财务决策预算与企业绩效管理

财务决策-预算与企业绩效管理第一节财务决策概述第二节财务决策的内容与程序第三节财务决策的方法一、财务决策（financialdecision）概念：对财务方案、财务政策进行选择和决定的过程目的：确定最为令人满意的财务方案。意义：财务决策是整个财务管理的核心。财务预测是财务决策的基础与前提，财务决策是对财务预测结果的分析与选择。财务决策是一种多标准的综合决策。决策方案往往是多种因素综合平衡的结果。第一节财务决策概述二、财务决策系统的要素决策者决策对象信息决策的理论与方法决策结果第一节财务决策概述对于企业来说，创造性投资非常重要，以至于不能仅留给财务专家来完成，而应该是组织内部所有经理人员日渐重要的职责。“管理对推动经济发展所起的作用，与同一时期的任何技术突破相比都可谓有过之而无不及”。——彼德•杜拉克：《杜拉克论管理》一、财务决策的分类按能否程序化分程序化财务决策、非程序化财务决策按决策所涉及的时间长短分长期财务决策、短期财务决策按决策所处的条件分确定型财务决策、风险型财务决策、非确定型财务决策按决策所涉及的内容分投资决策、筹资决策、经营决策、分配决策第二节财务决策的内容与程序1、广义投资决策的基本框架二、财务决策的程序2、财务决策的基本程序确定决策目标提出备选方案选择最优方案3、财务决策的具体程序资本结构决策固定资产投资决策资本结构是企业各种资金构成及其比例关系。广义的资本结构，是指企业全部资金来源的结构。狭义的资本结构，是指长期资金的构成及其比例关系。最基本的资本结构是债务资金与权益资金的比例。最佳资本结构指企业在一定时期内，使综合资本成本最低，企业价值最大的资本结构。一、筹资决策方法运用：以资本结构决策为例第三节财务决策的方法例题不同资本结构及资金成本表单位：万元根据上述资料，运用比较成本法进行资本结构决策。回封面上一页下一页节目录筹资方案I的综合资金成本筹资方案II的综合资金成本筹资方案III的综合资金成本

比较以上三种筹资方式的综合资金成本，不难看出，筹资方案II的综合资金成本最低，故此方案为最优。公司按此方案筹集资本，便可实现资本结构的最优化。回封面上一页下一页节目录1、基本概念和原则两个概念现金流量原则税后原则：折旧具有抵税作用2、投资项目的现金流量构成3、决策指标4、投资决策方法的运用二、对内长期投资决策方法的运用第三节财务决策的方法两个概念现金金流流量量原原则则现金金流流量量有有利利于于考考虑虑货货币币时时间间价价值值因因素素现金金流流量量包包括括了了三三个个要要素素：：投投资资项项目目的的寿寿命命周周期期；；现现金金流流量量的的时时间间域域；；发发生生在在各各个个时时间间点点上上的的现现金金流流量量。。现金金流流量量比比利利润润更更客客观观利润润计计算算没没有有统统一一标标准准，，受受存存货货估估价价、、费费用用分分摊摊、、折折旧旧等等会会计计政政策策的的影影响响。。利润润是是按按权权责责发发生生制制计计算算的的，，把把未未收收到到的的现现金金的的收收入入作作为为收收益益，，风风险险太太大大。。税后原则则折旧可以以作为成成本项目目从企业业销售收收入中扣扣除；折折旧降低低了企业业的应纳纳税所得得额，从从而减少少了企业业的应纳纳所得税税额。由由此可见见，尽管管折旧本本身不是是真正的的现金流流量，但但折旧数数量大小小直接影影响的企企业的现现金流量量大小。。折旧额越越大，应应纳税额额就越小小，现金金流量就就越大。。2、投资项项目的现现金流量量构成初始现金金流量1、固定资资产的投投资支出出2、流动资资产上的的投资支支出（营营运资金金垫支））3、其他投投资费用用4、原有固固定资产产的变价价收入营业现金金流量1、产品销销售所形形成的现现金流入入2、各项费费用（除除折旧））支出所所形成的的现金流流出3、所得税税支出终结现金金流量：：项目寿寿命终了了时发生生的现金金流量1、固定资资产的残残值变价价收入2、垫支流流动资金金的收回回3、清理固固定资产产的费用用支出现金流量量计算例例题某公司拟拟购入一一套设备备，现有有甲、乙乙两个方方案可供供选择。。甲方案案需投资资20万元，使使用寿命命5年，采用用直线法法提折旧旧，5年后设备备无残值值。5年中每年年销售收收入8万元，每每年付现现成本为为3万元。乙乙方案需需投资24万元，采采用直线线法提折折旧，使使用年，，5年后有残残值收入入4万元，5年中每年年的销售售收入为为10万元，付付现成本本每一年年为4万元，以以后逐年年增加日日常修理理费2000元，另需需垫支营营运资金金3万元，假假设两方方案所得得税率为为40％。