酒店财务管理课件

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第二章财务管理的价值观念风险报酬23证券估价411.时间价值的观念时间价值是资金周转带来的增值额。是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

相对数表示：平均资金利润率（i）绝对数表示：资金的增值额（I）2.复利终值和复利现值的计算复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。

01234FVn=?FV＝PV×(1＋i)n=（FV/PVi，n）

PV=100i=10%,n=43.年金终值和复利现值的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项（A）。年金的种类先付年金延期年金永续年金普通年金年金

按付款方式划分后付年金（普通年金）后付年金是指每期期末有等额的收付款项的年金（A）。后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。01234FVAn=?i=10%,n=4A=100Vn=FVA==A·FVIFAi,n=A

·ACFi,n

后付年金（普通年金）2-1时间价值后付年金现值是一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。01234PVAn=?i=10%,n=4A=100V0=PVA==A·PVIFAi,n=A

·ADFi,n

2-1时间价值先付年金现值是一定期间内每期期初等额的系列收付款项的现值之和。先付年金V0=PVA

=A·PVIFAi,n·（1+i）

01234PVAn=?i=10%,n=4A=1002-1时间价值延期年金延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。V0=PVA

=A·PVIFAi,m+n-

A·PVIFAi,n

=A·(PVIFAi,m+n-

PVIFAi,n)01234PVAn=?i=10%,n=4A=10052-1时间价值永续年金永续年金是指无限期支付的年金。

1.风险报酬的概念2-2风险报酬确定性决策风险性决策不确定性决策

风险报酬率风险报酬额风险报酬2.单项资产的风险报酬2-2风险报酬确定概率分布计算期望报酬率计算标准离差计算标准离差率计算风险报酬率

3.证券组合的风险报酬2-2风险报酬证券组合的风险可分散风险（非系统风险、公司特别风险）是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。不可分散风险（系统性风险、市场风险）是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。证券组合的β系数不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。

3.证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬2-2风险报酬式中Rp—证券组合的风险报酬率；βp—证券组合的β系数；Km—所有股票的平均报酬率，即市场报酬率；Rf—无风险报酬率，一般用国库券的利息率衡量；3.证券组合的风险报酬2-2风险报酬资本资产定价模型（CAPM）公式图示无风险报酬率6%

低风险股票的风险报酬率2%市场股票的风险报酬率4%高风险股票的风险报酬率8%0.5

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