当前经济形势与家庭理财

当前经济形势与家庭理财

—在投资理财中实现家庭财富价值最大化主要内容一、当前的宏观经济形势二、家庭为什么要投资理财三、如何投资理财四、投资理财需要澄清的几个误区一、当前的宏观经济形势2012年以来，中国经济从近10%的高速增长换挡至８%以下的中高速增长，同时在消费需求、投资需求、出口和国际收支、产业组织方式、生产要素相对优势、资源环境约束、经济风险、资源配置模式和宏观调控方式等方面发生了趋势性变化。

1978-2011年，中国经济年均增长率达9.89%，比同期世界经济年均增长率高出７个百分点，这是一个持续了30多年的“新常态”，创下了世界历史上增长奇迹。一、当前的宏观经济形势从近几年经济增长曲线变动情况看，我国经济增长已连续20个季度从高位向下运行，目前还没有明确的回升信号，大多数指标是偏弱的。从供给和需求指标分析，国内需求疲软，外需增长不如预期，投资在不断放缓，消费增长平缓，出口增长低位前行，工业增长已经从高位连续20个季度滑落，企业经济效益增长连续下滑，制造业PMI也连续多月下降。

一、当前的宏观经济形势1、经济增长速度持续减缓一、当前的宏观经济形势今年一季度中国经济增长率小幅回落至7%，较去年第四季度增长1.3%。截至今年一季度，五个季度的GDP增速分别为7.4%、7.5%、7.3%、7.3%％和7.0%。“７％”的增长速度处于“新常态”的合理增长区间，纵横比较都不算低。根世界银行统计，2014年，美国经济增长2.4%，欧元区和日本分别为0.8%和0.2%，印度为7.4%，巴西、俄罗斯、南非分别增长0.1%、0.7%和1.4%。一、当前的宏观经济形势如果只考虑完成“十二五”增长7.5%的目标，2015年增长6.6%即可。但“破7”会放大经济下降惯性，强化悲观预期，损害市场信心，目前的“温和下行”可能演变为“全面滑坡”，这既会影响当年的“稳增长”，也会改变“十三五”经济预期6%-7%的增长轨迹。经济存在“下行”转“下滑”的风险。一、当前的宏观经济形势2、物价水平增长平缓一、当前的宏观经济形势一、当前的宏观经济形势面对这种状况有多种分析和判断，其中较有代表性的有两种：一种观点认为，经历30多年高增长之后，我国经济必然要经历一个“大幅度”下滑转入中速增长区间（6%—7%）的过程。理由是：投资“三只靴子”拉动力减弱、要素投入成本上升、外需（出口）增速从20%以上降至10%以下。另一种观点认为，追赶型国家在经历一个持续的高增长期后通常都会出现增速下降现象。一、当前的宏观经济形势更有甚者，一些有影响的西方机构和人士，以怀疑眼光或否定的态度来评判中国经济发展新常态，唱衰中国经济。比如，著名智库美国战略与国际问题研究中心今年２月举办了一场专题研讨会，与会者认为，“中国经济正在进入一场危机而非中国领导人所指的新常态”，“断崖式下滑”（硬着陆），或至多在新常态外的“边缘徘徊”，才是中国经济的现状与前景。一、当前的宏观经济形势

还比如，英国BBC在今年中国全国两会闭幕后发表的一篇文章称，“新常态”的官方表述只不过是执政党的一种政策宣示口号而已，旨在为经济全面放缓并降低民众期望值而作自我辩护，中国经济远未达到“新常态”的地步。当然，国内也有不少人认为反腐运动给中国经济带来了负面影响。

一、当前的宏观经济形势什么是新常态？习近平在去年11月举行的APEC工商领导人峰会上再次提到“中国经济呈现出新常态。”他阐释了三大特征：速度－－“从高速增长转为中高速增长”结构－－“经济结构不断优化升级”动力－－“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”。一、当前的宏观经济形势

