如何构建一站式整合营销服务体系I内容为核心全产业链变现

36916/16/16/20202016/1220[] 构建一站式整合营销服务体系，打通以内容为核心的全产业链变现方正证券研究所证券研究报告思美传媒(002712)公司研究传媒行业 公司深度报告2017.03.06/推荐[]首席分析师：杨仁文联系人：王蒙[]，李舒婕：11400120010008006004002000思美传媒历史表现： [T] 47% 34% 21% 8% -5% 成交金额(百万) 沪深300[]相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款我们的观点：1.公司以传统媒介代理起家，经过多年发展积累了丰富的媒介和客户资源。近年来，顺应营销行业发展趋势，外延布局“内容营销（2015年12月完成收购科翼传播80%股权）+数字营销（2016年3月完成收购爱德康赛100%股权/2016年12月公告收购智海扬涛60%股权）”，提供一站式的整合营销传播服务。2.公司近期收购标的已完成过户，全方位布局“上游储备+中游影视制作+下游内容宣发”。2016年8月，公司公告拟收购掌维科技100%股权、观达影视100%股权、科翼传播20%股权，同时募集配套资金（不超过7.4143亿元、锁定期1年、发行底价29.11元/股），主要用于支付交易现金对价（6.5593亿）、掌维科技动漫库建设项目及交易相关费用。此次收购标的各有特色，其中：掌维科技主营网络文学内容提供和全版权运营；观达影视主营影视剧制作和发行；科翼传播主营综艺节目及影视剧宣发、商业品牌整合营销和内容制作。3.公司已初步形成“大营销+泛内容”的立体化布局，未来有望协同各板块业务,提供整合营销服务，打通以内容为核心的全产业链变现。在提高优质变现能力的同时，最大化客户 商业品牌价值，进一步提升公司的综合竞争力。数据来源：方正证券研究所※盈利预测与投资评级：按并表口径，我们预计公司17-18年归母净利分别为2.84/4.19亿，（1）考虑增发（以底价29.11元/股计），对应分别为0.91/1.34元，对应分别为30/20X；（2）不考虑增发，对应分别为0.99/1.46元，对应分别为28/19X。按备考口径，我们预计17-18年归母净利分别为3.61/4.19亿，考虑增发，对应分别为1.16/1.34元，对应分别为24/20X。※风险提示：限售股解禁，标的业绩或整合不达预期，版权价格进一步上涨，盗版加剧，后续新影视作品表现不达预期，传统媒介广告市场下滑，核心团队成员流失，资本市场风格切换，传媒板块估值中枢下移等。[]盈利预测:单位/百万营业总收入 ()(%)净利润 ()(%) (元)

20152493.73 15.95 88.33 24.73 0.31 414.55 2016E3509.75 40.74 126.23 42.90 0.44 62.302017E4773.85 36.02 283.90 124.92 0.99 27.702018E5555.87 16.38 418.55 47.43 1.46 18.79 数据来源：方正证券研究所研究源于数据1研究创造价值思美传媒[](002712)-公司深度报告 目录1思美传媒：初步形成“大营销+泛内容”的立体化布局31.1发展历程31.2转型背景42业务：以传统媒介代理起家，外延布局数字营销和内容营销，提供一站式整合营销服务52.1传统营销：电视广告+户外广告+其他媒介+品牌管理52.2收购爱德康赛（100%股权），布局搜索引擎营销62.2.1收购回顾62.2.2业务模式62.2.3主要客户62.2.4业绩对赌及完成情况62.3发力内容营销，收购业内优质标的科翼传播（80%股权）62.3.1内生发展72.3.2科翼传播72.3.2.1标的简介及核心团队72.3.2.2业务模式72.3.2.3财务情况93最新布局：打通“版权+内容制作+内容宣发”，布局泛内容产业链93.1收购掌维科技（100%股权）+观达影视（100%股权）+科翼传播（20%股权），标的各有特色93.1.1掌维科技：网络文学版权运营商，资源丰富103.1.1.1标的简介及核心团队103.1.1.2业务模式113.1.1.3主要客户133.1.1.4财务情况143.1.1.5未来业务计划153.1.2观达影视：主打“青春少女牌“的影视剧153.1.2.1标的简介及核心团队153.1.2.2业务模式153.1.2.3主要客户163.1.2.4财务情况173.1.2.5未来业务计划173.2收购智海扬涛（60%股权），加码互联网营销203.2.1标的简介203.2.2业务模式203.2.3财务情况203.2.4竞争优势214财务：业务结构优化增厚公司业绩214.1整合营销能力提升，业务规模扩大214.2分业务预测（标的维度）224.3可比公司估值23 研究源于数据2研究创造价值思美传媒 [](002712)-公司深度报告 1思美传媒：初步形成“大营销+泛内容”的立体化布局 1.1发展历程 公司于2000年在杭州成立，2014年1月在深交所上市。以媒介代理 起家，曾先后服务宝洁、上海家化、卡夫、百事可乐、肯德基、上海 通用、东风日产、中国电信、阿里巴巴、中国平安等国内外知名品牌。 2015年以来,公司顺应产业趋势变化,积极布局内容营销（2015年12 月收购科翼传播80%股权）和数字营销（2016年3月收购爱德康赛 100%股权）,构建了“传统媒介代理+内容营销+数字营销”的整合营 销体系,大幅提升差异化竞争能力。 2016年8月，公司拟收购掌维科技（网络文学版权运营）100%股权、 观达影视（电视剧策划、制作及发行）100%股权、科翼传播（综艺节 目及影视剧宣发、商业品牌整合营销和内容制作）20%股权，目前已 完成标的资产过户。此次收购旨在布局内容营销全产业链，打通“ 版权+影视制作+内容宣发”，初建“大营销+泛内容”的业务生态。 2016年12月，公司拟收购智海扬涛（向汽车、快消等行业知名品牌 客户提供数字整合营销服务）60%股权。此次收购旨在为后续开拓汽 车营销奠定基础，进一步丰富客户资源、完善全产业链布局。 