《财务管理》课件第三章财务分析

1第三章财务报表分析第一节财务分析概述第二节财务报表分析基础第三节财务报表的比率分析第四节企业财务状况质量的综合分析方法2第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的概念二、财务报表分析的主体及分析侧重点三、财务报表分析的作用四、财务报表分析的基本方法五、财务报表分析的程序3第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的概念

狭义的财务分析：以企业财务报表为主要依据，采用一系列专门的技术和方法对有关项目及质量加以分析和考察，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，为报表使用者进行决策提供信息的一种活动。广义：包括公司概况、运用SWOT环境分析、企业发展前景分析、资本市场分析等等。4

二、财务报表分析的主体及分析侧重点

企业供应商竞争对手政府管理机构顾客和公众员工所有者债权人企业管理者5主体由于利益倾向不同，导致了分析侧重点的不同。投资者:关心投资的盈利状况、投资的回报率问题1.主要对企业的财务状况和经营成果进行评价分析，关注股利和资本增值，股利依赖于企业的盈利能力、成长性和流动性。关注公司资本结构和风险报酬2.对企业管理层受托责任履行情况进行分析（竞争力、市场占有率）目的：为投资决策获取依据，获得投资回报率6经营管理者经营管理者受托代理企业经营管理业务，对企业财务状况和经营成果承担责任1.要对会计核算和财务管理各环节作出正确分析2.协调各职能部门的利益关系，落实管理责任3.分析报表和各财务指标变动的原因4.结合各种分析，提出企业未来发展的战略规划目的：为企业健康发展作出综合评价。能获得外部使用者无法得到的内部信息，改善报表。7企业债权人