要求求：计算算两方案案的现金金流量。。甲方案每年提取取折旧额额=20/5=4万元净利润=（8-3-4）*（1-40%）=0.6万元第一年年年初现金金流量=—20万元第一至五五年末每每年现金金流量=4+0.6=4.6万元乙方案每年提取取折旧额额=（24-4）/5=4万元第一年年年初现金金流出流流量=—（24+3）=—27万元第一年末末现金流流入流量量=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2万元第二年末末现金流流入流量量=（10-4-4-0.2）*（1-40%）+4=5.08万元第三年末末现金流流入流量量=（10-4-4-0.4）*（1-40%）+4=4.96万元第四年末末现金流流入流量量=（10-4-4-0.6）*（1-40%）+4=4.84万元第五年末末现金流流入流量量=（10-4-4-0.8）*（1-40%）+4+4+3=11.72万元3、决策指指标（1）净现值(Netpresentvalue，简称NPV)净现值法法是运用用投资项项目的净净现值进进行投资资评估的的基本方方法。净现值等等于投资资项目未未来净现现金流量量按资本本成本折折算成现现值，减减去初始始投资后后的余额额。（2）现值指数数（ProfitabilityIndex，简称PI）现值指数数是用项项目未来来现金流流量现值值与初始始投资额额之比来来衡量项项目经济济效益的的一种方方法，又又称获利利能力指指数，是是现金流流量折现现分析法法的又一一表达形形式。净现值的的基本计算算公式NCF净现值分分析原则则：选择择NPV>0的项目获利指数数基本计计算公式式获利指数数的分析析原则：：选择PI>1的项目4、投资决决策方法法的运用用固定资产产更新决决策：使使用差量量分析法法，分别别计算新新、旧设设备的NPV。资本限量量决策：：资金限限量是由由于没有有足够的的资金，，公司不不能投资资于所有有可接受受的项目目，也就就是说，，有更多多的获利利项目可可供投资资，但无无法筹集集到足够够的资金金。这种种情况是是在许多多公司都都存在的的，特别别是那些些以内部部融资受受到的限限制企业业。不同情况况下项目目投资决决策适用用方法提提示[例]某某公司考考虑用一一台新的的、效率率更好的的设备来来代替旧旧设备，，以减少少成本，，增加收收益。旧旧设备原原购置成成本为40000元，，已使用用5年，，估计还还可使用用5年，，已提折折旧20000元，假假定使用用期满后后无残值值，如果果在现在在销售可可得价款款10000元元，使用用该设备备每年可可获收入入50000元元，每年年的现付付成本为为30000元元，该公公司现准准备用一一台新设设备来代代替原有有的旧设设备，新新设备的的购置成成本为60000元，，估计可可使用5年，期期满有残残值10000元，使使用新设设备后，，每年收收入可达达80000元元，每年年现付成成本为40000，假假定该公公司的资资金成本本为10％，所所得税率率为40％，试试作出该该公司是是继续使使用旧设设备，还还是对其其进行更更新的决决策。固定资产更新新决策在本例中，一一个方案是继继续使用旧设设备，另一个个方案是出售售旧设备而购购置新设备。。为此，我们们可采用差量量分析法来计计算一个方案案比另一个方方案增减的现现金流量，所所有增减额均均用希腊字母母“Δ”表示。下面，以新设设备为标准，，计算两个方方案的差量现现金流量：（1） 计算算初始投资与与折旧的现金金的流量。Δ初始投资＝60000－－10000＝50000（元）Δ年折旧额＝10000－－4000＝＝6000（（元）（2）利用表表来计算各自自营业现金流流量的差量。。回封面上一页下一页节目录（3）利用下下表来计算两两个方案现金金流量的差量量。（4）计算净净现值的差量量：投资项目更更新后，有有净现值10800元，故应应进行更新新。当然，，也可分别别计算两个个项目的净净现值来进进行对比，，其结果是是一样的。。,4由例题得出出的引申结结论1、继续使用用旧设备和和更新使用用新设备应应该看作两两个彼此独独立的方案案；2、旧设备的的变价收入入不能够看看作新设备备的现金流流入量，反反而应该将将其看作旧旧设备的初初始投资；；3、如果使用用年限相同同，而且能能够产生收收益，可以以使用两方方案的现金金流量的差差额分析法法。