图表1：公司发展历程 资料来源：公司公告，方正证券研究所图表2：收购标的业绩对赌及完成情况标的持有股权 比例实际业绩（单位：万元） 2015A2016年1-8月2015 承诺业绩（单位：万元）201620172018201914005019.3 2781.84005.065964.64爱德康赛科翼传播掌维科技观达影视智海扬涛1536.491397.38 475.743034.03 625.832700335036006200125035104020440080601560 4563 4824 550010075 1950100%100%100%100% 60%合计171002155026912资料来源：公司公告，方正证券研究所 研究源于数据3研究创造价值研究源于数据4研究创造价值思美传媒[](002712)-公司深度报告图表3：收购标的间的资源整合资料来源：公司公告，方正证券研究所1.2转型背景2015年之前，公司主营业务为传统媒介代理（电视广告、户外广告、其他广告）和品牌管理，其中电视广告为主要营收来源。2011-2014年，公司电视广告营收占比分别为90.84%、88.77%、87.75%、79.92%。经过多年积累，公司在江浙沪地区拥有丰富的媒介资源,与浙江、江苏、福建、安徽等多地电视台建立了广泛而密切的合作关系。近年来,随着互联网、移动互联网、社会化网络的快速发展,新媒体呈现爆发式增长态势,传统媒介代理业务受到新媒体的持续冲击。据《中国网络广告行业年度监测报告》,2016年中国网络营销收入有望达到2808亿元,电视广告收入有望达到2094亿元,网络营销收入是广电(电视+广播)整体广告规模的2倍之多。受网民人数增长、数字媒体使用时长增长、网络视听业务快速增长等因素推动,未来几年网络营销收入增长空间仍较大，网络营销与广电整体广告规模的差距也将进一步扩大。图表4：2010-2018年中国五大媒体广告收入规模及预测资料来源：，方正证券研究所电视媒介方面，受“广告限播令”和“受众注意力碎片化”的双重影响,硬广减少、软广植入花费增长迅猛。据群邑智库统计,2015年传统硬广厂商数量较上年数量下降5%,而植入广告厂商数量则较上年增长30%。卫视是植入广告的主要阵地,尤其集中在一线卫视的热门综艺及研究源于数据5研究创造价值思美传媒[](002712)-公司深度报告影视剧上。（（在传统媒介代理业务增长乏力、硬广投放转向软广植入的背景下,公司加快向传媒全产业链布局。2015年以来，公司依托资本进行外延并购，实现两次战略转型升级：1）收购科翼传播和爱德康赛，打造“传统媒介代理+内容营销+数字营销”整合营销体系；（2）收购掌维科技和观达影视，涉足上游资源和影视制作环节，布局内容营销全产业链，打通“内容＋营销”；3）收购智海扬涛，加码互联网营销。2业务：以传统媒介代理起家，外延布局数字营销和内容营销，提供一站式整合营销服务2.1传统营销：电视广告+户外广告+其他媒介+品牌管理公司传统营销业务包括媒介代理（电视广告、户外广告及其他媒介代理）和品牌管理两大类。客户分为直接客户和广告公司：（1）媒介代理直客和品牌管理直客，分布在汽车、金融、电商、医药、教育、快消等多领域，主要包括相宜本草、通用汽车、百胜（中国）、三九药业、淘宝网等知名企业。（2）向广告公司提供的服务以媒介代理业务为主，主要包括下属公司、省广、阳狮下属公司等。图表5：思美传媒传统营销业务资料来源：公司公告，方正证券研究所图表6：思美传媒品牌客户一览资料来源：公司官网，方正证券研究所研究源于数据6研究创造价值思美传媒[](002712)-公司深度报告2.2收购爱德康赛（100%股权），布局搜索引擎营销2.2.1收购回顾2015年7月，公司公告拟以“发行股份（50%）+支付现金（50%）”的方式收购爱德康赛100%股权，总交易对价2.9亿元。同时，公司向朱明虬、兴璟投资、吴红心、珺容新兴产业1号基金、新余佳银投资管理中心等5名投资者发行股份募集配套资金2.9亿元，用于支付交易现金对价（1.45亿）、补充上市公司流动资金（8250万）、扩大媒介代理规模项目及发行相关费用（6250万）。2.2.2业务模式爱德康赛专注于搜索引擎营销()服务业务,,为客户提供基于搜索关键字广告的整合营销服务。研发了多款支持几大搜索引擎平台的管理工具，并提供大数据分析和投放优化服务，以提高客户粘度。爱德康赛是百度认证五星级代理商、360教育行业核心代理商,并与搜狗、神马搜索建立了稳定的合作关系。在各大搜索引擎向移动端转移时，爱德康赛也积极布局移动互联网广告业务，2014年以来营收快速增长、盈利能力快速提升。盈利模式：互联网广告盈利来源于媒体返点和客户服务费，移动互联网广告业务主要通过媒体采购与客户销售获取差价；销售模式：主要客户为客户,一般采用招投标方式获取业务订单；采购模式：采购内容主要以搜索引擎媒体为主的关键字搜索广告。2.2.3主要客户客户主要分布于教育、服务、金融、零售、医药、汽车等行业,如中公教育、百姓网等。经过不断积累客户资源,爱德康赛服务了上百家客户,形成了优质客户相对集中的客户结构,并形成了高效、完善的行业解决方案和深厚的服务经验。图表7：爱德康赛主要客户一览资料来源：公司公告，方正证券研究所2.2.4业绩对赌及完成情况爱德康赛承诺，2015-2019年税后净利润分别不低于1400/2700/3510/4563/5019.3万元，另有15%的超额业绩奖励。2015年，爱德康赛实际盈利1536.49万，完成业绩承诺。2.3发力内容营销，收购业内优质标的科翼传播（80%股权）思美传媒[](002712)-公司深度报告 2.3.1内生发展 2015年，公司发力内容营销业务并取得亮眼业绩，实现5.64亿元营 收（占年度总营收的22.21%）。具体业务案例包括：天猫独家冠名《极 限挑战》（东方卫视）、佰草集独家冠名《出发吧爱情》（浙江卫视）； 蘑菇街赞助《花样姐姐》（东方卫视）；来伊份植入《虎妈猫爸》（东 方卫视）等。2017年1月，公司牵手温迪数字打造综艺节目新布 局，双方就综艺节目以联合出品人方式共投资共运营，共同负责 综艺节目的广告销售工作。 