第六章 证券发行市场

第六章

证券发行市场☆教学目的：1、掌握股票公募发行方式，掌握股票发行的定价。2、掌握债券发行决策的内容。武汉科技大学§1股票发行市场一、股票发行市场构成市场构成发行者中介机构证券管理者投资者证券承销商审计机构律师事务所资产评估机构武汉科技大学二、股票发行目的及种类（一）股票的一般发行目的及种类新公司首次发行股票——设立发行老公司发行增资股票——增资发行（二）为改善企业财务结构而发行股票武汉科技大学（三）为特定目的而发行股票转换证券股份的分割与合并公司兼并公司缩股证券交易所提高股票上市标准，为此需要公司增加资本时公司发行股票武汉科技大学三、股票的发行方式（一）公募发行与私募发行1、公募发行指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。优点：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供特殊优厚的条件，发行者具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行者的知名度和股票的流动性。缺点：工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助；发行者必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。武汉科技大学2、私募发行指只向少数特定的投资者发行股票

优点:私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者从而不必担心发行失败等。缺点：需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、股票难以转让等。武汉科技大学（二）直接发行与间接发行（三）包销与代销1、包销包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。

在包销发行时，发行公司与承销商正式签定合同，规定承销的期限和到期承销商应支付的款项，如到截止期股票销售任务尚未完成，承销商必须按合同规定如数付清合同确定的价款。武汉科技大学

2、代销代销，即“尽力销售”，指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销商不承担风险。3、备用包销通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费。

武汉科技大学四、股票的增资发行有偿增资股东分摊第三者分摊公开招股无偿增资无偿交付股票分红股份分割债券股票化武汉科技大学五、股票的发行价格（一）股票发行价格的种类平价发行溢价发行时价发行折价发行中间价发行武汉科技大学（二）影响发行价格的因素净资产股市状态行业特点发行数量发展潜力经营业绩影响因素武汉科技大学（三）确定发行价格方法1、市盈率法武汉科技大学2、竞价确定法3、净资产倍率法发行价格＝每股净资产值×溢价倍率（或折扣倍率）4、现金流量折现法通过预测公司未来盈利能力，计算出公司净现值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。武汉科技大学六、股票的发行程序股票发行前期的准备阶段股票发行的申报和审核阶段股票发行与承销的实施阶段武汉科技大学§2债券发行市场一、债券市场的发行主体发行主体政府金融机构股份公司企业武汉科技大学二、债券的发行条件债券的期限票面金额发行价格票面利率发行额发行条件武汉科技大学三、债券的发行方式与程序（一）债券的发行方式1、按债券募集对象的范围划分私募发行公募发行武汉科技大学2、按债券活动有无中介人划分直接发行间接发行代销发行余额包销全额包销武汉科技大学（二）债券的发行程序制定发行方案董事会决议申请政府主管部门批准签订承销协议订立承购团协议签订信托合同制定认购申请书、债券和债券者名簿发出募集公告正式募集呈报发行情况武汉科技