股市总体投资价值的综合评估 3700字

股市总体投资价值的综合评估3700字[摘要]本文将评估投资工程的指标“资本金净利润率〞引入股市，拟定“股市资本金年净利润率〞的公式，用以评价股市的整体投资价值。设定这一测评股市投资价值的新指标，对评估股市的投资价值有着重要意义，这一测市办法是前所未有的。用此指标结合其它测市工具共同测市，简捷、明快、准确。

[关键词]评估、股市、投资价值、股市资本金年净利润率、红利、印花税、佣金、流通市值

一、引言

1、测定股市投资价值的意义

每个上市公司都是投资者的一个投资工程，所有上市公司的总和就是股市，所以说，股市实际上就是投资者用市场化投资的办法形成的一个大的、综合的投资工程。既然如此，则，投资者就必须评估它的投资价值，以便决定是否予以投资、投资多少以及投资时间的长短。

一个具有较好投资价值的股市能吸引大量的资金入市，会使这些资金采取中长线的投资策略，有利于股市的稳定和开展。相反，一个投资价值很低，或是一个没有投资价值的股市，就不能吸引资金入市，股市的风险加大。所以，监测股市的投资价值，不管是对于投资者、对于上市公司、还是对于股市的管理者都具有相当重要的意义。对于投资者来说，通过考察股市的投资价值，来决定是否将自己的资金投入股市、投入多少、是长线投资，还是短线炒作。对管理者来说，通过监测股市的投资价值，来决定管理股市的政策、法律法规、税收政策等，以确保股市的繁荣。对于上市公司来说也非常重要，股市的投资价值与每一个上市公司密切相关，上市公司必须搞好自身的管理和经营，使公司具有低投入、高收益和高回报，上市公司的责任是为投资者管理和经营好企业，为投资者赚取更大的利润，对投资者有很好的回报。

2、目前常用的测评股市投资价值的指标及评价

对股市投资价值的评估，国内外的办法或指标很多，诸如“平均市盈率〞、“平均每股税后利润〞、“股市回报率〞、“平均净资产收益率〞、“股市年利率〞等等。现在，对这几种主要的测市指标给以分析和评价。

平均市盈率：是所有上市公司的市盈率的平均值，用以叙述整个股市的盈利能力，评价股市的整体投资价值。这个指标很重要，股市平均市盈率越高，投资价值越低，平均市盈率越低，投资价值就越高。但我国股市对亏损股是不计算市盈率的，如果股市的亏损股很多，则平均市盈率再低也不能表明这个股市有多大投资价值。

平均每股税后利润：一般来说，平均税后利润越高，股市的投资价值就越大。但是，不论这个股市的平均税后利润有多高，如果它不派发红利，那这个股市的投资价值就很小，或没有投资价值。

股市回报率：是股市的总红利(税后)和总市值的比值，它反映了上市公司对股市的投资回报，对股市投资价值的评估很有意义。但是，它也有缺憾，一个股市，回报率再高，红利分得再多，但如果交易费用过高，股市会变得没有投资价值。该测试工具没能反映这一因素对股市的影响，所以说它不够全面。平均市盈率和平均税后利润也存在这个问题。股市平均年利率的含义等同于平均税后利润，所以不再赘述了。

上述几种测市指标，总的来说都有一定的评估价值，但是，也都有一定的局限性，这几种测市指标都无视了交易印花税、佣金和红利所得税等重要因素对股市投资价值的影响。

二、探讨新的评估股市投资价值的办法

1、什么是资本金净利润率

国际上常用的“资本金净利润率〞，是评估一个投资工程的投资价值的数据规范，它的含义是：对一个投资工程，用一定的资金，投资一定的时间后所得到的利润，减去本钱费、各种税和其它费用后的净利润与资本金的比值。这是国际上评估一个企业或一个工程投资价值的重要办法之一。