◈中国经济未来的走势和结果究竟如何？有研究机构运用经济周期理论和系统方法，根据城乡居民收入、两个供给指标（工业和服务业）、三个需求指标（投资、消费和出口）、四个先行指标（PMI、用电、货运、货币）进行了综合分析，得出我国2015年甚至更远的一段时期，宏观经济四大指标即经济增长、就业状况、物价总水平和外贸盈余变化将出现的三种可能情景：一、当前的宏观经济形势情景一：GDP增长7.5%以上，就业水平相对充分，CPI为2%-3%，外贸盈余<$2500亿；情景二：GDP增长7.0%-7.5%，就业水平不充分，CPI为2%左右，外贸盈余为$3000亿；情景三：GDP增长7.0%以下，失业增加，CPI在0%以下，外贸盈余>$3000亿。一、当前的宏观经济形势上述三种情景中的任何一种都显示，2015年上半年特别是一季度的经济将延续上一年的下行趋势，即使是“情景I-乐观”经济也要到下半年才会出现轻微的回升。其主要原因有三：一是产业下降周期延续，工业和建筑业降幅扩大。从最新月度制造业采购经理人指数PMI看，今年1月减速到49.8，创19个月新低。2-4月份逐渐回升至50.1，服务业PMI由上年12月的54降到52.4，建筑业PMI为57.5，则可预计二季度经济总体下行趋势将有所扭转。一、当前的宏观经济形势

一、当前的宏观经济形势二是货运增长出现结构性变化，但总流量水平依然较低。公路、铁路货运（1-2月铁路货运日均运量跌破1000万吨）和港口吞吐量增长都偏低。货运量不足，说明整个国民经济活跃度不高，增长后劲不足。一、当前的宏观经济形势三是货币供应量增长继续减速，短期流动性不足。今年1-3月广义货币供应量M2增速分别为10.8%、12.5%、11.6%，与2015年初确定15%的预期值基本相当。增幅较上月回落0.91个百分点,比去年同期增幅回落0.45个百分点。在人民币国际化进程加快，越来越多国家和地区用人民币进行国际结算、支付、储存，人民币国际需求大幅度增加的新背景下，低速增长的货币供应难以完全满足新的货币需求。如果货币供求缺口不缩小，流动性短缺格局不改变，经济下行趋势就很难扭转。所以，4月20日，央行启动降准工具。一、当前的宏观经济形势中国要做的就是努力争取情景一，守住情景二，避免情景三。具体来说，就是要守住7%的调控底线，实现年度目标与中长期目标的衔接。从短周期看，如果经济进一步加速下滑，在7%破位下行，将会引发严重失业和通货紧缩，增大企业和地方债务违约风险。从中长周期看，经济增长从中高速再到中速直至与发达国家平均增长水平相当，不会一步到达，而会以过一段时间下一个台阶的方式来实现，预计“十三五”增长6.5%左右，之后第一个10年6%左右，第二、一、当前的宏观经济形势三个10年5%-6%左右。也就是说，从周期规律来看，我国经济增长速度不会也不应该一下子滑落到5%－6%的水平。如果短期出现失速，市场会强化悲观预期，经济将陷入深度危机。这既会影响短期稳定，增加大幅波动带来的调整代价，也妨碍在2020年全面建成小康社会、2030年进入高收入国家前越过“中等收入陷阱”、2050年建立现代国家的中长期战略目标的实现，放慢甚至终止国家现代化的进程。一、当前的宏观经济形势

◈但是，我们坚信中国这艘破浪而行的巨轮会行稳致远。这种信心首先来自对经济发展规律的科学认识。中国经济步入新常态符合发展中国家经济发展的轨迹。一般说来，追赶型国家成长为一个发达经济体通常要经历三个阶段：第一阶段是最初的快速发展时期。这个时期产业空间大，GDP基数小，劳动力、自然资源等要素供给充分，外需拉动力强。

