全球经济新格局和中国经济新战略

全球经济新格局和中国经济新战略

--中国经济增速放缓的深层次原因和对策2013年4月21日向松祚中国农业银行首席经济学家中国人民大学国际货币研究所副所长美国约翰霍普金斯大学应用经济研究所高级顾问国际货币金融机构官方论坛（ＯＭＦＩＦ）顾问委员会副主席商丘移动永煤集团培训项目一、中国经济九大毛病二、最根本问题三、宏观经济政策选项四、经济结构调整和增长方式转变五、面向未来的十大投资方向主要经济指标皆大幅度放缓，中国经济进入新的转折期！中国的高储蓄率为高资本形成率提供资金保证，也推高了资本形成率。随着储蓄率的提高，

资本形成率趋于上升。多国经济发展经验表明，即使考虑到国际资本流动，投资资金主要

来源于国内储蓄，即较高的储蓄率为较高的资本形成率提供了资金保证。另一方面，较高

的储蓄率也形成了一种压力，一定程度上推高了资本形成率。中国的高储蓄、高投资模式已经基本走到尽头。老百姓不再容忍高储蓄模式。人口结构变化改变储蓄倾向。

收入与分配的关系：家庭个人收入在国民收入中的比例下降是一个危险的信号。黄宗羲定律正在开始起作用。90年代以来，在国民可支配收入构成中，企业和政府部门收入在国民收入分配中的总体占比呈上升趋势，住户部门收入占比总体呈下降趋势。目前，企业部门收入占国民可支配收入比重为21.5%，比1992年上升9.8个百分点；政府部门收入占国民可支配收入比重为18.2%，比90年代以来的低点（2000年为14.7%）上升3.5个百分点；住户部门收入占国民可支配收入比重为60.3%，比1992年下降8.0个百分点。

“国进民退”是造成收入分配向政府和企业倾斜的重要原因。资源过度向政府和国有企业集中，造成民众无法分享经济增长的成果。

一、中国经济九大毛病（九大怪象）第一大怪象：人均可支配收入水平远远低于许多发达国家，物价水平（相对物价水平和绝对物价水平）却大大超过发达国家。1、人均收入水平对比.人均收入与人均GDP不同美国：48，000美元，中国的16倍(3000美元）德国：49，000美元，中国的16倍法国：46，000美元，中国的15倍日本：41，000美元，中国的14倍俄罗斯：12，000美元，中国的4倍2、绝对物价水平对比：住房、服装、鞋类、食品、酒类、教育、医疗。。。。几乎囊括一切3、相对物价水平对比：酒店、住房、教育、医疗为代表4、消费支出结构对比：以医疗、教育、住房为代表第二大怪象：人民币对外升值、对内贬值。为什么会出现人民币对外升值对内贬值呢？第三大怪象：财政收入增速+工资收入增速+利润收入增速远远大于GDP增速。究竟是谁错了？财政收入增长远远超过GDP增长，官方又说人均工资增速超过GDP增速，又说企业利润增速超过GDP增速。那么，超过的部分从天上掉下来吗？第四大怪象：全国各地区GDP增速和总量加起来总是大于国家统计局所发表的增速和总量。各地区GDP增速目标皆大大超过国家确定的GDP增速。第五大怪象：所谓“宏观形势好，微观形势不好”第六大怪象：为什么货币信贷飞速扩张，企业仍然觉得难以获得信贷资金？第七大怪象：为什么老百姓总觉得收入增长速度赶不上支出增长速度？总觉得通胀水平超过国家公布的CPI数字？第八大怪象：为什么GDP表现世界第一，股市表现却是世界最差？为什么股票散户投资者很少赚钱？第九大大怪象象：为为什么么房地地产越越是宏宏观调调控，，价格格就越越是上上涨？？二、中中国经经济面面临的的根本本难题题其一、、传统统比较较优势势逐渐渐消失失，新新的比比较优优势没没有创创造出出来，，实体体经济济将不不可避避免陷陷入低低速增增长甚甚至衰衰退。。最近近几年年以来来，我我国经经济的的劳动动力成成本迅迅速上上升、、许多多行业业产能能过剩剩、企企业盈盈利能能力普普遍下下降、、信贷贷资金金运用用效率率和社社会资资本运运用效效率持持续下下降、、资源源环境境消耗耗无法法持续续，其其实正正是传传统比比较优优势显显著下下降和和丧失失的主主要表表现。。其二、、技术术赶超超策略略逐渐渐失效效，后后发优优势逐逐渐丧丧失，，原创创性科科技成成果严严重不不足，，成为为经济济内生生增长长动力力的主主要制制约。。与此此同时时，随随着我我国经经济规规模和和综合合国力力不断断增强强，以以美国国为首首的西西方发发达国国家必必将进进一步步强化化对中中国高高科技技出口口的限限制。。其三、、收入入分配配差距距和贫贫富两两极分分化日日益突突出，，社会会公公公不满满意度度日益益提高高，幸幸福度度日益益降低低，容容易诱诱发各各种社社会矛矛盾和和冲突突。我我国基基尼系系数最最低估估算值值是0.48，最高高达到到0.61。国际际公认认危险险线是是0.4.美国是是0.42。收入入分配配不公公和差差距日日益扩扩大，，将严严重制制约占占人口口大多多数的的低收收入阶阶层的的消费费能力力，严严重威威胁社社会稳稳定，，严重重影响响投资资者对对未来来的信信心。。其四、、经济济体系系总体体负债债率快快速上上升。。