2.3.2科翼传播 2.3.2.1标的简介及核心团队 科翼传播成立于2012年，主营业务包括内容整合营销传播服务和内 容制作业务,致力于为综艺节目及影视剧、商业品牌等客户提供全方 位、全过程的整合营销传播及内容制作服务。未来，将联袂电视、网 络媒体等各类强势媒体开展内容制作方面的深度合作,完成从内容制 作到整合营销的全产业链布局。 2015年12月，公司完成收购科翼传播80%股权（对价4亿元）；2016 年8月，公司拟收购科翼传播剩余20%股权（对价1亿元）。 目前,科翼传播的管理团队和制作团队均是专业从事内容整合营销、 社会化媒体营销、内容制作等领域的优秀人才,对内容整合营销领域 具有非常深入的理解和研究,有助于准确把控行业未来发展趋势。 图表8：科翼传播核心团队 姓名陆慧斐邓翀陈文 简介历任上海景元科技发展有限公司市场总监上海太平洋电子咨询有限公司市场策划天极信息发展有限公司市场总监海南天涯在线网络科技有限公司上海公司副总经理2012年10月起,任职于上海科翼文化传播有限公司,现任科翼传播总经理历任移动通信有限公司市场策划专员上海广典互动传媒集团公司高级商务拓展经理海南天涯在线网络科技有限公司高级市场经理上海聚力传媒技术有限公司高级商务拓展经理2012年10月起,任职于上海科翼文化传播有限公司,现任科翼传播监事历任《职场指南》杂志社记者 新闻晨报上海网频道开发主管 新闻晨报记者 2015年8月起,任职于上海科翼文化传播有限公司,现任科翼传 播副总经理 资料来源：公司公告，方正证券研究所2.3.2.2业务模式科翼传播主营业务包括内容整合营销传播服务和内容制作业务,具体可分为综艺节目及影视剧宣发、商业品牌整合营销和内容制作三大业务板块。（1）综艺节目及影视剧宣发：科翼传播将娱乐营销应用于综艺节目及影视剧的推广宣传,通过节目策划、节目模式、行业深度等多角度挖掘节目宣传点,制定针对节目品牌的整合营销方案,借助电视、网络、平面等立体化传播平台,为客户提供全方位、全过程的整合营销 研究源于数据7研究创造价值研究源于数据8研究创造价值思美传媒[](002712)-公司深度报告传播服务。在综艺节目及影视剧制作和播出的过程中,科翼传播通过视频网站、门户网站、手机新闻客户端、微博、微信、贴吧、论坛等推广渠道和技术资源,对节目进行推广,以促进综艺节目及影视剧的宣传效果最大化。《科翼传播在综艺节目及影视剧营销领域已经形成了以浙江卫视、江苏卫视、东方卫视、深圳卫视、灿星制作等强势卫视及制作公司为主的客户群体,参与了《奔跑吧兄弟》(第1-4季)、中国好声音》(第1-4季)、《欢乐喜剧人》(第1-2季)、《极限挑战》(第1-2季)、《龙门镖局》、《明若晓溪》、《蜀山战纪》等国内众多热门综艺节目及影视剧的整合营销。图表9：科翼传播综艺节目及影视剧营销案例资料来源：公司官网，方正证券研究所（2）商业品牌整合营销：科翼传播通过将娱乐内容和商业品牌的营销相结合,致力于帮助商业品牌制定内容营销策略、数字化品牌、互动创意和社会化媒体营销服务。科翼传播的商业品牌整合营销业务主要借助其在综艺节目宣发领域的领先优势,为综艺节目的冠名商、赞助商等提供整合营销服务。截至目前,科翼传播已服务的商业品牌客户包括红双喜、欧莱雅、美宝莲、百雀羚、相宜本草、支付宝等知名企业。图表10：科翼传播商业品牌营销案例资料来源：公司官网，方正证券研究所《《《（3）内容制作：科翼传播积极拓展业务边界,现已经进入“互联网+娱乐制作”领域,积极参与网络综艺的制作,专注于网生内容的研发、制作和投资。目前,科翼传播联合腾讯视频、爱奇艺、爱享文化等合作伙伴制作了《燃卡100天》、魅力野兽》、有料》、思密达》、《我的老妈是极品》、《男左女右网络版》等网络自制内容。思美传媒[](002712)-公司深度报告 图表11：科翼传播自制的网生内容综艺节目燃卡100天魅力野兽有料剧透思密达奇了个葩男左女右网络版我的老妈是极品首播时间2016年4月2015年7月2014年4月2014年5月2014年4月2014年11月2013年3月2013年1月播放量2.02亿次2.53亿次5.70亿次1.87亿次5.86亿次最新一期272万最新一期27万最新一期197万联合出品腾讯视频腾讯视频腾讯视频腾讯视频腾讯视频腾讯视频爱奇艺爱奇艺 资料来源：公司官网，方正证券研究所2.3.2.3财务情况科翼传播2014年/2015年/2016年1-8月，实现营收/净利润分别为3399.04万/216.42万、7515.55万/1397.38万、7921.84万/2781.80万，毛利率从18.42%上升至55.48%。2014年科翼刚创建不久，业务规模较小，较多依赖外部供应商提供服务，外购成本较高，毛利率相对较低。随着业务规模逐渐提高，加之近年来社交媒体的快速发展，商业品牌整合营销业务收入占比不断增大。2016年1-8月，公司实现净利润2781.80万，完成2016年3350万元业绩承诺的83.04%。 图表12：科翼传播2014-2016年8月营收、净利 润资料来源：公司公告，方正证券研究所 图表13：科翼传播2014-2016年8月分业务构成资料来源：公司公告，方正证券研究所3最新布局：打通“版权+内容制作+内容宣发”，布局泛内容产业链3.1收购掌维科技（100%股权）+观达影视（100%股权）+科翼传播（20%股权），标的各有特色2016年8月，公司拟以“发行股份+支付现金”方式收购掌维科技100%股权、观达影视100%股权和科翼传播20%股权（此次交易前公司已用交易对价4亿元收购科翼传播80%股权、2015年12月完成资产过户）。交易总对价15.47亿元，其中：现金支付6.56亿元，剩余8.91亿元发股支付，发股价28.95元/股，共计发行3078.2587万股。同时，公司拟募集配套资金不超过7.4143亿元,锁定期1年。主要用于支付此次交易的现金对价（6.5593亿）、掌维科技动漫库建设项目及本次交易相关费用，发行底价29.11元/股。 