一、当前的宏观经济形势第二阶段是依靠产业结构调整推动发展的中高速增长时期。该时期传统产业相对饱和，经济增速放缓，增长动力更加多元。需要通过调整结构和创新，寻找新的增长点。第三阶段是步入发达经济体行列时期。这个时期由于基数庞大，经济增长速度会继续放缓，但增长质量更高。一、当前的宏观经济形势其次，信心来自我国仍然处于大有可为的战略机遇期。新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化正在持续推进。这说明我国经济发展仍有巨大的潜力、韧性和余地。随着国家“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带建设等战略的实施，中国经济会出现新的增长奇迹。比如，我国城镇化已进入加速期，最近几年城镇化率几乎每年提高1个多百分点。这与其他国家城市化率超过30%达到70%前经历一个快速发展期、达到一、当前的宏观经济形势71%后进入平稳发展期是相吻合的。城镇化率大幅度提升，改变的不仅是人口结构，而且是消费结构，继之是产业结构。=再次，信心来自中央全面深化改革的决心与举措。党的十八届三中全会提出，要继续推进市场化改革，进一步简政放权、转变政府职能，让市场在资源配置中发挥决定性作用，广泛而有效地诱发来自于民间的创新，激发大众创业创新的热情，进一步释放蕴藏在民间的活力。一、当前的宏观经济形势（一）改革步伐加快，改革力度加大，可以释放体制改革红利，可促进经济增长。比如三中全会提出336项改革措施，四中全会提出190项改革措施，共计526项改革，每年分解80多项。如果按预期完成改革任务，必将对经济增长产生积极作用。比如审批权限的取消和下放、金融体制改革、财税体制改革、放开垄断部门、国企改革、户籍制度改革等，特别是各种改革试点的推进产生的示范效应，都将为经济发展释放出红利。一、当前的宏观经济形势（二）从经济结构调整上挖掘增长潜力，有利于经济增长。本届政府有一个最大特点，就是创新发展模式，通过产业结构和区域结构调整，叫串联式发展经济。提出产业融合发展、区域协同发展、打造长江经济带、京津冀协同发展、推进新型城镇化，都是这种创新思维。将产业、区域、城乡串联起来发展能产生联动效应，会带来1+1>2的效果。一、当前的宏观经济形势第一，积极推进新型城镇化，解决“三个一亿人”问题。一是农业转移人口市民化一亿人，促进农业转移人口落户城镇，会产生几万亿的GDP；二是改造约一亿人居住的城镇棚户区和城中村，解决困难群体安居乐业问题，也可产生上万亿的GDP；三是中西部地区就近城镇化一亿人，逐步减少大规模人口“候鸟式”迁移问题。一、当前的宏观经济形势第二，打造长江经济带。要解决三个问题：一是沿长江经济带建设基础设施互联互通网络体系，黄金水道建设，高效铁路体系建设，便捷公路体系建设，发达的航空体系建设，还有油气能源管网体系建设，城市交通便捷体系建设等，这些建设需要的投资是巨量的。二是沿长江经济带培育几个城市群，下游以上海为中心的城市群，将上海与周边15个城市有机连接在一起；中游以武汉为中心的城市群，周边的十几个城一、当前的宏观经济形势市和武汉相连；上游以重庆为中心的城市群，这些城市群形成以后，会出现一个更有效的城市经济发展圈。三是沿长江经济带打造产业集群，高科技、先进制造、汽车制造、新能源等产业集群，等等。第三，推动京津冀协同发展，将北京和天津同周边11个城市连接起来，即协同发展，基础设施、公共服务、水电管网设施、产业发展、生态建设等等都实现互联互通。一、当前的宏观经济形势（三）实施新“走出去”战略。习近平提出的“一带一路”战略指的是向西建设陆上新丝绸之路经济带（陆丝），向东建设海上丝绸之路（海丝），陆丝和海丝使中国对外开放形成了一个新视野和新战略。向西实行欧亚一体化，向东从海上打通贸易通道，将加强与拉美、非洲和欧洲的经济联系，这会给中国带来一个新天地。如果做好了，会把中国带向一个新的时代。比如，建亚洲基础设施投资银行，中国出500亿美元；建立丝路基金，中国出400亿美元；打通中国－东盟渠道，中国出200亿美元等。一、当前的宏观经济形势（四）今后会继续强化实施微刺激的宏观政策。去年的中央经济工作会议提出，积极的财政政策要有力度，稳健的货币政策要注重松紧适度。2014年以来很多措施都是定向调控、结构性调控，例如70个城市66个城市相继取消商品房限购，9月30日房贷政策调整；10月份到11月份，国家批复30项铁路和机场建设项目9000多亿元，加上特高压和港口项目超万亿，11月22日，今年2月28日、5月11日降息。