台湾场外市场做市商业务介绍

2012年3月台湾场外市场做市商业务介绍1台湾场外市场做市商业务介绍（一）台湾场外市场的介绍（二）兴柜股票市场的做市商制度2（一）台湾场外市场的介绍台湾场外市场的介绍台湾的多层次资本市场

台湾场外市场的概况及发展现状台湾场外市场的相关法律法规及监管制度兴柜股票的持续信息披露标准兴柜股票的挂牌标准3台湾的多层次资本市场4台湾资本市场分为四个层次

台湾的多层次资本市场台湾各层次资本市场采用的交易制度台湾证券交易所（TaiwanStockExchange）——纯粹竞价交易制度柜台买卖中心上柜股票（GreTaiSecuritesMarket）——纯粹竞价交易制度兴柜股票市场（EmergingStockMarket）——竞争性做市商制度5（一）台湾场外市场的介绍台湾场外市场的介绍台湾的多层次资本市场

台湾场外市场的概况及发展现状台湾场外市场的相关法律法规及监管制度兴柜股票的持续信息披露标准兴柜股票的挂牌标准6台湾场外市场的概况及发展现状兴柜股票市场的概况什么是兴柜股票？

-指已经申报上市(柜)辅导契约之公开发行公司的普通股股票，在还没有上市(柜)挂牌之前，经过柜台中心依据相关规定核准，先在证券商营业处所议价买卖者-上市或上柜的预备交易场所

7台湾场外市场的概况及发展现状兴柜股票市场的概况兴柜股票市场的设立背景-为了提供未上市（上柜）公司一个合法、安全、透明的交易市场，2001年中台湾行政院通过了《建立未上市柜股票买卖交易制度》，将未上市或未上柜的股票交易管理及交易纳入证券管理体系

-2002年1月2日，兴柜股票市场正式挂牌交易，首批挂牌公司107家8台湾场外市场的概况及发展现状兴柜股票市场的概况兴柜股票的交易方式与一般上市(柜)股票的区别9买方卖方交易员卖方买方电脑终端上市柜股票采集合竞价交易，由计算机自动撮合兴柜股票采用议价交易，由推荐券商交易员人工点选撮合兴柜股票市场的发展现状（

图1：兴柜股票市场历年主要数据）台湾场外市场的概况及发展现状10单位：台币（亿）单位：家数年份台湾场外市市场的概况况及发展现现状兴柜股票市市场的发展展现状（图2：兴柜股票票行业分类类2012年3月16日）11台湾场外市市场的概况况及发展现现状兴柜股票市市场的发展展现状表1：兴柜市场场与其他层层次证券市市场的比较较（截止止至2011年底）12（一）台湾湾场外市场场的介绍台湾场外市市场的介绍绍台湾的多层层次资本市市场台湾场外市市场的概况况及发展现现状台湾场外市市场的相关关法律法规规及监管制制度兴柜股票的的持续信息息披露标准准兴柜股票的的挂牌标准准13台湾场外市市场的相关关法律法规规及监管制制度1968年4月，台湾地区《证券交易法》颁布实施。2002年，《证券交易法》进行修订。1982年，“财政部”证券管理委员会针对柜台交易发布《台湾证券商营业处所买卖有价证券管理办法》台湾证券柜台买卖中心分别对“上柜”和“兴柜”交易作出规定上柜：《证券商营业处所买卖有价证券审查准则》兴柜：《证券柜台买卖中心买卖兴柜股票审查准则》14台湾场外市市场的主要要法律法规规及监管制制度图3:台湾证券类类法律法规规简图（一）台湾湾场外市场场的介绍台湾场外市市场的介绍绍台湾的多层层次资本市市场台湾场外市市场的概况况及发展现现状台湾场外市市场的相关关法律法规规及监管制制度兴柜股票的的持续信息息披露标准准兴柜股票的的挂牌标准准15台湾兴柜股股票的持续续披露标准准台湾地区各各层次市场场持续信息息披露标准准比较（（表2）16（一）台湾湾场外市场场的介绍台湾场外市市场的介绍绍台湾的多层层次资本市市场台湾场外市市场的概况况及发展现现状台湾场外市市场的相关关法律法规规及监管制制度兴柜股票的的持续信息息披露标准准兴柜股