1.分析企业为什么筹资，能否按期偿还贷款和支付利息

2.分析企业盈利能力、信用和风险情况。目的：为信贷决策提供依据政府管理机构（税务、证券管理机构、国家管理部门）

1.分为宏观经济管理部门和财务会计监督部门

2.侧重于评价性和监察性分析目的：为监督、监察、管理职责提供依据企业供应商

1.分析企业商业信用和风险情况

2.分析企业债务偿还能力目的：为赊销决策提供依据8企业客户（顾客）

1.分析企业履行义务、提供产品的能力目的：为采购和消费决策提供依据社会团体和公众

1.分析企业承担社会责任和履行义务的能力

2.专家学者也将财务分析纳入到整个经济活动分析中目的：起到一定的监督作用。为投资和经济运行提供一定建议竞争对手

关注企业各方面信息，借以判断企业间的相对效率和竞争优势，为可能兼并或提高竞争地位提供信息，对竞争对手各方面的财务信息均感兴趣。9三、财务报表分析的作用概括起来说，财务报表分析至少应具有以下三个方面的作用。（一）财务报表分析可以为投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的信息。（二）财务报表分析可以为企业管理者进行经营决策提供有用的信息。（三）财务报表分析可以为投资者评价企业管理层受托责任的履行情况提供重要的信息。10四、财务报表分析的基本方法（一）结构分析法结构分析法（structureanalysisapproach）又称为垂直分析法、纵向分析法或者共同比分析法。它是以财务报表中的某个总体指标作为100％，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，来比较各个项目百分比的增减变动，揭示各个项目的相对地位和总体结构关系，判断有关财务活动的变化趋势。11（二）趋势分析法趋势分析法（trendanalysisapproach）又称为水平分析法或者横向分析法。它是将两期或连续数期的财务报表中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。采用这种方法时，确定基期是至关重要的，通常有两种：固定基期和移动基期。趋势分析的目的在于决定:1.引起财务和经营变动的主要项目；2.变动趋势的性质是否有利；3.预测将来的发展趋势。12（三）比率分析法比率分析法（ratioanalysisapproach）是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动基本特征的分析方法。其作用为：1.由于比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，将复杂的财务信息加以简化，以利于进行分析；2.它揭示了报告内各有关项目（有时还包括表外项目，如附注中的项目）之间的相关性，实际上产生了许多新的更为有用的信息。13（四）比较分析法比较分析法（comparativeanalysisapproach）是通过比较不同的数据，发现规律性的东西并找出比较对象差别的一种分析法。用于比较的可以是绝对数，也可以是相对数，其主要作用在于揭示指标间客观存在的差距，并为进一步分析指出方向。比较形式可以是本期实际与计划或定额指标的比较、本期实际与以前各期的比较，可以了解企业经济活动的变动情况和变动趋势；也可以将企业相关项目和指标与国内外同行业企业进行比较。14（五）项目质量分析法项目质量分析法,主要是通过对财务报表的各组成项目金额、性质以及状态的分析，找出重大项目和异动项目，还原企业对应的实际经营活动和理财活动，并根据各项目自身特征和管理要求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对各项目的具体质量进行评价，进而对企业的整体财务状况质量做出判断。在这种方法下，财务报表分析可以包括资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量分析以及现金流量质量分析，最终上升到财务状况整体质量分析。15五、财务报表分析的程序（一）企业背景分析（二）会计分析（三）选择适当的方法对企业进行财务状况分析（四）进行因素分析，找出问题所在，促进企业发展16第二节财务报表分析基础（一）资产负债表资产负债表是基本财务报表之一，它是以“资产=负债+所有者权益”为平衡关系，反映企业在某一特定日期财务状况的报表，它揭示企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源，所承担的现时义务和所有者享有的剩余权益。17

资产负债表是进行财务分析非常重要的一张财务报表，它向报表使用者提供了企业拥有或控制的能用货币表示的经济资源的总体规模和具体的分布形态，从中可以判定企业的经营模式。右方反映了企业资产的权益归属，可以了解企业资本结构、财务风险和盈利积累状况。通过对左方资产和右边债务规模、债务结构及股东权益的比较，可以初步判定企业的偿债能力。同过对不同时点资产负债表的分析，可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。通过结合资产负债表与利润表及现金流量表，可以对企业的盈利能力及整体的经营成果作出判断，为报表使用者提供一定的决策依据。18（二）利润表利润表是反映企业某一会计期间财务成果的报表。它提供企业在月度、季度或年度内净利润或亏损的形成情况。利润表各项目之间的关系可用“收入-费用=利润”来概括。对利润表的分析，重点可以从三个方面来进行：首先，对企业主营业务利润形成过程的分析，也就是分析营业收入-营业成本-期间费用-营业税金及附加，来考察此项业务对利润的贡献情况。其次，结合投资性资产的规模，分析投资收益和公允价值变动收益的年度间的变化来看对外投资性收益对利润的贡献情况。第三，结合资产负债表和现金流量表对利润的结果进行分析，也就是看利润对企业增值及现金流的贡献状况，来判定利润的质量。19（三）现金流量表现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表。它为财务报表使用者提供企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的信息，以便报表使用者了解企业的偿债能力、盈利能力及投资决策提供信息支持。20

对现金流量表的分析主要在于了解各项现金流对企业的贡献和作用。1.正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该足够补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力。2.投资活动中的现金流量分为两类：对外投资现金流量和经营性长期资产现金流量，两类现金流出量的补偿机制并不相同。对外投资现金流出量的补偿状况，均会在投资活动现金流量的有关项目中反映出来，但长期经营性资产现金流出量的的补偿，在正常使用阶段，则通过固定资产折旧和资产摊销方式分期补偿。3.筹资活动的现金流量应该与企业经营活动、投资活动的需要相适应，在整体上反映企业融资状况及其成效。21第三节财务报表的比率分析一、偿债能力比率偿债能力是指企业偿还各种到期债务（包括本金和利息）的能力。通过偿债能力的分析，能揭示一个企业财务风险的大小。企业的投资人、债权人、企业管理者都十分重视对偿债能力的分析。一般情况下偿债能力又分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。22（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是企业偿付流动负债的能力。在资产负债表中流动负债与流动资产形成一种对应关系，流动资产成为偿还流动负债的一个安全保障短期负债对企业财务风险影响较大评价短期偿债能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。23