根据据中国国社会会科学学院编编制的的国家家资产产负债债表，，按照照宽口口径计计算，，我国国政府府总负负债规规模已已经超超过60万亿元元，与与GDP比例已已经达达到117%，按照照窄口口径计计算，，我国国政府府负债债总规规模也也超过过20万亿元元，占占GDP比例超超过40%。企业业负债债比例例则更更高。。尽管管经济济快速速增长长时期期，货货币深深化和和金融融深化化必然然导致致个人人、企企业和和国家家整体体负债债比例例快速速上升升，然然而，，负债债比例例迅速速攀升升，必必然拖拖累实实体经经济健健康稳稳定增增长，，甚至至酿成成金融融危机机。国际经经济形形势新新变化化我们对对国际际经济济形势势的基基本判判断是是12个字：：艰难复复苏基础脆脆弱风险很很大（1）美国国经济济出现现实质质性复复苏2012年美国GDP增长2.2%，2013年增速乐观观预测为3%，悲观预测测为1.8%。我们美国2013年GDP增速2.3%，不会显著著高于2012年。四大力量推推动美国经经济出现实实质性复苏苏。一是住宅市市场企稳回回升，带动动国内需求求增长二是高科技技和金融行行业保持较较快增长三是出口形形势有所改改善四是国内制制造业投资资呈现回暖暖迹象量化宽松对对美国经济济具有实质质正面影响响然而，美国国经济复苏苏基础仍不不十分稳固固，依然面面临诸多风风险。其一、客观观上说，量量化宽松货货币政策有有一定效果果，不过实实际效果仍仍然低于预预期，所以以伯南克发发誓继续量量化宽松。。其二、今年年1月美国涉险险避免“财财政悬崖””，3月却不得不不开始“自自动减赤计计划”。高高赤字和高高债务将长长期拖累美美国实体经经济。其三、美国国总统奥巴巴马正极力力推动泛太太平洋贸易易伙伴联盟盟（TPP）和跨大西西洋自由贸贸易区，以以重整美国国贸易，然然而此重大大战略要产产生实际效效果，尚需需时日。（2）欧元区深深陷衰退，，举步维艰艰。2012年，欧元区区负增长（（-0.3%）。主要引擎德德国仅增长长0.7%法国增长-1.7%，意大利-2.4%西班牙-1.4%希腊-6.5%。2013年，欧元区区仍将持续续负增长，，难以摆脱脱衰退困局局。四大因素将将长期阻碍碍欧元区经经济复苏其一、债务务危机未有有根本好转转。虽然欧欧央行强力力干预，欧欧元区金融融货币市场场得以稳定定，债券收收益率和长长期利率有有大幅下降降，但是，，经济持续续衰退，危危机各国财财政赤字和和债务状况况没有好转转，甚至持持续恶化。。其二、危机机各国实施施的财政紧紧缩措施没没有产生预预期效果，，经济衰退退和财政状状况反而恶恶化，导致致民众普遍遍反对继续续实施紧缩缩政策。最最近结束的的意大利选选举，主张张紧缩和增增税政策的的前总理蒙蒙蒂意外惨惨败，就是是民众反对对紧缩政策策之结果。。然而，除除了紧缩，，危机各国国亦没有其其他政策选选项，重拾拾扩张政策策又无资金金来源，大大规模举债债则可能再再度重创债债券市场。。其三、危机机各国的结结构性改革革举步维艰艰，提升经经济竞争力力的各项举举措难以有有效实施。。即使得到到实施，亦亦需要很长长时间才能能显现实际际效果。其四、欧元元区政治风风险显著上上升。意大大利选举陷陷入僵局，，西班牙和和希腊政治治局势仍不不稳定，德德国反对继继续救助危危机的呼声声日益高涨涨，法国总总统承诺的的各项政策策没有如期期兑现。如如此种种，，大大加深深了投资者者对欧元区区市场的担担忧，不确确定性有增增无减。其五、塞浦浦路斯危机机的心理传传染效应不不容小视（3）英国经济济难以低速速增长局面面。英国经济增增长1.53%英国亦陷入入高债务和和高赤字泥泥潭英国债务与与GDP比例高达68%，年度财政政赤字高达达GDP的7.8%。奥斯本的的财政预算算案遭到强强烈反对。。（4）日本经济济难有实质质起色去年全年，，日本经济济增长2.2%，实属难能能可贵。日日本债务与与GDP比例高达228%，预计年度度财政赤字字占GDP11%。安倍政权上上台后，发发誓奉行所所谓“安倍倍经济学””，不遗余余力实施日日本版“量量化宽松货货币政策””，试图以以日元大幅幅贬值来刺刺激出口，，借以刺激激经济复苏苏，遭遇全全世界批评评。本月20日，黑田东东彦正式就就任日本中中央银行行行长。即使使日元大幅幅度贬值，，日本出口口增长大幅幅反弹亦难难以持久。。预计今年年日本经济济增长%，难以出现现显著复苏苏。（5）新兴市场场国家经济济状况亦不不容乐观。。2012年，印度增增长12.44%，巴西增长长0.9%，俄罗斯增增长3.4%，南非增长长2.47%，墨西哥增增长4.63%。令人忧虑的的是，部分分国家出现现通胀恶化化势头，尤尤其是印度度和巴西，，去年巴西西通胀率5.84%，印度11.17%。预计2013年主要新兴兴市场经济济国家经济济难以出现现显著增长长，通胀仍仍有可能恶恶化。I中国经济八八个新变化化2012年第四季度度开始，国国内经济开开始企稳回回升。从2012年第四季度度和2013年头两个月月数据判断断，我国经经济企稳回回升势头基基本确立。。