研究源于数据9研究创造价值思美传媒[](002712)-公司深度报告 图表14：收购方案 标的掌维科技观达影视科翼传播 收购股权 100% 100%20%（完成后公司 持有100%） 收购金额交易对价5.3亿元，49.90%（即2.64亿元）发行股份+50.10%（即2.66亿元）现金支付交易对价9.17亿元，57.43%（即5.27亿元）发行股份+42.57%（即3.90亿元）现金支付交易对价1.0亿元，100%发行股份支付资料来源：公司公告，方正证券研究所 掌维科技：承诺2016-2018年净利润分别不低于3,600/4,400/5,500 万元，另有50%超额部分业绩奖励。 观达影视：承诺2016-2018年净利润分别不低于6,200/8,060/10,075 万元，另有50%超额部分业绩奖励。 科翼传播：承诺2016-2018年净利润分别不低于3,350/4,020/4,824 万元，另有50%超额部分业绩奖励。 3.1.1掌维科技：网络文学版权运营商，资源丰富 3.1.1.1标的简介及核心团队 掌维科技成立于2008年4月，主要从事网络文学版权运营服务,致力 于为网络用户提供优质、丰富的网络文学内容资源,并基于优质文学 内容开展全版权推广、运营和服务。 图表15：掌维科技被收购前股权结构 资料来源：公司公告，方正证券研究所 图表16：掌维科技核心团队 姓名张子钢张勇何鑫 简介先后就职于东方通信股份有限公司、斯达康股份有限公司,从事手机研发相关工作。2008年4月创立杭州掌维科技有限公司,担任执行董事兼总经理。现任掌维科技董事长兼总经理、北京品书总经理、鼎维投资执行事务合伙人、舟山骏耀投资管理合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人。历任杭州舒畅网络科技有限公司编辑、南京地平线网络科技有限公司主编。2014年3月加入公司,先后担任杭州掌维科技有限公司主编、原创事业部总监;现任掌维科技董事、副总经理。先后担任北京无限新空技术有限公司内容部主管、快乐米信息技术有限 公司运营经理、中国移动手机阅读基地(咪咕数媒)运营经理、天津爱悦 读科技有限公司运营总监。2015年12月加入掌维科技,现任掌维科技平 台事业部总监、副总经理。资料来源：公司公告，方正证券研究所研究源于数据10研究创造价值思美传媒[](002712)-公司深度度报告业业务模式式掌维科技主主要从事网网络文学的的版权运营营服务,包包括数字阅阅读业务和和版权衍生业务务。（1）数字字阅读业务务：通过与与版权机构构、作者签签约等方式式获得图书书、小说等作品品版权,然然后对这些些作品进行行数字化,制作成各各类数字阅阅读产品,通过过自有渠道道提供给不不同的阅读读用户。目目前提供互互联网阅读读产品和手机阅阅读产品，，旗下拥有有两大互联联网阅读平平台“原创创书殿”和和“言情书殿”以以及系系统手机阅阅读客户端端“奇悠阅阅读””。互联网阅读读产品：掌掌维科技通通过自有互互联网阅读读平台“原原创书殿””、“言情书殿殿”为用户户提供数字字阅读服务务产品,同同时推出端端。截至2016年年8月月末,两两平台累计计注册用户户数超过740万万,其中中“原创书书殿”作为最主要要的阅读平平台,累积积注册用户户数超过670万。。平台已成成功签约作者1,700余名,签约优质质版权数量量2,100余余本。每天天更新作品品300部,月销过过万作品超超过100部。。图表17：：“原原创书殿””网页界面面资料来源：：公司官网网，方正证证券研究所所图表18：：“言言情书殿””网页界面面资料来源：：公司官网网，方正证证券研究所所图表19：：“原创创书殿”2014年年6月月-2016年年3月月月浏览量量（）资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所掌维科技以以“原创书书殿”和““言情书殿殿”两个互互联网阅读读平台为基基础,向作者者或版权机机构采购相相应的数字字内容并支支付版权费费用,然后后通过“原创书书殿”和““言情书殿殿”为互联联网用户提提供阅读服服务。用户户可在平台上先先免费预览览电子书少少部分内容容,后续内内容开始正正式收费,每位用户可以以通过支付付宝、微信信、网银和和手机短信信等多种方方式充值网网站虚拟货币购购买阅读服服务。研究源于数数据11研究创创造价值研究源于数数据12研究创创造价值思美传媒[](002712)-公司深度度报告图表20：：掌维维科技互联联网阅读产产品业务流流程资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所手机阅读产产品：（1）作为数数字内容提提供商为电电信运营商商手机阅读读基地提供数字内内容,获得得相应的内内容分成收收入;（2）作为电电信运营商商的分销渠道为其其提供推广广服务。掌维科技作作为中国移移动手机阅阅读基地的的分销渠道道,手机阅阅读用户通通过“奇悠阅读读”客客户端订购购阅读内容容产生的收收入,按照照一定的比比例与中国移动动进行推广广分成;此此外,对于于掌维科技技“奇悠阅阅读”客客户端推广其他他数字内容容提供商的的内容的,其他数字字提供商需需要将其从从中国移动获得得的内容分分成中的一一定比例以以推广费用用的形式支支付给掌维维科技。截至至2016年8月末末，“奇悠悠阅读””累计下下载用户超超3,600万,激活用用户超1,200万,月月活跃用户户470万,日日活跃用户户24万万，上架架作品总量14余余万册册。图表21：：掌维维科技手机机阅读产品品业务流程程资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所图表22：：“奇奇悠阅读””软件界界面及产品品内容资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所研究源于数数据13研究创创造价值思美传媒[](002712)-公司深度度报告图表23：：“奇奇悠阅读””月活跃跃用户数资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所此外,掌维维科技还运运营“原创创书殿”和和“小说阅阅读”两大大微信订阅阅号,截至2016年年8月月末合计关关注用户已已超过220万万。（2）版权权衍生业务务：源头是是作者和版版权机构,掌维科技技取得相应应授权后对版权进进行存储、、管理和推推广,并且且对作者和和版权机构构以多种形形式付费。