今年2月5一、当前的宏观经济形势日，央行降准0.5个百分点，释放近万亿货币。4月20日降准1个百分点，并对农村金融机构额外再降低1个百分点，可释放1.5万亿货币。总的来说，上述四大方面的因素，都会为2015年中国经济托底，把中国经济保持在预期区间。一、当前的宏观经济形势当然，中国经济下行的压力还是客观存在的：首先，国际上的压力，主要是世界经济仍处在危机后的深度调整之中，经济复苏比较缓慢。其次，下行压力来自于国内：一是长期因素。中国经济已经出现了周期性下行，从高位向中位下行似乎是一种趋势（“新常态”）。在总量方面，经济增长将从高速向中速转换。在结构方面，中国再想像过去一样靠高投资带动经济增长的时代已经结束了，我国的投资规模已经50万亿了，63.6一、当前的宏观经济形势万亿GDP中有如此大的投资规模，再扩大投资规模将受到空间限制。还有产业结构调整，我国制造业规模发展得过大，再继续刺激传统劳动密集型产业增长，也受到国际市场和国内需求不足的强烈约束。由于传统劳动密集型产业长期过剩，新兴产业成长缓慢，结构调整将面临剧烈阵痛。在调整过程中，传统产业首先要淘汰或转移，这会使一部分人的利益受损，而另外一部一、当前的宏观经济形势分人通过创新将会获益，这跟过去30年不一样，过去是各个行业都在扩张做大，大家都能赚钱，差距不过是你赚得多、他赚得少而已。现在，结构调整到了传统产业被淘汰转移，会使一部分人丧失就业岗位而利益受损；新兴产业成长上升，又使一部分人从发展创新中受益，但由于新兴产业成长是慢变量，获益必须经历一个过程。因此，本阶段产业转型中，新兴产业的成长和扩张，必然要以一部分传统产业淘汰为代价，比如网络销售给传统商业带来极大的冲击。一、当前的宏观经济形势二是消费增长缓慢。与同等发展水平国家相比，我国的投资占GDP比重依然太高，居民消费占GDP比重太低。当前我国遇到一个最大的问题是在压缩“三公”消费之后，私人消费没有及时补上，造成总消费增长缓慢。压缩“三公”消费，把以往豪华的、奢侈的、超常规的GDP挤掉，使膨胀的消费消了肿。但消肿以后，私人消费增长填补不了公共消费减少的那一块，所以总消费“池”的水没增加多少。一、当前的宏观经济形势当前和今后，我国面临的最大问题不是投资能不能再增长，而是消费在需求结构转换中不能实现正常上升。首先，居民消费倾向低影响消费。2014年，央行对50个城市的两万居民问卷结果显示，81.3%居民愿意多投资多储蓄，仅有18.7%的居民倾向更多消费。这么多人愿意多储蓄，消费增长能加快吗？储蓄等于什么？储蓄长期等于投资，投资等于产能，产能等于国内消费加出口，当国内消费不足、出口乏力时，我国将面临严重产能过剩压力。一、当前的宏观经济形势居民消费不足，消费动力不强，关键是我们的收入分配结构不合理，还有社会保障水平太低。我国城乡居民现在面临的问题，一是没钱不能消费，二是有钱不敢消费，关键是收入分配制度改革滞后。一、当前的宏观经济形势实际上，引起中国消费动力不足的关键是，有40%的中低收入阶层的人，没有解决消费动力问题。我国的中低收入阶层，除了日常消费外，一生只能干四件大事，买房子或建房子，结婚生子，子女教育，看病养老。如果这些人收入水平不提高，后顾之忧解决不了，消费正常增长将是不可能的。有一个问题需要思考，我国的GDP绝对不能与美国以及发达国家比，为什么？第一，在GDP中我国的投资比重过高，西一、当前的宏观经济形势方国家是消费比重高，GDP中消费比重越高与居民福利距离就越近。因为，消费特别是家庭消费，本身就是居民的直接福利。第二，我国的GDP质量差，发达经济体盖栋房子一百年不拆，我们盖一个房子几十年就拆了；建一座桥一百年不拆，我们有的不到两年就塌了。一、当前的宏观经济形势第三，我国投资中还有许多“高大上”建设，跟居民特别是低收入人群福利太遥远，大广场、现代化剧院、豪华政府大楼、摩天大厦、各种现代化会议中心等，给低收入人群带来的福利是非常少的。所以必须提高消费在GDP中的比重。当前我国消费和储蓄比，储蓄永远快于消费。过去14年的总消费增加了5.7倍多，储蓄增加了8.2倍。消费慢于储蓄，最后结果只能是储蓄支撑投资加快增长，投资加快增长加剧产能过剩矛盾。一、当前的宏观经济形势最后一个是房地产。房地产市场今年可能不会出现明显抬头倾向，一、二线城市可能趋稳，三、四线城市还会延续下行，全国总体趋稳，既不会出现大幅度上升，也不会出现大幅度滑坡。但是，房地产和制造业投资一般要占我国总投资的55%以上，制造业不景气，房地产不回升，总投资也难以有起色，这将直接影响经济增长。