主要依据据是：一、2012年第4季度GDP同比增长7.9%，环比增长长2%，今年一月月GDP同比增长%，环比增长长%。扭转了持持续两个季季度的增速速下降态势势。经济企企稳回升势势头明显。。二、各类投投资出现较较快增长。。2012年第4季度固定资资产投资同同比增长16.15%，环比增长长49.21%；其中房地地产投资同同比增长16.14%。三、工业增增加值出现现较快增长长。2012年第四季度度，工业增增加值同比比增长10%，环比增长长9.89%。工业经济济总体企稳稳回升。其其他经济指指标如发电电量等，亦亦都确认同同一趋势。。四、调查显显示，企业业去库存周周期基本结结束，新的的增库存周周期开始，，亦说明企企业总体开开始扩大生生产。五、消费增增长较为强强劲。去年年我国经济济最显著的的变化之一一，是消费费取代投资资和出口，，成为推动动GDP增长的主要要力量，消消费对GDP增长的贡献献达到48%。去年第四四季度消费费增长14.54%，今年头两两个月消费费继续维持持较快增长长。预计今年和和未来时期期，消费对对经济增长长的贡献会会日益重要要。与此同同时，我国国消费结构构出现明显显变化，旅旅游、休闲闲、文化娱娱乐、健康康生活等高高层次消费费占全部消消费之比例例越来越高高，初级消消费占比越越来越低。。宏观经济济政策应该该继续加大大对国内居居民消费的的支持力度度。六、出口增增速大幅反反弹，超出出人们预期期。2012年第四季度度，我国出出口同比增增长9.42%，进口同比比增长2.82%，进出口贸贸易总额同同比增长6.28%，总量达到到1.03万亿美元。。今年1月，我国进进出口贸易易增增速超超出预料，，进口同比比增长28.83%，出口同比比增长25.03%，贸易总额额同比增长长26.74%。中国超越美美国，成为为世界第一一贸易大国国。进出口口贸易增速速反弹超出出人们预期期的主要原原因是：其其一、美国国经济实质质性复苏，，支持我国国对美出口口较快增长长；其二、、对欧盟贸贸易增速基基本稳定；；其三、对对新兴市场场国家贸易易维持较快快增长；其其四、我国国出口商品品结构继续续改善；其其五、国内内投资和需需求增长推推动进口需需求反弹。。七、房地产产市场复苏苏势头相当当明显。2012年，全国房房地产市场场总体出现现明显复苏苏迹象。2013年1月，70个大中城市市里，房价价同比上涨涨城市达到到53个，下降城城市只有有10个。部分城城市甚至出出现房价上上涨过快趋趋势。此所所以最近国国务院出台台新的更加加严厉的房房地产调控控措施。八、各项金金融指标亦亦显示经济济企稳回升升态势，表表明货币信信贷政策对对经济企稳稳回升发挥挥了重要作作用。2013年1月，新增信信贷达到1.07万亿元，同同比增长44.97%，环比增长长1.36倍。值得注注意的是，，中长期信信贷呈现较较快增长，，显示企业业正在增加加中长期投投资和大型型项目投资资。II比较优势丧丧失和全要要素生产力力下降：中中国经济面面临的根本本难题尽管经济企企稳回升态态势基本确确立，我们们却必须清清晰认识到到，我国经经济健康持持续稳定增增长的基础础并不稳固固。我们认认为，近期期出现的企企稳回升势势头有可能能昙花一现现，不排除除年内经济济再度出现现下滑风险险。重要的的是，我国国经济实际际上已经进进入增速逐逐渐放缓的的长周期。。2012年我国经济济增速出现现持续下滑滑，表明我我国经济进进入新的重重要转折期期。决定我国经经济进入持持续放缓长长周期的主主要力量是是：其一、传统统比较优势势逐渐消失失，新的比比较优势没没有创造出出来，实体体经济将不不可避免陷陷入低速增增长甚至衰衰退。最近近几年以来来，我国经经济的劳动动力成本迅迅速上升、、许多行业业产能过剩剩、企业盈盈利能力普普遍下降、、信贷资金金运用效率率和社会资资本运用效效率持续下下降、资源源环境消耗耗无法持续续，其实正正是传统比比较优势显显著下降和和丧失的主主要表现。。其二、技术术赶超策略略逐渐失效效，后发优优势逐渐丧丧失，原创创性科技成成果严重不不足，成为为经济内生生增长动力力的主要制制约。与此此同时，随随着我国经经济规模和和综合国力力不断增强强，以美国国为首的西西方发达国国家必将进进一步强化化对中国高高科技出口口的限制。。其三、收入入分配差距距和贫富两两极分化日日益突出，，社会公公公不满意度度日益提高高，幸福度度日益降低低，容易诱诱发各种社社会矛盾和和冲突。我我国基尼系系数最低估估算值是0.48，最高达到到0.61。国际公认认危险线是是0.4.美国是0.42。收入分配配不公和差差距日益扩扩大，将严严重制约占占人口大多多数的低收收入阶层的的消费能力力，严重威威胁社会稳稳定，严重重影响投资资者对未来来的信心。。其四、经济济体系总体体负债率快快速上升。。根据中国国社会科学学院编制的的国家资产产负债表，，按照宽口口径计算，，我国政府府总负债规规模已经超超过60万亿元，与与GDP比例已经达达到117%，按照窄口口径计算，，我国政府府负债总规规模也超过过20万亿元，占占GDP比例超过40%。