即：差差额分析法法只适用于于新旧设备备使用年限限相同的情情况。[例]假设设派克公司司有五个可可供选择的的项目A1、B1、B2、C1、C2，其中B1和B2，C1和C2是互斥选择择项目，派派克公司资资本最大限限量是400000，详细情情况见下表表所示。资本限量决决策回封面上一页下一页节目录如果派克公公司相选取取获利指数数最大的项项目，那么么它将选用用A项目（获利利指数为1.56）），B1项目（获利利指数为1.53））和C2（获利指数为为1.18)项目选选取。如果果派克公司司按每一项项目的净现现值的大小小来选取，，那么它将将首先选用用B2项目，另外外，可选择择的只有C2项目。然而而，以上两两种选择方方法都是错错误的，因因为它们选选取的都不不是能使企企业净现值值最大的项项目。为了选出最最优的项目目，必须列列出在资本本限量内的的所有可能能的项目结结合。为此此，通过下下表来计算算所有可能能的项目结结合的加权权平均获利利指数和净净现值合计计数。0在上表中A1B1C1的结合中，，有5000元资金金没有用完完,假设这这5000元投资于于有价证券券，获利指指数为1（（以下其他他组合也如如此），获获利指数的的计算方法法为：从表上中可可以看出，，派克公司司应选用A1、B1和C1三个项目组组成的投资资组合，其其初始投资资为395000元元，获利指指数为1.420，，净现值为为167000元。。资本限量情情况下使用净现值值法的决策步骤骤①计算所有有项目的净净现值，列列出项目初初始投资。。②接受NPV≥0的投资项目目，如果所所有可接受受的项目都都有足够的的资金，则则说明资金金没有限量量，这一过过程即可完完成。③如果资金金不能满足足所有的NPV≥0的投资项目目，那么就就要对第二二步进行修修正。这一一修正的过过程是：对对所有的项项目都在资资本限量内内进行各种种可能组合合，然后计计算出各种种组合的净净现值总额额。④接受净现现值的合计计数最大组组合。资本限量情情况下使用获利指指数法的决策步骤骤①计算所有有项目的获获利指数，，不能略掉掉任何项目目，并要列列出每一个个项目的初初始投资。。②接受PI≥1的项目，如如果所有可可接受的项项目都有足足够的资金金，则说明明资金没有有限量，这这一过程即即可完成。。③如果资金金不能满足足所有PI≥1的项目，那那么就要对对第二步进进行修正。。这一修正正的过程是是：对所有有项目在资资金限量内内进行各种种可能的组组合，然后后计算出各各种组合的的加权平均均获利指数数。④接受加权权平均获利利指数的最最大的一组组项目。1、对外长期期投资及其其目的对外投资是是企业在本本身主要经经营业务以以外，以现现金、实物物、无形资资产或以购购买股票、、债券等有有价证券方方式向其他他单位进行行的投资，，以期在未未来获得投投资收益的的经济行为为。对外长期投投资的目的的在于优化化资源配置置，提高资资产利用效效率；优化化投资组合合，降低经经营风险；；稳定与客客户关系，，扩大市场场占有率；；提高资产产的流动性性，增强企企业的偿债债能力。第三节财财务务决策方法法三、对外长长期投资决决策方法的的运用2、企业债券券投资债券与债券券投资债券是依照照法定程序序发行的、、约定在一一定期限还还本付息的的有价证券券，是持券券人拥有公公司债券的的债权证明明。债券券投投资资是是企企业业通通过过证证券券市市场场购购买买各各种种债债券券所所进进行行的的投投资资。。企业业进进行行债债券券投投资资的的目目的的：：短短期期，，为为配配合合企企业业对对资资金金的的需需求求，，调调节节现现金金余余额额，，使使现现金金余余额额达达到到合合理理水水平平；；长长期期，，为为获获得得稳稳定定的的收收益益。。从中中国国现现有有的的国国情情看看，，中中国国的的债债券券投投资资又又具具有有以以下下特特点点：：国国债债占占绝绝对对比比重重；；债债券券多多为为一一次次还还本本付付息息；；单单利利计计算算；；平平价价发发行行。。例题题某企企业业2003年11月月1日日购购买买面面值值为为10000元元的的债债券券，，其其票票面面利利率率为为8%，，期期限限为为5年年，，每每年年付付息息一一次次。。当当时时市市场场利利率率为为10%，，债债券券的的市市值值为为9200元元。。请请决决定定应应否否投投资资于于此此债债券券。。解析析：：此时时只只要要计计算算一一下下该该债债券券5年年收收回回的的本本息息现现值值是是否否大大于于投投资资价价格格。。