票的的挂牌标准准17台湾兴柜股股票的挂牌牌标准申请为兴柜柜股票的发发行公司须须符合的条条件无营业利益益、税前纯纯益等获利利能力之要要也没有资本本额、设立立年限、股股东人数之之规定只需符合下下列条件：：-本国发行人人为公开发行行公司已与证券商商签订辅导导契约经二家以上辅辅导推荐证证券商书面面推荐，惟应指定定其中一家家证券商系系主办辅导导推荐证券券商，余系系协办辅导导推荐证券券商，并由由主办辅导导推荐证券券商检送最最近一个月月对该公司司之“财务务业务重大大事件检查查表”在柜台中心心所在地设设有符合规规定条件之之专业股务务代理机构构或股务单单位办理股股务募集发行之之股票及债债券，皆应应为全面无无纸化发行行。（接下页））18台湾兴柜股股票的挂牌牌标准申请为兴柜柜股票的发发行公司须须符合的条条件（续））-外国发行人人依照外国法法律组织登登记之股份份有限责任任公司，且且未违反「「台湾地区区与大陆地地区人民关关系条例」」相关规范范者。发行之记名名股票未在在外国证券券市场挂牌牌交易，且且以普通股股为限。已与证券商商签订辅导导契约。经二家以上上辅导推荐荐证券商书书面推荐，，惟应指定定其中一家家证券商系系主办辅导导推荐证券券商，余系系协办辅导导推荐证券券商，并由由主办辅导导推荐证券券商检送最最近一个月月对该公司司之「财务务业务重大大事件检查查表」。在柜台中心心所在地设设有专业股股务代理机机构办理股股务。至少指定一一名居住或或登记于我我国境内之之诉讼及非非讼代理人人。应承诺遵守守下列事项项：（一）遵守守中华民国国证券交易易法及相关关法令政策策规定，若若外国发行行人系属投投资控股公公司型态，，则其被控控股公司亦亦需承诺遵遵守前揭规规定。（二）本兴兴柜股票柜柜台买卖契契约所适用用之准据法法为中华民民国法律，，因本兴柜柜股票柜台台买卖契约约所生之纷纷争，以台台湾台北地地方法院为为诉讼管辖辖法院。（三三））应应柜柜台台中中心心要要求求委委托托指指定定之之会会计计师师或或专专业业机机构构，，依依柜柜台台中中心心指指定定之之查查核核范范围围进进行行项项目目检检查查，，并并将将检检查查结结果果提提交交柜柜台台中中心心，，且且同同意意负负担担相相关关费费用用。。（四四））登登录录兴兴柜柜股股份份应应以以账账簿簿划划拨拨方方式式交交付付。。（五五））有有关关股股东东权权益益保保护护之之重重要要事事项项，，应应增增订订于于公公司司章章程程或或组组织织文文件件内内。。募集集发发行行之之股股票票及及债债券券，，得得采采无无实实体体发发行行。。19（二二））兴兴柜柜市市场场的的做做市市商商制制度度兴柜柜股股票票市市场场的的做做市市商商制制度度做市市商商制制度度的的概概述述兴柜柜股股票票的的做做市市商商制制度度基基本本情情况况兴柜柜股股票票的的交交易易流流程程简简介介兴柜柜股股票票券券商商需需遵遵循循的的规规则则兴柜柜股股票票的的给给付付结结算算规规则则20做市市商商制制度度的的概概述述做市市商商制制度度的的分分类类做市市商商制制度度的的特特点点分分析析做市市商商制制度度与与竞竞价价交交易易制制度度的的比比较较21做市市商商制制度度的的分分类类传统统做做市市商商制制度度-传统统做做市市商商制制度度也也叫叫报报价价驱驱动动交交易易制制度度-指做做市市商商向向市市场场提提供供双双向向报报价价，，投投资资者者根根据据报报价价选选择择是是否否与与做做市市商商成成交交，，投投资资者者委委托托不不直直接接配配对对成成交交混合合交交易易制制度度下下的的做做市市商商制制度度-市场场交交易易主主要要以以竞竞价价方方式式进进行行，，也也存存在在做做市市商商的的双双向向报报价价-交易易仍仍然然主主要要按按照照““价价格格优优先先、、时时间间优优先先””