企业负债债比例则更更高。尽管管经济快速速增长时期期，货币深深化和金融融深化必然然导致个人人、企业和和国家整体体负债比例例快速上升升，然而，，负债比例例迅速攀升升，必然拖拖累实体经经济健康稳稳定增长，，甚至酿成成金融危机机。2012年中国经济济10大变化1、经济增速速放缓超出出预期，成成为中长期期趋势。2、推动经济济增长的三三驾马车里里，出口增增速下降最最明显，投投资增速放放缓第二，，消费增长长基本保持持平稳。经经济增长动动力正逐渐渐转向主要要依靠国内内消费增长长或内需增增长。2012年，消费对对GDP贡献率达到到51.8%；投资贡献献率为50.4％；净出口口贡献率为为-2.2％。3、企业利润润总体呈现现大幅度下下滑态势。。前三季度度，非银行行上市公司司利润同比比下降16.4%。4、财政收入入下降显著著，部分地地区财政入入不敷出，，表面减税税，实则加加负。5、经济增长长的地理结结构出现显显著变化，，东部沿海海地区GDP增速下降幅幅度最大，，中部其次次，西部继继续保持较较高增长速速度。6、外商直接接投资全年年负增长，，个别国际际品牌关闭闭在华生产产基地。出出口竞争能能力出现下下降迹象，，劳动密集集型产品的的国际市场场份额持续续小幅下降降。7、股市持续续萎靡，表表现全球最最差。股市市上市融资资大幅度下下降，IPO数量和再融融资数量皆皆显著大幅幅度下降，，严重影响响股市投资资者信心和和企业家长长期投资信信心。8、房地产市市场成交量量和价格出出现明显回回暖迹象，，带动房地地产开发投投资和消费费需求一定定幅度增长长。房地产产市场预期期发生变化化，不过总总体调控态态势仍未逆逆转。9、利率市场场化推进速速度加快，，一方面银银行业务竞竞争日益加加剧，实际际利差收窄窄，另一方方面银行和和金融机构构风险意识识加大，不不同信用级级别企业的的信贷成本本差距加大大，中小企企业融资难难、融资贵贵的问题没没有得到缓缓解。影子子银行业务务风险开始始显现。10、所谓“人人口红利””和“资源源红利”基基本消失。。主要表现现为经济明明显放缓时时期，就业业基本稳定定，城乡居居民收入保保持较快增增长。此种种局面一喜喜一忧：喜喜的是居民民收入增长长是结构调调整和增长长方式转换换的根本动动力；忧的的是企业短短期内很难难消化劳动动力成本和和资源成本本上升压力力，盈利将将继续面临临巨大压力力。1.1工业增长放放缓，经济济增速下滑滑超预期资料来源：：国家统计计局网站2012全年GDP519322亿元，比上上年增长7.8%。一季度同同比增长8.1%，二季度增增长7.6%，三季度增增长7.4%，四季度增增长7.9%。分产业看看，第一产产业增加值值52377亿元，比上上年增长4.5%；第二产业业增加值235319亿元，增长长8.1%；第三产业业增加值231626亿元，增长长8.1%。2012全年全国规规模以上工工业增加值值按可比价价格计算比比2011年增长10.0%。2013年1-2月份，规模模以上工业业增加值同同比实际增增长9.9%，比2012年12月份回落0.4个百分点。。从环比看看，1-2月份，规模模以上工业业增加值比比上月增长长0.79%。工业增加值值增长趋势势资料来源：：国家统计计局网站2012全年，重重工业增加加值比上年年增长9.9%，轻工业增增长10.1%。2013年1-2月份，重工工业增加值值同比增长长10.2%，轻工业增增长9.1%。轻重工业当当月增速资料来源：：国家统计计局网站发电量当月月增速资料来源：：国家统计计局网站2012全年，发电电量为48188亿千瓦时，，累计同比比增长4.7个百分点。。2013年1-2月，发电量量7573亿千瓦时，，同比增长长3.4%。主要宏观经经济指标增增速放缓1.2CPI同比涨幅回回落资料来源：：国家统计计局网站2013年3月份，全国国居民消费费价格总水水平同比上上涨2.1%。其中，食食品价格上上涨2.7%，非食品价价格上涨1.8%；环比下降降0.9%。1.2物价上涨压压力趋弱，，通胀预期期趋缓资料来源：：国家统计计局网站2013年3月份，全国国工业生产产者出厂价价格（PPI）同比下降降1.9%，环比持平平。2013年2月，工业生生产者购进进价格（CGPI）同比下降降1.1%。1.3企业盈利减减少，中小小企业资金金困难5000户工业企业业景气扩散散指数1.4货币信贷和和社会融资资规模增速速下滑资料来源：：中国人民民银行网站站2013年3月末，广义义货币(M2)余额103.61万亿元，同同比增长15.7%，分别比上上月末和上上年末高0.5个和1.9个百分点；；狭义货币币(M1)余额31.12万亿元，同同比增长11.9%，分别比上上月末和上上年末高2.4个和5.4个百分点；；流通中货货币(M0)余额5.57万亿元，同同比增长12.4%。一季度净净投放现金金1065亿元。1.5财政收入减减少，地方方财政减收收因素较多多资料来源：：财政部网网站2013年1-2月累计，全全国公共财财政收入22426亿元，增长长7.2％；全国公公共财政支支出16105亿元，增长长15.7％。