曼昆版宏观经济学ch5-开放经济

第5章开放经济slide1本章目的阐明开放经济本身的特征。小国开放经济模型什么是“小国”贸易平衡与汇率是如何决定的。政策是如何影响贸易平衡与汇率的？slide2占GDP百分比4035302520151050加拿大法国德国意大利日本英国美国进口出口进出口额占总产出的百分率（2000）slide3在开放经济中,总产出不一定等于总消费储蓄不一定等于投资WHY？各国之间产品与服务的流动总是与等量的为资本积累融资的资金流相匹配。slide45.1资本和产品的国际流动EX=exports

外国对本国商品的消费IM=imports=C

f

+I

f

+G

f

=本国对外国商品的消费角注说明:d= 用于对国内商品的支出f= 用于对国外商品的支出slide55.1.1净出口的作用NX=净出口(a.k.a.the“贸易余额”)

=EX–IM如果

NX>0，

那么，这个国家存在数量为NX贸易盈余如果

NX<0，

那么，这个国家存在数量为–

NX的贸易赤字slide6GDP=

对国内生产的g&s的消费支出slide7开放经济中的国民收入恒等式Y=C+I+G+NX或，NX

=Y

–

(C

+I

+G

)净出口国内支出产出→→在一个开放经济中，国内支出无须等于产品与服务的产出。如果产出大于国内支出，可出口这个差额；若果产出小于国内支出，可进口这个差额。slide85.1.2国际资本流动和贸易余额NX

=Y

–

(C

+I

+G

)暗含

NX=(Y

–C

–G

)–I

=S–I贸易余额=资本净流出

另外一个重要恒等式slide9净资本流动净资本流动S–I“借贷资金”的净流出对国外资产的净购买

本国对外国资产的购买减去外国对本国资产的购买当S>I时，为净贷款国，有贸易盈余当S<I时，为净借款国，有贸易赤字slide10产品与资本的国际间流动：总结贸易盈余

贸易平衡贸易赤字出口>进口出口=进口出口<进口

净出口>0净出口=0净出口<0Y>C+I+GY=C+I+GY<C+I+G

储蓄>投资储蓄=投资储蓄<投资资本净流出>0资本净流出=0资本净流出<0slide11国民储蓄：借贷资金的供应rS,I正如第三章所讲，

国民储蓄并不依赖于利率5.2小型开放经济中的投资与储蓄5.2.1资本流动与世界利率slide12关于资本流动的假设国内债券与国外债券具有完全的替代性(如：风险性，到期日等等。)

资本具有完全流动性：

在国际贸易中，资产的流动没有任何限制。经济是“小国”经济：

它不能影响世界利率的变动，意即不能影响r*a&b

表明r=r*c

表明r*

是外生给定的slide13投资：

对借贷资金的需求投资依然是利率的向下倾斜的函数r

*但是，外生给定的世界利率……决定了这个国家的投资水平。I

(r*

)rS,II

(r

)slide145.2.2模型考虑第三章中开放经济的借贷资金模型。包括许多相同的要素：生产函数：消费函数：投资函数：外生政策变量：slide15小型开放经济的模型假设有完全资本流动的小型开放经济：

r=r*r*：世界利率以及：Y=Y=F（K，L）

C=C（Y-T）

I=I（r）

NX=S-I可得：NX=

=S-I(r*)即：贸易余额是由在世界利率既定时，储蓄和投资之间的差额决定的slide16如果经济是封闭的…rS,II

(r

)rc…实际利率的调整会使投资等于储蓄：slide17但是在一个小国开放经济中…rS,II

(r

)rcr*I

1外生的世界利率决定投资……并且，储蓄与投资之间的差额决定了资本净流出和净出口。NXslide185.2.3政策如何影响贸易余额1. 国内财政政策2. 国外财政政策3. 投资需求的增长slide191.国内财政政策rS,II

