跨国公司的财务管理 人大第八版 课件

MANAGINGTHEMULTINATIONAL

FINANALSYSTEM14Aninjudicioustaxoffersagreattemp-tationtosmuggling.ButthepenaltiesofsmugglingmustriseInproportiontothetemptation.Thelaw,contrarytoalltheordinaryprincplesofjustice,firstcreatesthetemptation.Andthenpunishesthosewhoyieldtoit.AdamSmith高昂的税收使得走私具有强大的诱惑力。但前提是，因走私而担负的罚金必须和走私产生的诱惑保持一定的比例。而法律，则违背了关于正义的一般原则，它往往先创造出诱惑，而后再去惩罚那些屈服于诱惑的人。亚当·斯密14.1

TheValueoftheMultinationalFinanalSystem14.2

IntercompanyFund-FlowMechanisms:CostandVenefits14.3

DesigningaGlobalRemittancePolicyCONTENTSTheMNChasconsiderablefreedominselectingthefinancialchannelsthroughwhichfunds,allocatedprofits,orbotharemoved.1.ModeofTransfer1.跨国公司能够很自由的选择资金渠道转移资金和利润;2.跨国公司通过调整公司内商品和服务买卖的转移价格可以转移利润和现金。Someoftheinternallygeneratedfinancialclaimsrequireafixedpaymentschedule;otherscanbeacceleratedordelayed.Thisleadingandlaggingismostoftenappliedtointeraffiliatetradecredit,whereachangeinopenaccountterms,sayfrom90to180days,caninvolvemassiveshiftsinliquidity.11.TimingFlexibility提前付款和滞后付款是子公司间赊账贸易最常用的方法，往来账户信用期的一个变化，比如说付款期限从90天延长至180天，就能够带来流动性的巨大改变。11.TimingFlexibility在内部转移资金和重新分配利润的能力带给跨国公司三个不同的套利机会：TaxArbitrage税收套利2.FinancialMarketArbitrage金融市场套利3.RegulatorySystemArbitrage监督体系套利第四个可能的套利机会是能够让子公司抵消经营所在国家信贷限制或信贷控制的影响。14.2IntercompanyFund-FlowMechanisms:CostandVenefits因公司内部资金转移而支付的税收总额取决于东道国和接受国的税收规定。东道国通常有两种类型的税收直接影响纳税成本：公司所得税和对股利、利息与汇回费用征收的预提税。1.TaxFactors11.Transferpricing转移定价最重要的作用包括：1.ReducingTaxes降低税收2.ReducingTariffs降低关税3.AvoidingExchangeControls规避外汇管制转移定价还可以用来增加跨国公司在合资经营中的利润份额，以及掩饰子公司的真实利润。11.Transferpricing税收管理当局认可的四种公平价格确定方法如下：ComparableUncontrolledPriceMethod

可比的不可控价格法ResalePriceMethod转售价格法Cost-PulsMethod成本加成法4.AntherApropriateMethod其他方法111.ReinvoicingCenters对诸如总部咨询等没有可供参考的市场价格的公司资源进行定价比较困难，这构成内部资金转移的另一条通道，改变这些无形生产要素的使用费用和特许权费能够实现公司内部的自己转移。1v.FeesandRoyalties:v.LeadingandLagging1.ShiftLiquidity

:提前和滞后付款的价值取决

于支付单位和收款单位的资金机会成本。11.GovernmentRestrictions:政府通常严格控制

公司间的信贷条款。v11.Dividends1.TaxEffects111.ExchangeControls11.FinancingRequirements1）股利是把资金从海外子公司转移到母公司的最重要的方法。2）母公司的股利支付率通常在决定从国外收到的股利数额中起到了重要的作用。1v.JointVenturesv111.EquityVersusDebt

跨国公司通常更愿意以贷款的形式而不是权益的形式投资。

原因如下：1）具有更广阔的余地，规避东道国政府的反对；2）可以利用减少税负的机会。14.3DesigningaGlobalRemittancePolicy1）Howmuch

money(ifneed)toremit?2）Whentodoso?3）Wheretotransmitthesefunds?4）Whichtransfermethodtouse?GlobalRemittancePolicy：11.InformationRequirements:1）子公司的融资要求；2