1.6经济主体对对未来的预预期下降资料来源：：国家统计计局网站中国经济面面临的主要要挑战四个估计不不足：1、我们对中中国经济增增速放缓的的严重性和和长期性估估计不足。。2、我们对中中国经济内内生增长动动力减弱的的严重性和和长期性估估计不足。。3、我们对欧欧债危机、、美债问题题和全球经经济复苏缓缓慢和二次次衰退的严严峻性和长长期性估计计不足。4、我们对全全球去杠杆杆化、债务务—通缩、资产产负债表通通缩、虚拟拟经济—实体经济背背离的严峻峻性和长期期性估计不不足。国际经济政政治环境的的显著恶化化，主要表表现为四大风险显著上升：：其一、债务务危机和全全球经济衰衰退风险显显著上升。。其二、粮食食危机和能能源危机的的风险显著著上升。其三、保护护主义、保保守主义和和“去全球球化”风险险显著上升升。其四、地缘缘政治风险险显著上升升。国内增长动动力显著下下降。表现现为四个下降：第一、全要要素生产力力显著下降降。第二、货币币信贷资金金运用效率率和资金流流通速度显显著下降。。第三、宏观观经济政策策（财政政政策和货币币政策）边边际效果显显著下降。。第四、投资资者对未来来预期的信信心显著下下降。四个不可持持续：1、“资源红红利”不可可持续（劳劳动力、水水资源、矿矿产资源、、土地资源源、能源））2、“环境红红利”或““环境破坏坏”不可持持续：中华华民族到了了生死存亡亡关头！3、“三依靠靠模式”不不可持续：：增长依靠靠投资，投投资依靠信信贷，信贷贷依靠货币币。4、“出口导导向模式””不可持续续：全球经经济低速增增长和衰退退；全球经经济结构调调整。三、怎么办办？可能的的政策选项项2013年基本趋势势1、GDP增速8.0%左右6、财政政策策总体宽松松2、出口增速速基本持平平7、货币政策策总体稳健健3、投资增速速稳中有升升8、汇率水平平基本稳定定4、消费增速速稳中有升升9、地产市市场继续复复苏5、地产投资资稳中略升升10、股市逐渐渐企稳回暖暖十八大之后后，中国宏宏观经济政政策的基本本架构没有有发生重大大变化。中国宏观经经济政策的的“九字真真言”：稳增长、调调结构、保保民生。稳增长：手手段充足调结构：步步履维艰保民生：挑挑战巨大如何权衡？？如何协调调？1、创新宏观观经济政策策思维方式式和调控工工具。我们需要进进一步深入入研究我国国经济已经经出现的结结构性、深深层次变化化和矛盾。。深刻认识到到传统比较较优势日益益丧失的背背景下，如如何尽快创创造新的比比较优势。。深刻认识到到传统增长长方式下的的宏观调控控政策效果果已经明显显下降。传统增长方方式下，我我国宏观调调控模式以以短期需求求管理为主主，核心是是货币扩张张刺激下的的信贷扩张张和投资增增长。此种种宏观政策策模式已经经难以适应应新形势，，必须创新新宏观经济济政策思维维方式和调调控工具。。2、始终坚持持发展实体体经济的正正确道路为此，就必必须以最大大决心和勇勇气，深化化经济体制制改革，尊尊重市场经经济规律，，妥善保障障私有产权权，建立和和维护公平平竞争的法法治环境，，创建富有有想象力和和创新力的的教育科技技体系，引引导和监管管货币信用用资源流向向实体经济济和创新产产业。3、从注重短短期需求管管理转向注注重长期供供给管理，，核心是深深化改革以以激发民间间投资活力力。包括加快资资源价格体体制改革，，切实执行行鼓励民间间投资公平平市场准入入的各项政政策法规，，坚决淘汰汰“两高一一剩”企业业和产业，，采取更加加具体的措措施鼓励创创新产业和和企业。4、从注重货货币总量调调控转向货货币总量和和信用总量量调控并重重，从注重重货币传导导机制转向向货币传导导机制和信信用传导机机制并重，，将信用政政策提升为为一项重要要的宏观调调控政策。。当然，实施施宏观信用用政策并不不是要回归归信贷规模模控制的老老路，而是是要通过深深化金融体体制改革，，通过建立立多层次、、多元化、、多主体的的金融市场场，建立市市场化的信信用风险评评估机制和和利率形成成机制，引引导信贷资资源流入实实体经济、、流入创新新企业、流流入中小企企业、流入入居民消费费。5、城镇化化的经经济逻逻辑：：两项项任务务、两两项改改革、、两大大动力力所谓两两项任任务，，就是是农民民的市市民化化和农农业的的现代代化。。农业业现代代化与与农民民市民民化是是城镇镇化战战略之之两翼翼，相相互配配合，，密不不可分分。农农民市市民化化必然然要求求农业业现代代化，，否则则我国国经济济将失失去最最重要要的基基础。。农业业生产产力之之提升升是实实现城城镇化化目标标之根根本保保障。。农业业生产产力之之提升升则必必须依依靠农农业的的集约约化、、现代代化和和科技技化。。所谓两两项改改革，，就是是土地地制度度改革革和户户籍制制度改改革，，它们们是农农民市市民化化和农农业现现代化化的基基本制制度前前提。。所谓两两个动动力，，就是是产业业主导导和投投资拉拉动。。城镇镇化必必须是是一个个收入入流的的动态态循环环过程程。