钢材企业套期保值指南课件

现代（金属）企业套期保值

学习指南投资策划与套期保值提纲前言一、套期保值的逻辑原理

二、套期保值策略

三、套期保值成功与否的标准

四、对套期保值错误思路的纠正五、企业参与期货市场套期保值的意义六、企业进行套期保值的指导思想

七、组织机构八、套期保值交易程序及制度九、监督管理

套期保值是期货市场产生的原动力，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动所带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为---现代意义期货交易的前身。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场将失去发展的必要性。面对现实，对我国相关行业的现状进行深刻反思：当国内企业面对国内和国际两种资源、需要同时驾驭期货和现货两个市场的时候，成败的关键将不是盈利的多少，而是控制风险和价格管理是否成功。

－－如何树立正确的套期保值理念？前言二、套期保值策略

1、套期保值交易必须遵守和注意以下原则：

A、必须遵循“数量相近、方向相反、同时进行”的原则；

B、套期保值活动必须以充分的市场行情分析为基础；

C、必须辨析企业自身的风险来源D、了解、明确企业自身的风险承受能力案例一

以2003年4月上期所铜期货合约为例，假定4月份合约价为17400元/吨，8月份合约价是17900元/吨。某铜杆生产商与外商签定一个供货合同，合同约定按“当前现货价+加工费”为“到期履约价”，数量1万吨，交货期为7月31日。该铜杆厂根据合同排定如下生产计划：5月份生产4000吨；6月份生产4000吨；7月份生产2000吨。解说:期货市场就提供了一个理想的两全商业机会。由于期货市场只收取8%的保证金，因此该厂可以先在期货市场上买入与其所需原料数量相近的8月份铜期货合约；然后再按计划分批在现货市场上购入电解铜，同时在期货市场上平掉等量期货头寸。无论铜价上升还是下跌，只要基差不变（基差=现货价—期货价）该厂都可以基本锁定其生产成本，同时也大大降低了资金占用量和占用时间。案例二

某铜业公司2003年，由于长期受到铜价下跌的影响，在铜价出现回升后，既未对市场行情进行充分地分析，也未对企业资金进行合理地调配，就在产品价格盈亏平衡点上（17400元/吨—18200元/吨），在期货市场对其产品进行了完全卖出保值。后来由于铜价在短时间内就涨至了22000元/吨，致使该公司无力承受可能继续扩大的巨额亏损而被迫斩仓出局。

解说：套期保值是一种企业经营行为，它必然会受到企业经营活动规律的制约，这主要包括：政策因素、技术因素、资本因素、市场因素及文化背景因素等。在这个案例中我们可以清楚地看到，这次失败的原因是，该公司在进行保值活动前，没有对企业的资金状况及市场环境作充分地分析。

小结

金属加工企业套保种类：在企业原料的购销平衡过程中，当订单数量大于原料的采购数量时，企业需要在期货市场上进行买入保值。在企业原料的购销平衡过程中，当订单数量小于原料的采购数量时，企业需要在期货市场上进行卖出保值。

我国铜生产企业铜精矿进口方式有两种：①是“点价”，也就是供需双方签定的是一份开口合同，合同中供货数量、交货期和TC/RC（即精铜矿价格=交货时LME三月期铜价格-TC/RC）是规定的，但价格不定，价格由买方在合同签定后到交货期前自己来定。。

②平均价：在这种贸易方式下,电铜生产商同样会在铜价上涨的过程中面临着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值，如案例四：

3、在价格上涨过程中的生产企业的套期保值方案：案例四

某铜业公司1999年6月与国外某金属集团公司签订一份金属含量为20000吨的铜精矿供应合同，合同除载明各项理化指标外，特别约定TC/RC为48/4.8，计价月为1999年12月，合同清算价为计价月LME（伦敦金属交易所）三月铜平均结算价。三、套期保值成功与否的标准

1、对于原材料买入者来讲，即买入套保成功与否的标准就是：原材料买入价是否低于市场平均价，只有原材料的买入价低于市场平均价才能说套保操作是成功的，否则你的套保操作肯定就是失败的。2、对于产成品卖出者来讲，即卖出套保成功与否的标准就是：商品卖出价是否高于市场平均价，只有商品的卖出价高于市场平均价才能说套保操作是成功的，若低于市场平均价则意味着套保失败。

四、对套期保值错误思路的纠正错误思路之一：从事套期保值，期货市场必赚钱

企业不愿意承担因现货价格的频繁波动而带来的风险，他们就利用期货市场并建立与现货市场相反的交易，以达到转嫁现货经营风险的目的，实现套期保值。套期保值者真正的目的就是通过两个市场的相反操作以达到在多变的市场经济大背景下的稳定收益或稳定成本支出。基于这个目的从事套期保值交易，套期保值者得到的理想结果只能是现货和期货市场的亏损和盈利相抵，因此单个市场的盈与亏并不能诠释套期保值的成功与失败，而应整体考虑。

错误思路之二：套期保值一定要交割

这是较为普遍存在的问题，混淆套期保值和单纯的实物交割

。的确，我国的商品期货是以实物交割作为最后交割方式的，但这并不是说套期保值一定要交割，因为还有另外一种方式---平仓。案例五和案例六都是以这种对冲了结套保交易的，这也是较为灵活与方便的了结方式。且灵活之处还在于套保者随时可以在交易期间内依照现货交易进展程度分步并适时选择对自己有利的价格对中套保头寸。

☀从全球的期货市场看，从事套保交易的占交易总量的20%之多，但真正进行实物交割的仅有3%。错误思路之四：套保理论效果与实际效果要一致

这种说法是对期货市场套期保值功能认识与理解的误解，不具有客观性，企业在进入期货市场做套期保值之前，至少应对套期保值存在的风险要有充分的认识。套期保值的本质是用较小的基差（现货价－期货价）风险代替较大的商品价格波动风险，并不能完全消除风险。由于基差的存在使得实际的套期保值效果在一定时期内、一定条件下与理论效果有些偏差。错误思路之五：忽视趋势分析，过分依赖价格预测

目前很多企业不是根据现货经营的风险源和市场趋势来进行保值，而是过分依据价格涨跌的预测来参与市场，导致保值的效果大大降低，并无形中陷入了投机交易的误区。因为我们无法预测出未来明确的价格，但我们可以把握整体的市场趋势。针对企业自身风险回避的需要，在分析市场时，要注意解决二个问题：一是目前市场趋势是什么?

二是影响市场趋势走向的主要因素是什么？五、企业参与期货市场套期保值的意义---规避价格风险，稳定经营利润；---进行风险管理，增加企业收益；---减少经营风险，增加银行信用；---避免三角债，降低企业流通成本；---资源优化配置，增强企业竞争力；---期现结合，拓展产品营销的渠道，有利于营销策略的多样化；---有社会经济保险的效应，促进国民经济平稳发展。七、组织机构由采购部经理、销售部经理、财务部经理组成企业期货业务小组财务部期货部财务与风险总监（组长）八、套期保值交易程序及制度辨析企业的风险来源市场行情的分析研判套期保值方案的制定套期保值方案的实施套期保值头寸的交割套保资金管理与调拨九、监督管理

企业参与期货市场从事套期保值交易，其主要目的是规避市场经营风险。因此，企业在套期保值交易的过程中，不仅要加强业务管理，还要在决策、授权、经营等操作程序上规范运作，同时要建立一套经营风险的监督体系，处理好集权和分权的关系，形成既有制约机制，