(r

)增加G或者减少

T

以削减储蓄。NX结果：

slide20美国的净出口与政府预算赤字预算赤字

(右边刻度)净出口

(左边刻度)占GDP百分比占GDP百分比slide21中国的NX与政府预算赤字

slide222.国外财政政策rS,II

(r

)国外采取扩张性的财政政策，导致世界利率的上升。NX1NX2结果：

slide233.投资需求的增长rS,II

(r

)1练习：运用些模型分析投资需求增长对

NX,S,I

及净资本流出。NX1I

1Sslide243.投资需求的增长rS,II

(r

)1答案：I>0,S=0,资本净流出与净出口下降了I。NX2NX1I

1I

2SI

(r

)2slide255.2.4评价经济政策小型开放经济的模型说明了：•按贸易余额衡量的物品与劳务流与按资本净流出衡量的国际资金流密切相关•资本净流出是国内储蓄与国内投资的差额•可以通过考察经济政策对国内储蓄和投资的影响，找出它对贸易余额的影响•大多数经济学家认为，贸易赤字本身并不是一个问题，但也许是某个问题的象征5.3汇率汇率：两国之间进行贸易的物价名义汇率：两个国家通货的相对物价实际汇率（贸易条件）：两国产品的相对价格slide26直接标价法和间接标价法slide27本书采用的是间接标价法-以一定单位的本国货币为标准，来计算应该收取多少单位的外国货币。我国用直接标价法-以一个单位的外国货币表示若干本国货币的方法。汇市新闻2011年10月10日人民币汇率官方中间价6.3586

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2011年10月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3586元，1欧元对人民币8.5345元，100日元对人民币8.2778元，1港元对人民币0.81708元，1英镑对人民币9.9007元，人民币1元对0.49546林吉特，人民币1元对5.0617俄罗斯卢布。(中国外汇交易中心10/10)提示:Ctrl+C可以将内容拷贝到剪贴板slide28slide295.3.1名义和实际汇率e= 名义汇率，

国内货币相对于国外货币的价格。 (例如：X元/美元)slide30实际汇率

= 实际汇率，

国内商品相对于国外商品的价格。 (如：每个美国的橡胶雨衣与多少个日本的橡胶雨衣的价格相当)小写希腊字母epsilonε例：slide31同一商品：汽车美国：1万美元；日本：240万日元名义汇率：1美元兑120日元

则：实际汇率=0.5（日本汽车/美国汽车）（120日元/美元）×（1万美元/美国汽车）240万日元/日本汽车=slide32理解εε=名义汇率*国内产品价格/国外产品价格slide33一种商品：“巨无霸”日元价格：

P*=200日元美元价格：

P=2.50美元名义汇率：

e=120Yen/$为了能够购买一个美国

“巨无霸”,一个来自日本的人所支付的数额可在日本购买1.5个日本的

“巨无霸”.ε~McZample~slide34现实中的ε

及我们的模型在现实中：

我们可以把ε看作以“一篮子”外国商品为依据的“一篮子”本国商品的相对价格。在我们的宏观经济模型中：

只有一种商品：“产出”。

因此，ε

可以看作是以外国产出为标准的本国产出的相对价格。slide355.3.2实际汇率和贸易余额ε

美国商品相对于外国商品变得更加昂贵

EX,IM

NXNX

与ε

关系如何slide36美国的净出口与实际汇率（1975-2002）slide37净出口函数净出口函数反应了NX

与ε之间的负相关关系：

NX=NX

(ε

)slide38美国的

NX

曲线0NXεNX(ε)ε1当ε相对较小时，美国商品的相对价格较低……NX(ε1)因此，美国的净出口就会增长。slide39美国的NX

曲线0NXεNX(ε)ε2在ε

足够高时，美国的商品变得如此昂贵，以至……

NX(ε2)我们出口额小于进口额slide405.3.3实际汇率的决定---ε

是如何决定的下面是一个会计恒等式：NX=S

-

I前面我们已经学过

S

-

I

是如何决定的：S

决定于国内因素(产出，财政政策变量，等等)I

决定于世界利率

r

*因此，

ε

会变化到使下式相等时为止slide41ε

是如何决定的无论

S

或者

I

都决定于ε，因此，

资本净流出曲线是垂直的。εNXNX(ε

)ε

会调整

NX

和S

-

I，并使二者相等。ε

1NX

1slide42外汇市场上的供给与需求需求：

外国人需要美元来购买美国的净出口品εNXNX(ε

)供给：

资本净流出(S

-

I

)是美元的供给，它被用于对外投资。ε

1NX

1slide435.3.4政策如何影响实际汇率1. 国内财政政策2. 国外财政政策3.投资需求增长4.限制进口的贸易政策slide441.国内财政政策扩张性的财政政策减少了国民储蓄，净资本流出和外汇市场上美元的供给……从而使实际汇率上升，