如何启启动和和扩大大国民民经济济体系系的收收入流流正循循环？？前提提是启启动产产业。。没有有蓬勃勃发展展的产产业，，如何何保障障城镇镇劳动动力的的充分分就业业？确确保充充分就就业和和缓解解贫富富分化化，是是我国国城镇镇化乃乃至全全部现现代化化过程程中的的最大大难题题2.1财政收收支占占GDP比重2012年，财财政收收入占占GDP比例为为22.57%，为1994年分税税制改改革以以来占占比最最高。。收入2.1财政政政策方方面，，政府府财力力充裕裕，债债务规规模与与赤字字规模模不大大，拥拥有大大规模模减税税的空空间2012年全年年，全全国财财政使使用的的收入入总量量11.72万亿元元，支支出总总量为为12.57万亿元元，财财政赤赤字为为8502亿元，，财政政赤字字占GDP比重仅仅为1.63%。2012年末，，中央央国债债余额额7.76万亿元元，占占2012年全国国GDP比例仅仅为14.94%。2.12012年部分分国家家债务务占GDP比重数据来来源：：各国国数据据整理理，新新型国国家部部分为为估算算值2.1财政在在央行行的结结余2013年2月底，，财政政在央央行人人民币币存款款为27968.65亿。数据来来源：：中国国人民民银行行网站站2.2货币政政策回回旋余余地大大基础货货币和和外汇汇占款款余额额数据来来源：：中国国人民民银行行网站站2.2存款准准备金金率的的调整整2010年以来来央行行连续续十二二次，，2011年以以来连连续六六次上上调存存款准准备金金率。。2011年年11月30日日央行行下调调存款款准备备金率率0.5个个百分分点,2012年2月18日下调调0.5个百分分点；；2012年5月18日第三三次下下调0.5个百分分点。。经三三次下下调后后，大大型金金融机机构和和中小小金融融机构构的法法定存存款准准备金金率分分别为为20%和16.5%。数据来来源：：中国国人民民银行行货币政政策2.2市场利利率水水平当前我我国市市场利利率水水平较较高，，没有有西方方零利利率国国家所所面临临的货货币政政策““零利利率约约束””的困困境，，货币币政策策价格格手段段的运运用也也有空空间。。存贷款款基准准利率率银行间间同业业市场场利率率2.2现行利利率水水平向向实际际正利利率恢恢复2001年以来来中国国存款款利率率与CPI变化情情况货币政政策2.3监管政政策方方面，，可以以适度度提高高对风风险资资产的的容忍忍度监管政政策需需要逆逆周期期而动动，在在经济济下行行时期期，只只要金金融机机构拨拨备覆覆盖充充分，，提升升对银银行业业风险险资产产的容容忍水水平无无疑有有利于于促进进商业业性金金融机机构对对实体体经济济的支支持力力度。。目前存存贷比比成为为制约约金融融机构构信贷贷投放放的重重要因因素，，金融融机构构反应应强烈烈。为为了加加强金金融对对实体体经济济的支支持，，短期期内可可以放放松存存贷比比约束束，考考虑对对新增增小微微企业业贷款款占比比高于于上年年的金金融机机构，，在计计算存存贷比比时，，对小小微企企业贷贷款予予以一一定比比例的的扣除除，或或者放放松小小微企企业贷贷款占占比高高于一一定比比例金金融机机构的的存贷贷比、、日均均存贷贷比要要求。。2.3近年来来，金金融机机构不不良贷贷款余余额和和不良良贷款款率整整体呈呈下降降趋势势2007年以来来，金金融机机构不不良贷贷款余余额整整体呈呈下降降趋势势：2007年初，，金融融机构构不良良贷款款率接接近10%，2011年5月，已已经下下降到到不足足2%。商业业银行行的不不良贷贷款率率持续续低于于银行行业金金融机机构整整体水水平。。2012年1季度，，五大大商业业银行行的不不良贷贷款拨拨备覆覆盖率率超过过220%，核心心资本本充足足率皆皆超过过8.5%的监管管最低低要求求。2.32012年以来来，不不良贷贷款余余额持持续上上升。。银行行业应应该高高度关关注风风险。。资料来来源：：银监监会2011年末以以来，，金融融机构构不良良贷款款余额额整体体呈逐逐月增增加的的趋势势，商商业银银行的的增速速快于于银行行业金金融机机构的的整体体增速速。不不良贷贷款和和经济济下行行对银银行体体系的的风险险整体体可控控。2.3商业银银行法法颁布布后，，金融融机构构存贷贷款余余额的的关系系由““贷差差”转转为““存差差”90年代初初期，，金融融机构构整体体呈现现贷款款多于于存款款的局局面（（贷差差），，需要要借助助人民民银行行提供供的再再贷款款维持持正常常经营营。《商业银银行法法》颁布后后，明明确要要求商商业银银行的的贷款款余额额不应应高于于其存存款余余额的的75%。此后后，金金融机机构存存贷比比持续续下降降，出出现存存差的的局面面。从各类类商业业银行行存贷贷比的的变动动看，，2006年以来来，国国有商商业银银行和和城市市商业业银行行的存存贷比比较低低，股股份制制商业业银行行存贷贷比较较高，，时有有突破破75%上限的的现象象。然然而，，总体体来看看，我我国银银行业业贷存存比处处于世世界同同行最最低水水平之之列。。