的的原原则则进进行行-做市市商商承承担担连连续续报报价价的的义义务务，，或或者者只只承承担担特特定定情情况况下下的的报报价价义义务务22做市市商商制制度度的的概概述述做市市商商制制度度的的概概述述做市市商商制制度度的的特特点点分分析析传统统做做市市商商制制度度优势势：1）提提供供市市场场流流动动性性2）做做市市商商还还在在辅辅助助大大宗宗交交易易和和证证券券推推介介方方面面有有一一定定积积极极作作用用劣势势：1）交交易易成成本本较较高高，，一一般般来来说说做做市市商商市市场场的的买买卖卖价价差差会会高高于于竞竞价价市市场场2）较较难难对对做做市市商商的的做做市市行行为为进进行行有有效效监监管管23做市市商商制制度度的的特特点点分分析析（（续续））混合合交交易易制制度度下下的的做做市市商商制制度度优势势：1）更更有有利利于于提提高高极极端端情情况况下下的的市市场场流流动动性性2）本本质质上上是是竞竞价价交交易易制制度度，，克克服服了了传传统统做做市市商商制制度度交交易易的的缺缺陷陷，，即即成成本本较较高高、、较较难难监监管管做做市市行行为为等等劣势势：存着着““做做市市商商困困境境””———做市市商商难难以以仅仅用用来来自自做做市市行行为为的的获获利利平平衡衡所所承承担担的的报报价价义义务务、、因因而而不不具具有有做做市市动动力力。。24做市市商商制制度度的的概概述述做市市商商制制度度的的概概述述表3：做做市市商商制制度度与与竞竞价价交交易易制制度度的的比比较较（（接接下下页页））25做市市商商制制度度的的概概述述表3：做做市市商商制制度度与与竞竞价价交交易易制制度度的的比比较较（（续续））26（二二））兴兴柜柜市市场场的的做做市市商商制制度度兴柜柜股股票票市市场场的的做做市市商商制制度度做市市商商制制度度的的概概述述兴柜股票票的做市市商制度度基本情情况兴柜股票票的交易易流程简简介兴柜股票票券商需需遵循的的规则兴柜股票票的给付付结算规规则27兴柜股票票的做市市商制度度基本情情况采用竞争争性做市市商制度度多名“推推荐证券券商”，，类似似于1997年前的NASDAQ推荐做市市商兼具具“推荐””及“做市””角色做市商的的报价规规则及其其相应义义务负有双边边报价及及连续报报价义务务同一时间间，同一一家推荐荐证券商商的买进进卖出报报价差距距不得超超出卖出出报价的的5%报价一律律为确定定报价，，且对其其报价的的价位及及数量范范围内有有应买应应卖义务务委托价格格达到报报价范围围时起的的五分钟钟内，推推荐证券券商必须须在报价价数量范范围内(至少一千千股)负点选成成交的义义务28兴柜股票票的做市市商制度度基本情情况报价单位位、最低低成交单单位及升升降幅度度兴柜股票票之报价价单位及及最低成成交单位位均为一一股前项申报报买卖价价格之最最低单位位为新台台币零点点零一元元兴柜股票票之柜台台买卖﹐每一营业业日之成成交价格格无升降降幅度之之限制兴柜股票票之柜台台买卖应应以现款现券券交易，不得进行行信用交交易相关税费费手续费由由证券经经纪商收收取，上上限为5‰（未满50新台币，，按50新台币收收取）；；交易税在在卖出时时由证券券商代征征，税率率为卖出出成交价价的3‰交易系统统：兴柜柜股票计计算机议议价点选选系统29兴柜股票票的做市市商制度度基本情情况30兴柜股票票市场交交易制度度小结（（表4）（二）兴兴柜市场场的做市市商制度度兴柜股票票市场的的做市商商制度做市商制制度的概概述兴柜股票票的做市市商制度度基本情情况兴柜股票票的交易易流程简简介兴柜股票票券商需需遵循的的规则兴柜股票票的给付付结算规规则31证券经纪纪商（受托买买卖）证券自营营商客户柜台中心心网站信息厂商商集保公司司（办理给给付结算算）柜台中心心推荐证券券商（MarketMaker）*系统外外议价交交易（可可选）兴柜股票票计算机议议价点选系统统2.