计算算结结果果表表明明，，此此债债券券的的价价值值大大于于现现行行市市价价，，如如果果不不考考虑虑其其他他风风险险，，则则可可以以投投资资于于该该债债券券。。3、企企业业股股票票投投资资1）股股票票的的概概念念：：股股份份有有限限公公司司发发行行的的、、表表示示其其股股东东按按其其持持有有的的股股份份享享受受权权益益和和承承担担义义务务的的可可转转让让的的书书面面凭凭证证。。2）股股票票投投资资的的目目的的：：获获利利、、控控股股3）几几种种股股票票：：ST、PT、蓝蓝筹筹股股、、红红筹筹股股4）股股票票价价格格：：开开盘盘价价、、收收盘盘价价、、最最高高价价、、最最低低价价。。投投资资人人评评价价股股票票时时主主要要使使用用收收盘盘价价。。5）股票票样与与常见股价指指数与走势图图股票概念的内内涵认购公司股票票就成为公司司的股东，作作为股东有权权出席股东大大会；有权选选举公司的董董事会；有权权参与公司的的经营管理；；持有股票可以以享有公司的的经营利益，，包括领取股股息、红利和和优先认购新新股的权利；；股票具有流通通性。它可以以转让和抵押押。股票所有有者通过交易易能够实现资资本利得；股票代表投资资者对公司的的长期投资。。认购者无权权要求公司偿偿还本金；深证综合股价价指数日股价指数=计算日市价总总值/基日市价总值值×100今日即时指数数=上日收市股价价指数×今日现时总市市值/上日收市总市市值（其中：今日日现时总市值值=各采样股的市市价×已发行股数））深证成分股指指数：从在深圳证券券交易所所有有挂牌的上市市公司中挑选选出来的40家上市公司为为指数的编制制对象计算的的加权指数，，以1994年7月20日为基日，基基日指数定为为1000。指数于1995年1月23日正式发布。。国内外主要的的股价指数上证综合指数数：上海证券交易易所综合股价价指数，简称称上证综合指指数，以1990年12月19日为基日，以以所有上市的的股票为样本本，以报告期期股票发行量量为权数进行行编制。其计计算公式为：：今日股价指数数=今日市价总值值/基日市价总值值×100上证30指数：以在上海证券券交易所上市市的A股股票中选取取最具市场代代表性的30种样本股票为为计算对象，，并以这30家流通股数为为权数的加权权综合股价指指数，取1996年1月至3月的平均流通通市值为指数数的基期，指指数以“点””为单位，基基期指数定为为1000点。国内外主要的的股价指数道•琼斯股票价格格平均数标准•普尔股价指数数香港恒生指数数纽约证券交易易所股价综合合指数金融时报股价价指数日经平均指数数东京证券交易易所股价指数数NASDAQ指数国内外外主要要的股股价指指数6）股票票的估估值方方法未来收收益现现值法法能够反反映股股票的的内在在投资资价值值，运运用中中的难难点问问题是是对未未来现现金；；流量量预测测的准准确性性市盈率率法该方法法属于于一种种直接接比较较法，，是通通过可可比公公司的的市盈盈率及及本公公司的的盈利利预测测来确确定股股票的的市场场价值值，选选择适适当的的可比比公司司是该该方法法运用用的关关键每股净净资产产法该方法法属于于账面面价值值估值值法，，没有有考虑虑通货货膨胀胀、资资产的的过时时贬值值及企企业的的组织织资本本等重重要因因素，，与股股票的的投资资价值值有较较大差差异，，该方方法需需对账账面价价值进进行调调整后后使用用。资产配配置决决策的的核心心是关关于资资产组组合采采纳的的决策策。资产组组合是是流动动资产产与长长期资资产间间的组组合比比例关关系。。适中的的资产产组合合保守的的资产产组合合冒险的的资产产组合合四、企企业资资产配配置决决策方方法流动资资产企业资资产组组合策策略0605040302010A保守的的组合合策略略B适中的的组合合策略略C冒险的的组合合策略略50100150销售额额五、企企业利利润分分配决决策方方法的的运用用1、利润润分配配的项项目2、利润润分配配的顺顺序3、股利利政策策4、股利利支付付方式式股利政政策股利：：股息和和红利利的统统称。。其中中股息息指优优先股股股东东依照照事先先约定定的比比率定定期固固定分分取的的公司司经营营收益益；红红利指指普通通股股股东在在分派派股息息之后后从公公司不不定期期分取取的收收益。。股利政政策：：管理理当局局对与与股利利有关关的事事项所所采取取的方方针政政策。。