现金流量计算-应用课件

现金流量计算——应用一、计算债券的价值和收益率二、计算股票的价值和收益率三、购房首付款的筹资计划四、住房贷款的偿还五、可负担购房总价的估算六、教育资金的筹集七、退休资金的筹集八、规划求解一、计算债券的价值和收益率计算债券的内在价值债券市场上，某一面值100元的5年期债券，债券4年后到期，可取得4次利息收入，每次利息收入8元，投资者要求的持有期收益率（必要收益率）为9%，请问这一债券的内在价值是多少？解：内在价值P从现金流上看，这是一个求现值的问题用财务计算器求解PV(i=9%,N=4,PMT=8,FV=100)用Excel函数，债券价值P=PV(9%,4,8,100,0)=-96.76元股票收益率i内含于下列等式中：其中：P为股票的购买价格F为股票的出售价格Dt为各期获得的股利（假设在每期期末发放）n为投资期限二、计算股票的的价值和收益率考虑股息的时间价值，假设股票收益率为i股票的收益率用Excel的规划求解，解得i=16.67%相对估值法采用乘数方法，利用企业每股利润（或每股净资产），根据预测的企业市盈率（或市净率），估测企业的价值绝对估值法股票的价值等于未来可获得股息（和卖出价）的贴现值之和1、股票估价基本模型2、零成长股票估价模型3、固定成长股票估价模型4、非固定成长股票估价模型股票的估价方法2、零成长股票估价模型假设未来股利固定不变，则股息支付过程是一个永续年金，股票价值P=D÷RS

例子：某股票每年分配股利2元，永续不变，股东要求的必要报酬率为16％则股票价值P=2÷16％=12.5(元)注意：市场上的股价不一定等于股票价值，股价不一定就是12.5元3、固定成长股票估价模型固定成长股票的股价计算公式，g为股息增长率当R

>g时，上式可简化为：例子ABC公司股东必要报酬率为16％，预计公司盈利年增长率都为12％，目前的每股股利D0=2元。则第一期期末的股利D1=2×(1+12%)=2×1.12=2.24元股票的内在价值为：P=2.24÷(16%-12%)=56元例题解答（1）高速增长期股利的现值（2）正常增长期股利的现值其现值

=129.02×(P/F,15％,3)=129.02×0.6575=84.831（元）（3）股票总的内在价值=6.539+84.831=91.37小胡现有存款10万元，准备5年后购买一套价值160万元的住房，首付60万。他的年投资收益率为4%。请问，为筹集首付款，小胡5年内每年年末应定期定额投资多少钱？三、购房首付款的筹资计划解答公式计算方法共六笔现金流，可看成一笔现金流和一个年金之和60万=10万×（F/P,4%,5)+A×（F/A,4%,5)也即60万=10万×1.2167+A×5.42解方程得A=（60万-10万×1.2167）÷5.42=8.83万元Excel函数计算方法年金每期支付函数：PMT（Rate,Nper,Pv,Fv,Type）A=PMT(4%,5,-100000,600000,0)=-8.83万元财务计算器A012345AAAA-10万60万住房贷款偿还方式（一）到期一次还本付息贷款到期后一次性归还全部本金和利息短期（一年期）个人住房贷款一般用这种方式（二）等额本金还款每次还款，偿还的本金相等，同时付清当期应付的利息每月还款额=当期偿还本金+当期偿还利息=贷款本金÷还款期数+（贷款本金-累积已还本金）×当期利率期初还款负担重，适合有一定储蓄、收入逐渐减少的家庭，如中老年家庭（三）等额本息还款，等额还款法（最常见）每次还款的金额（本金加利息）相等，现金流相当于一个年金贷款本金=每月还款额×年金现值系数（P/A,i,n)（四）其它方法等比累进还款法，每次还款比例增加等额累进还款法，每次还款金额增加五、可负担购房总价的估算可负担购房总价=可负担的购房首付款+可负担的购房贷款可负担的购房首付款=目前可用于购房的资产终值+每年可供购房的储蓄终值=目前可用于购房的资产×复利终值系数（N=离购房的年数，i=投资报酬率）+每年可供购房的储蓄×年金终值系数（N=离购房的年数，i=投资报酬率）可负担的购房贷款=每年可供购房的储蓄×年金现值系数（N=贷款年限，i=房贷利率）购房总价估算案例案例资料：李先生计划5年后购房。李先生家庭目前有金融资产15万元可用于购房。李先生一家目前每年可结余10万元，其中4万元可用于购房。李先生拟贷款15年，银行房贷利率6%，李先生的投资报酬率约4%。李先生一家可买总价是多少的房屋？李先生可负担的购房首付款=15万×（F/P,4%,5）+4万×（F/A,4%,5）=39.92万元李先生可负担的购房贷款总额=4万×（P/A,6%,15）=38.85万元李先生购房时可负担房屋总价=39.92万元+38.85万元=78.77万元解题步骤（1）确定实现教育目标的当前费用我国目前大学本科四年需要花费48000-72000元，取中间值60000。硕士研究生需要花费30000-40000元，取中间值35000元简便起见，假设学费入学时一次性支付，不考虑学费支付的时间差异（2）预测教育费用增长率结合通货膨胀率、大学收费增长、经济增长等因素，预测教育费用年均增长率为5%解题步骤（续）（3）估算未来所需教育资金和当前现值12年后上大学的费用:60000×（1+5%)12=60000×（F/P,5%,12)=107751元已准备金额：30000×（1+4%)12=30000×（F/P,4%,12)=48031元尚需准备金额：107751-48031=59720元每年应提存金额：59720÷（F/A,4%,12)=3975元，每月应提存金额：3975÷12=331元（简便起见，不考虑每月提存的时间价值差异）简便计算方法：每期金额PMT（i=4%，N=12，PV=-30000，FV=107751）使用Excel函数计算PMT(4%,12,-30000,107751,0)=3975元解题步骤（续）16年后王先生的儿子读硕士的教育规划：应准备硕士教育费用：35000×（1+5%)16=35000×（F/P,5%,16)=76401元每年应提存金额：76401÷（F/A,4%,16)=3501元每月应提存金额：3501÷12=292元现在到儿子上大学期间，王先生每月必须定期定额提存资金331+292=623元儿子上大学到读硕士的四年间，王先生每月必须定期定额提存资金292元案例计算（1）不考虑通货膨胀时，需要的退休储备金=16.4万×（P/A，10%，20）=139.62万元（2）考虑通货膨胀时，退休后第t年需要退休金=16.4万×（1+5%）t-1折现到退休时的现值20年共需退休储备金==156190.5×（P/A，4.76%，20）=198.67万元说明：这意味着，退休后的年支出相当于一个每期支付156190.5元，期限20期，折现率4.76%的年金。使用的折现率=（1+10%）÷（1+5%）-1=4.76%案例计算（续）（3）退休后每月领取社会养老保险金的现值=2000×12×（P/A,10%,20)=20.43万元退休时保险金的缺口=198.67-20.43=178.24万元（4）从现在起25年内，为弥补退休金缺口，每年应定期定额储蓄=178.24万元÷（F/A,10%,25)=18124元八、规划求解通过单变量求解，可以根据给定的公式结果，计算出某个参数的值。对于更复杂的情况，