农林牧渔行业周报：养殖板块迎来底部布局机会

请务业研究究所一胜S0350521070001wangsy2@养殖板块迎来底部布局机会——农林牧渔行业周报农林牧渔沪深3003951059322/622/822/922/1022/1123/1业相对表现-5.2%8.6%投资要点已至周期底部，静待周期拐点。生猪板块走势呈现显著的左侧特征，即周期上行期股价出现回落。当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌，生猪养殖陷入亏损状态。随着需求的边际改善，猪价或有阶段性反弹，但弱势，产能收缩基础或进一步夯实。当前生猪板块股价和估值都处在底部位置，配置价值逐步相关报告《国海农业·程一胜|行业周报：白羽鸡板块行情母代苗量已有下行，预计接下来会的认知得到提升，行业也在逐步进化和成熟。对鸡肉的需求也恢复到正常，此外非瘟以来对猪肉的需求替代和预制菜等兴起，带动了鸡肉需求长期向好。白鸡行业是农业里对外依存度仅次于大豆的一个细分行业，引种受到疫情和品种质量的影响缺乏稳定性，对国内产业链影响较大。国产品种的推出，有利于国内产业链的稳定和发展，保障肉类供应安全。从历史上看，白鸡板块投资经历引种收缩——存栏下降——价格拐点三个阶段，通常来看，引种一旦形成确定性收缩的趋势，板块出现反转概率大。然而，在确定性的引种收缩阶段，月度引种节奏往往不尽相同，中途会存在一定波动，但这种收缩阶段是最重要的投资阶段。看好圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品。以来，产能一直保持稳定，这主要受到行业结构影响，即头部扩张慢、部分中小场永久退出所致，短期需求受到严重冲击，旺季价格出现回落，有利于产能持续保持低位。黄鸡是典型疫情受益板块，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3苗量已有下行，预计接下来会逐气阶段，新产品上市有望打开行业成长空间，宠物疫苗的渗透率还突破口；我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中，头一步拉大，存量品牌群雄逐鹿，行业格局迎来改善。我们认为随着中国宠物行业不断发展，市必将走出具有影响力的国产大品牌，◼风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格。注公司及盈利预测重点公司重点公司股票2023/01/13EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级714.SZ9.401.69买入498.SZ1买入3477.SH75买入567.SZ.59买入100.SZ增持876.SZ.19增持299.SZ79.51买入458.SZ5增持761.SZ买入998.SZ65.20买入041.SZ种业1.17增持1952.SH7买入8.02买入1买入8526.SH61增持891.SZ10.021买入673.SZ佩蒂股份买入证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4 1.2、家禽：禽板块仍可布局 81.3、动保：基本面修复+催化剂有望兑现，打开行业成长空间 10 1.6、宠物：看好宠物国产替代的投资主线 14 2.1、我国继续对美国原产DDGS实施双反，同时美国小麦对华出口锐减 152.2、尿素供应处于低谷后续将持续释放 152.3、国家发改委：猪粮比价进入过度下跌三级预警区间 15 6、本周重点推荐个股 18请务必阅读正文后免责条款部分5图1：全国生猪价格(元/公斤) 6图2：15公斤仔猪价格(元/头) 6图3：生猪存栏变化(万头) 7图4：能繁母猪变化(万头) 7图5：出栏均重(公斤) 7图6：50公斤母猪价格(元/头) 7图7：猪肉进口量(万吨) 7图8：冻品库存(%) 7图9：肉鸡苗价格(元/羽) 9图10：毛鸡价格(元/斤) 9图11：鸡肉综合售价(元/吨) 9图12：祖代鸡引种数据(万套) 9图13：黄羽鸡父母代在产存栏(万套) 9图14：黄羽鸡父母代后备存栏(万套) 9图15：江苏黄鸡均价(元/斤) 10图16：广东黄鸡均价(元/斤) 10图17：口蹄疫疫苗批签发数据(截至2022年11月) 11图18：猪蓝耳疫苗批签发数据(截至2022年11月) 11图19：猪瘟疫苗批签发数据(截至2022年11月) 11图20：禽流感疫苗批签发数据(截至2022年11月) 11图21：布病疫苗批签发数据(截至2022年11月) 12图22：狂犬病疫苗批签发数据(截至2022年11月) 12图23：全国玉米收购平均价格(元/公斤) 12图24：小麦现货平均价(元/公斤) 12图25：猪料产量及月度增速 13 图27：蛋禽料产量及月度增速 13图28：水产料产量及月度增速 13图29：反刍料产量及月增速 14图30：宠物料产量及月增速 14图31：我国宠物行业消费规模变化 15图32：我国宠物行业细分市场消费规模占比(%) 15证券研究报告务必阅读正文后免责条款部分6供给端偏紧格局或将结束。