（一）短期偿债能力分析1.流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率。计算公式为：流动资产、流动负债通常用资产负债表中期末流动资产总额和期末流动负债总额表示。根据表3-1所示，鲁中公司2015年末的流动比率为：流动比率=342.3÷337.15=1.02242.速动比率为了更精确的评价企业短期偿债能力，需要剔除流动资产中可用性差的项目，因而提出了速动比率，也叫酸性测试比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。计算公式为：25上式中的速动资产是指可以及时、不贬值地转换为可以直接偿债的资产形式的流动资产。在实践中一般是将存货从流动资产中剔除得到速动资产。根据表3—1，鲁中公司2015年末的速动比率为：速动比率=（342.3-44）÷337.15=0.88263.现金比率

根据表3—1，鲁中公司2015年末的现金比率为：现金比率=177÷337.15=0.52现金比率可以反映企业最直接的偿付能力，因为现金往往是企业偿还债务的最终手段。因而现金比率越高，说明企业直接支付能力越强，但这个比率过高，意味着企业保留过多盈利能力差的现金类资产。企业所拥有的经济资源未能得到合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本增加。274.现金净流量比率现金流量比率是指企业经营活动产生的现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，反映企业用每年的经营活动现金净流量偿还到期债务的能力。计算公式为：根据表3—1和表3—3的有关数据，鲁中公司2015年末的现金流量比率为：现金净流量比率=109÷337.15=0.3228

二、长期偿债能力资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。若大于1，说明企业资不抵债对于资产负债比率，不同的人从不同角度评价1.资产负债率：负债比率或举债经营比率，反映了企业资产总额中有多少比例是通过举债而得到的。291）．从债权人角度来看，希望企业的负债比率低一些。如果这个比率过高，说明在全部资产中，股东的资本所占比重太低，债权人承担的风险就大。2）．从企业股东角度来看，关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利率。对于股东来说，借入的资金与股东投入的资金在生产经营中发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。3）．企业经营者的角度，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负债率不能超过1，至于多少为合理，没有一个确定的标准，不同行业、不同类型的企业都有较大的差异。30平均权益乘数：期间的平均值，时期指标倒数2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。31（二）企业长期偿债能力分析3.产权比率产权比率是负债总额与所有者权益的比率，也称负债股权比率，计算公式为：根据表3—1，鲁中公司2015年末的产权比率为：产权比率=337.34÷80.8=4.17532说明：产权比率反映了债权人所提供资金与股东提供资金的对比关系，揭示了股东权益对债务的保障程度，此比率越低，企业财务状况越好，贷款安全程度越高，企业财务风险越小。

334.利息保障倍数利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，反映了获利能力对债务偿付的保证程度。计算公式为：34根据表3—1、3—2、3—3，鲁中公司2015年的负债结构中主要是由经营性短期负债构成。财务费用为负数，说明当年的利息收入大于利息支出，所以2015年末的利息保障倍数也可用利润总额与现金流量表中的分配股利、利润或偿付利息支付的现金与当年支付的现金股利来估算：利息保障倍数=28.7÷（3.79-3.5）=98.935二、营运能力分析

