋、犹