《企业投资价值分析（论文）》

企业投资价值分析及二级市场技术分析云南白药作为一家在二级市场表现活跃的上市公司，投资者投资时不应该仅仅从行业对比的角度或者是简单的从财务指标亦或是从国家政策面的角度就贸然进行投资，投资者不仅要充分的了解这家公司，而且要对公司的投资价值进行充分的研究。对云南白药股价的价值研究，运用估值法是最适合不过的。运用估值法研究分为两方面，分别是相对估值法和绝对估值法这两大方面，单一的仅使用其中任何一种估值法都不能准确的评估一家公司的股价适值范围，因此应两种方法相互结合。因此我们选用相对估值法中的市盈率估值法和绝对估值法中的股息贴现率估值法对云南白药当下股价进行估值与判断。一、云南白药相对估值法研究由于2016年下半年开始，随着牛市行情的到来大多数股票都实现了大幅度的上涨，股票价格出现异常快速翻倍的上涨，因此我认为选择长时期股价相对的高点和低点来确认股价的正常波动范围，对于中短线投资者意义并不大，因此选择了在股价相对稳定后的区间范围内来选择高点与低点进行估值。图13云南白药二级市场K线走势图如图13所示，云南白药股价在2018年5月达到当日成交最高价116.55元之后，逐渐有所下降，在2018年9月-2019年10月之间股价相对平稳，因此选择这一时间段对股价的评估更具实效在这一时间周期内云南白药股价的高点为96.88元，相对低点为66.85元。截止到当前时期，公司的每股收益为3.28元。目前股票的股价围绕86-90元左右上下波动，云南白药股价的当前动态市盈率为26.68，根据市盈率计算公式变形式，我们可以用当前动态市盈率与每股收益相乘，得到的结果是87.51元，该价格与云南白药在我们所选的时间段内的股票区间。云南白药公司当前静态市盈率为26.7（当前市场价格除以已知的最近公开的每股收益的比值），由于医药板块的股票在市场行情不好时，相对表现都比较出色属于防御性板块，再加上云南白药最为医药行业的龙头公司，因此这一市盈率也比较符合当下市场情况。根据这一市盈率计算，再加之前期在大盘指数块数下跌时有与云南白药股价并未出现快速下跌仅仅是在高位震荡，存在一定的补跌需求，以此保守估计当前股价的高点应围绕96元左右震荡。因此根据这一系列的估值云南白药的股价短线上应该在87—96元这一区间上下震荡，投资者可以在这一区间范围内进行高抛低吸的操作。二、云南白药绝对估值法研究股息贴现模型中的多元增长模型是被用来确定普通股票内在价值最为普遍常用的模型。我国医药行业经过政策面的不断利好以及市场需求的增加，医药行业正处于黄金时期，但是我国医药行业水平仍然不是国际高端水平，竞争力不强，但是云南白药作为龙头企业且公司具有自主研发能力，公司实力强，市场占有率大，股息逐年增加，但是每年增加幅度并不确保一致，所以股息的增长是不稳定的，需要使用一种以股息增长率可变的模型，因此选多元增长模型对该公司的股票进行估值评估更具现实意义。表1云南白药2012年到2017年收益情况年份基本每股收益收益增长率2019年3.283.14%2018年3.185.30%2017年3.027.86%2016年2.805.26%2015年2.6610.37%2014年3.34-27.84%根据表6数据，可以计算出2014年收益增长率为-27.84%、2015年为10.37%、2016年为5.26%、2017年为7.86%、2018年为5.30%、2019年为3.14%。然后由股息贴现多元增长模型公式（其中某一时点T之后的收益增长率是常数为g，Dt为普通股第t期预计支付的股息）：接下来将数值带入公进行计算：预期现值=10.93+10.93+11.43+9.61+11.43+10.93=41.26通过计算我们可以得出云南白药预期现值为81.26元。而云南白药当前股价为87元左右证明短期内股价偏高存在回调风险。小结：通过相对估值法和绝对估值法的研究，由于我们所选择的数据均为近期数据，因此我们可以得出结论，目前云南白药的股价为87元左右高于短期内的相对的预期估值81.26元，云南白药股价安全的震荡区间为87—96元，当下股价也处于安全区间，因此当下整体行情不乐观的条件下，云南白药短期投资风险相对稳定。结论随着我国经济形势的不断好转，居民生活水平的提高对身体健康的关注程度加大，再加上我国人口老龄化不断加剧，医药行业市场广阔，我国政府新医改政策的扶持，这几方面共同促进着我国医药行业不断发展，处于黄金时期。从我国宏观经济角度分析,在未来一段时间内我国经济保持平稳发展。在2050年我国人口老龄化回到到顶峰，这同样会增加医疗需求。随着我国医疗保健体系覆盖率的不断提升以及医疗费用报销水平的提高,这两方面的提升还会激发农民的治疗需求，进一步促进医药行业的发展。此外，我国医药企业竞争力不断加强。企业研发能力的提升会促进企业的发展。医药行业作为拥有消费和新技术两大特征的行业,在今后一段时期内,医药行业会不断发展，医药企业的价值会得到更大提升。有经验的股民都了解A股的个股走势都与大盘指数密切相关，当下大盘经历了接近13个月的下跌趋势，目前已经出现了底部特征，因此目前整体行情的看多，也正是个股低位建仓的好时机，因此我们在这一阶段大盘走势震荡的阶段更应该选择基本面优秀的股票进行投资。就云南白药个股而言，我们已经充分了解云南白药公司的各项情况。公司经营状况长期保持良好，不断研发新型药品，行业内竞争能力强。在财务指标方面，我们通过对比已经清楚地看到了云南白药在盈利能力和偿债能力上都具备很强的优势，且未来展望乐观。最后在利用估值法进行估值时，由于医药板块作为防御型板块，在大盘指数下跌2000多点后，云南白药并没有发生股价大幅下跌的情况，因此在短期股价存在补跌的需求，