然后后对拥有版版权的数字字内容进行行深度挖掘掘,将优质质数字内容容通过与影视公公司、游戏戏公司、动动漫公司以以及其他泛泛娱乐公司司进行战略略合作改编为影影视剧、游游戏、动漫漫作品等产产品,或将将优质内容容的改编权权授权给其他第第三方进行行数字内容容改编，以以获得多种种形式的收收入分成。。图表24：：掌维维科技版权权衍生业务务流程资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所主主要客户户掌维科技主主营业务包包括数字阅阅读业务和和版权衍生生业务，数数字阅读业业务是其主要的的收入来源源，包括互互联网阅读读产品和手手机阅读产产品，互联联网阅读产品的的主要客户户是普通个个人阅读用用户，平均均每个阅读读用户的消消费金额较小；；手机阅读读产品的主主要客户主主要为企业业用户，单单一客户的的收入相对较大大，因此掌掌维科技的的收入排名名前列的主主要客户是是其手机阅阅读产品客户，，掌维科技技已成为咪咪咕数字主主要的内容容和推广合合作伙伴,双方合作关系系稳定且具具有可持续续性。研究源于数数据14研究创创造价值思美传媒[](002712)-公司深度度报告图表25：：掌维维科技2015年年-2016年年3月月的主要客客户年度2016年年1-3月月序号1客户名称咪咕数字传传媒有限公公司及中国国移动通信集团浙江江有限公司司销售内容数字内容及及推广服务销售收入（万元）1,069.01占营业收入比例35.45%23杭州蓝狮子子文化创意意股份有限限公司北京中文在在线文化传传媒推广服务推广服务96.3717.733.20%0.59%4北京雪凝盛盛源科技有有限公司推广服务360.5%5北京幻想纵纵横网络技技术有限公公司推广服务11.590.38%小计—1,208.3140.07%2015年年度1咪咕数字传传媒有限公公司及中国国移动通信集团浙江江有限公司司数字内容及及推广服务,040.5265.05%2345北京中文在在线数字出出版集团股股份有限公司北京幻想纵纵横网络技技术有限公公司北京雪凝盛盛源科技有有限公司上海玄霆娱娱乐信息科科技有限推广服务推广服务推广服务推广服务89.9460.3343.7242.061.92%1.29%0.94%0.9%小计—3,276.5770.10%资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所财财务情况况掌维科技2014年/2015年年/2016年年1-8月，实实现营收/净利润分分别为2101.65万万/287.80万万、4673.92万/475.74万万、12518.99万/4005.06万，同时毛毛利率保持持在一个较较为稳定的的水平。自自2014年年以来的的业绩增长明显得得益于互联联网阅读产产品收入的的大幅增加加、以及手手机阅读产产品的稳步增加加。互联网网阅读产品品为掌维科科技自有平平台“原创创书殿”、、“言情书殿殿”实现的的收入，手手机阅读产产品为基于于第三方机机构实现的的收入。随着互互联网阅读读产品的快快速发展，，手机阅读读产品收入入占比大幅幅下降，对第三三方机构依依赖逐渐降降低，自有有渠道资源源优势不断断增强。图表26：：掌维科科技2014-2016年年8月月营收、、净利润资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所图表27：：掌维科科技2014-2016年年8月月分业务务构成资料来源：：公司公告告，方正证证券研究所所思美传媒[](002712)-公司深度度报告未未来业务务计划截至2016年年8月月末，掌维维科技已成成功签约知知名作家、、畅销书作作者1,700多名，，签约优质质版权数量量2,100余余本。未来来公司将对对拥有版权权的优质数字内内容进行深度度挖掘,将其其改编为影视视剧、游戏、、动漫作品等产品,或将将优质内容的的改编权授权权给其他第三三方进行数字字内容改编。目前与万万花筒影业签签订《影视投投资合作协议议》,就就掌维科技优优质小说作品《天天价前妻》进进行网络剧的的衍生开发;与厦门仙侠侠、上海趣味等网络游戏戏公司达成合合作意向就多多部小说作品品的页游、端端游、手游等形式的游戏戏作品进行开开发;与杭州州如涵、雨歌歌动漫进行战战略合作,就就如涵网红开开发小小说作品,并并设计成动漫漫人物形象,打造小说、、动漫全版权的网红红。观观达影视：：主打“青春春少女牌“的的影视剧3.1.2.1标的简简介及核心团团队观达影视成立立于2014年,致力于于创作观众喜喜爱的“青春春女性品牌剧剧”,以“观好剧,达人心,用用影视作品传传递正能量””为宗旨,主主打“青春派·少女心””。图表28：观观达影视视被收购前股股权结构资料来源：公公司公告，方方正证券研究究所观达影视核心心团队是一个个拥有十余年年丰富影视经经验的团队,已与业内优秀的导演、、演员、编剧剧等一起创作作了数部优秀秀的影视作品品,如《旋风少女》、《《美丽的秘密密》、《十五五年等待候鸟鸟》和《球爱爱酒吧》。图表29：观观达影视视核心团队姓名周丹沈璐严俊杰简介2005年年至2011年年,任上海海剧酷文化传传播有限公司司总经理助理;2011年至2013年,任上上海好剧影视视发行有限公公司总经理。。2014年参与创立观观达影视,现现任观达影视视执行董事、、总经理。2003年年至2005年年,任上海海克顿伙伴管管理顾问有限限公司培训经经理;2005年至2011年年,任上海剧剧酷文化传播播有限公司发发行总监兼副总经理;2011年年至2013年,任任上海好剧影影视发行有限限公司副总经理。2014年参与与创立观达影影视,现任观观达影视监事事。2002年至至2004年年,任盛世长长城国际广告告有限公司顾顾问;2004年至2012年,任上海克顿顿伙伴管理顾顾问有限公司司高级顾问兼兼副总经理;2012年至2013年,任上上海好剧影视视发行有限公公司副总经理理。2014年参参与创立观达达影视,现任任观达影视副副总经理。资料来源：公公司公告，方方正证券研究究所3.1.2.2业务模模式研究源于数据据15研研究创造价值值思美传媒《《《《《[](002712)-公司深深度报告观达影视主要要从事电视剧剧的策划、制制作与发行业业务。