报价信息息3.委托资料料6.成交资料料2.报价信息3.委托及自营申报4.委托及自营申报回报6.成交回报32兴柜股票票交易流流程简介介图4：兴柜股股票交易易流程图图推荐证券券商的报报价义务务（图5：议价点选选系统市市场报价价截图））兴柜股票票交易流流程简介介1.确定报价价、连续续报价2.数量限限制：：至少少二千千股买买进及及卖出出进行行报价价3.价差限限制：：买进进与卖卖出报报价间间之差差距不不得逾逾卖出出报价价之百百分之之五即：(145.26－138)≤≤5%×145.26推荐证证券商商的报报价义义务（（图6：议价价点选选系统统市场场报价价截图图）34兴柜股股票交交易流流程简简介（二））兴柜柜市场场的做做市商商制度度兴柜股股票市市场的的做市市商制制度做市商商制度度的概概述兴柜股股票的的做市市商制制度基基本情情况兴柜股股票的的交易易流程程简介介兴柜股股票券券商需需遵循循的规规则兴柜股股票的的给付付结算算规则则35进行报报价报价限限当市市有效效至少为为2千股进进行报报价如前次次报价价取消消或其其数量量经点点选成成交后后已不不足1千股，，应于于五分钟钟内重新报报价点选成成交点选成成交后后，系系统即即依序序回报报成交交数据据委托申申报价价格达达推荐荐证券券商所所报卖卖出（（或买买进））价格格以上上（或或以下下）时时起五分钟钟内，在在推荐荐证券券商申申报数数量范范围内内，应应进行行点选选成交交与客户户自行行买卖卖兴柜柜股票票，推荐荐证券券商应应于确确定成成交后后迅即即将其其成交交数据据，依依柜台台买卖卖中心心规定定之格格式，，输入入柜台台买卖卖中心心信息息系统统。36兴柜股股票券券商需需遵循循的规规则——推荐证证券商商“推荐荐证券券商””买卖卖兴柜柜股票票应依依下列列规定定办理理于其推推荐之之兴柜柜股票票经本本中心心核准准登录录之日日起三三个营营业日日内，，应将将其持持有被被推荐荐兴柜柜股票票之数数量、、比率率、认认购日日期及及价格格与计计算之之依据据，以以书面面向本本中心心申报报，前前开认认购信信息将将并同同公司司概况况数据据揭示示于本本中心心网站站。但但于各各该兴兴柜股股票开开始柜柜台买买卖之之日后后始加加入推推荐者者，应应于其其向本本中心心申请请为该该兴柜柜股票票推荐荐证券券商之之书面面中申申报之之行议议价。。使用兴兴柜股股票计计算机机议价价点选选系统统，于于每营营业日日交易易时间间开始始前，，就其其推荐荐之兴兴柜股股票为为至少少二千千股买买进及及卖出出之报报价，，且其其买进进与卖卖出报报价间间之差差距不不得逾逾卖出出报价价之百百分之之五。。使用兴兴柜股股票计计算机机议价价点选选系统统，于于每营营业日日交易易时间间内，，应就就其推推荐之之兴柜柜股票票负连连续报报价之之义务务，且且其买买进与与卖出出报价价间之之差距距不得得逾卖卖出报报价之之百分分之五五。对客户户或其其他证证券商商之询询价应应立即即回复复。对于自自己推推荐之之兴柜柜股票票所为为之报报价，，于委委托申申报价价格到到价时时有应应买应应卖之之义务务。对于自自己推推荐之之兴柜柜股票票，就就买进进委托托与卖卖出委委托间间具备备一定定合理理价差差时有有应买买应卖卖之义义务。。推荐荐证券券商持持有所所推荐荐之证证券商商之股股份总总数，，不得得超过过该被被推荐荐之证证券商商已柜柜台买买卖股股份总总数之之百分分之一一或五五十万万股（（以孰孰低者者为准准）。。37兴柜股股票券券商需需遵循循的规规则——推荐证证券商商“推荐证券券商”就其其推荐的兴兴柜股票的的交易方式式在其营业处处所与客户户以议价方方式买卖（（十万股以以上）可通过一下下方式议价价：-当面议价-电话、书信信或电报议议价-IC卡、因特网网等电子式式交易型态态之议价-其他报经财财团法人中中华民国证证券柜台买买卖中心核核准之方式式。