美国国平均均80%以上，，欧元元区120%，西班班牙超超过150%。金融机机构存存贷比比（%）部分商商业银银行存存贷比比（%）2.4城市化化进程程中的的刚性性住房房需求求巨大大过去三三十年年中，，中国国的城城市化化人口口平均均以一一年一一个百百分点点的速速度在在提高高，每每年有有1200多万新新增城城市人人口的的刚性性住房房需求求和城城市既既有居居民的的住房房改善善需求求。在坚持持房地地产调调控政政策取取向的的同时时，尽尽快出出台抑抑制投投资（（机））性房房地产产需求求的制制度性性措施施，提提高其其持有有成本本，一一旦规规范房房地产产市场场长期期发展展的制制度保保障，，稳定定住房房需求求者的的预期期，庞庞大的的刚性性住房房需求求也将将得到到释放放。2.4房地产开发投投资增速近期期明显回落，，商品房销售售面积同比下下降数据来源：国国家统计局2012年，全国房地地产开发投资资71804亿元，比上年年名义增长16.2%，增速比2011年回落11.9个百分点。2012年，全国固定定资产投资（（不含农户））364835亿元，同比名名义增长20.6%，增速比2011年回落3.4个百分点。2013年1-2月份，商品房房销售面积10471万平方米，同同比增长49.5%；商品房销售售额7361亿元，增长77.6%。3.1就业形势总体体较好:经济增长放缓缓并未对总体体就业水平带带来明显巨大大冲击3.1劳动力力成本上升迅迅速，农民工工收入增长较较快2008年2009年2011年全国平均151417832650按所在行业分农林牧渔业1268.71590.12419.1采掘业1497.22025.52877.2制造业1491.71749.72585.9建筑业1548.11863.32856.0住宿餐饮娱乐业1406.61529.22401.4交通运输业1826.12130.32977.1其他1492.91725.92508.7按性别分男1567.01874.62795.3女1352.21503.52318.0按年龄分18岁以下1243.81389.21948.618-30岁1469.21681.12547.031-40岁1596.41901.32734.641-50岁1504.41836.42836.350岁以上1392.51638.12377.5按学历分小学以下1355.41581.72473.6初中1503.21770.72590.3高中或中专1588.51836.32744.2大专以上1704.22102.02868.8为了解目前农农民工就业状状况和企业用用工情况，调调查统计司一一季度在全国国13个省市开展了了相关调查，，共调查企业业705户、农民家庭庭4213户。调查结果显示示：72.1%的样本企业表表示今年新招招工人成本将将有不同程度度的增加。农民工收入水水平显著提高高。2011年农民工外出出务工平均月月收入达到2650元，较2009年增长48.6%。其中，平均月月收入1500元以下的农民民工占7.1%，1501-2500元的占39.3%，2501-3500元的占36.5%，3500元以上的占17.1%。近几年农民工工平均月收入入情况单位：元数据来源：人人民银行调查查统计司3.1人口结构发生生变动，劳动动人口将呈持持续减少趋势势

15岁-19岁（%）55-59岁（%）10-14岁（%）50-54岁（%）5年内净增（万人）5-10年内净增（万人）20038.314.568.906.484843313320048.724.938.286.904926179820058.505.347.977.28412689620068.815.727.477.604050-16220078.326.167.097.782856-91220087.876.586.737.801714-142920097.176.796.307.24504-125835岁以下劳劳动人口呈现现持续净减少少趋势，推算算数据显示2009年全全国35岁以以下劳动年龄龄人口为3.727亿人人，较2003年减少3738万人人，规模下降降9.1%，，年均减少约623万人。。35岁以下劳劳动人口数变变化10年内劳动力人人口变化注：根据2004～2010年中国国统计年鉴提提供的调查样样本数据和抽抽样比推算五年内潜在净净增劳动力从从2003年的4843万人下降到2009年504万人；净增劳劳动力比例从从3.75%下降到0.38%。自2007年开始，5年内净增劳动动力以每年1000万人以上速度度回落，劳动动力市场紧缺缺可能自2012年开始加大。。五到十年间潜潜在净增劳动动力从2003年的3133万人下降到2009年的-1258万人；净增劳劳动力比例从从2.42%下降到-0.94%我国适龄劳动动力人口可能能自2011年开始就微量量增长或者负负增长。2013年到2018年间，劳动力力人口净减少少1429万人，平均每每年减少286万人。