2014年成立立初期试水代理发行行《一见不钟钟情》、《西西游记2》》电视剧，先先后投资、制制片/合作摄制的已已上映的电视视剧和周播栏栏目达5部部——《球球爱酒吧》、、《美丽的秘密》、、十五年等等待候鸟》、、旋风少女女》、旋风风少女2》》。其中《旋旋风少女》和《《十五年等待待候鸟》均在在湖南卫视播播出,取得了了良好的收视效果。《旋旋风少女2》2016年暑暑假在湖南卫卫视首播全国国网平均收视视率1.58%,平均份份额为9.77%，52城市网网平均收视率率1.003%,平均均份额为5.236%,位列双网同同时段第一。。自成立以来来,观达影视视已与芒果影视、湖南电电视台和乐视视网等建立稳稳定的互利共共赢的合作关关系。图表30：观观达影视视投资、制片片/合作摄制制的已上映作作品序号12345剧目名称球爱酒吧（网剧）旋风少女（明明晓溪同名小说说改编）美丽的秘密十五年等待候候鸟（盈风同名名小说改编）旋风少女2（（明晓溪同名小说说改编）开播时间2014.072015.072015.122016.032016.07集数2032392236版权比例50%30%100%30%30%采购模式自主制作自主制作自主制作自主制作自主制作拍摄模式联合摄制受托摄制联合摄制受托摄制受托摄制收入(万元)586.15（2014年年）7,635.99（2015年年）477.77（2016年年1-8月）8,372.64（2015年年）1,004.05（2016年1-8月））4,884.74（2016年1-8月））9,217.00（2016年1-8月））导演尤明宇成志超柯翰辰柯翰辰成志超主要演员袁成杰，王姿允胡冰卿，杨洋何润东，宋茜张若昀、孙怡池昌旭，陈翔卫视平台—湖南卫视湖南卫视湖南卫视湖南卫视网络平台优酷土豆芒果乐视视频芒果芒果首播收视率/总点击量2亿2.42%3.98%0.67%1.58%资料来源：公公司公告，方方正证券研究究所3.1.2.3主要客客户观达影视作为为电视剧的制制作及发行商商，电视剧的的销售对象主主要为电视台和网络视频频网站等客户户，主要客户户有芒果影视视、福建广播播集团、湖南卫视、乐视视、合一信息息等。图表31：观观达影视视2014年-2016年3月主要要客户年度2016年年1-3月2015年年度2014年年度客户名称芒果影视文化化有限公司福建省广播影影视集团中国国际电视视总公司广东广播电视视台上海美喆文化化传播有限公公司芒果影视文化化有限公司湖南广播电视视台卫视频道道乐视新媒体文文化（天津））有限公司辽宁世纪鲲鹏鹏影视广告有有限公司福建省广播影影视集团湖南广播电视视台卫视频道道湖南快乐阳光光互动娱乐传传媒有限公司司浙江广播电视视集团合一信息技术术（北京）有有限公司天视卫星传媒媒股份有限公公司销售内容《十五年等待待候鸟》《美丽的秘密密》《美丽的秘密密》《美丽的秘密密》《旋风少女》》《旋风少女》》《美丽的秘密密》《美丽的秘密密》《美丽的秘密密》《一见不钟情情》《一见不钟情情》《一见不钟情情》《西游记》《球爱酒吧》》《西游记》序号12345小12345小12345小计计计销售收入（万万元）2,490.57664.47223.3856.660.813,435.887,583.984,783.022,943.40636.79510.3316,457.522,292.452,037.74757.36520.12229.065,836.72占营业收入比比例72.49%19.34%6.50%1.65%0.02%100.00%45.78%28.87%17.77%3.84%3.08%99.34%38.84%34.52%12.83%8.81%3.88%98.88%资料来源：公公司公告，方方正证券研究究所研究源于数据据16研研究创造价值值思美传媒[](002712)-公司深深度报告3.1.2.4财务务情况观达影视2014年年/2015年/2016年1-8月月，实现营收收/净利润分分别为5902.76万/125.57万万、16567.23万/3034.03万万、15585.56万/5964.64万。2014年主要收收入为《西游游记》和《一一见不钟情》》的代理发行行收入和网络剧《球球爱酒吧》的的制作发行收收入,规模较较小。2015年起,观达影视开始投资拍拍摄多部电视视剧,主营业业务收入增长长较快,盈利利能力显著提升,2015年收入入主要来自于于《旋风少女女》和《美丽丽的秘密》两两部作品。2016年1-8月的收收入则主要来来自于《美丽丽的秘密》部部分首轮播映映和二轮播映收收入以及《十十五年等待候候鸟》、《旋旋风少女2》首轮播映映收入。同时，随随着自制剧目目能力的增强强，毛利率水水平也迅速提提升。图表32：观观达影视视2014年—2016年8月营收收、净利润资料来源：公公司公告，方方正证券研究究所3.1.2.5未来业业务计划自成立以来,观达影视一一直注重版权权资源的储备备,目前已确确定的联合拍摄项目有安安宁的小说《《温暖的弦》》。同时，观观达影视也不不断加大优秀小说改编权权或剧本的储储备,包包括明晓溪的的《旋风少女女》系列第三三季和第四季、酒酒小七的小说说《隔壁那个个饭桶》、盈盈风的小说《《约会黑色盛装骑士》等等。图表33：观观达影视视储备情情况序号123456作品名称《十五年等待待候鸟》《旋风百草（（1-4部部）《旋风少女》》《旋风少女》》（1-4部部）《约会黑色盛盛装骑士》《隔壁那个饭饭桶》许可方盈风上海明若影视视文化工作室上海明若影视视文化工作室栗剑盈风崔燕冬作者盈风明晓溪明晓溪明晓溪盈风酒小七许可内容电影、网络剧剧、电视剧、、周播栏目改改编权改编拍摄电视视剧《旋风少少女》第二季季电影剧本改编编权、摄制语语言为中文的的电影（单片片）摄制权手机游戏改编编权电影、网络剧剧、电视剧、、周播栏目改改编权影视剧、游戏戏、动画、舞舞台剧、、广播剧等其其他形式的完全著作作权（复制权权、改编权、、摄制权等））资料来源：公公司公告，方方正证券研究究所研究源于数据据17研研究创造价值值序号名称集数预计拍摄时间预计首播时间人员团队取得著作权及发行许可证情况拍摄模式收益比例情况1《因为遇见你》562016.052017.06导演：周晓鹏编剧：璐