使用兴柜股股票计算机机议价点选选系统与受受托买卖之之证券经纪商商或者其他证券自营商商以议价方式式买卖推荐证券商商在其营业业处所为兴兴柜股票之之应买应卖卖时，不得得收取手续续费38兴柜股票券券商需遵循循的规则——推荐证券商商兴柜股票券券商需遵循循的规则——证券自营商商“证券自营营商”自行行买卖兴柜柜股票应将各项数数据，依规规定格式输输入兴柜股股票计算机机议价点选选系统；点点选成交后后，系统即即依序回报报成交数据据证券自营商商如指定议议价交易对对象者-系统将依其其指示将申申报数据传传送予指定定之推荐证证券商进行行议价成交交-如果受指定定之推荐证证券商未于证券自营商商之申报数数据送达后后二十分钟内内全数执行行议价点选选成交，系统自动动将尚未成成交之指定定申报数据据传送予各各该兴柜股股票之全体体推荐证券券商，进行行议价成交交。-申报数据经经兴柜股票票计算机议议价点选系系统接受后后，即透过过传输系统统依序回报报之。其修修改时，亦亦同。39兴柜股票券券商需遵循循的规则——证券经纪商商“证券经纪纪商”受托托买卖兴柜柜股票客户如指定定议价交易易对象者-证券经纪商商应依客户户指示，将将委托数据据输入系统统后，系统统即传送予予客户指定定之推荐证证券商进行行议价成交交-如果受指定定之推荐证证券商未于于证券经纪纪商指定对对象之委托托数据送达达后二十分钟内全数执行行议价点选选成交者，，系统自动动将尚未成成交之指定定委托数据据传送予各各该兴柜股股票之全体体推荐证券券商，进行行议价成交交手续费-证券经纪商商受托买卖卖兴柜股票票，应于成成交后向客客户收取手续费。-手续费的费费率(或折让)标准：自行行订定，但但不得超过过客户成交交金额千分分之五（但但依上述费费率计算手手续费未满满新台币五五十元者，，以新台币币五十元向向客户计收收）40（二）兴柜柜市场的做做市商制度度兴柜股票市市场的做市市商制度做市商制度度的概述兴柜股票的的做市商制制度基本情情况兴柜股票的的交易流程程简介兴柜股票券券商需遵循循的规则兴柜股票的的给付结算算规则41Q&A1：当我卖出出兴柜股票票时，卖出出的股票如如何交付？？卖出股票票所应得款款项，什么么时候可以以入账？答：卖出的的兴柜股票票，除自行行与推荐证证券商在系系统外议价价成交者外外，一律要要透过集保保账簿划拨拨方式办理理交付，卖卖出兴柜股股票至少必必须在成交交当日将股股票送存集集保结算所所，才可以以办理交割割（即：（（1）如台北县县市投资人人到证券商商送存兴柜柜股票，在在当日即可可以余额交交割方式办办理卖出；；

（2）台北县市市以外投资资人到证券券商送存兴兴柜股票，，在次日可可以余额交交割方式办办理卖出；；

（3）已完成真真伪辨识或或委托卖出出之证券商商已向集保保结算所缴缴存瑕疵担担保金，得得于送达股股票当日动动用。（（1）、（2）项自96年4月2日起适用））。）而卖出股票票所应得的的款项，在在成交日次次二营业日日上午，就就会拨入投投资人银行行账户。42兴柜股票的的给付结算算规则Q&A2：当我买进进兴柜股票票时，买进进款项如何何交付？买买进的股票票，什么时时候可以入入账？答：买进款款项，应在在成交次一一营业日存存（汇）入入投资人在在划拨银行行所开立之之银行账户户，以供办办理交割；；而买进的的股票，在在成交日次次二营业日日上午就会会拨入投资资人集保账账户。Q&A3：投资人如如果在成交交当日急需需用到买进进的股票或或是卖出股股票的款项项时，有什什么方法可可以达成？？如何办理理？