河南师范大学教学用-单项资产的风险报酬课件

一、风险及风险报酬二、单项资产的风险报酬三、证券组合的风险报酬四、资本资产定价模型第二节风险报酬一、风险及风险报酬（一）风险概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（风险概念的发展？）（二）风险特点：1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险是主观的。2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都视为“风险”对待。4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面来考察， 从财务的角度来说，风险主要是指无法达 到预期报酬的可能性

1996年钟镇涛担保，章小蕙短期借款1.54亿(借款利率为24%)，买了4607室等五处房产。钟镇涛家庭年收入约为1000万。目的：短期套利钟镇涛破产案

一般而言，房地产投资不应大于家庭年收入的6倍-7倍，钟镇涛家庭年收入约为1000万，明显无法支持1.54亿的房地产投资。启示一追逐暴利风险失控

万科王石称：“获利25%以上的项目不做”，有没有道理？

借款投资能产生财务杠杆利益，但也会产生财务风险，需要投资者的准确判断。房地产投资流动性差，不能有效变现，因而不能做为“止亏”的保障。启示二投资流动性差的资产变现能力不足家庭收入：1000万服装支出：500万----------------------------------家庭可支配毛收入：500万利息：15400×24%=3696万----------------------------------家庭结余：-3196万像不像利润表？

一般而言，家庭金融资产应大于家庭总资产的20%，资产负债比率应小于家庭总资产的50%，每月还贷额应小于收入的40%，同时留有3-12个月的生活费和还贷额。

启示四

法律意识淡薄财产未能有效分割责任无法规避（三）、风险报酬1、风险报酬额:投资者因冒风险进行投资,而获得的超过时间价值额的那部分额外报酬.2、风险报酬率:投资者因冒风险进行投资,而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率.例:今天你用100元钱购入一年期,年利率为5%的国库券,(不考虑通涨因素)1年后的利息即时间价值额为5元;若你购入的是1年期企业债券,考虑到风险,年利率为10%,此时的风险报酬额=5元,风险报酬率=5%二、单项资产的风险报酬（一）确定概率分布1、概念：用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用Pi来表示。2、特点：概率越大就表示该事件发生的可能性越大。所有的概率即Pi都在0和1之间，所有结果的概率之和等于1，即n为可能出现的结果的个数（二）计算期望报酬率(平均报酬率)1、概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。2、公式：pi

—第i种结果出现的概率Ki—第i种结果出现的预期报酬率n—所有可能结果的数目case7

东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布经济情况该种经济情况发生的概率(pi)报酬率(Ki)西京自来水公司东方制造公司繁荣0.2040％70％一般0.6020％20％衰退0.200％-30％西京自来水公司=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%东方制造公司=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20%期望报酬率期望报酬率西京自来水公司与东方制造公司报酬率的概率分布图（三）计算标准离差1、概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量度。3、接〖上例〗西京自来水公司的标准离差：==12.65%东方制造公司的标准离差：==31.62%（四）计算标准离差率期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度。1、公式：2、case7西京自来水公司的标准离差率：V=12.65%÷20%=63.25%东方制造公司的标准离差率：

V=31.62%÷20%=158.1%（五）计算风险报酬率1、公式：RR=b·VRR风险报酬率b风险报酬系数V标准离差率