营运能力反映企业的资金周转状况，从而可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转的速度快，说明企业的资金利用效率高，经营管理水平高。营运能力直接影响企业的偿债能力和盈利能力。营运能力的分析评价指标主要有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率及总资产周转率。361.存货周转率37公式中的营业成本数据来自利润表，平均存货来自资产负债表中的“期初存货”与“期末存货”的平均数。根据表3—1、3—2，鲁中公司2015年的存货周转率为：平均存货=（44+43）÷2=43.5（亿元）存货周转率=330÷43.5=7.59（次）存货周转天数=360÷7.59=47.4（天）一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。382.应收账款周转率39实践中常用的数据是平均收账期，它和存货周转天数一样是应收账款周转率的另一种表达方式，也比应收账款周转率容易理解。根据表3—1、3—2，鲁中公司2015年的应收账款周转率为：应收账款平均占用额=（7+6.4）÷2=6.7（亿元）应收账款周转率=416÷6.7=62.08（次）应收账款平均收账期=360÷62.08=5.8（天）一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。403.流动资产周转率流动资产周转率是营业收入与流动资产平均余额的比率，它反映了全部流动资产的利用效率。其计算公式为：其中：平均流动资产=（年初流动资产余额+年末流动资产余额）÷241根据表3—1、3—2，鲁中公司2015年的流动资产周转率为：平均流动资产=（342.3+204.1）÷2=273.2（亿元）流动资产周转率=416÷273.2=1.52（次）流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资金，等于相对扩大资金投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。424.固定资产周转率固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业营业收入与固定资产平均值的比率。固定资产是经营企业最重要的长期资产，这个指标可以反映固定资产周转情况，衡量固定资产利用效率。计算公式为：

其中：固定资产平均值=（年初固定资产值+年末固定资产值）÷243这个指标可以粗略地计量企业固定资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业固定资产的能力。根据表3—1、3—2，鲁中公司2015年的固定资产周转率为：固定资产平均值=（30+31）÷2=30.5（亿元）固定资产周转率=416÷30.5=13.6（次）需要说明的是，在实际计算中，由于原值不容易获得，往往用固定资产净值来计算此指标。企业利用的固定资产不是净值，而是原值。因此，用原值计算出来的周转率可以恰当地反映企业对固定资产的运用状况。否则就会出现这样的情况：企业相邻两年的营业收人完全一样，但由于第二年企业计提了折旧而导致净值减少，结果用净值计算出来的周转率第二年高于第一年！而如果用原值计算，就会得出两年周转率一样的恰当结果。所以在实际分析中用净值计算要考虑折旧对指标的影响。445.总资产周转率总资产周转率是营业收入净额与资产总额的比率。其计算公式为：其中：平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2根据表3—1、3—2，鲁中公司2015年的总资产周转率为：平均资产总额=（418.14+269.63）÷2=343.88（亿元）总资产周转率=416÷343.88=1.21（次）45这个指标可以粗略地计量企业总资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业资产的能力。但是资产的组成很复杂，所以这个指标只是一种粗略的描述，还要具体考虑企业资产的情况才能作出合理细致的评价。需要注意的是，在企业对外投资规模较大时，平均总资产应该剔除并不引起营业收人增加的各项投资性资产。46三、盈利能力分析1.毛利率毛利率是由营业毛利额与营业净收入之间的比率。计算公式如下：根据表3—2，鲁中公司2015年的毛利率为：毛利率=（416-330）÷416=20.7%毛利率主要反映构成主营业务的商品生产、经营的获利能力。这个比率用来计算管理者根据产品成本定价的能力。但要注意，由于各个企业所处行业和会计处理方式不同，产品成本的组成有很大差别。472.营业净利率营业净利率是指净利润与营业收入的百分比，其计算公式为：