剩余股股利政政策：：概念念理解解与方方案确确定持续增增长的的股利利政策策：概概念理理解与与方案案确定定固定股股利支支付率率政策策：概概念理理解与与方案案确定定低正常常股利利加额额外股股利政政策：：概念念理解解与方方案确确定剩余股股利政政策股利分分配方方案的的确定定采采用剩剩余股股利政政策时时，应应遵循循4个步骤骤：（（1）设定定目标标资本本结构构，即即确定定权益益资本本与债债务资资本的的比率率。在在此资资本结结构下下，加加权平平均资资金成成本将将达到到最低低水平平；（（2）确定定目标标资本本结构构下投投资所所需的的股东东权益益数额额；（（3）最大大限度度地使使用保保留盈盈余来来满足足投资资方案案所需需的权权益资资本数数额；；（4）投资资方案案所需需权益益资本本已经经满足足后若若有剩剩余盈盈余，，再将将其作作为股股利发发放给给股东东。采用本本政策策的理理由奉奉行行剩余余股利利政策策，意意味着着公司司只将将剩余余的盈盈余用用于发发放股股利。。这样样做的的根本本理由由在于于保持持理想想的资资本结结构，，使加加权平平均资资本成成本最最低。。持续增增长的的股利利政策策分配方方案的的确定定：将将每年年发放放的股股利固固定在在某一一固定定水平平上并并在较较长的的时期期内不不变，，只有有当公公司认认为未未来盈盈余将将会显显著地地、不不可逆逆转地地增长长时，，才提提高年年度的的股利利发放放额。。采用本本政策策的理理由：：（1）稳定定的股股利向向市场场传递递着公公司正正常发发展的的信息息，有有利于于树立立公司司良好好的形形象，，增强强投资资者对对公司司的信信心，，稳定定股票票的价价格。。（2）稳定定的股股利额额有利利于投投资者者安排排股利利收入入和支支出，，特别别是对对那些些对股股利有有着很很强依依赖性性的股股东更更是如如此。。而股股利忽忽高忽忽低的的股票票，则则不会会受这这些股股东的的欢迎迎，股股票价价格会会因此此而下下降。。（3）稳定定的股股利政政策可可能会会不符符合剩剩余股股利理理理论论。缺点：：股利利的支支付与与盈余余相脱脱节，，当盈盈余较较低时时仍要要支付付固定定的股股利，，这可可能导导致资资金短短缺，，财务务状况况恶化化；同同时不不能像像剩余余股利利政策策那样样保持持较低低的资资金成成本。。固定股利支支付率政策策分配方案的的确定：固固定股利支支付率政策策，是公司司确定一个个股利占盈盈余的比率率，长期按按此比率支支付股利的的政策。这这一股利政政策下，各各年股利额额随公司经经营的好坏坏而上下波波动，获得得较多盈余余的年份股股利额高；；获得盈余余少的年份份股利额低低。采用本政策策的理由：：主张实行行固定股利利支付率的的人认为，，这样做能能使股利与与公司盈余余紧密地配配合，以体体现多盈多多分，少盈盈少分，无无盈不分的的原则。但但是，这种种政策下各各年的股利利变动较大大，极易造造成公司不不稳定的感感觉，对于于稳定股票票价格不利利。固定股利支支付率政策策实证研究表表明，各期期支付稳定定股利的股股票比固定定股利支付付率的股票票价格要高高。例如，A公司长期股股利支付率率是盈余的的50%（固定股利利支付率）），则A公司每股盈盈余及股利利如图所示示。B公司每年支支付稳定的的股利额，，长期股利利支付率也也是50%，但只有当当盈余呈明明显增长趋趋势时股利利才增加。。其每股盈盈余及股利利如图所示示。长期来看，，两个公司司支付的股股利总额是是相同的，，但在其他他条件相同同的条件下下，B公司股价大大于A公司的股价价。A公司稳定股股利额政策策给股东带带来正效用用，因而投投资者愿意意为其支付付溢价。低正常股利利加额外股股利政策分配方案的的确定：这这种政策是是公司一般般情况下每每年只支付付一固定的的、数额较较低的股利利；在盈余余较多的年年份，再根根据实际情情况向股东东发放额外外股利。但但额外股利利并不固定定化，不意意味着公司司永久地提提高了规定定的股利率率。采用本政策策的理由这种股利政政策使公司司具有较大大的灵活性性。这种股利政政策可使那那些依靠股股利度日的的股东每年年至少可以以得到虽然然较低、但但比较稳定定的股利收收入，从而而吸引这部部分股东。。股利支付方方式现金股利：：公司支付付现金股利利除了要有有累计盈余余(特殊情况下下可用弥补补亏损后的的盈余公积积金支付)外，还要有有足够的现现金。股票股利：：一种特殊殊的股利形形式。财产股利：：以公司所所拥有的其其他企业的的有价证券券，如债券券、股票作作为股利支支付给股东东。负债股利：：以公司的的应付票据据支付给股股东，不得得已情况下下也有发行行公司债券券抵付股利利的。财产产股利和负负债股利实实际上是现现金股利的的替代。