敏工作室；主演：孙怡、邓伦等按投资比例分享著作权；已取得制作许可证，预计2017年内取得发行许可证联合投资，观达负责制作预计投资比例为70%2《浪花一朵朵》362017.012017.07编剧：林瑞、简思已取得文学作品改编权预计为联合投资，观达负责制作预计投资比例为90%根据酒小七同名小说改编3《超感恋人》362017.032017.09编剧：郭博雅原创项目，拟按投资或制作约定分享著作权预计为受托制作委托制作费4《旋风少女之燃烧的青春》电影12017.03编剧：明晓溪按投资比例分享著作权；已备案公示联合投资，观达负责制作投资比例不高于65%根据明晓溪同名小说改编5《温暖的弦》422017.052018.03编剧：昀桐已签署联合制作协议，与获得文学作品改编权的机构共同制作，按投资占比分享著作权和收益联合投资，观达负责制作投资比例为60%6《约会黑色盛装骑士》282018.032018.08编剧：李雷已取得文学作品改编权预计为受托制作委托制作费根据盈风同名小说改编7《玄天战士》402018.092019.06原创项目，拟按投资或制作约定分享著作权预计为联合投资，观达负责制作预计投资比例为60%8《隔壁那个饭桶》322019.052019.08已取得文学作品改编权预计为联合投资，观达负责制作投资比例不低于60%根据酒小七同名小说改编9《篮球兄弟》352019.112020.01原创项目，拟按投资或制作约定分享著作权预计为全额投资预计为全额收益研究源于数据据18研研究创造价值值思美传媒[](002712)-公司深深度报告未来三年，观观达影视计划划拍摄8部部影视作品品，其中《因因为遇见你》》已于2016年拍拍摄完毕、未未上映。已与与芒果影视签签订委托定制制合作框架协议，自协议议签署之日起起至2020年12月31日,将将为芒果影视视制作不少于8部或200集集(每集45分钟)影视视节目,其中中每年制作不不少于1部或不少于40集影影视节目。图表34：观观达影视视正在拍摄或或计划拍摄的的影视剧目资料来源：公公司公告，方方正证券研究究所观达影视已与与明晓溪、李李雷、郭博雅雅、孙怡怡、李沁、刘刘美含等知名名艺人、编剧剧达成合作作意向，有有助于后续续影视作品品的开发与与拍摄。思美传媒[](002712)-公司深度度报告图表35：：观达达影视与知知名编剧、、艺人合作作情况序号姓名身份代表作与观达影视视签约项目目合作协议主主要内容1明晓溪作家、编剧剧文学作品《《旋风少女》、《明明若小溪》》、《泡沫沫之夏》、、第《《旋风少女女》、《旋风少女女》第二二季1.观达影影视向明晓晓溪工作室室购买文学学，作品《《旋风百草草（1-4部）》用于于《旋风少少女》第二二季的独家家电视剧改改编权，有有效期至2017年年1月31日；；2.观观达影视向向明晓溪工工作室购买买文学作品《《旋风少女女》的独家家电影改编编权，有有效期至至2018年9月月4日日；3.观达影影视向明晓晓溪个人购购买文学作作品《《旋2李雷编剧一夜的蔷薇薇》等《旋风少女女》《旋风少女女》电影《旋风少女女》第二二季、《约会黑风少女（1-4部部）》的独独家手机游游戏改改编权，有有效期至2017年1月月31日日；4.担任《《旋风少女女》和《旋旋风少女》》第二二季的剧本策划划；5.担任《《旋风少女女》电影的的编剧。1.创作《《约会黑色色盛装骑士士》剧本；；2.3年年内，，观达影视视委托李雷创作作不少于一一部或30集集的影视视剧本，剧剧本题材材以体育竞技等等现实题材材为主，3年合合计不不少于3部部；3.3年3郭博雅编剧第二季网络剧《球球爱酒吧》、女女人帮》，，电《《球爱酒吧吧》、《超感恋人人》内，李雷有有意将其独独立创作并并拥有有著作权的的剧本或其其他文字作品，在在同等等条件下，，优先授权权给观达影影视改改编拍摄为为影视作品。。1.创作《《超感恋人人》剧本；；2.5年年内，，观达影视视委托郭博博雅创作不少于于一部或30集集的影影视剧本，，剧本题题材以悬悬疑或喜剧等现实实题材为主主，5年年合计不不少于5部部；3.5年内内，4尤明宇导演视剧《孩子子回国了》》等《球爱酒吧吧》、《男人不醉醉》、《女娲成长长日记》等《球爱酒吧吧》郭博雅有意意将其独立立创作并拥拥有著作权权的剧本或或其他文字字作品，，在同等条条件下，优优先授权给给观达影影视改编编拍摄为影影视作品。1.3年年内，观观达影视有有意每年邀邀请尤明宇宇执导不少少于一部观观达影视投资资制作作的影视项项目，3年年合计计不少于3部部；2.3年内，尤明明宇承诺观观达影视邀邀请其其执导的项项目，尤明明宇在档期期合合适适的的情情况况下下优优先先考考部，3年合计不少于3部。5孙怡怡演员员、、《欢欢爱爱》、《十十五五年年等等待待候候鸟鸟》》因因为遇遇见见你你》》1.5年年内内，，观观达达影影视视有有意意每每年年邀邀请请孙孙怡怡参参演演不不少少于于一一部部观观达达《十十五五年年等等待待候候鸟鸟》》影视视投投资资制制作作的的影影视视项项目目，，5年年合合计计不不少少于于5部部；；2.5年年内，，孙孙怡怡承承诺诺观观达达影影视视邀邀请请其其参参演演的的项项目目，，孙孙怡怡在在档档期期合合6邓伦伦演员员、、《封封神神》》白白鹿鹿原原》》、、、为遇遇见见你你》》适的的情情况况下下优优先先考考虑虑出出演演，，上上述述项项目目每每年年不不少少于于1部部，，5的青青春春期期》》年合合计计不不少少于于5部部。。1.5年年内内，，观观达达影影视视有有意意每每年年邀邀请请邓邓伦伦参参演演不不少少于于一一部部观观达达《十十五五年年等等待待候候鸟鸟》》影视视投投资资制制作作的的影影视视项项目目，，5年年合合计计不不少少于于5部部；；2.5年年《花花非非花花雾雾非非雾雾》》《《十十五五年年等等待待候候鸟鸟》》因因内，，邓邓伦伦承承诺诺观观达达影影视视邀邀请请其其参参演演的的项项目目，，邓邓伦伦在在档档期期合合7李沁沁演员员《-适的的情情况况下下优优先先考考虑虑出出演演，，上上述述项项目目每每年年不不少少于于1部部，，5等年合合计计不不少少于于5部部。。