根据表3—2，鲁中公司2015年的营业净利率为：营业净利率=25.4÷416=6.1%48这个比率是用来衡量企业营业收入给企业带来净利润的能力，该比率较低，表明企业经营管理者未能创造出足够多的营业收入或者没有成功地控制成本，可以用来衡量企业总的经营管理水平。但要注意，在企业的净利润中以自身经营活动为主的条件下，此比率意义较大。如果企业的净利润中，投资收益、公允价值变动损益这些与企业自己的本期营业收入无关的项目金额过大，则此比率同样会失去意义。493.营业利润率营业利润率可用来评价管理层的管理经营能力，是对企业经营能力的直接评价。50改革后利润表的“营业”已经完全不是传统意义上的“营业”概念了。如果以改革后报表的营业利润直接与营业收入对比，在企业投资收益、公允价值变动损益占利润比重较大时，将会失去意义：投资收益、公允价值变动损益与企业自己的本期营业收入无关。为了解决上述问题，我们认为，有必要将将营业利润扣除投资收益的影响后的数值与营业收入相对比，才可以反映企业从事经营活动的业绩的成效。根据表3—2，鲁中公司2015年的营业利润率为：营业利润率=（25.7+0.3-6.4）÷416=4.7%514.总营业费用率

式中，总营业费用不包含财务费用，仅包含销售费用和管理费用等。因此，还可以在分析时用上述各项费用单独与营业收入对比，形成不同的费用率指标，以分析各项目占总收入的比重及发展趋势。根据表3—2，鲁中公司2015年的总营业费用率为：总营业费用率=（55+11）÷416=15.9%52这个比率可以与企业以前期间的该比率进行比较，找出企业成本控制的变化情况，可以进一步了解企业的经营策略；还可以用来和企业所在行业的平均值或者相似企业的该比率进行比较，以了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。这些对企业财务状况的全面了解是非常重要的。535.资产净利率与资产息税前利润率资产净利率又称投资报酬率，是企业税后净利同平均资产总额的比率。其计算公式为：净利润是企业所有者获得的剩余收益，可以直接从利润表中获得，所以一般报表使用者通常会使用这个指标来评判企业的盈利能力54从实务角度我们更多用资产息税前报酬率来衡量企业的经营状况。这个比率反映，在不考虑利息费用和纳税因素，只考虑经营情况时，管理层对能够运用的所有资产管理好坏的程度。也就是说，管理层利用企业现有资源创造价值的能力。这个比率是对企业全部资产经营盈利能力的衡量。556.股东权益报酬率这个比率通常也被称为净资产收益率，计算时应注意以下问题：首先，分子是息税后净利润减去支付给优先股股东的股利后得到的，也就是考虑了企业的资本结构的影响后得到的数据。其次，分母是期初数加上期末数除以2得到的，考虑了普通股股东权益的变化。56这个数据对普通股股东是非常有意义的，股东可以用这个数据和自己要求的收益率相比，决定是否继续投资该企业。另一方面，对管理层来说，这个数据也有实际意义，用这个数据和企业的贷款利率相比，如果比贷款利率高，则说明企业很好地利用财务杠杆为股东创造了更多价值。57四.现金流量比率1.全部资产现金回收比率。全部资产现金回收比率指的是经营活动现金净流量与平均总资产额的比率。它反映了企业全部资产整体创造现金的能力。用公式表示为：

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全部资产现金回收比率反映了企业一定时期全部资产创造现金的能力。与同行业平均数值相比，该数值越大，表明企业资产整体质量越好；该数值越小，表明企业资产整体质量越差。但需要注意的是投资性资产对资产总额的影响。592.再投资比率。再投资比率指的是企业一定时期经营活动产生的现金净流量与资本性支出（主要是固定资产投资与对外投资支出）之间的比率。用公式表示为：

603.现金购销比率。现金购销比率是指企业在经营活动中购买商品、接受劳务支付的现金与销售商品、出售劳务收到的现金的比率。用公式表示为：

614.收入现金比率。收入现金比率是指一定时期经营活动现金净流入与营业收入的比率，即

625.盈利现金比率。盈利现金比率指的是一定时期经营活动产生的现金净流量与净利润的比值。用公式表示为：

63五、杜邦分析

杜邦企业提出了一套分析方法，叫杜邦分析法，通过图示来表示杜邦分析的思路，实际是一种层层分解的思路，从一个比率出发，通过一个关系体系将不同的许多比率和数据联系在一起进行分析，是从一个综合性数据出发，分解到细节的过程。64净资产收益率资产净利率×权益乘数销售净利率×资产周转率净利润÷营业收入÷平均资产总额营业收入营业收入-全部成本+其他利润-所得税非流动资产+流动资产营业成本销售费用管理费用财务费用其他货币资金存货应收账款65