答：投资人欲欲在成交当日日取得买进的的股票或卖出出股票的款项项，可以在交交易时特别要求推荐证券商以以实时逐笔转账账方式办理款券之交交割作业，如如经推荐证券券商同意，就就可以在当日日取得买进股股票或卖出款款项。同样的的，推荐证券券商也可以征征得投资人同同意，以相同同的方式完成成款券交割。。反之，相对对之推荐证券券商或投资人人不同意者，，则无法达成成此一交割方方式。43兴柜股票的给给付结算规则则Q&A4：投资人不透透过兴柜股票票点脑议价点点选系统而在在系统外自行行与推荐证券券商议价成交交，应如何办办理款券之给给付结算？答：投资人在在推荐证券商商营业处所与与推荐证券商商以议价方式式买卖，其每每笔交易之数数量应在十万万股（含）以以上。成交后后，双方可以以直接完成款款券收付或自自行依集保结结算所规定办办理有价证券券之给付。Q&A5：我可不可以以在兴柜股票票开始柜台买买卖前就先将将股票送存于于集保账户？？答：可以，在在各该兴柜股股票核准柜台台买卖之日起起，就可以办办理股票送存存作业。Q&A6：投资人买进进的兴柜股票票，最快什么么时候可以卖卖出？答：投资人买买进兴柜股票票在成交日次次一营业日，，即可卖出；；如果买卖双双方约定采实实时逐笔转账账者，在双方方完成股票交交割后，即可可卖出。44兴柜股票的给给付结算规则则Q&A7：我在同一天天买进及卖出出兴柜股票，，可不可以用用买卖相抵后后的价金余额额办理交割？？答：只要是透透过同一家证证券商同一天天买卖的兴柜柜股票都可以以用买卖相抵抵后的价金余余额办理交割割，但是如果果透过不同的的证券商买卖卖兴柜股票，，因为需分别别办理交割，，所以二家证证券商间的款款项不能以买买卖相抵后的的余额办理交交割。Q&A8：我在同一天天买进兴柜股股票并卖出上上市(柜)股票，可不可可以用买卖相相抵后的价金金余额办理交交割？答：可以，只只要是透过同同一家证券商商交易，买卖卖兴柜股票的的款项均可与与买卖上市（（柜）股票的的款项以相抵抵后之余额办办理交割。45兴柜股票的给给付结算规则则谢谢!9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。00:25:1400:25:1400:251/6/202312:25:14AM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。1月-2300:25:1400:25Jan-2306-Jan-2312、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。00:25:1400:25:1400:25Friday,January6,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2300:25:1400:25:14January6,202314、他乡生白白发，旧国国见青山。。。06一月月202312:25:14上上午00:25:141月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月2312:25上上午1月-2300:25January6,202316、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2023/1/60:25:1400:25:1406January202317、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。12:25:14上上午午12:25上上午00:25:141月-239、没有失失败，只只有暂时时停止成成功！。。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么