份、巨星农牧、唐人神等。图1：全国生猪价格(元/公斤)图2：15公斤仔猪价格(元/头)请务必阅读正文后免责条款部分7图3：生猪存栏变化(万头)图4：能繁母猪变化(万头)图5：出栏均重(公斤)图6：50公斤母猪价格(元/头)资料来源：涌益咨询，国海证券研究所图7：猪肉进口量(万吨)图8：冻品库存(%)资料来源：涌益咨询，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分82)产业链盈利：祖代场盈利能力提升祖代场：约38元/套(环比+2元);(环比+1.9元)；(注：此为白羽鸡产业链盈利情况，养殖户类型为外购商品鸡苗养殖、屠宰厂为)。3)观点：白鸡左侧可布局86.21万套，同比减少31.3万套(同比-26.6%)。板块的配置价值，推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、份、湘佳股份。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分9图9：肉鸡苗价格(元/羽)图10：毛鸡价格(元/斤)图11：鸡肉综合售价(元/吨)图12：祖代鸡引种数据(万套)证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分10图15：江苏黄鸡均价(元/斤)图16：广东黄鸡均价(元/斤)元/公斤。由于猪价加速下型，自繁自养和外购仔猪育肥养殖场(户)头均亏损行业仍能保持较高的景气度。能恢复速度低于预期，我们认为全年生猪平均价格仍能维持在盈亏平衡线之上。养殖场(户)对动保产品的需求仍处于上升期，这将带动动保企业收入和利润的证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分11资料来源：国家兽药基础数据库，国海证券研究所资料来源：国家兽药基础数据库，国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分12资料来源：国家兽药基础数据库，国海证券研究所种业，关注苏垦农发。图23：全国玉米收购平均价格(元/公斤)图24：小麦现货平均价(元/公斤)请务必阅读正文后免责条款部分132.8%，同比下降1.5%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲百分点。海大集团，关注禾丰牧业。资料来源：饲料工业协会，国海证券研究所资料来源：饲料工业协会，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分14资料来源：饲料工业协会，国海证券研究所国内宠物犬消费市场规经济对中国社会的消费具有拉动作用。速最快。2021年宠物食品消费(主粮、零食和营养品)在整个养宠消费结构中、货品牌打造，中宠打造以“顽皮”、证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分154)投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，国产替代仍为当期逻辑投资主线。持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。图31：我国宠物行业消费规模变化图32：我国宠物行业细分市场消费规模占比(%)贴关税，为期五年。玉米酒糟粕又称DDGS，主要用于动物饲料原料，与其他营代品之一。2023年以来，受到局部地区农需采购以及复合肥企业补货支撑，尿素现货报价率承压，节后需求旺季即将到来，市场仍有一定期待。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分16间型/名称生猪(元/千克)41.27%仔猪(元/千克)4.3163.56%猪肉(元/千克)685.14%.95%自繁自育盈利(元/头)85.619869.75.88%外购仔猪盈利(元/头)78.430.138.7634%仔猪成本(元/头)90.02%9%白羽肉鸡(元/千克)39.08.26%.26%肉鸡苗(元/羽)4.35%90%海参(元/千克)00%2.00%数据类型/名称价格总指数.69%.13%发价格指数.31%.27%格指数DCE玉米(元/吨).81%DCE大豆(元/吨)339319720%.66%CZCE白糖(元/吨)604696805.62%.46%CZCE棉花(元/吨)52.55%Wind所(考虑到各项数据更新时间不同，当期数据即最新一期的数据)证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分17逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉，供给端拐点临近；动保行业处于高景气阶段，行业不断发展，期；3)养殖行业疫病的风险；4)政策不确定的风险；5)价格波动的风险；6)极端天气的风险等。证券研究报告请务必阅读正