杜邦分析法是针对自身经营活动的。它从净资产收益率出发，分析造成这个结果的因素，最终可以推广到企业各方面情况的分析。杜邦分析法另外一个重要的作用是可以帮助制定预算，也就是制定盈利目标，然后确定各方面的指标。比如，原来的净资产收益率是12%，分解为销售净利率×资产周转率×权益乘数=3%×2×2=12%，由于经济形势稳定，产业发展状况良好，企业有一定的财务实力，所以要求下年的净资产收益率上升2个百分点，变为14%。66由分解的公式知道，可以从三个方面提高净资产收益率，即提高销售净利率、加快资产周转和提高企业的财务杠杆，进一步还可以从影响企业这三个比率的方面进行分析，确定需要提高哪些方面：可以说，杜邦分析法的主要用途是两个，一个是分析造成过去财务结果的原因，另一个是分析提高将来财务成果的方法。67六、上市公司的特殊比率1.每股收益。每股收益也称每股盈余或每股盈利。反映企业一定时期平均对外发行的股份所享有的净利润。用公式表示为：682．每股股利与股票收益率。每股股利等于普通股分配的现金股利总额除以普通股股份数，它反映了普通股每股分得的现金股利的多少。用公式表示为：693.市盈率。市盈率也就是市价与每股收益的比例，它是普通股市价与每股收益之比：704.股利支付率也称股利发放率。股利支付率是每股股利与每股收益的比例，即715.每股净资产。每股净资产是企业的净资产与普通股股数之比，即726.股利保障倍数。这一比率是指用利润金额与股利成本所进行的比较。这是安全性的一种计量，显示股利和盈利的关系，并指示盈利超过股利的情况。据此，信息使用者可以分析在什么条件下企业的盈利仍能保障目前股利的分配。73第四节企业财务状况质量的综合分析方法一.比率分析方法的局限性（一）会计报表自身的局限性1.报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源