一、当前的宏观经济形势三是落后产能淘汰后，传统产业改造升级和新兴产业成长缓慢，导致经济增长乏力。从生产投资看，当传统的产业被淘汰或转移之后，新兴产业成长缓慢，传统产业改造滞后，导致经济增长率下滑。落后产能是污染、坏的GDP，当这些坏的GDP被淘汰后，绿色的、好的GDP没上来，最后经济增长必然要下滑。因为落后产能淘汰是快变量，产业升级改造和新兴产业成长是慢变量，快慢之间必有一段空档期，在空档期缺乏接续产业条件下，经济增长是不会太快的。回顾并总结新一届班子两年多来的执政理念和思路，我们在点赞的同时，更多的是期待和信心。期望习近平能将中国带入“第二代改革、开放和发展”阶段。本届政府曾承诺奉行不刺激、去杠杆和结构调整的宏观调控思路，以区别于2008年后政府扩张性政策的思维。但2014年以来，这种思路有些变化，不刺激让位于有刺激，调结构让位于稳增长，去杠杆也开始走向加杠杆。这一细微转变是志在托底，是为改革赢得时间，从而重新焕发中国经济活力，并为全面转型及全面崛起赢得时间和空间。梳理一下新一届政府在“改革、开放与发展”上的全面战略思路可以发现其核心：1、改革。从经济改革转向全面改革，反对“极左”、“极右”，打击贪腐，简政放权，致力于建立法治中国、文明中国，以构建可从“中等收入”迈向“高等收入”的新制度平台。2、开放。从主要向发达国家开放转而主动拓展对发展中国家的开放，从融入国际秩序到主动建构新秩序，用“一带一路”、亚投行等开放战略来赢得更安全、有利的国际环境，并消除国内房地产、重化工业增长浪潮消退后的产能过剩。3、发展。用宏观兜底来稳定就业和经济，用自贸区、互联网+等各种策略杀开血路，重新界定政府与市场边界，扩大市场配置资源的空间，推动全民创业热潮以及新兴产业和服务业的成长，以实现经济转型，真正进入“新常态”发展轨道。从上述内容中可以把握中国经济、文明齐崛起的脉络。1、从改革角度，过去30年中国经济起飞，完成了从低收入到中等收入的升级，但要跨越100多个中等收入国家都未能跨越的“中等收入陷阱”，进入到高收入国家行列，依靠原有的制度平台是根本不可能的。必须升级、打造新的制度平台。新一轮全面改革则是中国继续往前走的关键。2、从开放角度，如果说过去30年的大势主要是“世界影响中国”的话，那么未来30年的大势将越来越体现为“中国影响世界”。因而中国必须从融入型开放进入到影响型开放，并从经济崛起转向文明崛起，从而以主动开放建构赢得长期发展空间。3、从发展角度，中国传统发展模式特别是地方政府主导型发展模式、资源与环境消耗型发展模式，以及先富拉动型发展模式已难以为继，必须转向市场创新主导、服务业和新兴产业主导、资源节约与环境友好型，以及共富拉动的新增长模式和增长常态。邓小平以改革、开放和发展的整体战略引领中国经济从低收入进入到中等收入，初步实现中国崛起。我们有充足的理由相信习近平能将中国带入第二代改革、开放和发展的赞新时代，进而一举跨越“中等收入陷阱”，并超越财富崛起实现文明崛起，从而真正实现鸦片战争以来的100多年中无数仁人志士振兴中华的“中国梦”！◆良好的理财基础：个人财富不断增加二、家庭为什么要投资理财二、家庭为什么要投资理财2014年江苏城镇居民人均可支配收入34346元。