用公式表述：

其中：资本金：指投资于一个工程的资金。对上市公司指总市值。净利润：减去各种费用(包括税)后的利润。总利润：指这笔资金投入后获得的毛利。税费开支：应包括本钱费、各种税款和其它费用。

可以看出，这个公式是测定一个投资工程的投资价值：使用一定的资金，在一定的时间内取得盈利的能力，正数值为盈利，负值为亏损，一目了然，很有说服力。对上市公司投资价值的评估，这个办法也很适用，结合其它技术指标，能够较为准确地判断一个上市公司的投资价值。

2、为什么将“资本金净利润率〞的测定办法引入股市

首先表明两点，一、这里所说的“引入股市〞，是指对股市的整体评价，而不是对某个上市公司;二、引入股市的二级市场，不包括一级市场。对于整个股市(指二级市场的股市)的投资价值的评估，用“资本金净利润率〞来测定，还没有人试用过。

既然“资本金净利润率〞可以对一个上市公司进行投资价值的测定，则它应该可以用于对整个股市的测定，因为整个股市可以看作是一个总的上市公司，它和单个的上市公司一样，有总的资本金，有回报股市的总的利润，它具备了计算“资本金净利润率〞的各种要素，所以，用“资本金净利润率〞测定股市总的投资价值，在理论上是合乎原那么的。

3、“股市资本金年净利润率〞公式的定格

我国股市目前有一千多个上市公司，对于股市里的投资者来说，每一个上市公司都是他们的投资工程，这些工程的总和，就是股市，它也是一个大的、综合的投资工程，应该有“资本金净利润率〞的表述，或者说可以用“资本金净利润率〞进行评估，用以考证股市的整体投资价值。本文拟定了股市的“资本金年净利润率〞公式的具体测算办法如下：

公式解读：股市资本金年净利润率：因为股市里的上市公司的分红，绝大多数是一年分一次红，所以，“净利润率〞只能一年计算一次(即便有两次以上的，也可以相加后作为年度分红)，所以称为“股市资本金年净利润率〞。净利润率：即减去税、费后的利润率，又可称为“税后资本金利润率〞。红利总和：红利总和，是主要的投资回报。全年税、费总和：包括红利所得税、交易印花税、佣金及其它交易费用的总和。流通市值：因为股市的股价是个波动的数字，每天的市值都会变动，可以把全年每个交易日的总市值相加后再求其平均值，是较为准确的计算办法。不过这个统计工作量太大。最简单的方法是计算一年中股市的开盘、最高、最低和收盘四个价位的总市值之和的平均值即可。也可直接用上交所或深交所颁布的数据进行计算。

4、“股市资本金年净利润率〞的测市价值解析

从公式中各种要素之间的关系可以作出下列分析：

第一、从公式中可以看出，当红利大于税、费总和时，股市的年净利润率就是正数，就是有一定的投资价值。而当红利小于税费总和时，股市的年净利润率就成了负数，也就是说，在股市里的人一年下来，总体上说是亏损的。

第二、红利是该公式的核心，也是股市的生命，红利越多，股市的生命力越旺盛，越具投资价值;相反，红利越少，股市的投资价值就越低。

第三、过于频繁的短炒是股市的克星，短炒要缴纳大量的印花税和佣金，它会耗尽本来就不多的红利，使股市的净利润成为负值，使股市无利可图，降低股市的投资价值。因此，成熟的股市不提倡、也不激励过度的短炒行为。但是，也不能就此完全否认股市的炒作行为，炒作行为实际上体现了股市的动态价值。

第四、政府和管理层必须制定合理的税收政策、佣金政策，采取适当措施减免税、费，激励投资，以提升股市的投资价值。如美国总统在2022年1月提出免征股市的股票红利所得税，并于2022年实施，对美国股市起到了爱护作用。当股市的年净利润率为负数时，也就是说，税费完全吃掉了投资者的红利的时候，就应当立即采取三个措施：一是减税或减佣金，二是制定抑制短炒的政策，三是采用激励长线投资措施。这样，就可以减少公式中的税费开支，减少红利的流失。