经济增长3.2进出口增速下下滑，但远好好于2008年危机时期。。2季度有好转。。数据来源：中中国海关总署署网站2013年3月，对美国进进出口贸易额额为1182.38亿元，同比增增长10.8%；对欧盟进出出口贸易额为为1244.08亿元，同比下下降1.9%；对日本进出出口贸易额为为708.69亿元，同比下下降10.7%；对东盟进出出口贸易额为为370.18亿元，同比增增长15.5%。3.3潜在产出增长长率经济增长注：1、季度不变价价GDP为人民银行调调统司根据统统计局数据测测算，取对数数后季节调整整。2、根据季节调调整后GDP、物价、失业业率进行KALMAN滤波；根据季季节调整后GDP进行HP滤波。3、根据滤波后后得到的趋势势值计算潜在在产出增长率率。3.3未来潜在产出出存在下行趋趋势。基本原原因值得深入入思考和详尽尽实证研究。。使用HP滤波法、多变变量Kalman滤波法计算潜潜在产出，利利用时间序列列进行测算，，由于我国国国内普遍使用用年度数据测测算导致新变变动因素在整整个模型中对对潜在产出预预测结果影响响下降。如过过去30年我我国GDP平均增速达到到9.9%，，过去10年年我国GDP平均增速达到到10.1%，若以此计计算未来我国国潜在产出则则往往会造成成高估。使用Cobb-Douglas生产函数测算算我国的潜在在产出，能够够反映各类要要素投入对经经济增长的影影响。考虑到到金融危机后后，外需对我我国经济增长长的拉动趋弱弱，WTO红利也逐渐减减弱；生产要要素价格包括括进口原材料料价格上涨及及国内劳动力力成本上升等等因素影响，，以生产函数法法计算所得潜潜在产出低于于利用时间序序列测算的结结果。不同方法对我我国产出缺口口的测算结果果3.4高额的货币余余额：M2/GDP的国际比较我国M2与GDP的比例持续上上升，在1996年突破1，2010年达到历史最最高值1.808，2011年小幅下降至至1.806。而美国这一一比重基本较较为平稳，金金融危机后M2与GDP比例在2009年突破0.6，2011年达到0.643，但仍低于我我国同期1.163个点。我国的这一比比例不但高于于已经完成货货币化进程的的发达国家（（2011年，日本为1.723，韩国为1.416），而且高于于正处于货币币化进程之中中的发展中国国家（2011年，印度为0.19，巴西为0.39）。3.4高额的货币余余额2008年4季度到2012年1季度，广义货货币M2增长扣除经济济增长和物价价变化后的缺缺口（M2-GDP-CPI）平均为7.9%，比此轮经济济周期以来的的2003年1季度到2008年3季度的平均水水平高5.8个百分点。即即便考虑到3.7%的货币流通速速度下降（2000年到2008年的平均水平平），依然有有4.2个百分点的超超额货币供给给。3.4新增贷款占GDP的比重2001-2010年，人民币新新增贷款占GDP的平均比重为为16.5%，大部分年份份占比均在线线下。除金融融危机后实行行适度宽松的的货币政策的的2009年占比为28.1%外，其他年份份基本在20%以下。2011年人民币新增增贷款占GDP的比重为15.8%。人民币新增贷贷款占GDP的比重货币政策资料来源：人人民银行网站站2013年3月，新增人民民币贷款1.06万亿元，同比比多增515亿元，占社会会融资总量的的41.73%。四、重组、、整合、创新新、创造—经济结构调整整的战略和策策略习近平：“经经济结构调整整刻不容缓””。“要从坏处着着眼，争取最最好结果。””（一）区域发发展战略之调调整1、沿海和内地地的协调发展展：沿海提升升产业创新；；内地承接产产业转移2、中西部地区区实现跨越式式发展3、重点经济区区域实现特色色发展：譬如如《山东半岛蓝色色经济区发展展规划》，首次明确提提出海洋经济济战略；海南南国际旅游岛岛发展战略；；等等（二）如何实实现比较优势势的战略转移移：从资源地地理比较优势势到技术品牌牌比较优势1、技术比较优优势三大策略略：模仿技术术；购买技技术；独创创技术（韩国国模式、日本本模式、德国国模式、美国国模式）2、品牌比较优优势三大策略略：技术品牌牌模式（譬如如微软、苹果果、谷歌）；；制造品牌模模式（譬如奔奔驰、宝马、、奥迪）；文文化和品味品品牌模式（譬譬如LV、法国奢侈品品牌、波尔多多红酒）（三）结构调调整和增长方方式转换的关关键：思想、、理念和品味味的革命性转转变创新的四大领领域：创新就就是“创造性性毁灭”！1、思想、理念念和品位创新新2、科技创新（（产业创新））3、商业模式和和管理模式创创新4、金融创新经济发展的不不平衡：消费费率不断下降降，资本形成成率持续上升升。经济过度度依靠投资，，投资效率下下降。某些行行业产能过剩剩严重。经济增长2003-2010年，，我国资本形形成率平均为为43.6%，比同期全全球水平高22.2个百百分点，比同同期中等收入入国家高出16个百分点点，也大大超超过日本、韩韩国相同经济济发展阶段水水平。2012年，我国资本本形成率平均均为45.9%。中国的高储蓄蓄、高