2014年江苏农村居民人均可支配收入14958元。

2014年全国居民储蓄存款余额超过50万亿元，江苏居民储蓄存款余额为36580亿元。二、家庭为什么要投资理财◆良好的理财条件：经济金融市场化程度显著提高

银行市场

股票市场债券市场保险市场基金市场期货等衍生品市场房地产市场外汇、黄金市场二、家庭为什么要投资理财

◆财富增殖的示范效应激化了居民理财意识

几年前的股票热、基金热、银行理财产品热和购房热。

2007年3月发行的汇添富成长焦点、中海能源策略基金在一些地方竟然在短短几分钟之内被抢购一空。去年年底以来的火爆股市。二、家庭为什么要投资理财◆需求方面：

1、中产阶级人数占比上升和金融消费升级推动理财需求旺盛

《福布斯》（2012）定义：生活在城里，年龄25-45岁间，有大学学位，是某一行业的专业人士，年收入达到1万至6万美元。中国有超过3亿的中产阶层。江苏的中产阶级保守估算应在2000万。有机构称，到2020年，中国的中产阶层数字将达到7亿，到2030年，80%—85%的中国人将成为中产阶层。中国社会科学院（2011）发布的城市蓝皮书：中国城市中等收入者已达2.3亿人。2、家庭财富价值要跑赢不断上升的通货膨胀，需要有效的理财渠道。二、家庭为什么要投资理财◆供给方面：金融市场日趋发达，理财产品日益丰富银行类产品股票类产品债券类产品保险类产品基金类产品信托类产品衍生金融产品（期货、期权等）房地产类产品外汇、黄金

个人或家庭理财目标短、中、长期需要

财富规模流量&存量投资理财设定年均目标投资收益低目标：应对通胀高目标：积聚财富，使

生活更快乐三、如何投资理财开源节流够不够蓄水池三、如何投资理财

◆从需要出发理财生命周期收入资产配置风险资产增值三、如何投资理财

1、确立并持续坚持理财原则“三性原则”是投资理财亘古不变的原则理财价值最大化安全性流动性盈利性三、如何投资理财2、从自身需要出发制定可行的理财规划根据自身职业、性格特点及所处生命周期，制定理财目标，做好资产配置方案

◆理财者类型激进型进取型稳健型保守型哪些产品适合您？不同产品投资多少合适？投资时机如何选择？目标收益率应为多少？……三、如何投资理财

◆生命周期：单身二人世界三口之家（形成期、成长期

）成熟家庭（空巢家庭）退休生活

三、如何投资理财

◈权衡风险和收益风险收益定存黄金债券股票保险股票基金期货理财产品房产三、如何投资理财

居民的生命理财周期及资产组合

周期形成期成长期成熟期衰老期夫妻年龄25-35岁30-55岁50-65岁60-90岁保险安排随家庭成员增加提高寿险保额以子女教育年金储备教育金以不同养老险或年金产品储备退休金投保长期看护险受领即期年金信托安排购房置产信托子女教育金信托退休安养信托遗产