股票股利股票股利：：公司以发放放的股票作作为股利的的支付方式式。①股票股利并并未导致公公司的现金金流出；②股东权益帐帐面价值总总额未发生生变化；③股东的股权权比例未发发生变化；；④增加了流通通在外的普普通股股票票数量；⑤每股股票所所代表的股股东权益帐帐面价值下下降；⑥股票市场价价格下跌。。股票股利实实际上是将将公司的税税后利润或或部分留存存收益转化化为资本金金。就股东而言言，股票股股利除了使使其所持股股票数量增增加外几乎乎没有任何何价值。例题一某公司今年年年底的所所有者权益益总额为9,000万元，普通通股6,000万股。目前前的资本结结构为长期期负债占55%，所有者权权益占45%，没有需要要付息的流流动负债。。该公司的的所得税率率为30%。预计继续续增加长期期债务不会会改变目前前的11%的平均利率率水平。董董事会在讨讨论明年资资金安排时时提出：1）计划年度度分配现金金股利0.05元/股；2)为新的投资资项目筹集集4,000万元的资金金；3)计划年度维维持目前的的资本结构构，并且不不增发新股股，不举借借短期借款款。要求：：测算实现现董事会上上述要求所所需要的息息税前盈余余。例题分析解答：(1)发放现金股股利所需税税后利润=0.05×6000=300万元(2)投资项目所所需税后利利润=4000×45%=1800万元(3)计划年度的的税后利润润=300+1800=2100万元(4)税前利润=2100/(1-30%)=3000万元(5)计划年度借借款利息=(原长期借款款+新增借款)×利率=(9000/45%×55%+4000×55%)××11%=1452万元(6)息税前盈余余=3000+1452=4452万元

评析析：该题考考核对息税税前盈余计计算原理的的掌握程度度。在计算算息税前盈盈余时，要要注意利息息的计算原原理，税后后利润要换换算成税前前利润。例题二某公司某年年提取了公公积金、公公益金的税税后利润为为500000元，公司的的目标资本本结构为权权益资本占占50%，负债资本本占50%。假定该公公司第二年年投资计划划所需资金金为800000元，该公司司当年流通通在外的普普通股为100000股。若采取取剩余股利利政策，试试确定该年年度股东可可获得的每每股股利。。解答：权益投资额额=800000×50%=400000元剩剩余余收益=500000-400000=100000元每每股股利=100000÷100000=1元/股例题三某公司产品品销路稳定定，拟投资资600万元，扩大大生产能力力2%。该公司想想要维持目目前45%的负债比率率，并想继继续执行20%的固定股利利支付率政政策。该公公司在1996年的税后利利润为260万元，那么么该公司1997年为扩充上上述生产能能力必须从从外部筹措措多少权益益资本。。解答：保留留利润=260××（1-20%）=208万元权权益融资资需要=600××（1-45%）=330万元外外部权益益融资=330-208=122万元9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。15:04:5215:04:5215:0412/31/20223:04:52PM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。12月-2215:04:5215:04Dec-2231-Dec-2212、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。15:04:5215:04:5215:04Saturday,December31,202213、乍见翻疑疑梦，相悲悲各问年。。。12月-2212月-2215:04:5215:04:52December31,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。31十二二月20223:04:52下下午15:04:5212月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月223:04下下午12月-2215:04December31,202216、行动出成果果，工作出财财富。。2022/12/3115:04:5215:04:5231December202217、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前