NX

下降。εNXNX(ε

)ε

1NX

1NX

2ε

2slide452.国外财政政策世界利率r*的上升，减少了投资，增加了资本净流出和外汇市场美元的供给……从而使实际利率下降，

NX

上升。εNXNX(ε

)NX

1ε

1ε

2NX

2slide463.投资需求的增长投资的增长减少了净资本流出和外汇市场上美元的供给…εNXNX(ε

)…从而使实际汇率上升，

NX

下降。ε

1NX

1NX

2ε

2slide474.限制进口的贸易政策εNXNX

(ε

)1NX1ε

1NX

(ε

)2对任何给定的ε值，进口配额 IM

NX 美元需求曲线右移贸易政策并不能影响

S

或I，因此，资本的流动及美元的供给保持不变。ε

2slide484.限制进口的贸易政策εNXNX

(ε

)1NX1ε

1NX

(ε

)2结果：ε

>0

(需求增长)NX=0

(供给不变)IM<0

(政策)EX<0

(ε上升)ε

2美参议院推汇率议案中方三部门联合反驳美国国会参议院10月3日以79比19的投票结果，程序性通过了“2011年货币汇率监督改革法案”立项预案。预计最终投票程序最早将在本周晚些时候进行。对此，我国外交部、商务部和央行三部门昨日发表声明或撰文表示坚决反对。

美通过“2011年货币汇率监督改革法案”立项预案

议案降低关税制裁门槛

这项议案将操纵汇率与贸易补贴绑定，要求美国政府调查主要贸易伙伴是否存在直接或间接压低本国货币币值，以及为本国出口提供补贴的行为。根据这项议案的内容，如果主要贸易伙伴的汇率被认为低估，美国将可以对其实施惩罚性关税。同时，如果贸易伙伴的币值过低被认为是补贴出口的一种手段，美国业界可以寻求对国外竞争者征收更高的关税。

这项议案也令单个行业得以向美国商务部提出正式申请，要求对其竞争对手的产品征收惩罚性关税。而按照现行规定，一国的汇率政策被认为过于笼统，不能成为有关部门对具体商品征收关税的一个理由。

slide515.3.5名义汇率的决定因素从下列实际汇率表达式开始：可从中求解出名义汇率：slide52名义汇率的决定因素因素，名义汇率

e

决定于实际汇率及国内、国外的价格水平……同时，我们知道其中每个要素又是如何决定的：slide53实际汇率的决定因素根据增长率，我们重写此方程

(参见第二章：“利用百分比变动的两种实用数学技巧”

):对于给定的

ε

值，e的增长率等于国内、外通货膨胀率的差。

slide54通货膨胀与名义汇率名义汇率的变化%109876543210-1-2-3-4不同的通货膨胀相对于美元贬值

相对于美元升值

-1-2-3102345687FranceCanadaSwedenAustraliaUKIrelandSpainSouthAfricaItalyNewZealandNetherlandsGermanyJapanBelgiumSwitzerlandslide555.3.6购买力平价(PPP)定义1：一种学说，根据这种学说，在各个国家中相同的物品必定以相同的价格(经过货币调整后)出售。定义2：名义汇率会调整到不同国家的“一篮子”商品成本相等。原因：套汇，

一价定律。slide56购买力平价(PPP)PPP: eP=P*

用外国货币衡量的“一篮子”国内商品的成本。用本国货币衡量的“一篮子”国内商品的成本。用外国货币衡量的“一篮子”外国商品的成本。解之可得e

: e=P*/

P

PPP的隐含意思是两国间名义汇率等于这两个国家的价格水平的比率。slide57购买力平价(PPP)如果

e=P*/P,

那么这时NX曲线是水平的：εNXNXε

=1S

-

I在购买力平价下，(S-I)的变化对ε

或e没有影响。slide58实际生活中PPP成立吗?不成立，原因有二：1. 国际套利不可能非贸易品运输成本2. 不同国家的商品并非是完全可替代的。尽管如此，PPP是一个非常有用的理论：它简单直观在现实世界中，从长期看，名义汇率有趋向PPP价值的趋势。slide59不变不变不变不变129.4-2.019.46.317.43.9115.1-0.319.91.119.62.2封闭经济小国开放经济实际变化εNXIrSG–T1980s1970s数据：十年平均数；除

r

和

ε

外，其它都表示占GDP的百分比；

ε是一个贸易权重指数。案例研究

里根时代赤字重温slide60美国：大国开放经济至此，我们已经学习了两个极端情况下的长期模