2.受历史成本计量属牲的制约，企业的报表资料对未来决策的价值仍然在一定程度上受到限制743.企业会计政策运用上的差异导致企业在与自身的历史对比和预测未来的过程中4.企业对会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者做出错误决策。因此，对企业财务状况的全面分析与评价，除考虑货币因素外，还应注意非货币性因素。75（二）财务比率分析的局限性1.比率分析只能对财务数据进行比较，对财务数据以外的信息没有考虑2.为了达到某种目的，企业可以人为修饰财务比率，造成对财务信息的歪曲，误导投资者3.财务比率分析的正确运用，离不开财务比率本身的科学性。但是，目前流行的财务比率，由于企业的发展变化，有些比率已经背离了原来的对报表的反映，存在着较为严重的局限性，从而制约和影响了信息使用者对会计报表的正确阅读和使用，甚至可能对他们的投资决策产生误导。76二、良好的财务状况的特征（一）财务状况的概念在财务分析理论中，财务状况是一个可大可小的概念，一般认为，财务状况应该是指通过资产状况、债务风险状况、资本投入与积累状况、盈利状况以及现金流转状况等方面所揭示出来的企业基本财务状态。由于盈利状况和现金流转状况都会通过特定项目最终影响到资产负债状况，因而通过资产负债表所揭示出来的资产负债状况是企业财务状况的综合体现。概括起来说，财务状况可以从财务角度反映企业经营活动的健康状况，它是企业战略实施的财务后果，是企业内在价值的决定因素，是企业持续经营的基本保障。77（二）财务状况良好的特征我们认为，良好的企业财务状况应该具有如下特征：1.企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理。2.企业各类活动的现金流量周转正常。3.资产结构合理，周转速度适当，闲置率不高，能满足生产经营的需要，4.资本结构较为合理。这里，资本是一个相对广义的概念，是指企业的负债与所有者权益之和。因此，资本的结构，是指资产负债表右边的结构。78三、企业财务状况的综合分析方法（一）背景分析在面对一份企业的财务报告时，首先应当对该报告进行综合浏览，对企业的经营背景进行概括分析。浏览与分析时应该重点关注企业的基本情况与行业分析、企业自身对经营活动及经营战略的表述、企业竞争环境与竞争优势、政策法规环境对企业的机会或者制约、企业的控制性股东及其状况、企业发展沿革及主要人力资源状况，等等。79（二）会计分析可以通过关注审计意见的类型与措辞来间接地对企业的会计质量进行分析与判断。需要特别注意的是，不同类型的审计意见蕴含着极为丰富的企业会计质量信息。因此，可以通过分析审计师的措辞和对相关事项的说明，在整体上对企业财务报表的会计质量做出初步判断，而不必再开展单独的会计分析过程。80（三）.财务分析1.财务比率分析。在对企业的财务报告进行背景分析以后，就可以进行初步的财务比率分析了。可以重点考察的比率包括：(1)偿债能力比率，包括流动比率、速动比率、杠杆比率、利息保障倍数等；(2)盈利能力比率，包括毛利率、核心利润率、销售净利率、股东权益报酬率、资产报酬率以及每股收益等；(3)营运能力比率，包括商业债权周转率（应该考察应收票据与应收账款合在一起的回收期）、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、经营性资产周转率、商业债务（应付票据与应付账款之和）平均付账期等。812.结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料，对三张报表进行项目质量以及整体质量分析。通过前两步的分析，分析者已经对企业的财务状况有了初步的认识。但是，从对企业财务状况进行质量分析、透视企业的管理质量角度来看，上述分析还远远不够，必须结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料，对三张报表做进一步的项目质量以及整体质量分析。82（1）对利润表项目质量以及利润质量进行分析。利润表是企业经营成果的集中体现。对利润表进行分析，应当关注以下几个方面：第一，关注毛利率的走势。企业整体的毛利率下降（如近几年的家电企业），或者意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧，或者意味着企业所从事的产品的生产和经营活动的进入壁垒较低。在毛利率下降的情况下，企业要想获得核心利润的稳定增长，就必须在扩大市场份额上下工夫，或者进行技术创新，实现产品的更新换代，提升并巩固企业的核心竞争力。83第二，对企业营业收入的结构进行分析。主要关注营业收入的产品结构、地区结构等构成。第三，关注企业各项费用的绝对额在年度间的走向以及各项费用与营业收入相对比的百分比走势。这种分析，可以将企业各项费用发生的不正常因素迅速找出来。第四，关注企业的核心利润与广义投资收益之间是否出现了互补性变化趋势。当然，核心利润与广义投资收益之间出现互补性变化并不一定就是利润操纵的结果。但是，读者有充分理由对核心利润低迷时的广义投资收益增长保持警惕，这至少是企业在自身盈利能力下降时试图改变盈利模式的信号。84第五，关注企业的现金股利分配政策。企业现金股利分配政策，既可以在一定程度上反映企业利润的质量，也在一定程度上反映企业的管理层对企业未来的信心程度：利润质量不好、对利润支付能力较差，以及对未来盈利能力信心不足的企业，是难以考虑支付大规模的现金股利的。但近年来我国上市公司整体上出现了大规模分配现金股利的现象，主要是为了迎合证监会有关上市公司再融资的要求，因此，支付大规模现金股利的企业，其利润质量也并不一定高。在这方面，提请读者予以特别关注。85(2)对现金流量表进行分析，评价现金流量质量。现金流量表反映了企业与利润表相同会计期间货币资金与现金等价物之和的收支汇总情况。对现