1.3年年内内，，观观达达影影视视有有意意每每年年邀邀请请李李沁沁参参演演不不少少于于一一部部观观达达《红红楼楼梦梦》》、、《《建建党党影视视投投资资制制作作的的影影视视项项目目，，3年年合合计计不不少少于于3部部；；2.3年年伟业业》》、、《《中中国国内，，李李沁沁承承诺诺观观达达影影视视邀邀请请其其参参演演的的项项目目，，李李沁沁在在档档期期合合8刘美美含含演员员恕》》、、《《巴巴啦啦啦啦小小魔魔《十十五五年年等等待待候候鸟鸟》》1921》》、、《《花花开开半半适的的情情况况下下优优先先考考虑虑出出演演，，上上述述项项目目每每年年不不少少于于1部部，，3夏》》、、守守望望的的天天空空》》年合合计计不不少少于于3部部。。《女女生生日日记记》》、、《《宽宽1、、3年年内内，，观观达达影影视视有有意意每每年年邀邀请请刘刘美美含含参参演演不不少少于于一一部部观达达影影视视投投资资制制作作的的影影视视项项目目，，3年年合合计计不不少少于于3部部。。仙》》资料料来来源源：：公公司司公公告告，，方方正正证证券券研研究究所所研究究源源于于数数据据19研研究究创创造造价价值值研究究源源于于数数据据20研研究究创创造造价价值值思美美传传媒媒[](002712)-公公司司深深度度报报告告3.2收收购购智智海海扬扬涛涛（（60%股股权权）），，加加码码互互联联网网营营销销2016年年12月月，，公公司司与与智智海海扬扬涛涛及及其其股股东东智智富富天天成成、、施施文文海海签签署署协协议议，，拟以以现现金金9000万万元元收收购购智智富富天天成成持持有有的的智智海海扬扬涛涛60%股股权权。。分付交易对价，现金支付进度基本和每年承诺净利润的实现程度同步。智富富天天成成、、施施文文海海承承诺诺，，智智海海扬扬涛涛2016-2018年年净净利利润润（（归归母母净净利利,以扣扣非非前前后后孰孰低低为为准准））分分别别不不低低于于1250/1560/1950万万元元，，另另有有50%超额业绩奖励励。同时，公公司对标的剩剩余40%股权保留优优先收购权,视收购后净利完成成情况而定。。标标的简介智海扬涛成立立于2002年年，专注于合营销服务,客户群体以汽车整车厂为主,服务内容涵盖品牌策划、创意、活动、社会化传播、公关及媒体,是国内服务于整车厂的数字全案营销领域的专业化机构。2016年数字营销收入占总营收的70%,主要客户包括江铃福特、丹麦皇冠集团、康师傅和卡西欧等。目前,智海扬扬涛的管理团团队均是专业业从事汽车行行业整合营销销领域的优秀人才,对汽汽车相关行业业及整合营销销领域均具有有非常深入的的理解和研究,能够准确确把控行业未未来发展趋势势,为智海扬扬涛取得更大大成功奠定了坚实基础。。业业务模式智海扬涛主营营业务为向汽汽车和快消等等行业知名品品牌客户提供供基于数字的整合营销销服务,包括括品牌策略定定制、创意设设计与制作、、媒介投放、、互动传播、社社会化内容营营销、数据分分析与效果监监测、搜索优优化和公关活动等内容,构建了数字字整合营销服服务闭环。服务品牌：全全顺、新全顺顺、途睿欧、、丹麦皇冠猪猪肉、康师傅傅等。媒体合作：与与国内领先的的数字媒体建建立了战略合合作,如今日日头条、爱卡汽车、汽车车之家、易车车网、澎湃新新闻、优酷、、爱奇艺、百百度、滴滴、、微博、微信等等。主要客户：主主要为江铃汽汽车销售有限限公司旗下的的全顺、途睿睿欧及新全顺三款车提供供整合营销服服务。江铃汽汽车销售有限限公司系江铃铃汽车股份有限公司全资资子公司,主主要负责江铃铃汽车旗下产产品的销售。。江铃汽车股份有限公司司旗下拥有4大产品品平台,囊括括轻卡、皮卡卡、及轻轻客。智海扬涛所服服务的全顺及及新全顺属于于商用车中的的轻客,途睿睿欧则属于乘用车中的。。所处行业情况况：汽车行业业作为我国的的支柱产业,经过快速的的发展,中国国汽车销售市场场早已成为全全球第一。伴伴随着汽车销销量的快速发发展,我国汽车工业销售售产值由2005年年的5,696亿元元增长至2015年年的2.8万亿元,按5%的销售费用用率估算,2015年年汽车厂家的的销售费用大大约为1400亿元,汽车行行业相关的广广告市场空间间巨大。随着着本土汽车厂厂家的崛起,国内汽车市场场的竞争日趋趋激烈,相关关的营销投入入有所上升,也对营销机构的营销效效果要求越发发提高。未来来智海扬涛可可以借助上市市公司资源更好地地为汽汽车行行业提提供一一体化化整合合营销销服务务。财财务情情况2015年年，，智海海扬涛涛实现现营收收9476.81万万、净净利660.51万万；2016年年前前7个个月，，实现现营收收7722.23万万、净净利839.10万万。研究源源于数数据21研研究创创造价价值思美传传媒[](002712)-公司司深度度报告告图表36：：智智海海扬涛涛财务务数据据项目营业收收入营业利利润利润总总额净利润润归母净净利润润2016年年1-7月月（万元元）7722.231112.251124.28839.10841.302015年年度度（万元元）9476.81857.40857.4066 625.83资料来来源：：公司司公告告，方方正证证券研研究所所竞竞争优优势智海扬扬涛在在汽车车数字字全案案营销销领域域具有有较突突出的的竞争争优势势，主主要表表现在经营营模式式、行行业经经验、、人才才团队队等三三个方方面：：（1）智智海扬扬涛自自2010年起陆陆续参参与了了江铃铃福特特旗下下全顺顺、途途睿欧欧及新新全顺顺的全全案整整合营营销,在新媒媒体环环境下下汽车车行业业的数数字整整合营营销领领域积积淀了了丰富富的行行业经经验和资资源优优势。。（2）经经过近近年来来在整整合营营销领领域的的业务务实践践,为为客户户执行了了6个个年度度的全全案服服务,并包包括了了众多多的专专案服服务,且基基本都都为数数字业务务,代代表了了未来来汽车车营销销的发发展方方向。。（3）通通过近近年来来在整整合营营销领域域的沉沉淀,从传传统媒媒介传传播、、数字字媒体体传播播到线线下活活动传传播均均形成了自自身细细腻稳稳健的的业务务体系系,并并拥有有专业业资深深的管管理团团队。。4财财务：：业务务结构构优化化增厚厚公司司业绩绩4.1整整合营营销能能力提提升，，业务务规模模扩大大2016年年Q13，，公司司实现现营收收26.67亿亿元（（同比比增51.23%），，实现现归母净利利1.01亿亿元元（同同比增增70.23%））；20