财务分析 第十章 财务综合分析

第十章财务综合分析学习目标理解财务综合分析的概念和作用；理解中央企业综合绩效评价方法；理解经济增加值的概念、作用、计算与分析；掌握沃尔评分法的分析步骤；掌握杜邦分析法及其分析步骤，能够运用杜邦分析法对企业进行财务综合分析。第十章财务综合分析第一节财务综合分析概述第二节沃尔评分法第三节杜邦分析法第四节经济增加值分析第一节财务综合分析概述一、财务综合分析的概念二、财务综合分析的作用一、财务综合分析的概念财务综合分析是指将各项财务分析的内容和指标结合起来，全面、系统地对企业财务状况和经营成果进行剖析与评价，从而对企业整体经营绩效作出判断的过程。财务综合分析的方法主要有沃尔评分法、杜邦分析法和经济增加值（EVA）分析等。二、财务综合分析的作用（一）有利于评价企业的经营绩效（二）有利于分析影响企业经营绩效的因素（三）有利于同一企业不同时期和不同企业之间的比较第二节沃尔评分法一、沃尔评分法概述二、沃尔评分法的分析步骤三、中央企业综合绩效评价一、沃尔评分法概述选择流动比率、产权比率（所有者权益/负债）、固定资产比率（资产/固定资产）、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、所有者权益周转率（营业收入/所有者权益）七项财务比率，用线性关系将它们结合起来，并分别给定各个比率在100分的总分中所占的分数，即权重，然后确定各个比率的标准值，用比率的实际值与标准值相除得到的相对值乘以权重，计算出各个比率的得分，最后将七个比率的得分加总得到总分，即信用能力指数。财务比率比重

1标准比率

2实际比率

3相对比率4＝3÷2评分

5＝4×1流动比率产权比率固定资产比率存货周转率应收账款周转率固定资产周转率所有者权益周转率

2525151010105

21.52.58643

合计100二、沃尔评分法的分析步骤（一）选择财务比率（二）确定各项财务比率的权重（三）确定各项财务比率的标准值（四）计算各项财务比率的实际值（五）计算各项财务比率的得分（六）计算综合得分并作出评价三、中央企业综合绩效评价评价内容与权数财务绩效(70％)管理绩效(30%)基本指标权数修正指标权数评议指标权数盈利能力状况34净资产收益率20销售(营业)利润率10

总资产报酬率14盈余现金保障倍数9

成本费用利润率8

资本收益率7战略管理18资产质量状况22总资产周转率10不良资产比率9发展创新15应收账款周转率12流动资产周转率7经营决策16

资产现金回收率6风险控制13债务风险状况22资产负债率12速动比率6基础管理14已获利息倍数10现金流动负债比率6人力资源8

带息负债比率5行业影响8

或有负债比率5社会贡献8经营增长状况22销售（营业）增长率12销售（营业）利润增长率10

资本保值增值率10总资产增长率7

技术投入比率5

第三节杜邦分析法一、杜邦分析法概述二、杜邦分析法的分析步骤三、杜邦分析法案例分析一、杜邦分析法概述杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，是指根据各主要财务指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况和经营成果的分析方法。杜邦分析法的核心指标是净资产收益率。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数销售净利率——盈利能力总资产周转率——营运能力权益乘数——偿债能力二、杜邦分析法的分析步骤（一）净资产收益率分析（二）总资产净利率分析（三）销售净利率分析（四）总资产周转率分析（五）平均权益乘数分析提高净资产收益率的根本途径在于扩大销售、节约成本费用、合理配置资源、加速资金周转、优化资本结构等第四节经济增加值分析一、经济增加值的概念及作用二、经济增加值的计算与分析三、经济增加值在我国的应用一、经济增加值的概念及作用经济增加值（EconomicValueAdded，简称EVA），是指企业税后净经营利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额，即一定时期公司所有成本被扣除后的剩余收益。经济增加值的作用主要体现在：（一）考虑了权益资本成本，能够与股东财富相联系（二）不仅仅是一种业绩评价指标，更是一种价值管理体系（三）在一定程度上避免了管理者的利润粉饰行为和短视行为二、经济增加值的计算与分析经济增加值(EVA)＝税后净经营利润（NOPAT）－加权平均资本成本(WACC)×资本总额(TC)经济增加值的会计调整如果经济增加值为正值，说明企业创造了价值；如果经济增加值为负值，说明企业摧毁了应有的价值；如果经济增加值为零，说明企业刚好补偿了资本成本。三、经济增加值在我国的应用经济增加值＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－调整后资本×平均